Prospekt emisyjny Jastrzębska Spółka Węglowa S.A. (JSW)

744
Jastrzębska Spółka Węglowa S.A. (spółka akcyjna z siedzibą w Jastrzębiu-Zdroju przy ul. Armii Krajowej 56, zarejestrowana w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem 0000072093) Oferta publiczna sprzedaży do 39.496.196 akcji zwykłych na okaziciela serii A i B o wartości nominalnej 5 zł każda oraz ubieganie się o dopuszczenie i wprowadzenie 93.920.997 akcji zwykłych na okaziciela serii A i B oraz 5.273.973 akcji serii D do obrotu na rynku podstawowym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Niniejszy prospekt emisyjny („Prospekt”) został sporządzony w związku z: (i) pierwszą ofertą publiczną na terytorium Polski („Oferta”) do 39.496.196 akcji zwykłych na okaziciela serii A i B o wartości nominalnej 5 zł każda („Akcje Sprzedawane”) spółki Jastrzębska Spółka Węglowa S.A. („Spółka”, „JSW”, a wraz ze Spółkami Zależnymi – „Grupa”), spółki akcyjnej utworzonej i działającej na podstawie prawa polskiego, z siedzibą w Jastrzębiu-Zdroju, przeprowadzaną przez Skarb Państwa Rzeczypospolitej Polskiej, reprezentowany przez Ministra Skarbu Państwa, będący jedynym akcjonariuszem Spółki („Akcjonariusz Sprzedający”) oraz (ii) ubieganiem się o dopuszczenie i wprowadzenie 93.920.997 akcji serii A i B oraz 5.273.973 akcji serii D do obrotu na rynku podstawowym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. („GPW”). Inwestorzy Indywidualni będą mogli składać zapisy na Akcje Sprzedawane w okresie od dnia 14 czerwca 2011 roku do dnia 27 czerwca 2011 roku (do godziny 23:59). Osoby Uprawnione będą mogły składać zapisy na Akcje Sprzedawane w okresie od dnia 14 czerwca 2011 roku do dnia 24 czerwca 2011 roku (do godziny 23:59). Po zakończeniu budowania księgi popytu Inwestorzy Instytucjonalni będą mogli składać zapisy w okresie od dnia 29 czerwca 2011 roku do dnia 1 lipca 2011 roku. Akcjonariusz Sprzedający w uzgodnieniu z Globalnymi Koordynatorami (zdefiniowanymi w dalszej części Prospektu) oraz w porozumieniu z Oferującym (zdefiniowanym w dalszej części Prospektu) ustali maksymalną cenę Akcji Sprzedawanych na potrzeby składania zapisów przez Inwestorów Indywidualnych i Osoby Uprawnione („Cena Maksymalna”), która, zgodnie z przewidywanym harmonogramem Oferty, zostanie przekazana do publicznej wiadomości w dniu 13 czerwca 2011 roku w formie aneksu do Prospektu w trybie art. 51 Ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych („Ustawa o Ofercie Publicznej”) (przy założeniu, że zatwierdzenie powyższego aneksu do Prospektu nastąpi nie później niż w dniu 13 czerwca 2011 roku). Cena sprzedaży Akcji Sprzedawanych („Cena Sprzedaży”) dla Inwestorów Indywidualnych i Osób Uprawnionych oraz Cena Sprzedaży dla Inwestorów Instytucjonalnych zostanie ustalona przez Akcjonariusza Sprzedającego w uzgodnieniu z Globalnymi Koordynatorami oraz w porozumieniu z Oferującym, po zakończeniu procesu budowania księgi popytu wśród Inwestorów Instytucjonalnych. Cena Sprzedaży dla Inwestorów Instytucjonalnych może zostać ustalona na poziomie wyższym niż Cena Maksymalna. Cena Sprzedaży dla Inwestorów Indywidualnych i Osób Uprawnionych nie będzie wyższa niż Cena Maksymalna. Cena sprzedaży dla Inwestorów Indywidualnych oraz Osób Uprawnionych będzie równa. Jeżeli Cena Sprzedaży dla Inwestorów Instytucjonalnych zostanie ustalona na poziomie nie wyższym niż Cena Maksymalna, Inwestorzy Indywidualni oraz Osoby Uprawnione nabędą Akcje Sprzedawane po Cenie Sprzedaży ustalonej dla Inwestorów Instytucjonalnych. Najpóźniej w dniu ustalenia Ceny Sprzedaży, Akcjonariusz Sprzedający w uzgodnieniu z Globalnymi Koordynatorami oraz w porozumieniu z Oferującym podejmie decyzję o ostatecznej liczbie Akcji Sprzedawanych oferowanych w ramach Oferty. W dniu ustalenia Ceny Sprzedaży zostanie ustalona liczba Akcji Sprzedawanych oferowanych Inwestorom Instytucjonalnym oraz Inwestorom Indywidualnym. Akcje Sprzedawane zostaną przydzielone Osobom Uprawnionym w liczbie określonej przez nich w zapisach. Informacja o ostatecznej liczbie Akcji Sprzedawanych oferowanych w ramach Oferty, ostatecznej liczbie Akcji Sprzedawanych przeznaczonych do przydziału poszczególnym kategoriom inwestorów oraz Cenie Sprzedaży dla Inwestorów Indywidualnych, Osób Uprawnionych i Cenie Sprzedaży dla Inwestorów Instytucjonalnych zostanie podana do publicznej wiadomości w trybie przewidzianym w art. 54 ust. 3 Ustawy o Ofercie Publicznej. Akcje Spółki nie były i nie są przedmiotem obrotu na żadnym rynku regulowanym. Niezwłocznie po zatwierdzeniu Prospektu przez Komisję Nadzoru Finansowego („KNF”) Spółka zamierza złożyć wniosek o rejestrację 93.920.997 akcji zwykłych na okaziciela serii A i B przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. („KDPW”). Spółka złoży wniosek o rejestrację 5.273.973 akcji serii D Spółki niezwłocznie po ich objęciu w kapitale zakładowym Spółki oraz zarejestrowaniu we właściwym sądzie rejestrowym. Rejestracja Akcji Sprzedawanych w KDPW nastąpi przed rozpoczęciem przyjmowania zapisów od Inwestorów Indywidualnych. Zamiarem Spółki jest, aby pierwszy dzień notowań akcji na GPW nastąpił w dniu 6 lipca 2011 roku. Wszystkie Akcje Sprzedawane staną się akcjami zwykłymi na okaziciela i będą istniały w formie zdematerializowanej z chwilą ich rejestracji w depozycie papierów wartościowych prowadzonym przez KDPW. Inwestowanie w papiery wartościowe objęte Prospektem łączy się z wysokim ryzykiem właściwym dla instrumentów rynku kapitałowego o charakterze udziałowym oraz ryzykiem związanym z działalnością Grupy oraz z otoczeniem, w jakim Grupa prowadzi działalność. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w rozdziale „Czynniki ryzyka”. Prospekt jest prospektem sporządzonym w formie jednolitego dokumentu w rozumieniu art. 5 ust. 3 Dyrektywy 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady („Dyrektywa Prospektowa”) i Ustawy o Ofercie Publicznej oraz został przygotowany zgodnie z Ustawą o Ofercie Publicznej i Rozporządzeniem Komisji WE nr 809/2004 z dnia 29 kwietnia 2004 roku wdrażającym Dyrektywę 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie informacji zawartych w prospektach emisyjnych oraz formy, włączenia przez odniesienie i publikacji takich prospektów emisyjnych oraz rozpowszechniania reklam („Rozporządzenie Prospektowe”). W związku z Ofertą mogą zostać podjęte ograniczone działania promocyjne mające na celu przekazanie informacji o Ofercie kwalifikowanym nabywcom instytucjonalnym (ang. Qualified Institutional Buyers, „QIB”, „Kwalifikowani Nabywcy Instytucjonalni”) w Stanach Zjednoczonych Ameryki w rozumieniu i zgodnie z Przepisem 144A (ang. Rule 144A) wydanym na podstawie amerykańskiej ustawy o papierach wartościowych z 1933 roku, ze zm. (ang. U.S. Securities Act of 1933, „Amerykańska Ustawa o Papierach Wartościowych”) oraz innym inwestorom instytucjonalnym poza Stanami Zjednoczonymi Ameryki (z wyłączeniem Polski) zgodnie z Regulacją S (ang. Regulation S) wydaną na podstawie Amerykańskiej Ustawy o Papierach Wartościowych oraz zgodnie z właściwymi przepisami prawa jurysdykcji, gdzie taka promocja Oferty będzie prowadzona. W celu prowadzenia powyższych ograniczonych działań marketingowych, w każdym przypadku zgodnie z właściwymi przepisami prawa jurysdykcji, w których takie działania będą podejmowane, został sporządzony międzynarodowy dokument marketingowy w języku angielskim (ang. International Offering Circular, „Dokument Marketingowy”). Dokument Marketingowy nie będzie podlegał zatwierdzeniu przez KNF ani żaden inny organ administracji publicznej, w szczególności organ właściwy w jurysdykcji, gdzie taka promocja Oferty będzie prowadzona. Inwestorzy powinni uwzględnić, że Oferta opisana w Prospekcie jest przeprowadzana wyłącznie na terytorium Polski, a jedynym prawnie wiążącym dokumentem ofertowym sporządzonym na potrzeby tej Oferty, zawierającym informacje na temat Oferty, Grupy oraz Akcji Sprzedawanych jest Prospekt. Prospekt nie stanowi oferty sprzedaży ani nabycia Akcji Sprzedawanych przez, ani nie dąży do pozyskania ofert sprzedaży ani nabycia Akcji Sprzedawanych od osób znajdujących się w jakichkolwiek jurysdykcjach, w których składanie tego rodzaju ofert takim osobom jest niezgodne z prawem. Oferta publiczna Akcji Sprzedawanych jest dokonywana wyłącznie na terytorium Polski. Ani Prospekt, ani Akcje Sprzedawane nie zostały zarejestrowane ani zatwierdzone, ani nie są przedmiotem zawiadomienia złożonego jakiemukolwiek organowi regulacyjnemu w jakiejkolwiek jurysdykcji poza terytorium Polski. Akcjonariusz Sprzedający przewiduje, że w związku z Ofertą każdy z Menedżerów Stabilizujących (zdefiniowanych w dalszej części Prospektu) będzie mógł nabywać na GPW Akcje w celu stabilizacji ich kursu giełdowego na poziomie wyższym niż poziom, który ustaliłby się w innych okolicznościach. Nabywanie Akcji w ramach transakcji stabilizacyjnych będzie dokonywane na zasadach określonych w Rozporządzeniu w Sprawie Stabilizacji (zdefiniowane w dalszej części Prospektu). Transakcje nabycia Akcji będą mogły być dokonywane w okresie nie dłuższym niż 30 dni od dnia rozpoczęcia okresu notowań Akcji na GPW po cenie nie wyższej niż cena sprzedaży dla Inwestorów Instytucjonalnych. Żaden z Menedżerów Stabilizujących nie będzie jednak zobowiązany do podjęcia jakichkolwiek działań stabilizacyjnych. Jeśli działania takie zostaną podjęte przez któregokolwiek z Menedżerów Stabilizujących, mogą one zostać przerwane w każdym czasie, jednak nie później niż z upływem Okresu Stabilizacji (zdefiniowanego w dalszej części Prospektu). Nie ma pewności, że jeśli działania stabilizacyjne zostaną podjęte, to przyniosą one przewidywane rezultaty. AKCJE SPRZEDAWANE NIE ZOSTAŁY ANI NIE ZOSTANĄ ZAREJESTROWANE ZGODNIE Z AMERYKAŃSKĄ USTAWĄ O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH, ANI PRZEZ ŻADEN ORGAN REGULUJĄCY OBRÓT PAPIERAMI WARTOŚCIOWYMI JAKIEGOKOLWIEK STANU LUB PODLEGAJĄCY JURYSDYKCJI STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, I NIE MOGĄ BYĆ OFEROWANE, SPRZEDAWANE, ZASTAWIANE ANI W INNY SPOSÓB ZBYWANE NA TERYTORIUM STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, CHYBA ŻE W RAMACH WYJĄTKU OD WYMOGU REJESTRACYJNEGO PRZEWIDZIANEGO W AMERYKAŃSKIEJ USTAWIE O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH LUB W RAMACH TRANSAKCJI WYŁĄCZONYCH SPOD TEGO WYMOGU, POD WARUNKIEM ZACHOWANIA ZGODNOŚCI Z WŁAŚCIWYMI PRZEPISAMI PRAWA REGULUJĄCYMI OBRÓT PAPIERAMI WARTOŚCIOWYMI W KTÓRYMKOLWIEK STANIE LUB JURYSDYKCJI W STANACH ZJEDNOCZONYCH AMERYKI. W STANACH ZJEDNOCZONYCH AMERYKI AKCJE SPRZEDAWANE SĄ OFEROWANE WYŁĄCZNIE QIB W ROZUMIENIU PRZEPISU 144A AMERYKAŃSKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH, W RAMACH OFERTY PRYWATNEJ KORZYSTAJĄCEJ Z WYŁĄCZENIA Z OBOWIĄZKU REJESTRACJI NA PODSTAWIE AMERYKAŃSKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH. POZA STANAMI ZJEDNOCZONYMI AMERYKI AKCJE SPRZEDAWANE SĄ OFEROWANE W OPARCIU O REGULACJĘ S AMERYKAŃSKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH. AKCJE PODLEGAJĄ OKREŚLONYM OGRANICZENIOM W ZAKRESIE SPRZEDAŻY, MOŻLIWOŚCI OFEROWANIA, SKŁADANIA ZAPISÓW I ROZPORZĄDZANIA. SZCZEGÓŁOWE INFORMACJE ZAMIESZCZONE SĄ W ROZDZIALE „OGRANICZENIA W SPRZEDAŻY AKCJI SPRZEDAWANYCH”. Prospekt został zatwierdzony w dniu 7 czerwca 2011 roku przez KNF. Globalni Koordynatorzy i Współprowadzący Księgę Popytu Oferujący i Współprowadzący Księgę Popytu Dom Maklerski PKO Banku Polskiego Współprowadzący Księgę Popytu IPOPEMA Securities Société Générale Corporate & Investment Banking Współmenedżerowie Oferty Dom Inwestycyjny BRE Banku Wood & Co. Citi Goldman Sachs International J.P. Morgan UniCredit

Transcript of Prospekt emisyjny Jastrzębska Spółka Węglowa S.A. (JSW)

  • Jastrzbska Spka Wglowa S.A.(spka akcyjna z siedzib w Jastrzbiu-Zdroju przy ul. Armii Krajowej 56,

    zarejestrowana w rejestrze przedsibiorcw Krajowego Rejestru Sdowego pod numerem 0000072093)

    Oferta publiczna sprzeday do 39.496.196 akcji zwykych na okaziciela serii A i B o wartoci nominalnej 5 z kada oraz ubieganie si o dopuszczenie i wprowadzenie 93.920.997 akcji zwykych na okaziciela serii A i B oraz 5.273.973 akcji serii D do obrotu na rynku podstawowym prowadzonym przez Gied

    Papierw Wartociowych w Warszawie S.A.Niniejszy prospekt emisyjny (Prospekt) zosta sporzdzony w zwizku z: (i) pierwsz ofert publiczn na terytorium Polski (Oferta) do 39.496.196 akcji zwykych na okaziciela serii A i B o wartoci nominalnej 5 z kada (Akcje Sprzedawane) spki Jastrzbska Spka Wglowa S.A. (Spka, JSW, a wraz ze Spkami Zalenymi Grupa), spki akcyjnej utworzonej i dziaajcej na podstawie prawa polskiego, z siedzib w Jastrzbiu-Zdroju, przeprowadzan przez Skarb Pastwa Rzeczypospolitej Polskiej, reprezentowany przez Ministra Skarbu Pastwa, bdcy jedynym akcjonariuszem Spki (Akcjonariusz Sprzedajcy) oraz (ii) ubieganiem si o dopuszczenie i wprowadzenie 93.920.997 akcji serii A i B oraz 5.273.973 akcji serii D do obrotu na rynku podstawowym prowadzonym przez Gied Papierw Wartociowych w Warszawie S.A. (GPW).Inwestorzy Indywidualni bd mogli skada zapisy na Akcje Sprzedawane w okresie od dnia 14 czerwca 2011 roku do dnia 27 czerwca 2011 roku (do godziny 23:59). Osoby Uprawnione bd mogy skada zapisy na Akcje Sprzedawane w okresie od dnia 14 czerwca 2011 roku do dnia 24 czerwca 2011 roku (do godziny 23:59). Po zakoczeniu budowania ksigi popytu Inwestorzy Instytucjonalni bd mogli skada zapisy w okresie od dnia 29 czerwca 2011 roku do dnia 1 lipca 2011 roku.Akcjonariusz Sprzedajcy w uzgodnieniu z Globalnymi Koordynatorami (zdefi niowanymi w dalszej czci Prospektu) oraz w porozumieniu z Oferujcym (zdefi niowanym w dalszej czci Prospektu) ustali maksymaln cen Akcji Sprzedawanych na potrzeby skadania zapisw przez Inwestorw Indywidualnych i Osoby Uprawnione (Cena Maksymalna), ktra, zgodnie z przewidywanym harmonogramem Oferty, zostanie przekazana do publicznej wiadomoci w dniu 13 czerwca 2011 roku w formie aneksu do Prospektu w trybie art. 51 Ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentw fi nansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spkach publicznych (Ustawa o Ofercie Publicznej) (przy zaoeniu, e zatwierdzenie powyszego aneksu do Prospektu nastpi nie pniej ni w dniu 13 czerwca 2011 roku).Cena sprzeday Akcji Sprzedawanych (Cena Sprzeday) dla Inwestorw Indywidualnych i Osb Uprawnionych oraz Cena Sprzeday dla Inwestorw Instytucjonalnych zostanie ustalona przez Akcjonariusza Sprzedajcego w uzgodnieniu z Globalnymi Koordynatorami oraz w porozumieniu z Oferujcym, po zakoczeniu procesu budowania ksigi popytu wrd Inwestorw Instytucjonalnych. Cena Sprzeday dla Inwestorw Instytucjonalnych moe zosta ustalona na poziomie wyszym ni Cena Maksymalna. Cena Sprzeday dla Inwestorw Indywidualnych i Osb Uprawnionych nie bdzie wysza ni Cena Maksymalna. Cena sprzeday dla Inwestorw Indywidualnych oraz Osb Uprawnionych bdzie rwna. Jeeli Cena Sprzeday dla Inwestorw Instytucjonalnych zostanie ustalona na poziomie nie wyszym ni Cena Maksymalna, Inwestorzy Indywidualni oraz Osoby Uprawnione nabd Akcje Sprzedawane po Cenie Sprzeday ustalonej dla Inwestorw Instytucjonalnych.Najpniej w dniu ustalenia Ceny Sprzeday, Akcjonariusz Sprzedajcy w uzgodnieniu z Globalnymi Koordynatorami oraz w porozumieniu z Oferujcym podejmie decyzj o ostatecznej liczbie Akcji Sprzedawanych oferowanych w ramach Oferty. W dniu ustalenia Ceny Sprzeday zostanie ustalona liczba Akcji Sprzedawanych oferowanych Inwestorom Instytucjonalnym oraz Inwestorom Indywidualnym. Akcje Sprzedawane zostan przydzielone Osobom Uprawnionym w liczbie okrelonej przez nich w zapisach.Informacja o ostatecznej liczbie Akcji Sprzedawanych oferowanych w ramach Oferty, ostatecznej liczbie Akcji Sprzedawanych przeznaczonych do przydziau poszczeglnym kategoriom inwestorw oraz Cenie Sprzeday dla Inwestorw Indywidualnych, Osb Uprawnionych i Cenie Sprzeday dla Inwestorw Instytucjonalnych zostanie podana do publicznej wiadomoci w trybie przewidzianym w art. 54 ust. 3 Ustawy o Ofercie Publicznej.Akcje Spki nie byy i nie s przedmiotem obrotu na adnym rynku regulowanym. Niezwocznie po zatwierdzeniu Prospektu przez Komisj Nadzoru Finansowego (KNF) Spka zamierza zoy wniosek o rejestracj 93.920.997 akcji zwykych na okaziciela serii A i B przez Krajowy Depozyt Papierw Wartociowych S.A. (KDPW). Spka zoy wniosek o rejestracj 5.273.973 akcji serii D Spki niezwocznie po ich objciu w kapitale zakadowym Spki oraz zarejestrowaniu we waciwym sdzie rejestrowym. Rejestracja Akcji Sprzedawanych w KDPW nastpi przed rozpoczciem przyjmowania zapisw od Inwestorw Indywidualnych. Zamiarem Spki jest, aby pierwszy dzie notowa akcji na GPW nastpi w dniu 6 lipca 2011 roku. Wszystkie Akcje Sprzedawane stan si akcjami zwykymi na okaziciela i bd istniay w formie zdematerializowanej z chwil ich rejestracji w depozycie papierw wartociowych prowadzonym przez KDPW.Inwestowanie w papiery wartociowe objte Prospektem czy si z wysokim ryzykiem waciwym dla instrumentw rynku kapitaowego o charakterze udziaowym oraz ryzykiem zwizanym z dziaalnoci Grupy oraz z otoczeniem, w jakim Grupa prowadzi dziaalno. Szczegowy opis czynnikw ryzyka znajduje si w rozdziale Czynniki ryzyka.Prospekt jest prospektem sporzdzonym w formie jednolitego dokumentu w rozumieniu art. 5 ust. 3 Dyrektywy 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady (Dyrektywa Prospektowa) i Ustawy o Ofercie Publicznej oraz zosta przygotowany zgodnie z Ustaw o Ofercie Publicznej i Rozporzdzeniem Komisji WE nr 809/2004 z dnia 29 kwietnia 2004 roku wdraajcym Dyrektyw 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie informacji zawartych w prospektach emisyjnych oraz formy, wczenia przez odniesienie i publikacji takich prospektw emisyjnych oraz rozpowszechniania reklam (Rozporzdzenie Prospektowe).W zwizku z Ofert mog zosta podjte ograniczone dziaania promocyjne majce na celu przekazanie informacji o Ofercie kwalifi kowanym nabywcom instytucjonalnym (ang. Qualifi ed Institutional Buyers, QIB, Kwalifi kowani Nabywcy Instytucjonalni) w Stanach Zjednoczonych Ameryki w rozumieniu i zgodnie z Przepisem 144A (ang. Rule 144A) wydanym na podstawie amerykaskiej ustawy o papierach wartociowych z 1933 roku, ze zm. (ang. U.S. Securities Act of 1933, Amerykaska Ustawa o Papierach Wartociowych) oraz innym inwestorom instytucjonalnym poza Stanami Zjednoczonymi Ameryki (z wyczeniem Polski) zgodnie z Regulacj S (ang. Regulation S) wydan na podstawie Amerykaskiej Ustawy o Papierach Wartociowych oraz zgodnie z waciwymi przepisami prawa jurysdykcji, gdzie taka promocja Oferty bdzie prowadzona. W celu prowadzenia powyszych ograniczonych dziaa marketingowych, w kadym przypadku zgodnie z waciwymi przepisami prawa jurysdykcji, w ktrych takie dziaania bd podejmowane, zosta sporzdzony midzynarodowy dokument marketingowy w jzyku angielskim (ang. International Offering Circular, Dokument Marketingowy). Dokument Marketingowy nie bdzie podlega zatwierdzeniu przez KNF ani aden inny organ administracji publicznej, w szczeglnoci organ waciwy w jurysdykcji, gdzie taka promocja Oferty bdzie prowadzona. Inwestorzy powinni uwzgldni, e Oferta opisana w Prospekcie jest przeprowadzana wycznie na terytorium Polski, a jedynym prawnie wicym dokumentem ofertowym sporzdzonym na potrzeby tej Oferty, zawierajcym informacje na temat Oferty, Grupy oraz Akcji Sprzedawanych jest Prospekt.Prospekt nie stanowi oferty sprzeday ani nabycia Akcji Sprzedawanych przez, ani nie dy do pozyskania ofert sprzeday ani nabycia Akcji Sprzedawanych od osb znajdujcych si w jakichkolwiek jurysdykcjach, w ktrych skadanie tego rodzaju ofert takim osobom jest niezgodne z prawem. Oferta publiczna Akcji Sprzedawanych jest dokonywana wycznie na terytorium Polski. Ani Prospekt, ani Akcje Sprzedawane nie zostay zarejestrowane ani zatwierdzone, ani nie s przedmiotem zawiadomienia zoonego jakiemukolwiek organowi regulacyjnemu w jakiejkolwiek jurysdykcji poza terytorium Polski.

    Akcjonariusz Sprzedajcy przewiduje, e w zwizku z Ofert kady z Menederw Stabilizujcych (zdefi niowanych w dalszej czci Prospektu) bdzie mg nabywa na GPW Akcje w celu stabilizacji ich kursu giedowego na poziomie wyszym ni poziom, ktry ustaliby si w innych okolicznociach. Nabywanie Akcji w ramach transakcji stabilizacyjnych bdzie dokonywane na zasadach okrelonych w Rozporzdzeniu w Sprawie Stabilizacji (zdefi niowane w dalszej czci Prospektu). Transakcje nabycia Akcji bd mogy by dokonywane w okresie nie duszym ni 30 dni od dnia rozpoczcia okresu notowa Akcji na GPW po cenie nie wyszej ni cena sprzeday dla Inwestorw Instytucjonalnych. aden z Menederw Stabilizujcych nie bdzie jednak zobowizany do podjcia jakichkolwiek dziaa stabilizacyjnych. Jeli dziaania takie zostan podjte przez ktregokolwiek z Menederw Stabilizujcych, mog one zosta przerwane w kadym czasie, jednak nie pniej ni z upywem Okresu Stabilizacji (zdefi niowanego w dalszej czci Prospektu). Nie ma pewnoci, e jeli dziaania stabilizacyjne zostan podjte, to przynios one przewidywane rezultaty.

    AKCJE SPRZEDAWANE NIE ZOSTAY ANI NIE ZOSTAN ZAREJESTROWANE ZGODNIE Z AMERYKASK USTAW O PAPIERACH WARTOCIOWYCH, ANI PRZEZ ADEN ORGAN REGULUJCY OBRT PAPIERAMI WARTOCIOWYMI JAKIEGOKOLWIEK STANU LUB PODLEGAJCY JURYSDYKCJI STANW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, I NIE MOG BY OFEROWANE, SPRZEDAWANE, ZASTAWIANE ANI W INNY SPOSB ZBYWANE NA TERYTORIUM STANW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, CHYBA E W RAMACH WYJTKU OD WYMOGU REJESTRACYJNEGO PRZEWIDZIANEGO W AMERYKASKIEJ USTAWIE O PAPIERACH WARTOCIOWYCH LUB W RAMACH TRANSAKCJI WYCZONYCH SPOD TEGO WYMOGU, POD WARUNKIEM ZACHOWANIA ZGODNOCI Z WACIWYMI PRZEPISAMI PRAWA REGULUJCYMI OBRT PAPIERAMI WARTOCIOWYMI W KTRYMKOLWIEK STANIE LUB JURYSDYKCJI W STANACH ZJEDNOCZONYCH AMERYKI. W STANACH ZJEDNOCZONYCH AMERYKI AKCJE SPRZEDAWANE S OFEROWANE WYCZNIE QIB W ROZUMIENIU PRZEPISU 144A AMERYKASKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOCIOWYCH, W RAMACH OFERTY PRYWATNEJ KORZYSTAJCEJ Z WYCZENIA Z OBOWIZKU REJESTRACJI NA PODSTAWIE AMERYKASKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOCIOWYCH. POZA STANAMI ZJEDNOCZONYMI AMERYKI AKCJE SPRZEDAWANE S OFEROWANE W OPARCIU O REGULACJ S AMERYKASKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOCIOWYCH. AKCJE PODLEGAJ OKRELONYM OGRANICZENIOM W ZAKRESIE SPRZEDAY, MOLIWOCI OFEROWANIA, SKADANIA ZAPISW I ROZPORZDZANIA. SZCZEGOWE INFORMACJE ZAMIESZCZONE S W ROZDZIALE OGRANICZENIA W SPRZEDAY AKCJI SPRZEDAWANYCH.

    Prospekt zosta zatwierdzony w dniu 7 czerwca 2011 roku przez KNF.

    Globalni Koordynatorzy i Wspprowadzcy Ksig Popytu

    Oferujcy i Wspprowadzcy Ksig PopytuDom Maklerski PKO Banku Polskiego

    Wspprowadzcy Ksig PopytuIPOPEMA Securities Socit Gnrale Corporate & Investment Banking

    Wspmenederowie OfertyDom Inwestycyjny BRE Banku Wood & Co.

    Citi Goldman Sachs International J.P. Morgan UniCredit

    PROSPEKT EMISYJNY JASTRZBSKIEJ SPKI W

    GLOWEJ S.A.

    PricewaterhouseCoopers sp. z o.o.al. Armii Ludowej 14

    00-638 Warszawa, Polska

    SPKA AKCJONARIUSZ SPRZEDAJCY

    Jastrzbska Spka Wglowa S.A.ul. Armii Krajowej 56

    44-330 Jastrzbie-Zdrj, Polska

    Skarb Pastwa Rzeczypospolitej Polskiejul. Krucza 36/ul. Wsplna 600-522 Warszawa, Polska

    GLOBALNI KOORDYNATORZY I WSPPROWADZCY KSIG POPYTU

    Citi Goldman Sachs JP Morgan UniCredit

    Bank Handlowy w Warszawie S.A.ul. Senatorska 16

    00-923 Warszawa, Polska

    Citigroup Global Markets Limited33 Canada Square

    Londyn, E14 5LB, Wielka Brytania

    Dom Maklerski Banku Handlowego S.A.

    ul. Senatorska 1600-923 Warszawa, Polska

    Goldman Sachs International133 Fleet Street

    Londyn, EC4A 2BB Wielka Brytania

    J.P. Morgan Securities Ltd.

    125 London WallLondyn, EC2Y 5AJ

    Wielka Brytania

    UniCredit CAIB Poland S.A.ul. Emilii Plater 53

    00-113 Warszawa, Polska

    UniCredit Bank AG London Branch

    Moor House, 120 London WallLondyn EC2Y 5ET Wielka Brytania

    OFERUJCY I WSPPROWADZCY KSIG POPYTU

    Powszechna Kasa Oszczdnoci Bank Polski Spka AkcyjnaOddzia Dom Maklerski PKO Banku Polskiego w Warszawie

    ul. Puawska 15 02-515 Warszawa, Polska

    WSPPROWADZCY KSIG POPYTU

    IPOPEMA Securities S.A.ul. Walicw 11

    00-851 Warszawa, Polska

    Socit Gnrale29 Boulevard Haussmann

    75009 Pary, Francja

    WSPMENEDEROWIE OFERTY

    Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.ul. Wsplna 47/49

    00-684 Warszawa, Polska

    Wood & Company Financial Services, A.S.Spka Akcyjna, Oddzia w Polsce

    Skylight 9th fl oor, ul. Zota 5900-120 Warszawa, Polska

    DORADCY PRAWNI SPKI

    w zakresie prawa polskiegoWhite & Case W. Daniowicz, W. Jurcewicz

    i Wsplnicy Kancelaria Prawna sp.k.ul. Marszakowska 142

    00-061 Warszawa, Polska

    w zakresie prawa angielskiego i amerykaskiegoWhite & Case LLP5 Old Broad Street

    Londyn EC2N 1DW, Wielka Brytania

    DORADCY PRAWNI MENEDERW OFERTY

    w zakresie prawa polskiegoAllen & Overy, A. Pdzich sp.k.

    Rondo ONZ 100-124 Warszawa, Polska

    w zakresie prawa angielskiego i amerykaskiegoAllen & Overy LLPOne Bishops Square

    Londyn E1 6AD, Wielka Brytania

    DORADCY PRAWNI AKCJONARIUSZA SPRZEDAJCEGO

    w zakresie prawa polskiego Dewey & LeBoeuf Grzesiak sp.k.

    ul. Ksica 400-498 Warszawa, Polska

    w zakresie prawa angielskiego i amerykaskiegoDewey & LeBoeuf

    No. 1 Minster Court, Mincing LaneLondyn EC3R 7YL, Wielka Brytania

    BIEGY REWIDENT

    Prospekt_JSW_okladka_DRUK_CYFRA.indd 1Prospekt_JSW_okladka_DRUK_CYFRA.indd 1 2011-06-08 15:56:252011-06-08 15:56:25

  • 3

    SPIS TRECI

    Strona

    PODSUMOWANIE ........................................................................................................................................................................................ 7 Podsumowanie dziaalnoci.......................................................................................................................................................................... 7 Historia ........................................................................................................................................................................................................ 7 Ostatnie wydarzenia i aktualne dane dotyczce dziaalnoci........................................................................................................................... 8 Otoczenie rynkowe ....................................................................................................................................................................................... 8 Przewagi konkurencyjne ............................................................................................................................................................................... 9 Strategia....................................................................................................................................................................................................... 9 Akcjonariusz Sprzedajcy ........................................................................................................................................................................... 10 Grupa ......................................................................................................................................................................................................... 10 Podsumowanie danych finansowych i operacyjnych................................................................................................................................... 10 Podsumowanie czynnikw ryzyka............................................................................................................................................................... 13 Podsumowanie warunkw Oferty................................................................................................................................................................ 16 CZYNNIKI RYZYKA..................................................................................................................................................................................... 21 Czynniki ryzyka zwizane z dziaalnoci Grupy oraz otoczeniem rynkowym................................................................................................ 21 Czynniki ryzyka zwizane z otoczeniem prawnym ....................................................................................................................................... 31 Czynniki ryzyka zwizane z adem korporacyjnym ....................................................................................................................................... 38 Czynniki ryzyka zwizane z Ofert oraz Akcjami Sprzedawanymi ................................................................................................................. 40 ISTOTNE INFORMACJE.............................................................................................................................................................................. 45 Zastrzeenia ............................................................................................................................................................................................... 45 Aneksy do Prospektu.................................................................................................................................................................................. 45 Komunikaty aktualizujce............................................................................................................................................................................ 45 Informacja dla potencjalnych inwestorw.................................................................................................................................................... 46 Stabilizacja ................................................................................................................................................................................................. 46 Wyczenie treci strony internetowej ......................................................................................................................................................... 46 Stwierdzenia dotyczce przyszoci ............................................................................................................................................................ 47 Egzekwowanie nalenoci........................................................................................................................................................................... 47 Prezentacja informacji finansowych i innych danych ................................................................................................................................... 48 Dane finansowe.......................................................................................................................................................................................... 48 Informacje finansowe nieoparte na GAAP (Oglnie Przyjtych Zasadach Rachunkowoci, ang. Generally Accepted Accounting Principles) EBIT i EBITDA.......................................................................................................................................................................................... 48 Gotwkowy koszt wydobycia wgla i koszt konwersji koksu ....................................................................................................................... 49 Wybrane informacje finansowe w MER....................................................................................................................................................... 51 Dane rynkowe, ekonomiczne i branowe..................................................................................................................................................... 51 Sprawozdawczo dotyczca z kopalin .................................................................................................................................................. 52 Polski system klasyfikacji zasobw............................................................................................................................................................. 52 JORC ......................................................................................................................................................................................................... 54 Porwnanie klasyfikacji zasobw obowizujcej w Polsce z systemem JORC Code. ................................................................................... 55 Prezentacja waluty...................................................................................................................................................................................... 56 WYKORZYSTANIE WPYWW Z OFERTY ................................................................................................................................................. 57 KURSY WYMIANY WALUT......................................................................................................................................................................... 58 DYWIDENDA I POLITYKA W ZAKRESIE DYWIDENDY ................................................................................................................................ 59 Polityka w zakresie dywidendy.................................................................................................................................................................... 59 Historia wypat dywidendy .......................................................................................................................................................................... 59 Wpaty z zysku na rzecz Skarbu Pastwa .................................................................................................................................................... 59 KAPITALIZACJA I ZADUENIE.................................................................................................................................................................. 60 Kapitalizacja i zaduenie............................................................................................................................................................................. 60 Zaduenie porednie i warunkowe.............................................................................................................................................................. 61 Owiadczenie o kapitale obrotowym ........................................................................................................................................................... 61 WYBRANE HISTORYCZNE INFORMACJE FINANSOWE .............................................................................................................................. 62 Skonsolidowane Sprawozdania z cakowitych dochodw............................................................................................................................ 62 Pozostae skonsolidowane dane finansowe................................................................................................................................................. 63

  • 4

    Wybrane dane ze skonsolidowanych sprawozda z sytuacji finansowej....................................................................................................... 63 Wybrane dane ze skonsolidowanych sprawozda przepyww pieninych ................................................................................................. 64 Wybrane wskaniki finansowe .................................................................................................................................................................... 65 RAPORT NIEZALENEGO BIEGEGO REWIDENTA Z USUGI POWIADCZAJCEJ DOTYCZCEJ INFORMACJI FINANSOWYCH PRO FORMA ..............................................................................................................................................................................................66 NIEZBADANE INFORMACJE FINANSOWE PRO FORMA..............................................................................................................................68 OMWIENIE I ANALIZA SYTUACJI FINANSOWEJ ORAZ WYNIKW DZIAALNOCI GRUPY.....................................................................74 Zarys oglny............................................................................................................................................................................................... 74 Kluczowe wskaniki wynikw ..................................................................................................................................................................... 75 Ostatnie wydarzenia i aktualne dane dotyczce dziaalnoci......................................................................................................................... 77 Czynniki wpywajce na wyniki z dziaalnoci .............................................................................................................................................. 77 Wyjanienia dotyczce gwnych pozycji Sprawozdania z cakowitych dochodw....................................................................................... 82 Sprawozdawczo dotyczca segmentw dziaalnoci................................................................................................................................ 84 Wyniki dziaalnoci za lata zakoczone w dniu 31 grudnia 2010 i 2009 roku................................................................................................ 89 Wyniki dziaalnoci za lata zakoczone w dniu 31 grudnia 2009 i 2008 roku................................................................................................ 91 Pynno i zasoby kapitaowe ..................................................................................................................................................................... 94 Pozycje warunkowe.................................................................................................................................................................................. 100 Ilociowe i jakociowe informacje o ryzyku cen surowcw i ryzykach finansowych................................................................................... 100 Najwaniejsze zasady rachunkowoci ....................................................................................................................................................... 103 OTOCZENIE RYNKOWE ............................................................................................................................................................................105 Informacje Oglne .................................................................................................................................................................................... 105 wiatowy rynek stali: 2005-2015.............................................................................................................................................................. 106 Stal w Europie i w Polsce: 2005-2015 ...................................................................................................................................................... 107 Midzynarodowy rynek wgla koksowego i koksu: 2005-2015.................................................................................................................. 110 Wgiel koksowy i koks w Europie: 2005-2015 .......................................................................................................................................... 113 Rynek wgla energetycznego w latach: 2005-2009................................................................................................................................... 116 Europejski rynek wgla energetycznego w latach: 2005-2009 ................................................................................................................... 118 Ceny wgla koksowego, koksu i wgla energetycznego: 2005-2015 ......................................................................................................... 119 Porwnanie wgla typu hard z surowcami amerykaskim, australijskimi i rosyjskimi.......................................................................................... 125 Prognozy cen koksu globalnie i w Europie rodkowej i Wschodniej ........................................................................................................... 125 OTOCZENIE PRAWNE...............................................................................................................................................................................127 Prawo Grnicze ........................................................................................................................................................................................ 127 Ustawa o Funkcjonowaniu Grnictwa........................................................................................................................................................ 129 Strategia dziaalnoci grnictwa kamiennego w Polsce w latach 2007-2015..................................................................................................... 130 Prawo Energetyczne ................................................................................................................................................................................. 130 Regulacje w zakresie bezpieczestwa ....................................................................................................................................................... 132 Regulacje w zakresie ochrony rodowiska ................................................................................................................................................ 132 OPIS DZIAALNOCI ...............................................................................................................................................................................135 Podsumowanie dziaalnoci ...................................................................................................................................................................... 135 Ostatnie nabycia ....................................................................................................................................................................................... 136 Przewagi konkurencyjne ........................................................................................................................................................................... 137 Strategia................................................................................................................................................................................................... 141 Uproszczona struktura korporacyjna ......................................................................................................................................................... 145 Historia Grupy .......................................................................................................................................................................................... 146 Wydobycie i produkcja wgla.................................................................................................................................................................... 146 Zasoby bilansowe i operatywne ................................................................................................................................................................ 148 Podsumowanie dotyczce czynnych kopal.............................................................................................................................................. 150 Szczegowe informacje dotyczce poszczeglnych kopal ...................................................................................................................... 151 Program inwestycyjny .............................................................................................................................................................................. 155 Charakterystyka wgla .............................................................................................................................................................................. 161 Techniki wydobycia wgla ........................................................................................................................................................................ 162 Produkcja koksu ....................................................................................................................................................................................... 163 Dziaalno pozostaa ............................................................................................................................................................................... 163 Sprzeda i marketing................................................................................................................................................................................. 164

  • 5

    Klienci ...................................................................................................................................................................................................... 166 Dugoterminowe umowy ramowe.............................................................................................................................................................. 168 Konkurencja ............................................................................................................................................................................................. 168 Dostawcy usug, urzdze i materiaw..................................................................................................................................................... 169 Pracownicy .............................................................................................................................................................................................. 170 Ochrona rodowiska ................................................................................................................................................................................ 180 Istotne rzeczowe aktywa trwae oraz nieruchomoci niezaliczane do rzeczowych aktyww trwaych.......................................................... 183 Wasno intelektualna ............................................................................................................................................................................. 192 Badania i rozwj ....................................................................................................................................................................................... 193 Ubezpieczenia .......................................................................................................................................................................................... 194 Istotne postpowania administracyjne, sdowe i arbitraowe .................................................................................................................... 195 Umowy istotne ......................................................................................................................................................................................... 200 ZARZDZANIE I AD KORPORACYJNY .................................................................................................................................................... 223 Zarzd ...................................................................................................................................................................................................... 223 Rada Nadzorcza ....................................................................................................................................................................................... 226 Pozostae informacje na temat czonkw Zarzdu i czonkw Rady Nadzorczej .......................................................................................... 232 Wynagrodzenia i warunki umw o prac ................................................................................................................................................... 233 Dobre Praktyki Spek Notowanych na GPW ............................................................................................................................................. 236 ZNACZNY AKCJONARIUSZ I AKCJONARIUSZ SPRZEDAJCY.................................................................................................................. 237 Akcjonariusz Sprzedajcy ......................................................................................................................................................................... 237 Kontrola nad Spk ................................................................................................................................................................................. 237 Sprzeda akcji w przyszoci..................................................................................................................................................................... 237 Struktura akcjonariatu po zakoczeniu Oferty ............................................................................................................................................ 238 TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIZANYMI ........................................................................................................................................ 239 Transakcje pomidzy Spk a podmiotami nalecymi do Grupy.............................................................................................................. 239 Transakcje pomidzy podmiotami nalecymi do Grupy a KK Zabrze......................................................................................................... 240 Transakcje pomidzy Spk a czonkami Zarzdu i Rady Nadzorczej ........................................................................................................ 240 Transakcje pomidzy spkami Grupy a Skarbem Pastwa, jednostkami zalenymi od Skarbu Pastwa oraz jednostkami stowarzyszonymi...................................................................................................................................................................................... 245 OGLNE INFORMACJE O SPCE, OPIS AKCJI I KAPITAU ZAKADOWEGO ......................................................................................... 248 Podstawowe informacje o Spce ............................................................................................................................................................. 248 Przedmiot dziaalnoci Spki.................................................................................................................................................................... 248 Spka i istotne Spki Zalene oraz KK Zabrze .......................................................................................................................................... 248 Kapita zakadowy i rodzaje Akcji............................................................................................................................................................... 252 Przepisy prawne dotyczce praw i obowizkw zwizanych z Akcjami ...................................................................................................... 254 Prawo do rozporzdzania Akcjami oraz ograniczenia w zbywalnoci Akcji ................................................................................................. 254 Dywidenda ............................................................................................................................................................................................... 254 Prawo poboru........................................................................................................................................................................................... 255 Prawo akcjonariuszy w przypadku likwidacji Spki ................................................................................................................................... 256 Prawa i obowizki zwizane z Walnym Zgromadzeniem............................................................................................................................. 256 Umorzenie Akcji........................................................................................................................................................................................ 258 Zamiana Akcji ........................................................................................................................................................................................... 258 Prawo do dania wyboru rewidenta do spraw szczeglnych .................................................................................................................... 258 OPODATKOWANIE ................................................................................................................................................................................... 260 Podatek dochodowy ................................................................................................................................................................................. 260 Podatek od spadkw i darowizn................................................................................................................................................................ 263 Podatek od czynnoci cywilnoprawnych ................................................................................................................................................... 263 Odpowiedzialno patnika........................................................................................................................................................................ 263 WARUNKI OFERTY .................................................................................................................................................................................. 264 Oferta ....................................................................................................................................................................................................... 264 Warunki odstpienia od przeprowadzenia Oferty lub jej zawieszenia........................................................................................................... 265 Cena Maksymalna .................................................................................................................................................................................... 266 Ustalenie Ceny Sprzeday......................................................................................................................................................................... 267 Ostateczna liczba Akcji Sprzedawanych oferowanych w ramach Oferty ..................................................................................................... 267

  • 6

    Zasady skadania zapisw......................................................................................................................................................................... 268 Zasady patnoci za Akcje Sprzedawane ................................................................................................................................................... 270 Przydzia Akcji Sprzedawanych ................................................................................................................................................................. 271 Rozliczenie ............................................................................................................................................................................................... 272 Notowanie Akcji........................................................................................................................................................................................ 273 SUBEMISJA, STABILIZACJA I UMOWNE OGRANICZENIA ZBYWALNOCI AKCJI.....................................................................................274 Umowa o Gwarantowanie Oferty ............................................................................................................................................................... 274 Koszty Oferty ............................................................................................................................................................................................ 275 Umowne ograniczenia zbywalnoci Akcji .................................................................................................................................................. 276 Powizania w ramach innych transakcji .................................................................................................................................................... 277 Rozwodnienie ........................................................................................................................................................................................... 277 OGRANICZENIA W SPRZEDAY AKCJI SPRZEDAWANYCH......................................................................................................................278 Oferta publiczna Akcji Sprzedawanych w Polsce ....................................................................................................................................... 278 Stany Zjednoczone Ameryki ...................................................................................................................................................................... 278 Europejski Obszar Gospodarczy................................................................................................................................................................ 279 Wielka Brytania......................................................................................................................................................................................... 280 Kanada..................................................................................................................................................................................................... 280 Japonia .................................................................................................................................................................................................... 280 Szwajcaria................................................................................................................................................................................................ 280 POLSKI RYNEK KAPITAOWY ORAZ OBOWIZKI ZWIZANE Z AKCJAMI SPRZEDAWANYMI.................................................................281 Wprowadzenie.......................................................................................................................................................................................... 281 Podstawowe regulacje.............................................................................................................................................................................. 281 Obrt papierami wartociowymi oraz rozliczanie transakcji........................................................................................................................ 281 Ustawa o Obrocie ..................................................................................................................................................................................... 282 Prawa i obowizki zwizane z akcjami, przewidziane w Ustawie o Ofercie Publicznej ................................................................................. 284 Obowizek zawiadomienia o osigniciu pozycji dominujcej.................................................................................................................... 291 Obowizek zgoszenia zamiaru koncentracji przedsibiorcw .................................................................................................................... 291 INFORMACJE DODATKOWE.....................................................................................................................................................................294 Dokumenty udostpnione do wgldu......................................................................................................................................................... 294 Biegli rewidenci ........................................................................................................................................................................................ 294 Podmioty zaangaowane w Ofert............................................................................................................................................................. 295 Informacje pochodzce od ekspertw ....................................................................................................................................................... 296 OSOBY ODPOWIEDZIALNE ......................................................................................................................................................................297 Owiadczenie Spki ................................................................................................................................................................................. 297 Owiadczenie Akcjonariusza Sprzedajcego.............................................................................................................................................. 298 Owiadczenie Oferujcego ........................................................................................................................................................................ 299 Owiadczenie Doradcy Prawnego Spki ................................................................................................................................................... 300 SKRTY I DEFINICJE ...............................................................................................................................................................................301 Sownik terminw oglnych ...................................................................................................................................................................... 301 Sownik terminw technicznych ................................................................................................................................................................ 310 SPRAWOZDANIA FINANSOWE..................................................................................................................................................................F-1

    ZACZNIK NR 1 ODPIS Z REJESTRU PRZEDSIBIORCW SPKI .................................................................................................... A-1

    ZACZNIK NR 2 STATUT SPKI...................................................................................................................................................... A-13

    ZACZNIK NR 3 UCHWAA EMISYJNA............................................................................................................................................. A-26

    ZACZNIK NR 4 RAPORT EKSPERTA DS. Z ................................................................................................................................ A-33

  • 7

    PODSUMOWANIE

    Niniejsze podsumowanie naley traktowa wycznie jako wprowadzenie do Prospektu. Zawiera ono informacje, ktre znajduj si w innych jego czciach. Naley podkreli, e podsumowanie nie jest wyczerpujce i nie przedstawia wszystkich informacji istotnych z punktu widzenia potencjalnych inwestorw oraz decyzji o nabyciu Akcji Sprzedawanych, dlatego te decyzja o zainwestowaniu w Akcje Sprzedawane powinna by kadorazowo podejmowana w oparciu o tre caego Prospektu. Przed podjciem decyzji inwestycyjnej potencjalni inwestorzy powinni uwanie przeczyta cay Prospekt, w szczeglnoci rozdzia Czynniki ryzyka, wszelkie aneksy do Prospektu wymagane obowizujcymi przepisami prawa, Skonsolidowane Sprawozdania Finansowe i inne informacje finansowe wraz z dotyczcymi ich notami objaniajcymi. Spka nie ponosi odpowiedzialnoci za szkod powsta w zwizku z niniejszym podsumowaniem (w tym podsumowaniem danych finansowych i operacyjnych) ani adnym jego tumaczeniem, chyba e podsumowanie wprowadza w bd, jest niedokadne w wietle informacji zawartych w innych czciach Prospektu lub sprzeczne z innymi czciami Prospektu. W wypadku wniesienia powdztwa dotyczcego treci Prospektu do sdu w Pastwie Czonkowskim, potencjalny inwestor ponosi koszty ewentualnego tumaczenia Prospektu przed rozpoczciem postpowania przed sdem. Osoby, ktre sporzdziy niniejsze podsumowanie (lub jakiekolwiek jego tumaczenie), ponosz odpowiedzialno jedynie za szkod wyrzdzon w przypadku, gdy niniejsze podsumowanie wprowadza w bd, jest niedokadne lub sprzeczne z innymi czciami Prospektu.

    Podsumowanie dziaalnoci

    Grupa jest najwikszym producentem wgla koksowego Typu 35 (hard) wysokiej jakoci (wgla ortokoksowego zgodnie z Polsk Norm) i wiodcym producentem koksu w Unii Europejskiej pod wzgldem wielkoci produkcji. Obszar wydobywczy Grupy ulokowany jest w Grnolskim Zagbiu Wglowym. Podstawow dziaalno Grupy stanowi (i) produkcja i sprzeda wgla kamiennego, na co skada si produkcja i sprzeda wgla koksowego i wgla do celw energetycznych oraz (ii) produkcja i sprzeda koksu i wglopochodnych. Wgiel do celw energetycznych wykorzystywany jest gwnie do wytwarzania energii i sprzedawany jest przedsibiorstwom energetycznym, uytkownikom przemysowym i odbiorcom indywidualnym (przy czym okoo 95% sprzedawane jest elektrowniom w celu produkcji prdu oraz energii cieplnej). Okoo 40% produkowanego przez Grup wgla koksowego przetwarzane jest przez Grup na koks, ktry obok rudy elaza stanowi podstawowy skadnik wsadu do produkcji stali w hutach, w odlewniach, w przemyle metali nieelaznych, przemyle chemicznym i przy produkcji materiaw izolacyjnych. Gwni odbiorcy produktw Grupy to przede wszystkim klienci w Polsce, w Niemczech, Austrii, Czechach, na Sowacji, w Rumunii i na Wgrzech.

    Historia

    Spka zostaa utworzona w dniu 1 kwietnia 1993 roku w zwizku z rzdowym programem restrukturyzacji polskiego przemysu grniczego. Spka powstaa w wyniku poczenia siedmiu niezalenych przedsibiorstw pastwowych zajmujcych si wydobyciem wgla kamiennego (kopalni Borynia, kopalni Jastrzbie, kopalni Krupiski, kopalni Morcinek, kopalni Moszczenica, kopalni Pniwek i kopalni Zofiwka), ktre zostay uruchomione w latach 1962-1986, w odpowiedzi na rosnce w Europie zapotrzebowanie na wysokiej jakoci wgiel koksowy.

    W latach 1993-2006 Spka prowadzia restrukturyzacj, ktrej elementem byo m.in. wydzielanie majtku bezporednio niezwizanego z dziaalnoci podstawow Spki i tworzenie na jego podstawie odrbnych podmiotw prawnych.

    W padzierniku 1994 roku Spka poczya kopalni Jastrzbie z kopalni Moszczenica. W rezultacie powstaa kopalnia Jas-Mos.

    W 1995 roku utworzono Zakad Logistyki Materiaowej zajmujcy si zaopatrzeniem materiaowym kopal Spki.

    W 1996 roku powsta Polski Koks, ktry wchodzi w skad Grupy. Polski Koks ma dobrze ugruntowan pozycj i mark rozpoznawaln na rynku wiatowym, jako jedna z najwikszych na wiecie firm zajmujcych si handlem koksem pod wzgldem przychodw ze sprzeday. Po realizacji zawartej w dniu 11 kwietnia 2011 roku warunkowej umowy, Grupa bdzie posiadaa wszystkie akcje w kapitale zakadowym Polskiego Koksu.

    W 1998 roku kopalni Morcinek (z uwagi na nieuzasadnione ekonomicznie wydobycie w tamtym czasie) postawiono w stan likwidacji, ktra zakoczya si w 2000 roku.

    W poowie 2003 roku Spka zaoya spk Koksowni Przyja sp. z o.o., do ktrej w grudniu 2003 roku Skarb Pastwa wnis w postaci aportu przedsibiorstwo pastwowe Zakady Koksownicze Przyja, zlokalizowane w Dbrowie Grniczej. W ramach procesu restrukturyzacji zaduenia dokonano konwersji wierzytelnoci Koksowni Przyja na udziay, dziki czemu, w poowie 2005 roku, Spka nabya w Koksowni Przyja 46,24% udziaw. Nastpnie, w wyniku odkupu udziaw od innych wsplnikw, udzia Spki w kapitale zakadowym Koksowni Przyja wzrs do 88,12%. Patrz rwnie Opis dziaalnoci Ostatnie nabycia.

    W 2008 roku Skarb Pastwa wnis do Spki kopalni Budryk, po czym Spka przystpia do realizacji szeroko zakrojonego programu modernizacyjnego w celu przestawienia tej kopalni z produkcji wycznie wgla koksowego Typu 34 (semi-soft) oraz wgla do celw energetycznych na produkcj wgla koksowego Typu 35 (hard) o wyszej wartoci. Wicej informacji na temat procesu przejcia kopalni Budryk znajduje si w rozdziale Transakcje z podmiotami powizanymi Transakcje pomidzy spkami Grupy a Skarbem Pastwa, jednostkami zalenymi od Skarbu Pastwa oraz jednostkami stowarzyszonymi Poczenie z Kopalni Budryk S.A..

  • 8

    W 2010 roku Spka nabya od Skarbu Pastwa 90,59% akcji Przedsibiorstwa Gospodarki Wodnej i Rekultywacji. Do gwnych zada tej spki naley odbir wd zasolonych od czterech kopal (spord piciu czynnych kopal nalecych do Spki) oraz dostarczanie wody do celw przemysowych.

    Z dniem 1 stycznia 2011 roku, w ramach prowadzonych procesw reorganizacyjnych, Spka dokonaa integracji kopal Borynia oraz Zofiwka, tworzc now dwuruchow kopalni Borynia-Zofiwka.

    Ostatnie wydarzenia i aktualne dane dotyczce dziaalnoci

    Dotychczasowy poziom produkcji wgla i koksu w Grupie w kwietniu i maju 2011 roku jest zgodny ze strategi i oczekiwaniami Zarzdu, aczkolwiek naley si spodziewa, e dwa ostatnie wydarzenia (wybuch w kopalni Krupiski oraz czasowe wstrzymanie wydobycia w przypadku jednej ze cian w kopalni Jas-Mos) bd miay wpyw na wielko produkcji w pozostaym okresie roku. W szczeglnoci, wypadek w kopalni Krupiski w maju 2011 r. spowodowa zamknicie jednej z trzech cian wydobywczych kopalni i Zarzd przewiduje, e wielko produkcji tej kopalni spadnie o okoo 33% (w stosunku do zakadanego planu produkcji) w okresie do koca sierpnia 2011 roku. Z kolei w kopalni Jas-Mos konieczno zamknicia ciany wydobywczej w dniu 2 maja 2011 roku spowodowana bya zwikszonym zagroeniem poarowym. Zarzd przewiduje, e eksploatacja tej ciany bdzie moga by wznowiona w okolicach wrzenia 2011 roku. Szacuje si, e w zwizku z zaistnia sytuacj nastpi spadek wydobycia w 2011 roku w kopalni Jas-Mos o okoo 268 tys. ton w porwnaniu do pierwotnych planw na 2011 rok. Cz pracownikw kopal Krupiski i Jas-Mos zostaa przeniesiona do innych kopal i Zarzd przewiduje, e cz skutkw powyszych wydarze w postaci zmniejszonej produkcji zostanie czciowo zrwnowaona dziki zwikszeniu wydobycia w pozostaych kopalniach. Wicej informacji na ten temat znajduje si w Czynniki ryzyka Wydobycie wgla przez Grup jest naraone na ryzyka operacyjne, ktre mog spowodowa spadek produkcji lub wzrost kosztw, co moe obniy przychody ze sprzeday lub rentowno Grupy, Czynniki ryzyka Moliwe jest zmniejszenie wydobycia w zwizku z wypadkiem w kopalni Krupiski oraz Opis dziaalnoci Pracownicy Zasady bezpieczestwa i higieny pracy, wypadkowo.

    W przypadku Grupy ceny kontraktowe wgla w drugim kwartale 2011 roku znaczco wzrosy w stosunku do cen w pierwszym kwartale 2011 roku, co do zasady odzwierciedlajc trendy cen referencyjnych w brany wydobywczej. W oparciu o wyniki finansowe Grupy, w kwietniu 2011 roku Grupa obliczya rednie zrealizowane ceny (z wyczeniem transakcji w Grupie) wgla koksowego Typu 35 (hard), wgla koksowego Typu 34 (semi-soft) oraz wgla do celw energetycznych w kwietniu 2011 roku na poziomie odpowiednio ok. 907 PLN za ton, 618 PLN za ton i 259 PLN za ton. Oznacza to, e w kwietniu nastpi wzrost rednich zrealizowanych cen w porwnaniu z I kw. 2011 roku o ok. 26,7% w przypadku wgla koksowego Typu 35 (hard) i 39,2% w przypadku wgla koksowego Typu 34 (semi-soft). rednie zrealizowane ceny wgla do celw energetycznych w kwietniu pozostay na porwnywalnym poziomie jak w pierwszym kwartale.

    Otoczenie rynkowe

    Informacje zawarte w tym tej czci Podsumowania pochodz z Raportu CRU przygotowanego na zlecenie Spki przez CRU, niezalenego konsultanta w sektorze metalowym i wglowym. Wicej informacji na temat tego raportu, jego rde oraz ogranicze z nim zwizanych znajduje si w czci Istotne informacje Dane rynkowe, ekonomiczne i branowe.

    Rynek wgla koksowego

    W roku 2010 wiatowa produkcja wgla koksowego (wgiel koksowy typu hard oraz wgiel koksowy typu semi-soft) osigna 798 mln ton, z czego ok. 36% byo przedmiotem obrotu midzynarodowego. Rynek importowy zdominowany jest przez Azj (149 mln ton w roku 2010), a najwikszym importerem jest Japonia (53 mln ton). Poza Azj, najwikszym rynkiem importowym wgla jest Europa, gdzie sprowadzono 50 mln ton wgla w roku 2010. Znaczcymi importerami s Europa Wschodnia i Ameryka Poudniowa w roku 2010 do kadego z tych regionw sprowadzono ok. 14 mln ton wgla. Eksport wgla koksowego zdominowany jest przez Australi, ktra odpowiedzialna bya za 56% caego rynku wynoszcego 230 mln ton w roku 2010. Poza Australi, znaczcymi eksporterami wgla koksowego s take: Ameryka Pnocna (75 mln ton), Azja (11 mln ton) i WNP (13 mln ton). Najwikszy obecnie deficyt wystpuje w Azji. Poza Azj najwiksza luka midzy poda a popytem wystpuje w Europie. Poza Europ i Azj, znaczcy deficyt wydaje si istnie take w Ameryce Poudniowej.

    Europa produkuje mniej wgla koksowego, ni wymagaoby tego zapotrzebowanie brany hutniczej elaza i stali, co jest wynikiem wyczerpywania si zasobw i wysokich kosztw produkcji w niektrych obszarach Europy Zachodniej, wymuszajcych zamykanie niektrych kopal. Najwikszym producentem wgla koksowego jest Polska, gdzie produkcja wynosia 11,7 mln ton, tj. okoo 59% oglnej produkcji w 2010 roku. Jeeli chodzi o inne pastwa, to wgiel koksowy produkuj jeszcze tylko Niemcy (1,7 mln ton w 2010 roku), Czechy (5,4 mln ton w 2010 roku) i Turcja (0,4 mln ton w 2010 roku). W zwizku z powyszym, produkcja w poszczeglnych europejskich krajach nie zaspokaja ich zapotrzebowania, a jedynym wyjtkiem s Polska i Czechy. W zwizku z deficytem wgla koksowego w Europie konieczny staje si import z rynku midzynarodowego. Jedynymi eksporterami wgla koksowego w Europie s Czechy i Polska. Te dwa kraje eksportoway odpowiednio 2,4 mln ton i 1,8 mln ton w 2010 roku.

    Najwikszym odbiorc wgla koksowego w Europie jest Polska, w ktrej cakowite zuycie wgla koksowego w 2010 roku wynosio 12,0 mln ton, co stanowi okoo 19% procent cakowitego zuycia w Europie Wschodniej i Zachodniej. Poza Polsk, najwiksz ilo wgla koksowego zuyy Niemcy (9,9 mln ton w 2010), kraj ten jest najwikszym producentem stali w Europie. Oprcz Niemiec i Polski duymi odbiorcami wgla koksowego s Francja,

  • 9

    Wielka Brytania, Wochy i Turcja i rwnie w tym przypadku jest to zwizane z wielkoci produkcji stali w tych krajach. Pozostae kraje zuywaj poniej 4 mln ton wgla koksowego rocznie wedug wielkoci z 2010 roku i nie przewiduje si znacznego wzrostu w tym zakresie.

    Rynek koksu

    Polska jest jedynym znaczcym eksporterem koksu w Europie, eksportujcym 6,3 mln ton w porwnaniu do cznego eksportu regionu wynoszcego 10,7 mln ton w 2010 roku. Pozostae kraje europejskie eksportuj zazwyczaj niewielkie iloci koksu, ktre najczciej stanowi nadwyk produkcji koksu w danym okresie.

    Rynek wgla do celw energetycznych

    Popyt na wgiel energetyczny w przewaajcej mierze wynika z produkcji energii elektrycznej, a w niektrych regionach zapotrzebowaniem na ogrzewanie i ciepownictwo. Kluczowymi rynkami napdzajcymi popyt s azjatyckie kraje rozwijajce si, gdzie kwestie ochrony rodowiska i alternatywnych rde energii maj nisz rang ni rozwj energetyki i wzrost gospodarczy. Najwikszym rynkiem importu wgla do celw energetycznych jest Azja. W 2009 roku sprowadzono tam okoo 577 mln ton wgla do celw energetycznych. Europa Zachodnia jest nastpnym co do wielkoci rynkiem, z importem 188 mln ton w 2009 roku, a kolejne miejsce zajmuje Europa Wschodnia z importem na poziomie 50 mln ton. Eksport wgla do celw energetycznych zdominowany jest przez Australi, a szczeglnie przez zoa w Queensland i Nowej Poudniowej Walii. Due iloci eksportuje te Azja (szczeglnie Indonezja), jednak najczciej do regionw pooonych najbliej. Oprcz Australii i Azji znaczne iloci eksportuj rwnie WNP, Ameryka Pnocna, Ameryka Poudniowa i Afryka. Najwikszym producentem w Europie (w zakresie wgla kamiennego do celw energetycznych i niszej jakoci wgla brunatnego) s Niemcy. Pod wzgldem zuycia najwikszym rynkiem w regionie s Niemcy, a nastpnie Polska (gdzie ok. 90% energii elektrycznej wytwarzane jest w elektrowniach wglowych). Poza tymi dwoma pastwami, najwikszymi konsumentami s Wielka Brytania, kraje bakaskie, Czechy i Turcja, gwnie w sektorze energetycznym. W zakresie eksportu jedynymi znaczcymi graczami s Polska (13 mln ton w 2009 roku) i Czechy (7,4 mln ton w 2009 roku). Eksport z innych krajw wynosi zwykle poniej 1 mln ton rocznie.

    Przewagi konkurencyjne

    Zdaniem Zarzdu opisane poniej przewagi konkurencyjne Grupy umoliwi jej osignicie zakadanych celw strategicznych:

    Wiodca pozycja rynkowa w Unii Europejskiej

    Znaczne zasoby wgla koksowego Typu 35 (hard) wysokiej jakoci

    Korzystna lokalizacja odbiorcw, ich oddalenie od drg transportu morskiego i usytuowanie ich dziaalnoci w bliskim ssiedztwie Grupy oraz w pobliu infrastruktury transportowej

    Stabilne i dugotrwae relacje z najwikszymi odbiorcami

    Zintegrowanie dziaalnoci wydobywczej i produkcji koksu i jej wpyw na dywersyfikacj produktw Grupy

    Wysoki poziom kompetencji w zakresie wykonywania robt grniczych w trudnych warunkach geologiczno-grniczych,

    Wysokie standardy odpowiedzialnoci spoecznej i rodowiskowej z korzyci dla akcjonariuszy

    Dowiadczona kadra kierownicza najwyszego szczebla oraz dua liczba utalentowanych pracownikw z udokumentowanym dowiadczeniem w brany, dysponujcych odpowiednio dobranym wachlarzem umiejtnoci.

    Strategia

    Nadrzdnym celem Grupy jest (i) dalsze umacnianie wiodcej pozycji na rynku wgla koksowego i koksu w Unii Europejskiej oraz (ii) maksymalizacja rentownoci i pynnoci finansowej w celu tworzenia wartoci dla akcjonariuszy i wspierania dugookresowego rozwoju Grupy. W celu realizacji tych zamierze Grupa planuje skoncentrowa si na kluczowych i najbardziej rentownych przedsiwziciach inwestycyjnych, kontynuowa wdraanie dziaa zwizanych z optymalizacj kosztw, wykorzystywa efekty synergii pomidzy dziaalnoci wydobywcz i koksownicz oraz zwiksza moliwoci wynikajce z efektu skali prowadzonej dziaalnoci.

    W szczeglnoci, Grupa zamierza realizowa t strategi w nastpujcych obszarach:

    Powikszanie bazy zasobowej Grupy

    Zwikszenie zdolnoci produkcyjnych koksowni

    Poprawa efektywnoci funkcjonowania Grupy, poprzez m.in.:

    o Wprowadzanie usprawnie w obszarze rozwiza technicznych

    o Centralizacj sprzeday, logistyki i marketingu wszystkich produktw Grupy w Polskim Koksie

  • 10

    o Optymalizacj procesw wewntrznych, w tym organizacji pracy oraz systemw motywacyjnych

    o Inne, w tym m.in. integracja organizacyjna kopalni Jas-Mos z kopalni Borynia-Zofiwka

    Maksymalizacja wykorzystania produktw ubocznych procesw wydobycia wgla i produkcji koksu w celu zwikszania wasnej produkcji energii i zmniejszania negatywnego wpywu dziaalnoci Grupy na rodowisko

    Utrzymanie i dalsze podnoszenie wysokich standardw bezpieczestwa.

    Akcjonariusz Sprzedajcy

    Na dzie Prospektu Skarb Pastwa posiada 108.849.600 akcji zwykych imiennych Spki serii A i B, stanowicych 100% wszystkich Akcji. Patrz rozdziay Oglne informacje o Spce, opis Akcji i kapitau zakadowego oraz Znaczny akcjonariusz i Akcjonariusz Sprzedajcy.

    Akcje posiadane przez Skarb Pastwa nie s akcjami uprzywilejowanymi, nie przyznaj rwnie Skarbowi Pastwa adnych dodatkowych praw ani nie wi si z dodatkowymi obowizkami. Statut przyznaje jednak Skarbowi Pastwa szczeglne uprawnienia o charakterze osobistym w Spce. Patrz rozdzia Znaczny akcjonariusz i Akcjonariusz Sprzedajcy.

    Grupa

    Spka jest podmiotem dominujcym Grupy. Jej gwnym przedmiotem dziaalnoci jest wydobycie wgla kamiennego, co odbywa si w organizacyjnie wydzielonych kopalniach. Za produkcj koksu w Grupie odpowiada Koksownia Przyja, a Polski Koks zajmuje si przede wszystkim dystrybucj produktw Grupy.

    Poza wskazanymi podmiotami Spka posiada inne spki zalene, ktre wiadcz na potrzeby Grupy usugi wspierajce. Nale do nich Spka Energetyczna Jastrzbie, Jastrzbskie Zakady Remontowe, Jastrzbska Spka Kolejowa, Centralne Laboratorium Pomiarowo- -Badawcze, Centrum Informatyki ROW i Przedsibiorstwo Gospodarki Wodnej i Rekultywacji. Ponadto, do spek zalenych Spki, wiadczcych usugi dodatkowe, zaliczaj si Jastrzbska Spka Ubezpieczeniowa oraz Jastrzbska Agencja Turystyczna.

    Spka posiada rwnie mniejszociowy udzia w kapitale zakadowym innych podmiotw, a ponadto w Grupie funkcjonuj spki, ktre s zalene od Spki jedynie porednio.

    Podsumowanie danych finansowych i operacyjnych

    Niniejszy punkt naley analizowa cznie z informacjami zawartymi w rozdziale Wybrane historyczne informacje finansowe, rozdziale Omwienie i analiza sytuacji finansowej oraz wynikw dziaalnoci Grupy, w Skonsolidowanych Sprawozdaniach Finansowych, jak rwnie z innymi danymi finansowymi przedstawionymi w innych rozdziaach Prospektu.

  • 11

    Ponisza tabela przedstawia kluczowe wskaniki wynikw Grupy we wskazanych okresach.

    Tabela 1

    Trzy miesice zakoczone

    w dniu 31 marca* Rok zakoczony w dniu 31 grudnia

    2011 2010 2010 2009 2008

    (w mln z)

    Wybrane dane ze Skonsolidowanych Sprawozda Finansowych

    Przychody ze sprzeday

    Wgiel ............................................................................................ 1.271,7 811,0 4.025,5 2.856,5 4.344,0

    Koks ............................................................................................... 940,2 615,9 3.065,5 1.399,5 3.131,1

    Pozostae segmenty........................................................................ 55,3 56,8 197,9 214,1 171,0

    Razem ............................................................................................ 2.267,2 1.483,7 7.288,9 4.470,1 7.646,1

    Zysk/(strata) brutto ze sprzeday

    Wgiel ............................................................................................ 792,3 261,3 1.880,8 (137,2) 1.607,2

    Koks ............................................................................................... 145,1 81,1 609,6 (61,7) 390,3

    Pozostae segmenty........................................................................ 15,8 17,5 71,6 46,4 59,8

    Razem ............................................................................................ 953,2 359,9 2.562,0 (152,5) 2.057,3

    Zysk/(strata) operacyjny/a (EBIT)

    Wgiel ............................................................................................ 681,1 178,0 1.470,3 (498,3) 987,1

    Koks ............................................................................................... 98,5 28,8 424,3 (236,5) 148,6

    Pozostae segmenty........................................................................ 9,1 10,6 52,3 18,3 6,7

    Razem ............................................................................................ 788,7 217,4 1.946,9 (716,5) 1.142,4

    Zysk/(strata) netto ........................................................................................ 619,4 149,3 1.501,9 (669,1) 806,0

    Przepywy pienine z dziaalnoci inwestycyjnej Nabycie wartoci niematerialnych oraz nabycie rzeczowych aktyww trwaych ........................

    (274,8) (236,1) (782,2) (941,5) (1.124,2)

    rdo: Skonsolidowane Sprawozdania Finansowe; * Dane niezbadane

    Pozostae skonsolidowane dane finansowe

    Zaduenie finansowe netto(1) ....................................................................... (2.184,1) (430,3) (1.756,6) (448,0) (1.413,3)

    EBITDA(2)

    Wgiel ............................................................................................ 849,6 340,0 2.166,4 123,2 1.587,8

    Koks ............................................................................................... 123,8 54,2 528,9 (126,7) 277,5

    Pozostae segmenty........................................................................ 16,3 16,1 75,2 37,2 24,5

    Razem ............................................................................................ 989,7 410,3 2.770,5 33,7 1.889,8

    rdo: Spka (dane niezbadane)

    Wybrane wskaniki finansowe

    Mara brutto(3)

    Wgiel ............................................................................................ 62,3% 32,2% 46,7% (4,8%) 37,0%

    Koks ............................................................................................... 15,4% 13,2% 19,9% (4,4%) 12,5%

    Pozostae segmenty........................................................................ 28,6% 30,8% 36,2% 21,7% 35,0%

    Mara EBITDA(4)

    Wgiel ............................................................................................ 66,8% 41,9% 53,8% 4,3% 36,6%

    Koks ............................................................................................... 13,2% 8,8% 17,3% (9,1%) 8,9%

    Pozostae segmenty........................................................................ 29,5% 28,3% 38,0% 17,4% 14,3%

    W sumie ......................................................................................... 43,7% 27,7% 38,0% 0,8% 24,7%

    rdo: Spka (dane niezbadane)

  • 12

    Dane operacyjne

    Produkcja w mln ton

    Wgiel koksowy .................................................................................... 2,3 2,4 9,1 6,7 9,1

    Wgiel do celw energetycznych........................................................... 0,9 1,1 4,2 4,7 4,5

    Produkcja koksu.................................................................................... 0,6 0,6 2,6 1,8 2,6

    Trzy miesice zakoczone w dniu 31 marca*

    Rok zakoczony w dniu 31 grudnia

    2011 2010 2010 2009 2008

    (w mln z)

    Sprzeda w mln ton

    Wgiel koksowy .................................................................................... 1,5 1,4 5,2 4,8 6,2

    Wgiel do celw energetycznych........................................................... 0,9 0,9 4,0 3,9 4,1

    Koks ..................................................................................................... 0,7 0,7 2,5 1,8 2,5

    Wydobycie cianowe (tony/dzie) ...................................................................... 51.380 54.736 52.271 47.833 53.911

    Efektywno pracownikw (ton/prac/rok)............................................................ 584,4 628,8 608,5 520,8 621,1

    Koszty pienine wydobycia wgla (mining cash cost) w przeliczeniu na ton(5)(6) ............................................

    294,0 247,0 294,6 309,1 272,5

    EBITDA (wgiel) w przeliczeniu na ton(7) ............................................................ 354,0 147,8 235,5 14,2 154,2

    Koszty konwersji koksu w przeliczeniu na ton(8) ................................................. 116,7 95,6 107,1 117,1 145,5

    EBITDA (koks) w przeliczeniu na ton ................................................................ 176,9 77,4 211,6 (70,4) 111,0

    (1) Zaduenie finansowe netto = (Kredyty i poyczki dugoterminowe) + (Kredyty i poyczki krtkoterminowe) + (Zobowizania z tytuu leasingu finansowego dugo- i krtkoterminowego) (Dugoterminowe aktywa finansowe o nieograniczonej moliwoci dysponowania Lokaty bankowe) (Inne krtkoterminowa aktywa finansowe) (rodki pienine i ich ekwiwalenty)

    (2) EBITDA = zysk/(strata) operacyjny/a + amortyzacja. EBITDA nie jest miar wynikw operacyjnych ani pynnoci wedug MSSF. Wicej informacji dotyczcych EBITDA znajduje si w czci Prezentacja informacji finansowych i innych danych Informacje finansowe nieoparte na GAAP (Oglnie Przyjtych Zasadach Rachunkowoci, ang. Generally Accepted Accounting Principles) EBIT i EBITDA

    (3) Mara brutto = zysk/(strata) brutto ze sprzeday/przychody ze sprzeday

    (4) Mara EBITDA = EBITDA/przychody ze sprzeday

    (5) Koszty pienine wydobycia wgla w przeliczeniu na ton stanowi rnic pomidzy sum kosztw produkcyjnych Spki zawierajcych koszty zuycia materiaw i energii, usug obcych, wiadcze na rzecz pracownikw, podatkw i opat oraz pozostaych kosztw rodzajowych a nakadami poniesionymi na wytworzenie rzeczowych aktyww trwaych (wyrobiska ruchowe) i podzielon przez wydobycie wgla (w tonach). Pozycja ta nie uwzgldnia zmian stanw zobowiza

    (6) Koszty pienine wydobycia wgla w przeliczeniu na ton za okres trzech miesicy zakoczony 31 marca 2011 roku oraz 2010 roku nie uwzgldniaj pracowniczych wiadcze dodatkowych, ktre pacone s wycznie na koniec roku i w zwizku z tym wartoci te nie s porwnywalne z analogicznymi danymi za pene lata. Kwota tych wiadcze, przypadajca na okres trzech miesicy zakoczonych 31 marca 2011 roku i 2010 roku wynosi odpowiednio 89,8 mln z i 81,6 mln z i zostaa obliczona jako jedna czwarta odpowiednich kosztw przewidywanych do zapaty za rok 2011 (w przypadku 31 marca 2011 roku) i wypaconych w 2010 roku (w przypadku 31 marca 2010 roku)

    (7) EBITDA (wgiel) w przeliczeniu na ton = EBITDA (wgiel)/ilo sprzedanych ton wgla

    (8) Koszty konwersji koksu w przeliczeniu na ton za lata zakoczone 31 grudnia 2010, 2009 i 2008 roku s sum kosztw wytworzenia koksu pomniejszonych o koszty wgla, jego transportu, warto sprzedanego koksu nabytego przez Polski Koks od podmiotw trzecich i amortyzacj w odniesieniu do segmentu Koks, podzielone przez ilo w tonach koksu wyprodukowanego i sprzedanego w danym okresie przez Grup. Koszty konwersji koksu za okres trzech miesicy zakoczony 31 marca 2011 roku i 2010 roku obejmuj koszty produkcji koksu pomniejszone o koszt: wgla, jego transportu, warto sprzedanego koksu nabywanego przez Polski Koks od podmiotw trzecich, amortyzacji, a take jednorazowe wypaty dla pracownikw, z uwzgldnieniem zmiany stanu zapasw; podzielone przez ilo w tonach koksu wyprodukowanego przez Grup. Przychody ze sprzeday wglopochodnych nie s odliczane od kosztw konwersji koksu. Koszt pieniny konwersji koksu w przeliczeniu na ton nie jest jednostk pomiaru wynikw operacyjnych wydajnoci zgodnie z MSSF. Wicej informacji na temat kosztw pieninych wydobycia znajduje si w Istotne informacje Informacje finansowe nieoparte na GAAP (Oglnie przyjtych zasadach rachunkowoci, ang. Generally Accepted Accounting Principles) Koszty wydobycia wgla i koszty wytworzenia koksu

    (9) EBITDA (koks) w przeliczeniu na ton = EBITDA (koks)/ilo sprzedanych ton koksu

    rdo: Spka (dane niezbadane)

  • 13

    Podsumowanie czynnikw ryzyka

    Czynniki ryzyka zwizane z dziaalnoci Grupy oraz otoczeniem rynkowym:

    Dziaalno Grupy i jej wyniki s zalene od rynkw wgla i koksu, ktre charakteryzuj si cyklicznoci

    Nadpoda wgla lub koksu na rynku Unii Europejskiej mog niekorzystnie wpyn na rentowno Grupy

    Na wyniki dziaalnoci Grupy moe wpyn spadek lub zmienno cen wgla i koksu

    Wikszo przychodw Grupy pochodzi ze sprzeday na rzecz stosunkowo niewielkiej liczby gwnych klientw z Unii Europejskiej i znaczca dekoniunktura w gospodarce europejskiej, spadek zuycia wgla i koksu przez odbiorcw Grupy z tego regionu lub brak moliwoci wyegzekwowania patnoci od nich moe mie istotny niekorzystny wpyw na dziaalno Grupy, jej sytuacj finansow lub wyniki dziaalnoci

    Jeeli Grupa nie bdzie w stanie efektywnie konkurowa, jej sytuacja finansowa i wyniki mog ulec istotnemu pogorszeniu

    Wydobycie wgla przez Grup jest naraone na ryzyka operacyjne, ktre mog spowodowa spadek produkcji lub wzrost kosztw, co moe obniy przychody ze sprzeday lub rentowno Grupy

    Zakcenia w transporcie lub wzrost kosztw transportu mog niekorzystnie wpyn na zdolno Grupy do dostarczania produktw do odbiorcw, co moe spowodowa spadek przychodw ze sprzeday i rentownoci Grupy

    Ilo i jako wgla wydobywanego przez Grup mog by nisze, ni przewiduj szacunki przedstawione w niniejszym Prospekcie

    Ilo i jako koksu produkowanego przez Grup mog by nisze, ni przewiduj szacunki przedstawione w niniejszym Prospekcie

    Przewidywane ceny produktw i przewidywania dotyczce popytu na produkty, ktre zostay zawarte w niniejszym Prospekcie, mog si znacznie rni od faktycznych cen i popytu na wgiel i koks

    Rentowno Grupy zaley od zdolnoci do eksploatacji istniejcych zasobw, ich pozyskiwania i zagospodarowywania ekonomicznie atrakcyjnych zasobw wgla po konkurencyjnym koszcie

    Brak moliwoci realizacji przez Grup projektw rozwojowych lub opnienia w ich realizacji mog mie istotny niekorzystny wpyw na rozwj Grupy

    Niemono pozyskania przez Grup finansowania na realizacje inwestycji moe mie istotny, niekorzystny wpyw na dziaalno Grupy, jej sytuacj finansow lub wyniki dziaalnoci

    Integracja nowo przejtych spek w ramach Grupy moe si nie powie

    Grupie moe nie uda si w peni zrealizowa zakadanej strategii

    Wzrost kosztw produkcji Grupy moe mie istotny niekorzystny wpyw na jej zyskowno

    Niezrealizowanie przez Grup dalszych inicjatyw obniajcych koszty i poprawiajcych zyski moe mie istotny niekorzystny wpyw na dziaalno, jej wyniki oraz sytuacj finansow Grupy

    Umowy ramowe Grupy przewiduj okresowe negocjowanie cen i wolumenw, co moe prowadzi do obnienia przychodw w przypadku spadku cen i moe narazi na kary umowne w przypadku niespenienia specyfikacji

    Ochrona ubezpieczeniowa Grupy dotyczca jej dziaalnoci moe by niewystarczajca i wystpienie istotnego zdarzenia moe mie niekorzystny wpyw na dziaalno Grupy, jej wyniki dziaalnoci i sytuacj finansow

    Zdolno Grupy do efektywnego prowadzenia dziaalnoci moe pogorszy si, jeeli Grupa nie pozyska nowych lub utraci obecnych czonkw kadry kierowniczej

    Relacje z pracownikami mog niekorzystnie wpyn na dziaalno Grupy

    Spory zbiorowe z pracownikami mog powodowa zakcenia w dziaalnoci Grupy

    Spr zbiorowy dotyczcy wzrostu wynagrodze w Spce nie zosta zakoczony

    Wahania kursu zotego i innych walut w stosunku do euro i USD mog wpyn na dziaalno, jej wyniki i sytuacj finansow Grupy

    Zmiany sytuacji ekonomicznej oraz zmiany w zakresie polityki gospodarczej i regulacyjnej w Polsce mog mie niekorzystny wpyw na Grup

  • 14

    Rozwj nowych technologii w zakresie produkcji elaza i stali moe mie bezporedni wpyw na zapotrzebowanie na wgiel koksowy i koks

    Systemy zarzdzania informacjami, systemy ksigowe i systemy kontroli wewntrznej w Grupie mog funkcjonowa nieprawidowo

    Do realizacji planw rozwoju Grupa bdzie potrzebowaa wysoko wyspecjalizowanych maszyn i urzdze. Ponadto aktywa Grupy wymagaj regularnych przegldw i prac remontowych i modernizacyjnych

    Czynniki pozostajce poza kontrol Grupy mog w sposb istotny ogranicza popyt na jej produkty, a take niekorzystnie wpywa na dziaalno, sytuacj finansow oraz wyniki dziaalnoci

    Kwestie zwizane ze spoecznociami lokalnymi mog mie istotny niekorzystny wpyw na dziaalno Grupy

    Zdolno Spki do wypaty dywidendy zaley od szeregu czynnikw i nie ma gwarancji, e w danym roku Spka bdzie w stanie wypaci dywidend zgodnie ze swoj polityk w zakresie dywidendy lub w ogle bdzie w stanie dywidend wypaci

    Moliwe jest zmniejszenie wydobycia w zwizku z wypadkiem w kopalni Krupiski.

    Czynniki ryzyka zwizane z otoczeniem prawnym:

    Moe powsta konieczno zwrotu przez Grup pomocy publicznej

    Konieczno dostosowania si do rosncych wymaga z zakresu bezpieczestwa i higieny pracy moe wpyn na kondycj finansow Grupy i jej perspektywy rozwoju

    Posiadane przez Grup koncesje na prowadzenie dziaalnoci mog zosta zawieszone, zmienione lub wypowiedziane przed zakoczeniem okresu ich obowizywania lub mog nie zosta wznowione

    Stosowanie Ustawy o zamwieniach publicznych moe powodowa opnienia w realizacji planowanych inwestycji

    Grupa moe by objta zaostrzonymi standardami i regulacjami prawnymi w zakresie norm prawa ochrony rodowiska i moe by zobowizana do uzyskania pozwole na korzystanie ze rodowiska

    Przeprowadzanie ocen oddziaywania przedsiwzi na rodowisko moe mie wpyw na dziaalno Grupy

    Grupa moe by zobowizana do zapaty odszkodowania lub podjcia dziaa naprawczych w przypadku spowodowania szkd w rodowisku

    Spka moe by zobowizana do naprawienia szkd grniczych lub rekultywacji terenw grniczych w zakresie szerszym, ni planowano

    Grupa moe by zmuszona do dostosowania swojej dziaalnoci do Polityki Klimatycznej UE

    Obowizki dotyczce koniecznoci zwikszenia zuycia energii ze rde odnawialnych

    Grupa jest czonkiem wsplnotowego systemu handlu uprawnieniami do emisji gazw cieplarnianych

    Grupa bdzie zmuszona dostosowa swoj dziaalno do Dyrektywy o Emisjach Przemysowych

    Przy wprowadzaniu substancji chemicznych do obrotu Grupa musi dziaa zgodnie z Rozporzdzeniem REACH

    Plany rozwoju Grupy bd wymagay zmian w zakresie gospodarki wodami doowymi

    Inwestycje zwizane z koniecznoci dostosowania do standardw Ustawy o Odpadach Wydobywczych

    Grupa moe podlega wyszemu podatkowi akcyzowemu od wgla i koksu po 1 stycznia 2012 roku oraz od gazu koksowniczego po 31 padziernika 2013 roku

    W Grupie zawierane s transakcje midzy podmiotami powizanymi

    Grupa moe podlega kontrolom podatkowym i skarbowym

    Spka moe zosta zobowizana do zapaty podatku od nieruchomoci w stosunku do wyrobisk grniczych lub urzdze (obiektw) znajdujcych si w wyrobiskach grniczych

    Spka moe ponie dodatkowe obcienia zwizane z klasyfikacj wydatkw na utworzenie wyrobisk grniczych jako kosztw uzyskania przychodw

    Ryzyko patnoci podatku od nieruchomoci w stosunku do baterii piecw koksowniczych szacowane przez Koksowni Przyja na 22,7 mln PLN i przez KK Zabrze na 4,3 mln PLN

  • 15

    Czynniki ryzyka zwizane z adem korporacyjnym:

    Statut ogranicza prawa gosu akcjonariuszy posiadajcych ponad 10% gosw; po przeprowadzeniu Oferty Skarb Pastwa pozostanie akcjonariuszem dominujcym Spki i moe podejmowa decyzje, ktre mog nie by zgodne z najlepszym interesem Spki lub jej pozostaych akcjonariuszy

    Zmiana kontroli nad Spk moe by ograniczona postanowieniami przepisw Statutu

    Zarzd Spki moe by w stanie podejmowa dziaania, ktre bd kluczowe dla dziaalnoci Spki pomimo sprzeciwu Rady Nadzorczej.

    Czynniki ryzyka zwizane z Ofert oraz Akcjami Sprzedawanymi:

    Akcjonariusz Sprzedajcy moe odstpi od Oferty lub zawiesi jej przeprowadzenie

    Umowa o Gwarantowanie Oferty bdzie podlega zwyczajowym warunkom zawieszajcym dotyczcym zobowizania gwarancyjnego oraz bdzie zawiera zwyczajowe warunki upowaniajce strony do jej rozwizania lub wypowiedzenia

    W przypadku naruszenia lub podejrzenia naruszenia przepisw prawa w zwizku z ofert publiczn lub ubieganiem si o dopuszczenie i wprowadzenie Akcji Sprzedawanych do obrotu na rynku regulowanym, KNF moe midzy innymi zakaza przeprowadzenia Oferty lub zawiesi Ofert oraz nakaza wstrzymanie ubiegania si lub zakaza ubiegania si o dopuszczenie lub wprowadzenie Akcji Sprzedawanych do obrotu na rynku regulowanym

    Jeeli Spka nie speni wymaga okrelonych w Regulaminie GPW lub Ustawie o Ofercie Publicznej, Akcje Sprzedawane mog zosta niedopuszczone lub wykluczone z obrotu na GPW lub obrt Akcjami moe by zawieszony

    Kurs Akcji moe ulec obnieniu

    Akcje nie byy przedmiotem obrotu giedowego, wic pynno i kurs notowa Akcji Sprzedawanych mog podlega znacznym wahaniom

    Na Spk mog zosta naoone sankcje administracyjne za naruszenie przepisw prawa

    Warto Akcji Sprzedawanych w portfelach inwestorw zagranicznych moe ulec obnieniu na skutek zmiennoci kursw walutowych

    Jeeli analitycy giedowi nie opublikuj raportw dotyczcych Spki lub jeeli zmieni swoje rekomendacje na negatywne, kurs notowa i pynno Akcji Sprzedawanych mog ulec obnieniu

    Posiadacze Akcji Sprzedawanych w niektrych jurysdykcjach mog podlega ograniczeniom w zakresie wykonania prawa poboru akcji nowych emisji.

  • 16

    Podsumowanie warunkw Oferty

    Ponisze podsumowanie warunkw Oferty przedstawia wybrane informacje dotyczce Oferty oraz Akcji Sprzedawanych. Informacje zawarte w niniejszym podsumowaniu nie s wyczerpujce i naley je analizowa wycznie w kontekcie bardziej szczegowych informacji zamieszczonych w innych rozdziaach Prospektu, w szczeglnoci w rozdziale Warunki Oferty oraz w rozdziale Subemisja, stabilizacja i umowne ograniczenia zbywalnoci Akcji.

    Spka Jas


CZĘŚĆ IIhome.agh.edu.pl › ~jsw › aipofm › opencvlab2.pdf · dilatation = cv2.dilate(img,kernel,iterations = 1) kernel = np.ones((5,5),np.uint8) Erozja i dylatacja: obraz

CZĘŚĆ IIhome.agh.edu.pl › ~jsw › aipofm › opencvlab2.pdf · dilatation = cv2.dilate(img,kernel,iterations = 1) kernel = np.ones((5,5),np.uint8) Erozja i dylatacja: obraz

Prezentacja programu PowerPoint - Strona główna AGHhome.agh.edu.pl/~jsw/biomfm/W1.pdf · •Jako biostatystyka (biometry): nauka zajmująca się badaniem zmiennościpopulacji organizmówprzy

Prezentacja programu PowerPoint - Strona główna AGHhome.agh.edu.pl/~jsw/biomfm/W1.pdf · •Jako biostatystyka (biometry): nauka zajmująca się badaniem zmiennościpopulacji organizmówprzy

Konstytucyjny obowiązek zapewnienia szczególnej opieki zdrowotnej kobietom … · 2019. 8. 1. · Klaudia Jastrzębska-WóJcicka1 DOI : 10.32055/mw.2018.11.5 Konstytucyjny obowiązek

Konstytucyjny obowiązek zapewnienia szczególnej opieki zdrowotnej kobietom … · 2019. 8. 1. · Klaudia Jastrzębska-WóJcicka1 DOI : 10.32055/mw.2018.11.5 Konstytucyjny obowiązek

Węglowa - raport z badania społecznego

Węglowa - raport z badania społecznego

Danuta Jastrzębska-Golonka, Warsztat nauczyciela polonisty w ...

Danuta Jastrzębska-Golonka, Warsztat nauczyciela polonisty w ...

BIOMETRIA - home.agh.edu.plhome.agh.edu.pl/~jsw/biomfm/w4.pdf · Linie papilarne (dermatoglify) •Układ wypukłych bruzd (grubości ok. 0,2-0,3 mm i wysokości do 0,7 mm) na skórze

BIOMETRIA - home.agh.edu.plhome.agh.edu.pl/~jsw/biomfm/w4.pdf · Linie papilarne (dermatoglify) •Układ wypukłych bruzd (grubości ok. 0,2-0,3 mm i wysokości do 0,7 mm) na skórze

wymagania na poszczególne oceny szkolneKlasa 7pspnr1dt.pl/wymagania2017/biologiaklasa7.pdf · 2017-09-21 · Biologia | Klasa 7 Szkoła podstawowa AUTORZY: Jastrzębska Ewa, Kłos

wymagania na poszczególne oceny szkolneKlasa 7pspnr1dt.pl/wymagania2017/biologiaklasa7.pdf · 2017-09-21 · Biologia | Klasa 7 Szkoła podstawowa AUTORZY: Jastrzębska Ewa, Kłos

Intervention d'Ela JASTRZĘBSKA: Stratégies de la pédagogie de la créativité en classe de langue

Intervention d'Ela JASTRZĘBSKA: Stratégies de la pédagogie de la créativité en classe de langue

REDAGUJE ZESPÓŁ ł ę ł Ł ś - Sąd Apelacyjny w ... · REDAGUJE ZESPÓŁ w składzie: SSA Ewa Jastrzębska SSA Wojciech Bzibziak SSA Mirosław Ziaja Skład i opracowanie graficzne:

REDAGUJE ZESPÓŁ ł ę ł Ł ś - Sąd Apelacyjny w ... · REDAGUJE ZESPÓŁ w składzie: SSA Ewa Jastrzębska SSA Wojciech Bzibziak SSA Mirosław Ziaja Skład i opracowanie graficzne:

Katalog o obrotach barw małgorzata jastrzębska malarstwo

Katalog o obrotach barw małgorzata jastrzębska malarstwo

Piotr Jać, Techniki pogłębionej partycypacji obywatelskiej na przykładzie projektu "Węglowa" - społeczna koncepcja.

Piotr Jać, Techniki pogłębionej partycypacji obywatelskiej na przykładzie projektu "Węglowa" - społeczna koncepcja.

3 WYCIEKAJĄCE MILIONY Z JSW - solidarnosc-bogdanka.pl · GAZETA SEKCJI KRAJOWEJ GÓRNICTWA WĘGLA KAMIENNEGO NSZZ „SOLIDARNOŚĆ” ZŁO DOBREM ZWYCIĘŻAJ NAJWAŻNIEJSZY JEST

3 WYCIEKAJĄCE MILIONY Z JSW - solidarnosc-bogdanka.pl · GAZETA SEKCJI KRAJOWEJ GÓRNICTWA WĘGLA KAMIENNEGO NSZZ „SOLIDARNOŚĆ” ZŁO DOBREM ZWYCIĘŻAJ NAJWAŻNIEJSZY JEST

Szanse JSW S.A. w nowej sytuacji rynkowej - instytutpe.pl · elektrownie zawodowe cieplne na węglu kamiennym 50% elektrownie zawodowe cieplne na węglu brunatnym 32% elektrownie

Szanse JSW S.A. w nowej sytuacji rynkowej - instytutpe.pl · elektrownie zawodowe cieplne na węglu kamiennym 50% elektrownie zawodowe cieplne na węglu brunatnym 32% elektrownie

PRYWATYZACJA JASTRZĘBSKIEJ SPÓŁKI WĘGLOWEJ SA · Koszty poniesione przez Skarb Państwa, związane z IPO JSW, były zasadne i wyniosły łącznie 46 309,4 tys. zł, tj. 0,87%

PRYWATYZACJA JASTRZĘBSKIEJ SPÓŁKI WĘGLOWEJ SA · Koszty poniesione przez Skarb Państwa, związane z IPO JSW, były zasadne i wyniosły łącznie 46 309,4 tys. zł, tj. 0,87%

.M. 22. ·w ars-~tnvn, d. 1882 . Tomwinntbg.bg.agh.edu.pl/skrypty4/0511/1882/wsz_1882_22.pdf · k~ kop.alni węgla kamiennego ,,Paryż''. For macyj a węglowa składa się wogóle

.M. 22. ·w ars-~tnvn, d. 1882 . Tomwinntbg.bg.agh.edu.pl/skrypty4/0511/1882/wsz_1882_22.pdf · k~ kop.alni węgla kamiennego ,,Paryż''. For macyj a węglowa składa się wogóle

GAZETA GRUPY KAPITAŁOWEJ JSW

GAZETA GRUPY KAPITAŁOWEJ JSW

Rozkład treści nauczania w szkole podstawowej · Biologia | Klasa 7 Szkoła podstawowa AUTORZY: Jastrzębska Ewa, Kłos Ewa, Kofta Wawrzyniec, Pyłka-Gutowska Ewa 1 Rozkład treści

Rozkład treści nauczania w szkole podstawowej · Biologia | Klasa 7 Szkoła podstawowa AUTORZY: Jastrzębska Ewa, Kłos Ewa, Kofta Wawrzyniec, Pyłka-Gutowska Ewa 1 Rozkład treści

2013 JSW Calender

2013 JSW Calender

 · SZANOWNI GÓRNICY W zwiqzku z decyzjq Zarzqdu JSW SA o wypowiedzeniu Porozumieó informujq, Že Uchwala w tej sprawie zostata przyjqta w g*osowaniu.

 · SZANOWNI GÓRNICY W zwiqzku z decyzjq Zarzqdu JSW SA o wypowiedzeniu Porozumieó informujq, Že Uchwala w tej sprawie zostata przyjqta w g*osowaniu.

Praktyczne eksperymenty z Raspberry Piue.pwr.wroc.pl/jsw/pliki_do_pobrania/Przystosowanie_modulu... · stosować połączenie konsoli (nie wykorzystamy programowo portu szeregowego)

Praktyczne eksperymenty z Raspberry Piue.pwr.wroc.pl/jsw/pliki_do_pobrania/Przystosowanie_modulu... · stosować połączenie konsoli (nie wykorzystamy programowo portu szeregowego)