Wyliczenia w SPAN

Wyliczenia w SPANDepozyty zabezpieczające dla rynku terminowego

Agenda:

• Przykładowe obliczenia:– Prezentacja portfela dla którego dokonane zostaną obliczenia– Wyliczenie wewnątrzklasowe

• Depozyt za spread wewnątrzklasowy• Depozyt za ryzyko scenariusza

– Wyliczenie spreadu międzyklasowego– Wyliczenie wartości netto opcji– Wyliczenie depozytów zabezpieczających

• Depozyty w innych portfelach• Opcjonalnie:

– Szersze omówienie teorii– Przedstawienie koncepcji delty kompozytowej

Plan obliczeń

• Prezentacja portfela dla którego dokonane zostaną obliczenia• Wyliczenie wewnątrzklasowe• Wyliczenie spreadu międzyklasowego• Wyliczenie wartości netto opcji• Wyliczenie depozytów zabezpieczających

Portfel dla którego dokonane zostaną obliczeniaPortfel

Kontrakt Liczba pozycji

FW20U11 -2

FW20H12 -3

OW20F1270 1

OW20L1270 2

OW20R1270 -1

OW20X1270 -2

FW40U11 2

29 marca 2011WIG20=2816,07 pktWIG40=2902,78 pkt

Portfel dla którego dokonane zostaną obliczeniaPortfel – w podziale na klasy ryzyka


FW20U11 -2

FW20H12 -3

OW20F1270 1

OW20L1270 2

OW20R1270 -1

OW20X1270 -2

FW40U11 2

Klasa W20

Klasa W40

29 marca 2011WIG20=2816,07 pktWIG40=2902,78 pkt

Plan obliczeń


Wyliczenie wewnątrzklasoweWyliczenie delt


Delta Współczynnik skalujący

Wartość delty

FW20U11 -2 1 10 -20

FW20H12 -3 1 10 -30

OW20F1270 1 0,7028 10 7,028

OW20L1270 2 0,6151 10 12,302

OW20R1270 -1 -0,3032 10 3,032

OW20X1270 -2 -0,3574 10 7,148

FW40U11 2 1 10 20

Wyliczenie wewnątrzklasoweWyliczenie delt



Wartość delty

FW20U11 -2 1 10 -20

FW20H12 -3 1 10 -30

OW20F1270 1 0,7028 10 7,028

OW20L1270 2 0,6151 10 12,302

OW20R1270 -1 -0,3032 10 3,032

OW20X1270 -2 -0,3574 10 7,148

FW40U11 2 1 10 20

-50

29,51

Wyliczenie wewnątrzklasoweWyliczenie wartości delty w spreadzie w klasie W20

Poziom Δ+ Δ-

Poziom 1

Poziom 2 -50

Poziom 99 29,51

• Spread:– Wewnątrz poziomu 2 => Δ=0– Pomiędzy poziomem 1 a poziomem 2 => Δ=0– Pomiędzy poziomem 1 a poziomem 99 => Δ=0


Poziom Δ+ Δ-

Poziom 1

Poziom 2 -50

Poziom 99 29,51

• Spread:– Wewnątrz poziomu 2 => Δ=0– Pomiędzy poziomem 1 a poziomem 2 => Δ=0– Pomiędzy poziomem 1 a poziomem 99 => Δ=0– Pomiędzy poziomem 2 a poziomem 99 => Δ=29,51


Poziom Δ+ Δ-

Poziom 1

Poziom 2 -50

Poziom 99 29,51

• Spread:– Wewnątrz poziomu 2 => Δ=0– Pomiędzy poziomem 1 a poziomem 2 => Δ=0– Pomiędzy poziomem 1 a poziomem 99 => Δ=0– Pomiędzy poziomem 2 a poziomem 99 => Δ=29,51– Wewnątrz poziomu 99 => Δ=0


Poziom Δ+ Δ-

Poziom 1

Poziom 2 -20,49

Poziom 99 0

ΔW20=-20,49

Wyliczenie wewnątrzklasoweWyliczenie wartości depozytu za spread wewnątrzklasowy

• Spread:– Wewnątrz poziomu 2 =>

Δ=0– Pomiędzy poziomem 1 a

poziomem 2 => Δ=0– Pomiędzy poziomem 1 a


poziomem 99 => Δ=29,51– Wewnątrz poziomu 99 =>

Δ=0

Spread

Poziom 1

Poziom 2

Depozyt za spread

Δ Depozyt

1 2 2 6zł 0

2 1 2 5zł 0

3 1 99 25zł 0

4 2 99 20zł 29,51

5 99 99 26zł 0

Suma w zaokrągleniu:

ΔW20=-20,49

Wyliczenie wewnątrzklasoweWyliczenie wartości depozytu za spread wewnątrzklasowy

• Spread:– Wewnątrz poziomu 2 =>

Δ=0– Pomiędzy poziomem 1 a



poziomem 99 => Δ=29,51– Wewnątrz poziomu 99 =>

Δ=0

Spread

Poziom 1

Poziom 2

Depozyt za spread

Δ Depozyt

1 2 2 6zł 0 0zł

2 1 2 5zł 0 0zł

3 1 99 25zł 0 0zł

4 2 99 20zł 29,51 590,2zł

5 99 99 26zł 0 0zł

Suma w zaokrągleniu: 590zł

ΔW20=-20,49 Spr. W20=590zł

Wyliczenie wewnątrzklasoweWyliczenie wewnątrzklasowe dla klasy W40

ΔW20=-20,49 ΔW40=20Spr. W20=590zł



Wartość delty

FW20U11 -2 1 10 -20

FW20H12 -3 1 10 -30

OW20F1270 1 0,7028 10 7,028

OW20L1270 2 0,6151 10 12,302

OW20R1270 -1 -0,3032 10 3,032

OW20X1270 -2 -0,3574 10 7,148

FW40U11 2 1 10 20

Wyliczenie wewnątrzklasowe

Wybieramy scenariusz generujący największe ryzyko dla każdej klasy

Kontrakt FW20U11 FW20H12 OW20F1270 OW20L1270 OW20R1270 OW20X1270 FW40U11 Liczba pozycji -2 -3 1 2 -1 -2 2Scenariusz 1 0 0 -60,1 -1005,76 196,21 808,46 0Scenariusz 2 0 0 277,96 350,28 -152,91 -548,32 0Scenariusz 3 937,34 1422,99 -393,34 -1590,1 58,07 479,96 -737,96Scenariusz 4 937,34 1422,99 -99,7 -263,3 -254,52 -848,28 -737,96Scenariusz 5 -937,34 -1422,99 243,86 -449,32 361,52 1164,66 737,96Scenariusz 6 -937,34 -1422,99 614,89 923,86 -13,71 -208,74 737,96Scenariusz 7 1874,66 2846,01 -752,63 -2201,12 -55,53 177,96 -1475,92Scenariusz 8 1874,66 2846,01 -508,47 -914,22 -325,61 -1111,26 -1475,92Scenariusz 9 -1874,66 -2846,01 515,87 78,1 556,2 1549,7 1475,92Scenariusz 10 -1874,66 -2846,01 902,61 1455,14 169,12 172,7 1475,92Scenariusz 11 2812 4269 -1134,43 -2837,48 -147,48 -98,88 -2213,88Scenariusz 12 2812 4269 -939,28 -1599,54 -373,29 -1340,08 -2213,88Scenariusz 13 -2812 -4269 754,08 575,5 781,76 1964,5 2213,88Scenariusz 14 -2812 -4269 1135,64 1942,3 399,49 597,76 2213,88Scenariusz 15 2699,52 4098,24 -1182,14 -2125,02 -138,8 -569,8 -2125,32Scenariusz 16 -2699,52 -4098,24 504,2 1098,08 858,79 1464,14 2125,32delta 1 0 0,7028 0,6151 -0,3032 -0,3574 1

ΔW20=-20,49 ΔW40=20Spr. W20=590zł

Wyliczenie wewnątrzklasoweNajgorszy scenariusz dla klasy W20

Wybieramy scenariusz generujący największe ryzyko dla klasy W20


ΔW20=-20,49 ΔW40=20Spr. W20=590zł Scn.W20=2862,73zł

Wyliczenie wewnątrzklasoweNajgorszy scenariusz dla klasy W40

Wybieramy scenariusz generujący największe ryzyko dla klasy W40


ΔW20=-20,49 ΔW40=20Spr. W20=590zł Scn.W40=2213,88złScn.W20=2862,73zł

Plan obliczeń



Wyliczenie spreadu międzyklasowegoObliczenia ryzyka dla klasy W20

Potrzebne dane:

(1)Ryzyko skorygowane o zmienność= (Ryzyko aktywnego scn+ ryzyko sparowanego scn)/2=

(2)Ryzyko czasowe = =(scn1+scn2)/2=

Ryzyko zmiany ceny=(1)-(2)




Potrzebne dane:

(1)Ryzyko skorygowane o zmienność= (Ryzyko aktywnego scn+ ryzyko sparowanego scn)/2==(2862,73+2828,81)/2== 2845,77(2)Ryzyko czasowe = =(scn1+scn2)/2=




Nr scenariusza Zmiana ceny instrumentu bazowego

Zmiana zmienności Waga

1 0 1 100%

2 0 -1 100%

3 1/3 1 100%

4 1/3 -1 100%

5 -1/3 1 100%

6 -1/3 -1 100%

7 2/3 1 100%

8 2/3 -1 100%

9 -2/3 1 100%

10 -2/3 -1 100%

11 1 1 100%

12 1 -1 100%

13 -1 1 100%

14 -1 -1 100%

15 3 0 32%

16 -3 0 32%




Potrzebne dane:

(1)Ryzyko skorygowane o zmienność= (Ryzyko aktywnego scn+ ryzyko sparowanego scn)/2==(2862,73+2828,81)/2== 2845,77(2)Ryzyko czasowe = =(scn1+scn2)/2==(-61,19+(-72,99))/2= =-67,09Ryzyko zmiany ceny=(1)-(2)



Nr scenariusza Zmiana ceny instrumentu bazowego

Zmiana zmienności Waga

1 0 1 100%

2 0 -1 100%

3 1/3 1 100%

4 1/3 -1 100%

5 -1/3 1 100%

6 -1/3 -1 100%

7 2/3 1 100%

8 2/3 -1 100%

9 -2/3 1 100%

10 -2/3 -1 100%

11 1 1 100%

12 1 -1 100%

13 -1 1 100%

14 -1 -1 100%

15 3 0 32%

16 -3 0 32%




Potrzebne dane:

(1)Ryzyko skorygowane o zmienność= (Ryzyko aktywnego scn+ ryzyko sparowanego scn)/2==(2862,73+2828,81)/2== 2845,77(2)Ryzyko czasowe = =(scn1+scn2)/2==(-61,19+(-72,99))/2= =-67,09Ryzyko zmiany ceny=(1)-(2)== 2845,77-(-67,09)= =2912,86



dp0420

Brak zgodności ze SPAN - w SPAN wartość ta wynosi 2912,73


Potrzebne dane:

Ryzyko zmiany ceny=(1)-(2)== 2845,77-(-67,09)= =2912,86

Jednostkowe ryzyko zmiany ceny = Ryzyko zmiany ceny/ Δ=




Potrzebne dane:


Jednostkowe ryzyko zmiany ceny = Ryzyko zmiany ceny/ Δ== 2912,86/20,49==142,16




Potrzebne dane:


Jednostkowe ryzyko zmiany ceny = Ryzyko zmiany ceny/ Δ== 2912,86/20,49==142,16


JRZC W20=142,16złΔW20=-20,49 ΔW40=20Spr. W20=590zł Scn.W40=2213,88złScn.W20=2862,73zł


Potrzebne dane:

(1)Ryzyko skorygowane o zmienność= (Ryzyko aktywnego scn+ ryzyko sparowanego scn)/2==2213,88

(2)Ryzyko czasowe = =(scn1+scn2)/2=





Potrzebne dane:


(2)Ryzyko czasowe = =(scn1+scn2)/2==0

Ryzyko zmiany ceny=(1)-(2)=




Potrzebne dane:


(2)Ryzyko czasowe = =(scn1+scn2)/2==0

Ryzyko zmiany ceny=(1)-(2)==2213,88




Potrzebne dane:


Jednostkowe ryzyko zmiany ceny = Ryzyko zmiany ceny/ Δ=




Potrzebne dane:


Jednostkowe ryzyko zmiany ceny = Ryzyko zmiany ceny/ Δ==2213,88/20=110,69


JRZC W40=110,69złJRZC W20=142,16złΔW20=-20,49 ΔW40=20Spr. W20=590zł Scn.W40=2213,88złScn.W20=2862,73zł

Wyliczenie spreadu międzyklasowegoIlość delt w spreadzie międzyklasowym

• Liczba delt w spreadzie międzyklasowym:Delta w spreadzie==Min(klasa1;klasa2)=min(|W20|; |W40|)=


Wyliczenie spreadu międzyklasowegoIlość delt w spreadzie międzyklasowym

• Liczba delt w spreadzie międzyklasowym: Delta w spreadzie==Min(klasa1;klasa2)=min(|W20|; |W40|)=min(|-20,49|; |20|)=20


Wyliczenie spreadu międzyklasowegoWartość kredytu za spread międzyklasowy

• Liczba delt w spreadzie międzyklasowym:Delta w spreadzie==Min(klasa1;klasa2)=min(|W20|; |W40|)=min(|-20,49|; |20|)=20

• Wartość kredytu==(JRZC) X (delta w spreadzie) X (stopa kredytu)


Wyliczenie spreadu międzyklasowegoWartość kredytu za spread międzyklasowy w klasie W20



• Wartość kredytu dla W20==142,16*20*70%=1990


Wyliczenie spreadu międzyklasowegoWartość kredytu za spread międzyklasowy w klasie W40






Wyliczenie spreadu międzyklasowegoWartość kredytu za spread międzyklasowy





Kredyt W20=1990zł Kredyt W40=1550złSpr. W20=590zł Scn.W40=2213,88złScn.W20=2862,73zł

Plan obliczeń



Wyliczenie wartości netto opcjiWartość salda pozycji netto w opcjach

• Opcje w klasie W20:

Nazwa Liczba pozycji

Wartość

OW20F1270 1 1619zł

OW20R1270 -1 -447,9zł

OW20L1270 2 4697zł

OW20X1270 -2 -2535zł

Suma wartości 3333,1zł

Wartość netto opcji=3333,1złKredyt W20=1990zł Kredyt W40=1550złSpr. W20=590zł Scn.W40=2213,88złScn.W20=2862,73zł

dp0420

Reports => Positions

Plan obliczeń



Wyliczenie depozytów zabezpieczającychDepozyt zabezpieczający na klasę

• Depozyt zabezpieczający na klasę== max(Scn + Spr + (depozyt za dostawę) - (Kredyt); (depozyt minimalny za pozycje krótkie w opcjach))


Wyliczenie depozytów zabezpieczającychDepozyt zabezpieczający na klasę W20


• Depozyt zabezpieczający klasę W20==max(2862,73zł+590zł+0zł-1990zł;30zł)=1463zł


Wyliczenie depozytów zabezpieczającychDepozyt zabezpieczający na klasę W40





Wyliczenie depozytów zabezpieczającychDepozyt zabezpieczający na klasę




Ryzyko W20=1463zł Ryzyko W40=664złWartość netto opcji=3333,1zł

Wyliczenie depozytów zabezpieczającychRyzyko rynkowe

• Ryzyko rynkowe==suma z ryzyk==1436zł+664zł==2127zł

Ryzyko W20=1463zł Ryzyko W40=664złWartość netto opcji=3333,1zł

Wyliczenie depozytów zabezpieczającychWyliczenie depozytów zabezpieczających


• Wymagany depozyt zabezpieczający na portfel==Max(2127zł-3333,1zł;0zł)==

Wartość netto opcji=3333,1zł

Wyliczenie depozytów zabezpieczającychWyliczenie depozytów zabezpieczających


• Wymagany depozyt zabezpieczający na portfel==Max(2127zł-3333,1zł;0zł)==0zł

Depozyt w nowym systemie=0zł

Wyliczenie depozytów zabezpieczającychPorównanie depozytów

• Depozyt w nowym systemie: 0zł• Depozyt w starym systemie: 5403,53zł

Depozyt w nowym systemie=0zł

Przykłady innych portfeli

Strategie opcyjneShort Straddle

Stary system: 3374,89złSPAN: 2977,5zł

Portfel:

Kontrakt Strike Liczba pozycji

Miesiąc

OW20 Call

2700 pkt

-1 VI

OW20 Put 2700 pkt

-1 VI

Strategie opcyjneShort Strangle

Stary system: 2368,1złSPAN: 2126zł

Portfel:


Miesiąc

OW20 Call

2800 pkt

-1 VI

OW20 Put 2500 pkt

-1 VI

Strategie opcyjneBull Call Spread

Stary system: 2399,31złSPAN: 1853,67zł

Portfel:


Miesiąc

OW20 Call

2600 pkt

-1 VI

OW20 Call

2800 pkt

1 VI

Strategie opcyjneInne strategie

Nazwa DZ stary DZ SPAN

Rotated Bull Spread 262,34zł 232zł

Long Butterfly I 1627,94zł 120zł

Short Butterfly II 2013,48zł 540zł

Long Condor 980,04zł 0zł

Call Ratio Spread 1743,26zł 414zł

Strategie kalendarzowe - futuresSpread kalendarzowy na futures

Stary system: 13złSPAN: 123zł


FW20M11 -1FW20U11 2FW20Z11 -1

Strategie kalendarzowe - futuresSpread kalendarzowy na futures

Największy pobrany depozyt:5,5zł

Największa dzienna strata na strategii:

130zł

Depozyt zabezpieczający wymagany w SPAN na 29 marca 2011:

56zł

Strategie kalendarzowe - mieszane

Stary system: 4638,74złSPAN: 0zł (kredyt na 1794,1zł)


Strike Data wykonania

FW20U11 -2OW20 Call 1 2700 VI 2011OW20 Call 1 2700 XII 2011OW20 Put -1 2700 VI 2011OW20 Put -1 2700 XII 2011

Porównanie depozytówFutures

Ilość Portfel - skład DZ stary DZ SPAN

1-1

FW20M11FW20U11

6,00zł 56,00zł

-11

FW20M11FW20U11

6,00zł 56,00zł

1-1-11

OW20F1280OW20R1280OW20I1280

OW20U1280

869,20zł 0(-98,00)zł

-111

-1

OW20F1280OW20R1280OW20I1280

OW20U1280

1174,78zł 192,00zł

Porównanie depozytówZgłoszone portfele

Ilość Portfel – skład DZ stary DZ SPAN

-3 FW20M11 4236,00zł 4236,00zł

-2824

500200600

1100300750950600100300

17501800310028002363

FW20U11FW20Z11

OW20F1280OW20F1290OW20F1300OW20F1310OW20F1320OW20I1280OW20I1290OW20I1300OW20I1310OW20I1330

OW20L1330OW20R1200OW20R1210OW20R1220OW20R1230

0,00zł 0,00zł(926.990,5

0)

Porównanie depozytówZgłoszone portfele

Ilość Portfel – skład DZ stary DZ SPAN

-5-5

-10-5

-15-10-10

-5

OW20C2270OW20C2280OW20C2290OW20O2240OW20O2250OW20O2260OW20O2270OW20O2280

140.556,46zł

134.130,00zł

40-5

-22-18

FW20M11OW20F1260OW20F1270OW20R1270

115.626,30zł 114.353,55zł

Zapraszamy do korzystania z naszej strony www.

Dziękujemy za uwagę,zapraszamy do dyskusji.

Wyliczenia w SPAN

Documents

Transcript of Wyliczenia w SPAN