Warszawa, 16 listopada 2017
Analiza Rzecznika
Finansowego
Rzecznik Finansowy [email protected] Tel. 22 333 73 26 Al. Jerozolimskie 87 www.rf.gov.pl 22 333 73 27 02 001 Warszawa facebook.com/Rzecznik Finansowy fax. 22 333 73 29
INWESTYCJE W OBLIGACJE NIE ZAWSZE BEZPIECZNE
Do Rzecznika Finansowego skar si osoby, ktre straciy pienidze zainwestowane
w obligacje korporacyjne. Problem dotyka nie tylko wytrwanych inwestorw
szukajcych okazji, ale te osb starszych. Dlatego eksperci Rzecznika opracowali
analiz opisujc m.in. ryzyka zwizane z tego typu inwestycj.
Do Rzecznika Finansowego trafiaj zapytania telefoniczne, mailowe oraz wnioski o oficjaln interwencj w sporach dotyczcych produktw inwestycyjnych opartych na obligacjach korporacyjnych lub bezporedniej inwestycji w takie instrumenty. Zgaszajce si osoby czuj si wprowadzone w bd w zakresie rodzaju i cech danej inwestycji, a take w zakresie stopnia ryzyka jakie si z tym wizao. Moliwoci dziaania Rzecznika Finansowego zale od rodzaju inwestycji.
- Moemy interweniowa, jeli jest to inwestycja opakowana w fundusz inwestycyjny czy
produkt strukturyzowany oferowany przez ubezpieczyciela, bank czy bezporednio TFI. W
przypadku ekskluzywnych ofert, skierowanych do wskiego grona inwestorw
bezporednio przez emitenta obligacji, moliwoci RF s ograniczone. Zwykle emitent
obligacji korporacyjnych nie bdzie podmiotem rynku finansowego, wic nie podlega
podlegajcym reimowi ustawy o rozpatrywaniu reklamacji przez podmioty rynku
finansowego i o Rzeczniku Finansowym. zwraca uwag Agnieszka Wachnicka, Dyrektor Wydziau Klienta Rynku Bankowo-Kapitaowego w Biurze Rzecznika Finansowego
Obligacja obligacji nie rwna
Problem dotyka nierzadko osb starszych, ktrym proponuje si np. konwersj dotychczasowej tradycyjnej lokaty. Wysze zyski ma przynosi np. inwestycja w fundusze inwestycyjne, lokujce m.in. w obligacje korporacyjne. Starsze osoby syszc obligacja maj w pamici obligacje Skarbu Pastwa, ktre byy i s uznawane jako jeden z najbezpieczniejszych rodzajw inwestycji. Tymczasem inwestuj w obligacje korporacyjne, ktre nie daj penej gwarancji braku straty kapitau.
- Podmiot oferujcy zaangaowanie kapitau w fundusze inwestycyjne czy obligacje
korporacyjne, powinien przeprowadzi tzw. test odpowiednioci. Moe to pozwoli
niejednemu inwestorowi unikn pochopnej i nietrafnej decyzji inwestycyjnej. Klientw
Str. 2
Rzecznik Finansowy [email protected] Tel. 22 333 73 26 Al. Jerozolimskie 87 www.rf.gov.pl 22 333 73 27 02 001 Warszawa facebook.com/Rzecznik Finansowy fax. 22 333 73 29
zachcamy do samodzielnego wypenienia takiego dokumentu. W przypadku ewentualnego
sporu, test adekwatnoci moe pozwoli na weryfikacj, czy zaoferowany klientowi produkt
rzeczywicie odpowiada jego potrzebom i uwzgldnia jego wiedz na temat tego produktu
mwi Agnieszka Wachnicka.
Ryzykowna okazja
Inwestycja w obligacje moe mie nie tylko charakter poredni np. poprzez inwestycj w fundusz inwestycyjny lub poprzez nabycie produktu strukturyzowanego, ale rwnie bezporedni, tj. poprzez nabycie obligacji w ramach emisji pierwotnej lub na rynku wtrnym. To oferty kierowane ju bezporednio do osb szukajcych okazji inwestycyjnych, czsto w ramach ekskluzywnych emisji dostpnych dla wybranych inwestorw.
- W przypadku bezporedniej inwestycji w obligacje korporacyjne kluczowa powinna by
ocena sytuacji finansowej przedsibiorstwa emitujcego obligacje oraz kwestia, czy i w jaki
sposb zostay one zabezpieczone. Inwestor ponosi bowiem ryzyko niewypacania lub
opniania si w wypacie przez emitenta odsetek lub niewykupienia obligacji. Mimo i za
zobowizania wynikajce z obligacji emitent odpowiada caym majtkiem, w przypadku
upadoci przedsibiorcy nabywca obligacji moe ponie straty, dlatego tak wane jest
wczeniejsze zabezpieczenie ewentualnych roszcze wynikajcych z obligacji mwi
Bartosz Wyykowski, Radca Prawny, Zastpca Dyrektora Wydziau Klienta Rynku Bankowo-Kapitaowego w Biurze Rzecznika Finansowego.
1. Inwestujc w obligacje korporacyjne, naley mie wiadomo, i z moliwoci osignicia
zysku z tego rodzaju inwestycji nieodcznie zwizane jest ryzyko poniesienia straty warto
zatem przeanalizowa stopie oraz rodzaje ryzyk. W przypadku inwestycji w obligacje
korporacyjne inwestor moe by naraony na: ryzyko kredytowe, ryzyko zmiany stopy
procentowej, ryzyko inflacji, a take ryzyko kursowe.
2. Dla inwestorw kluczowa powinna by ocena sytuacji finansowej przedsibiorstwa
emitujcego obligacje oraz kwestia, czy i w jaki sposb zostay one lub zostan
zabezpieczone.
INWESTYCJE W OBLIGACJE KORPORACYJNE
NA CO WARTO UWAA
Str. 3
Rzecznik Finansowy [email protected] Tel. 22 333 73 26 Al. Jerozolimskie 87 www.rf.gov.pl 22 333 73 27 02 001 Warszawa facebook.com/Rzecznik Finansowy fax. 22 333 73 29
3. W przypadku podmiotw majcych siedzib poza granicami RP inwestor powinien zwrci
szczegln uwag na to, gdzie i wedug jakiego prawa rozstrzygany bdzie ewentualny spr
z emitentem.
4. Istniej rne moliwoci inwestycji w obligacje korporacyjne: mona naby obligacje w
emisji pierwotnej lub na rynku wtrnym; niekiedy obligacje oferowane s w ramach tzw.
produktw strukturyzowanych, a wic w poczeniu z innymi produktami; istnieje rwnie
moliwo nabycia tytuw uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych, ktre mog
inwestowa w obligacje (w tym obligacje korporacyjne) warto wic zawczasu
przeanalizowa koszty, jakie mog si wiza z dan form inwestycji.
5. Przy analizie rentownoci inwestycji w obligacje korporacyjne zwaszcza jeeli inwestycja
ma charakter poredni, np. poprzez fundusz inwestycyjny naley bra pod uwag wszelkie
koszty, tj. ponoszone przez inwestorw w sposb bezporedni, np. opaty manipulacyjne,
ponoszone w sposb poredni, np. w postaci opaty za zarzdzanie aktywami, ktre cznie
maj istotny wpyw na ostateczn rentowno inwestycji, a take koszty wynikajce z danin
publicznych (podatkw).
6. Decydujc si na nabycie tytuw uczestnictwa w instytucjach wsplnego inwestowania,
inwestor ma z reguy okazj do sprawdzenia w ramach tzw. testu odpowiednioci, czy dany
produkt finansowy faktycznie odpowiada jego potrzebom i moliwociom inwestycyjnym. Nie
naley tego bagatelizowa i rezygnowa z tej moliwoci zweryfikowania swojej wiedzy oraz
posiadanego dowiadczenia inwestycyjnego, gdy moe to pozwoli na uniknicie
pochopnej i nietrafnej decyzji inwestycyjnej.
7. Obligacji korporacyjnych nie naley utosamia z obligacjami skarbowymi (emitowanym
przez Skarb Pastwa) czy te komunalnymi (emitowanymi przez jednostki samorzdu
terytorialnego, np. gmin) s to zarwno pod wzgldem prawnym, jak i poziomu ryzyka
inwestycyjnego zupenie odrbne produkty.
8. Inwestorzy powinni mie wiadomo, e emitent obligacji korporacyjnych zasadniczo nie
jest podmiotem rynku finansowego, natomiast nabywca obligacji co do zasady nie jest
klientem podmiotu rynku finansowego, zatem stosunek prawny co do zasady nie podlega
reimowi ustawy o rozpatrywaniu reklamacji przez podmioty rynku finansowego i o
Rzeczniku Finansowym.
Str. 4
Rzecznik Finansowy [email protected] Tel. 22 333 73 26 Al. Jerozolimskie 87 www.rf.gov.pl 22 333 73 27 02 001 Warszawa facebook.com/Rzecznik Finansowy fax. 22 333 73 29
Czym jest obligacja korporacyjna?
Obligacje korporacyjne, emitowane przez przedsibiorstwa na podstawie ustawy o obligacjach1 ,
stanowi jeden z rodzajw dunych papierw wartociowych. Obligacja stwierdza istnienie
zaduenia emitenta przedsibiorcy wobec nabywcy obligacji inwestora (obligatariusza).
Przedsibiorstwa emituj obligacje w celu pozyskania kapitau niezbdnego do prowadzenia
dziaalnoci, jej rozwoju lub nowych inwestycji. Nabywcy obligacji uprawnieni s z kolei do
otrzymywania odsetek i zwrotu kapitau w terminie wykupu (w terminie zapadalnoci obligacji). Co
istotne, w przeciwiestwie do akcji, obligacje zasadniczo nie nadaj ich nabywcy adnych innych
uprawnie wzgldem emitenta. Obligacja korporacyjna nie inkorporuje zatem prawa do dywidendy
czy te prawa do uczestnictwa i gosu w walnym zgromadzeniu. Nabywca obligacji nie staje si
rwnie wspwacicielem spki. Warto jednak doda, e z pewnymi rodzajami obligacji
korporacyjnych mog si wiza szczeglne uprawnienia (np. obligacje zamienne uprawniaj do
objcia akcji emitowanych przez spk w zamian za te obligacje), w tym o charakterze
majtkowym (np. obligacje partycypacyjne przyznaj prawo do udziau w zysku emitenta), a take
o charakterze korporacyjnym (w przypadku gdy warunki emisji przewiduj zgromadzenie
obligatariuszy, ktre uprawnione jest do podejmowania uchwa istotnych z punktu widzenia
interesw obligatariuszy). Obligacje emituje si w seriach, podzielonych na okrelon liczb
rwnych jednostek reprezentujcych takie same prawa majtkowe (np. spka X emituje 50
obligacji serii A o wartoci nominalnej 10 000 z kada, pozyskujc w ten sposb 500 000 z, oraz
70 obligacji serii B o wartoci nominalnej 20 000 z kada, pozyskujc w ten sposb 1 400 000 z).
1 Ustawa z dnia 15 stycznia 2015 r. o obligacjach (Dz. U. z 2015 r., poz. 238 z pn. zm.).
Str. 5
Rzecznik Finansowy [email protected] Tel. 22 333 73 26 Al. Jerozolimskie 87 www.rf.gov.pl 22 333 73 27 02 001 Warszawa facebook.com/Rzecznik Finansowy fax. 22 333 73 29
Ryzyka zwizane z inwestowaniem w obligacje
korporacyjne
Inwestujc w o
Top Related