PROFIT WEEKLYsknprofit.pl/wp-content/uploads/2015/11/profit_weekly_23.11_29.11.pdfAPATOR –...

PROFIT WEEKLY 23. listopada - 29. listopada

KONTAKT: [email protected]

1

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

PORTFELE EQUITY

BANKI RYNEK – Ile kto zapłaci z bankructwo SK Bank BANKI RYNEK – Wniosek KNF o upadłość SK Bank BANKI RYNEK – Obniżka podatku bankowego na Węgrzech BANKI RYNEK – Fitch potwierdza ratingi dla Pekao, Handlowego, ING BŚ

oraz BZ WBK BANKI RYNEK – Duży potencjał rozwoju Banku Pocztowego i PKO BP BZ WBK – F. Szyszkowiak i Juan de Porras Aguirre faworytami na

stanowisko szefa banku MBANK – Rezygnacja w Radzie Nadzorczej BUDOWNICTWO RYNEK – Negatywne nastroje BUDIMEX – Przetarg na S5 BUDIMEX – Nowy blok energetyczny w Turowie PEKABEX – Nowy zakład w Gdańsku POLIMEX – Modernizacja kotłów energetycznych w Turowie ERBUD – Rozbudowa galerii handlowej MOSTOSTAL/TORPOL – Przetarg na budowę metra w Warszawie TORPOL – Nieudana sprzedaż akcji spółce Projekt 03 POLICE – Umowy sprzedaży nawozów wieloskładnikowych i mocznika za

ok. 607 mln zł CIECH – Podwyższenie ratingu przez S&P z B+ na BB- a perspektywa

ratingu jest stabilna GRUPA AZOTY – DM BOŚ podwyższa ceny docelowe dla Grupy Azoty,

Polic i Puław SYNTHOS – Dwie umowy o łącznej wartości ok. 1,578 mld zł SYNTHOS – Haitong obniża cenę docelową do 3,9 zł; podtrzymuje

rekomendację "neutralnie" POLWAX – Spadek cen ropy nie przełożył się na spadek cen rafinacji RYNEK KAUCZUKÓW – Ceny SBR mogą dalej spadać z powodu

nadpodaży (ICIS) KONSUMENCKI RYNEK – PIH za progresywnym podatkiem handlowym RAINBOW TOURS – Przychody w październiku WORK SERVICE – Emisja obligacji J.W CONSTRUCTION – Program emisji obligacji. ROBYG – Umowa z NCRE II Investments ROBYG – Zbycie znacznego pakietu akcji ECHO – Rozbudowa Galerii Galaxy w Szczecinie ECHO – Utworzenie funduszu rezerwowego na wypłatę zaległej

dywidendy ALSO Holding AG – Charakterystyka spółki ENEA – Ogłoszenie konkursu na prezesa i trzech członków zarządu ENERGETYKA RYNEK – Polska zmotywowana, by renegocjować

zobowiązania klimatyczne TAURON – Program emisji obligacji o wartości 6,27mld PLN ENERGETYKA – Opinia KE na temat zawarcia porozumienia podczas

COP21 w Paryżu. PZU – 30 listopada – split akcji LIVECHAT – Skonsolidowany raport za pierwsze półrocze 2015 IT RYNEK – Niedobór informatyków WIRTUALNA POLSKA – Propozycja kandydatury na członka Rady

Nadzorczej SYGNITY – Oddalenie odwołań oferentów COMARCH – Informacje o spółce PKP CARGO – Spadek udziału rynkowego PKP Cargo OT LOGISTICS – Optymistyczne prognozy INPOST – Współpraca z Grupą N Brown w Wielkiej Brytanii INPOST – Usługi szacowane na 13 % aukcji na Allegro MABION – Pozytywne zakończenie inspekcji Głównego Inspektoratu

Farmaceutycznego NEUCA – Skup akcji własnych NEUCA – Nabycie przychodni lekarskiej ACE – Notowania PRÓCHNIK – Zapowiedź konsolidacji zadłużenia oraz możliwa sprzedaż

nieruchomości CDRL – Przejęcia i inwestycje VISTULA – Zmiana programu motywacyjnego PKN ORLEN/UNIPETROL – Unipetrol planuje fuzje spółek w segmencie

petrochemii

PGNIG – Podsumowanie wywiadu z prezesem Mariuszem Zawiszą GRUPA LOTOS – Instalacja Oxygen Generation Unit PGNIG – Otwarcie kopalni na terenie Pakistanu APATOR – Prognozy na 2016 r., brak korekty w prognozie wynikowej za

2015 r. LIBET – Prognozy na 2016 r. dotyczące równomiernego wzrostu zysków i

przychodów NEWAG – Podsumowanie z konferencji wynikowej GRAJEWO – Wznowienie oferty publicznej akcji serii E GRAJEWO – Rekomendacja dla akcjonariuszy odnośnie wypłaty 1-1,25 zł

dywidendy za rok 2015 GRAJEWO – Podtrzymanie planu konsolidacji oraz wypłaty dywidendy ARCTIC PAPER – Zwołanie NWZA w sprawie zmian w statucie spółki

oraz powołania członków Rady Nadzorczej SEKO – Apelacja oddalona BOGDANKA – Powołanie nowego zarządu BOGDANKA – Wypowiedź prezesa na temat zwolnień K2 INTERNET – Nowe cele finansowe MIDAS – Informacje o spółce

MAKRO Złotówka pod presją MIEDŹ – Bieżąca sytuacja rynkowa ZŁOTO – Bieżąca sytuacja rynkowa ROPA – Bieżąca sytuacja rynkowa Kredyty mieszkaniowe w Polsce - raport za III kw. 2015r. Polski system bankowy stabilny Gospodarstwa domowe - sytuacja w II kw. 2015 r. Stopa bezrobocia – dane GUS Deficyt sektora finansów publicznych

INVESTMENT BANKING PFLEIDERER GRAJEWO – Wznowienie re-IPO ENTER AIR – IPO podejście nr 2 WARBURG PINCUS XII – Fundusz zainwestuje 12 mld $ w polskie i

środkowo-europejskie spółki TRADING

EUR/USD - Analiza 27 listopada 2015 USD/PLN - Silny trend wzrostowy, przełamanie bariery 4.0000 NZD/USD – korekta kiwi czy nowy trend wzrostowy?

Profit Akcyjny Stabilnego Wzrostu - PERFORMANCE

Akcje L. akcji Początek Koniec Zmiana

Amica 125 165,30 175,10 5,9%

AmRest 111 180,65 190,00 5,2%

CCC 60 151,00 158,90 5,2%

LPP 2 7089,95 6900,00 -2,7%

PKN Orlen 285 68,89 68,50 -0,6%

Eurocash 400 52,19 52,46 0,5%

PKP Cargo 400 63,30 65,10 2,8%

Emperia 150 70,00 69,00 -1,4%

ZPUE 15 349,00 346,05 -0,8%

RAZEM 145519,20 148398,75 2,0%

http://www.google.pl/url?sa=i&source=imgres&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAgQjRxqFQoTCID24ubek8kCFUYGLAoda4sHHQ&url=https://plus.google.com/u/0/114184108840417071597&psig=AFQjCNEtUgDyy0hY60qwlxHPYGafHDxE0Q&ust=1447721985709289



2

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

PORTFELE

Profit Akcyjny Stabilnego Wzrostu

UPDATE: 20 listopad

Akcje L. akcji Początek Stop loss

Agora 1850 13,84 12,5

Eurocash 400 52,19 46

PKP Cargo 400 63,3 57

Emperia 150 70 63

PKN Orlen 285 68,89 62

CCC 60 151 135

LPP 2 7089,95 6350

ZPUE 15 349 315

PROFIT AKCYJNY STABILNEGO WZROSTU

Stopa dochodowości portfela wyniosła 2%, co jest wartością o 1,7 p.p. niższą od wyniku w poprzednim tygodniu. Najbardziej dochodową spółką jest CCC (5,2%), co potwierdza trafność decyzji o doborze spółki. Kolejną zyskowną spółką jest PKP Cargo ze stopą zwrotu równą 2,8%. Jednak zgodnie z przewidywaniami analizy technicznej jej trend ulega odwróceniu, dlatego akcje spółki zostaną sprzedane. Dodatnią stopą zwrotu charakteryzuje się także spółka Eurocash - zwrot na poziomie 0,5%.

Do portfela postanowiliśmy dobrać akcje spółki Agora. Spółka ta dobrze prosperuje na rynku w ostatnim czasie. Uważamy, że jest to jedna z najbardziej niedoszacowanych spółek na GPW. Przychody z ostatniego kwartału wynoszą 292,75 mln zł, co świadczy o ich wzroście aż o 8,1 % w porównaniu do poprzedniego okresu. Warto także wspomnieć o zysku netto, którego ostatnia wartość kwartalna wyniosła 3,55 mln zł, 333,9% r/r. Swoją decyzję argumentujemy także analizą trendu zamieszczoną poniżej.

Źródło: bossa.pl

Na wykresie widać wyraźnie trend wzrostowy ceny akcji

spółki Agora. Jednoczesny wzrost wolumenu oraz ceny świadczy o sile rynku. Linia OBV oraz kurs akcji rosną, więc nie należy się spodziewać odwrócenia kursu. Średnia krocząca 5-dniowa kształtuje się na poziomie niższym niż średnia krocząca 15-dniowa. Ich trendy mają ten sam kierunek, a więc nie ma podstaw do nagłych zmian kursu. Wstęga Bollingera jest dość wąska, co świadczy o wysokim ryzyku. Widać jednak na rysunku, że często ulega wahaniom. Ostatnio zaobserwować można jej rozszerzenie, co jest dobrym znakiem do kupna akcji (mniejsze ryzyko inwestycyjne).

Profit Akcji Spółek Wzrostowych

PERFORMANCE PORTFELA (od 9.listopada 2015)

Akcje L. akcji Początek Koniec Zmiana

Bytom 6061 3,30 3,21 -2,7%

Elektrobudowa 63 156,85 147,45 -6,0%

Kruk 109 183,75 188,00 2,3%

Sonel 357 14,00 13,50 -3,6%

Eurotel 325 15,40 15,37 -0,2%

Torpol 735 13,60 13,29 -2,3%

RAZEM 69911 67827 -3,0%

Profit Akcji Spółek Wzrostowych

UPDATE: 30. listopad

Akcje L. akcji Początek Stop loss

Bytom 6061 3,3 2,97

Elektrobudowa 63 156,85 141,15

Kruk 109 183,75 165,4

Sonel 357 14 12,6

Eurotel 325 15,4 13,86

Torpol 735 13,6 12,2

Robyg 3759 2,66 2,38

CD Projekt 430 23,25 20

PROFIT AKCYJNY SPÓŁEK WZROSTOWYCH

ROBYG - Spółka systematycznie w ostatnich miesiącach zwiększa sprzedaż i w naszej ocenie nadal utrzyma tę tendencję. Pozytywnie rozpatrujemy stabilny wzrost przedsprzedaży mieszkań jak również fakt, że spółka uzupełniła bank ziemi co daje możliwość realizacji ok. 4600 mieszkań na tych gruntach. Ponadto ostatnie zmiany w akcjonariacie powinny zapewnić większą stabilność spółki. CD PROJEKT - W naszej ocenia nadal ma przed sobą bardzo dobre perspektywy i duży potencjał do wzrostów. Liczymy, że kurs pozytywnie zareaguje na zapowiedziane dodatki do Wiedźmina. Również liczymy, ze wzrosty przychodów z gog.com i kontynuacja sprzedaży Wiedźmina pozytywnie odbiją się na wyniku w czwartym kwartale. W zeszłym tygodniu portfel osiągnął 0% stopy zwrotu co powoduje, że od początku swojego istnienia znajduje się na 3% pod kreską minusie. Fundusze inwestycyjne wchodzące w skład benchmarku




3

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

w zeszłym tygodniu zanotowały stopy zwrotu równe odpowiednio: PZU Akcji Małych i Średnich Spółek 0,21% Pioneer Dynamicznych Spółek 0,16% Quercus Agresywny -1,35% Portfel w ostatnim okresie zachowywał się bardzo podobnie do benchmarku. Najlepiej zachowują się akcje Kruka (2,3%). Ze względu na duże ryzyko rynkowe, postanowiliśmy mocniej zdywersyfikować nasz portfel i po dogłębnej analizie dokupiliśmy akcje Robyg i CD Projekt. Mamy nadzieje, że akcje tych dwóch spółek polepszą wynik naszego portfela.

EQUITY

BANKI

BANKI RYNEK – Ile kto zapłaci z bankructwo SK Bank

BANK Kwota obowiązkowych wpłat (mln zł)

Zysk netto za rok 2014 (mln zł)

PKO BP 337,9 3 254,1

PEKAO 234,1 2 714,7

BZ WBK 170,5 1 914,7

ING 157,4 1 040,7

GETIN NOBLE BANK

116,9 360,0

BGŻ BNP PARIBAS 90,2 138,0

RAIFFEISEN BANK 71,7 338,0

HANDLOWY 63,6 947,3

ALIOR BANK 57,0 337,0

BOŚ 28,2 65,9

IDEA BANK 24,5 241,3

BANK BPH S.A. 23,4 112,0

POCZTOWY S.A. 11,9 43,6

EURO BANK S.A. 11,5 235,0

BANKI RYNEK – Wniosek KNF o upadłość SK Bank

Jeden z największych, a do niedawna największy bank spółdzielczy w kraju ogłasza upadłość. Przy kapitałach wynoszących ponad 360 mln zł spółka zanotowała straty w wysokości 1,6 mld zł, co oznacza wartość deficytu ok. 1,3 mld zł przy depozytach wynoszących 2,1 mld zł Taki stan rzeczy oznacza uruchomienie środków z BFG, na który składają się wszystkie pozostałe banki, przez co należy spodziewać się zaniżonych wyników za IV kw. 2015 r. co z kolei oznacza spadek wartości bankowych akcji.

BANKI RYNEK – Obniżka podatku bankowego na Węgrzech

Podatek bankowy dla banków z aktywami powyżej 50 mld. forintów zostanie obniżony do 0,31% w 2016 r. i do 0,21% w 2017-18 r. z obecnego poziomu w wysokości 0,53%. Działanie zostało podjęte przez Ministerstwo Gospodarki w celu zwiększenia akcji kredytowej wśród przedsiębiorców.

BANKI RYNEK – Fitch potwierdza ratingi dla Pekao, Handlowego, ING BŚ oraz BZ WBK

Agencja Fitch potwierdziła długoterminowe ratingi dla czterech banków. Długoterminowe prognozy dla Pekao, Banku Handlowego, ING BŚ zostały potwierdzone na poziomie A-, natomiast ocena BZ WBK została




4

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

podtrzymana na poziomie BBB+.

BANKI RYNEK – Duży potencjał rozwoju Banku Pocztowego i PKO BP

Zdaniem ministra finansów Pawła Szałamachy, Bank Pocztowy i PKO BP mają bardzo duży potencjał rozwoju. Minister powiedział „Gazecie Polskiej Codziennie”, że w wielu krajach banki pocztowe mają bardzo dużą siłę ekonomiczną; tak może być również w Polsce.

GETIN NOBLE BANK – Zapowiedź emisji obligacji zabezpieczonych na wierzytelnościach leasingowych

Bank zapowiedział emisje obligacji o wartości 1,2 mld zł, które będą zabezpieczone wierzytelnościami leasingowymi. Tempo spłaty obligacji będzie uzależnione od tempa spłaty leasingu, a oprocentowanie będzie oparte na stawce WIBOR 3M powiększonej o marże 1,2%

BZ WBK – F. Szyszkowiak i Juan de Porras Aguirre faworytami na stanowisko szefa banku

Jak donosi Puls Biznesu następca M. Morawieckiego ma zostać wybrany na początku grudnia br.

MBANK – Rezygnacja w Radzie Nadzorczej

Pan Stefan Schmittmann zrezygnował w pełnienia funkcji w Radzie Nadzorczej banku. Rezygnacja nastąpi z dniem 31. XII 2015r.

BUDOWNICTWO

BUDOWNICTWO RYNEK – Negatywne nastroje

Od września 2015 roku przedsiębiorstwa działające w sektorze budowlanym są coraz bardziej pesymistyczne odnośnie kształtowania się koniunktury w gospodarce, jednakże nastroje te nie są tak złe, jak miało to miejsce w analogicznym okresie w ostatnim czteroleciu. Znacznie więcej przedsiębiorstw sygnalizuje pogorszenie się sytuacji bowiem ponad 22 %, a poprawę zaledwie 11 %. GUS w swoim raporcie informuję, iż wzrastają opóźnienia w terminowych płatnościach za wykonanie usług remontowo – budowlanych. Dodatkowo planuje się zwiększenie redukcji zatrudnienia, niż pierwotnie zakładano. 23% przedsiębiorstw oczekuje wzrostu zamówień na rynkach zagranicznych.

BUDIMEX – Przetarg na S5

Spółka Budimex niestety nie wygrała przetargu ogłoszonego przez GDDIK na budowę drogi ekspresowej

S5 Poznań - Wrocław na odcinku Radomicko - Leszno Płd. Złożona oferta opiewała na kwotę 466,8 mln zł, nie była ona jednak najkorzystniejsza i zwycięzcą w przetargu okazało się Konsorcjum Mota-Engil.

BUDIMEX – Nowy blok energetyczny w Turowie

PGE GiEK podpisało 10 lipca 2014 r. kontrakt na budowę bloku w Turowie z konsorcjum MHPS Europe (55,38 proc.), Budimex (22,31 proc.), Tecnicas Reunidas (22,31 proc.). Niedawno podpisany aneks do umowy wydłuża czas realizacji zamówienia, a także zwiększa jego wartość o ponad 280 mln zł. Łączna wartość kontraktu wynosi obecnie ponad 3,5 mld zł. Zamawiający zobowiązał się również do zapłacenia zaliczki w wysokości 10% kwoty podwyższenia kontraktu. Nowy blok energetyczny ma zastąpić stare bloki o numerach 8, 9 i 10, i dostarczać energię dla ok 1 mln odbiorców. W trzech pierwszych kwartałach 2015 r. PGE przeznaczyła na inwestycje 5,9 mld zł, czyli o 50 proc. więcej niż w analogicznym okresie 2014 r. Z kolei na lata 2014-2020 planuje na budowę i modernizację w sumie przeznaczyć ok. 30 mld zł.

PEKABEX – Nowy zakład w Gdańsku

Lider rynku prefabrykacji w naszym kraju zainwestował przeszło 45 mln zł na utworzenie nowej fabryki w Gdańsku. Ma ona specjalizować się w produkcji elementów dla budownictwa mieszkaniowego. Zakłada się, iż w zakładzie zatrudnienie znajdzie ok 250 osób. Fabryka powstała w miejscu dawnego Zakładu Kokoszki Prefabrykacja, który został kupiony przez Pekabex w kwietniu tego roku, a następnie doposażony. Planuje się zwiększenie mocy produkcyjnych, wzrost zatrudnienia, poszerzenia oferty a także wdrożenia nowoczesnych technologii. Miejsce zakładu nie jest przypadkowe, bowiem spółce zależało na tym, aby była położona w dogodnym miejscu, które sprzyjałoby eksportowi wyrobów do państw skandynawskich. Spodziewa się, iż wielkość obrotów w gdańskiej fabryce wyniesie ok 50-60 mln zł rocznie. Grupa Pekabex obok fabryki w Gdańsku posiada również oddziały w Poznaniu, a także w Bielsku-Białej. W najbliższych tygodniach ma być sfinalizowana umowa kupna fabryki w Pszczonowie pod Warszawą. Produkty sprzedawane są głównie w Polsce, Niemczech oraz Skandynawii.

POLIMEX – Modernizacja kotłów energetycznych w Turowie

Zależny od Polimexu-Mostostal – Polimex-Energetyka podpisał kontrakt z PGE kontrakt na modernizację kotłów




5

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

w elektrowni Turów. Wartość kontraktu wynosi ponad 340 mln zł. Dzięki realizacji tego projektu wydłuży się okres eksploatacji tych kotłów o ponad 20 lat. Jednym z powodów modernizacji jest dostosowanie się do coraz ostrzejszych wymagań narzucanych przez UE w zakresie ochrony środowiska. Sama prezes Polimexu stwierdziła, iż modernizacja istniejących bloków znacznie poprawi efektywność polskich elektrowni. „Podpisanie umowy z Grupą PGE jest dla nas ważne, współpracujemy wspólnie przy projekcie budowy dwóch bloków energetycznych w Opolu, a teraz nasza współpraca zostanie rozszerzona o projekt w Turowie” - wskazała Joanna Makowiecka-Gaca. Według nowej strategii Polimeksu-Mostostalu, planowane przychody grupy w latach 2016-2020 z kluczowych obszarów mają wynieść ponad 8,6 mld zł, z czego na energetykę ma przypadać 3,8 mld zł.

ERBUD – Rozbudowa galerii handlowej

Spółka otrzymała zlecenia na rozbudowę galerii handlowej w Lesznie. Termin zakończenia prac jest przewidywany na czerwiec 2016 r. Wartość kontraktu opiewa na kwotę ponad 14 mln zł. Jak podał Erbud, powiększony kompleks będzie składać się z Galerii Leszno i powstałego w wyniku rozbudowy Retail Parku. Obiekt zyska również dodatkowe 200 miejsc parkingowych.

MOSTOSTAL/TORPOL – Przetarg na budowę metra w Warszawie

Konsorcja Acciona/Mostostal oraz Torpol/Kyjiwmetrobud/ Tines odwołały się od wyników przetargu na budowę kolejnych odcinków II linii metra. Odwołania te zostały odrzucone przez KIO i wykonawcami zostały przedsiębiorstwa, które już wcześniej były zaangażowane w budowę czyli Gulermak i Astaldi. Wartość kontraktu wynosi 2,2 mld zł brutto.

TORPOL – Nieudana sprzedaż akcji spółce Projekt 03

Jak poinformował pośredniczący w transakcji DM mBanku, w wezwaniu dotyczącym zakupu 7,58 mln akcji spółki Torpol S.A., stanowiących 33 proc. kapitału zakładowego, nie złożono zapisów. Wezwanie Projekt 03, spółki zależnej Marvipolu, nastąpiło 19 października. Spółka zamierzała nabyć akcje pod warunkiem, że sprzedażą zostanie objętych co najmniej 7 580 100 akcji, stanowiących 33 proc. kapitału zakładowego. Przyjmowanie zapisów trwało do 20 listopada.

Wzywający dwukrotnie podnosił cenę w wezwaniu. Najpierw z 11,79 zł do 11,80 zł za akcję a następnie, w połowie listopada, do 12,10 zł za papier. Mimo dwukrotnej podwyżki cen akcji spółki w wezwaniu, zarząd spółki Torpol ocenił ją jako nieadekwatną i niższą od ceny godziwej. Obecnie spółka Projekt 03 nie posiada żadnych akcji Torpolu.

CHEMIA

POLICE – Umowy sprzedaży nawozów wieloskładnikowych i mocznika za ok. 607 mln zł

We wtorkowym komunikacie spółka poinformowała o zawarciu dwóch nowych umów. Pierwsza dotyczy sprzedaży nawozów do czeskiej firmy Hokr s.r.o. za łączną kwotę 126,36 mln zł. Kontrakt ma obowiązywać od 1 stycznia 2016 r. do 31 grudnia 2018 r. Druga umowa została zawarta z Witt Handel GmbH i dotyczy sprzedaży nawozów wieloskładnikowych oraz mocznika. Wartość porozumienia to 480,8 mln zł netto, zostało ono zawarte do 31 grudnia 2018 r. Łączna suma kontraktów to ok. 607 mln zł.

CIECH – Podwyższenie ratingu przez S&P z B+ na BB- a perspektywa ratingu jest stabilna

Agencja Ratingowa Standard & Poor's Rating Services podniosła rating korporacyjny Ciechu oraz obligacji wyemitowanych przez Ciech Group Financing AB z poziomo „B+” na „BB-", z perspektywą stabilną. Na podniesienie ratingu wpływ miały poprawa wyników spółki oraz obniżenie względnego poziomu zadłużenia.

GRUPA AZOTY – DM BOŚ podwyższa ceny docelowe dla Grupy Azoty, Polic i Puław

Analitycy DM BOŚ podwyższyli cenę docelową dla Grupy Azoty z 95 zł do 123 zł, Puław z 255 zł do 325 zł, a Polic z 24,7 zł do 29 zł. Podtrzymano rekomendacje "kupuj" dla wyżej wymienionych spółek. Ponadto, analitycy informują, że w obecnym roku nastąpiła liberalizacja rynku gazu dla dużych odbiorców, a system taryf praktycznie nie działa od momentu, kiedy ceny panujące na rynku są niższe od taryf RosUkrEnergo. DM BOŚ sugeruje, że ceny błękitnego paliwa nadal nie osiągnęły dna. Biorąc pod uwagę prognozy analityków wobec gazu szacuje się, że Grupa Azoty jest w stanie uzyskać 1,85 mld zł powtarzalnej EBITDA od 2017 r., Puławy 800 mln zł, a Police 400 mln zł.

SYNTHOS – Dwie umowy o łącznej wartości ok. 1,578 mld zł

Grupa zawarła dwie umowy z holenderską spółką SABIC Petrochemicals BV o wartości 1,578 mld zł. Pierwszy kontrakt dotyczy dostawy frakcji C4 i jest wart 1,026 mld zł, a drugi dotyczy dostawy 552 mln zł. Umowy będą obowiązywać od 1 stycznia 2016 r. do




6

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

31 grudnia 2018 r. Później umowy będą automatycznie przedłużane, o ile żadna ze stron uprzednio nie dokona wypowiedzenia.

SYNTHOS – Haitong obniża cenę docelową do 3,9 zł; podtrzymuje rekomendację "neutralnie"

Haitong Bank obniżył cenę docelową Synthosu z 4,5 zł do 3,9 zł. Analitycy podtrzymali rekomendacje "neutralnie" i sugerują, że nagły spadek cen i pożar w Litwinowie doprowadziły do zredukowania prognoz dotyczących średniego zysku na poziomie EBITDA w latach 2015-2017 z 828 mln zł do 728 mln zł.

POLWAX – Spadek cen ropy nie przełożył się na spadek cen rafinacji

Dzięki zwiększeniu sprzedaży bardziej rentownych parafin dla przemysłu spółka planuje poprawić swoja marże. Polwax zamierza w 2020 r. alokować 50% sprzedaży w różnych segmentach branży przemysłowej. Spółka planuje wybudowanie nowej instalacji, tzw. odolejania rozpuszczalnikowego. Inwestycja ma rozpocząć się w przyszłym roku i dzięki niej będzie możliwe wytwarzanie nowych produktów o lepszych parametrach jakościowych. Szacuje się, że budowa instalacji będzie oscylowała w granicach 60-80 mln zł.

RYNEK KAUCZUKÓW – Ceny SBR mogą dalej spadać z powodu nadpodaży (ICIS)

Według Independent Chemical Information Service, czyli największej petrochemicznej agencji informacyjnej, z powodu spadków cen kauczuków naturalnych i butadienu popyt na kauczuki syntetyczne pozostanie na dotychczasowym słabym poziomie, kiedy podaż na rynku jest cały czas na wysokim poziomie. Cena spotowa nie-olejowego SBR oscyluje w granicach 1050-1150 USD/t, a ceny kontraktowe są na poziomie 1200 USD/t w Chinach. W listopadzie ceny butadienu wyniosły 700 USD/t CFR w Azji, oznacza to obniżkę względem poprzedniego miesiąca o 13%, czyli 100 USD/t.

DETALICZNY I KONSUMENCKI

KONSUMENCKI RYNEK – PIH za progresywnym podatkiem handlowym

Wiceprezes Polskiej Izby Handlu Ryszard Jaśkowski

poinformował, że Izba opowiada się za progresywnym

podatkiem handlowym, opierającym się na

maksymalnie 5 progach. W takim kształcie dochody

budżetowe mogłyby być wyższe niż 3 mld PLN rocznie.

Podatek ten obowiązywałby wszystkie podmioty na rynku,

płacony byłby od każdego numeru NIP.

RAINBOW TOURS – Przychody w październiku

Zarząd poinformował, że przychody ze sprzedaży za miesiąc październik wyniosły 46,3 mln PLN, co w porównaniu z 2014 r. daje wzrost o 8,2%. Przychody skumulowane od 1.10 do 31.10. wyniosły 1073 mln PLN i są wyższe o 19,1% od analogicznego okresu 2014 r. Powyższe dane wpisują się do obserwowanego trendu w spółce i świadczą o dynamicznym rozwoju i ciągłym powiększaniu swojego udziału na rynku. Październikowe przychody Rainbow Tours 2010-2015

Powyższy wykres pokazuje ilość przychodów w październiku w danym roku i jednocześnie świetnie ilustruje panujący trend w spółce.

WORK SERVICE – Emisja obligacji

25.11. podczas nadzwyczajnego walnego zgromadzenia akcjonariusze podjęli uchwałę w sprawie uruchomienia programu emisji obligacji. W ramach programu spółka zamierza wyemitować obligacje o łącznej wartości nominalnej nie większej niż 150 mln PLN. Spółka poinformowała, że data wykupu obligacji będzie wynosić nie dłużej niż 36 miesięcy od emisji a stopa oprocentowania będzie wynosić nie więcej niż WIBOR 3M lub WIBOR 6M powiększony o marżę odsetkową 3,5%. W naszej ocenie spółka pragnie wykorzystać zainteresowanie inwestorów i pozyskać kapitał na dalszy rozwój i ekspansję i uważamy tę decyzję jako dobrą zarówno dla spółki jak i akcjonariuszy.

DEWELOPERSKI

J.W CONSTRUCTION – Program emisji obligacji.

Spółka J.W. Construction planuje wyemitować do 120 tys. obligacji średnioterminowych niezabezpieczonych. Łączna wartość nominalna może dojść do 120 mln zł. Cena emisyjna będzie odpowiadać wartości nominalnej, a oprocentowanie zostanie ustalone w oparciu o stawkę WIBOR6M powiększoną o marżę. Obligacje przeznaczone będą na spłatę obligacji serii JWC0116, JWC0415 oraz JWX0415. Końcowy termin wykupu planowany jest na 8 grudnia 2017 r.

ROBYG – Umowa z NCRE II Investments

Spółka ROBYG S.A. podpisała z funduszem NCRE II

0

10

20

30

40

50

2015 2014 2013 2012 2011 2010




7

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

Investments Limited, umowę o wspólnym przedsięwzięciu dotyczącą ROBYG Praga Investment II. Zgodnie z Umową strony zobowiązały się do współpracy w zakresie dalszej realizacji projektu deweloperskiego w dzielnicy Wilanów w Warszawie na zasadach w niej określonych. Jednocześnie Spółka i NCRE podpisały warunkową umowę sprzedaży przez Spółkę na rzecz NCRE 49% udziałów w ROBYG Praga Investment II według ich wartości nominalnej. Umowa sprzedaży ma związek z inwestycją NCRE w ROBYG Praga Investment II w celu realizacji wspólnie ze Spółką projektu deweloperskiego na nieruchomości ROBYG Praga Investment II. W opinii Zarządu transakcja ta przyczyni się do dywersyfikacji ryzyka związanego z prowadzeniem projektu oraz umożliwi szybszy zwrot kapitału zainwestowanego przez Spółkę w ten projekt.

ROBYG – Zbycie znacznego pakietu akcji

Zarejestrowana w Luksemburgu spółka LBPOL William II S.a.r.l oraz wszystkie podmioty jej zależne zbyła wszystkie akcje dewelopera w dniu 24 oraz 25 listopada. Ponad rok temu spółka posiadała 43,45 proc. akcji oraz chciała przejąć kontrolę nad spółką ROBYG S.A.

ECHO – Rozbudowa Galerii Galaxy w Szczecinie

Spółka Echo Investment planuje rozpocząć rozbudowę Galerii Galaxy w Szczecinie w marcu 2016 r. Zakończenie rozbudowy ma nastąpić w październiku 2017 r. Według informacji podanej na konferencji przez przedstawicieli spółki, szacunkowy koszt inwestycji ma wynieść około 150 mln zł. Galeria Galaxy powstała w 2003 roku, ma obecnie 42 tyś. m kw. powierzchni najmu brutto. Po jej rozbudowie powierzchnia zwiększy się do 60 tyś. m kw. Spółka planuje pozyskać finansowanie w pierwszym półroczu przyszłego roku. Aktualny projekt wynajęty jest już w 55 procentach.

ECHO – Utworzenie funduszu rezerwowego na wypłatę zaległej dywidendy

Spółka planuje rozwiązanie niewykorzystanego funduszu rezerwowego na kupno akcji własnych. Po rozwiązaniu, kapitał zapasowy firmy miałby wzrosnąć do 661,7 mln zł. Firma planuje utworzyć celowy fundusz rezerwowy z przeznaczeniem na wypłatę zaległej dywidendy lub zaliczki na poczet dywidendy. Do funduszu miałaby trafić kwota w wysokości 555,8 mln zł.

W tym celu firma planuje przeniesienie z kapitału zapasowego na fundusz rezerwowy kwoty 555,8 mln zł.

DYSTRYBUCJA I DETAL IT

ALSO Holding AG – Charakterystyka spółki

Szwajcarska spółka ALSO Holding AG to jeden z największych europejskich dystrybutorów IT. Zajmuje się dystrybucją produktów, rozwiązań i usług w dziedzinie technologii informatycznych, elektroniki użytkowej i produktów telekomunikacyjnych. Spółka od 1986 roku jest notowana na SIX Swiss Exchange. W 2014 roku wygenerowała przychody ze sprzedaży równe 7237,8 mln euro i osiągnęła 60,9 mln euro zysku netto. Na dzień 27 listopada 2015 roku cena 1 akcji kształtuje się na poziomie 64,20 CHF. Spółka prowadzi działalność w 13 europejskich krajach i zatrudnia 3426 pracowników. Jest liderem na rynku w Niemczech, Dani, Estonii, Finlandii, Litwie, Łotwie i Szwajcarii. Spółka ALSO Holding w 2015 roku założyła spółkę zależną ALSO Polska Sp. z o.o. w Polsce i przejęła PC Factory Group.

EURm 2014 2013 2012 2011

Przychody 7237,8 6532,6 6297,0 6209,3

EBITDA 123,9 113,5 109,4 91,4

EBIT 81,9 72,6 64,0 39,8

Zysk netto 60,9 50,1 45,5 26,7 Dane: www.also.com

ENERGIA

ENEA – Ogłoszenie konkursu na prezesa i trzech członków zarządu

W związku z upływem kadencji (obecna upływa 11 marca 2016 r.) Rada Nadzorcza Enei ogłosiła konkurs na stanowiska prezesa spółki i trzech członków zarządu: ds. finansowych, handlowych i korporacyjnych. Kandydaci na prezesa muszą mieć co najmniej 10-letnie doświadczenie zawodowe, w tym co najmniej 5-letnie na stanowisku członka zarządu w spółkach kapitałowych.

ENERGETYKA RYNEK – Polska zmotywowana, by renegocjować zobowiązania klimatyczne

Minister energetyki, pan Krzysztof Tchórzewski, poinformował, że planuje renegocjować w ramach Unii Europejskiej zobowiązania klimatyczne. W celu wspierania rozwoju państwa, Polska musi uzyskać inne warunki. Polski rynek energetyczny nie funkcjonuje bez węgla, a podniesienie cen energii doprowadzi do negatywnych skutków dla gospodarki i protestów społeczeństwa. Podobne zdanie wyraził prezydent Andrzej Duda podczas posiedzenia Narodowej Rady Rozwoju na temat polityki klimatyczno-energetycznej. Jak mówił, UE bierze na siebie daleko idące zobowiązania klimatyczne, których koszty ponoszą europejskie gospodarki, w tym Polska. Jego zdaniem te zobowiązania będą wymagać rewizji, zwłaszcza jeśli nie dojdzie do




8

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

globalnego porozumienia klimatycznego.

TAURON – Program emisji obligacji o wartości 6,27mld PLN

Tauron podpisał z grupą banków umowy ustanawiające program emisji obligacji o łącznej wartości 6,27mld PLN, które posiadają gwarancje objęcia. Program zapewni źródło refinansowania długu o wartości 3 mld PLN zapadającego w przyszłym roku. W nowym programie dopuszczalny wskaźnik zadłużenia netto/EBITDA został zwiększony do 3,5. Istnieje możliwość zwiększenia wartości całego programu do wysokości 6,5 mld PLN. W ramach programu Tauron będzie mógł dokonywać emisji obligacji do końca 2020 roku. Obligacje będą niezabezpieczonymi, kuponowymi papierami oprocentowanymi według zmiennej stopy procentowej, o wartości nominalnej 100 tys. PLN każda oraz okresie zapadalności wynoszącym 1, 3, 6, 12, 24, 36, 48 lub 58 miesięcy.

ENERGETYKA – Opinia KE na temat zawarcia porozumienia podczas COP21 w Paryżu.

Komisja Europejska jest przekonana, że podczas rozpoczynającego się w poniedziałek szczytu klimatycznego COP21 w Paryżu zostanie osiągnięte światowe porozumienie dotyczące walki z globalnym ociepleniem. Do zawarcia tego porozumienia ma się przyczynić również Polska poprzez wywiązanie się ze swoich zobowiązań. Minister środowiska przedstawił stanowisko negocjacyjne Polski przedstawiając ją jako kraj, dla którego polityka klimatyczna jest ważna. Dodał również, że jest otwarty na negocjacje pod warunkiem zatwierdzenia przez cały świat 40-proc. redukcji emisji CO2. Polska jest skłonna ograniczyć redukcję emisji CO2 do 30%.

FINANSOWY

PZU – 30 listopada – split akcji

Najistotniejszą kwestię związaną z PZU w tym tygodniu jest zaplanowany na 30 listopada split akcji w stosunku 1:10. Wiąże się to z obniżeniem wartości nominalnej jednej akcji z 1 zł do 0,1 zł.

IT

LIVECHAT – Skonsolidowany raport za pierwsze półrocze 2015

Z opublikowanego raportu wynika, iż przychody ze sprzedaży w pierwszej połowie roku finansowego spółki wyniosły 23,7 mln zł, co oznacza ponad 65% wzrost w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego. Wartość zysku netto spółki wzrosła natomiast o prawie 70% r/r. Dodatkowo spółka odnotowała ponad 60% wzrost przepływów pieniężnych z działalności

operacyjnej r/r.

PLNm 1H2015 1H2014 r/r

Przychody 11,2 6,1 85,6%

EBIT 7,6 4,1 84,5%

Zysk brutto 7,3 4,2 76,8%

Aktywa 27,3 16,7 63,3%

IT RYNEK – Niedobór informatyków

Na polskim rynku pracy brakuje ponad 50 tys. informatyków. Rada Rynku Pracy województwa łódzkiego dokonała wpisu na listę profesji deficytowych między innymi zawodów: programista, tester oprogramowania oraz specjalista ds. rozwoju oprogramowania i systemów informatycznych. W samej Łodzi brakuje ponad 2 tys. osób będących specjalistami w branży IT. Dokonanie niniejszego wpisu daje możliwość łatwiejszego zatrudnienia wykwalifikowanej kadry poprzez możliwość poszukiwania pracowników poza granicami Unii Europejskiej, między innymi w Rosji i na Ukrainie.

WIRTUALNA POLSKA – Propozycja kandydatury na członka Rady Nadzorczej

24 listopada 2015 r. akcjonariusz Spółki Wirtualna Polska Holding S.A. – European Media Holding S.à.r.l przedstawił projekt uchwały dotyczący powołania Magdaleny Paseckiej na członka Rady Nadzorczej Spółki. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki na którym zostanie podjęta decyzja w tej sprawie odbędzie się 8 grudnia 2015 r.

SYGNITY – Oddalenie odwołań oferentów

W ubiegłym miesiącu oferta spółki Sygnity S.A. została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu organizowanym przez Zakład Ubezpieczeń Społecznych. Umowa miała zostać podpisana 10.11.2015, jednak zgodnie z ustawą data ta uległa zmianie w związku z wpłynięciem odwołań pozostałych oferentów. 26 listopada 2015 r. zarząd spółki Sygnity S.A. poinformował o oddaleniu owych odwołań. Obecnie Spółka oczekuje na wyznaczenie nowego terminu podpisania umowy z Zamawiającym. Przetarg dotyczył opracowania, wykonania i wdrożenia rozwiązania dla Centrali ZUS oraz jego jednostek terenowych zintegrowanej hurtowni danych, która stanowić będzie również źródło danych dla systemu aktuarialnego. Wartość brutto oferty Konsorcjum wyniosła: 53.263.157,41 zł




9

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

COMARCH – Informacje o spółce

Spółka Comarch to globalny integrator oraz twórca innowacyjnych rozwiązań. Jest producentem oraz dostawcą nowoczesnych systemów informatycznych. Spółka specjalizuję się w projektowaniu oraz wdrażaniu zaawansowanych systemów informatycznych oraz narzędzi programistycznych. Ponadto Comarch posiada kompleksową ofertę dla sektorów ubezpieczeniowych, administracji publicznej i telekomunikacji, dla dużych firm oraz małych i średnich przedsiębiorstw. Założycielem oraz prezesem spółki jest Janusz Filipiak. W 1999 roku spółka debiutowała na Giełdzie Papierów Wartościowych. Firma posiada oddziały w 24 krajach i 70 lokalizacjach

LOGISTYKA

PKP CARGO – Spadek udziału rynkowego PKP Cargo

Udział PKP Cargo w rynku przewozów nadal lekko i systematycznie spada. Spółka odnotowała spadek w październiku o 0,9 pkt. proc. do 48,9 proc. pod względem masy. Rynek przewozów towarowych ogółem w latach 2014-2015 przedstawia się następująco ( w mln ton ):

Dane: www.utk.gov.pl

W porównaniu do 2014 roku zanotowano spadek przewozów towarowych w każdym miesiącu z wyjątkiem czerwca. Ma to swoje odzwierciedlenie w udziale

PKP Cargo ( w proc. )

Dane: www.utk.gov.pl

W porównaniu rocznym, udział PKP Cargo w każdym miesiącu znacznie się poprawił, jednak w październiku operatorzy kolejowi odnotowali wzrost przewiezionych towarów o 694 tys. ton w porównaniu do września, gdzie 513 tys. ton zostało przetransportowanych przez PKP Cargo. Pomimo tego Spółka przewiozła w październiku łącznie 10,36 mln ton towarów- o 3,9 proc. mniej niż rok wcześniej. Najpewniej na obecną sytuację przewozów mają wpływ utrzymujące się spadki cen na rynkach kamienia gdzie zmniejszono transport o 440 tys. ton kamienia i 118 tys. ton koksu. Na niższe przewozy kruszyw miały wpływ opóźnienia inwestycji infrastrukturalnych, a mniejsza dynamika na rynku koksu wynika ze spadku przewozów w eksporcie.

OT LOGISTICS – Optymistyczne prognozy

Przedstawiciele Spółki podali we wtorek, że liczą na zdecydowanie lepsze wyniki za IV kwartał 2015 oraz wysokie wyniki za I kwartał przyszłego roku. Dodali także, iż inwestycje w porcie Luka Rijeka ruszą najpewniej na przełomie 2015 i 2016 roku. Pierwszy kwartał 2016 roku może zanotować bardzo wysokie przychody ze względu na przewóz towarów sypkich - dodał wiceprezes OT Logistics, Pan Piotr Ambrozowicz. Skonsolidowane przychody wynoszą 554,1 mln zł wobec 610,9 mln zł w roku ubiegłym. Z kolei EBITDA wyniosła odpowiednio 43,1 mln zł i 47,7 mln zł. Zanotowano zysk po ostatnich trzech kwartałach w wysokości 6,7 mln zł wobec 14,2 mln zł w ubiegłym roku. Prezes Spółki dodaje, że na wyniki w III kwartale złożyło się kilka ważnych czynników. Przede wszystkim tegoroczna susza spowodowała istotne problemy z żeglownością na szlakach śródlądowych, co wstrzymało realizację zakontraktowanych usług. Dodatkowo Spółka ma trudności z uwagi na problemy na globalnym rynku węgla i stali co przekłada się na wolumeny przewozów i przeładunków w portach. Natomiast terminal na wschodzie przy granicy z Ukrainą notuje coraz lepsze wyniki. Prezes Zbigniew Nowik dodał, że w najbliższych

0

5

10

15

20

25

44

44,5

45

45,5

46

46,5

47

47,5

48

48,5




10

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

tygodniach nowo wybrana rada nadzorcza chorwackiej spółki Luka Rijeka rozpocznie prace związanie nad aktualizacją planów rozwoju portu. OT Logistics posiada 20,8 proc. udziałów spółki Luka Rijeka, które kupiło w lipcu za 61,2 mln zł. W sierpniu Spółka kupiła 100 proc. udziałów w kolejowej firmie Landkol. OT Logistics podała, iż negocjuje obecne kontrakty kolejowe, jednak nie planuje inwestycji w dodatkowy tabor, co chce zlecić innym firmom. Dodatkowo Spółka we wrześniu sfinalizowała umowę 30-letniej dzierżawy nieruchomości na terenie Portu Gdańsk, gdzie chce stworzyć największy w regionie port wyspecjalizowany do przeładunku towarów agro. "Zainteresowanie rynkiem polskim jest coraz większe. Jest kilku graczy, którzy chcą uczestniczyć w tym procesie. Długoterminowo będzie to zyskowny i stabilny biznes"- ocenił prezes.

INPOST – Współpraca z Grupą N Brown w Wielkiej Brytanii

Spółka podała nawiązania strategicznego partnerstwa w zakresie obsługi zwrotów towarów zamówionych z N Brown Group. Klienci będą mogli zwrócić zakupy za pośrednictwem brytyjskiej sieci Paczkomatów InPost. W najbliższych tygodniach nastąpi integracja systemów informatycznych i wdrożenie usługi. N Brown Group jest sprzedawcą odzieży w sektorze modowym w skład, którego wchodzą takie marki jak: JD Williams, Simply Be, Jacamo i Figleaves.

INPOST – Usługi szacowane na 13 % aukcji na Allegro

Usługi Allegro InPost Polecony oraz Allegro Paczkomaty InPost mają ponad 13% udziału w aukcjach na Allegro, co przekłada się na 5 mln aukcji jakich oferuje te formy dostawy. Spółka wprowadza obecnie kolejną usługę- Allegro Kurier InPost. Prezes Grupy Integer.pl- właściciela InPost - dodaje, że w ciągu roku udział w rynku dostaw przesyłek Allegro wzrósł blisko 13-krotnie, czego nigdy wcześniej nie odnotowała żadna firma.

MEDYCZNY

MABION – Pozytywne zakończenie inspekcji Głównego Inspektoratu Farmaceutycznego

W czwartek (26 listopada) spółka poinformowała o pozytywnym wyniku inspekcji przeprowadzonej przez Główny Inspektorat Farmaceutyczny w Kompleksie Naukowo-Przemysłowym Biotechnologii Medycznej Spółki w Konstantynowie Łódzkim. Inspekcja GIF była związana z oceną wniosku Spółki w zakresie rozszerzenia zezwolenia na wytwarzanie o nowe miejsce. W wyżej wspomnianym kompleksie w Konstantynowie Łódzkim Spółka planuje wytwarzać leki biotechnologiczne na dużą skalę. Mabion oczekuje

na uzyskanie rozszerzenia w ciągu kilku nadchodzących tygodni.

NEUCA – Skup akcji własnych

Zarząd Spółki ustalił warunki skupu akcji własnych na podstawie uchwały z 5.11 br. Neuca chce umorzyć skupione akcje i obniżyć kapitał zakładowy. Neuca będzie nabywać do 103 tys. akcji maksymalnie do 31 grudnia 2016 r. Spółka nie zamierza przeznaczyć na skup akcji więcej niż 46,35 mln PLN. Przy czym cena, za jaką będą nabywane akcje nie będzie niższa niż wartość nominalna-1 PLN, ani wyższa od 450 PLN na rynku regulowanym. W ramach realizacji skupu Spółka nie może nabyć więcej akcji niż 5% kapitału zakładowego w wysokości ustalonej na ostatni dzień trwania Programu Skupu. Akcje własne Spółki nabywane będą za pośrednictwem wybranej przez zarząd firmy inwestycyjnej. Po otrzymaniu od niej informacji, Spółka zamierza na bieżąco informować o zakupionych w danym dniu akcjach i ich średniej cenie.

NEUCA – Nabycie przychodni lekarskiej

26 listopada zarząd NEUCA S.A. poinformował, że jednostka zależna Spółki nabyła 100% udziałów przedsiębiorstwa Polimedica. Przychodnie Polimedica zapewniają zasięg do około 12 tys. pacjentów. Utworzenie własnej sieci przychodni lekarskich jest jednym z podstawowych elementów w strategii Neuca. Przez pierwsze trzy kwartały 2015 r. wygenerowały 9,5 mln PLN przychodów. Obecnie Spółka posiada 17 przychodni w 6 województwach.




11

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

MOTORYZACJA

ACE – Notowania

Notowania ACE wzrosły o ponad 4 proc. po tym, jak cztery OFE, mające znaczącą pozycję w akcjonariacie spółki, poinformowały, że nie sprzedadzą akcji w wezwaniu, ogłoszonym przez meksykańskie Grupo Industrail Saltillo. Fundusze emerytalne PZU, Avivy, Nordei i NN w sumie kontrolują ponad 53 proc. akcji producenta części samochodowych. Powód takiej deklaracji to zbyt niska cena, oferowana przez wzywającego. Wynosi ona 13,5 zł za akcję. Kurs na GPW zbliża się do 15 zł.

Dane: www.stockwatch.pl

ODZIEŻOWY

PRÓCHNIK – Zapowiedź konsolidacji zadłużenia oraz możliwa sprzedaż nieruchomości

Spółka rozważa emisję obligacji, która porządkowałaby całość zadłużenia. Inną opcją pozyskania środków jest sprzedaż nieruchomości w Łodzi, która w przyszłym roku ma stać się terenem inwestycyjnym. Zarząd liczy także na utrzymanie dynamiki sprzedaży z października do końca bieżącego roku.

CDRL – Przejęcia i inwestycje

Spółka zainteresowana jest przejęciem innych producentów, niekoniecznie posiadających znaną markę. Według wypowiedzi właściciela spółki, cały czas trwają poszukiwania odpowiednich firm, produkujących obuwie oraz akcesoria. Działając w ten sposób CDRL chciałoby wzbogacić swoją ofertę asortymentu. W przyszłym roku spółka planuję przeznaczyć 15 mln

PLN na wybudowanie dwóch hal magazynowych. W 55% kwota ta miałaby pokryć inwestycje związane z budową hal a reszta byłaby przeznaczona na koszty wyposażenia oraz automatyki. Dodatkowo w spółce od nowego roku działać ma nowy system ERP, którego koszt szacuje się na 4 mln PLN. Większość kosztów została już poniesiona. W przyszłym roku CDRL planuje podtrzymać plan wypłaty dywidend w kwocie ok. 0,75 PLN za akcję.

VISTULA – Zmiana programu motywacyjnego

Vistula zmienia warunki programu motywacyjnego, według tegorocznych założeń warunkiem uruchomienia programu jest wypracowanie co najmniej 24 mln PLN zysku netto i 51 mln PLN EBITDA, jednak w przyszłym roku wynosić będą 29 mln PLN zysku netto i 55 mln PLN EBITDA. W przyszłym roku zmienić się ma także powierzchnia handlowa. Wzrosnąć ma o ok. 8-10%. Obecnie wynosi 230 tys. mkw. z 320 lokalizacjami. W tym roku marka Deni Cler powinna wypracować ok. kilkaset tysięcy zysku netto. Byłby to najlepszy wynik od 2012 roku. Docelowa rentowność netto marki ma wynieść 5-7%. Prawdopodobnie W. Kruk pozostanie w grupie. W planach na przyszły rok jest szybszy rozwój segmentu jubilerskiego oraz zwiększenie powierzchni handlowej o ok. 10%.

PALIWA

PKN ORLEN/UNIPETROL – Unipetrol planuje fuzje spółek w segmencie petrochemii

Fuzja Polimer Instytut Brno z Unipetrol RPA W czwartek Unipetrol poinformował o planowanym połączeniu Polimer Instytut Brno z Unipetrol RPA. Stanie się on integralną częścią Unipetrol RPA, spółki z grupy Unipetrol, w którym PKN Orlen posiada 62,99% udziałów. Podkreślono, że ma to związek z prowadzonym procesem optymalizacji grupy kapitałowej oraz usprawnieniem działań operacyjnych. Unipetrol RPA posiada 99% akcji Polimer Instytut Brno. Podmiot ten jest ważnym centrum badań i rozwoju, zajmuje się również produkcją koncentratów i dodatków chemicznych. Połączenie tych podmiotów ma na celu wsparcie Polimer Instytut Brno we wdrażaniu kolejnych ofert sprzedaży koncentratów oraz przyczynić się do dalszego rozwoju programu produkcyjnego spółek. Planowane jest otwarcie nowej linii produkcyjnej dla Polimer Instytut Brno. Pozwoli to na rozszerzenie oferty w zakresie koncentratów.




12

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

Fuzja Benzina z Unipetrol RPA W najbliższych tygodniach ma dojść do połączenia Unipetrol RPA i Benzina. Benzina na czeskim rynku jest największym podmiotem sprzedaży detalicznej paliw (posiadacz 339 stacji). Liberalny czeski rynek paliw popchnął PKN Orlen do podjęcia decyzji o fuzji Benzina z Unipetrol RPA, będzie to nowe wyzwanie biznesowe. Lider sprzedaży detalicznej paliw Benzina wejdzie pod wpływy spółki matki Unipetrol RPA, jednakże nie będzie miało to wpływu na działalność operacyjną obu spółek. Zgodnie z przyjętą strategią Unipetrolu do 2017 r. planowane są inwestycje na poziomie 19 mld CZK, czyli ok. 2,86 mld zł. przez grupę czeskiej spółki.

PGNIG – Podsumowanie wywiadu z prezesem Mariuszem Zawiszą

Ze względu na niepewne poziomy cen ropy i dolara, spółka postanowiła wycenić tegoroczne prognozy EBITDA w oparciu o zasadę ostrożnej wyceny. Co daje prognozę zysku EBITDA na poziomie 6,3 mld zł w porównaniu z 5,8 mln zł w roku ubiegłym. Według prezesa zarządu, Mariusza Zawisza jest to satysfakcjonujący wynik zważywszy na wahania. Spółka nie planuje zmian wypłat dywidend, która dla przypomnienia w poprzednim roku wyniosła 20 gr na akcje. W ostatnim kwartale odnotowano bardzo niepokojące zjawisko spadku marży handlowej gazu z 8% do 5%. Związane jest to nierozerwalnie z liberalizującym rynkiem. Coraz większy udział konkurencji na rynku spowodował nasilenie walki o klienta. Spółka w dłużej perspektywie nie wyklucza, że w najbliższych latach odda część rynku konkurencji, ponieważ limit ograniczania marż zostanie przy obecnym trendzie niedługo przekroczony. W kolejnym roku ma zostać zakończony program poprawy efektywności, powinien on przynieść redukcję kosztów na poziomie ponad 0,9 mld zł.

GRUPA LOTOS – Instalacja Oxygen Generation Unit

Spółka poinformowała, że wybudowanie wytwórni tlenu OGU (Oxygen Generation Unit) w ramach projektu EFRA zapewni odsiarczenie ok. 900 tys. ton paliwa gdańskiej rafinerii, uzyskanych dzięki koksowaniu. Grupa Lotos ma nadzieje, że optymistyczne wyniki programu spowodują wzrost marży rafineryjnej koncernu o ok. 2 USD/bbl.

PGNIG – Otwarcie kopalni na terenie Pakistanu

Spółka PGNiG poinformowała o otworzeniu swojej pierwszej kopalni na terenie Pakistanu. Dla przypomnienia warto powiedzieć, że zaledwie kilka miesięcy temu spółka odkryła tam złoża niekonwencjonalnego gazu typu tight. Wydobycie planowane jest na koniec bieżącego roku. Planowane jest pełne zagospodarowanie złoża Rehman i Rizq, pozwoli to na ośmiokrotne zwiększenie wydobycia gazu z koncesji Kirthar. Dodatkowo w celu zwiększenia wydobycia gazu

do poziomu około 800 metrów sześciennych spółka zakończyła budowę instalacji na powierzchni. Na dzień dzisiejszy wartość inwestycji wynosi 13 mln dolarów. Zbigniew Skrzypkiewicz, wiceprezes PGNiG ds. poszukiwań i wydobycia powiedział, że dotychczasowe przychody ze sprzedaży gazu w Pakistanie wynoszą 25 mln dolarów netto. PGNiG informuje, że na tym nie poprzestanie i już jest na etapie szukania kolejnych złóż.

PRZEMYSŁ

APATOR – Prognozy na 2016 r., brak korekty w prognozie wynikowej za 2015 r.

W planach na 2016 r. Apator chce powrócić do poziomów rentowności z 2014 r. wynoszących 30% marży brutto i 18% marży EBITDA. Oczekiwane jest zwiększenie dynamiki przychodów oraz zoptymalizowanie strony kosztowej, dotyczącej kosztów zarządu oraz kosztów produkcji. Firma nie dokona korekty prognozy wynikowej na 2015 r. Według prezesa Apatora, Andrzeja Szostaka, w IV kwartale oczekiwane są porównywalne wyniki jak w III kwartale, tj. 20 mln zł. Spółka ma nadzieje na załapanie się w dolne widełki celu, tzn. 80mln zł +/- 10%. W swoich prognozach Apator przyjmuje kurs dolara bliski 4 złotych, w tym założeniu oparto się na konsensusie prognoz rynkowych. Po trzech kwartałach odnotowano 47,55 mln zł zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej, 83,31 mln zł EBITDA, 60,81 mln zł EBIT i 556,01 mln zł przychodów. Marża zysku brutto wynosi 29,9% a marża EBITDA 15%. Są to wyniki niższe niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Powodem tego może być rosnący kurs dolara oraz straty na Rectorze, wynoszące 6,9 mln zł po trzech kwartałach. W Grupie Apator, firma Apator Rector stanowi centrum kompetencyjnego ds. budowy i wdrażania systemów informatycznych dla klientów spółek całej Grupy. Kolejnym argumentem uzasadniającym niższe wyniki w roku bieżącym jest fakt, że rynek rosyjski ma niewielki udział w przychodach, a sprzedaż została przesunięta na rynki zachodnie. Z badań wynika, że udział wyniku krajowego stanowi 55% w porównaniu z 53,5% w roku ubiegłym.

LIBET – Prognozy na 2016 r. dotyczące równomiernego wzrostu zysków i przychodów

Libet jest wiodącym producentem budowlanych wyrobów budowlanych na polskim rynku. W 2016 r. spółka zakłada bardziej równomierny wzrost zysków do przychodów. Dynamiki wzrostu sprzedaży i zysków powinny być w przyszłym roku bardziej równomierne, ponieważ nakłady na sieć dystrybucji nie będą tak duże. Po trzech kwartałach przychody Grupy wzrosły blisko 8%




13

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

do poziomu 223,5 mln zł, natomiast EBITDA i zysk netto spadły w porównaniu z rokiem poprzednim, odpowiednio z poziomu 34,8 do 32,6 mln zł oraz z poziomu 7,8 do 6,5 mln zł. Członek zarządu spółki, Ireneusz Gronostaj, przyczyn tego szuka w koszty budowy sieci dystrybucji, (szacowanych na 2,7 mln zł) oraz w rezerwach na zależności (2 mln zł). IV kwartał będzie porównywalny do ostatniego kwartału roku ubiegłego. Udział produktów premium w sprzedaży ogółem wynosi 45,4%. Obecnie ok. 90% nowości w ofercie Libet stanowią produkty premium, planuje się podobne rozłożenie w 2016 r. Prezes Thomas Lehmann, chce by spółka rosła szybciej niż rynek. Planowane jest otwarcie 10 nowych punktów w ramach sieci dystrybucji. Thomas Lehmann szacuje, że rynek kostki brukowej może wzrosnąć o 4-5%. Due-diligence w spółce Gerwing Sachsen Pod koniec września podpisany został list intencyjny w sprawie przejęcia połowy udziałów niemieckiej firmy Gerwing Sachsen, producenta płyt betonowych w segmencie premium. Obecnie spółka przeprowadza proces due-diligence, zawarcie umowy planowane jest na grudzień 2015 r. a zakup udziałów ma być sfinansowany w większości bądź całości ze środków własnych Libetu, nieznana jest jednak kwota zakupu. Transakcja w przyszłości może przynieść efekty synergii. Równocześnie trwają rozmowy w sprawie przejęcia kopalni żwiru i piasku. Decyzja odnośnie dywidendy Ostateczna decyzja w sprawie podziału tegorocznego zysku ma zostać podjęta na początku przyszłego roku. Według słów Ireneusza Gronostaja, firma chce realizować zapowiadane plany dotyczące wypłacanej dywidendy. Spółka chce przeznaczyć 50% zysku netto na dywidendę, jeśli środki finansowe na to pozwolą.

NEWAG – Podsumowanie z konferencji wynikowej

W 2016 r. oczekiwane są przychody na poziomie ok. 1 mld zł, powyżej 100 mln zł EBITDA, niższy wynik będzie zależał od rezerw związanych z działaniami restrukturyzacyjnych w gliwickim zakładzie. Szacuje się, że zadłużenie w I kwartale 2016 r. powinno obniżyć się do poziomu ok. 170 - 180 mln zł. Przekazanie 20 Flirtów dla PKP Intercity oraz kontrakt dla FCE będą miał wpływ na wyniki w ostatnim kwartale bieżącego roku. W portfelu Newag na 2016 r. uwzględnione są umowy podpisane, wygrane przetargi oraz opcje dostaw. Wartość portfela szacowane jest na 500 mln zł. Na przyszły roku zarząd w swoim budżecie uwzględnia zrealizowanie przetargu ogłoszonego przez Województwo Małopolskie. Przetarg dotyczy dostawy 12 pojazdów dla rozwoju Kolei Małopolskich. W budżecie uwzględniono również realizację pierwszych 10 modernizacji lokomotyw

na Ukrainie (ok. 60mln zł). Zarząd oczekuje, że rentowności sprzedaży przed kosztami ogólnymi będzie porównywalna do wartości tegorocznych. Ważną informacją jest, że Newag będzie uczestniczył w realizacji kontraktu wygranego przez Siemens na dostawę 30 składów metra do Sofii z przekazaniami w połowie 2018 r. (wartość ok. 38 mln zł). Siemens w 2017 r. zamierza zlecić spółce część prac przy budowie składów metra w przetargu wygranym w Mekce. W przyszłym roku na zostać rozstrzygnięty przetarg na dostawę kolejnych składów metra dla Warszawy z terminem przekazu na 2020 r. Zawarcie umowy z Knorr Bremse Newag zawarł umowę z Knorr Bremse. Wartość kontraktów zawartych w ciągu ostatnich 12 miesięcy wynosi 35,09 mln zł netto. Przedmiotem umów jest dostawa przez Knorr Bremse systemów sterowania układu hamulcowego do elektrycznych zespołów trakcyjnych.

GRAJEWO – Wznowienie oferty publicznej akcji serii E

26 listopada 2015 r. spółka Pfleiderer Grajewo S.A. poinformowała o wznowieniu oferty publicznej dotyczącej akcji serii E. Na decyzję wznowienia oferty publicznej, zawieszonej w październiku br. wpływ miały w głównej mierze pozytywne reakcje inwestorów na opublikowany 12 listopada raport okresowy za trzy kwartały oraz wyniki procesu integracji. Michael Wolff, dyrektor grupy Pfleiderer, informuje, że będzie kontynuowany plan pełnego zintegrowania spółek Pfleiderer Grajewo i Pfleiderer GmbH w drodze odwrotnego przejęcia. Cenę maksymalną akcji ustalono na 26 zł (planowany przedział cenowy akcji 24-26 zł), dla porównania w październikowej, zawieszonej ofercie cena wynosiła 31 zł. Zarząd spółki oczekuje oferty publicznej między 15,1 mln a 19 mln nowych akcji, natomiast oferta prywatna obejmie od 3,1 mln do 9 mln istniejących akcji, pośrednio należących do spółki Atlantik. Spółka szacuje, iż wpływy brutto z oferty publicznej oscylować będą wokół 490 mln zł. Głównym celem emisji akcji jest nabycie Pfleiderer GmbH oraz zmniejszenie zadłużenia grupy po reorganizacji. W komunikacie spółka poinformowała również o zapewnieniach funduszy reprezentowanych przez firmę Strategic Value Partners LLC do wzięcia udziału w book-buildingu i zakupu do 10,5 mln akcji.

GRAJEWO – Rekomendacja dla akcjonariuszy odnośnie wypłaty 1-1,25 zł dywidendy za rok 2015

Zarząd spółki Pfleiderer Grajewo zarekomendował swoim akcjonariuszom wypłatę 1-1,25 zł dywidendy za rok 2015 r. Warunkiem wypłaty jest m.in. powiązana z celem emisji akcji serii E reorganizacja grupy oraz wymóg




14

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

wykazania wystarczającego poziomu zysku netto w jednostkowym sprawozdaniu finansowym. W komunikacie zarząd poinformował również o procentowej zmianie wielkości wypłacanej dywidendy. Począwszy od roku obrotowego zakończonego 31 grudnia 2016 r. na wypłatę dywidendy spółka przeznaczać będzie do 70% skonsolidowanego zysku netto grupy (początkowo mówiono o 25-50%), uwzględniając przy tym moment cyklu koniunkturalnego, w jakim spółka się znajduje.

GRAJEWO – Podtrzymanie planu konsolidacji oraz wypłaty dywidendy

Prezes spółki, Michael Wolff twierdzi, że zawieszenie oferty publicznej, które miało miejsce w październiku nie wpłynie na wypłatę dywidendy za 2016 rok. Trwają prace nad wzrostem organicznym grupy Grajewo oraz jej konsolidacją. Do końca 2018 roku ma to przynieść 30 mln euro synergii. W pierwszych trzech kwartałach 2015 r. udało się już zrealizować 5 mln euro.

ARCTIC PAPER – Zwołanie NWZA w sprawie zmian w statucie spółki oraz powołania członków Rady Nadzorczej

25 listopada 2015 r. podano informację, iż zarząd spółki Arctic Paper zwołał na dzień 21 grudnia br. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy. Celem będzie wprowadzenie zmian w Statucie spółki oraz powołanie nowych członków Rady Nadzorczej. Zarząd przekazał w swoim oświadczeniu treść projektów ustaw będących przedmiotem obrad NWZA.

SPOŻYWCZY

SEKO – Apelacja oddalona

SEKO S.A. informuje, iż wyrokiem z dnia 24 listopada 2015r. Sąd Apelacyjny w Gdańsku oddalił apelację Waldemara Wilandta oraz Dariusza Bobińskiego od wyroku Sądu Okręgowego z dnia 16 lutego 2015 r. w sprawie o zapłatę kary umownej. W dniu 16 lutego 2015 r. Sąd Okręgowy w Gdańsku w całości oddalił powództwo Waldemara Wilandta oraz Dariusza Bobińskiego przeciwko Emitentowi oraz spółce Złota Rybka Sp. z o.o. (podmiot dominujący wobec Emitenta) o solidarną zapłatę kwoty 10 mln zł wraz z odsetkami i kosztami procesu. Kwota ta stanowiła karę umowną z tytułu rzekomego niewykonania przez Emitenta i spółkę dominującą umowy inwestycyjnej. Orzeczenie Sądu Okręgowego w Gdańsku w całości podtrzymał Sąd Apelacyjny. Wyrok Sądu Apelacyjnego w Gdańsku jest prawomocny.

SUROWCE

BOGDANKA – Powołanie nowego zarządu

Rada nadzorcza Bogdanki powołała nowy zarząd spółki na trzyletnią kadencję. Prezesem spółki został ponownie Zbigniew Stopa. Stanowisko utrzymał również Waldemar Bernaciak, zastępca prezesa ds. handlu i logistyki. Ze składu zarządu odwołano z kolei Rogera de Bazelaire, wiceprezesa ds. ekonomicznofinansowych i Krzysztofa Szlagę, wiceprezesa ds. zakupów i inwestycji. Nowym wiceprezesem ds. finansowych został Piotr Janicki (Enea Wytwarzanie), a Jakub Stęchły został powołany na stanowisko wiceprezesa ds. zakupów i inwestycji(Enea Serwis)

BOGDANKA – Wypowiedź prezesa na temat zwolnień

Prezes spółki Lubelski Węgiel Bogdanka, pan Zbigniew Stopa zapewnił, że nie planuje zwolnień pracowników. Trudności ze zbytem wydobytego w zeszłym roku przyczyniły się do ograniczenia wydobycia węgla z 11,5 mln do 8,6 mln ton. To z kolei przyczyniło się do zmniejszenie załogi kopalni do 4,5 tys. osób. Dalsze zwolnienia nie są jednak planowane a przedstawiciele koncernu Enea, który przejął kopalnię, zapowiedzieli, że Bogdanka będzie się rozwijać. Prezes Bogdanki zapowiedział, że zamierza tak prowadzić organizację, aby zmniejszać koszty i zarazem poprawiać efektywność. Z tego powodu nie planuje również przyjęcia nowych pracowników.

TMT

K2 INTERNET – Nowe cele finansowe

Z wypowiedzi Prezesa grupy wynika, iż w ciągu najbliższych dwóch lat spółka chce zwiększać przychody operacyjne o ok. 15% rocznie oraz uzyskać rentowność tej sprzedaży na poziomie 10%. Głównym determinantem ma być spółka Octawave, której przychody w ostatnim kwartale wzrosły o 100% w porównaniu do analogicznego okresu w roku poprzednim. Dodatkowo spółka zakłada rozwój produktów i wyjście za granicę. Grupa K2 Internet działa w obszarze marketingu, sprzedaży i obsługi klienta. Planowane zwiększenie przychodu operacyjnego spowoduje rezygnacje z rozwiązań innych firm sprzedawanych klientom, a co za tym idzie inwestycje w innowacje i nowe rozwiązania. Dobrym prognostykiem jest kondycja spółki Octawave, która osiągnęła poziom pozwalający na samodzielne finansowanie się. Dodatkowo, inna składowa grupy, Fabirity ma skupić się na rynku zachodnim, gdzie występują zdecydowanie wyższe marże aniżeli na polskim rynku, co przełożyć ma się na przyszłe wyniki finansowe grupy. Silnym argumentem przemawiającym za sprawdzeniem się, przedstawionych przez grupę, prognoz jest utrzymujący się od dłuższego czasu trend rosnących




15

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

wydatków na internet, który w najbliższym czasie ma nie ulec odwróceniu.

MIDAS – Informacje o spółce

Przedsiębiorstwo jest jednym z pionierów we wdrażaniu technologii LTE. Głównym akcjonariuszem spółki jest Zygmunt Solorz-Żak (posiada 66% akcji). W skład grupy wchodzą dwa podmioty: Mobyland i Aero2. Dodatkowo spółka posiada 100% udziałów w spółce CenterNet. Głównym atutem spółki jest fakt, że jest ona jedynym w Polsce posiadaczem częstotliwości i infrastruktury powalających na świadczenie usług w technologii LTE. Pomimo tego grupa sprzedaje dostęp do swojej sieci – głównymi odbiorcami są Cyfrowy Polsat oraz Polkomtel. Na warszawskim parkiecie Midas znajduje się od 1997 roku. Wartość rynkowa spółki to 917 390 000 złotych.

MAKRO

WALUTY

Złotówka pod presją

Złoty już od dłuższego czasu znajduję się pod presją sprzedających. Inwestorów najbardziej przeraża niepewność polityczna kraju, a teraz jeszcze jego stabilność, szczególnie sektora bankowego. Dochodzą pomysły zmiany lub wprowadzenia całkowicie nowej konstytucji, nie są one tylko w głowach posłów Prawa i Sprawiedliwości. Posłowie Kukiz’15 założyli zespół sejmowy ds. nowej konstytucji. Takie wydarzenia tylko utwierdzają w przekonaniu, że inwestując w Polsce nie można być na razie niczego pewnym. W ostatnim tygodniu polska waluta ponownie się osłabiła dochodząc do ważnego oporu 4.2750 – 4.2800 za euro. Z technicznego punktu widzenia można liczyć na odbicie się i umocnienie złotego do poziomu 4.2200 – 4.2400 na EUR/PLN. Jednak zejście poniżej ważnego poziomu 4.2000 możliwe będzie raczej dopiero w roku 2016. Jest to w dużej mierze zmotywowane ciągle spadającym indeksem WIG20, który od kwietnia stracił już ponad 600 pkt. Dolar amerykański oraz funt szterling znajdują się na najwyższych poziomach od 11 lat. Za dolara trzeba zapłacić ponad 4 złote, a funt nawet na jeden dzień nie znalazł się poniżej 6.0500. Z uwagi na chęć normalizacji polityki pieniężnej w USA i Wielkiej Brytanii, a przeciwne aspiracje w Strefie Euro, obecna sytuacja może pozostać na dłużej, niż wcześniej przypuszczano. Mario Draghi już praktycznie zapewnił o dalszym luzowaniu ilościowym, szczególnie jeśli chodzi o wykup papierów dłużnych przez EBC. Zależy mu na efektownym pobudzeniu inflacji i nie zamierza pozwolić na zaistnienie sytuacji podobnej do tej w Japonii. Jego oświadczenia powinny wesprzeć złotego, lecz na razie sytuacja polityczna oraz ta na GPW przyciągają znacznie większą uwagę w ocenie potencjału polskich aktywów.

SUROWCE

MIEDŹ – Bieżąca sytuacja rynkowa

Początek ubiegłego tygodnia nie był przyjazny dla miedzi. Ceny tego surowca wynosiły w poniedziałek około 4500 USD za tonę w Londynie. Również w Stanach Zjednoczonych cena obniżyła się do zasadniczej zapory dla podaży. Stopnie wsparcia zarówno w Londynie jak i Stanach Zjednoczonych pomogły temu surowcowi na wzrost notowań. Ewidentnie cena metalu wzrosła w czwartek, cena była powyżej poziomu 2,10 USD za funt. Niestety odczuwała kłopoty z zachowaniem stabilności wzrostu. Warto zauważyć, iż w czwartek Amerykanie wyprawiali Święto Dziękczynienia, z tego powodu odbywał się jedynie elektroniczny obrót na rynku surowców. Mały handel oznacza, iż nieznaczne wzrosty ceny są mało




16

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

rzetelne. Niestety w długookresowej perspektywie cena miedzi pokazuje trend spadkowy. Chiński regulator zamierzają przyjrzeć się z bliska spekulacyjnym transakcjom zawieranym na spadek cen surowca na okolicznych giełdach, w tym tygodniu ma odbyć się spotkanie, podczas którego rozważane będą metody walki z nadmierną spekulacyjną „krótką sprzedażą”.

Żródło: money.pl

ZŁOTO – Bieżąca sytuacja rynkowa

Piątek okazał się niekorzystny dla złota, jego cena była najniższa od sześciu lat. Tego dnia, około godziny 14 cena odniosła poziom 1055 USD, ostatni raz cena złota była tak nisko jesienią 2009 roku. Aprecjacja dolara w tym roku sprawiła, iż cena złota jest wyższa dla właścicieli innych walut. Wiadomości z ostatnich dni wskazują na to, że jest duże prawdopodobieństwo na podniesienie stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych, przyczyni się to do umocnienia dolara. W obecnej sytuacji jest duża szansa na to, iż złoto osiągnie swoją najniższą wartość. Zawirowania na tle politycznym na Bliskim Wschodzie z pewnością nie poprawiły sytuacji surowca, obawa była widoczna także na giełdach.

ROPA – Bieżąca sytuacja rynkowa

Źródło: money.pl

Na rynku paliw nadal występuje nadpodaż ropy naftowej, jednak w odróżnieniu do poprzedniego tygodnia kurs surowca utrzymał się powyżej 40 USD/baryłkę. W poprzednim tygodniu najniższa cena ropy została odnotowana w poniedziałek 23 listopada i wynosiła 40,43 USD/baryłkę, natomiast najwyższa 25 listopada i kształtowała się na poziomie 43,31 USD/baryłkę. Wciąż możemy obserwować duże fluktuacje notowań związanych z czarnym złotem, które były wywołane informacjami z Libii. Władze Libii zapowiedziały wzrost produkcji i dostaw ropy naftowej na rynek ogólnoświatowy. Dodatkowo na podaż surowca mogą wpływać informacje o wprowadzeniu na rynek 30 mln baryłek z rezerw Iranu, który powraca do handlu.

GOSPODARKI

Kredyty mieszkaniowe w Polsce - raport za III kw. 2015r.

W III kwartale 2015 roku wartość nowo udzielonych kredytów w porównaniu do poprzedniego kwartału była niższa o 3,52% i wyniosła 9,704 mld zł. W badanym okresie banki zawarły 43 945 umów z tytułu kredytów mieszkaniowych, czyli o 5,50% mniej niż w poprzednim kwartale. Na koniec III kwartału 2015 roku łączna wartość długu z tytułu kredytów mieszkaniowych wyniosła 370,630 mld zł. Liczba czynnych umów kredytowych wzrosła w III kwartale 2015 roku o 1,02% i wyniosła na koniec badanego okresu 1 965 131 umów, czyli o 19 844 sztuk więcej w porównaniu do poprzedniego kwartału. W III kwartale 2015 roku udział kredytów zagrożonych w portfelu kredytów mieszkaniowych zarówno ogółem, jak i w poszczególnych walutach spadł. Kredyty zagrożone ogółem stanowiły 3,31% wszystkich udzielonych kredytów mieszkaniowych i w porównaniu do poprzedniego kwartału ich udział spadł o 0,07 p.p. Kredyty zagrożone w złotych na koniec września stanowiły 3,42% struktury, co oznacza spadek o 0,05 p.p. w ujęciu kwartalnym oraz o 0,25 p.p. w ujęciu rocznym. Liczba kredytów zagrożonych we frankach szwajcarskich nieznacznie spadła (o 0,07 p.p.) w porównaniu do II kwartału 2015 roku – ich udział wyniósł 3,54%. Natomiast w skali roku oznacza to wzrost o 0,59 p.p.

Polski system bankowy stabilny

Trzynaście banków z Polski uczestniczyło w europejskim ćwiczeniu ujawniającym (transparency exercise) -ćwiczeniem był bezpośrednio objęty PKO Bank Polski, a dodatkowo – z inicjatywy KNF – analogiczne ujawnienia są przedstawiane dla 12 innych banków, biorących udział w europejskich stress testach w 2014 roku.




17

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

Ćwiczenia zostały zainicjowane i koordynowane przez Europejski Urząd Nadzoru Bankowego (European Banking Authority – EBA. Celem ćwiczenia EBA było zwiększenie przejrzystości europejskiego sektora bankowego i wspieranie dyscypliny rynkowej. Banki objęte ćwiczeniem stanowią około 81% aktywów sektora banków komercyjnych w Polsce. Wyniki ćwiczenia potwierdzają stabilność i wiarygodność polskiego sektora bankowego. Na koniec września 2015 roku współczynnik kapitału podstawowego Tier 1 (wysokość kapitałów podstawowych w stosunku do aktywów ważonych ryzykiem) sektora banków komercyjnych w Polsce wynosił 14,23%.

Gospodarstwa domowe - sytuacja w II kw. 2015 r.

Narodowy Bank Polski opublikował 26 listopada br. analizę sytuacji finansowej sektora gospodarstw domowych dotyczącą danych za II kwartał 2015 r. W II kwartale br. realne dochody sektora gospodarstw domowych zwiększyły się o 4,0 proc. r/r. Spożycie prywatne w II kwartale br. wzrosło o 3,0 proc. r/r, kontynuując stabilne tendencje wzrostowe. Zarówno poprawiające się nastroje konsumenckie, jak i dane z gospodarki realnej z III kwartale br. oraz względnie stabilne dynamiki PKB mogą wskazywać na utrzymanie się tempa wzrostu dochodów gospodarstw domowych i popytu konsumpcyjnego na stabilnym poziomie w następnych kwartałach. Stopa oszczędzania w II kwartale br. po korekcie sezonowej wyniosła 3,4 proc. , utrzymując się na stabilnym poziomie. Kontynuowany jest wzrost stopy oszczędności dobrowolnych, który przełożył się między innymi na zmianę struktury generowania oszczędności gospodarstw domowych. Poziom stopy oszczędności dobrowolnych w ostatnich kwartałach zbliżył się do poziomów najwyższych w okresie poakcesyjnym, obserwowanych na przełomie lat 2005 i 2006 oraz 2009 i 2010 r. W końcu II kwartału br. stan aktywów finansowych gospodarstw domowych wyniósł 1 692,2 mld zł i tym samym wzrósł o 2,2 proc. względem poprzedniego kwartału. Nowe aktywa w największym stopniu lokowane były w formie aktywów o względnie niskim poziomie ryzyka i dużej płynności (gotówka i depozyty krótkoterminowe). W dłuższej perspektywie, w strukturze aktywów rośnie znaczenie aktywów nieryzykownych, a maleje rola aktywów ryzykownych. W II kwartale br. gospodarstwa domowe zwiększyły również stan zobowiązań, na co złożył się przede wszystkim wzrost kredytów i pożyczek długoterminowych stanowiących większość zobowiązań gospodarstw domowych. Zobowiązania na koniec II kwartału br. osiągnęły stan 656,8 mld zł, przekraczając o 7,5 proc.

poziom zadłużenia sprzed roku. Nieco niższy niż w poprzednich kwartałach jest przyrost zadłużenia gospodarstw domowych, co w przeważającej mierze jest skutkiem spadku stanu kredytów mieszkaniowych, który był częściowo kompensowany przez przyrost stanu kredytów konsumpcyjnych.

Stopa bezrobocia – dane GUS

Jak podaje GUS, wstępne szacunki Ministerstwa Pracy okazały się trafne i stopa bezrobocia rejestrowanego spadła do poziomu 9,6% według danych na koniec października. Jest to najniższe bezrobocie rejestrowane z jakim Polska ma do czynienia od połowy 2008 roku. Eksperci nie przewidują jednak kontynuacji spadków w 2015 roku, wypowiadają się również, że nieznaczny wzrost w listopadzie i grudniu jest prawdopodobny. Kurczenie się grona bezrobotnych w roku 2016 może zostać spowolnione przez rządowy plan podniesienia płacy minimalnej do poziomu 12 zł za godzinę.

Dane: GUS

Nawiązując do stopy zatrudnienia w Polsce, warto również zwrócić uwagę, że wg. raportu "Shadow Economies in the Baltic Sea Region 2015", 9% Polaków deklaruje, że pracuje lub pracowało w szarej strefie. Taka sytuacja znacząco wpływa na kształtowanie się realnej stopy bezrobocia w Polsce. Dodatkowo, odsetek osób zatrudnionych w szarej strefie może wzrosnąć wraz z podniesieniem płacy minimalnej.

Deficyt sektora finansów publicznych

W czwartek ukazał się wywiad z wicepremierem, ministrem rozwoju – Mateuszem Morawieckim, w którym zapewniał on o kontroli nad deficytem sektora finansów publicznych. Planowane jest utrzymywanie deficytu na poziomie około 3 proc. PKB, a nawet poniżej tej wartości w średnim okresie. Wicepremier twierdzi, iż deficyt finansów publicznych powinien działać antycyklicznie, dzięki czemu w sytuacji spowolnienia gospodarczego stanowić będzie „bufor” służący szybszym inwestycjom, które stabilizować będą gospodarkę. Natomiast, gdy wzrost gospodarczy jest na wysokim poziomie, powinno się deficyt zmniejszać, a jako




18

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

dalszy czynnik wzrostu wykorzystać inwestycje prywatne. Minister Morawiecki odniósł się również do wydatków związanych z realizacją zapowiedzi wyborczych, jego zdaniem w przyszłym roku wyniosą one od 20 do 30 mld zł. Pieniądze na realizację zobowiązań zostaną pozyskane z tytułu podatków sektorowych (podatek bankowy, podatek od hipermarketów). Podczas wywiadu został również podkreślony fakt, iż bardzo ważna jest jakość wzrostu gospodarczego, nie natomiast tylko jego tempo. Wicepremier miał na myśli zmniejszenie uzależnienia od zagranicy, silne inwestycje w produkcję oraz polskie usługi będą generowały bezpieczny wzrost gospodarczy w krótkim oraz długim terminie. Wzmocniony program gwarancyjny, a także wykorzystanie środków europejskich ma uruchomić 50-70 mld złotych polskich przedsiębiorców, które będą impulsem do inwestycji prywatnych. Minister rozwoju podkreślił w swojej wypowiedzi, iż plany opodatkowania banków oraz rozwiązanie kredytów walutowych nie zdestabilizują finansowo sektora bankowego. Wicepremier nie przewiduje również złej reakcji gospodarki na obniżenie stóp procentowych NBP o 25 pb. Morawiecki zaznaczył, że zmiany podatkowe zależą od faktycznego budżetu na przyszły rok, podatek od kopalin jego zdaniem, powinien zależeć od światowych cen surowców. W przypadku wysokich cen i zysków podatek od kopalin mógłby być wyższy, natomiast przy niskich cen powinien zostać obniżony.

INVESTMENT BANKING

IPO

PFLEIDERER GRAJEWO – Wznowienie re-IPO

W czwartek spółka Pfleiderer Grajewo podała do wiadomości informację dotyczącą wznowienia zawieszonego w październiku procesu re-IPO. Podjęte działania spółka tłumaczy pozytywnymi reakcjami inwestorów instytucjonalnych spowodowanymi dobrymi wynikami finansowymi oraz integracją grupy kapitałowej - zarząd planuje kontynuować plan pełnego zintegrowania spółek Pfleiderer Grajewo i Pfleiderer GmbH w drodze odwrotnego przejęcia. Oczekiwana oferta publiczna ma osiągnąć wielkość między 15,1 a 19 mln nowych akcji. Z kolei oferta prywatna obejmie od 3,1 do 9 mln istniejących akcji spółki, należących pośrednio do spółki Atlantik. Przedział cenowy jednej akcji to 24-26 zł. Spółka poinformowała, że budowanie księgi popytu rozpocznie się natychmiast po zatwierdzeniu aneksu do prospektu emisyjnego przez KNF i tym samym zostanie ustalona ostateczna cena oraz dokładna liczba nowych akcji. Spółka już teraz otrzymała zapewnienie od funduszy reprezentowanych przez firmę Strategic Value Partners LLC, że wezmą udział w procesie book-buildingu i zakupią do 10,5 mln akcji. Pozyskane środki spółka zamierza wykorzystać na sfinansowanie nabycia Pfleiderer GmbH oraz na zmniejszenie zadłużenia rozszerzonej grupy po zakończeniu reorganizacji przedsiębiorstw. Grupa kapitałowa Pfleiderer to wiodący producent paneli na bazie drewna. Działa na największych europejskich rynkach, zwłaszcza w Niemczech i Polsce, gdzie jest odpowiednio numerem 1 i 2 pod względem wielkości produkcji płyt wiórowych. Pozytywną informacją dla potencjalnego inwestora może być fakt, iż zarząd zamierza rekomendować wypłatę dywidendy w wysokości 1-1,25 zł na akcję za rok obrotowy 2015. Ponadto w spółce realizowana jest polityka ukierunkowana na docelowo zwiększenie dywidendy do 70% zysku netto rozpoczynając od wyników finansowych za rok obrotowy 2016.

ENTER AIR – IPO podejście nr 2

Enter Air S.A. to przedsiębiorstwo działające na rynku od 5 lat. Jest to największa czarterowa linia lotnicza w Polsce obsługująca około 30% rynku. Głównymi klientami Grupy są największe biura podróży działające na polskim rynku, takie jak Rainbow Tours, TUI czy Itaka. Dzięki temu Spółka ma przewagę nad innymi liniami nisko-kosztowymi, gdyż sprzedaje miejsca w samolotach hurtowo oraz ze znacznym wyprzedzeniem.




19

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

Pierwszą próbę debiutu podjęła w czerwcu tego roku. Niestety, już na początku lipca zawiesiła ofertę publiczną, a oficjalnym powodem była sytuacja na rynkach finansowych. IPO zbiegło się wtedy w czasie z ekonomicznym kryzysem w Grecji a także zamachami na turystów w Tunezji. Teraz, po zamknięciu III kw. który był niezwykle owocny dla Spółki, ponownie chce zaistnieć na parkiecie GPW. Choć cel emisyjny się nie zmienił to cena została obniżona. Co jeszcze uległo zmianie na przestrzeni tych kilku miesięcy? Brak rewolucji w ofercie Pierwotnie zysk ze sprzedaży akcji miał zostać przeznaczony na pokrycie przedpłat w celu zakupu sześciu nowych samolotów a także poszerzenia działalności. Te ustalenia nie ulegają zmianie. Do tej pory Spółka nie wypłacała dywidend. Nie jest jednoznaczne jak ta sytuacja będzie się kształtować teraz. Nadrzędnym celem Zarządu jest zapewnienie odpowiedniego poziomu płynności finansowej oraz kapitału niezbędnego do rozwoju jej działalności. Spółka obniżyła cenę maksymalną za akcję z 19 zł do 17 zł. Sprzedaży nie podlegają nadal akcje Członków Zarządu. Największe wpływ na funkcjonowanie firmy mają możliwe ataki terrorystyczne, konflikty militarne, zmiana ceny paliw (tutaj koszty z tym związane przenoszone są na klientów), sezonowość (choć w przypadku Polski zauważono wzrost mobilności rodaków i zainteresowania turystyką), a co najważniejsze wysoka konkurencja. Zmiany finansowe po III kw. Spółka może pochwalić się stałą poprawą wyników. Od początku swojej działalności uzyskuje dodatnie wyniki finansowe co zawdzięcza dynamicznemu zwiększaniu skali działalności. W trakcie pierwszych trzech kwartałach 2015 r. przychody wyniosły 648,5 mln zł. Oznacza to wzrost o 5,4% w ujęciu rok do roku. W analizowanym czasie EBITDA wyniosła 71,5 mln zł co oznacza wzrost o 118% w stosunku do analogicznego okresu 2014r. Zysk netto zanotował wzrost o 148,5% do 40 mln zł. Prognoza na cały 2015 r. przewiduje przychody na poziomie ponad 760 mln zł, EBITDA 69,5 mln zł, a zysku netto 33 mln zł. Przychody uzyskiwane z lotów dla zagranicznych zleceniodawców wynoszą prawie 40% całości przychodów. Enter Air planuje zatem dalszą ekspansję na rynki zagraniczne oferujące wyższe marże oraz cechujące się mniejszą sezonowością niż rynek polski. Z dniem 14 grudnia 2015r. Enter Air powinien zaistnieć pełnoprawnie na GPW. Nic nie wskazuje na to, że i tym razem coś miałoby stanąć Spółce na przeszkodzie.

WARBURG PINCUS XII – Fundusz zainwestuje 12 mld $ w polskie i środkowo-europejskie spółki

O funduszu Warburg Pincus International LLC jest czołowym międzynarodowym funduszem private equity, skoncentrowanym na inwestowaniu w spółki wzrostowe. Spółka zarządza aktywami w wysokości ponad 30 mld dolarów. Jej obecne portfolio, silnie zdywersyfikowane pod względem etapu wzrostu, sektora działalności i lokalizacji, zawiera ponad 125 spółek. Warburg Pincus powołał 13 funduszy private equity, które zainwestowały do tej pory ponad 40 mld dolarów w ponad 650 firm w ponad 30 krajach. Nowy fundusz Warburg Pincus zebrał ostatnio 12 mld USD w nowym funduszu: Warburg Pincus Private Equity XII. Fundusz planuje zainwestować w Europie, w tym w Polsce – informuje Pan Cezary Pietrasik, Principal w londyńskim biurze Warburg Pincus LLC w rozmowie z autorem niniejszego opracowania. Plany inwestycyjne są pochodną doskonałych wyników finansowych funduszu Private Equity XII, który przekroczył 12 mld USD. Inwestorzy funduszu Inwestorami funduszu są m.in. fundacje uniwersyteckie, państwowe fundusze inwestycyjne, towarzystwa ubezpieczeniowe, publiczne i prywatne fundusze emerytalne. Inwestorzy podkreślają szczególne zainteresowanie Europą Środkowo-Wschodnią z uwagi na mnogość szybko rozwijających się firm w tym rejonie, które mogą zaoferować dużą stopę wzrostu z inwestycji w kluczowe branże, m.in. energetyka, usługi finansowe, opieka zdrowotna, dobra konsumencie, usługi dla przemysłu i biznesu, technologie, media, telekomunikacja. Planowane inwestycje w Polsce Inwestorzy podkreślają, że Polska jest jednym z najbardziej atrakcyjnych rynków w regionie z uwagi na duże już doświadczenie pracowników funduszu w obsłudze inwestycji dla polskich firm oraz przede wszystkim dobre warunki inwestycyjne. Polskie firmy wspierają głównie pracownicy londyńskiego biura m.in. Cezary Pietrasik, Rianne Schiper, Eli Crystal, Joanna Kaczmarczyk. Celem współpracy z menadżerami potencjalnych firm ma być budowanie ich zrównoważonej wartości – wzrost wartości akcji. Zrealizowane inwestycje w Polsce i regionie Niedawno fundusz zakupił spółki Apteki Gemini z siedzibą w Gdańsku(transakcje obsługiwały: Weil Gotshal & Manges oraz Gessel), która prowadzi sieć aptek w Polsce. Fundusz jest jednocześnie(od kwietnia




20

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

2013) akcjonariuszem INEA - czołowego operatora kablowego w Wielkopolsce(niestety nie ujawniono terminu wyjścia z akcjonariatu spółki). Do poprzednich inwestycji funduszu w Polsce należały m.in. AmRest(KFC, Pizza Hut, Starbucks i Burger King, La Tagliatella, Blue Frog, KABB) oraz Netia. W sumie od 1998 roku Warbug Pincus zainwestował przeszło 1 mld USD w 14 spółek z regionu.

TRADING

WALUTY

EUR/USD - Analiza 27 listopada 2015

Aktualnie para EURUSD testuje dołek z dnia 13 kwietnia. Przy aktualnym trendzie spadkowym granie przeciwko trendowi jest bardzo ryzykowne. Krzywe kroczące, zarówno SMA jak i EMA, wskazują na sprzedaż. Na wykresie M30, wstęgi Bollingera również wskazują na sprzedaż, co w połączeniu ze średnimi daje nam silny sygnał. Są duże szanse na dojście kursu do poziomu około 1.0450 i przetestowanie tego punktu, gdzie później już tylko droga do kursu 1.0000. Jednak w przypadku odbicia, kurs powędrować może w granicę 1.1000, który jest psychologicznym poziomem oporu.

Źródło: Metatrader 4, serwer: BossaFX-Demo

USD/PLN - Silny trend wzrostowy, przełamanie bariery 4.0000


W ostatnich dniach notowania USD/PLN przełamały psychologiczną barierę 4.0000. Pod względem analizy technicznej jest to bardzo znaczący poziom. Cena wymienionej pary walutowej testowała ten poziom w 2009 i 2014 roku, lecz dopiero teraz udało się pokonać ten opór. Dolar w chwili obecnej jest najdroższy w stosunku do Polskiej waluty od 11 lat. Biorąc pod uwagę analizę techniczną oraz analizę fundamentalną kurs podanej pary będzie utrzymywał się powyżej poziomu 4.0000 przez dłuższy okres czasu. Oczywiście poziom 4.0000 będzie teraz znaczącym wsparciem. Jeżeli kurs USD/PLN spadnie do tych okolic należałoby szukać tam wejść w pozycje długie. Z pewnością ogromne znaczenie będą miały dane gospodarcze ze Stanów Zjednoczonych jak i




21

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

Polski, których w najbliższym czasie będzie dosyć dużo. Dane gospodarcze, mające wpływ na kurs wyżej wymienionej pary walutowej: 30 listopada PLN – PKB (Q3) USD – sprzedaż nieruchomości w toku (prognoza 1,5%) 1 grudnia USD – wskaźnik ISM dla przemysłu (prognoza 50,4 pkt) 2 grudnia PLN – decyzja w sprawie stóp procentowych (prognoza 1,5%) USD – zmiana pozarolniczego zatrudnienia ADP (prognoza 190K) 3 grudnia USD – wskaźnik ISM dla usług (prognoza 58 pkt) 4 grudnia USD – zmiana zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (prognoza 200K)

NZD/USD – korekta kiwi czy nowy trend wzrostowy?

Zgodnie z tygodniowym wykresem nowozelandzkiego dolara do dolara amerykańskiego para ta przebiła opór na poziomie 0.6670-0.6780, utworzyła pinbar wzrostowy w najbliższym wsparciu w okolicach poziomu 0.6430 i wszystko wskazuje na to, że targetem tej pary na najbliższe kilka tygodni jest opór na poziomie 0.7090-0.7250. Patrząc na inne pary powiązane z NZD można wyciągnąć wniosek, iż po długotrwałym trendzie spadkowym nowozelandczyka należy oczekiwać przynajmniej korekty tego ruchu.





22

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

ZESPÓŁ PROJEKTOWY

EQUITY Iza Fabisiak Zuzanna Borowczyk Agnieszka Miszewska Daria Stefankiewicz Anna Zięciak Tomasz Tomaszewski Marcin Doliwka Paula Marciniszyn Przemysław Połowczyk Aleksander Władyko Krzysztof Król Anita Płuciennik Filip Lamański Marcin Siewodnik Gracjan Tylicki Karol Bąk Krzysztof Grocki Mikołaj Baryga Piotr Kowalski Michał Michalak Piotr Frankiewicz Paweł Bąkowski Arkadiusz Siwek Jakub Multański Marcin Nowak Katarzyna Kaczmarek Patrycja Merchel Mikołaj Sobierajski Dawid Gołaszewski Patryk Konieczka Piotr Pięta Paulina Hądzlik Nikola Machnio Natalia Kotomska Damian Wiankowski Miłosz Zemroch Jan Ołowski Maksym Lupyekin Aleksander Duraj INVESTMENT BANKING Dagmara Pawełkiewicz Zuzanna Grądalska Krzysztof Knopp Jan Jankowiak Roma Dworzańska Filip Alammari Ksawery Socha Anna Juszczak Weronika Kowalewska Paweł Kotyś Łukasz Jankowski MAKRO Andrzej Sobczak Robert Grygorowicz Natalia Grześkowiak

Paweł Głowacki Michał Bażak Mateusz Łukomski Natalia Kaczmarek Wiktor Tomaszewski Patrycja Molenda TRADING Jacek Czarniawski Anna Frejliszek Jacek Fiedziukiewicz Wojciech Biernaczyk Jakub Gwizdała Maciej Kowalczyk Dawid Łysko Marcin Ostojski PORTFELE Paulina Kowal Kamila Połomka Damian Kudła Piotr Pięta REDAKTOR: Adam Maćkowiak




23

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

ZAŁOŻENIA OGÓLNE – PORTFELE:

Inwestycje dzielą się na trzy rodzaje wg zainwestowanej

kwoty: niskokapitałowe (5000 zł), średniokapitałowe

(10000 zł) oraz wysokokapitałowe (20000 zł). Decyzje

o tym jakiej wysokości środki portfel zainwestuje

podejmowane są w oparciu o nasze przekonania co do

słuszności prognozowanych zmian.

STRATEGIA PORTFELA PROFIT AKCYJNY

STABILNEGO WZROSTU

Portfel składa się w 100 % z akcji o różnym poziomie

ryzyka. Celem jest maksymalizacja stopy zwrotu oraz

stabilny wzrost dochodowości portfela. Strategia portfela

jest pasywna, podejście średnioterminowe (kwartalne).

Benchmarkiem, do którego będziemy się odnosić, jest

indeks funduszu inwestycyjnego Noble Fund Stabilnego

Wzrostu Plus (Noble Funds FIO), Altus Stabilnego

Wzrostu (FIO Parasolowy) oraz AVIVA Investors Ochrony

Kapitału Plus (AVIVA Investors FIO).

Spółki do portfela zostały dobrane głównie na podstawie

analizy technicznej. Spółki wchodzą w skład sektorów

przemysłu oraz handlu i usług.

STRATEGIA PORTFELA PROFIT AKCYJNY SPÓŁEK

WZROSTOWYCH

Portfel skupia się na małych i średnich spółkach, które są

staranie dobierane do portfela głównie na podstawie

analizy fundamentalnej. W procesie selekcji

zdecydowaliśmy się na zastosowanie poniższych

kryteriów, które pozwalają na znalezienie dynamicznie

rozwijających się spółek:

Cena/Zysk od 5 do 30,

ROE min. 15%,

wzrost zysku netto r/r min.15%,

wzrost przychodów ze sprzedaży r/r min.15%,

dodatnie przepływy pieniężne z działalności

operacyjnej.

Następnie dogłębnie analizujemy wyselekcjonowane

spółki pod kątem dalszych perspektyw i otoczenia

makroekonomicznego. Portfel składa się w 100% z akcji.

Głównym celem portfela jest osiągnięcie jak najwyższej

stopy zwrotu z posiadanych aktywów.

Benchmarkiem dla portfela do którego będziemy porównywać wyniki będzie indeks funduszu inwestycyjnego PZU akcji małych i średnich spółek, Pioneer dynamicznych spółek i Quercus agresywny, gdzie każdy z funduszy będzie miał równą wagę.

ZASTRZEŻENIA

Niniejsze opracowanie ma charakter wyłącznie

edukacyjny, skonstruowane zostało przez studentów

w celach samokształcenia na rynku kapitałowym i nie

stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów

Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października

2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów

lub wystawców (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715).

Twórcy opracowania nie ponoszą odpowiedzialności

prawnej za decyzje inwestycyjne osób trzecich podjęte

w oparciu o powyższe opracowanie, ani też za będące ich

skutkiem szkody. Opracowanie nie powinno być

wykorzystywane w praktyce podejmowania decyzji

inwestycyjnych. Twórcy opracowania nie gwarantują

autentyczności zawartych w nim danych ani kompletności

samego opracowania.


PROFIT WEEKLYsknprofit.pl/wp-content/uploads/2015/11/profit_weekly_23.11_29.11.pdfAPATOR –...

Documents

Transcript of PROFIT WEEKLYsknprofit.pl/wp-content/uploads/2015/11/profit_weekly_23.11_29.11.pdfAPATOR –...