Co to są obligacje korporacyjne

Obligacje korporacyjne w ofercie prywatnej - szkolenie Polski Dom Obligacji S.A.

Spis treści

1) Co to są obligacje korporacyjne?

2) Jak powstaje obligacja?

3) Odpowiedzialność emitenta za rzetelność informacji?

4) Rodzaje zabezpieczeń.

5) Obligacja – bezpieczeństwo inwestycji.

6) Obligacja – skąd oprocentowanie i zyski?

7) Dlaczego firmy wybierają emisje obligacji a nie kredyt?

8) Jak ocenić emitenta?

9) Procedury zakupu obligacji korporacyjnych w ofercie

prywatnej.

10) Lokaty a obligacje.

11) Dlaczego obligacja jest lepsza niż inne papiery wartościowe?

12) Świadomość inwestora.

13) Definicje.

3

1. Co to są obligacje korporacyjne?

• Obligacje korporacyjne to dłużne papiery wartościowe przedsiębiorstw, emitowane w seriach, w którym emitent stwierdza, że jest dłużnikiem wobec właściciela obligacji (obligatariusza) i zobowiązuje się wobec niego do zwrotu pożyczonej kwoty oraz spełnienia określonego świadczenia. Emitentem może być spółka akcyjna, spółka z ograniczoną odpowiedzialnością oraz spółka komandytowo-akcyjna.

• Podstawowe kwestie związane z obligacjami reguluje ustawa z dnia 29 czerwca 1995 r. o obligacjach (tekst jednolity: Dz.U. z 2001 r. Nr 120, poz. 1300, z późn. zm.).

• Odpowiednikiem obligacji korporacyjnych są pożyczki lub kredyty inwestycyjno-obrotowe, udzielane przez bank emitentowi, z tą różnicą, że bank najpierw najpierw pożycza kapitał od klientów, w formie lokat, a następnie pożycza go w formie kredytu firmie. W obligacjach korporacyjnych kapitał jest pozyskiwany bezpośrednio od inwestora indywidualnego do firmy, a nie za pośrednictwem banków, funduszy inwestycyjnych czy innych podmiotów.

4

Co to są obligacje korporacyjne?

1.

• 3.

2.

1. lokaty, fundusze inwestycyjne2. kredyty, leasingi, faktoring, 3. obligacje korporacyjne

Inwestor $

Przedsiębiorstwo

Bank, Fundusz Inwestycyjny, inne

5


• Cena emisyjna obligacji - jest to cena, po jakiej emitent sprzedaje obligacje na rynku pierwotnym. Obligacje mogą by sprzedawane po cenie emisyjnej równej wartości nominalnej. Obligacje mogą być również sprzedane powyżej wartości nominalnej (z premią) lub poniżej wartości nominalnej (z dyskontem).

• Cena wykupu obligacji – jest to cena, po jakiej emitent dokonuje ich wykupu. Najczęściej jest ona równa wartości nominalnej obligacji, jednak wykup może nastąpić po cenie innej niż wartość nominalna.

• Oprocentowanie obligacji – stanowi wynagrodzenie dla obligatariusza za udzieloną pożyczkę. Oprocentowanie może być stałe lub zmienne, kupony odsetkowe są wypłacane zazwyczaj w okresach rocznych lub półrocznych. Czasami zamiast wynagrodzenia w postaci odsetek, obligatariusz dostaje coś innego np. akcje firmy.

6

Co to są obligacje korporacyjne? Klasyfikacja rodzajowa obligacji

Ze względu na oznaczenie:• Imienne: zawierają wskazanie właściciela, a przeniesienie

wynikających z nich praw następuje w formie cesji połączonej z wydaniem dokumentu obligacji.

• Na okaziciela: mogą być przenoszone poprzez wręczenie nabywcy dokumentu obligacji przez jej zbywcę.

Ze względu na formę:• Materialne: używane są przy małej skali emisji, najczęściej

przy emisjach prywatnych, gdzie po podpisaniu dokumentów następuje wręczenie nabywcy dokumentu obligacji. Przekazanie ich dowolnej osobie, nie jest związane z obowiązkiem zgłaszania tego do US.

• Niematerialne: ta forma umożliwia sprawny obrót na zorganizowanych rynkach finansowych, ewidencję stanów posiadania oraz sprawne rozliczenia transakcji. Prawa wynikające z obligacji zdematerializowanych przysługują osobie wskazanej w ewidencji, stąd o wiele łatwiej kontroluje się kto posiada prawo do obligacji.

Ze względu na miejsce emisji: • Krajowe• Zagraniczne• Euroobligacje.

7


• Obligacje o stałym oprocentowaniu – przynoszą obligatariuszom stały dochód, emitent ponosi natomiast stałe okresowe koszty. Przy takiej konstrukcji obligacji można określić koszt pozyskania kapitału już w dniu emisji.

• Obligacje o zmiennym oprocentowaniu - jego wysokość jest sumą bazy oraz marży. Baza jest wielkością zmienną i najczęściej jest oparta na rynkowym koszcie pieniądza, np. WIBOR lub rentowności bonów skarbowych. Z kolei marża, która jest ustalana przez emitenta, zależy głównie od poziomu ryzyka związanego z obligacjami oraz emitentem.

8

Co to są obligacje korporacyjne? Oferta publiczna i niepubliczna.

• Oferta niepubliczna – najpopularniejsza, przeznaczona najczęściej dla mniejszych i średnich przedsiębiorstw. Oferta nabycia papierów wartościowych przedstawiona jest najwyżej 99 imiennie wskazanym inwestorom. Przepisy w tym zakresie zawiera ustawa o obligacjach. W tym przypadku nie jest wymagane sporządzenie prospektu emisyjnego, ani memorandum (choć najczęściej jest sporządzany). Emitent sporządza warunki emisji opracowane zgodnie z ustawą o obligacjach i udostępnia je osobom, do których kieruje ofertę.

• Przyjęcie oferty następuje, gdy osoba nabywająca złoży odpowiednie oświadczenie woli oraz dokona wpłaty na wskazany rachunek subskrypcyjny.

• Oferta publiczna – przeznaczona najczęściej dla większych, dojrzałych przedsiębiorstw, potrzebujących większego kapitału. Udostępnia się ofertę co najmniej 100 osobom lub nieoznaczonym adresatom, w dowolnej formie i w dowolny sposób. Oferta tak samo jak emisji prywatnej zawiera informację o obligacjach i warunkach dotyczących ich nabycia, stanowiących dostateczną podstawę podjęcia decyzji o odpłatnym nabyciu tych obligacji.

• Oferta publiczna wymaga sporządzenia publicznego dokumentu informacyjnego – prospektu emisyjnego lub memorandum informacyjnego, zatwierdzenia go przez komisję oraz udostepnienia go do publicznej wiadomości. Przeprowadzenie oferty publicznej wymaga zawarcia umowy z domem maklerskim, który będzie pełnił funkcję Oferującego.

9


• w przypadku obligacji korporacyjnych, uwaga inwestorów zwrócona jest w sposób szczególny na kondycję finansową emitenta oraz jego zdolność do terminowego obsługiwania zobowiązań względem obligatariuszy.

• istotną kwestią jest również poziom zabezpieczeń (jeżeli występują) oraz jakość aktywów posiadanych przez emitenta.

• akceptowalne zabezpieczenia:

nieruchomości, ruchomości, aktywa obrotowe w tym wierzytelności oraz towary, udziały oraz akcje w innych podmiotach o ustabilizowanej

sytuacji finansowej,

• Obligacje mogą być zabezpieczone i niezabezpieczone.

10

Jak powstaje obligacja ?

- Przedsiębiorstwo potrzebuje kapitału. Znajduje doradców, którzy

zbadają czy pomysł jaki ma firma jest wart zainwestowania w niego

pieniędzy.- W pierwszej kolejności, przeprowadzany jest due diligence prawny i

finansowy potencjalnego emitenta. W ramach tego audytu bada się

firmę pod kątem zabezpieczenia, rentowności biznesu oraz

perspektyw rozwoju. Docelowo określa się, jakie wyniki będzie miała

spółka po pozyskaniu kapitału.- Jeśli w wyniku audytu wychodzi, że firma ma niezbędne kontrakty,

wiedzę, kadrę menadżerską, dobry produkt, na który jest popyt,

możliwości produkcyjne, odbiorców, generuje dobry zysk i może bez

problemów oddać pozyskane z emisji środki, to jest podejmowana

decyzja o emisji. - Po tym etapie rozpoczyna się przygotowanie wszystkich dokumentów,

niezbędnych do przeprowadzenia emisji, jakimi są umowy,

memorandum, dokumenty informujące o planowanej emisji, etc. - Następnie rozpoczyna się promocję, a następnie sprzedaż obligacji,

jako alternatywnego sposobu na inwestowanie środków. Każdy

inwestor kierowany jest do oferenta (emitent lub inny podmiot, który

go reprezentuje) i z nim zawiera umowę na zakup obligacji.

11

Jak powstaje obligacja ?Procedury emisji obligacji

Na główne etapy procesu emisji obligacji składają się:

Wybór konsorcjum i organizacja projektu

Wybór doradcy finansowego, prawnego, audytora

Due diligence - badanie spółki

Ustalenie struktury oferty

Pre-marketing

Subskrypcja

Opracowanie dokumentów informacyjnych

12


PODSTAWOWE PARAMETRY OBLIGACJI KORPORACYJNYCH Z UWAGI NA:

SPOSÓB OZNACZENIA

OBLIGATARIUSZA

SPOSÓB OPROCENTOWANIA

TERMIN WYKUPU

SPOSÓB ZABEZPIECZENIA

SPOSÓB EMISJI

• IMIENNE• NA OKAZICIELA

OPROCENTOWANIE• STAŁE• ZMIENNE • Z DYSKONTEM

•KRÓTKOTERMINOWE•ŚREDNIOTERMINOWE•DŁUGOTERMINOWE

•BEZ ZABEZPIECZENIA

ZABEZPIECZONE•CZĘŚCIOWO•CAŁKOWICIE

OFERTA•PUBLICZNA•PRYWATNA

13


MIESIĄC

TYDZIEŃ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

WYGENEROWANIE I PODPIDSANIE UMÓW, WSTĘPNY OPERAT SZACUNKOWY

USTALENIE ZAKRESU I HARMONOGRAMU TRANSAKCJI

DUE DILIGENCE PRAWNE

DUE DILIGENCE FINANSOWE

DUE DILIGENCE BIZNESOWE

WYCENA ZABEZPIECZEŃ

OPRACOWANIE DOKUMENTÓW INFORMACYJNYCH

PRZYGOTOWANIE PREZENTACJI

PRE - MARKETING

USTALENIE WARUNKÓW OFERTY

SUBSKRYBCJA

PRZYDZIAŁ OBLIGACJI

PRZYGOTOWANIE TRANSAKCJI

DUE DILIGENCE

OPRACOWANIE DOKUMENTACJI I WYCENY ZABEZPIECZEŃ

MARKETING OFERTY

SUBSKRYPCJA

1 2 3 4

14

Odpowiedzialność emitenta za rzetelność informacji

Art. 38 Ustawy o obligacjach.1. Kto dokonuje emisji obligacji nie będąc do tego uprawnionym

lub przy emisji nie zachowuje warunków określonych w ustawie, podlega grzywnie do 5.000.000 zł i karze pozbawienia wolności od 6 miesięcy do lat 5.

2. Tej samej karze podlega, kto działając w imieniu lub w interesie osoby prawnej albo jednostki organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej dopuszcza się czynu określonego w ust. 1

Art. 39 Ustawy o obligacjach.3. Kto, przy emisji obligacji, o której mowa w art. 9 pkt. 2 i 3,

podaje nieprawdziwe lub zataja prawdziwe dane, które mogą w istotny sposób wpłynąć na ocenę zdolności emitenta do wywiązywania się z zobowiązań wynikających z obligacji, podlega grzywnie do 5.000.000 zł. i karze pozbawienia wolności od 6 miesięcy do lat 5.

4. Tej samej karze podlega, kto dopuszcza się czynu określonego w ust. 1, działając w imieniu lub interesie osoby prawnej albo jednostki organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej.

15


Art. 40 Ustawy o obligacjach1. Kto nie udostępnia sprawozdań finansowych, o których mowa w

art. 10 ust. 3-5, lub sprawozdań, o których mowa w art. 23a ust.5, podlega grzywnie, karze ograniczenia wolności albo pozbawienia wolności do roku.

2. Tej samej karze podlega, kto dopuszcza się czynu określonego w ust. 1, działając w imieniu lub interesie emitenta.

Art. 40 a. Ustawy o obligacjach3. Kto nie przechowuje środków będących przychodami z

przedsięwzięcia na rachunku bankowym, zgodnie a art. 23b ust. 1, lub wypłaca zgromadzone środki w sposób sprzeczny z art. 23b ust. 1-3, podlega grzywnie do 5.000.000 zł, karze pozbawienia wolności do lat 2 albo obu tym karom łącznie.

Art. 41 Ustawy o obligacjach4. Kto przeznacza środki pochodzące z emisji obligacji na inne cele

niż określone w warunkach emisji, podlega grzywnie do 5.000.000 zł, lub karze pozbawienia wolności do lat 2 albo obu tym karom łącznie.

16


Art. 43 Ustawy o obligacjach1. Kto działając w imieniu banku reprezentanta nie dopełnia

obowiązków, o których mowa w art. 35 ust. 1, podlega grzywnie do 5.000.000 zł.

Art. 43 a Ustawy o obligacjach2. Kto, działając w imieniu lub na rachunek emitenta,

proponuje nabycie obligacji nabytych na podstawie art. 25 podlega grzywnie do 1.000.000 zł

3. Kto nabywa obligacje, z naruszeniem zakazów, o których mowa a art. 25 ust. 2 lub 3, podlega grzywnie do 1.000.000 zł.

KAŻDY PODMIOT PRAWNY CZY TEŻ OSOBA TWORZĄCA DOKUMENTY DLA EMITENTA LUB JEGO REPREZENTUJĄCA, PODLEGA ODPOWIEDZIALNOŚCI WYNIKAJĄCEJ Z USTAWY.

17

Rodzaje zabezpieczeń.

Za zobowiązania wynikające z obligacji odpowiada emitent całym swoim majątkiem – obecnym, przyszłym lub oboma naraz.

Obligacje mogą być:- zabezpieczone na dzień emisji w pełni – kiedy poziom

zabezpieczeń jest wyższy lub równy kwocie emisji w dniu rozpoczęcia emisji.

- niezabezpieczone na dzień emisji – kiedy poziom zabezpieczeń jest mniejszy niż kwota emisji w dniu jej rozpoczęcia.

Przy obligacjach niezabezpieczonych wyróżnia się także obligacje, gdzie zabezpieczenie jest ustanowione po przeprowadzeniu emisji.

Jeśli ustanowione zabezpieczenie będzie wyższe niż kwota emisji, to i tak obligacji nie możemy nazwać zabezpieczonymi, bo w myśl definicji liczy się tylko zabezpieczenie na dzień emisji.

W praktyce zabezpieczenie jest ustanowione i zabezpiecza powierzone środki ale formalnie nie można użyć sformułowania, że obligacje są zabezpieczone.

Niedokonanie zabezpieczeń wskazanych w ofercie skutkuje odpowiedzialnością cywilną i karną zarządu.

18

Rodzaje zabezpieczeń.

Najczęstsze formy stosowanych zabezpieczeń:

hipoteka na nieruchomościach, zastaw na ruchomościach w tym maszynach, poręczenia, gwarancje, zastaw na aktywach obrotowych w tym

wierzytelnościach oraz towarach i materiałach – zobowiązanie zarządu do utrzymania określonej wartości aktywów obrotowych,

zastaw na udziałach oraz akcjach w innych podmiotach o ustabilizowanej sytuacji finansowej,

zastaw na majątku osobistym zarządu weksel

19

Obligacja – skąd oprocentowanie i zyski?

Każda firma kalkuluje oprocentowanie obligacji w taki sposób aby mogła je oddać, a jednocześnie aby zapłacić za emisje swoich papierów wartościowych jak najmniej. Z drugiej strony jeśli firma nie ma majątku, który mógłby być zabezpieczeniem lub pomysł jaki chce zrealizować jest ryzykowny, to przy zachowaniu takiego samego oprocentowania co bezpieczne obligacje, żaden inwestor nie powierzy im swoich środków.

Dlatego dla inwestorów mających większe oczekiwania odnośnie zysków, obligacje oprocentowane na poziomie 15% czy 17% będą bardziej atrakcyjne. Należy jednak pamiętać, że to obligacje, o słabym zabezpieczeniu lub wyższym poziomie ryzyka. Nie oznacza to, że za każdym razem ryzyko jest tak samo wysokie. Ale należy mieć na uwadze fakt, że to ryzyko jest większe i gdyby coś się wydarzyło firma może nie mieć pokrycia w majątku aby oddać pożyczone środki.

20

Dlaczego firmy wybierają emisje obligacji a nie kredyt?

• Emitent sam ustala sposób zabezpieczenia obligacji. Może również wyemitować obligacje niezabezpieczone lub zabezpieczone „częściowo”. Dzięki temu nawet firma nie mająca zabezpieczeń ale mająca dobry pomysł czy patent, który sam w sobie również może się stać niematerialnym zabezpieczeniem, może pozyska kapitał.

• Biorąc kredyt w banku, firma musi co miesiąc oddawać odsetki i kapitał. W przypadku obligacji emitent najpierw spłaca odsetki, a kapitał w dniu wykupu obligacji. Odsetki są spłacane raz na rok czy raz na pół roku, a nie co miesiąc. Stąd obciążenia przez cały okres trwania finansowania są niskie i nie obciążają emitenta w fazie wdrażania projektu.

• Emitent ponosi koszty organizacyjne oraz formalno-prawne związane z emisją obligacji oraz ewentualnym wprowadzeniem jej do obrotu na rynku zorganizowanym, które często są mniejsze od pobieranych przez bank prowizji i opłat związanych z udzieleniem kredytu oraz jego oprocentowaniem.

• W czasie mniejszego wzrostu gospodarczego banki przeznaczają na udzielanie kredytów mniejsze kwoty, żądają większych zabezpieczeń, chcą aby firmy działały już po kilka lat. Nie patrzą na to czy firma się rozwija, tylko jak wysoki zapłaciła podatek dochodowy za ostatnie lata i na tym bazują udzielając kredytu. A przecież wiele firm ma bardzo dobre wyniki ale dlatego, że się rozwijają i mają koszty to nie płacą wysokiego podatku i tym samym nie otrzymują wysokich kredytów inwestycyjnych.

21

Jak ocenić emitenta?

Należy przede wszystkim kierować się tym jakie ma zabezpieczenie i biznes plan. Jeśli zabezpieczenie opiera się np. tylko na majątku zarządu, który jest bardzo mały to nie jest do wiarygodne zabezpieczenie. Majątek prezesa dzisiaj jest, a jutro jest zrobiona darowizna na żonę, brata, syna i zarząd nie ma majątku. Chyba, że przy ustanawianiu zabezpieczeń od razu następuje wpis do hipoteki, ustanawiany jest zastaw rejestrowy na maszynach, pojazdach etc.. Wówczas majątek zarządu faktycznie jest zabezpieczeniem dla tej konkretnej emisji obligacji.

Biznes plan jaki przedstawia emitent również ma zasadnicze znaczenie dla oceny emitenta. Jeśli nawet firma ma zabezpieczenie ale nie ma dobrego pomysłu co zrobić z tymi pieniędzmi to może się jej nie udać. Spłata obligacji odbędzie się wówczas ze sprzedaży zabezpieczeń i obligatariusze dostaną swoje pieniądze ale nie to jest ich celem. Inwestując swoje oszczędności chcą mieć wypłacane odsetki i kapitał w uzgodnionym terminie. I tego przede wszystkim oczekują. Dlatego przeprowadzenie audytu spółki – due diligence jest tak ważne, aby zrobił to ktoś kto się na tym faktycznie zna. Profesjonalne firmy potrafią wyliczyć czy przedsiębiorstwo będzie zarabiało i ile będzie miało zysku. A od tego zależy czy będzie miała możliwość bez problemu oddać odsetki o kapitał.

22

Procedury objęcia obligacji korporacyjnych w ofercie prywatnej

• Zapoznanie się przez potencjalnego inwestora z dokumentem premarketingowym

• w razie zadeklarowania przez potencjalnego Inwestora zainteresowania zapoznania się z ofertą emisji obligacji - zarejestrowaniem takiego faktu i przekazaniem Wykonawcy dokumentu informacji o potencjalnym inwestorze

• Wysłanie przez emitenta uchwały zarządu o emisji obligacji wraz ze skierowaną imiennie do Potencjalnego Inwestora propozycją nabycia obligacji, formularzem oferty nabycia obligacji oraz dokumentem ofertowym.

• Po zapoznaniu się przez potencjalnego inwestora z tymi dokumentami, a następnie po podpisaniu przez Inwestora oferty nabycia obligacji przekazanie w/w pisemnego oświadczenia Inwestora do Wykonawcy,

• Przelanie pieniędzy przez inwestora na wskazane przez emitenta w ofercie konto

• Wysłanie informacji przez emitenta o przyznaniu (przybiciu) obligacji • Wysłanie obligacji obligatariuszowi

23

Lokaty a obligacje.

LOKATYLokaty są zabezpieczone przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny – BFG. Jego głównym zadaniem jest zabezpieczyć wypłaty wszystkich depozytów zgromadzonych w Polsce. Jest to suma znacznie przekraczająca 500 miliardów złotych. Natomiast BFG na dzień dzisiejszy posiada zaledwie 7 mld.. Zabezpieczenie to obowiązuje tylko do kwoty 100 000 euro na jedną osobę. Oznacza to, że wszystko powyżej tej kwoty przepada gdy bank ogłosi upadłość. W latach 1989 – 2011 upadło tylko w samej Polsce aż 138 banków! Najgłośniejszy z nich był w roku 2000 upadek Banku Staropolskiego, który poszkodował ponad 147 tysięcy deponentów. Zwrot środków w tym przypadku trwał aż do roku 2008! Na przestrzeni 22 lat BFG zrealizował wypłaty gwarancji dla 94 banków, które zbankrutowały. Czyli zaledwie części instytucji, którym zabezpieczał depozyty. W tym okresie zostały dokonane wypłaty na rzecz niespełna 319 tysięcy deponentów, którym wypłacono łącznie tylko 814,4 mln zł gwarancji. Na dzień dzisiejszy czyli 2013 rok banki zobowiązane są wpłacać na rzecz BFG 0,55% z kwot zgromadzonych depozytów. Jak widać to bardzo mały ułamek tego co jest wpłacane przez Polaków na konta bankowe.

W/w informacje nie są tajne, ale media o tym głośno nie wspominają.

24

Lokaty a obligacje.

OBLIGACJEObligacje są lepiej oprocentowane niż lokaty, nie mają zabezpieczenia Bankowego Funduszu Gwarancyjnego ale często mają zabezpieczenie w postaci majątku. Majątek ten można sprzedać i w ten sposób odzyskać swoje pieniądze. W przypadku bankructwa firmy wypłata pieniędzy ze sprzedaży majątku odbywa się dla obligatariuszy przed innymi firmami, wierzycielami, kontrahentami. Nawet przed Urzędem Skarbowym i ZUS-em oraz wypłatami dla pracowników. Oznacza, to że przy odpowiednim poziomie zabezpieczenia, jakim jest ustanowienie hipoteki na nieruchomościach i zastawu rejestrowego na maszynach, obligatariusz ma pewność, że jego pieniądze zostaną mu oddane. Wyższe niż lokat oprocentowanie bierze się z tego, że zamiast pożyczać z banku, przedsiębiorstwo – emitent pożycza pieniądze bezpośrednio od inwestorów. Emitent tym samym może zaproponować oprocentowanie, które dla niego jest niższe od tego jakie miałby w banku lub wyższe od bankowego. Ta ostatnia sytuacja ma miejsce wówczas gdy jest wyższe ryzyko np. poprzez brak zabezpieczenia lub gdy istnieje szansa, że z jakiegoś powodu biznes może się nie udać. Wówczas wyższe oprocentowanie np. 20% rekompensuje ryzyko jakie ponoszą inwestorzy.

25

Dlaczego obligacja jest lepsza niż inne papiery wartościowe?

OBLIGACJE – dla wielu inwestorów są lepsze niż inne papiery wartościowe ponieważ są dużo bezpieczniejsze niż akcje. Cena akcji ulega wahaniom i z dnia na dzień można zarobić miliony jak i stracić cały majątek. Obligacje to papiery wartościowe gdzie od razu mamy określony poziom zysków. Niezależnie od cen akcji emitent jest zobowiązany do tego aby w określonym czasie wypłacić odsetki i zwrócić kapitał. Obligacje mają też pokrycie w zabezpieczeniu. Gdyby cokolwiek stało się z firmą to akcjonariusze pozostaną z nic nie wartą akcją, a obligatariusze z zabezpieczoną obligacją. Dają również atrakcyjny zysk. Oprocentowanie w okolicy gwarantowanych 10% rocznie to bardzo dobry wynik.Zarządzający funduszami akcyjnymi osiągają wyniki po kilkanaście procent rocznie (uśredniając to w okresie czasu) i bardzo często przy tym ryzykują.W większości obligacji ryzyko jest na bardzo niskim poziomie, a zysk na poziomie 10% pozwala stabilnie zwiększać posiadany majątek.

26

Świadomość inwestora.

Świadomość inwestorów w Polsce o obligacjach jest jeszcze bardzo mała. Większość z nich nie wie co to są obligacje korporacyjne. Nie wie, że najczęściej banki i fundusze inwestycyjne wykupują te obligacje.Robią to ponieważ są to bezpieczne papiery wartościowe, które dają duży zysk. Dlatego bezpośredni zakup obligacji przez inwestorów, bez pośrednictwa banku, który zaproponuje lokatę i sam w nie zainwestuje, czy też bez pośrednictwa funduszu inwestycyjnego staje się coraz bardziej popularny. Tym samym rośnie świadomość inwestorów nie tylko w zakresie tego w co warto lokować swoje pieniądze ale również jak ważne to jest dla gospodarki naszego kraju.

Inwestując pieniądze w obligacje korporacyjne wspieramy przedsiębiorstwo, które nie dostałoby kredytu lub kredyt byłby droższy. Tym samym wiele firm, które mimo dobrego pomysłu i zabezpieczenia odpadają w dziale ryzyka banku i nie dostają kredytu, mają szansę na rozwój. Wpierając te przedsiębiorstwa, inwestorzy zarabiają pieniądze i jednocześnie wspierają rozwój gospodarczy. Dokapitalizowana firma korzysta z usług innych firm, kupuje towary, zatrudnia więcej pracowników.. Firmy z którymi kooperuje nasze przedsiębiorstwo – emitent, tak samo zatrudniają więcej pracowników, kupują towary i zamawiają usługi - stać ich na to bo mają kontrakt z naszym emitentem. W ten sposób tworzy się łańcuch powiązań, który napędza naszą gospodarkę.

27

Świadomość inwestora.

Brak dopływu gotówki do przedsiębiorstw już prosperujących i tych, które dopiero są zakładane czyli start – upów, ogranicza ich rozwój, powoduje spadek PKB i prostą drogę ku recesji. Dlatego tym bardziej w czasach kryzysu tak ważne jest aby wspierać rodzime biznesy, nasze lokalne firmy, zapewniać rozwój i ciągłość miejsc pracy. John F. Kennedy powiedział: „Nie pytaj, co twój kraj może zrobić dla ciebie, pytaj, co ty możesz zrobić dla swojego kraju.” Te słowa są prawdziwe cały czas. Zamiast czekać na poprawę naszej gospodarki przez działalność różnych partii i rządzących polityków, każdy z nas może wspomóc swój kraj inwestując swoje oszczędności w obligacje korporacyjne.

Ta świadomość w USA i krajach zachodniej Europy jest coraz wyższa. Obywatele takich krajów jak Francja i Niemcy na wieść o problemach w strefie Euro, w związku z sytuacją w Grecji, zaczęli kupować obligacje o ujemnym oprocentowaniu! W Niemczech to: - 0,012%, a we Francji to: – 0,005%. W praktyce oznacza to, że dostaną mniej niż zainwestowali. Ale to między innymi dzięki nim gospodarka podniesie się i będzie dalej dobrze funkcjonować, zapewniając w tych krajach bezpieczeństwo i stabilizację.

W Polsce mamy dzisiaj wiele firm, które mogą rozwinąć naszą gospodarkę i dać dobrze zarobić inwestorom, dlatego warto rozmawiać o inwestycjach w obligacje korporacyjne już dzisiaj.

28

Definicje

Due Dilligance – poddanie przedsiębiorstwa, będącego potencjalnym emitentem, wyczerpującej analizie przez niezależną firmę doradczą pod względem jego kondycji handlowej, finansowej, prawnej i podatkowej, w celu identyfikacji związanych z nim szans i ryzyk przed podjęciem właściwych negocjacji dotyczących transakcji kapitałowej.

Analiza ta przeprowadzana jest na podstawie już posiadanych informacji, w takich obszarach jak:• produkty/usługi (obecne, wdrażane, planowane czy rozważane) , • otoczenie przedsiębiorstwa – klienci i konkurenci, • zespół zarządzający, • organizacja przedsiębiorstwa, • analiza finansowa, • analiza prawna,• analiza podatkowa,• analiza biznesowa – szanse, perspektywy• inne: analiza księgowa, audyt

Do przeprowadzenia badania due diligence angażuje się wykwalifikowane w tych obszarach osoby, zwykle rzeczoznawców, prawników lub doradców podatkowych.Doradcy przygotowujący due dilligance odpowiadają majątkowo za rzetelność przeprowadzonych analiz, natomiast emitent odpowiada za prawdziwość informacji.

29

Definicje

Memorandum informacyjne - zawiera szczegółowe informacje na temat emitenta:

• jego sytuacji finansowej, prawnej, biznesowej, podatkowej (due dilligance),

• informacje dotyczące zabezpieczenia emisji w tym operaty szacunkowe,

• przeznaczenia środków z emisji ( cel emisji),• biznesplanu, planów inwestycyjnych, prognoz - opracowanych

skrupulatnie i rzetelnie przez niezależnego doradcę pod groźbą odpowiedzialności majątkowej (analizy,)

• ofertę skierowaną do obligatariusza (potencjalnego inwestora) określająca szczegółowo warunki oferty objęcia obligacji, terminu wykupu, oprocentowania, terminu kuponów odsetkowych, formy, oznaczenia, miejsca itp.

Emitent – podmiot (np. osoba, przedsiębiorstwo, skarb państwa, gmina) wystawiający lub emitujący papiery wartościowe i ogłaszający ich sprzedaż we własnym imieniu, i na własny rachunek. Audyt – ocena danej osoby, organizacji, systemu, procesu, projektu lub produktu. Audyt jest przeprowadzany w celu upewnienia się co do prawdziwości i rzetelności informacji.

30

Definicje

Prezentacja:

• Dokument premarketingowy – to oficjalna reklamówka najczęściej 2-3 stronicowa, opracowana na bazie memorandum informacyjnego, zachęcająca potencjalnych inwestorów do zapoznania się z ofertą emitenta. Dokument premarketingowy najczęściej informuje kto jest emitentem, kim jest emitent i czym się zajmuje, na co potrzebuje pieniądze i ile, jakie daje oprocentowanie pożyczki (obligacji) oraz jakie daje zabezpieczenie pod w/w pożyczkę (obligacje). Nadto, informuje, kto jest doradcą emitenta i o rodzaju oferty.

• Multimedialna prezentacja emitenta – to niezależna prezentacja emitenta informująca kontrahentów, potencjalnych inwestorów i banki czym firma (emitent) się zajmuje (np. co produkuje), jakie ma plany inwestycyjne oraz jakim potencjałem produkcyjnym dysponuje i rynkiem.

31

Dziękujemy

Polski Dom Obligacji S.A.

ul. Szyperska 23/8A

61-754 Poznań

www.pdosa.pl

Co to są obligacje korporacyjne

Documents

Transcript of Co to są obligacje korporacyjne