Biuletyn ekonomiczny...2020/09/03 · Biuletyn ekonomiczny czwartek, 3 września 2020 Biuro Badań...
3
Biuletyn ekonomiczny czwartek, 3 września 2020 Kontakt: Biuro Badań i Analiz tel. (+48 22) 596-59-13 Biuletyn sporządzili: Piotr Dmitrowski, Konrad Soszyński Bank Gospodarstwa Krajowego ul. Chmielna 73, 00-801 Warszawa 1 Rentowności dalej w dół, w tle mieszane dane i informacje W środę rentowności na bazowych rynkach kontynuowały spadki. Wyzwalaczem do zniżek rentowności były słabe dane o sprzedaży detalicznej w Niemczech, obawy o dalsze spadki PKB w Hiszpanii oraz udana aukcja papierów niemieckich 5Y. W dalszej części dnia dochodowości obniżały się nie zważając na napływające dane. Z jednej strony pozytywne zaskoczenia związane z zamówieniami w przemyśle USA czy informacje o postępach w negocjacji pakietu fiskalnego w Kongresie nie były wstanie zatrzymać spadków dochodowości. Z drugiej strony słabsze niż oczekiwane (choć lepsze niż poprzednie) dane ADP nie współgrały w czasie z pogłębienia tempa spadków. W tle były komentarze na temat nawoływań przedstawicieli Fed do dalszej stymulacji gospodarki. W efekcie krzywa UST pozostała stabilna w segmencie 2Y i przesunęła się w dół o 3 pb. do 0,65% (w 10Y) i o 5 pb. do 1,38% (w 30Y). W przypadku krzywej niemieckiej ruchy wynosiły -2pb. do -0,69% (2Y), -5pb. do -0,47% (10Y) i -6 pb. do -0,02% (30Y). Dziś widzimy wzrosty na części giełd w Azji (Korea, Japonia), co jednak nie hamuje dalszych zniżek dochodowości. Sądzimy, że taka sytuacja utrzyma się w oczekiwaniu na publikowane dane (PMI-usługi i rejestracja samochodów z Eurostrefy). Po południu czeka nas ogłoszenie tygodniowych danych z rynku pracy w USA oraz danych ISM-usługi. W przypadku pozytywnego zaskoczenia danymi ISM-usługi możemy mieć do czynienia z realizacją zysków na rynku obligacji. Krzywa SPW podąża za rynkami bazowymi W środę krzywa SPW w środku i długom końcu, kontynuował marsz w dół w ślad za rynkami bazowymi. Oznaczało to ulokowanie się rentowności papierów 5Y na 0,72% (-2 pb.), zaś 10Y na 1,38% (również -2 pb.), segment 2Y pozostał bez zmian na 0,14%. Komentarze MF dotyczące zwiększenia długu i deficytu w latach 2020-2021 nie wpływały na rynek. Krzywa IRS zareagowała gwałtowniej schodząc o 3 pb. (2Y), 10 pb. (5Y) i 6 pb. (10Y). Dziś spodziewamy się dalszych zniżek w ramach doganiania rynków bazowych. Zapowiedziana aukcja zamiany (sprzedaż OK0423, PS0425, WZ0525, WZ1129, DS1030, w zamian za DS1020, WZ0121, PS0421, OK0521 i PS0721) nie powinna mieć większego wpływu na rynek. EURUSD próbuje uderzyć w 1,18 W środę EURUSD dalej maszerował w dół, na fali realizacji zysków. Tłem dla umocnienia dolara były mocne dane o zamówieniach w przemyśle w USA oraz komentarze na temat postępu w Kongresie negocjacjach w sprawie pakietu fiskalnego. Dalej komentowano też wypowiedzi przedstawicieli ECB na temat negatywnego wpływów mocnego euro na koniunkturę w Eurostrefie. W efekcie EURUSD zszedł z 1,1900 do 1,1850. Dziś od rana euro dalej umacnia się, sprowadzając EURUSD w okolice 1,18. Publikowane dziś dane PMI-usługi i rejestracja nowych samochód w Eurostrefie mają szanse stać się wyzwalaczem dla realizacji zysków i osłabienia dolara. Ruch ten może zostać wyhamowany po południu po publikacji danych ISM-usługi, które mają szansę być nieco mocniejsze od konsensusu. EURPLN znów na 4,42 W środę EURPLN przesunął się z 3,3850 na 4,4080, po drodze przechodząc przez 4,42. Osłabienie złotego były pochodną umacniającego się dolara. Naszej walucie oraz walutom regionu nie pomogły nawet zwyżkujące giełdy. Dziś od rana złoty dalej osłabia się w relacji do euro, pomimo rosnących kontraktów futures na giełdach. Sądzimy, że spodziewane przez nas wyhamowanie aprecjacji dolara do euro powinno pomóc złotemu. Fixing NBP Zmiana EUR 4,4097 0,34% USD 3,7191 1,32% CHF 4,0742 0,20% GBP 4,9614 0,73% JPY (100) 3,5020 0,90% Waluty Bazowe Zmiana EURUSD 1,1855 -0,48% EURJPY 125,89 -0,25% EURGBP 0,8880 -0,22% EURCHF 1,0796 -0,34% USDJPY 106,19 0,21% Prognoza na koniec września grudnia EURPLN 4,40 4,41 USDPLN 3,70 3,71 EURUSD 1,19 1,19 Rynki długu Zmiana Polska OK0722 0,14 -0,005 Polska DS0725 0,73 -0,019 Polska DS1030 1,38 -0,002 Niemcy 10L -0,47 -0,058 Francja 10L -0,18 -0,071 USA 10L 0,65 -0,024 Prognoza na koniec września stopa referencyjna rentowność 10Y Polska 0,10 1,35 Niemcy 0,00 -0,42 USA 0,00-0,25 0,68 WIBOR % Zmiana O/N 0,10 - 1M 0,20 - 3M 0,23 - 6M 0,27 - Rynki kapitałowe Zmiana WIG 51356,2 0,82% FTSE 100 5941,0 1,35% DAX 13243,4 2,07% DJI 29100,5 1,59% TOPIX 1623,4 0,47% Szanghaj 3404,8 -0,17% Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp banków centralnych - od ostatniego posiedzenia). Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP, GUS, NBP, NYMEX, GPW
Transcript of Biuletyn ekonomiczny...2020/09/03 · Biuletyn ekonomiczny czwartek, 3 września 2020 Biuro Badań...
Biuletyn ekonomiczny
czwartek, 3 września 2020
Kontakt: Biuro Badań i Analiz tel. (+48 22) 596-59-13
Biuletyn sporządzili: Piotr Dmitrowski, Konrad Soszyński
Bank Gospodarstwa Krajowego
ul. Chmielna 73, 00-801 Warszawa
1
Rentowności dalej w dół, w tle mieszane dane i informacje
W środę rentowności na bazowych rynkach kontynuowały spadki. Wyzwalaczem do
zniżek rentowności były słabe dane o sprzedaży detalicznej w Niemczech, obawy o
dalsze spadki PKB w Hiszpanii oraz udana aukcja papierów niemieckich 5Y. W
dalszej części dnia dochodowości obniżały się nie zważając na napływające dane. Z
jednej strony pozytywne zaskoczenia związane z zamówieniami w przemyśle USA
czy informacje o postępach w negocjacji pakietu fiskalnego w Kongresie nie były
wstanie zatrzymać spadków dochodowości. Z drugiej strony słabsze niż oczekiwane
(choć lepsze niż poprzednie) dane ADP nie współgrały w czasie z pogłębienia tempa
spadków. W tle były komentarze na temat nawoływań przedstawicieli Fed do dalszej
stymulacji gospodarki. W efekcie krzywa UST pozostała stabilna w segmencie 2Y i
przesunęła się w dół o 3 pb. do 0,65% (w 10Y) i o 5 pb. do 1,38% (w 30Y). W
przypadku krzywej niemieckiej ruchy wynosiły -2pb. do -0,69% (2Y), -5pb. do -0,47%
(10Y) i -6 pb. do -0,02% (30Y).
Dziś widzimy wzrosty na części giełd w Azji (Korea, Japonia), co jednak nie hamuje
dalszych zniżek dochodowości. Sądzimy, że taka sytuacja utrzyma się w oczekiwaniu
na publikowane dane (PMI-usługi i rejestracja samochodów z Eurostrefy). Po
południu czeka nas ogłoszenie tygodniowych danych z rynku pracy w USA oraz
danych ISM-usługi. W przypadku pozytywnego zaskoczenia danymi ISM-usługi
możemy mieć do czynienia z realizacją zysków na rynku obligacji.
Krzywa SPW podąża za rynkami bazowymi
W środę krzywa SPW w środku i długom końcu, kontynuował marsz w dół w ślad za
rynkami bazowymi. Oznaczało to ulokowanie się rentowności papierów 5Y na 0,72%
(-2 pb.), zaś 10Y na 1,38% (również -2 pb.), segment 2Y pozostał bez zmian na
0,14%. Komentarze MF dotyczące zwiększenia długu i deficytu w latach 2020-2021
nie wpływały na rynek. Krzywa IRS zareagowała gwałtowniej schodząc o 3 pb. (2Y),
10 pb. (5Y) i 6 pb. (10Y).
Dziś spodziewamy się dalszych zniżek w ramach doganiania rynków bazowych.
Zapowiedziana aukcja zamiany (sprzedaż OK0423, PS0425, WZ0525, WZ1129,
DS1030, w zamian za DS1020, WZ0121, PS0421, OK0521 i PS0721) nie powinna
mieć większego wpływu na rynek.
EURUSD próbuje uderzyć w 1,18
W środę EURUSD dalej maszerował w dół, na fali realizacji zysków. Tłem dla
umocnienia dolara były mocne dane o zamówieniach w przemyśle w USA oraz
komentarze na temat postępu w Kongresie negocjacjach w sprawie pakietu
fiskalnego. Dalej komentowano też wypowiedzi przedstawicieli ECB na temat
negatywnego wpływów mocnego euro na koniunkturę w Eurostrefie. W efekcie
EURUSD zszedł z 1,1900 do 1,1850.
Dziś od rana euro dalej umacnia się, sprowadzając EURUSD w okolice 1,18.
Publikowane dziś dane PMI-usługi i rejestracja nowych samochód w Eurostrefie mają
szanse stać się wyzwalaczem dla realizacji zysków i osłabienia dolara. Ruch ten
może zostać wyhamowany po południu po publikacji danych ISM-usługi, które mają
szansę być nieco mocniejsze od konsensusu.
EURPLN znów na 4,42
W środę EURPLN przesunął się z 3,3850 na 4,4080, po drodze przechodząc przez
4,42. Osłabienie złotego były pochodną umacniającego się dolara. Naszej walucie
oraz walutom regionu nie pomogły nawet zwyżkujące giełdy.
Dziś od rana złoty dalej osłabia się w relacji do euro, pomimo rosnących kontraktów
futures na giełdach. Sądzimy, że spodziewane przez nas wyhamowanie aprecjacji
dolara do euro powinno pomóc złotemu.
Fixing NBP Zmiana
EUR 4,4097 0,34%
USD 3,7191 1,32%
CHF 4,0742 0,20%
GBP 4,9614 0,73%
JPY (100) 3,5020 0,90%
Waluty Bazowe Zmiana
EURUSD 1,1855 -0,48%
EURJPY 125,89 -0,25%
EURGBP 0,8880 -0,22%
EURCHF 1,0796 -0,34%
USDJPY 106,19 0,21%
Prognoza na koniec
września grudnia
EURPLN 4,40 4,41
USDPLN 3,70 3,71
EURUSD 1,19 1,19
Rynki długu Zmiana
Polska OK0722 0,14 -0,005
Polska DS0725 0,73 -0,019
Polska DS1030 1,38 -0,002
Niemcy 10L -0,47 -0,058
Francja 10L -0,18 -0,071
USA 10L 0,65 -0,024
Prognoza na koniec września
stopa referencyjna
rentowność 10Y
Polska 0,10 1,35
Niemcy 0,00 -0,42
USA 0,00-0,25 0,68
WIBOR % Zmiana
O/N 0,10 -
1M 0,20 -
3M 0,23 -
6M 0,27 - Rynki kapitałowe Zmiana
WIG 51356,2 0,82%
FTSE 100 5941,0 1,35%
DAX 13243,4 2,07%
DJI 29100,5 1,59%
TOPIX 1623,4 0,47%
Szanghaj 3404,8 -0,17%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP, GUS, NBP, NYMEX, GPW
Biuletyn ekonomiczny
czwartek, 3 września 2020
Kontakt: Biuro Badań i Analiz tel. (+48 22) 596-59-13
Biuletyn sporządzili: Piotr Dmitrowski, Konrad Soszyński
Bank Gospodarstwa Krajowego
ul. Chmielna 73, 00-801 Warszawa
2
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
Rentowności obligacji polskich
Rentowności obligacji 10-letnich
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,60
3,70
3,80
3,90
4,00
4,10
4,20
4,30
4,40
4,00
4,10
4,20
4,30
4,40
4,50
4,60
4,70
EURPLN USDPLN pr. oś
95
100
105
110
115
1,00
1,04
1,08
1,12
1,16
1,20
EURUSD USDJPY pr. oś
1,2
1,2
1,3
1,3
1,4
1,4
1,5
1,5
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90 2-letnia 5-letnia 10-letnia
-1,00
-0,50
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50Niemcy Francja USA
0,23
0,200,19
0,190,18 0,18
0,19
0,10
0,15
0,20
0,25
0,30
WIBOR 3M 1x4 2x5 3x6 6x9 9x12 12x15
27 sie 1 wrz 2 wrz
0,230,32
0,410,55
0,690,81
0,910,98 1,04 1,10
-0,80
-0,30
0,20
0,70
1,20
1,70
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Strefa euro USA Polska
Data Godz Kraj Publikacja Okres Jednostka Prognoza Konsensus Poprzednio
03.09.2020 09:55 DE Indeks PMI w usługach sie - - 50,8 50,8
03.09.2020 10:00 EU Indeks PMI łączny sie - - 51,6 51,6
03.09.2020 10:00 EU Indeks PMI w usługach sie - - 50,1 50,1
03.09.2020 11:00 EU Sprzedaż detaliczna r/r lip % - 3,5 1,3
03.09.2020 12:00 PL Aukcja zamiany MF
03.09.2020 14:30 US Nowi bezrobotni poprz. tydz.
tys. - 950 1006
03.09.2020 16:00 US PMI w usługach sie - - 57 58,1
04.09.2020 08:00 DE Zamówienia w przemyśle m/m lip % - 5 27,9
04.09.2020 14:30 US Nowe miejsca pracy w przemyśle sie tys. - 50 26
04.09.2020 14:30 US Nowe miejsca pracy, poza rolnictwem sie tys. - 1400 1763
Biuletyn ekonomiczny
czwartek, 3 września 2020
Kontakt: Biuro Badań i Analiz tel. (+48 22) 522 9213
Bank Gospodarstwa Krajowego
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
3
Surowce
Marże ASW
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami (dealerzy korporacyjni)
Aleksandra Szafrańska, tel. (+48 22) 475-30-18
Przemysław Domanowski, tel. (+48 22) 475-30-93
Piotr Pryczek, tel. (+48 22) 475-30-08
Michał Kudosz, tel. (+48 22) 475-30-71
Paweł Pikuła, tel. (+48 22) 475-30-20
Organizacja Emisji
Robert Zima, tel. (+48 22) 475-89-50
Mariusz Makowski,tel. (+48 22) 475-60-12
Konrad Gmurkowski, tel. (+48 22) 475-60-11
Instytucje Finansowe
Joanna Wróbel, tel. (+48 22) 475-85-63
Anna Rywacka, tel. (+48 22) 475-93-66
Iwona Burzyńska-Trzonek, tel. (+48 22) 475-85-60
Marcin Pigłowski, tel. (+48 22) 475-30-09
Regionalni Eksperci ds. Produktów Skarbowych
Grzegorz Giebułtowski – Region Gdańsk, Olsztyn, tel. (+48 22) 475-66-31
Tomasz Dziedzic – Region Kraków, Katowice, Kielce, Rzeszów, tel. (+48 22) 475-66-32
Katarzyna Jasińska – Region Warszawa, Łódź, tel. (+48 22) 475-66-35
Filip Kalinowski – Region Poznań, Szczecin, Toruń, tel. (+48 22) 475-66 -34
Hanna Nowak – Region Wrocław, Opole, Zielona Góra, tel. (+48 22) 475-66-33
Małgorzata Wojtkowiak – Region Warszawa, Lublin, Białystok, tel. (+48 22) 475-66-36
Biuro Badań i Analiz
Mateusz Walewski – Dyrektor Biura, tel. (+48 22) 596-59-13
Piotr Dmitrowski – Menedżer ds. analiz, tel. (+48 22) 522-92-17
Konrad Soszyński – Menedżer ds. analiz, tel. (+48 22) 599-84-64
Agnieszka Kowalczyk – Menedżer ds. ewaluacji, tel. (+48 22) 596-59-13
Rafał Boguszewski – Ekspert. ds. ewaluacji, tel. (+48 22) 599-82-44
Maciej Rozkrut – Ekspert. ds. analiz sektorowych, tel. (+48 22) 599-84-61
Oliwia Samołyk – Ekspert ds. analiz rynków
Adam Piłat – Menedżer ds. analiz rynków
Paweł Ropiak – Specjalista ds. analiz, tel. (+48 22) 475-84-62
1 200
1 300
1 400
1 500
1 600
1 700
1 800
1 900
2 000
2 100
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Brent Złoto (prawa oś)
-100
-75
-50
-25
0
25
50
75
100
10 lat PLN 10 lat EUR (Niemcy)
