1. Cyfrowy Polsat S.A. Prospekt Emisyjny Spki Cyfrowy Polsat S.A. Prospektzostaprzygotowanywzwizkuz: publicznsprzedado75.000.000AkcjiSeriiEbdcychwasnociPolarisFinanceB.V.(AkcjeSprzedawane);oraz ubieganiem si o dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu na Giedzie Papierw Wartociowych w Warszawie S.A. 75.000.000 Akcji Serii E oraz 5.825.000 Akcji Serii F. WpublicznejoferciesprzedayAkcjiCyfrowyPolsatS.A.oferowanejestdo75.000.000AkcjiSeriiE(Oferta). JednostkowawartonominalnaakcjiCyfrowyPolsatS.A.wynosi0,04z. Oferta przeprowadzana na podstawie niniejszego Prospektu stanowi cz Oferty Globalnej, ktra skada si z: (i) Transzy Inwestorw Indywidualnych i Transzy Inwestorw Instytucjonalnych na terytorium Polski dokonywanej na mocy niniejszego Prospektu w ramach Oferty oraz (ii) oferty w Stanach Zjednoczonych Ameryki Pnocnej skierowanej do kwalifikowanych nabywcw instytucjonalnych zgodnie z Przepisem 144A na mocy Amerykaskiej Ustawy o Papierach Wartociowych i oferty skierowanej do inwestorw instytucjonalnych poza Stanami Zjednoczonymi Ameryki Pnocnej (z wyczeniem Rzeczypospolitej Polskiej) zgodnie z Regulacj S Amerykaskiej Ustawy o Papierach Wartociowych, ktra jest przeprowadzana na podstawie odrbnego dokumentu w jzyku angielskim (Oferta Midzynarodowa, a razem z Transz Inwestorw Instytucjonalnych Oferta Instytucjonalna). Decyzj o ostatecznej liczbie Akcji Serii E bdcych przedmiotem Oferty i Oferty Midzynarodowej Sprzedajcy podejmie po zakoczeniu procesu budowania ksigi popytu. Informacja ta zostanie przekazana do publicznej wiadomoci najpniej w pierwszym dniu przyjmowania zapisw na Akcje SprzedawanewTranszyInwestorwInstytucjonalnych. AkcjeSprzedawanezaoferowanezostanInwestoromInstytucjonalnymorazInwestoromIndywidualnym. Menederowie przeprowadz proces budowy ksigi popytu. Budowa ksigi popytu bdzie przeprowadzona wycznie wrd inwestorw instytucjonalnych, ktrzy otrzymaj zaproszenie od Menederw. Na podstawie wynikw budowy ksigi popytu zostanie ustalona i podana do publicznej wiadomoci Cena Sprzeday, ktra bdzie rwna i jednakowa dla kadej z transz. Proces budowania ksigi popytu bdzie trwa od 21 stycznia do 1 lutego 2008r. Przedzia cenowy zostanie podany do publicznej wiadomoci w formie aneksu do Prospektu Emisyjnego, zgodnie z art. 51 Ustawy o Ofercie, najpniej w pierwszym dniu przyjmowania zapisw na Akcje Sprzedawane w Transzy Inwestorw Indywidualnych. Grne ograniczenie przedziau cenowego bdziestanowiocenmaksymalnwrozumieniuart.54ust.1pkt1UstawyoOfercie. Cena Sprzeday zostanie podana do publicznej wiadomoci najpniej w pierwszym dniu przyjmowania zapisw na Akcje Sprzedawane wTranszyInwestorwInstytucjonalnych,zgodniezpostanowieniamiart.54ust.3UstawyoOfercie. Informacja o ostatecznej liczbie Akcji Sprzedawanych, bdcych przedmiotem Oferty, zostanie przekazana do Komisji Nadzoru Finansowego do publicznej wiadomoci, zgodnie z art. 54 ust. 3 Ustawy o Ofercie, najpniej w pierwszym dniu przyjmowania zapisw na Akcje Sprzedawane wTranszyInwestorwInstytucjonalnych. Zapisy na Akcje Sprzedawane w Transzy Inwestorw Indywidualnych bd przyjmowane w okresie od 28 stycznia 2008 r. do 1 lutego 2008 r. dogodz.18,orazwTranszyInwestorwInstytucjonalnychwokresieod4lutegodo6lutego2008r. PlanujemyrozpoczcienotowaAkcjiSprzedawanychnaGiedziePapierwWartociowychwWarszawieS.A.wlutym2008r. SzczegoweterminyOfertyzostayprzedstawionem.in.wpunkcie26.1.3HarmonogramOfertyProspektu. Menederami Oferty Globalnej, Wspzarzdzajcymi budow Ksigi Popytu s: UBS Limited z siedzib w Londynie, Wielka Brytania, Centralny Dom Maklerski Pekao S.A. z siedzib w Warszawie oraz Dom Maklerski PENETRATOR S.A. z siedzib w Krakowie. Oferujcymi Akcje Sprzedawane w ramach Oferty s: Centralny Dom Maklerski Pekao S.A. z siedzib w Warszawie oraz Dom Maklerski PENETRATOR S.A. z siedzib w Krakowie. Doradc finansowym jest 3GON EUROPE SPKA Z O.O. & WSPLNICY SPKA KOMANDYTOWA Prospekt zosta zatwierdzony przez Komisj Nadzoru Finansowego w dniu .16 stycznia 2008 r

2. Okrelenia zawarte w Prospekcie, chyba e z kontekstu wynika inaczej, takie jak my, Spka, lub inne sformuowania o podobnym znaczeniu oraz ich odmiany, odnosz si do spki Cyfrowy Polsat S.A. Niniejszy Prospekt zosta sporzdzony w zwizku z Ofert na terenie Polski oraz w zwizku z ubieganiem si o dopuszczenie i wprowadzenie Akcji Wprowadzanych do obrotu na Giedzie Papierw Wartociowych w Warszawie S.A. Niniejszy Prospekt zosta sporzdzony zgodnie z przepisami Rozporzdzenia Komisji (WE) nr 809/2004 oraz innymi przepisami dotyczcymi rynku kapitaowego w Polsce, w szczeglnoci z Ustaw o Ofercie. OFERTA PUBLICZNA JEST PRZEPROWADZANA JEDYNIE NA TERYTORIUM RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ. POZA GRANICAMI POLSKI NINIEJSZY DOKUMENT NIE MOE BY TRAKTOWANY JAKO PROPOZYCJA LUB OFERTA NABYCIA. PROSPEKT ANI PAPIERY WARTOCIOWE NIM OBJTE NIE BYY PRZEDMIOTEM REJESTRACJI, ZATWIERDZENIA LUB NOTYFIKACJI W JAKIMKOLWIEK INNYM PASTWIE POZA RZECZPOSPOLIT POLSK, W SZCZEGLNOCI ZGODNIE Z DYREKTYW W SPRAWIE PROSPEKTU, AMERYKASK USTAW O PAPIERACH WARTOCIOWYCH. PAPIERY WARTOCIOWE OBJTE NINIEJSZYM PROSPEKTEM NIE MOG BY OFEROWANE LUB SPRZEDAWANE POZA GRANICAMI RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ (W TYM NA TERENIE INNYCH PASTW UNII EUROPEJSKIEJ ORAZ STANW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI PNOCNEJ), CHYBA E W DANYM PASTWIE TAKA OFERTA LUB SPRZEDA MOGABY ZOSTA DOKONANA ZGODNIE Z PRAWEM, BEZ KONIECZNOCI SPENIENIA JAKICHKOLWIEK DODATKOWYCH WYMOGW PRAWNYCH. KADY INWESTOR ZAMIESZKAY BD MAJCY SIEDZIB POZA GRANICAMI RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ POWINIEN DOKADNIE ZAPOZNA SI Z PRZEPISAMI PRAWA POLSKIEGO ORAZ PRZEPISAMI INNYCH PASTW, KTRE MOG SI DO NIEGO STOSOWA. Inwestowanie w papiery wartociowe objte niniejszym Prospektem czy si z wysokim ryzykiem waciwym dla instrumentw rynku kapitaowego o charakterze udziaowym oraz ryzykiem zwizanym z dziaalnoci Spki oraz z otoczeniem, w jakim Spka prowadzi dziaalno. Szczegowy opis czynnikw ryzyka znajduje si w punkcie 4 Czynniki ryzyka. Informacje zamieszone w Prospekcie zostay zaktualizowane na dzie zatwierdzenia Prospektu przez Komisj Nadzoru Finansowego. Stwierdzenia dotyczce przyszoci Niektre informacje zawarte w niniejszym Prospekcie Emisyjnym nie stanowi faktw historycznych, lecz odnosz si do przyszoci. Stwierdzenia te mog w szczeglnoci dotyczy naszych zamiarw, opinii lub aktualnych oczekiwa dotyczcych naszej dziaalnoci. Stwierdzenia takie mog by identyfikowane poprzez uycie wyrae dotyczcych przyszoci, takich jak np. uwaa, sdzi, spodziewa si, moe, bdzie, powinno, przewiduje si, zakada, ich zaprzecze, ich odmian lub zblionych terminw. Zawarte w Prospekcie stwierdzenia, dotyczce spraw niebdcych faktami historycznymi, naley traktowa wycznie jako przewidywania wice si z ryzykiem i niepewnoci. W szczeglnoci twierdzenia te nie s prognozami ani wynikami szacunkowymi w rozumieniu Rozporzdzenia Komisji (WE) Nr 809/2004 z dnia 29 kwietnia 2004 r. Nie mona zapewni, e przewidywania te zostan spenione, w szczeglnoci na skutek wystpienia czynnikw ryzyka opisanych w niniejszym Prospekcie Emisyjnym. Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 1

3. SPIS TRECI 1. PODSUMOWANIE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 1.1. NASZA DZIAALNO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 1.1.1. SZANSE RYNKOWE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 1.1.2. PRZEWAGI KONKURENCYJNE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 1.1.3. NASZA STRATEGIA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 1.2. NASZA HISTORIA I ROZWJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 1.3. STRUKTURA ORGANIZACYJNA I ZNACZNI AKCJONARIUSZE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 1.4. CZYNNIKI RYZYKA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 1.5. ZARZD I RADA NADZORCZA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 1.5.1. ZARZD. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 1.5.2. RADA NADZORCZA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 1.5.3. NASZ ADRES. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 1.6. ROZWODNIENIE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19 1.7. PODSUMOWANIE DANYCH FINANSOWYCH ORAZ OPERACYJNYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19 1.8. PODSUMOWANIE WARUNKW OFERTY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24 1.9. ZNACZCE AKTYWA NASZEJ GRUPY KAPITAOWEJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 2. CZYNNIKI RYZYKA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 2.1. CZYNNIKI RYZYKA ZWIZANE Z NASZ DZIAALNOCI LUB Z DZIAALNOCI PODMIOTW Z NASZEJ GRUPY KAPITAOWEJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 2.1.1. AWARIA NASZYCH SYSTEMW LUB USZKODZENIE SYSTEMW TECHNICZNYCH MOE ZAKCI NASZ DZIAALNO I W KONSEKWENCJI MOE MIE NEGATYWNY WPYW NA NASZE WYNIKI FINANSOWE, WYNIKI OPERACYJNE I PERSPEKTYWY ROZWOJU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 2.1.2. NIEPOWODZENIE URUCHOMIENIA DZIAALNOCI JAKO OPERATOR MVNO MOE NIEKORZYSTNIE WPYN NA CAOKSZTAT NASZEJ DZIAALNOCI, SYTUACJ FINANSOW, WYNIKI OPERACYJNE I PERSPEKTYWY ROZWOJU. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 2.1.3. OBECNIE NIE POSIADAMY UMOWY LICENCYJNEJ REGULUJCEJ EMISJ PROGRAMW TELEWIZJI PUBLICZNEJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 2.1.4. NASZ ROZWJ JAK I SATYSFAKCJA NASZYCH KLIENTW Z OFEROWANYCH PRZEZ NAS USUG JEST ZWIZANY Z ZAWARCIEM NOWYCH BD PRZEDUENIEM OBOWIZUJCYCH UMW LICENCYJNYCH DAJCYCH NAM PRAWO ROZPROWADZANIA KLUCZOWYCH PROGRAMW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 2.1.5. ROSZCZENIA ORGANIZACJI ZBIOROWEGO ZARZDZANIA PRAWAMI AUTORSKIMI MOG MIE NEGATYWNY WPYW NA NASZ DZIAALNO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 2.1.6. JELI NIE BDZIEMY W STANIE WPROWADZI DO SWOJEJ OFERTY NOWYCH PRODUKTW, USUG I NOWYCH TECHNOLOGII, MOE TO MIE NEGATYWNY WPYW NA NASZ DZIAALNO . . . . 29 2.1.7. AWARIE WYSTPUJCE U NASZYCH ZEWNTRZNYCH DOSTAWCW MOG SKUTKOWA OP NIENIAMI LUB PRZERWAMI W WIADCZENIU PRZEZ NAS USUG, A W KONSEKWENCJI MOG SZKODZI NASZEMU WIZERUNKOWI I SKUTKOWA UTRAT KLIENTW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29 2.1.8. NIEKTRE POSTANOWIENIA UMW Z KLIENTAMI MOG ZOSTA UZNANE JAKO NIEDOZWOLONE. . . . . 29 2.1.9. NIEKTRE STOSOWANE PRZEZ NAS PRAKTYKI MOG BY UZNANE ZA OGRANICZAJCE KONKURENCJ. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29 2.1.10. W WYNIKU WSZCZTEGO POSTPOWANIA PRZEZ PREZESA UOKiK STOSOWANA PRZEZ NAS PRAKTYKA REKLAMOWA MOE ZOSTA UZNANA ZA NARUSZAJC ZBIOROWE INTERESY KONSUMENTW . . . . . 30 2.1.11. NASZ SUKCES ZALEY OD ZATRZYMANIA ORAZ ZATRUDNIENIA DOWIADCZONEJ KADRY PRACOWNICZEJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 2.1.12. NIERUCHOMO, NA KTREJ ZLOKALIZOWANA JEST NASZA SIEDZIBA ORAZ NASZE CENTRUM NADAWCZE, STANOWI ZABEZPIECZENIE KREDYTU ZACIGNITEGO PRZEZ NASZ SPK ZALEN . . 30 2.1.13. SKOMPLIKOWANA TECHNOLOGIA, KTR WYKORZYSTUJEMY W SWOJEJ DZIAALNOCI, MOE PODLEGA USTERKOM LUB WYMAGA MODERNIZACJI. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31 2.1.14. ALGORYTM KODOWANIA ORAZ KODY DOSTPU, KTRE WYKORZYSTUJEMY W NASZEJ DZIAALNOCI, MOG ZOSTA ZAMANE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31 2.1.15. URUCHOMIENIE PRODUKCJI WASNYCH DEKODERW MOE WIZA SI Z NISZYM NI ZAKADANY POZIOMEM RENTOWNOCI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31 2.1.16. RYZYKO ZWIZANE Z POZIOMEM NASZEGO ZADUENIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31 2.1.17. CZSTE ZMIANY KURSW WALUT MOG MIE NEGATYWNY WPYW NA NASZE WYNIKI FINANSOWE ORAZ DZIAALNO OPERACYJN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 2

4. 2.1.18. HISTORIA STRAT I UJEMNY KAPITA WASNY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 2.1.19. ROZWJ NASZEJ PLATFORMY CYFROWEJ ZALEY OD NASZEJ ZDOLNOCI DO UTRZYMANIA I ROZWOJU NASZEJ SIECI DYSTRYBUCJI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 2.1.20. NASZ WSPCZYNNIK ODPYWU ABONENTW MOE W PRZYSZOCI WZROSN . . . . . . . . . . . . . . . 32 2.1.21. MOLIWY WZROST REDNIEGO KOSZTU POZYSKANIA ABONENTA I SPADKU REDNIEGO MIESICZNEGO PRZYCHODU NA ABONENTA W ZWIZKU Z ROZSZERZANIEM NASZEJ DZIAALNOCI NA NOWE OBSZARY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33 2.1.22. UTRATA LUB NIEMONO UTRZYMANIA PRZEZ NAS DOBREJ REPUTACJI I MARKI MOE MIE NEGATYWNY WPYW NA NASZ DZIAALNO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33 2.1.23. W PRZYSZOCI MOEMY NIE WYPACI DYWIDENDY NASZYM AKCJONARIUSZOM . . . . . . . . . . . . . . . 33 2.1.24. MOEMY ZABIEGA O PRZEJCIA, KTRYCH REALIZACJA MOE NIEKORZYSTNIE WPYN NA NASZ DZIAALNO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33 2.1.25. MOEMY BY NARAENI NA RYZYKO POJAWIENIA SI ROSZCZE ZWIZANYCH Z NARUSZENIEM PRAW WASNOCI INTELEKTUALNEJ. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33 2.2. CZYNNIKI RYZYKA ZWIZANE Z OTOCZENIEM, W JAKIM PROWADZIMY DZIAALNO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34 2.2.1. JESTEMY NARAENI NA RYZYKO ZWIZANE Z ROSNC KONKURENCJ NA RYNKU, NA KTRYM PROWADZIMY DZIAALNO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34 2.2.2. NASZA DZIAALNO JEST SZCZEGOWO REGULOWANA PRZEZ PRZEPISY PRAWA, CO MOE WIZA SI Z PONIESIENIEM NIEPLANOWANYCH KOSZTW LUB ZMNIEJSZENIEM NASZYCH DOCHODW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34 2.2.3. KRRiT MOE COFN NASZ KONCESJ LUB ODMWI JEJ PRZEDUENIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34 2.2.4. SPADEK WYDATKW KONSUMPCYJNYCH W POLSCE MOE MIE ISTOTNY NEGATYWNY WPYW NA NASZ DZIAALNO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 2.2.5. ZMIANY KURSU WALUTOWEGO MOG WPYN NA WARTO AKCJI I DYWIDENDY WYPACANEJ Z AKCJI, KTRE POSIADAJ ZAGRANICZNI INWESTORZY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 2.2.6. CZSTE ZMIANY PRAWA PODATKOWEGO MOG MIE ISTOTNY NIEKORZYSTNY WPYW NA NASZE WYNIKI FINANSOWE, OPERACYJNE ORAZ PERSPEKTYWY ROZWOJU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 2.2.7. PO PRZEPROWADZENIU OFERTY GLOBALNEJ P. ZYGMUNT SOLORZ-AK BEZPOREDNIO I POREDNIO POPRZEZ POLARIS FINANCE B.V. ZACHOWA WIKSZO GOSW NA WALNYM ZGROMADZENIU AKCJONARIUSZY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 2.3. CZYNNIKI RYZYKA ZWIZANE Z RYNKIEM KAPITAOWYM I AKCJAMI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 2.3.1. OFERTA MOE ZOSTA ODWOANA PRZEZ AKCJONARIUSZA SPRZEDAJCEGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 2.3.2. RYZYKO ZWIZANE Z NIEDOPUSZCZENIEM AKCJI WPROWADZANYCH DO OBROTU NA RYNKU REGULOWANYM. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 2.3.3. RYZYKO ZWIZANE Z NARUSZENIEM PRZEPISW PRAWNYCH W ZWIZKU Z UBIEGANIEM SI O DOPUSZCZENIE AKCJI WPROWADZANYCH DO OBROTU NA RYNKU REGULOWANYM . . . . . . . . . . . . . 37 2.3.4. RYZYKO ZWIZANE Z WYKLUCZENIEM AKCJI WPROWADZANYCH Z OBROTU NA RYNKU REGULOWANYM. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37 2.3.5. RYZYKO ZWIZANE Z WYKLUCZENIEM AKCJI WPROWADZANYCH Z OBROTU GIEDOWEGO. . . . . . . . . . 37 2.3.6. RYZYKO ZWIZANE Z MOLIWOCI ZAWIESZENIA OBROTU NASZYMI AKCJAMI NA GPW . . . . . . . . . . . 38 2.3.7. NIE MONA ZAGWARANTOWA AKTYWNEGO OBROTU AKCJAMI ANI ICH PYNNOCI W PRZYSZOCI. . 38 2.3.8. SPRZEDA AKCJI PRZEZ WPROWADZAJCEGO PO ZAMKNICIU OFERTY GLOBALNEJ MOE MIE NIEKORZYSTNY WPYW NA NASZ DZIAALNO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 2.3.9. AKCJONARIUSZE SPKI MOG MIE OGRANICZONY WPYW NA DZIAANIA KORPORACYJNE SPKI. . 39 2.3.10. REGULACJE PRAWNE MAJCE ZASTOSOWANIE DO NASZEJ DZIAALNOCI MOG ULEGA CZSTYM ZMIANOM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39 2.3.11. NIE MAMY DOWIADCZENIA W PRZESTRZEGANIU WYMAGA POLSKIEGO PRAWA OBOWIZUJCEGO SPKI NOTOWANE NA RYNKU REGULOWANYM. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39 2.3.12. NASZA DZIAALNO I PRZYSZE INWESTYCJE BD WYMAGA ZNACZCYCH NAKADW KAPITAOWYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39 3. OSOBY ODPOWIEDZIALNE ZA INFORMACJE ZAMIESZCZONE W PROSPEKCIE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 3.1. CYFROWY POLSAT S.A.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 3.1.1. WSKAZANIE OSB ODPOWIEDZIALNYCH ZA INFORMACJE WSKAZANE W PROSPEKCIE . . . . . . . . . . . . . 40 3.1.2. OWIADCZENIE OSB ODPOWIEDZIALNYCH ZA INFORMACJE ZAMIESZCZONE W PROSPEKCIE . . . . . . . 40 3.2. POLARIS FINANCE B.V. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 3.2.1. WSKAZANIE OSB ODPOWIEDZIALNYCH ZA INFORMACJE WSKAZANE W PROSPEKCIE . . . . . . . . . . . . . 41 3.2.2. OWIADCZENIE OSB ODPOWIEDZIALNYCH ZA INFORMACJE ZAMIESZCZONE W PROSPEKCIE . . . . . . . 41 Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 3

5. 3.3. DEWEY & LEBOEUF GRZESIAK SP.K. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42 3.3.1. WSKAZANIE OSB DZIAAJCYCH W IMIENIU DEWEY & LEBOEUF GRZESIAK SP.K. . . . . . . . . . . . . . . . . 42 3.3.2. OWIADCZENIE OSB DZIAAJCYCH W IMIENIU DEWEY & LEBOEUF GRZESIAK SP.K. . . . . . . . . . . . . . 42 3.4. CENTRALNY DOM MAKLERSKI PEKAO S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43 3.4.1. WSKAZANIE OSB DZIAAJCYCH W IMIENIU CENTRALNEGO DOMU MAKLERSKIEGO PEKAO S.A.. . . . 43 3.4.2. OWIADCZENIE OSB DZIAAJCYCH W IMIENIU CENTRALNEGO DOMU MAKLERSKIEGO PEKAO S.A. . 43 3.5. DOM MAKLERSKI PENETRATOR S.A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44 3.5.1. WSKAZANIE OSB DZIAAJCYCH W IMIENIU DOMU MAKLERSKIEGO PENETRATOR S.A. . . . . . . . . . . . 44 3.5.2. OWIADCZENIE OSB DZIAAJCYCH W IMIENIU DOMU MAKLERSKIEGO PENETRATOR S.A. . . . . . . . . 44 4. BIEGLI REWIDENCI. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 4.1. IMIONA I NAZWISKA (NAZWY), ADRESY ORAZ OPIS PRZYNALENOCI DO ORGANIZACJI ZAWODOWYCH . . . . . . . . 45 4.2. INFORMACJE NA TEMAT REZYGNACJI, ZWOLNIENIA LUB ZMIANY BIEGEGO REWIDENTA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 5. POLITYKA W ZAKRESIE DYWIDENDY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46 5.1. WARTO DYWIDENDY NA AKCJ W OKRESIE OBJTYM HISTORYCZNYMI SPRAWOZDANIAMI FINANSOWYMI . . . . 46 6. WYBRANE DANE FINANSOWE EMITENTA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47 7. PRZEGLD SYTUACJI OPERACYJNEJ I FINANSOWEJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51 7.1. OGLNY ZARYS DZIAALNOCI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51 7.2. ISTOTNE CZYNNIKI MAJCE WPYW NA WYNIKI NASZEJ DZIAALNOCI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51 7.2.1. POTENCJA POLSKIEJ GOSPODARKI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51 7.2.2. WZROST LICZBY ABONENTW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51 7.2.3. KONKURENCJA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52 7.2.4. KOSZTY OPERACYJNE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52 7.2.5. WZROST ZNACZENIA USUG ZINTEGROWANYCH. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52 7.2.6. WPROWADZANIE NOWYCH PRODUKTW I USUG . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53 7.2.7. PRODUKCJA DEKODERW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53 7.2.8. KOSZTY LICENCJI PROGRAMOWYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53 7.2.9. WPYW ZMIAN KURSU WALUTOWEGO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 7.2.10. ZMIANY PRZEPISW PRAWA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 7.2.11. OSTATNIE ZDARZENIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 7.3. WYNIKI DZIAALNOCI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56 7.3.1. WYJANIENIE KLUCZOWYCH SKADNIKW WYNIKU OPERACYJNEGO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58 7.3.2. OKRES DZIEWICIU MIESICY ZAKOCZONY 30 WRZENIA 2007 R. W PORWNANIU Z OKRESEM DZIEWICIU MIESICY ZAKOCZONYM 30 WRZENIA 2006 R. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 7.3.3. ROK ZAKOCZONY 31 GRUDNIA 2006 R. W PORWNANIU Z ROKIEM ZAKOCZONYM 31 GRUDNIA 2005 R. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67 7.3.4. ROK ZAKOCZONY 31 GRUDNIA 2005 R. W PORWNANIU Z ROKIEM ZAKOCZONYM 31 GRUDNIA 2004 R. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73 7.4. PYNNO I ZASOBY KAPITAOWE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78 7.4.1. ANALIZA BILANSU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78 7.4.2. ANALIZA RENTOWNOCI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81 7.4.3. ANALIZA PYNNOCI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82 7.4.4. ZOBOWIZANIA DOTYCZCE ZAWARTYCH UMW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83 7.4.5. PRZEPYWY RODKW PIENINYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83 7.4.6. OWIADCZENIE DOTYCZCE KAPITAU OBROTOWEGO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85 7.4.7. NAKADY KAPITAOWE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86 7.5. ISTOTNE ZASADY RACHUNKOWOCI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87 7.6. NOWE STANDARDY I INTERPRETACJE ZASAD RACHUNKOWOCI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90 7.7. ZOBOWIZANIA WARUNKOWE I ZABEZPIECZENIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90 7.8. INFORMACJE JAKOCIOWE I ILOCIOWE DOTYCZCE RYZYKA RYNKOWEGO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91 7.9. KAPITALIZACJA I ZADUENIE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93 7.10. OGRANICZENIA W WYKORZYSTYWANIU ZASOBW KAPITAOWYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93 8. GWNE RYNKI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94 8.1. POLSKA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94 Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 4

6. 8.2. RYNEK PATNEJ TELEWIZJI W POLSCE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95 8.3. POZYCJA KONKURENCYJNA EMITENTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100 9. NASZA DZIAALNO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101 9.1. WSTP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101 9.2. SZANSE RYNKOWE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101 9.3. PRZEWAGI KONKURENCYJNE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102 9.4. NASZA STRATEGIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104 9.5. DZIAALNO PATNEJ CYFROWEJ TELEWIZJI SATELITARNEJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105 9.5.1. ABONENCI. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105 9.5.2. OFERTA PROGRAMOWA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107 9.5.2.1. PAKIETY PROGRAMOWE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107 9.5.2.2. KANAY NIEKODOWANE (FTA). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110 9.5.2.3. KOSZTY PROGRAMOWE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110 9.5.3. ROZWJ OFERTY PROGRAMOWEJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111 9.5.3.1. NOWE KANAY I PAKIETY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111 9.5.3.2. NOWE ROZWIZANIA TECHNOLOGICZNE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111 9.5.4. BAZA ABONENCKA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112 9.5.4.1. PROFIL NASZYCH KLIENTW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112 9.5.4.2. WSPCZYNNIK ODPYWU ABONENTW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113 9.5.5. DEKODERY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114 9.5.5.1. TYPY DEKODERW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114 9.5.5.2. OPROGRAMOWANIE DEKODERW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115 9.5.6. SPRZEDA I MARKETING . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115 9.5.6.1. SPRZEDA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115 9.5.6.2. SEZONOWO SPRZEDAY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117 9.5.6.3. MARKETING . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117 9.5.6.4. DZIA OBSUGI KLIENTA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118 9.5.7. TECHNOLOGIA I INFRASTRUKTURA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118 9.5.7.1. DZIAALNO PATNEJ CYFROWEJ TELEWIZJI SATELITARNEJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118 9.5.7.2. SATELITA I TRANSPONDERY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119 9.5.7.3. SYSTEMY ZABEZPIECZAJCE FUNKCJONOWANIE CENTRUM SATELITARNEGO . . . . . . . . . 120 9.5.7.4. DEKODERY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120 9.5.7.5. SYSTEM DOSTPU WARUNKOWEGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120 9.5.7.6. SYSTEMY INFORMATYCZNE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120 9.5.7.7. KONKURENCJA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121 9.6. OPERATOR WIRTUALNEJ SIECI TELEFONII KOMRKOWEJ (MVNO) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122 9.7. UZALENIENIE OD PATENTW LUB LICENCJI, UMW PRZEMYSOWYCH, HANDLOWYCH LUB FINANSOWYCH ORAZ OD NOWYCH PROCESW PRODUKCYJNYCH. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122 10. INWESTYCJE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123 10.1. OPIS GWNYCH NAKADW INWESTYCYJNYCH NASZEJ GRUPY W OKRESIE OBJTYM HISTORYCZNYMI INFORMACJAMI FINANSOWYMI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123 10.1.1. NASZE GWNE NAKADY INWESTYCYJNE NA RODKI TRWAE I WARTOCI NIEMATERIALNE I PRAWNE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123 10.1.2. GWNE INWESTYCJE KAPITAOWE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127 10.2. OPIS OBECNIE PROWADZONYCH GWNYCH INWESTYCJI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127 10.3. INFORMACJE DOTYCZCE GWNYCH INWESTYCJI W PRZYSZOCI. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127 11. INFORMACJE O TENDENCJACH. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129 11.1. NAJISTOTNIEJSZE OSTATNIO WYSTPUJCE TENDENCJE W PRODUKCJI, SPRZEDAY I ZAPASACH ORAZ KOSZTACH I CENACH SPRZEDAY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129 11.2. ZNANE TENDENCJE, NIEPEWNE ELEMENTY, DANIA, ZOBOWIZANIA LUB ZDARZENIA, KTRE WEDLE WSZELKIEGO PRAWDOPODOBIESTWA MOG MIE ZNACZCY WPYW NA PERSPEKTYWY EMITENTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130 11.3. PROGNOZY WYNIKW LUB WYNIKI SZACUNKOWE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130 12. RODKI TRWAE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131 12.1. INFORMACJE DOTYCZCE JU ISTNIEJCYCH LUB PLANOWANYCH ZNACZCYCH RZECZOWYCH AKTYWW TRWAYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131 Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 5

7. 12.1.1. RZECZOWE AKTYWA TRWAE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131 12.1.2. NIERUCHOMOCI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132 12.2. OCHRONA RODOWISKA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134 13. BADANIA, ROZWJ, PATENTY I LICENCJE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135 13.1. BADANIA I ROZWJ. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135 13.2. PATENTY I LICENCJE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136 13.3. KONCESJE I ZEZWOLENIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138 14. OTOCZENIE PRAWNE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140 14.1. OPIS OTOCZENIA PRAWNEGO ZWIZANEGO Z DZIAALNOCI POLEGAJC NA ROZPROWADZANIU PROGRAMW DROG SATELITARN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140 14.2. OTOCZENIE PRAWNE ZWIZANE Z DZIAALNOCI MVNO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142 14.3. ZMIAN PRZEPISW PRAWA W LATACH 20042007, KTRE MIAY WPYW NA NASZ SYTUACJ FINANSOW.. . . 146 14.3.1. PODWYSZENIE POZIOMU ODZYSKU ODPADW OPAKOWANIOWYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146 14.3.2. NOWE WYMOGI DOTYCZCE POSTPOWANIA ZE ZUYTYM SPRZTEM ELEKTRONICZNYM . . . . . . . . . . 146 14.3.3. WPROWADZENIE OPATY NA RZECZ POLSKIEGO INSTYTUTU SZTUKI FILMOWEJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146 14.3.4. LIBERALIZACJA ZASAD PROWADZENIA DZIAALNOCI NA RYNKU TELEKOMUNIKACYJNYM . . . . . . . . . 147 15. NASZA HISTORIA I ROZWJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148 15.1. NASZA PRAWNA (STATUTOWA) I HANDLOWA NAZWA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148 15.2. NASZE MIEJSCE REJESTRACJI ORAZ NUMER REJESTRACYJNY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148 15.3. DATA NASZEGO UTWORZENIA ORAZ CZAS, NA JAKI ZOSTALIMY UTWORZENI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148 15.4. NASZA SIEDZIBA I FORMA PRAWNA, PRZEPISY PRAWA, NA PODSTAWIE KTRYCH I ZGODNIE Z KTRYMI DZIAAMY, KRAJ SIEDZIBY ORAZ ADRES I NUMER TELEFONU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148 15.5. ISTOTNE ZDARZENIA W NASZYM ROZWOJU I PROWADZONEJ PRZEZ NAS DZIAALNOCI GOSPODARCZEJ . . . . . . . 148 16. STRUKTURA ORGANIZACYJNA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151 16.1. OPIS GRUPY KAPITAOWEJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151 16.2. WYKAZ NASZYCH ISTOTNYCH PODMIOTW ZALENYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152 16.3. INFORMACJA O UDZIAACH W INNYCH PRZEDSIBIORSTWACH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152 17. ZARZDZANIE I NADZR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153 17.1. DANE NA TEMAT CZONKW ZARZDU I RADY NADZORCZEJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153 17.2. INFORMACJE NA TEMAT KONFLIKTU INTERESW W ORGANACH ADMINISTRACYJNYCH, ZARZDZAJCYCH I NADZORCZYCH ORAZ WRD OSB ZARZDZAJCYCH WYSZEGO SZCZEBLA . . . . . . . . . . . . 160 17.2.1. KONFLIKT INTERESW. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160 17.2.2. UMOWY ZAWARTE ODNONIE POWOANIA CZONKW ORGANW. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160 17.2.3. UZGODNIONE OGRANICZENIA W ZBYWANIU AKCJI EMITENTA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160 17.3. WYNAGRODZENIA I INNE WIADCZENIA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161 17.3.1. WYNAGRODZENIA DLA OSB WCHODZCYCH W SKAD ORGANW ADMINISTRACYJNYCH, NADZORCZYCH I ZARZDZAJCYCH WYSZEGO SZCZEBLA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161 17.3.2. OGLNA KWOTA WYDZIELONA LUB ZGROMADZONA NA WIADCZENIA RENTOWE, EMERYTALNE LUB PODOBNE WIADCZENIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162 17.4. PRAKTYKI ORGANU ADMINISTRACYJNEGO, ZARZDZAJCEGO I NADZORUJCEGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162 17.4.1. DATA ZAKOCZENIA OBECNEJ KADENCJI ORAZ OKRES, PRZEZ JAKI CZONKOWIE ORGANW ADMINISTRACYJNYCH, ZARZDZAJCYCH I NADZORUJCYCH SPRAWOWALI SWOJE FUNKCJE. . . . . . 162 17.4.2. UMOWY Z CZONKAMI ZARZDU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163 17.4.3. INFORMACJE O KOMISJI DS. AUDYTU I KOMISJI DS. WYNAGRODZE EMITENTA, DANE CZONKW DANEJ KOMISJI ORAZ PODSUMOWANIE ZASAD FUNKCJONOWANIA TYCH KOMISJI . . . . . . . . . . . . . . . . 164 17.4.4. OWIADCZENIE NA TEMAT STOSOWANIA PROCEDUR ADU KORPORACYJNEGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164 18. ZATRUDNIENIE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165 18.1. INFORMACJE O ZATRUDNIENIU W SPCE W OKRESIE OBJTYM HISTORYCZNYMI INFORMACJAMI FINANSOWYMI. . 165 18.2. INFORMACJE O NASZYCH AKCJACH I OPCJACH NA NASZE AKCJE POSIADANYCH PRZEZ CZONKW ORGANW ZARZDZAJCYCH I NADZORUJCYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165 18.3. OPIS WSZELKICH USTALE DOTYCZCYCH UCZESTNICTWA PRACOWNIKW W NASZYM KAPITALE . . . . . . . . . . . . 168 Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 6

8. 19. ZNACZNI AKCJONARIUSZE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169 19.1. INFORMACJE NA TEMAT OSB INNYCH NI CZONKOWIE ORGANW ADMINISTRACYJNYCH, ZARZDZAJCYCH I NADZORCZYCH, KTRE W SPOSB BEZPOREDNI LUB POREDNI MAJ UDZIAY W NASZYM KAPITALE LUB PRAWA GOSU PODLEGAJCE ZGOSZENIU NA MOCY POLSKIEGO PRAWA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169 19.2. INFORMACJE O ISTNIEJCYCH W ODNIESIENIU DO NAS INNYCH PRAWACH GOSU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169 19.3. WSKAZANIE PODMIOTU DOMINUJCEGO LUB PODMIOTU SPRAWUJCEGO KONTROL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169 19.4. OPIS WSZELKICH ZNANYCH NAM USTALE, KTRYCH REALIZACJA W PRZYSZOCI MOE SPOWODOWA ZMIANY W SPOSOBIE KONTROLI NAD NAMI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169 20. TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIZANYMI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170 21. POSTPOWANIA SDOWE I ARBITRAOWE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178 22. ISTOTNE UMOWY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181 22.1. UMOWY DOTYCZCE DTH. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181 22.2. DEKODERY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181 22.3. UMOWY DOTYCZCE SYSTEMU DOSTPU WARUNKOWEGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182 22.4. UMOWY DOTYCZCE MVNO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182 22.5. UMOWY KREDYTOWE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184 23. AKCJE, KAPITA ZAKADOWY ORAZ PRAWA Z AKCJI. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190 23.1. INFORMACJE DOTYCZCE NASZEGO KAPITAU ZAKADOWEGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190 23.1.1. WIELKO WYEMITOWANEGO KAPITAU ZAKADOWEGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190 23.1.2. AKCJE, KTRE NIE REPREZENTUJ KAPITAU. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190 23.1.3. AKCJE WASNE W NASZYM POSIADANIU LUB W POSIADANIU INNYCH OSB W NASZYM IMIENIU LUB W POSIADANIU NASZYCH PODMIOTW ZALENYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190 23.1.4. ZAMIENNE, WYMIENNE PAPIERY WARTOCIOWE LUB PAPIERY WARTOCIOWE Z WARRANTAMI, ZE WSKAZANIEM ZASAD I PROCEDUR, KTRYM PODLEGA ICH ZAMIANA I SUBSKRYPCJA. . . . . . . . . . . 190 23.1.5. WSZELKIE PRAWA NABYCIA LUB ZOBOWIZANIA W ODNIESIENIU DO KAPITAU DOCELOWEGO LUB ZOBOWIZANIA DO PODWYSZENIA KAPITAU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190 23.1.6. KAPITA DOWOLNEGO CZONKA GRUPY, KTRY JEST PRZEDMIOTEM OPCJI LUB WOBEC KTREGO ZOSTAO UZGODNIONE WARUNKOWO LUB BEZWARUNKOWO, E STANIE SI ON PRZEDMIOTEM OPCJI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191 23.1.7. DANE HISTORYCZNE NA TEMAT KAPITAU ZAKADOWEGO ZA OKRES OBJTY HISTORYCZNYMI INFORMACJAMI FINANSOWYMI. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191 23.2. INFORMACJE DOTYCZCE STATUTU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191 23.2.1. OPIS PRZEDMIOTU I CELU NASZEJ DZIAALNOCI ZE WSKAZANIEM MIEJSCA W STATUCIE, W KTRYM S ONE OKRELONE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191 23.2.2. PODSUMOWANIE POSTANOWIE STATUTU LUB REGULAMINW, ODNOSZCYCH SI DO CZONKW ORGANW ADMINISTRACYJNYCH, ZARZDZAJCYCH I NADZORCZYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192 23.2.2.1. ZARZD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192 23.2.2.2. RADA NADZORCZA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193 23.2.3. OPIS PRAW, PRZYWILEJW I OGRANICZE ZWIZANYCH Z KADYM RODZAJEM ISTNIEJCYCH AKCJI . . 195 23.2.4. OPIS DZIAA NIEZBDNYCH DO ZMIANY PRAW POSIADACZY AKCJI, ZE WSKAZANIEM TYCH ZASAD, KTRE MAJ BARDZIEJ ZNACZCY ZAKRES, NI JEST TO WYMAGANE PRZEPISAMI PRAWA. . . . . . . . . 195 23.2.5. OPIS ZASAD OKRELAJCYCH SPOSB ZWOYWANIA ZWYCZAJNYCH WALNYCH ZGROMADZE ORAZ NADZWYCZAJNYCH WALNYCH ZGROMADZE, WCZNIE Z ZASADAMI UCZESTNICTWA W NICH . . 195 23.2.6. OPIS POSTANOWIE STATUTU LUB REGULAMINW EMITENTA, KTRE MOGYBY SPOWODOWA OP NIENIE, ODROCZENIE LUB UNIEMOLIWIENIE ZMIANY KONTROLI NAD NASZ SPK . . . . . . . . . 196 23.2.7. WSKAZANIE POSTANOWIE STATUTU LUB REGULAMINW, JEELI TAKIE ISTNIEJ, REGULUJCYCH PROGOW WIELKO POSIADANYCH AKCJI, PO PRZEKROCZENIU KTREJ KONIECZNE JEST PODANIE STANU POSIADANIA AKCJI PRZEZ AKCJONARIUSZA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197 23.2.8. OPIS WARUNKW NAOONYCH ZAPISAMI STATUTU LUB REGULAMINAMI, KTRYM PODLEGAJ ZMIANY KAPITAU W PRZYPADKU, GDY ZASADY TE S BARDZIEJ RYGORYSTYCZNE NI OKRELONE WYMOGAMI OBOWIZUJCEGO PRAWA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197 23.3. OPIS PRAW Z AKCJI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197 23.3.1. PRAWO DO DYWIDENDY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197 23.3.2. PRAWO GOSU. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198 23.3.3. PRAWO POBORU W OFERTACH SUBSKRYPCJI PAPIERW WARTOCIOWYCH TEJ SAMEJ KLASY. . . . . 199 Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 7

9. 23.3.4. PRAWO DO UDZIAU W NASZYCH ZYSKACH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199 23.3.5. PRAWO DO UDZIAU W NADWYKACH W PRZYPADKU LIKWIDACJI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199 23.3.6. POSTANOWIENIA W SPRAWIE UMORZENIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199 23.3.7. POSTANOWIENIA W SPRAWIE ZAMIANY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200 23.3.8. POZOSTAE PRAWA I OBOWIZKI ZWIZANE Z AKCJAMI, W TYM AKCJAMI OFEROWANYMI PRZEWIDZIANE W KODEKSIE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200 23.3.9. PRAWA I OBOWIZKI ZWIZANE Z AKCJAMI, W TYM AKCJAMI OFEROWANYMI PRZEWIDZIANE W USTAWIE O OFERCIE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202 23.4. OPIS OGRANICZE W SWOBODZIE PRZENOSZENIA AKCJI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204 23.4.1. KODEKS, STATUT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204 23.4.2. ZDEMATERIALIZOWANY CHARAKTER AKCJI. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204 23.4.3. OGRANICZENIA W SWOBODZIE PRZENOSZENIA PAPIERW WARTOCIOWYCH ZWIZANE Z EWENTUALNYM OBCIENIEM AKCJI. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204 23.4.4. OBOWIZEK ZGOSZENIA ZAMIARU KONCENTRACJI WYNIKAJCY Z USTAWY O OCHRONIE KONKURENCJI I KONSUMENTW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204 23.4.5. ROZPORZDZANIE RADY WE W SPRAWIE KONTROLI KONCENTRACJI PRZEDSIBIORSTW. . . . . . . . . . . 205 23.4.6. OGRANICZENIA ZWIZANE Z NABYWANIEM AKCJI WYNIKAJCE Z USTAWY O RADIOFONII I TELEWIZJI . . 206 23.5. OBOWIZUJCE REGULACJE DOTYCZCE OBOWIZKOWYCH OFERT PRZEJCIA LUB PRZYMUSOWEGO WYKUPU I ODKUPU W ODNIESIENIU DO AKCJI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206 23.5.1. WEZWANIA DO ZAPISYWANIA SI NA SPRZEDA LUB ZAMIAN AKCJI SPKI PUBLICZNEJ PRZEWIDZIANE W USTAWIE O OFERCIE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206 23.5.2. REGULACJE DOTYCZCE PRZYMUSOWEGO WYKUPU (ANG. SQUEEZE-OUT) PRZEWIDZIANE W USTAWIE O OFERCIE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209 23.5.3. REGULACJE DOTYCZCE ODKUPU (ANG. SELL-OUT) PRZEWIDZIANE W USTAWIE O OFERCIE . . . . . . . . 209 23.5.4. SZCZEGLNE PRZYPADKI ZASTOSOWANIA PRZEPISW USTAWY O OFERCIE DOTYCZCYCH WEZWA, PRZYMUSOWEGO WYKUPU LUB ODKUPU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209 23.5.5. REGULACJE DOTYCZCE OBOWIZKOWYCH OFERT PRZEJCIA LUB PRZYMUSOWEGO WYKUPU (ANG. SQUEEZE-OUT) I ODKUPU (ANG. SELL-OUT) ZAWARTE W KODEKSIE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210 23.6. WSKAZANIE PUBLICZNYCH OFERT PRZEJCIA W STOSUNKU DO KAPITAU EMITENTA DOKONANYCH PRZEZ OSOBY TRZECIE W CIGU OSTATNIEGO ROKU OBROTOWEGO ORAZ BIECEGO ROKU OBROTOWEGO . . . . . . . . . . . . . . . . 210 24. INFORMACJE NA TEMAT POTRCANYCH U RDA PODATKW OD DOCHODU UZYSKIWANEGO Z AKCJI/OPODATKOWANIA W POLSCE DOCHODW Z POSIADANIA I OBROTU AKCJAMI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211 24.1. ZASADY OPODATKOWANIA DOCHODW Z POSIADANIA AKCJI. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211 24.1.1. DOCHODY Z POSIADANIA AKCJI UZYSKIWANE PRZEZ KRAJOWE OSOBY FIZYCZNE PODLEGAJCE W POLSCE NIEOGRANICZONEMU OBOWIZKOWI PODATKOWEMU. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211 24.1.2. DOCHODY Z POSIADANIA AKCJI UZYSKIWANE PRZEZ KRAJOWE OSOBY PRAWNE . . . . . . . . . . . . . . . . . 211 24.1.3. DOCHODY Z POSIADANIA AKCJI UZYSKIWANE PRZEZ OSOBY ZAGRANICZNE (OSOBY FIZYCZNE I OSOBY PRAWNE) NIE PODLEGAJCE W POLSCE NIEOGRANICZONEMU OBOWIZKOWI PODATKOWEMU . . . . . 211 24.1.4. ZWOLNIENIE Z PODATKU DOCHODOWEGO DYWIDEND ORAZ INNYCH DOCHODW UZYSKANYCH Z AKCJI PRZEZ KRAJOWE I ZAGRANICZNE OSOBY PRAWNE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212 24.2. DOCHODY Z OBROTU AKCJAMI ZASADY OPODATKOWANIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212 24.2.1. DOCHODY Z OBROTU AKCJAMI UZYSKIWANE PRZEZ KRAJOWE OSOBY FIZYCZNE. . . . . . . . . . . . . . . . . . 212 24.2.2. DOCHODY Z OBROTU AKCJAMI UZYSKIWANE PRZEZ KRAJOWE OSOBY PRAWNE . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213 24.2.3. DOCHODY Z OBROTU AKCJAMI UZYSKIWANE PRZEZ OSOBY ZAGRANICZNE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213 24.3. PODATEK OD CZYNNOCI CYWILNOPRAWNYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213 24.4. PODATEK OD SPADKW I DAROWIZN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214 24.5. KWESTIA ODPOWIEDZIALNOCI ZA POTRCANIE PODATKW U RDA PRZEZ EMITENTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214 25. PODSTAWOWE INFORMACJE O OFERCIE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215 25.1. INTERESY OSB FIZYCZNYCH I PRAWNYCH ZAANGAOWANYCH W EMISJ LUB OFERT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215 25.2. INFORMACJE O PAPIERACH WARTOCIOWYCH OFEROWANYCH LUB DOPUSZCZANYCH DO OBROTU . . . . . . . . . . . 215 25.2.1. PODSTAWOWE DANE DOTYCZCE AKCJI SPRZEDAWANYCH LUB DOPUSZCZANYCH DO OBROTU . . . . . 215 25.2.2. PRZEPISY PRAWNE, NA MOCY KTRYCH ZOSTAY UTWORZONE AKCJE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215 25.2.3. WALUTA EMITOWANYCH AKCJI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219 26. INFORMACJE O WARUNKACH OFERTY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220 26.1. WARUNKI, PARAMETRY I PRZEWIDYWANE TERMINY OFERTY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220 Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 8

10. 26.1.1. WARUNKI OFERTY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220 26.1.2. WIELKO OFERTY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220 26.1.3. HARMONOGRAM OFERTY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220 26.2. OPIS PROCEDURY SKADANIA ZAPISW. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 221 26.2.1. ZASADY SKADANIA ZAPISW W TRANSZY INWESTORW INDYWIDUALNYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 221 26.2.2. ZASADY SKADANIA ZAPISW W TRANSZY INWESTORW INSTYTUCJONALNYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . 221 26.2.3. DZIAANIE PRZEZ PENOMOCNIKA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222 26.2.4. MIEJSCE PRZYJMOWANIA ZAPISW NA AKCJE SPRZEDAWANE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222 26.2.5. MOLIWO UCHYLENIA SI OD SKUTKW PRAWNYCH ZOONEGO ZAPISU. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222 26.3. WYCOFANIE LUB ZAWIESZENIE OFERTY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222 26.3.1. WYCOFANIE LUB ZAWIESZENIE OFERTY PRZED JEJ ROZPOCZCIEM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222 26.3.2. WYCOFANIE OFERTY PO JEJ ROZPOCZCIU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222 26.4. REDUKCJA ZAPISW ORAZ ZWROT NADPACONYCH KWOT INWESTOROM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223 26.4.1. REDUKCJA ZAPISW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223 26.4.2. ZWROT NADPACONYCH KWOT INWESTOROM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223 26.5. MINIMALNA I MAKSYMALNA WIELKO ZAPISU. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223 26.5.1. TRANSZA INWESTORW INDYWIDUALNYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223 26.5.2. TRANSZA INWESTORW INSTYTUCJONALNYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223 26.5.3. TERMIN NA WYCOFANIE ZAPISU NA AKCJE SPRZEDAWANE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223 26.6. WNOSZENIE WPAT NA AKCJE SPRZEDAWANE ORAZ DOSTARCZENIE PAPIERW WARTOCIOWYCH . . . . . . . . . . . 223 26.6.1. WNOSZENIE WPAT NA AKCJE SPRZEDAWANE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223 26.6.1.1. TRANSZA INWESTORW INDYWIDUALNYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223 26.6.1.2. TRANSZA INWESTORW INSTYTUCJONALNYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224 26.6.2. DOSTARCZENIE PAPIERW WARTOCIOWYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224 26.7. PODANIE WYNIKW OFERTY DO PUBLICZNEJ WIADOMOCI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224 26.8. ZASADY DYSTRYBUCJI I PRZYDZIAU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224 26.8.1. INWESTORZY, KTRYM OFEROWANE S AKCJE SPRZEDAWANE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224 26.8.2. ZAMIARY ZNACZCYCH AKCJONARIUSZY LUB CZONKW ORGANW ZARZDZAJCYCH, NADZORCZYCH LUB ADMINISTRACYJNYCH W ZAKRESIE UCZESTNICTWA W OFERCIE . . . . . . . . . . . . . . 224 26.8.3. INFORMACJE PODAWANE PRZED PRZYDZIAEM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225 26.8.3.1. PODZIA OFERTY NA TRANSZE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225 26.8.3.2. ZMIANY WIELKOCI TRANSZ (CLAW-BACK) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225 26.8.3.3. PRZYDZIA AKCJI SPRZEDAWANYCH W TRANSZY INWESTORW INDYWIDUALNYCH . . . 225 26.8.3.4. PREFERENCYJNE TRAKTOWANIE INWESTORW W TRANSZY INWESTORW INSTYTUCJONALNYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225 26.8.4. UZALENIENIE OD TEGO, PRZEZ JAKI PODMIOT LUB ZA POREDNICTWEM JAKIEGO PODMIOTU JEST DOKONYWANY PRZYDZIA, ZAPISY LUB PRZYJMOWANIE DEKLARACJI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226 26.8.5. MINIMALNA WIELKO POJEDYNCZEGO PRZYDZIAU W RAMACH TRANSZY INWESTORW INDYWIDUALNYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226 26.9. DOPUSZCZALNO SKADANIA WIELOKROTNYCH ZAPISW. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226 26.9.1. TRANSZA INWESTORW INDYWIDUALNYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226 26.9.2. TRANSZA INWESTORW INSTYTUCJONALNYCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226 26.10. ZAWIADOMIENIE O LICZBIE PRZYDZIELONYCH AKCJI ORAZ ROZPOCZCIE OBROTU PAPIERAMI WARTOCIOWYMI . . 226 26.11. NADPRZYDZIA I OPCJA DODATKOWEGO PRZYDZIAU TYPU GREEN SHOE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226 26.12. CENA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226 26.12.1. METODA OKRELENIA CENY SPRZEDAY ORAZ OSOBY ODPOWIEDZIALNE ZA USTALENIE CENY . . . . . . 226 26.12.2. KOSZTY I PODATKI, KTRE MUSI PONIE INWESTOR ZAPISUJCY SI NA AKCJE SPRZEDAWANE . . . 227 26.12.3. ROZBIENO POMIDZY CEN PAPIERW WARTOCIOWYCH W OFERCIE PUBLICZNEJ A CEN AKCJI OBEJMOWANYCH PRZEZ CZONKW ZARZDU. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227 26.12.4. ZASADY PODANIA DO PUBLICZNEJ WIADOMOCI CENY SPRZEDAY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227 26.13. WSKAZANIE PUBLICZNYCH OFERT PRZEJCIA W STOSUNKU DO KAPITAU EMITENTA DOKONANYCH PRZEZ OSOBY TRZECIE W CIGU OSTATNIEGO ROKU OBROTOWEGO I BIECEGO ROKU OBROTOWEGO . . . . . . . . 227 26.14. PLASOWANIE I GWARANTOWANIE OFERTY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227 26.14.1. NAZWA I ADRES KOORDYNATORA OFERTY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228 26.14.2. NAZWA I ADRES AGENTW DS. PATNOCI I PODMIOTW WIADCZCYCH USUGI DEPOZYTOWE W KADYM KRAJU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228 Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 9

11. 26.15. DOPUSZCZENIE AKCJI SERII E, AKCJI SERII F DO OBROTU NA GPW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228 26.15.1. DOPUSZCZENIE AKCJI SERII E, AKCJI SERII F DO OBROTU NA GPW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228 26.15.2. RYNKI, NA KTRYCH DOPUSZCZONE S DO OBROTU AKCJE TEJ SAMEJ KLASY CO AKCJE SPRZEDAWANE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228 26.15.3. PODMIOTY POSIADAJCE WICE ZOBOWIZANIE DO DZIAANIA JAKO POREDNICY W OBROCIE NA RYNKU WTRNYM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228 26.15.4. DZIAANIA STABILIZUJCE CEN W ZWIZKU Z OFERT. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228 27. INFORMACJE NA TEMAT WACICIELI AKCJI OBJTYCH SPRZEDA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229 27.1. DANE NA TEMAT OFERUJCYCH AKCJE DO SPRZEDAY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229 27.2. UMOWY ZAKAZU SPRZEDAY AKCJI TYPU LOCK-UP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229 28. KOSZTY OFERTY I ROZWODNIENIE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231 29. INFORMACJE DODATKOWE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 232 29.1. OPIS ZAKRESU DZIAA DORADCW ZWIZANYCH Z OFERT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 232 29.2. STATUT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 232 29.3. DEFINICJE I SKRTY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 240 29.4. TERMINY TECHNICZNE I POJCIA ZWIZANE Z PROWADZON DZIAALNOCI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243 29.5. LISTA PUNKTW SUBSKRYPCYJNYCH PRZYJMUJCYCH ZAPISY NA AKCJE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248 30. INFORMACJE FINANSOWE DOTYCZCE AKTYWW I PASYWW EMITENTA, JEGO SYTUACJI FINANSOWEJ ORAZ ZYSKW I STRAT. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . F-1 30.1 OPINIA BIEGEGO REWIDENTA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . F-1 30.2 HISTORYCZNE INFORMACJE FINANSOWE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . F-2 30.3 RAPORT BIEGEGO REWIDENTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . F-47 30.4 RDROCZNE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . F-48 31. DOKUMENTY UDOSTPNIONE DO WGLDU. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 348 ZACZNIKI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Z-1 Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 10

12. 1. PODSUMOWANIE Podsumowanie bdce czci niniejszego Prospektu Emisyjnego sporzdzanego w formie jednolitego dokumentu powinno by rozumiane jako wprowadzenie do Prospektu, a decyzja inwestycyjna powinna by kadorazowo podejmowana w oparciu o tre caego Prospektu. W przypadku wystpienia do sdu z roszczeniem odnoszcym si do treci Prospektu skarcy inwestor moe na mocy ustawodawstwa pastwa czonkowskiego Unii Europejskiej mie obowizek poniesienia kosztw ewentualnego tumaczenia tego Prospektu przed rozpoczciem postpowania przed sdem. Osoby sporzdzajce Podsumowanie, cznie z kadym jego tumaczeniem, ponosz odpowiedzialno jedynie za szkod wyrzdzon w przypadku, gdy Podsumowanie wprowadza w bd lub jego tre jest niedokadna bd sprzeczna z innymi czciami Prospektu. 1.1 NASZA DZIAALNO Jestemy najwiksz, pod wzgldem liczby abonentw, patn cyfrow platform satelitarn wiadczc usugi DTH w Polsce posiadajc 2.068.328 Abonentw (stan na 31 grudnia 2007 r.). W ramach naszej podstawowej dziaalnoci wiadczymy klientom indywidualnym usug udostpniania programw radiowych i telewizyjnych rozprowadzanych drog satelitarn w ramach patnych pakietw programw. Nasze usugi sprzedajemy na terenie caej Polski, docierajc do polskiej widowni z wysokiej jakoci ofert programow, opracowan w taki sposb, aby bya atrakcyjna i dostpna cenowo dla kadej polskiej rodziny. Ponadto wiadczymy rwnie inne usugi takie, jak emisja i transmisja sygnau na rzecz nadawcw programw telewizyjnych i radiowych. Umoliwiamy naszym Abonentom odbir 65 polskojzycznych kanaw telewizyjnych, wrd ktrych znajduj si midzy innymi kanay sportowe, muzyczne, rozrywkowe, informacyjne, dla dzieci, edukacyjne oraz kanay filmowe. Jestemy jedyn patn cyfrow platform satelitarn oferujc swoim klientom wszystkie gwne kanay naziemne dostpne w Polsce, w tym Polsat, TVP 1, TVP 2 i TVN. Ponadto umoliwiamy naszym klientom dostp do okoo 500 niekodowanych (FTA) kanaw telewizyjnych i radiowych dostpnych drog satelitarn na terenie Polski. Od grudnia 2007 r. oferujemy rwnie, jako jedyny operator cyfrowej telewizji satelitarnej w Polsce, cztery kanay tematyczne produkowane przez BBC Worldwide Limited. W ramach naszej usugi dostpne s dwa rne pakiety startowe: Pakiet Mini oraz Pakiet Familijny. Najchtniej nabywanym pakietem wrd oferowanych przez nas pakietw startowych jest Pakiet Familijny. Abonenci Pakietu Familijnego maj dodatkowo moliwo nabycia szeciu pakietw tematycznych: Pakiet Film, Pakiet HBO, Pakiet Sport, Pakiet Cinemax, Pakiet Bajeczka, Pakiet Muzyka oraz kanau Playboy. Pakiety tematyczne dostpne s w czterech pakietach promocyjnych, tj. Relax Mix, Relax Mix + HBO, Super Film i Relax Mix Film, ktry jest dostpny wycznie dla Abonentw, ktrzy podpisali umow na ten pakiet przed 11 stycznia 2008 r. Uwaamy, e poczenie wysokiej jakoci oferty programowej oraz konkurencyjnej polityki cenowej przyczynio si do znaczcego wzrostu liczby naszych Abonentw. Liczba Abonentw wynosia 338.652 na dzie 1 stycznia 2004 r., 393.190 na dzie 31grudnia 2004 r., 656.728 na dzie 31 grudnia 2005 r. oraz 1.273.648 na dzie 31 grudnia 2006 r. Wzrost liczby Abonentw wynis w zwizku z tym 16,1% w 2004 r., 67,0% w 2005 r. oraz 93,9% w 2006 r. Na dzie 31 grudnia 2007 r. liczba Abonentw wynosia 2.068.328, co oznacza wzrost 62,4% w 2007 roku. Uwaamy, e nasz obecn pozycj na rynku osignlimy dziki wysokiej jakoci bogatej ofercie programowej, konkurencyjnej polityce cenowej i skutecznej strategii marketingowej. Bylimy pierwszym operatorem cyfrowej telewizji satelitarnej w Polsce, ktry wprowadzi w listopadzie 2006 r. dekoder z moliwoci nagrywania i pauzowania programw telewizyjnych DVR. W listopadzie 2007 r. rozpoczlimy oferowanie programu Polsat Sport w technologii wysokiej rozdzielczoci (HD). Rozwaamy wprowadzenie piciu kanaw w czterech kategoriach: sport, rozrywka, film i edukacja do koca pierwszego procza 2008 r. Rozwaamy rwnie wprowadzenie usugi wideo na danie (VOD) i cyfrowej telewizji dostarczanej przez protok internetowy (IPTV). Ponadto w listopadzie 2007 r. uruchomilimy wasn produkcj dekoderw. Sprzeda naszych usug odbywa si za porednictwem sieci sprzeday usug cyfrowej telewizji satelitarnej obejmujcej swym zasigiem ca Polsk. Skada si ona z naszego wasnego magazynu centralnego, 25 dystrybutorw oraz sieci ponad 1.070 detalicznych punktw sprzeday. Do koca pierwszego procza 2008 r., wykorzystujc nasz siln mark oraz istniejc baz Abonentw, zamierzamy rozpocz wiadczenie usug jako operator wirtualnej sieci telefonii komrkowej (MVNO). Obecnie budujemy nasz wasn sie telekomunikacyjn (wyczajc sie radiow), integrujemy nowy system billingowy oraz system obsugi klienta (odrbne od systemw wykorzystywanych w ramach wiadczonych usug cyfrowej telewizji satelitarnej), a take negocjujemy warunki umw roamingowych oraz umw o poczenie sieci z operatorami telekomunikacyjnymi, po podpisaniu ktrych bdziemy mogli wprowadzi wasny cennik oraz oferowa nasze wasne taryfy. Wierzymy, e synergie uzyskane dziki wiadczeniu usug DTH i MVNO przyczyni si do wzrostu naszych przychodw z dziaalnoci operacyjnej, wzrostu oglnej satysfakcji klientw i w konsekwencji niszego Wspczynnika Odpywu Abonentw, a take do wzrostu liczby klientw. Gwne przychody z dziaalnoci operacyjnej pochodz obecnie z usug patnej cyfrowej telewizji satelitarnej. W roku obrotowym zakoczonym 31 grudnia 2006 r. nasze skonsolidowane przychody z dziaalnoci operacyjnej wyniosy 493,8 mln z, a wynik EBITDA wynis 74,3 mln z, natomiast w okresie 1 stycznia 30 wrzenia 2007 r. skonsolidowane przychody i wynik EBITDA wynosiy odpowiednio 553,3 mln z i 167,8 mln z. Oczekujemy, e dopki nie zostan w peni rozwinite nasze nowe usugi oraz oferta zintegrowana, znaczca cz naszych przychodw w dalszym cigu bdzie pochodzia z dziaalnoci patnej cyfrowej telewizji satelitarnej. Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 11

13. 1.1.1 SZANSE RYNKOWE Potencja polskiej gospodarki Dynamiczny wzrost naszych przychodw uzaleniony jest w szczeglnoci od stanu polskiej gospodarki. Polska posiada jedn z najwyszych stp wzrostu produktu krajowego brutto w Unii Europejskiej. rednioroczna stopa wzrostu PKB w okresie od 1 stycznia 2004 r. do 31 grudnia 2006 r. wyniosa 5%1 w porwnaniu ze rednim wzrostem PKB w tym okresie we wszystkich wczesnych 25 krajach czonkowskich Unii Europejskiej rwnym 2,4%2 . Wedug Eurostat (Europejski Urzd Statystyczny) PKB w Polsce wzronie o okoo 6,5% w 2007 r. i o okoo 5,6% w 2008 r. Wraz ze wzrostem polskiego PKB rednie wydatki konsumpcyjne gospodarstw domowych (w cenach staych) w okresie od 1 stycznia 2004 r. do 31 grudnia 2006 r. wzrosy redniorocznie o okoo 3,9%. Dalszy szybki wzrost konsumpcji gospodarstw domowych stymulowany przez rozwj polskiej gospodarki moe przyczyni si do jeszcze szybszego wzrostu sprzeday naszych produktw i usug. Wspczynnik nasycenia rynku patnej telewizji w Polsce Wedug Informa Telecoms & Media oraz danych GUS Polska charakteryzuje si duym udziaem gospodarstw domowych posiadajcych odbiornik telewizyjny, ktre nie korzystaj z usug patnej telewizji. W 2006 r. usugi patnej telewizji byy wiadczone na rzecz 7,5 mln z 13,9 mln gospodarstw domowych posiadajcych odbiornik telewizyjny (obliczonych na podstawie danych AGB3 oraz danych GUS4 ), co stanowi okoo 54,0% wszystkich gospodarstw domowych posiadajcych odbiornik telewizyjny. 6,4 mln gospodarstw domowych nie korzystajcych z usug patnej telewizji stanowi duy potencja do zwikszenia liczby naszych Abonentw. Wysoka rednia dugo czasu spdzonego na ogldaniu telewizji Wedug ZENITHOPTIMEDIA (rdo: Central & Eastern European Market and Media Fact (Edycja 2006)) rednia dzienna dugo czasu spdzonego na ogldaniu telewizji w Polsce w 2006 r. wynosia 255 minut, co stanowio jedn z najwyszych wartoci wrd krajw europejskich. Przeznaczanie duej iloci wolnego czasu na ogldanie telewizji korzystnie wpywa na rozwj naszej dziaalnoci. Dobre perspektywy rozwoju rynku patnej cyfrowej telewizji satelitarnej Ze wzgldu na nisk liczb oglnodostpnych naziemnych analogowych kanaw telewizyjnych i rosncy dochd rozporzdzalny Polakw wierzymy, e wysoka dynamika wzrostu tego rynku w kilku ostatnich latach bdzie si utrzymywa. Uwaamy, e ze wzgldu na stosunkowo niskie nasycenie rynku usug patnej telewizji w Polsce (59%) w porwnaniu z krajami Europy Zachodniej (rednia dla piciu najbardziej rozwinitych rynkw patnej telewizji za 2006 r. to 90,6%5 ) rynek cechuje si duym potencjaem wzrostu. W naszej opinii dostpno sygnau patnej cyfrowej telewizji satelitarnej na caym terytorium Polski i wiksza liczba kanaw w ofercie programowej w porwnaniu z telewizjami kablowymi powinny przyczyni si do tego, e klienci podczas wyboru formy patnej telewizji bd najczciej decydowa si na cyfrow telewizj satelitarn. Uwaamy, e poprzez wysokiej jakoci ofert programow i konkurencyjne ceny bdziemy w stanie wykorzysta ten trend w przyszoci i w dalszym cigu bdziemy powiksza nasz baz abonenck. Na polskim rynku patnej cyfrowej telewizji satelitarnej dziaa trzech operatorw. Na lepiej rozwinitych rynkach Europy Zachodniej, gdzie procesy konsolidacyjne ju si zakoczyy, w kadym kraju dziaa jedna cyfrowa platforma satelitarna. Znaczny potencja wzrostu dla usug zintegrowanych Rynek usug zintegrowanych w Polsce jest sabo rozwinity w porwnaniu z wikszoci krajw Europy Zachodniej. Uwaamy, e poprzez wprowadzenie usug telefonii komrkowej i ewentualnie usug Internetu szerokopasmowego oraz telefonii stacjonarnej bdziemy w stanie zainteresowa rosnc liczb klientw stale wzbogacan ofert usug zintegrowanych, zwikszy lojalno klientw oraz obniy Wspczynnik Odpywu Abonentw. 1.1.2 PRZEWAGI KONKURENCYJNE Oferujemy wysokiej jakoci bogat ofert programow atrakcyjn dla caej rodziny. Oferujemy naszym klientom szeroki wybr wysokiej jakoci kanaw telewizyjnych, w tym sze sportowych, czternacie filmowych, sze dla dzieci, sze informacyjnych, sze edukacyjnych oraz cztery muzyczne i rozrywkowe. Jako jedyna cyfrowa platforma satelitarna mamy w swojej ofercie wszystkie trzy najchtniej ogldane kanay sportowe6 : Eurosport, Polsat Sport i Polsat Sport Extra. Polsat Sport i Polsat Sport Extra, ktrych nie ma w ofercie innych platform satelitarnych, transmituj takie popularne wydarzenia sportowe jak: Grand Prix Formuy 1, turnieje ATP Masters, Wimbledon, Lig wiatow Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 12 1 Obliczenia wasne na podstawie danych dostpnych na stronie internetowej Eurostat (http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page?_pageid=1996,39140985&_dad= portal&_schema= PORTAL&screen=detailref&language=en&product=Yearlies_new_economy&root=Yearlies_new_economy/B/B1/B11/eb012 z dnia 17 grudnia 2007 r) 2 Obliczenia wasne na podstawie danych dostpnych na stronie internetowej Eurostat (http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page?_pageid=1996,39140985&_dad= portal&_schema=PORTAL&screen=detailref&language=en&product=Yearlies_new_economy&root=Yearlies_new_economy/B/B1/B11/eb012 z dnia 17 grudnia 2007 r) 3 Za: Eastern European TV Informa Telecoms & Media (11. edycja) wedug AGB 99% gospodarstw domowych posiada jeden odbiornik telewizyjny 4 Wedug raportu Prognoza gospodarstw domowych na lata 20032030 dostpnego na stronie internetowej Gwnego Urzdu Statystycznego (http://www.stat.gov.pl/gus/ 45_1630_PLK_HTML.htm z dnia 2 listopada 2007 r.) liczba gospodarstw domowych na dzie 31 grudnia 2006 r. wynosia ok. 14,0 mln 5 Western European TV Informa telecoms & Media (11. edycja) (Belgia, Dania, Holandia, Norwegia, Szwajcaria) 6 Udziay stacji telewizyjnych w ogldalnoci 1 stycznia 31 lipca 2007 r. AGB Nielsen Media Research. Grupa 4+ (Przecitny Polak w wieku 4 lat i wyszym)

14. i Mistrzostwa wiata w Pice Siatkowej oraz Wosk Lig Piki Nonej (Serie A). Od grudnia 2007 r. oferujemy jako jedyny operator cyfrowej telewizji satelitarnej w Polsce, cztery kanay tematyczne (BBC Knowledge, BBC Lifestyle, BBC Entertainment oraz CBeebies) produkowane przez BBC Worldwide Limited. W styczniu 2008 r. wprowadzilimy rwnie do naszej oferty trzy premiowe kanay filmowe: HBO, HBO 2 oraz HBO Comedy. Uwaamy, e nasza pozycja najwikszego operatora patnej telewizji w Polsce i dobre relacje z licencjodawcami pozwalaj nam osign przewag konkurencyjn w pozyskiwaniu dostpu do programw wysokiej jakoci na korzystnych warunkach rynkowych. Ponadto nie jestemy uzalenieni od adnych licencji do wydarze sportowych mogcych mie wpyw na wzrost lub utrzymanie dotychczasowej bazy Abonentw, poniewa nasz ofert programow zbudowalimy na rnorodnych treciach programowych skierowanych do caej rodziny. Oferujemy wysokiej jakoci pakiety programowe w konkurencyjnych cenach. Kadziemy nacisk na oferowanie naszym klientom wysokiej jakoci pakietw programowych w konkurencyjnych cenach. Pakiet Familijny, ktry zawiera szeroki wybr kanaw sportowych, muzycznych, rozrywkowych, informacyjnych, dla dzieci oraz edukacyjnych, kosztuje 37,90 z miesicznie (cena obowizuje wszystkich Abonentw z wyjtkiem Abonentw bdcych w okresie podstawowym umowy podpisanej przed 12 padziernika 2007 r., ktrzy ponosz opat w wysokoci 35 z miesicznie). Naszym zdaniem poprzez oferowanie wysokiej jakoci pakietw programowych w konkurencyjnych cenach podnosimy atrakcyjno naszych usug. Zorganizowalimy efektywn sie sprzeday usug cyfrowej telewizji satelitarnej. Zorganizowalimy na terenie caej Polski sie sprzeday usug cyfrowej telewizji satelitarnej. Stworzylimy wasny magazyn centralny wraz z systemem logistycznym, ktry umoliwia przygotowanie do wydania 15.000 preaktywowanych dekoderw w cigu doby i skadowanie 300.000 zestaww (dekoder + karta). Dwudziestu piciu dystrybutorw, wsppracujc z sieci ponad 1.070 detalicznych punktw sprzeday, zapewnia nam pene pokrycie caego terytorium Polski. W punktach tych nasi klienci maj moliwo podpisania umowy na wiadczone przez nas usugi, zakupu dekodera oraz zamwienia profesjonalnej usugi montau instalacji antenowej. Punkty te udzielaj porad technicznych, porednicz w obsudze serwisowej dekoderw i wydaj dekodery zastpcze na czas realizowania naprawy. Posiadamy dobrze rozpoznawaln mark i cieszymy si dobr opini wrd klientw. Stworzylimy dobrze rozpoznawaln mark na polskim rynku patnej cyfrowej telewizji satelitarnej. Wedug GFK Polonia w styczniu 2007 r. posiadalimy najwysz znajomo marki wrd trzech operatorw cyfrowej telewizji satelitarnej w Polsce (rdo: Znajomo marek platform cyfrowych GFK Polonia, Oglnopolska prba reprezentatywna, stycze 2007). Nasz mark stworzylimy dziki udanej, zorientowanej na rodziny kampanii marketingowej bazujcej na emocjonalnym zwizku pomidzy nasz mark oraz naszymi klientami. Koncentrujemy si na wysokiej jakoci ofercie programowej w konkurencyjnej cenie, skierowanej do caej rodziny. Dostarczamy kanay telewizyjne, ktre s atrakcyjne dla osb nalecych do rnych grup wiekowych zarwno dla dorosych, nastolatkw, jak rwnie dla dzieci. Oferujemy midzy innymi kanay telewizyjne takie jak Disney Channel, ktre zachcaj cae rodziny do wsplnego ogldania telewizji. Ponadto podkrelamy warto edukacyjn naszej oferty programowej poprzez takie kanay telewizyjne jak Discovery Channel i Travel Channel. Naszym celem jest ciga poprawa jakoci obsugi klienta poprzez nasz system zarzdzania relacjami z abonentami (CRM) i telefoniczne centrum obsugi klienta (call center). W celu usprawnienia procesu patnoci rachunkw i procesu zamwie wprowadzilimy internetowe centrum obsugi klienta (ICOK). Ponadto organizujemy systematyczne szkolenia dla naszych pracownikw i dla pracownikw punktw sprzeday dziaajcych w ramach naszej sieci dystrybucyjnej. Posiadamy niski Wspczynnik Odpywu Abonentw. Szacujemy, e nasz Wspczynnik Odpywu Abonentw w 2006 r. by ponad dwukrotnie niszy ni rednia roczna dla grupy 14 wiodcych operatorw patnej cyfrowej telewizji satelitarnej na wiecie7 . Wedug Euroconsult Research Raport (rdo: Satellite TV Platforms 2006: World Survey & Prospects to 2015, A Euroconsult Research Report, August 2006), rednia arytmetyczna wspczynnikw odpywu abonentw wrd tej grupy operatorw telewizji satelitarnej wyniosa w 2005 r. 13,6%, w porwnaniu z naszym Wspczynnikiem Odpywu Abonentw, ktry w 2005 r. wynis 12,2%, w 2006 r. wynis 5,1%, a w okresie 1 stycznia 30 wrzenia 2007 r. 2,9%. Spodziewamy si, e w caym roku 2007 Wspczynnik Odpywu Abonentw bdzie porwnywalny z rokiem 2006. Tak niski Wspczynnik Odpywu Abonentw osigamy dziki oferowaniu wysokiej jakoci pakietw programowych w konkurencyjnych cenach, niskiemu poziomowi awaryjnoci sprztu i caego systemu oraz wysokiej jakoci obsugi klienta. Posiadamy nowoczesn infrastruktur technologiczn. Aby zapewni naszym klientom wysoki standard techniczny oferowanych usug, wsppracujemy z wiodcymi na rynku dostawcami technologii. Zawarlimy dugoterminowe umowy na wiadczenie wszystkich istotnych dla naszej dziaalnoci usug technicznych. Uywamy systemu dostpu warunkowego dostarczonego przez firm Nagravision S.A., ktra jest jednym z dwch najwikszych dostawcw takiej technologii na wiecie. Obecnie uywamy systemu kodowania NagraVision Aladin, natomiast od pocztku listopada 2007 r. sprzedajemy dekodery z kartami dostpu funkcjonujce w systemie Nagravision 142. Pene wprowadzenie nowego systemu kodujcego NagraVision 142 oraz wymian starego NagraVision Aladin zamierzamy zakoczy do koca 2008 r. Satelitarna stacja naziemna i system transmisji sygnau zostay dostarczone przez NDSatcom GmbH. Gwne elementy systemu nadawczego to profesjonalny sprzt wiodcych producentw takich marek jak Sony, Tektronix, Harmonic oraz Harris. Wikszo oferowanych przez nas dekoderw jest produkowana przez spki EIC Spain S.L. (spka z grupy Echostar Communications Corporation) i Samsung Electronics Polska Sp. z o.o. (spka z grupy Samsung Electronics Corporation Ltd.), wiodcych producentw dekoderw na wiecie. Sygna transmitowany jest do naszych klientw poprzez satelit Eutelsat HotBird pozycja 13 dugoci geograficznej wschodniej. W naszej opinii wyej opisana infrastruktura technologiczna umoliwia nam osignicie wysokiego poziomu jakoci technicznej i niezawodnoci, ktra podnosi poziom satysfakcji klientw. Prospekt Emisyjny Cyfrowy Polsat S.A. 13 7 DirecTV, Echostar, ExpressVu, Star Choice, Astro, Austr., Sky Perfecta, Sky TV, UBC, BSkyB, Canal Sat, Canal Digital, Premiere, TPS, TV Cabo

15. Unikalny na polskim rynku patnej telewizji model biznesowy. Jako jedyny znany nam operator patnej cyfrowej telewizji satelitarnej wprowadzilimy unikalny model patnoci polegajcy na udostpnieniu klientowi odpowiedniej oferty programowej po uprzednim wniesieniu opaty abonamentowej. Dziki temu ponosimy koszty programowe wycznie za Abonentw, ktrzy wnieli stosown opat, oraz znaczco ograniczamy liczb Abonentw, ktrzy spniaj si z wnoszeniem opat. Jest to moliwe midzy innymi dziki opracowanemu przez nas systemowi billingowemu i zintegrowanemu z nim systemowi zarzdzania uprawnieniami abonenckimi w dekoderze, ktry pozwala nam nadawa i blokowa dostp do sygnau w dowolnym momencie. Ponadto znaczna cz naszych klientw kupuje dekodery, w zwizku z czym wykazuj oni nisz skonno do poniesienia kosztw zwizanych ze zmian operatora patnej telewizji. Jest to take jeden z czynnikw wpywajcych na utrzymanie naszego Wspczynnika Odpywu Abonentw na niskim poziomie. Posiadamy atrakcyjny profil finansowy. Poczwszy od 2004 r., znaczco poprawilimy nasze wyniki finansowe. Nasze skonsolidowane przychody z dziaalnoci operacyjnej wzrosy w latach 2006 i 2005 w stosunku do roku poprzedniego o odpowiednio 75,1% i 54,2%. Wynik EBITDA zmieni si w tych okresach o odpowiednio 60,0% i (11,6)%. Porwnujc okres pierwszych dziewiciu miesicy 2006 r. z okresem pierwszych dziewiciu miesicy 2007 r., nasze skonsolidowane przychody z dziaalnoci operacyjnej wzrosy o 69,9%, natomiast wynik EBITDA o 72,4%. Do poprawy naszych wynikw finansowych znaczco przyczyni si duy wzrost liczby Abonentw. Podjlimy take dziaania majce na celu obnienie kosztw dziaalnoci operacyjnej, ktre poprawiy nasz profil finansowy. Nale do nich: (i) wysyka kilka razy w roku indywidualnych drukw wpat zamiast comiesicznej wysyki faktur w formie drukowanej; (ii) rozwj opracowanych przez nas systemw informatycznych, w szczeglnoci systemu zarzdzania klientami, obsugi sprzeday oraz obsugi klienta; (iii) integracja wszystkich naszych dziaw (z wyjtkiem czci biurowej MVNO) w jednej lokalizacji, na terenie nieruchomoci w Warszawie, bdcej nasz wasnoci; (iv) utworzenie wasnego centrum serwisowego dekoderw, (v) zastosowanie wyniesionych systemw dostpu warunkowego umoliwiajcych zabezpieczenie dostpu do programw telewizyjnych transmitowanych za pomoc transponderw satelity HotBird. Programy nadawane w ten sposb dostpne s bezporednio dla naszych Abonentw bez koniecznoci ponoszenia przez nas kosztw retransmisji programw, w tym kosztw wynajmu transpondera, oraz (vi) produkcja wasnych dekoderw umoliwi nam poprawienie rentownoci naszej dziaalnoci operacyjnej. Posiadamy profesjonalny Zarzd mjcy bogate dowiadczenie w brany mediw. Dominik Libicki pozostaje Prezesem Zarzdu od marca 2001 r. Posiada bogate dowiadczenie w brany mediw, telewizji i telekomunikacji, pracujc w niej od 1990 r. Jego dowiadczenie zawodowe obejmuje midzy innymi wieloletni dziaalno w brany produkcji filmowej i telewizyjnej jako niezaleny producent. Obecnie peni funkcje wiceprzewodniczcego rady nadzorczej PTC Sp. z o.o. (operatora sieci telefonii komrkowej ERA), czonka rady nadzorczej Polskie Media S.A. (nadawcy programu TV 4), czonka rady nadzorczej spki Polski Operator Telewizyjny Sp. z o.o. (spki powoanej przez Telewizj Polsat S.A. oraz TVN S.A. w celu wdroenia naziemnej telewizji cyfrowej). Peni rwnie funkcj Wiceprezesa Zwizku Mediw przy Polskiej Konfederacji Pracodawcw Prywatnych Lewiatan oraz funkcj Prezesa Zarzdu nasz