POLSKIE I NIEMIECKIE FIRMY W CZOŁÓWCE RANKINGU · badanie relacji inwestorskich i komunikacji...

POLSKIE I NIEMIECKIE FIRMYW CZOŁÓWCE RANKINGU

Jakość komunikacji 50 europejskich blue chips z inwestorami

PKO BPPKN OrlenPZUPekaoKGHMBZ WBKLPPPGEPGNiGCCC

HSBCBritish American TobaccoBPRoyal Dutch ShellGlaxoSmithKlineDiageoVodafoneUnileverLloydsReckitt Benckiser

WIELKA BRYTANIA

HISZPANIA

FRANCJA

NIEMCY

POLSKA

SiemensBayerSAPAllianzBASFDaimlerDeutsche TelekomAdidasDeutsche PostFresenius

TotalSanofiBNP ParibasLVMHAXAAirbusL’OrealAir LiquideDanoneVinciBanco Santander

InditexBBVATelefonicaIberdrolaCaixaBankAmadeusRepsolAbertisIAG

WARSZAWA

FRANKFURT NAD MENEM

LONDYN

PARYŻ

MADRYT

KWIECIEŃ 2018

3

Spis treści

1. Synteza 42. Metodyka 53. Wyniki badania 73.1. Serwis internetowy IR w języku angielskim 73.2. Czas reakcji na pytania inwestora indywidualnego 93.3. Częstotliwość i zakres komunikacji 113.4. Medialna aktywność 133.4.1. Polska 133.4.2. Wielka Brytania 153.4.3. Niemcy 173.4.4. Francja 203.4.5. Hiszpania 224. Ranking spółek 245. Daty publikacji wyników rocznych 246. Komentarze ekspertów 267. Załączniki 327.1. Indywidualne oceny spółek 327.2. Mail inwestora indywidualnego do spółki – test szybkości reakcji 337.3. Ankieta przejrzystości spółki 338. Autorzy i podziękowania 34

4

1. Synteza• Martis CONSULTING przeprowadził pierwsze europejskie badanie relacji inwestorskich i komunikacji finansowej.

• Przeanalizowano jakość IR i komunikacji 10 największych spółek giełdowych z Niemiec, Wielkiej Brytanii, Francji, Hiszpanii i Polski. Łącznie zbadano 50 firm o średniej kapi-talizacji 62 mld EUR.

• Do analizy wybrano 3 kraje o największych rynkach ka-pitałowych w Europie (najwyższej kapitalizacji spółek gieł-dowych) – Wielką Brytanię, Niemcy i Francję oraz 2 kraje o podobnym potencjale rozwoju – Polskę i Hiszpanię.

• Porównano i przeanalizowano zawartość serwisów inter-netowych IR, szybkość reakcji na pytania (test inwestora indywidualnego) oraz częstotliwość i zakres komunikacji z inwestorami i mediami (ankieta przejrzystości). Dokonano też oceny aktywności spółki w mediach finansowych.

• Sporządzono ranking ogólny obejmujący oceny z 3 obsza-rów:

✓ zawartość serwisu internetowego, ✓ test inwestora indywidualnego,

✓ ankieta przejrzystości.

• Na czele rankingu uplasowały się blue chips z Polski (18,7 pkt na 30 pkt możliwych do uzyskania) i Niemiec (minimal-nie niższa nota – 18,5 pkt). Na podium zmieściły się spółki z Hiszpanii ze średnią oceną 11,6 pkt. Najniższe oceny uzy-skały firmy z Wielkiej Brytanii (8,5 pkt) i Francji (8,2 pkt).

• Wśród spółek najlepsze okazały się polska firma energe-tyczna PGE i światowy producent miedzi i srebra KGHM (po 28 pkt na 30 możliwych). Na 3-4 miejscu ex aequo znalazły

się polska firma obuwnicza CCC i niemiecki koncern samo-chodowy Daimler (po 27 pkt).

Najważniejsze wnioski z badania

• Spółki polskie i niemieckie prowadzą najbardziej pełną i przejrzystą komunikację z inwestorami.

• Firmy z Francji najszybciej publikują roczne wyniki finansowe, a spółki z Polski – najpóźniej.

• Głównym kanałem komunikacyjnym przeanalizowanych spółek są media krajowe, rola mediów międzynarodowych jest ograniczona. Media społecznościowe nie są traktowa-ne jako główny kanał przekazywania informacji finan-sowych. Pełnią one przede wszystkim rolę dodatkowego kanału komunikacji B2C.

Dodatkowe wnioski

• Najbardziej przydatne dla inwestorów były internetowe serwisy IR spółek z Niemiec. Spółki z Francji w ogóle nie stosowały formy factsheet, jako podsumowania najważniej-szych faktów i liczb dotyczących spółki oraz nie udostępni-ły danych finansowych w arkuszu kalkulacyjnym. Z kolei firmy z Wielkiej Brytanii nie publikowały bezpośrednich informacji o swoich znaczących akcjonariuszach.

• Pod względem szybkości reakcji na pytania inwestora indywidualnego najlepiej wypadły spółki polskie i nie-mieckie. Odzwierciedla to szacunek firm z tych krajów do inwestorów indywidualnych pochodzących z zagranicy. Z drugiej strony, francuskie spółki w zasadzie zignorowały pytania inwestora indywidualnego.

• Brak reakcji na pytania dotyczące częstotliwości i zakre-su komunikacji spółki giełdowej z inwestorami i mediami (ankieta przejrzystości) pokazuje bierność działów IR firm z Wielkiej Brytanii, Francji i Hiszpanii, choć należy wziąć pod uwagę, że na wyniki wpływ mogło mieć przesłanie an-

Polska Wielka Brytania Niemcy Francja Hiszpania

PKO BP HSBC Siemens Total Banco Santander

PKN Orlen British American Tobacco Bayer Sanofi Inditex

PZU BP SAP BNP Paribas BBVA

Pekao Royal Dutch Shell Allianz LVMH Telefonica

KGHM GlaxoSmithKline BASF AXA Iberdrola

BZ WBK Diageo Daimler Airbus CaixaBank

LPP Vodafone Deutsche Telekom L’Oreal Amadeus IT

PGE Unilever Adidas Air Liquide Repsol

PGNiG Lloyds Deutsche Post Danone Abertis Infraestructuras

CCC Reckitt Benckiser Fresenius Vinci IAG

Tabela nr 1. Lista spółek objętych analizą

5

kiety przez polską, a nie brytyjską czy francuską, uczelnię.

• Spółki z Europy Zachodniej publikują wyniki finansowe dużo szybciej niż firmy z Polski. Mediana daty publikacji wyników finansowych za 2017 r. to dla polskich spółek objętych analizą 14 marca. Dla porównania mediana daty publikacji dla spółek z pozostałych rynków, z wyłączeniem Polski, to 17 lutego. Powodem tego mogą być słabsze sys-temy pozyskiwania i agregowania informacji finansowych w grupach kapitałowych oraz – jak się wydaje – rynkowy zwyczaj.

• Polskie blue chips przywiązują dużą wagę do komunika-cji z inwestorami, mimo że są średnio ponad 12-krotnie mniejsze od przebadanych firm giełdowych z zachodniej Europy. Wielkość firm ma kluczowe znaczenie dla płynno-ści inwestycji i atrakcyjności rynku. Średnia kapitalizacja polskiej spółki ujętej w badaniu to około 6,3 mld EUR. Dla porównania średnia kapitalizacja przeanalizowanych firm

z Francji wynosi 93,2 mld EUR, z Niemiec – 82,6 mld EUR, z Wielkiej Brytanii – 82,2 mld EUR, a z Hiszpanii – 47,1 mld EUR1. Aktywność komunikacyjna polskich spółek wynika z proporcjonalnie wysokiego udziału inwestorów indywidualnych w obrotach na warszawskiej giełdzie. Z da-nych Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie wyni-ka, że w 2017 r. inwestorzy indywidualni wygenerowali 16 proc. obrotów na głównym rynku akcji GPW.

2. Metodyka• Analizą Martis CONSULTING objęto 50 europejskich spółek giełdowych – po 10 krajowych spółek z rynku nie-mieckiego, brytyjskiego, francuskiego, hiszpańskiego i pol-skiego. Zbadano spółki z największym udziałem (najwyższy-mi wagami) w głównym indeksie giełdowym danego rynku (DAX, FTSE100, CAC40, IBEX35 i WIG20).

• Żadna ze spółek objętych badaniem nie jest klientem Mar-tis CONSULTING.

• Badanie obejmowało cztery etapy: I. Porównanie treści publikowanych w serwisach internetowych spółek (język angielski). II. Szybkość reakcji na pytania inwestora indywi-dualnego (język angielski). III. Częstotliwość i zakres komunikacji spółki z inwestorami i mediami, na podstawie indywidu-alnych ankiet.

✓ W sumie każda spółka mogła uzyskać maksymalnie 30 punktów – po 10 punktów za każdy z trzech pierwszych etapów.

✓ Na podstawie łącznych wyników z trzech etapów stwo-rzono końcowy ranking spółek, który stał się podstawą do wyłonienia zwycięzców.

IV. Ekspercka ocena aktywności medialnej spółki (w językach krajowych).

• Etap 1. Oceniano zawartość zakładki IR w serwisie interne-towym każdej spółki w języku angielskim według stanu na 15 i 16 stycznia 2018 r. Przyznawano spółkom giełdowym punk-ty za dostępność na www każdego z poniższych elementów w języku angielskim (w sumie maksymalnie 10 pkt):

✓ Prezentacja inwestorska z wynikami finansowymi za 3Q 2017 (2 pkt)

✓ Factsheet, one pager (1 pkt) ✓ Dane finansowe, aktualne i historyczne, w arkuszu kal-

kulacyjnym (1 pkt) ✓ Życiorysy członków zarządu (2 pkt) ✓ Struktura akcjonariatu (1 pkt) ✓ Wykres z kursem akcji, minimum z ostatniego roku

(1 pkt) ✓ Dane kontaktowe (bezpośredni numer telefonu i ad-

res e-mail) do konkretnej osoby odpowiedzialnej za IR (1 pkt)

✓ Dane kontaktowe (bezpośredni numer telefonu i adres e-mail) do konkretnej osoby odpowiedzialnej za media relations, kontakty z dziennikarzami (1 pkt)

Kraj Średnia ocena*

Polska 18,7

Niemcy 18,5

Hiszpania 11,6

Wielka Brytania 8,5

Francja 8,2

Lokata Nazwa spółki Ocena spółki

1-2 PGE 28

1-2 KGHM 28

3-4 CCC 27

3-4 Daimler 27

5-6 PGNiG 26

5-6 Fresenius 26

7 BASF 25

8 PKO BP 21

9-11 Allianz 20

9-11 Amadeus 20

9-11 Abertis 20

Tabela nr 2. Średnie oceny rynków (na maksymalnie 30 punktów)

Tabela nr 3. Najlepsze spółki

* Średnia arytmetyczna wyników wszystkich 10 spółek z każdego rynku

1 Według stanu na 26 marca 2018 r.

6

• Etap 2. Przeprowadzono „Test indywidualnego inwesto-ra”, polegający na przesłaniu mailem do kontaktu IR spółki trzech prostych pytań w języku angielskim. Pytania zostały wysyłane 16 stycznia 2018 r. ze specjalnie założonej skrzyn-ki gmail, z przedstawieniem się jako inwestor indywidualny o chińskim imieniu i nazwisku. Na podstawie czasu udzie-lenia odpowiedzi przez spółki przydzielono spółkom ocenę punktową od 0 do 10 punktów: 10 pkt (za czas odpowiedzi < 30 minut), 9 pkt (30 minut; < 1 godzina), 8 pkt (1 godzina; < 2 godziny), 7 pkt (2 godziny; < 4 godziny), 6 pkt (4 godziny; < 8 godzin), 5 pkt (8 godzin; < 24 godziny), 4 pkt (24 godzi-ny; < 48 godzin), 3 pkt (2 dni; < 3 dni), 2 pkt (3 dni; < 7 dni), 1 pkt (tydzień; < 2 tygodnie), 0 pkt (brak odpowiedzi w ciągu 2 tygodni). Nie uwzględniano odpowiedzi automatycznych, bez treści merytorycznych, dziękujących za pytania itp. Je-śli w odpowiedzi na maila spółka odsyłała inwestora ogólnie do swojego serwisu internetowego, nie ustosunkowując się w ogóle do pytań, to przydzielano jej ocenę 0 pkt, ponie-waż de facto była to odpowiedź na pytania. Jeżeli zaś spółka przesyłała bardziej szczegółowe odnośniki do stron interne-towych gdzie można było znaleźć odpowiedzi na pytania, to odpowiedzi te uwzględniano w analizie. Trzy pytania prze-syłane do spółek, na które każdy IR zna odpowiedzi „od ręki”, to:

✓ Jaki jest akcjonariat spółki? ✓ Czy spółka publikuje prognozy wyniku finansowego? ✓ Czy spółka wypłaciła dywidendę w 2017 r. za 2016 r.?

• Etap 3. Zbadano częstotliwość i zakres komunikacji spółki giełdowej z inwestorami i mediami (ankieta przejrzystości). Do działu IR każdej z 50 spółek giełdowych przesłano maila z krótką ankietą online zawierającą 5 pytań. Mail z pytania-mi w języku angielskim i informacjami o celu badania zo-stał wysłany w lutym 2018 r. przez prof. Ireneusza Dąbrow-skiego ze Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie (SGH), kierownika Podyplomowych Studiów Relacji Inwestorskich i Komunikacji Finansowej. Spółkom przyznawano punkty za każdą odpowiedź, w sumie do uzyskania było maksymal-nie 10 punktów. W przypadku braku odpowiedzi ze spółki, przyznano spółce w tej kategorii 0 punktów, o czym spółki

były z góry uprzedzone w mailu z pytaniami. Pytania w an-kiecie IR/media relations:

✓ Czy przy okazji publikowania wyników za 3Q 2017 spół-ka zorganizowała spotykanie dla:

• analityków z instytucji finansowych? (tak – 2 pkt, nie – 0 pkt)

• dziennikarzy? (tak – 2 pkt, nie – 0 pkt) ✓ Czy spotkanie było transmitowane w Internecie „na

żywo”? (tak – 1 pkt, nie – 0 pkt) ✓ Czy zapis video ze spotkania jest publicznie dostępny?

(tak – 1 pkt, nie – 0 pkt) ✓ Czy spółka prowadzi newsletter dla inwestorów z komu-

nikatami giełdowymi? (tak – 1 pkt, nie – 0 pkt) ✓ Ile komunikatów prasowych spółka opublikowała

w styczniu 2018 r.?• 0 – 0 pkt• 1-3 – 1 pkt• 3+ – 2 pkt

✓ Czy członkowie zarządu spotykali się w styczniu 2018 r. z dziennikarzami? (tak – 1 pkt, nie – 0 pkt)

• Etap 4. Oceniono czy spółka była aktywna w I kwarta-le 2018 r. w mediach, szczególnie mediach finansowych. W pierwszym kroku dokonano analizy zawartości i liczby komunikatów PR/IR spółki w okresie od 1 stycznia do 15 marca 2018 r. włącznie. Syntetycznie opisano czego dotyczyły komunikaty PR/IR spółki, ze szczególnym uwzględnieniem finansów. W drugim kroku przeanalizowano aktywność me-dialną prezesów.

Polska Wielka Brytania Niemcy Francja Hiszpania

PKO BP HSBC Siemens Total Banco Santander

PKN Orlen British American Tobacco Bayer Sanofi Inditex

PZU BP SAP BNP Paribas BBVA

Pekao Royal Dutch Shell Allianz LVMH Telefonica

KGHM GlaxoSmithKline BASF AXA Iberdrola

BZ WBK Diageo Daimler Airbus CaixaBank

LPP Vodafone Deutsche Telekom L’Oreal Amadeus IT

PGE Unilever Adidas Air Liquide Repsol

PGNiG Lloyds Deutsche Post Danone Abertis Infraestructuras

CCC HSBC Fresenius Vinci IAG

Tabela nr 4. Lista spółek objętych badaniem Martis CONSULTING

7

3. Wyniki badania

3.1. Serwis internetowy IR w języku angiel-skim

• Prezentacja inwestorska na www, z konkretnymi informa-cjami i danymi finansowymi, ale w atrakcyjnej formie gra-ficznej, jest standardem. Za Q3-17 opublikowały ją wszystkie największe spółki z Niemiec, Polski i Hiszpanii. Prezentacji z wynikami finansowymi po trzech kwartałach 2017 r. nie udostępniły 4 firmy z Wielkiej Brytanii i 3 z Francji. Spółki te akcentują wyniki półroczne i roczne, a nie za poszczególne kwartały.

• Factsheet, rozumiany jako podsumowanie najważniejszych faktów i liczb dotyczących spółki, z grafikami, na 1-2 stro-

nach, nie jest regułą. Najczęściej jest spotykany w Niemczech (90%). Na drugim biegunie znajduje się Francja, gdzie ten format w ogóle nie jest stosowany.

• Francuskie spółki nie udostępniają też danych finansowych w arkuszu kalkulacyjnym. Liderem w dostępności danych w xlsx jest Polska, gdzie aktualne dane finansowe w tym for-macie są dostępne dla wszystkich 10 największych spółek ob-jętych analizą.

• Wszystkie 50 przebadanych spółek bez wyjątku publikuje w swoich serwisach internetowych krótkie życiorysy człon-ków zarządu.

• Interesująca jest sytuacja z dostępnością na www informacji o znaczących akcjonariuszach spółek. Publikują je wszystkie firmy, z wyjątkiem spółek z Wielkiej Brytanii, dla których dane te nie są bezpośrednio dostępne w serwisach interne-towych spółek.

• Wykres z kursem akcji był dostępny dla prawie wszystkich spółek, z wyjątkiem dwóch: polskiego PKO BP i brytyjskiego HSBC.

• Udostępnianie inwestorom indywidualnych kontaktów IR i PR nie jest standardem. Wzorcowo jest w spółkach niemiec-kich – wszystkie spółki publicznie podają imiona i nazwi-ska osób kontaktowych, wraz z osobistymi adresami e-mail i numerami telefonów. To podejście jest rekomendowane, bo daje inwestorom poczucie, że mogą zwrócić się do kon-kretnej, wyznaczonej przez spółkę osoby, która jest odpowie-dzialna za IR, a nie na anonimową skrzynkę w rodzaju IR@.

Lp. Nazwa spółki Test www w j.ang. Prezentacja

inwestor-ska z 3Q

Factsheet Aktual-ne dane finansowe w arkuszu

CV członków zarządu

Akcjona-riat

Wykres z kursem akcji

Kontakt IR Kontakt media relations

Suma pkt za www

Polska max 2 pkt max 1 pkt max 1 pkt max 2 pkt max 1 pkt max 1 pkt max 1 pkt max 1 pkt

od 0 do 10 pkt

1 PKO BP 2 0 1 2 1 0 0 0 62 PKN Orlen 2 0 1 2 1 1 1 0 83 PZU 2 1 1 2 1 1 1 0 9

4 Pekao 2 0 1 2 1 1 1 0 85 KGHM 2 1 1 2 1 1 1 1 106 BZ WBK 2 0 1 2 1 1 0 0 7

7 LPP 2 1 1 2 1 1 1 1 10

8 PGE 2 1 1 2 1 1 1 1 109 PGNiG 2 1 1 2 1 1 0 1 9

10 CCC 2 0 1 2 1 1 1 0 8Średnia dla ryn-ku polskiego 2,00 0,50 1,00 2,00 1,00 0,90 0,70 0,40 8,50

Wielka Brytania

11 HSBC 2 1 1 2 0 0 0 0 612 British American

Tobacco0 0 0 2 0 1 1 0 4

13 BP 2 0 1 2 0 1 1 1 814 Royal Dutch Shell 2 1 1 2 0 1 0 1 8

Tabela nr 5. Wyniki testu zakładki IR na www (kolejność według udziałów w indeksach giełdowych)

8

15 GlaxoSmithKline 0 1 0 2 0 1 0 1 516 Diageo 0 0 0 2 0 1 0 0 317 Vodafone 2 1 1 2 0 1 1 0 818 Unilever 2 1 0 2 0 1 0 1 719 Lloyds 2 0 1 2 0 1 0 0 620 Reckitt Benckiser 0 1 0 2 0 1 1 0 5

Średnia dla ryn-ku brytyjskiego

1,20 0,60 0,50 2,00 0,00 0,90 0,40 0,40 6,00

Niemcy21 Siemens 2 1 0 2 1 1 1 1 922 Bayer 2 1 1 2 1 1 1 1 1023 SAP 2 1 0 2 1 1 1 1 9

24 Allianz 2 1 1 2 1 1 1 1 1025 BASF 2 1 0 2 1 1 1 1 926 Daimler 2 1 1 2 1 1 1 1 10

27 Deutsche Tele-kom

2 0 1 2 1 1 1 1 9

28 Adidas 2 1 1 2 1 1 1 1 1029 Deutsche Post 2 1 1 2 1 1 1 1 1030 Fresenius 2 1 0 2 1 1 1 1 9

Średnia dla ryn-ku niemieckiego

2,00 0,90 0,60 2,00 1,00 1,00 1,00 1,00 9,50

Francja31 Total 0 0 0 2 1 1 0 0 432 Sanofi 2 0 1 2 1 1 1 1 933 BNP Paribas 2 0 0 2 1 1 1 0 734 LVMH 2 0 0 2 1 1 0 0 635 AXA 0 0 0 2 1 1 0 0 436 Airbus 2 0 0 2 1 1 1 1 837 L’Oreal 0 0 0 2 1 1 1 1 638 Air Liquide 2 0 0 2 1 1 1 1 839 Danone 2 0 0 2 1 1 0 1 740 Vinci 2 0 0 2 1 1 1 1 8

Średnia dla ryn-ku francuskiego

1,40 0,00 0,10 2,00 1,00 1,00 0,60 0,60 6,70

Hiszpania41 Banco Santander 2 0 1 2 1 1 0 0 742 Inditex 2 0 0 2 1 1 0 0 643 BBVA 2 1 1 2 1 1 1 0 944 Telefonica 2 1 1 2 1 1 1 0 945 Iberdrola 2 1 1 2 1 1 1 1 10

46 CaixaBank 2 0 1 2 1 1 0 0 747 Amadeus 2 0 1 2 1 1 0 1 848 Repsol 2 1 1 2 1 1 1 1 1049 Abertis 2 0 1 2 1 1 0 0 750 IAG 2 0 0 2 1 1 0 0 6

Średnia dla rynku hiszpańskiego

2,00 0,40 0,80 2,00 1,00 1,00 0,40 0,30 7,90

9

3.2. Czas reakcji na pytania inwestora indywidualnego

• Najlepiej – jeśli chodzi o szybkość reakcji na pytania inwe-stora indywidualnego w języku angielskim – wypadły spół-

ki z Polski. Na końcu skali znalazła się Francja – francuskie spółki w zasadzie zignorowały pytania inwestora indywidu-alnego.

• Średnia ocena czasu reakcji na pytania inwestora indywi-dualnego dla polskich spółek to 5,6 pkt. Dla porównania niemieckie spółki uzyskały 5,3 pkt, firmy z Wielkiej Brytanii i Hiszpanii dostały po 2,5 pkt, a zdecydowanie najgorzej wy-padły spółki francuskie (0,6 pkt na 10).

• Najszybciej na mail z pytaniami inwestora indywidualnego odpowiedział BZ WBK z Polski (czas reakcji – 5 minut).

Lp. Nazwa spółki Test indywidualnego inwestora

Czas reakcji na pytania e-mail Ocena punktowa czasu reakcji

Polska od 0 do 10 pkt

1 PKO BP 23 godz. 5

2 PKN Orlen brak 0

3 PZU brak 0

4 Pekao brak 0

5 KGHM 26 min 10

6 BZ WBK 5 min 10

7 LPP 21 godz. 5

8 PGE 67 min 8

9 PGNiG 91 min 8

10 CCC 18 min 10

Średnia dla rynku polskiego 5,60

Wielka Brytania

11 HSBC 3 dni i 5 godz. 2

12 British American Tobacco 211 min 7

13 BP brak 0

14 Royal Dutch Shell brak 0

15 GlaxoSmithKline brak 0

16 Diageo 30 godz. 4

17 Vodafone brak 0

18 Unilever 27 godz. 4

19 Lloyds 23 godz. 5

Tabela nr 6. Wyniki testu indywidualnego inwestora

10

20 Reckitt Benckiser 2 dni i 22 godz. 3

Średnia dla rynku brytyjskiego 2,50

Niemcy

21 Siemens 22 min 10

22 Bayer brak 0

23 SAP brak 0

24 Allianz 16 min 10

25 BASF 271 min 6

26 Daimler 159 min 7

27 Deutsche Telekom No response 0

28 Adidas 151 min 7

29 Deutsche Post 23 godz. 5

30 Fresenius 80 min 8

Średnia dla rynku niemieckiego 5,30

Francja

31 Total 3 dni i 4 godz. 2

32 Sanofi brak 0

33 BNP Paribas 1 tydzień i 1 dzień 1

34 LVMH odesłanie do głównej www, bez odpowiedzi 0

35 AXA 2 dni i 7 godz. 3

36 Airbus brak 0

37 L’Oreal brak 0

38 Air Liquide brak 0

39 Danone brak 0

40 Vinci brak 0

Średnia dla rynku francuskiego 0,60

Hiszpania

41 Banco Santander odesłanie do głównej www, bez odpowiedzi 0

42 Inditex brak 0

43 BBVA brak 0

44 Telefonica 22 godz. 5

45 Iberdrola odesłanie do głównej www, bez odpowiedzi 0

11

3.3. Częstotliwość i zakres komunikacji

• W ankiecie przejrzystości rozesłanej przez SGH wzięło udział jedynie 12 spółek na 50 do których wysłano pytania. Najwięcej z Polski (5 na 10) i Niemiec (4 na 10). Interesują-cym zjawiskiem jest to, że pytania zignorowały spółki z Wiel-kiej Brytanii (0 odpowiedzi na 10), Francji (1 na 10) i Hisz-panii (2 na 10). Nie najlepiej świadczy to o stopniu otwartości IR tych spółek i sposobie traktowania interesariuszy.

• Spółki, które zdecydowały się odpowiedzieć na pytania w krótkiej ankiecie uzyskiwały z reguły wysokie oceny – śred-nio dla wszystkich krajów 8,7 pkt, a dla Niemiec – 9,25 pkt, Polski – 9,2 pkt, Francja – 9 pkt, Hiszpania – 6 pkt. Liczby te uwzględniają tylko spółki, które wzięły udział w ankiecie.

• Najszybciej na ankietę odpowiedziały PGE z Polski i Da-imler z Niemiec.

• Sumarycznie, po uwzględnieniu zerowych ocen spółek, które zignorowały pytania, najwyższą średnią ocenę w trze-cim etapie badania uzyskały spółki z Polski (ocena 4,6 pkt na 10 pkt możliwych do uzyskania). Minimalnie niższą notę dostały blue chips z Niemiec (3,7 pkt). Pozostałe rynki wypa-dły bardzo źle: Hiszpania – 1,2 pkt, Francja – 0,9 pkt, Wielka Brytania – 0 pkt.

46 CaixaBank brak 0

47 Amadeus 31 godz. 4

48 Repsol brak 0

49 Abertis 56 min 9

50 IAG 152 min 7

Średnia dla rynku hiszpańskiego 2,50

Lp. Nazwa spółki Częstotliwość i zakres komunikacji z inwestorami i mediami

Spotkanie wynikowe z analitykami

Spotkanie wynikowe z dziennika-rzami

Transmisja na żywo

Zapis video Newsletter z komu-nikatami giełdowymi

Liczba komunikatów prasowych

Spotkania zarządu z dziennika-rzami

Suma pkt za przejrzy-stość

Polska max 2 pkt max 2 pkt max 1 pkt max 1 pkt max 1 pkt max 2 pkt max 1 pkt od 0 do 10 pkt

1 PKO BP 2 2 1 1 1 2 1 10

2 PKN Orlen 0 0 0 0 0 0 0 0

3 PZU 0 0 0 0 0 0 0 0

4 Pekao 0 0 0 0 0 0 0 0

5 KGHM 2 2 1 1 1 0 1 8

6 BZ WBK 0 0 0 0 0 0 0 0

7 LPP 0 0 0 0 0 0 0 0

8 PGE 2 2 1 1 1 2 1 10

9 PGNiG 2 2 1 1 1 2 0 9

10 CCC 2 2 1 1 1 1 1 9

Średnia dla rynku polskie-go

4,60

Wielka Brytania

11 HSBC 0 0 0 0 0 0 0 0

12 British American Tobacco 0 0 0 0 0 0 0 0

Tabela nr 7. Wyniki ankiety częstotliwości i zakresu komunikacji z inwestorami i mediami

12

13 BP 0 0 0 0 0 0 0 0

14 Royal Dutch Shell 0 0 0 0 0 0 0 0

15 GlaxoSmithKline 0 0 0 0 0 0 0 0

16 Diageo 0 0 0 0 0 0 0 0

17 Vodafone 0 0 0 0 0 0 0 0

18 Unilever 0 0 0 0 0 0 0 0

19 Lloyds 0 0 0 0 0 0 0 0

20 Reckitt Benckiser 0 0 0 0 0 0 0 0

Średnia dla rynku brytyj-skiego

0,00

Niemcy

21 Siemens 0 0 0 0 0 0 0 0

22 Bayer 0 0 0 0 0 0 0 0

23 SAP 2 0 1 1 1 2 1 8

24 Allianz 0 0 0 0 0 0 0 0

25 BASF 2 2 1 1 1 2 1 10

26 Daimler 2 2 1 1 1 2 1 10

27 Deutsche Tele-kom 0 0 0 0 0 0 0 0

28 Adidas 0 0 0 0 0 0 0 0

29 Deutsche Post 0 0 0 0 0 0 0 0

30 Fresenius 2 2 1 1 1 1 1 9

Średnia dla rynku niemiec-kiego

3,70

Francja

31 Total 0 0 0 0 0 0 0 0

32 Sanofi 0 0 0 0 0 0 0 0

33 BNP Paribas 0 0 0 0 0 0 0 0

34 LVMH 0 0 0 0 0 0 0 0

35 AXA 0 0 0 0 0 0 0 0

36 Airbus 2 2 1 1 1 2 0 9

37 L’Oreal 0 0 0 0 0 0 0 0

38 Air Liquide 0 0 0 0 0 0 0 0

39 Danone 0 0 0 0 0 0 0 0

40 Vinci 0 0 0 0 0 0 0 0

Średnia dla rynku francu-skiego

0,90

Hiszpania

41 Banco Santander 0 0 0 0 0 0 0 0

42 Inditex 0 0 0 0 0 0 0 0

43 BBVA 0 0 0 0 0 0 0 0

44 Telefonica 0 0 0 0 0 0 0 0

45 Iberdrola 0 0 0 0 0 0 0 0

46 CaixaBank 0 0 0 0 0 0 0 0

47 Amadeus 2 2 1 1 1 1 0 8

48 Repsol 0 0 0 0 0 0 0 0

49 Abertis 2 0 0 0 1 1 0 4

50 IAG 0 0 0 0 0 0 0 0

Średnia dla rynku hiszpań-skiego

1,20

13

3.4. Medialna aktywność 3.4.1 Polska

Nazwa spółki Aktywność w mediach o tematyce finansowej

PKO BP 44 komunikaty prasowe. Przeważają komunikaty marketingowe i PR-owe, dotyczące nowych produktów, utrzymania obsługi znaczących podmiotów, otrzymanych nagród.W sekcji poświęconej relacjom inwestorskim spółka opublikowała 9 komunikatów (komunikaty bieżące).Wszystkie komunikaty inwestorskie są przetłumaczone na jęz. angielski. Spółka posiada rozbudowaną sekcję poświęconą relacjom inwestorskim na swojej stronie internetowej. Na stronie poza raportami bieżącymi oraz sprawozda-niami i raportami okresowymi można zapoznać się m.in. z relacjami wideo z konfe-rencji wynikowych, czatów z inwestorami a także z Walnych Zgromadzeń. Wszystkie materiały są tłumaczone na język angielski.Spółka jest mocno obecna w mediach finansowych. W analizowanym okresie prze-ważały informacje dotyczące wyników rocznych (także w mediach anglojęzycznych). Spółka była także obecna w mediach w kontekście wynagrodzeń zarządów w spółkach Skarbu Państwa oraz świadczenia za niewykorzystany urlop prezesa banku PKO BP.Sam prezes w analizowanym okresie nie udzielił wywiadów.

PKN Orlen 44 komunikaty prasowe. W większości były to informacje istotne dla inwestorów, dotyczące zarówno zmian w spółce (zarząd, rada nadzorcza), ale także podpisania znaczących umów, planów spółki, prowadzonych działań w zakresie badań i rozwoju czy komentarzy do bieżących zagadnień związanych w prowadzonym biznesem (np. stanowisko w kwestii opłaty emisyjnej i jej wpływu na ceny paliw). Informacji o cha-rakterze marketingowym było istotnie mniej.W zakładce dedykowanej relacjom inwestorskim opublikowano 33 raporty bieżące, głównie dotyczące emisji obligacji. Wszystkie materiały są przetłumaczone na jęz. an-gielski. Spółka publikuje także telekonferencje z omówieniem wyników finansowych.Spółka jest obecna w mediach finansowych, zwłaszcza w kontekście wyników finanso-wych oraz decyzji politycznych (w analizowanym okresie pojawiały się informacje o planowanej fuzji Orlenu i Lotosu). Aktualny prezes PKN Orlen, Daniel Obajtek, udzielał wypowiedzi do mediów dotyczących planów połączenia koncernów paliwo-wych, a także sytuacji bieżącej spółki (np. spotkań z zarządami spółek zależnych).

PZU 27 komunikatów prasowych, w zdecydowanej większości o charakterze marketingo-wymi i PR (działania o charakterze sponsoringowym, CSR, nowe produkty, otrzymane nagrody). Na początku roku spółka poinformowała także o aktualizacji strategii. Samo ogłoszenie zaktualizowanej strategii odbyło się w wyjątkowo medialny sposób, podczas specjalnej konferencji z wykorzystaniem dostrzeżonych (np. w mediach społeczno-ściowych) multimediów i atrakcyjnej wizualnie prezentacji.W zakładce relacje inwestorskie spółka opublikowała 11 komunikatów bieżących. Wszystkie materiały są dostępne także w jęz. angielskim. Spółka udostępnia także rela-cje wideo, w postaci webcastów – omówienie wyników finansowych, relacje z Walnych Zgromadzeń.Spółka jest obecna w mediach finansowych a jej prezes często wypowiada się w mediach, także w materiałach video. Przekazy medialne w analizowanym okresie zdominowały komentarze dotyczące bardzo dobrych wyników za rok 2017 oraz przed-stawionej w I kwartale zaktualizowanej strategii. Materiały o spółce pojawiały się także w mediach zagranicznych.

Pekao 22 komunikaty prasowe. Dotyczyły one głównie otrzymanych przez bank nagród oraz obecności spółki na konferencjach i forach gospodarczych. Pojawiły się także informa-cje o nowych produktach.Spółka do 15 marca opublikowała zaledwie 2 komunikaty bieżące. Poza komunikatami pojawiły się informacje o transmisji z konferencji wynikowej.Na stronie dedykowanej relacjom inwestorskim dostępne są prezentacje, także w postaci wideorelacji ze spotkań wynikowych. Same prezentacje i raporty bieżące są przetłumaczone na jęz. angielski.Na tle większych spółek strona IR wygląda jednak dość skromnie. Spółka jest obecna w mediach finansowych, prezes udziala informacji, także w postaci wypowiedzi video. Przekazy medialne w analizowanym okresie dotyczą głównie wyni-ków za rok 2017 r.

Tabela nr 8. Wyniki przeglądu aktywności medialnej spółek z Polski

14

KGHM 7 komunikatów prasowych, w tym trzy dotyczące konkursu na stanowisko prezesa zarządu. Pozostałe informacje dotyczą podpisanych umów i wyników finansowych.W zakładce relacji inwestorskich spółka opublikowała 9 komunikatów bieżących. Trze-ba jednak zaznaczyć, że trudno odnaleźć ich pełną listę. Strona poświęcona relacjom inwestorskim jest atrakcyjna graficznie, ma natomiast dość nieintuicyjną nawigację, utrudniającą poruszanie się po serwisie. Spółka publikuje prezentacje wynikowe, zamieszcza także na swojej stronie czytelny factsheet. W sekcji IR znajduje się także atrakcyjnie zaprezentowana lista mocnych stron spółki z perspektywy inwestora gieł-dowego. Spółka posiada także aplikację mobilną dedykowaną serwisowi IR.W analizowanym okresie spółka wielokrotnie pojawiała się w mediach, jednak głównie z uwagi na odwołanie prezesa spółki i trwający konkurs na to stanowisko. Brak wypo-wiedzi zarządu w mediach.

BZ WBK 18 komunikatów prasowych, w zdecydowanej większości dotyczyły kwestii związanych z ofertą produktową, działaniami sponsoringowymi i CSR. Spółka opublikowała 11 raportów bieżących, w tym dotyczące ratingu banku, kwestii dywidendy, czy planu podziału spółki Deutsche Bank Polska.W sekcji IR udostępnione są prezentacje z wynikami spółki, wraz z opcją webcastu i materiału audio. Wszystkie materiały są przetłumaczone na jęz. angielski.W analizowanym okresie spółka pojawiała się w mediach głównie w kontekście przeję-cia części Deutsche Bank Polska i dywidendy. Prezes zarządu jest cytowany w materiałach prasowych. Wypowiada się także przedstawiciel rady nadzorczej.

LPP 10 komunikatów prasowych. Dotyczyły one głównie kampanii reklamowych marek spółki, otrzymanych nagród. Spółka informuje także o zajęciu trzeciego miejsca w rankingu na najlepsze relacje inwestorskie w kategorii WIG30.W zakładce relacji inwestorskich znalazło się 5 komunikatów bieżących głównie dotyczących znaczących umów. Strona IR jest przejrzysta i intuicyjna. Spółka poza pre-zentacjami wynikowymi publikuje także regularnie factsheets. Do niektórych wyników publikowany jest także komentarz wideo przedstawiciela zarządu. Informacje o spółce pojawiają się regularnie w mediach finansowych, w kontekście wy-ników spółki i jej notowań. W analizowanym okresie pojawiały się wypowiedzi prezesa na temat zakazu handlu w niedziele.

PGE 12 komunikatów prasowych, część dotyczy wyników finansowych, większość jednak informuje o uczestnictwie w konferencjach, zdobytych nagrodach i wspieraniu różno-rodnych programów (np. start up’ów). PGE opublikowała w analizowanym okresie 7 raportów bieżących, w tym dotyczących wezwania na sprzedaż akcji ZEW Kogene-racja czy dat oddania do eksploatacji bloków w Elektrowni Opole. Zakładka IR jest bardzo atrakcyjna i przejrzysta. Zwracają uwagę interaktywne wykresy notowań, kal-kulator inwestora czy strefa dla inwestora indywidualnego z różnorodnymi informa-cjami o spółce. W serwisie istnieje możliwość pobrania prezentacji oraz zapisu wideo z konferencji wynikowej.Prezes zarządu wypowiadał się w analizowanym okresie do mediów, w kontekście wyników za 2017 rok.

PGNiG 16 komunikatów prasowych, głównie dotyczących wyników i informacji o wydobyciu gazu (nowe odwierty testowe, wielkość gazu). Pojawiły się także pojedyncze informa-cje na temat sponsoringu. W zakładce relacji inwestorskich opublikowano 16 raportów bieżących, z których większość dotyczy zwołania NWZ i podjętych uchwał, decyzji prezesa URE czy terminów przekazywania wyników. Sekcja IR jest bardzo czytelna i intuicyjna. Spółka publikuje wideorelacje z konferencji oraz prowadzi telekonferencje dla analityków. Dostępny jest także one pager (factsheet). Wszystkie materiały są przetłumaczone na jęz. angielski.Prezes spółki wypowiadał się w analizowanym okresie w mediach, w kontekście wyni-ków finansowych, a także poszukiwań nowych złóż gazu.

CCC 1 informacja prasowa na temat wejścia na rynki Bliskiego Wschodu. Spółka opubliko-wała 7 raportów bieżących. CCC publikuje raporty miesięczne, w których informuje o przychodach ze sprzedaży w różnych kanałach. Na stronie IR dostępne są także prezentacje, aktualne notowania i ogólne informacje o spółce. Materiały są przetłuma-czone na jęz. angielski. Spółka nie publikuje zapisów wideo z konferencji.Prezes zarządu spółki wypowiada się z mediach. W analizowanym okresie udzielał komentarzy do zakazu handlu w niedzielę.

15

Podsumowanie medialnej aktywności spółek z Polski

• Największe polskie spółki notowane na GPW dostrzegają znaczenie profesjonalnie prowadzonych działań z zakresu re-lacji inwestorskich. Poza komunikacją o charakterze korporacyjnym i marketingowym, w której dominują informacje na temat nowych produktów, sponsoringu czy działań CRS, prowadzona jest regularna komunikacja do uczestników rynku kapitałowego. Co ciekawe coraz częściej przybiera ona nowoczesne oblicze. Polskie spółki giełdowe dbają o zawartość sekcji „relacje inwestorskie” na swoich stronach internetowych. Poza podstawowymi informacjami, takimi jak raporty bieżące i okresowe oraz ogólnymi informacjami o spółce, pojawiają się atrakcyjne graficznie prezentacje wynikowe, factsheets, komentarze wideo do wyników, czy relacje wideo/audio z konferencji wynikowych. Wszystkie materiały są tłumaczone na język angielski. Większość analizowanych spółek opublikowała w czasie analizy (do 15 marca) wyniki roczne. Niektóre zrobiły to już w lutym.

• Zarządy spółek nie unikają kontaktów z mediami finansowymi i branżowymi. Obserwujemy także coraz bardziej profe-sjonalne podejście do wydarzeń branżowych i gospodarczych, takich jak konferencje i kongresy. Spółki wykorzystują swoją obecność na tego typu forach jako okazje do zaprezentowania swojej strategii, wyników i planów.

3.4.2 Wielka Brytania


HSBC 18 informacji medialnych, w tym 5 własnych materiałów video (transkrypcje), m.in. krótki wywiad z CEO, wywiad z dyr. finansowym na temat wyniku 2017 r., 13 opracowań (informacja o rocznych wynikach finansowych, raporty, wypo-wiedzi, artykuły prasowe).Oprócz tego:

✓ wypowiedź nowego CEO dla Bloomberg (kryptowaluty)

British American Tobacco 3 informacje medialne: stanowisko wobec nowego prawa podatkowego w USA, BAT w Global Top Employer 2018, wstępne wyniki finansowe za 2017.Oprócz tego:

✓ obszerny wywiad z CEO i CFO (investor video) o wynikach finan-sowych

✓ transkrypcja z earnings conference call

BP 12 informacji medialnych, w tym: obszerny artykuł w The Times z wypowie-dziami prezesa, raport kobiety BP, rocznik BP Technology Outlook, wystąpienia na konferencji w Huston – CERAWeek, własny artykuł o energii solarnej.Ponadto:

✓ 9 wypowiedzi i wystąpień osób z kierownictwa BP (dostępne nie-które prezentacje)

✓ szeroka obecność w mediach społecznościowych – kanał główny i kanały regionalne/krajowe: Facebook (9), Twitter (13), Linkedln (1), Google+ (1), YouTube (1), Instagram (1), Flickr (1)

Royal Dutch Shell 14 informacji medialnych, w tym: szeroko omówione wyniki za IV kw. 2017, video komentarz CEO, prezentacja kwartalna oraz treść webcastu dla mediów i analityków, prezentacja części gazowej Shell LNG – perspektywy na 2018 r. (webcast), prezentacja raportu rocznego.Oprócz tego:

✓ CEO cytowany przez Bloomberg ✓ relacja z wystąpienia na CERAWeeek w Huston i wywiad z tej okazji

w CNBC ✓ szeroka obecność w mediach społecznościowych (w tym większość

to kanały produktowe i eventowe) – Facebook (2), Twitter (16), YouTube (3), Instagram (1), Linkedln (1), Weibo (4), Flickr (3)

Tabela nr 9. Wyniki przeglądu aktywności medialnej spółek z Wielkiej Brytanii

16

GlaxoSmithKline 13 informacji medialnych z Londynu na rynek globalny, w tym większość doty-cząca badanych lub wytwarzanych produktów farmaceutycznych, 19 informacji medialnych na rynek amerykański (z Filadelfii), 2 informacje medialne na rynek azjatycki (z Singapuru). W tym: omówienie wyników finansowych za 2017 r. (podanych 7 lutego 2018 r.) i prognoz na 2018 r. zawierające wystą-pienia video CEO, CFO i CEO Global Pharmaceuticals GSK.Oprócz tego wystąpienia CEO w:

✓ CNBC (wywiad dotyczący polityki inwestycyjnej) ✓ Telegraph (zapowiedź rekordowych wyników) ✓ Financial Times (o polityce dywidendowej i nowych generykach) ✓ Guardian (wpływ Brexitu na biznes) ✓ prezentacja na JP Morgan Conferences w San Francisco

Diageo 18 informacji medialnych, w tym większość dotycząca posiadanych brandów, 16 informacji IR , 30 materiałów produktowych w większości wideo. Dodatko-wo: obszerna prezentacja wynikowa (za drugie półrocze 2017 r.), webcast video z 25.01.18 (55 min) dotyczący wyników za 2017 z udziałem CEO i CFO. Aktywność w mediach społecznościowych: Twitter (Global i 5 regionalnych), YouTube (Global), Instagram (Global), Linkedin (Global).Oprócz tego:

✓ wywiad w CNBC z CEO ✓ wywiad w Bloomberg TV z CEO ✓ artykuł w Financial Times o rosnącym biznesie i wynikach finan-

sowych

Vodafone 9 informacji medialnych, 11 informacji IR (w większości pokrywających się z medialnymi), obszerna prezentacja wynikowa plus webcast – 01.02.18 (dostęp ograniczony do zarejestrowanych).Oprócz tego:

✓ Telegraph – wystąpienie CEO na Mobile World Congres w Barce-lonie

✓ Financial Times – również wystąpienie CEO na Mobile World Congres w Barcelonie

Unilever 12 informacji medialnych (w większości istotnych kroporcyjnych), prezentacja z IV kwartał 2017 oraz dwie prezentacje dotyczące korporacji i jej przyszłości. Wystąpienie członka władz dotyczące przeobrażeń w grupie. Oprócz tego:

✓ CNBC – wywiad z CEO dotyczący wyników za 2017 r. i strategii na przyszłość

✓ Bloomberg TV - wywiad z CEO dotyczący wyników za 2017 i strategii na przyszłość

✓ duża aktywność CEO na koncie twitterowym

Lloyds 5 informacji medialnych spółki-matki plus informacje generowane przez spółki zależne: Lloyds Bank (15), Halifax (10), Bank of Scotland (12), Scottish Windows (1), MBNA (3). Dodatkowo prezentacja wynikowa za 2017 r. oraz strategia (transmisja video webcast z CEO i CFO plus równolegle prezentacja) wraz z sesjami Q&A (110 min.).Oprócz tego główne przekazy powtórzono w największych mediach finanso-wych.

Reckitt Benckiser 1 informacja medialna o wynikach za 2017 r. w formie raportu finansowego, to samo w zakładce IR plus prezentacja i webcast dla zarejestrowanych.Oprócz tego:

✓ CNBC – wywiad z CEO dotyczący wyników i strategii

17

Podsumowanie medialnej aktywności spółek z Wielkiej Brytanii

• Spółki brytyjskie z top 10, z wyjątkiem Reckitt Benckiser, bardzo aktywnie komunikowały się z otoczeniem. W większości były to własne oficjalne kanały media relations (istotne informacje korporacyjne, produktowe, marketingowe oraz raporty eksperckie) i investor relations (komunikaty i prezentacje). Część miała bardzo rozbudowane media społecznościowe – zwłaszcza spółki B2C, m.in. Shell i BP. Prezentacjom wynikom towarzyszyły video webcasty – transmisja ze spotkania z analitykami (Lloyds), specjalne nagranie video (prezentacja Diageo), video komentarze zarządu do wyników (Shell, BAT). Po konferencjach wynikowych zapewniony był szeroki oddźwięk w mediach finansowych, prezesi byli z reguły gośćmi telewizji CNBC lub Bloomberg TV. Spółki obszernie prezentowały także wystąpienia i prezentacje swoich przedstawicieli na ważnych konferencjach branżowych.

3.4.3 Niemcy


Siemens 12 informacji prasowych. Głównie o realizowanych projektach (tramwaje, ko-leje, metro) na całym świecie. Są też materiały ilustrowane nagraniami (feature) – łącznie 5 o realizowanych projektach. W zakładce Investor relations – 6 informacji, w tym informacja o wynikach za IV kwartał 2017, 4 informacje o planach, spodziewanych wynikach w I kwartale 2018, w tym komentarz CEO i CFO o spodziewanych wynikach w I kwartale 2018 (48-minutowy podcast), informacja o Walnym Zgromadzeniu, informacja o udziale CFO w konferencji Bank of America Merill Lynch w Londynie.Oprócz tego bardzo aktywny w mediach prezes:

✓ co najmniej 3 nagrania, m.in dla Bloomberga o cyberbezpieczeń-stwie, o przewidywaniach na najbliższe 10 lat

✓ wiele publikacji prasowych zarówno po angielsku, jak i niemiecku, o konferencji nt. bezpieczeństwa w Monachium, o Internet of Thin-gs, o planach IPO dla oddziału firmy zajmującego się healthcare (największe IPO w Niemczech od 1996r.), o Davos, o D.Trumpie

✓ komentarze CEO dla głównych mediów (Die Welt, Manager Maga-zin, Sueddeutsche Zeitung, Deutsche Welle, Handelsblatt)

✓ nagranie ze spotkania z D.Trumpem – komentarz dotyczący reduk-cji załogi Siemensa na całym świecie

✓ wystąpienia w telewizji (ZDF, BR) ✓ komentarz o zwolnieniach w Siemensie – m.in. o sytuacji w zakła-

dzie w Gorlitz

Bayer 71 informacji prasowych. O prowadzonych badaniach nad nowymi lekami, o badaniach amerykańskiej agencji FDA i potwierdzeniu skuteczności pro-duktów, o Międzynarodowym Dniu Raka, o otwarciu nowych zakładów, po konferencji wynikowej (m. in. 5 różnych informacji 28.02.2018). W zakładce Inwestorzy – 8 newsów o: rozmowach z BASF o odsprzedaży banku materiału siewczego, dywidendzie, wynikach za 2017 rok, dopuszczeniu produktów/leków na rynek amerykański i chiński, 2 informacje o redukcji udziałów w Covestro. Dodatkowo zaproszenie na Walne Zgromadzenie, do pobrania na stronie jest wiele raportów dotyczących działalności i wyników w 2017 oraz o prognozach na 2018 rok.Oprócz tego bardzo aktywny w mediach prezes:

✓ wypowiedzi w sprawie Monsanto ✓ o dywidendzie ✓ udział w konferencjach we Frankfurcie i w Nowym Jorku ✓ wypowiedzi o wynikach za poprzedni kwartał ✓ Komentarze CEO dla wiodących mediów (Wirtschaftswoche,

Frankfurter Allgemeine Zeitung, Deutsche Welle, Handelsblatt, Manager Magazin, Die Zeit, Der Standard) – komentarze dotyczą głównie rozmów o przejęciu Monsanto

Tabela nr 10. Wyniki przeglądu aktywności medialnej spółek z Niemiec

18

SAP 28 informacji prasowych, ale jest wiele innych publikacji – średnio 10 tygodnio-wo, wszystko publikują na Twitterze, WhatsAppie. Tematyka: głównie produk-towa, ale też przyznanie tytułu najlepszego pracodawcy w Niemczech, o polity-ce dywidendowej, o wynikach, o zmianach w kierownictwie, o zintegrowanym raporcie. W zakładce Investor Relations – 4 informacje prasowe o: efektywnej stopie podatkowej niższej niż przewidywano, przejęciu Callidus Software Inc., prognozowanych wynikach za IV kwartał, zmianie polityki dywidendowej, zatwierdzeniu agendy na Walne Zgromadzenie.Oprócz tego bardzo aktywny w mediach prezes:

✓ wypowiedź na Duke University ✓ Davos ✓ o przejęciu ✓ komentarze CEO dla głównych mediów (Wirtschaftswoche, Han-

delsblatt, Frankfurter Allgemeine Zeitung, Manager Magazin) ✓ artykuły o sztucznej inteligencji, o Internet of Things, o planach

dalszego zwiększania wartości spółki (potrojeniu jej wartości)

Allianz 10 informacji prasowych: o nowych produktach ubezpieczeniowych (samo-chody, na życie), o podpisaniu umowy sponsoringowej z drużyną piłkarską VfB Stuttgart, o wynikach finansowych. W zakładce Investor Relations – 2 wiadomości dla inwestorów, o powołaniu nowego członka Zarządu, o do-brych wynikach za 2017 i propozycji podwyższenia dywidendy. 7 wiadomości o Grupie Allianz: o wynikach, o inwestycjach, o przejęciu spółek w Szwajcarii i w Indiach, o współpracy z Cisco w temacie zarządzania cyberryzykiem. Do-datkowo przemówienie CEO na temat prognoz na przyszłość, wypowiedź CFO dla Bloomberga o wynikach za 2017, nagranie z konferencji z analitykami na temat wyników za 2017 rok (1h40min). Mają aplikację Investor Relations na tablet lub smartfon.Oprócz tego aktywny w mediach prezes:

✓ wypowiedź polityczna prezesa na temat planów SPD ✓ o niższym wynagrodzeniu prezesa w zeszłym roku ✓ wywiad dla CNBC w Davos ✓ o czarnych chmurach nad firmą na rynku niemieckim ✓ o ostrożności w prognozach wyników za 2017 rok ✓ o ponownym podniesieniu dywidendy ✓ nagranie na forum czytelników Rheinische Post, artykuł na portalu

branżowym Versicherungswirtschaft, Versicherungsbote, Han-delsblatt i inne, ale są to głównie komentarze (negatywne) dzienni-karzy do wyników Allianz

✓ publikacje w mediach branżowych

BASF 32 informacje prasowe, dominują produktowe (np. o naturalnym świetle dzien-nym w budynkach), ale też o pracach nad nowymi produktami, zapowiedź konferencji wynikowej, relacja z konferencji wynikowej, o zeszłorocznych wynikach, o udziale w konferencji Architect@Work London. W zakładce relacje inwestorskie – 7 informacji: o lepszych wynikach w 2017 roku, relacja z konfe-rencji wynikowej, o projektach i inwestycjach. Dodatkowo zapowiedź zmiany na stanowisku prezesa – nowym prezesem ma być Martin Brudermüller.Oprócz tego umiarkowana aktywność prezesa w mediach finansowych:

✓ podsumowanie pracy prezesa dla BASF przed zmianą na stanowi-sku prezesa w wielu mediach (Wirtschaftswoche, Sueddeutscheze-itung, Manager Magazin)

✓ komentarze dotyczące wyników (Die Woche, także nagranie i komentarz prezesa na żywo z konferencji, relacje w FAZ, Manager Magazin, WiWo

Daimler W „globalnym serwisie prasowym: 169 artykułów (wyłącznie po angielsku) – relacje z imprez, konferencji, o partnerstwie z innymi firmami; 239 documents – w wielu wersjach językowych (EN, DE, FR, SP, IT) - prezentacje produktów, realizowane projekty, inwestycje. W zakładce IR: 17 informacji prasowych (głównie po niemiecku, choć te dotyczące wyników w USA są tylko po angiel-sku) – dotyczą głównie planowanych projektów i inwestycji m.in. w Chinach, nowych produktów, wyników finansowych i planowanej dywidendy, o wynikach sprzedaży na różnych rynkachOprócz tego aktywny w mediach prezes:

19

✓ dużo publikacji w wiodących mediach (Manager Magazin, Hand-lesblatt, Die Zeit, Der Tagesspiegel, Stuttgarter Zeitung) – komen-tarze dotyczące rekordowych wyników, pensji prezesa, w prasie branżowej o emisji CO2

✓ relacja na żywo z konferencji wynikowej

Deutsche Telekom 63 informacje prasowe, głównie o produktach (m.in. premierach produk-tów, programach telewizyjnych, edukacji cyfrowej, o bezpieczeństwie w sieci, produktach Smart Home), poza tym o kongresach, zmianach w zarządzie, przyznanych nagrodach, wygranych przetargach, wspólnych przedsięwzięciach z innymi firmami (m.in. z Lufthansą), wynikach finansowych. W zakładce Investor Relations w zasadzie tylko raporty bieżące.Oprócz tego brak śladów aktywności prezesa w mediach finansowych:

✓ informacje o nowym prezesie (zmiana na początku roku) ✓ komentarz nowego prezesa do wyników finansowych na youtube

w kanale firmowym

Adidas 27 informacji prasowych – wyłącznie produktowe. Oddzielnie Corporate News – 3 informacje prasowe (EN i DE) – o rezygnacji przewodniczącego rady nad-zorczej, o wieloletnim programie wykupu akcji i o dobrych wynikach koncernuOprócz tego aktywny w mediach prezes:

✓ wypowiedzi dla wiodących mediów (Die Welt – wywiad w Davos, Handelsblatt – komentarze dla wyników koncernu, Manager Maga-zin, FAZ – wypowiedzi polityczne w sprawie zbliżenia z Putinem, wywiad z prezesem dla Capital, Der Aktionaer

✓ W porównaniu z innymi bardzo dużo publikacji o samym CEO, wywiadów także dla prasy niefinansowej (Der Stern)

✓ Sporo komentarzy o wynikach spółki po konferencji wynikowej (Handelszeitung, Deutsche Welle)

Deutsche Post 21 informacji prasowych – o wspólnych projektach, o tytule „Najlepszy Praco-dawca” na 5 rynkach, o nowym prezesie spółki-córki, o planowanej ekspansji działalności m.in. w USA, o zrealizowaniu prognoz dobrych wyników w 2017 rokuOprócz tego umiarkowana aktywność prezesa w mediach finansowych:

✓ dużo komentarzy po konferencji wynikowej, wraz z nagraniem komentarza prezesa dla Die Welt, poza tym Handelsblatt, WiWo, Manager Magazin

✓ wypowiedzi w Davos ✓ informacje o przygotowaniach do negocjacji zbiorowych płac pra-

cowników – zapowiedź możliwych strajków z komentarzem prezesa (w Niemczech to normalne, co roku wraca ten temat)

Fresenius 7 informacji prasowych – o przyznanych nagrodach, o zmianie rekomendacji S&P dla firmy na pozytywną, o rozwoju działalności firmy – powiększenie klinik, o wynikach firmyOprócz tego umiarkowana aktywność prezesa w mediach finansowych:

✓ dłuższy artykuł w Manager Magazin o prezesie ✓ artykuły o problemach z przejęciem Akorn – Handelsblatt, FAZ,

Wall Street, Die Zeit ✓ relacja z kongresu medycznego z wypowiedzią CEO ✓ relacja z konferencji wynikowej – na kanale firmy na youtube

z komentarzem prezesa

Podsumowanie medialnej aktywności spółek z Niemiec

• Komunikaty prasowe dotyczą głównie produktów, inwestycji, wygranych przetargów, wspólnych przedsięwzięć z part-nerami, ale także zmian w spółkach oraz wyników, w tym również prognozowanych. Jeśli chodzi o liczbę wiadomości to różniła się ona znacznie pomiędzy spółkami – wahała się od 7 (Fresenius) do 71 (Bayer). Wszystkie komunikaty do-stępne były po angielsku i po niemiecku, często także w wersji PDF. Prezesi spółek wypowiadali się dla mediów przy okazji konferencji (Davos) i w trakcie konferencji wynikowych. Firmy publikowały komentarze prezesów na swoich kanałach youtube. Pojawiały się też wystąpienia w telewizji, np. komentarze w reportażach dotyczących zwolnień w przypadku Sie-mensa. Wyróżnia się prezes Adidasa, który jest bardzo aktywny w mediach, także niefinansowych.

20


Total 19 komunikatów prasowych, wszystkie konkretne, o sprawach finansowych i przetłumaczone na jęz. angielski. Komunikaty o: nowych akcjach dopuszcza-nych do obrotu, sojuszu strategicznym z Petrobrasem, eksploatacji nowych złóż ropy, odkrycia nowych złóż, nabycia udziałów w koncesjach poszukiwawczych, zbycia części udziałów w spółce posiadającej koncesję, umowy na czarter tan-kowca, polityki dywidendowej do 2020 r., wyników finansowych w 2020 r., podpisania umowy o poszukiwaniu ropy z rządem libijskim, nabycia spółki naftowej od Maersk, ustalenia ceny emisyjnej akcji dla pracowników i emerytowanych pracowników, zwołania walnego zgromadzenia akcjonariuszy, wypłaty śródrocznej dywidendy, złożenia raportu rocznego do agencji nadzoru finansowego, podpisania umów koncesyjnych. Oprócz tego prezes aktywny w opiniotwórczych mediach, m.in.:

✓ wywiad telewizyjny CEO dla amerykańskiej CNBC w Davos ✓ wywiad prasowy CEO dla Le Monde o wynikach finansowych

i strategii po 2020 r. ✓ wywiad prasowy CEO dla La Tribune o przyszłości energii z odna-

wialnych źródeł ✓ półgodzinna rozmowa video CEO dla CERAWeek

Sanofi 19 komunikatów prasowych, wszystkie przetłumaczone na jęz. angielski. Komunikaty o: restrukturyzacji aliansu strategicznego z amerykańskim part-nerem, inwestycji w programy rozwojowe, powołania wiceprezesa zarządu, nabycia firmy biotechnologicznej za 11,6 mld USD, wstępnych wyników za 2017 r. (data komunikatu – 23 stycznia), nabycia spółki technologicznej za 3,9 mld EUR, złożenia wniosku na lek na śpiączkę w Europejskiej Agencji Leków, realizacji prognoz finansowych, wyników wezwania na akcje nabywanej spółki, zgód od organu antymonopolowego, przyjęcia wniosku na lek na astmę przez amerykańską FDA, nominacji szefowej komitetu audytu, negocjacji dotyczących stworzenia platformy badań nad chorobami zakaźnymi, przejęcia spółki specjalizującej się w leczeniu zaburzeń hematologicznych, wyników testów klinicznych nowego leku sercowo-naczyniowego, obniżenia ceny leku dla amerykańskich pacjentów, uplasowania obligacji za 8 mld EUR.Oprócz tego brak śladów znaczących aktywności prezesa w mediach finanso-wych w 2018 r.

BNP Paribas 18 komunikatów prasowych, nie wszystkie o sprawach istotnych dla inwesto-rów i nie wszystkie przetłumaczone na jęz. angielski. Komunikaty o: strategii inwestycyjnej BNP Paribas Wealth Management na 2018 r., przygotowywanej sukcesji na czele banku detalicznego we Francji, zmianach w ścisłym kierownic-twie grupy, ogłoszenia konkursu dla młodych przedsiębiorców, integracji usług dla głównych klientów korporacyjnych w Europie, innowacyjnych cyfrowych usług w zakresie Wealth Management, warsztatów dla uczniów w Davos, nominacji prezesa spółki we Włoszech, odpowiedzialności spo-łecznej, wyników finansowych za 2017 r., podpisania porozumienia o udziale w programie cyfryzacji płatności, uruchomienia funduszu inwestycyjnego wspierającego startupy, wspierania przedsiębiorczości wśród kobiet, zaangażo-wania w inicjatywę popierającą równość kobiet i mężczyzn, promocji platformy do oglądania filmów, współpracy z uniwersytetem z Cambridge, internetowej platformy faktoringowej, promocji przedsiębiorczości wśród młodych kobiet (2. komunikat w podobnej sprawie).Oprócz tego brak śladów znaczących aktywności prezesa w mediach finanso-wych w 2018 r.

LVMH 8 komunikatów prasowych, tylko 1 o sprawach finansowych, wszystkie przetłu-maczone na jęz. angielski. Komunikaty o: konkursie dla młodych projektantów mody (3 komunikaty o kolejnych etapach), nowego dyrektora artystycznego, wyników finansowych za 2017 r., śmierci współtwórcy grupy, udziału w zespole na rzecz równości płci.

Tabela nr 11. Wyniki przeglądu aktywności medialnej spółek z Francji

3.4.4 Francja

21

Oprócz tego: ✓ dużo doniesień medialnych o 4. lokacie prezesa na liście najbogat-

szych ludzi świata Forbesa, ✓ wypowiedzi prezesa przy okazji doniesień o śmierci Huberta

de Givenchy, ✓ wywiad CEO o przyszłości grupy dla Le Figaro.

AXA 7 komunikatów prasowych, wszystkie o sprawach finansowych i przetłumaczo-ne na jęz. angielski. Komunikaty o: akwizycji cyfrowej platformy zarządzania ochroną zdrowia, złożenia wniosku o przeprowadzenie oferty publicznej przez spółkę zależną z USA, sprzedaży aktywów w Azerbejdżanie, wyników finan-sowych za 2017 r., projektów uchwał na walne zgromadzenie akcjonariuszy, nabycia firmy ubezpieczeniowej XL Group za 15,3 mld USD.Oprócz tego prezes aktywny w mediach, m.in.,:

✓ dużo wypowiedzi medialnych CEO komentujących akwizycję XL Group,

✓ wywiad CEO dla Les Echos o sytuacji międzynarodowej, ✓ wypowiedzi dla międzynarodowych agencji informacyjnych przy

okazji IPO w USA, ✓ komentarze CEO w mediach niemieckich (CEO jest Niemcem), ✓ komentarz video CEO do wyników za 2017 r.

Airbus 87 komunikatów prasowych. Wrażenie spółki międzynarodowej, główna strona przede wszystkim w j.ang. Komunikaty prasowe, aktualności w podziale na sektory: lotnictwo (32 komunikaty, większość tylko w jęz. angielski.), helikoptery (28 komunikatów, prawie wszystkie tylko w j.ang.), obronność (20 komunikatów), przemysł kosmiczny (6 komunikatów). Niektóre komunikaty sektorowe powtarzają się w więcej niż jednej sekcji. Jako kontakty dla mediów jest wymienionych 30 pracowników Airbusa z całego świata (w podziale na sektory i kraje). Osobna sekcja z komunikatami „Financial News” – tylko 1 komunikat o wynikach finansowych za 2017 r. (w 4 językach).Oprócz tego brak śladów znaczących aktywności prezesa w mediach finanso-wych w 2018 r. Może być to związane ze zmianami we władzach Airbusa pod koniec 2017 r. w związku ze skandalem korupcyjnym i ogłoszeniem przez CEO, że nie będzie się on ubiegał o przedłużenie swojej kadencji po 2019 r.

L’Oreal 10 komunikatów prasowych, wszystkie przetłumaczone na j.ang. Osobno 7 aktualności (nowe rozwiązanie w zakresie ochrony przeciwsłonecznej, dobry wynik w rankingu produktów „zielonych”, video z omówieniem wyników finansowych za 2017 r., uznanie za firmę etyczną, powołanie nowego członka zarządu, prezentacja na konferencji dla analityków, publikacja raportu z działalności w 2017 r.) i 3 komunikaty finansowe (wyniki finansowe za 2017 r., walne zgromadzenie akcjonariuszy, nabycie kanadyjskiej firmy z aplikacją do makijażu). Oprócz tego prezes dość aktywny w mediach, m.in.:

✓ echa konferencji prasowych o wyzwaniach przed grupą, ✓ wywiad CEO dla Les Echos o wynikach i zamierzeniach, ✓ udział CEO w debacie na uczelni, ✓ wywiad telewizyjny CEO dla amerykańskiej CNBC na 40. rocznicę

pracy w grupie.Air Liquide 10 komunikatów prasowych, konkretnych, wszystkie przetłumaczone na jęz.

angielski. Komunikaty o: rozwoju działalności w zakresie opieki zdrowotnej w Arabii Saudyjskiej, istotnych nowych kontraktach w Azji, wyników finanso-wych za 2017 r., otwarciu nowego centrum zdalnego sterowania w południowo--wschodniej Azji, długoterminowej umowie o współpracy w Korei Południo-wej, zaangażowaniu w produkcję gazów w RPA, wyników sprzedaży w segmentach w 2017 r., walnego zgromadzenia akcjonariuszy, rozwoju wytwa-rzania energii wodorowej w Japonii, emisji obligacji na rynku chińskim (Panda bonds) o wartości 280 mln EUR.Oprócz tego prezes aktywny w mediach, m.in.:

✓ wywiad CEO dla Financial Times, m.in. z poparciem reform E.Ma-crona,

✓ wypowiedzi CEO sygnalizujące zainteresowanie aktywami, których chcą się pozbyć Linde i Praxair,

✓ wywiad CEO dla francuskiej telewizji o przyszłości samochodów wodorowych,

✓ wywiad TV CEO o wynikach finansowych za 2017 r.

22

Danone 4 komunikaty prasowe, tylko w PDF, przetłumaczone na jęz. angielski. Ko-munikaty o: inwestycji w amerykańską firmę produkującą „wodę kokosową” (żywność jutra), rozwoju partnerstwa strategicznego z japońską firmą będącą światowym liderem w produkcji napojów probiotycznych, wynikach finanso-wych za 2017 r., emisji obligacji za 300 mln EU z przeznaczeniem na projekty pozytywnie wpływające na społeczeństwo.Oprócz tego prezes (powołany na stanowisko w październiku 2017 r.) aktywny w mediach, m.in.:

✓ wypowiedzi CEO dotyczące pionierskiej emisji obligacji na projekty społeczne,

✓ wywiad telewizyjny CEO dla amerykańskiej CNBC, ✓ komentarz video CEO do nagrody za innowacje w produkcji

plastiku, ✓ wypowiedź video dla Wall Street Journal w cyklu „How I work”

Vinci 18 komunikatów prasowych, wszystkie przetłumaczone na jęz. angielski. Ko-munikaty o: kontrakcie na rozbudowę szkół w Niemczech w ramach partner-stwa publiczno-prywatnego, programie skupu akcji własnych, wyborze oferty spółki w przetargu na rozbudowę lotniska w Belgradzie, umowie na budowę elektrowni wodnej w Maroku, emisji 12-letnich obligacji przez spółkę z grupy za 1 mld EUR, wynikach operacyjnych części grupy zarządzającej lotniskami, powołaniu zastępcy CFO, kontrakcie na rozbudowę senegalskiej sieci energe-tycznej, umorzeniu przez prokuraturę sprawy ze skargi stowarzyszenia Sherpa dotyczącej działalności grupy w Katarze, wyników finansowych za 2017 r., publikacji zbadanego sprawozdania finansowego za 2017 r., kontrakcie budow-lanym będącym częścią systemu transportowego Grand Paris Express, umowie na budowę dróg w Australii, złożenia dokumentów finansowych do agencji nadzoru finansowego, kontrakcie na budowę linii tramwajowej we Francji, odnowieniu umowy na zarządzanie nieruchomościami we Francji, zakończeniu wydrążania jednej z linii metra we Francji, wyboru oferty złożonej wspólnie z Hochtief w przetargu na zaprojektowanie i wybudowanie jednej z linii metra w Danii. Oprócz tego prezes aktywny w mediach, m.in.:

✓ konferencja prasowa CEO o planach spółki ✓ wywiad CEO dla Le Monde o infrastrukturze transportowej, ✓ rozmowa CEO z Le Revenu o wynikach i zamierzeniach ✓ wywiad CEO dla Les Echos o perspektywach

Podsumowanie medialnej aktywności spółek z Francji

• Komunikaty prasowe spółek z Francji w zdecydowanej większości dotyczyły spraw istotnych dla inwestorów. Najczęściej były poświęcone rozwojowi biznesu, nowym kontraktom. W badanym okresie średnio spółki opublikowały 20 komuni-katów prasowych – najwięcej Airbus (87), a najmniej Danone (4, dostępne jedynie w PDF, co było wyjątkiem), AXA (7), LVMH (8). Z wyjątkiem BNP Paribas – którego komunikaty wyglądają też na najmniej przydatne dla inwestorów – wszyst-kie były przetłumaczone na język angielski. Z wyjątkiem trzech spółek (Sanofi, BNP Paribas i Airbus) prezesi są aktywni w mediach, najczęściej wypowiadają się o planach na przyszłość. Prezesi uaktywniali się medialnie szczególnie przy wyni-kach finansowych oraz istotnych przejęciach i kontraktach.

3.4.5 Hiszpania


Banco Santander 7 komunikatów prasowych, z czego tylko jeden finansowy. Reszta dotyczy personaliów, utworzenia nowych kont oraz nagród dla banku. Pojawia się też sporo informacji o angażowaniu się w akcje charytatywne i stypendia. Wszyst-kie komunikaty przetłumaczone na jęz. angielski.Oprócz tego prezes nie udziela wywiadów zbyt regularnie, trudno je odszukać w 2018 roku. Spółka komunikuje utworzenie konta na na Twitterze i tam jest bardzo aktywna, chociaż kontro wygląda na prowadzone prawdopodobnie przez agencję. Tweety są w języku angielskim.

Inditex 2 komunikaty prasowe, z czego jeden o wynikach finansowych, drugi dotyczący otwarcia sklepu typu pop-up. Oba przetłumaczone na jęz. angielski.Oprócz tego założyciel pojawia się regularnie w rankingach najbogatszych osób. W prasie szeroko mówiło się o jego działalności społecznej np. o przyznawa-nych stypendiach.

Tabela nr 12. Wyniki przeglądu aktywności medialnej spółek z Hiszpanii

23

BBVA 13 komunikatów prasowych, z czego 3 dotyczą wyników finansowych: zwięk-szenia aktywów w funduszach inwestycyjnych w styczniu, wyników finanso-wych za rok 2017, podsumowania 2017 r. Wszystkie komunikaty przetłumaczone na angielski. Pozostałe komunikaty dotyczą: wprowadzanej strategii, konkursu fintech, wsparcia kampanii walki ze zmianami klimatycznymi, personaliów, wypowiedzi ekspertów np. w Davos. Oprócz tego prezes nie udziela się w mediach, wskazał jednak podczas ogłasza-nia wyników finansowych swojego następcę.

Telefonica 50+ komunikatów prasowych, publikowanych bardzo regularnie. Głównie o ofertach i innowacjach, ale również o wynikach finansowych za 2017 r.Oprócz tego brak śladów wywiadów prezesa w 2018. W prasie komentowane są tylko wypowiedzi z forów i konferencji np. MWC18.

Iberdrola 22 komunikaty prasowe, 2 o tematyce stricte IR (plany inwestycyjne na lata 2018-2022, wyników programu dywidendowego – 88% akcjonariuszy zdecydo-wało się na objęcie nowych akcji w ramach „Scrip Dividend”), reszta wizerun-kowa np. otwarcie oddziału onkologicznego przez prezesa. Wszystkie przetłu-maczone na język angielski.Oprócz tego brak śladów wywiadów prezesa w 2018 r. W prasie komentowane są tylko wypowiedzi z forów i konferencji.

CaixaBank 18 komunikatów prasowych, z czego 3 dotyczące: wyników finansowych, emisji obligacji zabezpieczonych, emisji obligacji zamiennych, Pozostałe informacje dotyczą: wypowiedzi ekspertów, osiągnięć digitalowych B2C, wsparcia drużyny piłkarskiej, podkreślenia roli kobiet w biznesie.Oprócz tego w styczniu 2018 prezes ogłosił, że wchodzi również w skład władz grupy Telefonica.

Amadeus IT 9 komunikatów prasowych, m.in. o współpracy z firmą turystyczną, innowacji, wynikach finansowych, umowie z filipińskimi liniami lotniczymi, inwestycji w start-up z technologią do zarządzania ruchem pasażerskim.Oprócz tego magazyn Forbes uznał CEO za jednego z najlepszych CEO 2017 roku wśród prezesów zarządzających spółkami notowanymi w Hiszpanii. Pre-zes nie udzielił wywiadów. Komentowane są jedynie wypowiedzi z konferencji.

Repsol 3 komunikaty prasowe, z czego praktycznie żaden nie jest stricte finansowy. W zakładce dla Inwestorów i Akcjonariuszy można pobrać raporty roczne, a także wyniki finansowe kwartalne i roczne, infografiki.Oprócz tego CEO nie wypowiada się raczej mediach. Informacje, które są oma-wiane w mediach wraz z wypowiedziami CEO zazwyczaj pochodzą z konferen-cji towarzyszących np. ogłoszenia wyników rocznych.

Abertis Infraestructuras 5 komunikatów prasowych, z czego 1 o wynikach finansowych. Pozostałe infor-macje dotyczą spraw wizerunkowych oraz personaliów. Wszystkie przetłuma-czone na jęz. angielski.Oprócz tego obecny CEO w lutym ogłosił, że przechodzi do spółki Gas Natural Fenosa. Abertis mianował José Aljaro na stanowisko dyrektora generalnego. Ża-den z prezesów nie wypowiadał się do mediów w innej formie, niż konferencje.

IAG 7 komunikatów w zakładce Relacji Inwestorskich, z czego 1 o wynikach finan-sowych.Oprócz tego wywiad video z CEO na www spółki nagrany na potrzeby spółki (nie przez medium). CEO udziela się również w mediach w wywiadach, a także komentarzach. Wypowiedzi pojawiają się licznie w tytułach anglojęzycznych, a także tłumaczone są na hiszpański.

Podsumowanie medialnej aktywności spółek z Hiszpanii

• Spółki hiszpańskie nie przykładają większej wagi do regularnej komunikacji w zakresie finansowym. Dość popularne jest natomiast zamieszczanie informacji typowo PR-owych, ocieplających wizerunek, angażujących się w działalność spo-łeczną i charytatywną. Niezbędne informacje finansowe zazwyczaj można znaleźć w zakładkach dla akcjonariuszy i relacji inwestorskich, gdzie zamieszczane są gotowe do pobrania raporty, prezentacje (Telefonica, Amadeus IT, Repsol, IAG), a także wyciągi z najważniejszych informacji prasowych z całego roku, wzbogaconych o infografiki (Repsol, Amadeus IT). Najbardziej przejrzyste komunikaty ma spółka Amadeus IT.

24

Lp. Nazwa spółki Ocena spółki

1 PGE 282 KGHM 283 CCC 274 Daimler 275 PGNiG 266 Fresenius 267 BASF 258 PKO BP 219 Alianz 20

10 Amadeus 2011 Abertis 2012 Siemens 1913 BZ WBK 1714 SAP 1715 Adidas 1716 Airbus 1717 LPP 1518 Deutsche Post 1519 Telefonica 1420 IAG 1321 British American Tobacco 1122 Unilever 1123 Lloyds 1124 Bayer 1025 Iberdrola 1026 Repsol 1027 PZU 928 Deutsche Telekom 929 Sanofi 930 BBVA 931 PKN Orlen 832 Pekao 833 HSBC 834 BP 835 Royal Dutch Shell 836 Vodafone 837 Reckitt Benckiser 8

Lp. Nazwa spółki Data publikacji wyników rocznych za 2017

Polska1 PKO BP 12-032 PKN Orlen 15-033 PZU 15-034 Pekao 27-025 KGHM 14-036 BZ WBK 13-027 LPP 14-038 PGE 6-039 PGNiG 14-03

10 CCC 26-03Mediana dla rynku polskiego 14-03

Wielka Brytania11 HSBC 20-0212 British American Tobacco 22-02

Tabela nr 14. Daty publikacji przez spółki wyników finansowych za 2017 r.

Tabela nr 13. Indywidualny ranking spółek

4. Rankingspółek

38 BNP Paribas 839 Air Liquide 8

40 Vinci 841 Diageo 7

42 AXA 743 Danone 744 Banco Santander 745 CaixaBank 746 Total 647 LVMH 648 L’Oreal 649 Inditex 650 GlaxoSmithKline 5

5. Datypublikacji wyników rocznych

25

13 BP 6-0214 Royal Dutch Shell 15-0315 GlaxoSmithKline 7-0216 Diageo 25-0117 Vodafone 1-0218 Unilever 1-0219 Lloyds 9-0320 Reckitt Benckiser 19-02Mediana dla rynku brytyjskiego 13-02

Niemcy21 Siemens 31-0122 Bayer 28-0223 SAP 28-0224 Allianz 16-0225 BASF 27-0226 Daimler 1-0227 Deutsche Telekom 22-0228 Adidas 14-0329 Deutsche Post 7-0330 Fresenius 26-02Mediana dla rynku niemieckiego 26-02

Francja31 Total 8-02

2 25 stycznia wyniki za drugą połowę 2017 r. opublikowało też Diageo z Wielkiej Brytanii, ale nie był to pełny rok wynikowy.

• Najszybciej wyniki finansowe za 2017 r. opublikowały spółki z Francji – mediana daty publikacji to 8 lutego. Z rynku fran-cuskiego pochodziła również firma, która była pierwsza wśród całej 50-tki objętej badaniem – producent dóbr luksusowych LVMH opublikował wyniki za 2017 r. w dniu 25 stycznia2.

• Na drugim miejscu pod względem sprawności publikowania wyników rocznych znalazły się spółki z Wielkiej Brytanii (me-diana – 13 lutego), na trzecim firmy Hiszpania (22 lutego), a na czwartym rynek niemiecki (26 lutego).

• Najgorzej pod względem szybkości publikacji wyników finansowych za 2017 r. wypadały spółki z Polski – mediana daty publikacji to 14 marca. Dla porównania mediana daty publikacji dla pozostałych rynków, z wyłączeniem Polski, to 17 lutego.

32 Sanofi 7-0233 BNP Paribas 6-0234 LVMH 25-0135 AXA 22-0236 Airbus 15-0237 L’Oreal 8-0238 Air Liquide 15-0239 Danone 16-0240 Vinci 7-02Mediana dla rynku francuskiego 8-02

Hiszpania41 Banco Santander 31-0142 Inditex 14-0343 BBVA 16-0344 Telefonica 22-0245 Iberdrola 21-0246 CaixaBank 2-0247 Amadeus 28-0248 Repsol 28-0249 Abertis 7-0250 IAG 23-02

Mediana dla rynku hiszpańskiego 22-02

26

Znaczenie odpowiedzialności w relacjach inwestorskich: przejrzystość i przekazywanie informacji w odpowiednim czasie w służbie niezawodnej komuni-kacji finansowej

Badanie, pierwsze w Europie, przeprowadzone przez Martis CONSULTING w zakresie relacji inwestorskich i komunikacji finansowej, przedstawia z jednej strony pozytywne aspekty, które przybliżają nas do kultury zaawansowanej komunikacji finansowej. Z dru-giej strony analiza pokazuje plan działania konieczny do tego, aby kompletna przejrzy-stość wobec inwestorów stała się spójną praktyką. W tym drugim aspekcie potrzebny jest dalszy wysiłek.

Gdy odwiedzam stronę internetową spółki giełdowej zastanawiam się dość często jaki jest powód, dla którego informacje na temat głównych akcjonariuszy nie są natychmiast do-stępne. W raporcie podano przypadki firm brytyjskich, które nie podają takich informacji, ale problem dotyczy wielu firm z innych krajów.

Również fakt, że niewiele zbadanych firm z Wielkiej Brytanii, Francji i Hiszpanii odpo-wiedziało na ankietę przejrzystości wskazuje, jak słusznie zauważają autorzy, na bierność działów IR i ograniczoną skłonność spółek do dostarczania informacji. Autorzy zwracają uwagę na to, że na brak odpowiedzi wpłynął być może fakt, że kwestionariusz pochodził z polskiego, a nie angielskiego czy francuskiego uniwersytetu. Bez względu na to, czy hi-poteza ta jest słuszna, trudno mi uwierzyć, że problem kraju pochodzenia uczelni prze-prowadzającej badanie może mieć znaczenie. W erze globalizacji komunikacji finansowej nie można rozpatrywać w kategoriach pojedynczych rynków. Nie mówiąc o tym, że jeśli istnieje kraj o wielkim potencjale, mogący być pomostem dla całej Europy Wschodniej, to nie ma wątpliwości, że jest nim właśnie Polska.

Nawet ograniczone zainteresowanie znajdującymi się z kolei w centrum mo-ich zawodowych zainteresowań mediami społecznościowymi, które są uważa-ne zaledwie za dodatkowy kanał komunikacji B2C, mówi nam wiele o podej-ściu tych, którzy decydują o komunikacji finansowej w największych spółkach. To nie tylko kwestia konformizmu i zawodowych nawyków. Media społecznościowe są miejscem debaty, porównań i krytyki. Jasne jest, że dostarczanie wrażliwych danych poprzez media społecznościowe jeszcze bardziej „naraża” firmy na debatę, porównania i być może na pewną krytykę. Uważam jednak, że to tylko kwestia czasu i w komunikacji finansowej wyzwanie przejrzystości, nawet w „nowych” mediach, będzie musiało zostać przyjęte.

Założyciel i szef BlackRock, Laurence D. Fink powiedział ostatnio, że firmy muszą my-śleć o zyskach, ale także o swojej odpowiedzialności wobec społeczeństwa. Sformułował wytyczne dla swojej kadry kierowniczej: firmy zarządzane przez BlackRock, które chcą nadal otrzymywać środki z funduszu, muszą przyczyniać się do poprawy społeczeństwa.

W naturalny sposób zgadzam się ze stanowiskiem L.Finka. Uważam, że przejrzysty dia-log ze społeczeństwem, lokalnymi społecznościami i interesariuszami poprzez właściwie prowadzoną komunikację finansową jest pierwszą formą odpowiedzialności społecznej, nawet przed odpowiedzialnością ekonomiczną. Dotyczy to szczególnie firm, które wybra-ły rynek kapitałowy, aby się rozwijać.

City patrzy w przyszłość

6. Komentarze ekspertów

Fiorenzo TagliabueCEO

SEC GroupMilano, Włochy

27

Polityka ciąży liderom biznesu w londyńskim City. Ci, którzy działają w ściśle uregulowa-nych sektorach, takich jak usługi finansowe, są zależni od negocjacji dotyczących Brexitu i muszą angażować znaczące zasoby w planowanie awaryjne.

Wielka Brytania pozostaje na drodze do opuszczenia UE w marcu 2019 r., ale uwzględ-niając okres przejściowy faktycznie pozostanie w Unii do końca 2020 r. Zgodnie ze sta-nowiskiem rządu brytyjskiego, gdy Wielka Brytania w pełni opuści UE, nie dojdzie do żadnego „wielkiego wybuchu”, tylko stopniowe odchodzenie od unijnych przepisów.Główny negocjator UE M. Barnier jasno stwierdził, że opuszczenie jednolitego rynku oznacza utratę przez brytyjskie firmy jednolitego paszportu europejskiego, co przełoży się na zwiększone bariery dla brytyjskich firm świadczących usługi finansowe. Skorzystają na tym rywale z europejskich centrów finansowych w Dublinie, Frankfurcie i Paryżu.

Niemniej jednak rząd Wielkiej Brytanii ma nadzieję, że porozumienie w sprawie usług, w tym usług finansowych, może zostać wynegocjowane w ramach nowego partnerstwa z UE. Pojawił się pomysł na opcję „Kanadę plus plus plus” w formie umowy o wolnym handlu obejmującej usługi.

Obiecujący jest rozwój fintech z Londynem jako centrum tego rozkwitające-go sektora. Rok 2017 był rekordowy pod względem inwestycji w fintech w Lon-dynie. Zainwestowano 825 milionów funtów, co oznacza podwojenie kwoty z 2016 r. Chociaż Londyn pozostaje w tyle za Doliną Krzemową i Nowym Jorkiem, to jest europejskim liderem.

Szokujące wyniki wyborów w 2017 r., w których konserwatywna premier The-resa May utraciła samodzielną większość, sprawiły, że ożyły kontakty biznesu z Partią Pracy. Chociaż w dobrze przyjętym programie wyborczym labourzystów nie było zagrożeń, pojawiły się obawy, że przyszły rząd Partii Pracy nie będzie chciał zapłacić pełnej ceny za przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, które zamierza znacjonalizować. Może to wystraszyć rynki i zagrozić napływowi kapitału do Wielkiej Brytanii.Labourzyści pozostają podejrzliwi wobec City i krytycznie odnoszą się do lek-kiego reżimu regulacyjnego stosowanego przez Margaret Thatcher, widząc w nim korzyści dla nielicznych kosztem brytyjskiego społeczeństwa. Pla-ny Partii Pracy dotyczące utworzenia narodowego banku rozwoju sugerują, że w przyszłej strategii przemysłowej mogą oni odsunąć na bok prywatne inwestycje. Jednak ostatnio labourzyści przyjęli wobec City bardziej pojednawczy ton, organizując konferen-cję w biurach Bloomberga w Londynie i nawiązując kontakty z kluczowymi interesariu-szami. Partia Pracy nie może już być spisywana na straty i pomijana przez biznes.

Inna kultura otwartości

Raport wyjaśnia różnice w podejściu do komunikacji na rynkach finanso-wych w przeanalizowanych krajach. Główną oznaką przejrzystości są serwi-sy internetowe zbadanych spółek. Wskazują one jakimi informacjami spół-ki giełdowe chcą się dzielić ponad wymagane przepisami prawa minimum. Przeprowadzone badanie wydaje się wskazywać na to, że niemieckie firmy najszerzej ze wszystkich badanych rynków wykorzystują strony internetowe do informowania za-równo mediów, jak i inwestorów.Agencje informacyjne działające na rynku finansowym potrzebują wiadomości w cza-sie rzeczywistym. Presja, żeby przekazać jak najszybciej istotne informacje jest wysoka. Wszystkie giełdowe spółki powinny znać te wymagania. Muszą ściśle przestrzegać prze-

Stuart GardnerHead of Newington's financial, legal and professional services

practiceLondyn, Wielka Brytania

Peter Ralldyrektor zarządzający Kohl PR & Partner

Berlin, Niemcy

28

pisów prawa i regulacji giełdowych. Natychmiastowa publikacja istotnych informacji jest obowiązkowa, żadna spółka nie może jej unikać. Do indywidualnej decyzji, uzależnionej od uwarunkowań strategicznych, pozostaje jednak ewentualne przekazanie rynkowi do-datkowych informacji.

Liczba komunikatów prasowych publikowanych przez poszczególne firmy znacznie się różni. Możliwym wytłumaczeniem jest to, że w każdej spółce raz newsów jest więcej, a raz mniej. Ogólna liczba publikacji odzwierciedla to jak poważnie spółka traktuje swoje obowiązki informacyjne.

Analizując wyniki ankiety przejrzystości należy pamiętać, że pytania były wy-słane przez polską uczelnię, na co wskazują zresztą autorzy raportu. Nasu-wa się pytanie, czy odpowiedzi spółek spoza Polski byłyby inne, gdyby bada-nie przeprowadzał uniwersytet z ich macierzystego kraju. Co więcej należy założyć, że spółki szybciej odpowiadałyby na pytania od inwestorów i mediów niż na prośby formułowane na potrzeby badań akademickich.

O jakości wszelkich publikacji świadczy poziom szczegółowości informacji przekazywa-nych inwestorom. Opublikowane ostatnio w 2017 przez Manager Magazin wyniki ba-dania przeprowadzanego co roku przez profesora Henninga Zuelcha z Lipska pokazują, że wciąż jest pole do poprawy komunikacji finansowej niemieckich spółek, zarówno jeśli chodzi o raportowanie, jak i, przede wszystkim, relacje inwestorskie. Kierunek zmian jest jednak pozytywny.

Wnioski dla hiszpańskich spółek

Niezwykle głęboka i wszechstronna analiza przeprowadzona przez Szkołę Główną Han-dlową w Warszawie i naszych kolegów z Martis Consulting stanowi interesującą bazę do porównań między rynkami. To okazja, żeby oderwać się od codziennej działalności biznesowej, spojrzeć na swoją pracę z szerszej perspektywy i wyciągnąć kilka wniosków.

Uważam, że wybrane kluczowe wskaźniki efektywności (KPI) dobrze definiują co robi różnicę, jeśli chodzi o reputację na rynku finansowym. Jakość i ilość treści w serwisie in-ternetowym, czas odpowiedzi na pytania inwestorów, częstotliwość i zakres komunikatów oraz, co najważniejsze, aktywność medialna świadczą o tym, co jest istotą komunikacji finansowej.

Zauważalne jest, że wielkie marki hiszpańskiego rynku kapitałowego (w analizie uwzględ-niono 10 spółek) uzyskały wynik wyraźnie poniżej średniej. Ogólne wnioski dla spółek są takie, że w odniesieniu do treści internetowych powinny one publikować factsheet, wykres z kursem akcji i kontakt dla prasy. Ponadto powinny też znacznie poprawić czas reakcji na pytania inwestorów z obecnych 4-8 godzin do 1 godziny.

Jedyną hiszpańską firmą, która spełnia większość kryteriów określonych w ankiecie przej-rzystości, jest Amadeus. Pozostałe spółki z Hiszpanii powinny zwiększyć częstotliwość i zakres komunikacji oraz poprawić wykorzysta nie mediów, ponieważ tylko 2 na 10 firm spotyka się z analitykami, a tylko 1 na 10 - z dziennikarzami.

Jestem zwolennikiem ciągłego doskonalenia się zarówno pod względem profe-sjonalnych standardów i praktyk, jak i stosowania rozwiązań opartych na no-wych technologiach. Obydwie ścieżki prowadzą do większej skuteczności i są odpowiedzią na oczekiwania społeczne oraz regulacje, które każdego dnia sta-ją się coraz bardziej wymagające. Dzielenie się wiedzą, do czego przyczynia się to badanie, jest częścią procesu ulepszania, który jest już nie tylko pożądany, ale obowiąz-kowy.

Javier de Mendizábal Castellanos

Prezes ACH Cambre

Madryt, Hiszpania

29

Nadrabiamy dystans

Spółki nie mają wpływu na sytuację w światowej gospodarce, poziom stóp procentowych, ceny surowców, czy mody wśród inwestorów. Decydują jednak o tym, czy komunikując się z rynkiem, ograniczają się do regulacyjnego minimum, czy też zawieszają sobie poprzecz-kę wyżej, tłumacząc strategię, żeby być bardziej przewidywalnym. Z naszego doświadcze-nia wynika, że wysiłek się opłaca. Bo przewidywalne spółki są lepiej wyceniane. Mniejsze jest bowiem ryzyko związane z inwestowaniem w ich akcje, czy obligacje. Otwarte ko-munikacyjnie firmy są lepiej postrzegane także przez analityków giełdowych. Łatwiej bowiem jest przygotowywać dla nich prognozy finansowe i co najważniejsze te szacunki są potem mniej przestrzelone od rzeczywistych wyników.

Nie do przecenienia jest zarząd rozumiejący inwestorów i media, nie unikający ich i nie bojący się rozmów o przyszłości. Istotne jest też oddelegowanie do kontaktów z rynkiem merytorycznej osoby, z którą można konkretnie porozmawiać o spółce i która szybko odpowie na pytania.

Jeśli zaś chodzi o wyniki naszego rankingu to cieszy wysoka pozycja polskich firm ale martwi późny termin przekazywania raportów finansowych z porównaniu z pozo-stałymi blue chips. Wśród średnich i mniejszych emitentów jest jeszcze gorzej. Polskie spółki publikują już wyniki za pierwszy kwartał 2018 r. w sytuacji gdy inne jeszcze nie przekazały raportów za 2017 r. Te terminy muszą być przez regulatora skrócone a jakość i szybkość raportowania poprawiony. Mamy też sporo do zrobienia jeśli chodzi o jakość przekazywanych informacji, zwłaszcza jeśli chodzi o prezentacje wynikowe.

W mojej opinii prezentacje inwestorskie, zwłaszcza brytyjskich spółek są lepszej jakości oraz pełniejsze. Nasi emitenci raczej nie wychodzą w przyszłość, koncentrując się głównie na przeszłości. Prognozy, ocena rynku, trendy światowe – to są informacje oczekiwane przez rynek. Im więcej tego typu informacji tym lepiej, bo to oznacza, że spółka lepiej „czyta” swoją przyszłość i niewiele jest w stanie ją zaskoczyć. Jesteśmy jednak stosunkowo młodym rynkiem kapitałowym i nasz dystans do komunikacyjnych wzorców jest coraz mniejszy.

Dariusz Jarosz

Prezes Zarządu Martis CONSULTING

Warszawa, Polska

30

WIELKA BRYTANIA

HISZPANIA FRANCJA

NIEMCY POLSKA

WARSZAWAFRANKURT

LONDYN

PARYŻ

MADRYT

POLSKA MIEDŹ

31

WIELKA BRYTANIA

HISZPANIA FRANCJA

NIEMCY POLSKA

WARSZAWAFRANKURT

LONDYN

PARYŻ

MADRYT

POLSKA MIEDŹ

32

7. Załączniki7.1. Indywidualne oceny spółek

Tabela nr 15. Punktowe oceny spółek objętych badaniem Martis CONSULTING

Lp. Nazwa spółki Ocena www w j.ang.

Test indywidual-nego inwestora

Częstotliwość i zakres komuni-kacji

Sumaryczna ocena spółki

Polska od 0 do 10 pkt od 0 do 10 pkt od 0 do 10 pkt od 0 do 30 pkt

1 PKO BP 6 5 10 21

2 PKN Orlen 8 0 0 8

3 PZU 9 0 0 9

4 Pekao 8 0 0 8

5 KGHM 10 10 8 28

6 BZ WBK 7 10 0 17

7 LPP 10 5 0 15

8 PGE 10 8 10 28

9 PGNiG 9 8 9 26

10 CCC 8 10 9 27

Średnia dla rynku polskiego 8,50 5,60 4,60 18,7

Wielka Brytania

11 HSBC 6 2 0 8

12 British American Tobacco 4 7 0 11

13 BP 8 0 0 8

14 Royal Dutch Shell 8 0 0 8

15 GlaxoSmithKline 5 0 0 5

16 Diageo 3 4 0 7

17 Vodafone 8 0 0 8

18 Unilever 7 4 0 11

19 Lloyds 6 5 0 11

20 Reckitt Benckiser 5 3 0 8

Średnia dla rynku brytyjskiego 6,00 2,50 0,00 8,5

Niemcy

21 Siemens 9 10 0 19

22 Bayer 10 0 0 10

23 SAP 9 0 8 17

24 Allianz 10 10 0 20

25 BASF 9 6 10 25

26 Daimler 10 7 10 27

27 Deutsche Telekom 9 0 0 9

28 Adidas 10 7 0 17

29 Deutsche Post 10 5 0 15

30 Fresenius 9 8 9 26

Średnia dla rynku niemieckiego 9,50 5,30 3,70 18,5

Francja

31 Total 4 2 0 6

32 Sanofi 9 0 0 9

33 BNP Paribas 7 1 0 8

33

34 LVMH 6 0 0 6

35 AXA 4 3 0 7

36 Airbus 8 0 9 17

37 L’Oreal 6 0 0 6

38 Air Liquide 8 0 0 8

39 Danone 7 0 0 7

40 Vinci 8 0 0 8

Średnia dla rynku francuskiego 6,70 0,60 0,90 8,2

Hiszpania

41 Banco Santander 7 0 0 7

42 Inditex 6 0 0 6

43 BBVA 9 0 0 9

44 Telefonica 9 5 0 14

45 Iberdrola 10 0 0 10

46 CaixaBank 7 0 0 7

47 Amadeus 8 4 8 20

48 Repsol 10 0 0 10

49 Abertis 7 9 4 20

50 IAG 6 7 0 13

Średnia dla rynku hiszpańskiego 7,90 2,50 1,20 11,6

7.2. Mail inwestora indywidualnego do spółki-test szybkości reakcji

„From: Ninuo Zhang <[email protected]>To: …Subject: questions from private investorDear Sir or Madam,I am a private investor interested in your shares.Could you please let me know:Who are your shareholders with more than 5% of votes?Does the company publish forecasts of financial results in 2018?Did the company pay dividend for 2016 in 2017?Thank you in advance. Best regards,Ninuo Zhang”

7.3. Ankieta przejrzystości spółki

„From: Ireneusz Dąbrowski <[email protected]>To: …Subject: IR research projectDear Sir/Madam, I am an associate professor and director of post-graduate stu-dies in investor relations and financial communication at the Warsaw School of Economics (SGH), Poland.We are conducting a non-profit, cross-country research project on investor relations (IR) of blue chips from Germany, France, UK, Spain and Poland.We have already analyzed your web content and measured your response time to questions from a private investor. This is the final stage, which is aimed at evaluating the level of your transparency.Please take 2 minutes to answer the following questions:https://goo.gl/forms/YHrNrqymbLQ6s37E3The research findings and best practices will follow shortly. 5

countries and 50 listed companies will be ranked according to their transparency. Unfortunately, if we do not receive your answers by February 23, your company will score zero points for transparency.The results will be published along with the ranking compiled by a financial daily and a major think tank in Poland.Best regards,Ireneusz Dąbrowski, PhDWarsaw School of Economics”

1. When releasing the financial results for Q3 2017, did you organize a meeting of your CEO or CFO with ANALYSTS? : YesNo2. When releasing the financial results for Q3 2017, did you organize a meeting of your CEO or CFO with JOURNALISTS?: YesNo3. Was it broadcasted live online? YesNo4. Is the video recording publicly available? YesNo5. Do you have in place an e-mail alert or an investor newslet-ter for analysts or investors, or in other words do they receive an e-mail every time there is a stock exchange announcement? YesNo6. How many press releases did you publish in January 2018? 01 - 33+7. Did members of the board of directors meet any journalists in January 2018?YesNo

34

8. Autorzy i podziękowania

Autorzy dziękują za wsparcie w przygotowaniu raportu Maurizio Maione, wiceprezesowi SEC Group z Włoch i prof. Ireneuszowi Dąbrow-skiemu ze Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie (SGH), kierownikowi Podyplomowych Studiów Relacji Inwestorskich i Komunikacji Finansowej.

Dariusz JaroszPrezes ZarząduMartis CONSULTING Sp. z o.o.

[email protected]

Aneta [email protected]

Katarzyna [email protected]

Paweł [email protected]

Iwona [email protected]

Łukasz [email protected]

Nadzór merytoryczny:

Autorzy:

Podziękowania:

Wsparcie:

Martis Consulting Sp. Z o.o.ul. Bukowińska 22 lok. 14b02-702 WarszawaTelefon: 22 24 45 700e-mail: [email protected]

© Wszelkie prawa zastrzeżoneNiniejszy raport stanowi własność Martis CONSULTING Sp. z o.o. i podlega ochronie praw autorskich, znaków towarowych i własności intelektualnej zgodnie z prawem

POLSKIE I NIEMIECKIE FIRMY W CZOŁÓWCE RANKINGU · badanie relacji inwestorskich i komunikacji...

Documents

Transcript of POLSKIE I NIEMIECKIE FIRMY W CZOŁÓWCE RANKINGU · badanie relacji inwestorskich i komunikacji...