Pierwsza Oferta Publiczna (IPO)Pierwsza Oferta Publiczna (IPO)

NEPENTES SANEPENTES SA

grudzień 2007

okiem emitenta.okiem emitenta.

Warszawa, 16 kwietnia 2007 roku

NEPENTES NEPENTES -- kim jeste śmykim jeste śmy??

� Produkcja i sprzedaŜ produktów bez recepty w aptekach

� Portfolio: dermokosmetyki, leki OTC oraz suplementy diety

� Główne kategorie: dermatologia, pediatria, przeziębienie

� Obszar działania: Polska oraz 18 krajów Europy Środkowej i Wschodniej

� SprzedaŜ ponad 80 produktów w kilkunastu liniach produktowych.

DERMATOLOGIA PEDIATRIA PRZEZIĘBIENIA

2

DERMATOLOGIA PEDIATRIA PRZEZIĘBIENIA

Historia spółki

1991 załoŜenie firmy

1993 dystrybucja produktów światowych w Polsce

2001 pierwsze produkty pod własną marką

2003 początek eksportu i powstanie własnej fabryki oraz laboratorium

2006 ukończenie budowy zakładu produkcyjnego w Łodzi

2007 początek działalności w Bułgarii i Rumunii, przeprowadzenie IPO2007 początek działalności w Bułgarii i Rumunii, przeprowadzenie IPO

1 531

5 649

8 057

13 599

17 014

2004 2005 2006 2007 2008P

SprzedaŜ Zysk netto

34 759

50 079

66 840

86 232

120 262

2004 2005 2006 2007 2008P

Jaka była nasza strategia …

R&D

produkcja

Portfolio

� Rozbudowa Centrum R&D� Zwiększenie mocy produkcyjnych (leki, kosmetyki)

� Nowe linie produktów własnych� Akwizycja firm lub produktów komplementarnych do naszego

portfolio

Struktura

Eksport

portfolio

� Otwieranie spółek zaleŜnych w krajach regionu� Wprowadzanie własnych produktów i wybranych produktów

partnerów za pośrednictwem własnych spółek w krajach regionu

� Systematyczna budowa własnych struktur na rynkach CEE� Stworzenie centrali koordynującej działania Spółki w skali

regionalnej

� Budowa lub kupno fabryki leków, zdolnej do wytwarzania produktóww podwyŜszonym standardzie, w formie maści, Ŝelów, kremów isyropów

� Inwestycje kapitałowe w inne podmioty, działające w obszarzekompetencji spółki, z komplementarną ofertą produktową

… i konkretne potrzeby finansowe ?

ok. 15 mln zł

ok. 20 mln zł

5

� Inwestycje zwiększające moce produkcyjne w istniejącym zakładzie

� Budowa Centrali i Spółek zaleŜnychok. 7 mln zł

RAZEM ok. 45 mln zł

ok. 3 mln zł

� Wycena aktywów czyli pakietów akcji załoŜycieli

� Płynno ść naszych akcji

� Powiększenie grona akcjonariuszy o managerów poprzez quasi program

motywacyjny oparty na akcjach

Co jeszcze było dla nas waŜne w ofercie publicznej ?

6

� Efekt marketingowy , znane marki produktów ale nie firma

� Zbycie części akcji w ofercie

� Długoterminowa i strategiczna obecność na giełdzie

� Wprowadzenie procedur zarządzania i raportowania firmy dostosowanych do

standardów oczekiwanych przez giełdowych inwestorów instytucjonalnych

� Rozwój organiczny ze środków własnych, ale … byłby on wolniejszy,

� Zwiększenie zadłu Ŝenia kredytowego, ale … spadłoby bezpieczeństwo działania i wzrosły

koszty finansowe

Mieliśmy alternatywne pomysły …

7

� Związanie się z funduszem private equity, ale … dostalibyśmy niŜszą wycenę niŜ na

giełdzie i pozostalibyśmy z mniejszą kontrolą,

� Współpraca z inwestorem bran Ŝowym/strategicznym (???)

� Odbyliśmy wiele rozmów z potencjalnymi doradcami i dowiedzieli śmy się wiele (za darmo) o

sposobie realizacji IPO

� Potencjalni doradcy zweryfikowali wiele naszych przemyśleń …

… oraz uświadomili niezbędne czynności przygotowuj ące oraz koszty transakcji

� Saldo korzyści wydawało się obiecujące

… ale zdecydowaliśmy się na IPO

8

� Saldo korzyści wydawało się obiecujące

� Doszliśmy do wniosku, Ŝe na giełdzie utrzymuje jest wyjątkowo dobra koniunktura , więc nie

ma na co czekać

� Wybrali śmy doradców kierując się: zrozumieniem naszych celów, wzajemnymi

rekomendacjami, doświadczeniem, rozsądną relacją ceny do spodziewanej jakości.

Kluczowe momenty IPO

� Wybór odpowiednich doradców -> komfort współpracy przez wiele miesi ęcy

� Uzgodnienie realnego długoterminowego harmonogramu IPO

� Przekazanie odpowiednich informacji o działalno ści, rynku i perspektywach -> wst ęp

do dyskusji o equity story dla inwestorów

� Przepływ informacji pomi ędzy firm ą a doradcami, koordynacja kolejnych czynno ści IPO� Przepływ informacji pomi ędzy firm ą a doradcami, koordynacja kolejnych czynno ści IPO

-> w zasadzie wszystkie kroki maj ą wpływ na ostateczny rezultat transakcji

� Ustalenie formy i przekazanie sprawozdań finansowych do prospektu

� Zmiany „formalne” w strukturze akcjonariatu poprzedzające IPO

� Program motywacyjny zgodny z praktyką rynkową

� Czytelny i konkretny przekaz dla inwestorów o celach inwestycyjnych

Kluczowe momenty IPO

� Dyskusja o wycenie -> wspólne zrozumienie mo Ŝliwej do osi ągnięcia warto ści Spółki,

co wpływało na warto ść, gdzie mog ą znajdowa ć się czynniki ryzyka

� Decyzja o liczbie emitowanych i ewentualnie sprzedawanych akcji

� Dyskusja o ładzie korporacyjnym -> jakie uprawnienia pozostaną załoŜycielom

� Decyzja czy i jakie prognozy finansowe zamieścić w prospekcie� Decyzja czy i jakie prognozy finansowe zamieścić w prospekcie

� Prospekt emisyjny: bardzo obszerny dokument, czasochłonn y element IPO -> du Ŝe

zaangaŜowanie zarz ądu i słu Ŝb ksi ęgowych

� Procedura w KNF: większość czynności i kontaktów biorą na siebie doradcy, więc nie było tak strasznie,

waŜne aby dokumentacja była przygotowana perfekcyjnie

� W międzyczasie trwają przygotowania do kampanii PR oraz ograniczone relacje mediowe

Kluczowe momenty IPO

� Przed publikacją prospektu powinny juŜ istnieć procedury obiegu informacji poufnych w spółce oraz

raportowania giełdowego

� Przedstawienie equity story w prezentacjach przygotowywanych dla dziennikarzy i inwestorów

� Raport analityczny: powrót do dyskusji o spółce i wycenie (z analitykami biura maklerskiego)

� Ustalenie ceny maksymalnej do prospektu po wst ępnych deklaracjach inwestorów

� Road show: 21 wyczerpuj ących, ale bardzo ciekawych spotka ń z

najwi ększymi inwestorami instytucjonalnymi w Polsce (głównie OF E i TFI)

� Ustalenie ceny emisyjnej w wyniku bookbuilding i przydział akcji

Efekty naszego IPO

� Wartość akcji w IPO 75,6 mln zł , w tym sprzedaŜ przez akcjonariuszy 46,7 mln zł.

i wartość środków z nowej emisji 28,9 mln zł.

� Cena emisyjna akcji 17 zł. (cena maksymalna akcji 18 zł.)

� Liczba przydzielonych akcji była zgodna z naszymi oczekiwaniami, podobnie warto ść

środków które wpłynęły do spółki i akcjonariuszy

� Łączny koszt IPO dla NEPENTES wyniósł ok. 1,7 mln zł. w tym wszystkie koszty „stałe”

� Pozyskaliśmy renomowane instytucje finansowe: ING TFI, PKO TFI, Opera TFI� Pozyskaliśmy renomowane instytucje finansowe: ING TFI, PKO TFI, Opera TFI

� Stopniowo realizujemy cele emisji

Struktura akcjonariatu NEPENTES S.A. po IPO

Zało Ŝyciele71%

OPERA TFI5%

PKO TFI5%

ING NN OFE5%

Pozostali14%

Podsumowanie IPO

� Efekt IPO, a szczególnie atrakcyjna cena sumą wielu wcześniejszych zdarzeń

� Kluczowy moment to bezpośrednie spotkania z managerami z funduszy inwestycyjnych

� IPO to de facto biznes jak ka Ŝdy inny , trzeba mieć dobry produkt u umieć go sprzedać

� Ponadto popłaca szczero ść, nie warto obiecywać „gruszek na wierzbie”

� Na korzyści z Giełdy trzeba patrzeć zawsze w długiej perspektywie , np. na: wartość akcji� Na korzyści z Giełdy trzeba patrzeć zawsze w długiej perspektywie , np. na: wartość akcji

pozostałych w rękach załoŜycieli czy moŜliwość łatwiejszego przeprowadzenia kolejnych ofert

� Warto szczegółowo przemyśleć cały proces od początku do końca i oszacować korzyści i wady

� Warto starannie dobierać doradców nawet jeśli wydłuŜa to cały proces

� Dbanie o interesy nowych, mniejszościowych akcjonariuszy opłaca się i widać to w kursie akcji

� Nie ma zagroŜenia, Ŝe nowi inwestorzy „wtrącają się” bez potrzeby w zarządzanie spółką

Nasze notowania na GPW

90

100

110

120

130WIG40 NEPENTES

[%]Notowania NEPENTES vs WIG40

� Obecne notowanie wyŜsze o 50% od ceny emisyjnej (17 zł)

� Kurs akcji opierał si ę spadkom na giełdzie w ostatnich miesiącach (wykres WIG40 vs NEPENTES)

� Dzisiaj kapitalizacja NEPENTES to ok. 400 mln zł.

� Obecnie jesteśmy wyceniani na poziomie ok. 24 P/E w stos. do prognoz na 2008 (w IPO ok. 18)

70

80

07-

12-

170

7-1

2-24

07-

12-

310

8-0

1-07

08-

01-

140

8-0

1-21

08-

01-

280

8-0

2-04

08-

02-

110

8-0

2-18

08-

02-

250

8-0

3-03

08-

03-

100

8-0

3-17

08-

03-

240

8-0

3-31

08-

04-

07

Pierwsza oferta publiczna akcji

NEPENTES S.A.

Zrobilibyśmy to raz jeszcze Zrobilibyśmy to raz jeszcze ☺☺☺☺☺☺☺☺