Kredytowe instrumenty pochodne Karol Kapuściński

Kredytowe instrumenty pochodneKarol Kapuściński

Obaśnienie instrumentów

Instrumenty pochodne a podaż kredytów

Derywatywy a ryzyko bankowe

09-5-31 C:\praca\Polski Koncern Warzywny.odp page 2

Kredytowe instrumenty pochodne

CDS

Credit default swap funkcjonuje również pod nazwami credit swap lub default swap. W transakcjach tego typu jedna ze stron, zwana sprzedawcą zabezpieczenia (ang. protection seller) zobowiązuje się, że w razie powstania zdefiniowanego w kontrakcie zdarzenia kredytowego (ang. credit event, np. bankructwo podmiotu, któremu druga strona umowy udzieliła kredytu), zrekompensuje drugiej stronie transakcji, zwanej kupującym, zabezpieczenie (ang. protection buyer) straty z tytułu powstania zdarzenia kredytowego. W zamian za to kupujący zabezpieczenie dokonuje cyklicznych płatności (ang. premium, tzw. premia za zabezpieczenie) na rzecz sprzedającego zabezpieczenie.



TRS

Total Return Swap jest transakcją, w której jedna ze

stron, kupujący zabezpieczenie, przekazuje

tzw. całkowity zwrot (ang. total return) z danych

aktywów obarczonych ryzykiem kredytowym

(tzw. aktywa bazowe, ang. underlying

asset) w zamian za płatności zazwyczaj oparte

na stopie procentowej z rynku międzybankowego

(np. LIBOR).



CSO

Credit Spread Option jest instrumentem pochodnym, którego przepływy pieniężne zależą od kształtowania się wiarygodności kredytowej określonego instrumentu bazowego lub emitenta. Występują: uzależnione od spadku wartości aktywów bazowych (typ 1) oraz uzależnione od zmiany spreadu, czyli nadwyżki rentowności instrumentu ponad stopę wolną od ryzyka (typ 2).


Kredytowe instrumenty pochodneDla nabywcy kredytowego instrumentu pochodnego, czyli sprzedającego

ryzyko:

- nie powoduje negatywnego kształtowania relacji z klientami, tzn. nie rozwiązuje umowy kredytowej z klientami, a wyłącznie dokonuje transferu ryzyka kredytowego.

- zaoferowanie pochodnego instrumentu kredytowego powoduje podjęcie wyłącznie ryzyka kredytowego, co nie jest możliwe w przypadku aktywów bilansowych, których posiadanie łączy się z ekspozycją na ryzyko stopy procentowej czy kursu walutowego.


Kredytowe instrumenty pochodneKorzyści dla sprzedającego, czyli nabywającego

ryzyko:

- wynagrodzenie,

- jeśli oferujący zabezpieczenie jest podmiotem niebankowym, to derywaty kredytowe mogą być dla niego jedynym sposobem podjęcia ryzyka należności kredytowych.


Kredytowe instrumenty pochodnedla podmiotu rozważającego możliwość udzielenia poręczenia lub gwarancji

zaproponowanie zabezpieczenia w ramach pochodnego instrumentu kredytowego może być lepszym rozwiązaniem, ponieważ gwarancje i poręczenia wymagają spłaty całości gwarantowanych zobowiązań po wystąpieniu zdarzenia ryzyka kredytowego. Derywaty kredytowe natomiast bardzo często przewidują tylko wyrównanie strat wartości zabezpieczanych instrumentów, powstałych wskutek wystąpienia przejawów ryzyka kredytowego.

- dokonywanie transakcji arbitrażowych.



Kontrowersje

- problem asymetrii informacji i wynikające stąd konsekwencje dla wyboru poziomu zarządzania ryzykiem kredytowym;

- potencjalne oddziaływanie pochodnych

instrumentów kredytowych na sytuację banków;

- rozmiar i charakter zagrożeń innymi rodzajami

ryzyka niż ryzyko kredytowe.

- pochodnych instrumentach kredytowych

w walce konkurencyjnej

- niebezpieczeństwach związane z kredytowymi instrumentami pochodnymi



Dla poszczególnych banków, zdolność do przekazywania lub ponoszenia ryzyka kredytowego za pomocą kredytowych instrumentów pochodnych ułatwia zarządzanie ryzykiem i

optymalne wykorzystanie kapitału banku.


Instrumenty pochodne a podaż kredytówWzrost średniej zapadalności i spadek o 21 punktów

bazowych spreadu, jednak głównie dla dużych firm.

Mały wpływ na samą ilość kredytów!

Przeniesienie ryzyka kredytowego nazywane jest jako „stabilizator systemu finansowego”.


Instrumenty pochodne a podaż kredytówJednocześnie autorzy przyznają, że banki mogą być skłonne

do podejmowania ryzyka kredytowego, ponieważ płynne kredytowe instrumenty pochodne pozwalają im "odciążyć" to ryzyko w razie potrzeby.


Instrumenty pochodne a podaż kredytów„Decyzja banku pożyczyć i na jakich warunkach, zależy od

szeregu czynników, w tym siły popytu pożyczki i jakości informacji o możliwościach inwestycyjnych, jego zdolność do zabezpieczenia lub rozproszenia ryzyka”


Instrumenty pochodne a podaż kredytów„Oczywiście możliwe jest, że banki mogą używać jednego

kredytowego instrumentu pochodnego w celu zabezpieczenia ryzyka jednego kredytobiorcy i wykorzystanie uwolnione w wyniku tego zdolności ryzyka pożyczyć komuś innemu.”


Instrumenty pochodne a podaż kredytówW 2006 roku banki w USA nie angażują się w sposób istotny

w kredytowe instrumenty pochodne. Jest ich zaledwie 42 i w dodatku są to wyłącznie duże banki.


Instrumenty pochodne a podaż kredytówJednocześnie autorzy przyznają, że banki mogą być skłonne

do podejmowania ryzyka kredytowego, ponieważ płynne kredytowe instrumenty pochodne pozwalają im "odciążyć" to ryzyko w razie potrzeby.


Instrumenty pochodne a podaż kredytówWedług autorów korelacja między instrumentami

pochodnymi a wielkością akcji pożyczkowej jest negatywna. (Tabela 5)


Ryzyko bankowe

Istnieje ograniczenie zagregowanej podaży środków finansowych (lokat) w gospodarce, a więc łącznej wartości inwestycji. Upadek jednego (istotnego) banku prowadzi do recesji „spillover”. Jest to negatywny efekt zewnętrzny na przetrwanie banków poprzez wzrost rynku rozliczeń stawki depozytów, która zmniejsza rentowność banków. Po drugie, banki, które przeżyły mają strategiczną przewagę (pozytywny efekt zewnętrzny) z braku innych banków. Dzieje się tak ze względu na wzrost skali i rozwoju, wynikające z migracji deponentów z upadłych banków, lub ze względu na strategiczne korzyści z nabyciem aktywów upadłych banków i przedsiębiorstw.


Ryzyko bankoweNiestety negatywne efekty przeważają nad pozytywnymi a jest to

spowodowane:

1. Upadłe banki są duże, co implikuje ograniczenie inwestycji w całym sektorze bądź gospodarce.

2. Depozytariusze upadłych banków nie przenosza swoich oszczędności

3. Inne banki nie mogą przejmować upadłych przedsiębiorstw (unikalne banki, przepisy, itp.)


Dziękuje za uwagę:)

Kredytowe instrumenty pochodne Karol Kapuściński

Documents

Transcript of Kredytowe instrumenty pochodne Karol Kapuściński