Prognozy Gospodarki Polskiej - maj 2012 (8)

Prognozy Gospodarki Polskiej

maj 2012 (8)

sknfm.pl/prognozy facebook.pl/prognozy

2 Studenckie Koło Naukowe Finansów Międzynarodowych

Spis treści

1 Wprowadzenie 3

2 Opis metody 42.1 Szacunki na I kwartał 2012 r. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42.2 Modele ekonometryczne i prognozowanie na okres od II kwartału 2012 r. do II

kwartału 2013 r. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42.3 Sprawdzanie zgodności otrzymanych prognoz z wiedzą ekspercką członków Sekcji 4

3 Wzrost gospodarczy 53.1 Produkt Krajowy Brutto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53.2 Popyt krajowy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

3.2.1 Spożycie ogółem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63.2.2 Nakłady brutto na środki trwałe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

3.3 Handel zagraniczny . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73.3.1 Import . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73.3.2 Eksport . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

4 Rynek pracy 104.1 Bezrobocie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104.2 Wynagrodzenia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

5 Inflacja 12

6 Prognozy w liczbach 14

7 Koło Naukowe 15

8 Sekcja 15

9 Notki biograficzne 17

Prognozy Gospodarki Polskiej 3

1 Wprowadzenie

Aby Polska była mądrym i dobrym krajem...

Po raz kolejny mamy przyjemność zaprosić do lektury Raportu Prognozy Gospodarki Pol-skiej oraz do debaty nad sytuacją makroekonomiczną Polski i perspektywami rozwoju rodzi-mej gospodarki w najbliższym czasie.

We wstępie do poprzedniego Raportu pisaliśmy, że problemy, z jakimi boryka się strefaeuro, wskazują bardzo wyraźnie na potrzebę prac mających na celu analizę wewnętrznychtrendów w gospodarce narodowej kraju aspirującego do Unii Gospodarczej i Walutowej.Wydarzenia, jakie miały miejsce od ostatniego wydania Prognoz świadczą jeszcze dobitniej otym, iż stoimy przed koniecznością zmierzenia się z pytaniami o przyszłość integracji gospodar-czej i walutowej w Europie. Jesteśmy również świadkami bardzo dynamicznie zmieniającychsię nastrojów, zwłaszcza na rynkach finansowych. Polska, jako gospodarka ciągle jeszcze roz-wijająca się i konwergująca do liderów europejskich, jest szczególnie narażona na tego rodzajuzawirowania.Wszystko to, naszym zdaniem, uzasadnia szczególną dziś potrzebę powstawania raportów iprac analitycznych dotyczących sytuacji makroekonomicznej Polski.Badaniami, jakie prowadzimy mamy zamiar wziąć udział w tych pracach oraz trwającej jużdebacie publicznej na ten temat.

Po raz kolejny podejmujemy zatem wyzwanie spojrzenia w przyszłość, które choć z istotyrzeczy, niezmiernie trudne, to również bardzo potrzebne i fascynujące.

Prognozy Gospodarki Polskiej to zakrojony na dużą skalę projekt naukowo-badawczy, które-go celem jest przewidywanie ścieżki zmian najważniejszych wskaźników makroekonomicznychw kolejnych kwartałach. Działa w ramach Studenckiego Koła Naukowego Finansów Między-narodowych przy Szkole Głównej Handlowej w Warszawie.Niniejsza publikacja to pierwszy raport wydany w tym roku, natomiast od czasu wznowieniaprac projektu po dwuletniej przerwie jest to już piąta publikacja. Staramy sie, aby każdekolejne wydanie Raportu było coraz ciekawsze, w jak największym stopniu profesjonalne orazodpowiadało potrzebom Czytelników. Z przyjemnością przedstawiamy najnowsze prognozy iniezmiennie prosimy o uwagi komentarze oraz wyrażamy nadzieję, że lektura poniższego opra-cowania będzie stanowić dla Państwa asumpt do dyskusji, refleksji, a także okaże sie pomocnaw życiu zawodowym czy naukowym.

Pragniemy skierować serdeczne podziękowania na ręce prof. dr. hab. Cezarego Wójcika —opiekuna naukowego SKN FM oraz dr Katarzyny Lady za wsparcie merytoryczne. Dziękujemytakże Tomaszowi Miklewiczowi, byłemu koordynatorowi Prognoz, za nieustanne wspieranieprojektu.

Autorzy


2 Opis metody

Prognozy prezentowane w raporcie uzyskano w 3–etapowym procesie:

2.1 Szacunki na I kwartał 2012 r.

W momencie budowy modeli ekonometrycznych nie dysponowaliśmy wszystkimi danymiza I kwartał 2012 r. Należały do nich: dynamiki PKB, spożycia indywidualnego, nakładówbrutto na środki trwałe i innych danych z Rachunków Narodowych. Brakujących wielkościoszacowano na podstawie dostępnych danych miesięcznych. Szacunki uzyskaliśmy na podsta-wie klasycznej metody najmniejszych kwadratów (KMNK) oraz modeli autoregresji ze średniąruchomą (ARIMA). Oszacowane wielkości uzupełniły bazę danych wykorzystaną w dalszychetapach prognozowania.

2.2 Modele ekonometryczne i prognozowanie na okres od II kwar-tału 2012 r. do II kwartału 2013 r.

Do prognozowania zastosowaliśmy metody analizy szeregów czasowych. Zbudowane zosta-ły modele klasy wektorowej autoregresji (VAR), ARIMA i KMNK. Stworzyliśmy dwa głównemodele VAR, jeden dotyczy wzrostu gospodarczego1, drugi inflacji2. Prognozy z modeli zo-stały użyte jako zmienne egzogeniczne w innych modelach3. Źródłem danych był GłównyUrząd Statystyczny. Wykorzystane dane są kwartalnymi głównymi zmiennymi makroekono-micznych gospodarki polskiej z lat 2000–2012. Operowaliśmy na dynamikach odnoszących siędo analogicznego okresu roku poprzedniego aby uniknąć problemów z sezonowością. Wszyst-kie prognozowane dynamiki i stopy wzrostu zaprezentowane w tym raporcie odnoszą się doanalogicznego okresu roku poprzedniego chyba, że wyraźnie zaznaczono inaczej.

2.3 Sprawdzanie zgodności otrzymanych prognoz z wiedzą eks-percką członków Sekcji

Po uzyskaniu prognoz z modeli ekonometrycznych przeprowadziliśmy dyskusję w naszymzespole o ich zasadności i adekwatności co do naszych oczekiwań i wiedzy na temat zjawiskekonomicznych. Niektóre z prognoz uległy modyfikacjom.

Do oceny bieżącej sytuacji gospodarczej i perspektyw jej rozwoju wykorzystano m.in. daneInstytutu Rozwoju Gospodarczego SGH z badań kondycji gospodarstw domowych i koniunk-tury w przemyśle.

1Model ten zawierał dynamiki PKB, spożycia ogółem, nakładów brutto na środki trwałe oraz produkcjisprzedanej przemysłu2Model zawierał dynamiki inflacji CPI, PKB oraz produkcji sprzedanej przemysłu3Pozostałe modele należą do klasy ARIMAX. Są to modele rynku pracy oraz handlu zagranicznego.


3 Wzrost gospodarczy

W tej części zaprezentowane zostaną opis dotychczasowych trendów i prognoza dynamikiProduktu Krajowego Brutto na okres od I kwartału 2012 r. do II kwartału 2013 r. Następnieprzedstawione będą prognozy jego składowych, a więc dynamik: spożycia ogółem, nakładówbrutto na środki trwałe oraz importu i eksportu.

3.1 Produkt Krajowy Brutto

2.4

2.8

3.2

3.6

4.0

4.4

4.8

I II III IV I II III IV I II III IV I II

2010 2011 2012 2013

PKB prognoza

Rysunek 1: Produkt Krajowy Brutto (źródło: GUS, prognoza własna; opracowanie własne)

Według naszych szacunków wzrost PKB w drugim kwartale 2012 roku w porównaniu doanalogicznego okresu roku poprzedniego wyniesie 3,9%. Mimo oczekiwanej stagnacji w UniiEuropejskiej (w strefie euro oczekujemy nawet niewielkiego spadku PKB), czynnikiem wy-raźnie prowzrostowym jest organizacja przez Polskę UEFA EURO 2012 — według naszychszacunków turniej może w trzecim kwartale przyczynić się do zwiększenia tempa wzrostuPKB o około 0,4 punktu procentowego w porównaniu do scenariusza bez UEFA EURO 2012.


Będzie to efektem zwiększonej konsumpcji zagranicznych turystów (kibiców)- szczególnie wokresie turnieju, a także ciągle jeszcze niewygasłego procesu inwestycyjnego (głównie inwe-stycje publiczne). W III kwartale prognozujemy spowolnienie dynamiki wzrostu do 3,1% rokdo roku — główną rolę odegra tu wyhamowywanie inwestycji sektora publicznego po turnieju(dodatkowo jeszcze zadziała tu efekt bazy w obliczu dużych wartości w tym zakresie w 2011roku), a także niepewność w strefie euro. Spadek złagodzi w pewnym stopniu, według naszychszacunków, wzrost inwestycji sektora prywatnego w obliczu wygasania aktywności inwestycyj-nej państwa po mistrzostwach Europy oraz inercja spożycia (znaczny odsetek kibiców możepozostać w Polsce również w początku III kwartału). Spadek dynamiki inwestycji w IV kwar-tale 2012 roku będzie głównym czynnikiem spowalniającym wzrost w tym kwartale (2,8%). Wobliczu prognozowanej poprawy sytuacji w strefie Euro w pierwszych dwóch kwartałach 2013roku w strefie euro (większy popyt na Polski eksport, brak oczekiwanej aprecjacji złotego itym samym znaczącego wzrostu importu), oczekujemy wzrostu PKB o odpowiednio 3,2% i3,4% w odniesieniu do analogicznych okresów 2012 roku.

Kolejne rozdziały przedstawiają bardziej szczegółową analizę sytuacji w polskiej gospodar-ce.

3.2 Popyt krajowy

3.2.1 Spożycie ogółem

Na spożycie w II kwartale 2012 roku duży wpływ będzie miała organizacja w Polsce Euro2012 — w związku z tym tempo wzrostu spożycia w tym okresie wyniesie 4,2%. Spożyciewykaże się inercją na III kwartał, co spowoduje jego wzrost o 4% rok do roku (możliwy tzw.efekt barceloński4, przynajmniej w pewnym stopniu). Czynnikiem sprzyjającym wzrostowidynamiki spożycia w 2012 roku będzie szacowany wzrost zatrudnienia. Czynnikiem o działaniuprzeciwnym będzie rządowy plan konsolidacji finansów publicznych — przyjęty przez nas wscenariuszu bazowym. Wzrost dynamiki spożycia w I i II kwartale 2013 roku będzie efektemwzrostu eksportu, PKB i, tym samym, absorpcji, w wyniku poprawy sytuacji w strefie euro.

3.2.2 Nakłady brutto na środki trwałe

Czynnikiem działającym dodatnio na dynamikę inwestycji w II kwartale 2012 roku będąfinalizowane przed UEFA EURO 2012 inwestycje sektora publicznego (wzrost inwestycji o4,5%). Po turnieju wyraźny, według naszej prognozy, będzie spadek dynamiki inwestycji dopoziomu 3,5%, choć część z nich w III kwartale będzie jeszcze zapewne finalizowane, a ichwygaśnięcie odciśnie swoje piętno w pełni dopiero w IV kwartale.Czynnikami hamującymi wzrost inwestycji w całym 2012 roku będą: przyjęta w naszym sce-nariuszu bazowym niepewność w strefie euro; konsolidacja finansów publicznych oraz możliwywzrost awersji do ryzyka w związku ze wzrostem pesymizmu inwestorów (niepewność w stre-fie euro). Dodatkowo, dynamika wzrostu inwestycji w 2012 roku będzie niższa ze względu naefekt bazy (szczególnie w IV kwartale).

4 J. Borowski, Raport na temat wpływu przygotowań i organizacji mistrzostw Europy w piłce nożnej UEFAEURO 2012 na gospodarkę Polski, Warszawa 2012, str. 13-14


-2

0

2

4

6

8

10

12


2010 2011 2012 2013

spozycie ogolemprognozanaklady brutto na srodki trwaleprognoza

Rysunek 2: rachunki narodowe (źródło: GUS, prognoza własna; opracowanie własne)

3.3 Handel zagraniczny

Założenia do prognozy:

• kurs EUR/PLN w horyzoncie prognozy będzie utrzymywać się w okolicach poziomu 4,2.

3.3.1 Import

Drugi kwartał 2012 roku przywita nas spadkiem dynamiki importu w porównaniu do kwar-tału pierwszego. Na spadek dynamiki będzie mieć wpływ wcześniej wspomniane wygaszanieinwestycji podejmowanych w związku z organizacją mistrzostw Europy w piłce nożnej. In-westycje te miały zarówno charakter publiczny, jak i podejmowane były przez prywatnychprzedsiębiorców, np. w związku z zapewnieniem odpowiedniej bazy turystycznej. Uważamy,że w trzecim kwartale 2012 import zostanie utrzymany na podobnym poziomie. Prognozowa-ny spadek nakładów brutto na środki trwałe pomiędzy drugim i trzecim kwartałem z 4,5% do


3,5% nie wpłynie w sposób natychmiastowy na spadek importu. Dopiero w kolejnym kwartaleomawiany wskaźnik powinien zmniejszyć się o 0,2 punktu procentowego z powodu pewnegoopóźnienia pomiędzy składaniem zamówień, a ich realizacją. Przewidywany spadek spożyciaogółem w czwartym kwartale do 3,3% również znajdzie swoje odzwierciedlenie w dynamiceimportu. Prognozowana poprawa koniunktury na początku 2013 roku w postaci zwiększeniadynamiki PKB z 2,8% do 3,2% niewątpliwie przyczyni się także do zintensyfikowania impor-tu towarów i usług aż do poziomu 5,4%. Powiększająca się niepewność związana z kryzysemzadłużeniowym w strefie euro może doprowadzić do wzmocnienia złotego w stosunku do tejwaluty, co także wpłynęłoby dodatnio na polski import. Z drugiej strony, niepewności doty-czące wyjścia Grecji ze strefy euro zostaną zapewne zweryfikowane na początku przyszłegoroku, dlatego jesteśmy sceptyczni co do dalszego umacniania się złotego. Może oznaczać tokolejny spadek zamówień na produkty z zagranicy w drugim kwartale 2013 roku.

0

4

8

12

16

20


2010 2011 2012 2013

eksport prognozaimport prognoza

Rysunek 3: handel zagraniczny (źródło: GUS, prognoza własna; opracowanie własne)


3.3.2 Eksport

Szacunki eksportu dla pierwszego kwartału 2012 r. wskazują na jego wzrost o 8,0% r/r. Odtego momentu dynamika wzrostu będzie stopniowo się zmniejszać do 5,0% na koniec 2012r., po czym nastąpi nieznaczne odbicie do 5,5% w I kw. 2013 r. Osłabienie dynamiki eks-portu w dużej mierze wynika ze spowolnienia gospodarczego na świecie, a szczególnie zależyod koniunktury gospodarczej w Niemczech, na które przypadało 26% polskiego eksportu w Ikwartale 2012 r. Indeks PMI, określający koniunkturę w sektorze przemysłowym strefy euro,wyniósł w kwietniu 2012 roku 45,9 punktu wobec 47,7 punktu na koniec marca, a w sekto-rze przemysłowym Niemiec spadek był jeszcze większy — 46,2 punktu wobec 48,4 punktuna koniec marca. Ponadto indeks PMI dla Niemiec spada już od końca stycznia. Dopiero wpierwszej połowie 2013 r. oczekujemy przyspieszenia dynamiki wzrostu PKB w strefie euro.Kurs walutowy także będzie miał wpływ na zmienność eksportu. W swojej prognozie zakłada-my utrzymanie się kursu EUR/PLN w okolicach poziomu 4,2 w całym analizowanym okresie.Spodziewamy się, że organizowane w czerwcu w Polsce mistrzostwa UEFA EURO 2012 będąmiały znikome wpływ na kurs walutowy wobec sytuacji na międzynarodowych rynkach finan-sowych. W przypadku większych zawirowań w strefie euro, związanych z kryzysem finansówpublicznych w Grecji i innych krajach peryferyjnych istnieje ryzyko osłabienia polskiej wa-luty. Jednak pozytywny wpływ tego procesu na polski eksport może być przyćmiony przezjeszcze głębszy kryzys gospodarczy w strefie euro. W scenariuszu bazowym zakładamy braktego typu perturbacji.


4 Rynek pracy

4.1 Bezrobocie

Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wciąż utrzymuje się w okolicach historycznie naj-wyższych poziomów. Zmniejsza sie jednak liczba wakatów zgłaszanych przez przedsiębiorstwa,co w połączeniu z prawdopodobnym obniżeniem się tempa wzrostu gospodarczego może wywo-łać niewielki wzrost bezrobocia w porównaniu z analogicznymi kwartałami roku poprzedniego.Współorganizacja przez Polskę mistrzostw UEFA EURO 2012 powinna jednak wpłynąć napowstanie dodatkowych miejsc pracy o charakterze sezonowym oraz w niepełnym wymiarzegodzin. W naszej ocenie, sytuacja ta znajdzie odbicie przede wszystkim w niższej wartościstopy bezrobocia BAEL w II kwartale 2012 r. Szacujemy, iż stopa bezrobocia BAEL w I kwar-tale 2012 r. wyniosła 10,3%. W kolejnych kwartałach 2012 r. wskaźnik będzie kształtować siew naszej opinii na poziomie 9,7%, 9,5%, oraz 9,8% — główną determinantą zmian pozostanąwahania sezonowe. W I oraz II kwartale 2013 r. oczekujemy, iż stopa bezrobocia BAEL wy-niesie odpowiednio 10,4% oraz 9,6%. W naszej ocenie, stopa bezrobocia rejestrowanego w II,III oraz IV kwartale 2012 r. wyniesie odpowiednio 12,2%, 12,0% i 12,6%., głównie wskutekwystępowania czynników o charakterze sezonowym. W dwóch pierwszych kwartałach 2013 r.

11.2

11.6

12.0

12.4

12.8

13.2

13.6


2010 2011 2012 2013

bezrobocie prognoza

Rysunek 4: bezrobocie rejestrowane (źródło: GUS, prognoza własna; opracowanie własne)


stopa bezrobocia rejestrowanego powinna kształtować się na poziomie 13,3%, oraz 12,2%.

4.2 Wynagrodzenia

Oczekujemy, że dynamika wynagrodzeń realnych w gospodarce ulegnie nieznacznemu przy-spieszeniu w najbliższych kwartałach. Efekt ten będzie związany niemal wyłącznie ze spo-dziewanym obniżeniem się inflacji. Obserwowana obecnie stagnacja na rynku pracy, związanaz utrzymywaniem się bezrobocia na podwyższonym poziomie oraz z oczekiwanym spowolnie-niem gospodarczym stanowi główną determinantę niskiego wzrostu płac. Badania ankietoweNBP wskazują ponadto na bardzo niski poziom presji płacowej w sektorze przedsiębiorstw.Szacujemy, że w I kwartale 2012 r. tempo wzrostu wynagrodzeń realnych w gospodarce naro-dowej wyniosło 0,8%. W II, III i IV kwartale 2012 r. oczekujemy nieznacznego spowolnieniatempa wzrostu, odpowiednio do 1,1%, 1,3% oraz 1,5%. W dwóch pierwszych kwartałach 2013r. spodziewamy się wzrostu płac realnych w tempie odpowiednio 1,7% oraz 1,9% — rosnącymwraz z powolnym zmierzaniem inflacji w kierunku celu.


5 Inflacja

W 2011 r. dynamika wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) przekraczałacel inflacyjny NBP (2,5%) oraz dozwolone pasmo wahań (+/- 1 p.p.). Po osiągnięciu wartości4,6% w IV kwartale 2011 r., w I kwartale 2012 r. nastąpił spadek dynamiki CPI do 4,1%.Uważamy, że na przestrzeni najbliższych 5 kwartałów wzrost tempa zmian cen spadnie poni-żej górnego przedziału odchylenia od celu inflacyjnego (3,5%). Szacujemy, że dynamika zmiancen w I kwartale wyniosła 4,1%. W kolejnych kwartałach 2012 r. wskaźnik ten będzie miałwartość równą odpowiednio: 4,0%, 3,7% i 3,5%, natomiast w pierwszych dwóch kwartałach2012 r. wzrost wyniesie: 3,3% i 3,2%. Oddziaływać będzie na to kilka czynników wymienia-nych już częściowo w raporcie.

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0


2010 2011 2012 2013

stopa inflacji CPIprognozacel inflacyjny RPP

Rysunek 5: inflacja CPI (źródło: GUS, prognoza własna; opracowanie własne)

Po pierwsze, prognozowany przez nas spadek dynamiki spozycia ogółem i nakładów bruttona srodki trwałe w 2012 r. oraz wzrost gospodarczy utrzymujący się poniżej długookresowegopotencjału spowodują obnizenie presji inflacyjnej. Po drugie, pod koniec horyzontu naszej


prognozy można oczekiwać pierwszych efektów niedawnej podwyżki stopy referencyjnej NBP.W mniemaniu naszego zespołu kolejna podwyżka stóp procentowych w tym roku mogłabyzostać wprowadzona jedynie w przypadku uporczywego utrzymywania się inflacji rocznej napoziomie przekraczającym 4%, przeciwko czemu przemawia szereg wymienionych w raporcieczynników. Jednymi z nich są dane z rynku pracy: stabilizacja stóp bezrobocia na relatywniewysokim poziomie powinna przełożyć się na zmniejszenie żądań płacowych — a co za tymidzie — utrzymaniem na niskim poziomie w dłuższym horyzoncie obecnie ujemnej dynamikiwzrostu wynagrodzeń realnych. Dodatkowo na zmniejszenie wskaźnika CPI może mieć wpływpoprawa salda obrotów towarowych (zmniejszenie się deficytu), która również będzie obniżaćpresję inflacyjną. Po czwarte, poprawiło się saldo obrotów towarowych (zmniejszenie się jegodeficytu), co również przyczynia się do obniżenia presji inflacyjnej.Wszystkie te argumenty przemawiają za spadkiem dynamiki CPI, jednakże nie spodziewa-my się, żeby spadła ona poniżej celu inflacyjnego RPP. Tak jak już wcześniej wspomnieliśmyewentualny brak decyzji RPP dotyczący wzrostu stóp procentowych może pociągnąć za sobązwiększoną inercję inflacyjną gospodarstw domowych, co może przełożyć się na wzrost płac iostatecznie wzrost cen. Dla potwierdzenia naszych obaw można dodać, że odsetek ankietowa-nych oczekujących szybszego wzrostu cen jest większy od odsetka respondentów spodziewa-jących się obniżki tempa wzrostu cen (w kwietniu 2012 r. 26,2% do 12,3%).Należy jednak pamiętać o czynnikach ryzyka dla tego scenariusza. Pierwszym z nich jestmożliwe zaostrzenie sytuacji związanej z Iranem poprzez wprowadzenie pewnych restrykcjihandlowych przez Unię Europejską, czego skutkiem byłyby tak wysokie dynamiki cen ropyjak w zeszłym roku. Drugim czynnikiem ryzyka jest możliwość wyjścia Grecji ze strefy euro— wtedy bardzo prawdopodobne byłoby silne osłabienie złotego. W obu przypadkach moż-na byłoby się spodziewać podwyższonej stopy inflacji w odniesieniu do naszego scenariuszabazowego (w drugim przypadku nawet stagflacji), co mogłoby wpłynąć na zmianę politykimonetarnej RPP.


6 Prognozy w liczbach

Wskaźnik I 2012 II 2012 III 2012 IV 2012 I 2013 II 2013ProduktKrajowy Brutto 4,3% 3,9% 3,1% 2,8% 3,2% 3,4%

spożycie ogółem 2,8% 4,2% 4,0% 3,3% 3,5% 3,6%nakłady bruttona śropdki trwałe 5,3% 4,5% 3,5% 2,6% 3,0% 3,2%

eksport 8,0% 7,5% 6,0% 5,0% 5,5% 4,7%

import 7,0% 5,3% 5,0% 4,8% 5,5% 4,0%

inflacja CPI 4,1% 4,0% 3,7% 3,5% 3,3% 3,2%

wynagrodzenia 0,8% 1,1% 1,3% 1,5% 1,7% 1,9%stopa bezrobociarejestrowanego 13,3% 12,2% 12,0% 12,6% 13,3% 12,2%stopa bezrobociaBAEL 10,3% 9,7% 9,5% 9,8% 10,4% 9,6%

daneszacunkiprognozy

Uwagi:

1. Zmienne rachunków narodowych, inflacji i wynagrodzeń to tempa zmian w stosunku doanalogicznego okresu roku poprzedniego.

2. Tempa zmian zmiennych rachunków narodowych to tempa realne brutto niewyrównanesezonowo w cenach średniorocznych roku poprzedniego.

3. Tempo zmian wynagrodzeń dotyczy wynagrodzeń realnych w gospodarce ogółem.


7 Koło Naukowe

Opiekun naukowy

prof. dr hab. Cezary Wójcik [email protected] SGH i PAN

Przewodnicząca

Karolina Jańczak [email protected] I roku Studium Magisterskiego SGH (Ekonomia)

8 Sekcja

Konsultant naukowy

dr Katarzyna Lada [email protected] Nauk Ekonomicznych, UW

Koordynatorzy

Marcin Pietrzak [email protected] II roku Studium Licencjackiego SGH (Metody Ilościowe w Ekonomii i Systemy Informacyjne)

Marcin Chrostowski [email protected] I roku Studium Magisterskiego SGH (Metody Ilościowe w Ekonomii i Systemy Informacyjne)

Uczestnicy

Aleś Alachnovic [email protected] II roku Studium Magisterskiego SGH (Ekonomia)

Michał Antoszewski [email protected] I roku Studium Magisterskiego SGH (Ekonomia)

Marta Borawska [email protected] II roku Studium Licencjackiego SGH (Metody Ilościowe w Ekonomii i Systemy Informacyjne)

Anna Grenda [email protected] III roku Studium Licencjackiego SGH (Finanse i Rachunkowość)

Karolina Jańczak [email protected] I roku Studium Magisterskiego SGH (Ekonomia)


Eliza Kaźmirak [email protected] SGH

Konrad Konarski [email protected] II roku Studium Licencjackiego SGH (Metody Ilościowe w Ekonomii i Systemy Informacyjne)

Ania Pankowiec [email protected] II roku Studium Magisterskiego SGH (Międzynarodowe Stosunki Gospodarcze)

Paweł Pisany [email protected] I roku Studium Magisterskiego SGH (Finanse i Rachunkowość) oraz III roku Wydziału Prawa i Ad-ministracji UW (Prawo)

Marta Skiba [email protected] I roku Studium Magisterskiego SGH (Metody Ilościowe w Ekonomii i Systemy Informacyjne) orazI roku Studium Licencjackiego Wydziału Fizyki UW (Astronomia)

Daniel Sorokosz [email protected] I roku Studium Magisterskiego SGH (Finanse i Rachunkowość)

Michał Szmaciński [email protected] I roku Studium Magisterskiego SGH (Metody Ilościowe w Ekonomii i Systemy Informacyjne)

Jan Szumieł [email protected] Studiów Licencjackich SGH (Ekonomia) i student II roku Wydziału Matematyki, Informatyki i Me-chaniki UW (Matematyka)

Konrad Szymczyk [email protected] I roku Studium Magisterskiego SGH (Ekonomia) i II roku Wydziału Prawa i Administracji UW (Pra-wo)

Robert Świstelnicki [email protected] II roku Studium Licencjackiego SGH (Ekonomia) i III roku Uniwersytetu Warszawskiego (StosunkiMiędzynarodowe)

Anna Wojcieszek [email protected] SGH

Osoby zaangażowane w projekt

W semestrze letnim roku akademickiego 2011/12 w projekt Prognozy Gospodarki Polskiejbyli także zaangażowani: Andrzej Drzystek, Bartek Głowinkowski, Marcin Krzemień, TomaszPiechuła.


9 Notki biograficzne

prof. dr hab. Cezary Wójcik .Profesor SGH i PAN, visiting professor w Harvard Kennedy School of Govern-ment i National Bureau of Economic Research. W przeszłości Dyrektor Biura ds.Integracji ze Strefą Euro w NBP (2007-2008), członek Rady Makroekonomicznejprzy Ministrze Finansów i Radca Ministra (2004-2005), pracownik Europejskie-go Banku Centralnego (2003-2004), Narodowego Banku Austrii i WiedeńskiegoInstytutu Międzynarodowych Studiów Porównawczych (2000-2002). Autor kil-kudziesięciu publikacji naukowych z zakresu polityki pieniężnej i kursowej. Laureat nagrodyCity Bank Handlowy za szczególny wkład w rozwój nauki ekonomii i finansów oraz NagrodyPrezesa Rady Ministrów za rozprawę habilitacyjną. Stypendysta Fulbrighta, Komisji Europej-skiej, Tygodnika ”Polityka”, Fundacji na Rzecz Nauki Polskiej, Ministra Nauki i SzkolnictwaWyższego.Strona internetowa: www.cezarywojcik.eu

Karolina Jańczak .Studentka I roku Studium Magisterskiego SGH (Ekonomia). Dwukrotnie nagro-dzona brązowym medalem na Międzynarodowej Konferencji Młodych Naukow-ców za prace z fizyki. Odbyła praktyki w banku BGŻ. Interesuje się teorią gieroraz polityką pieniężną. Realizuje w SGH ścieżkę ”Analityk Statystyczny SAS”.Biegle włada językiem angielskim, komunikatywnie językiem niemieckim, uczysię języka rosyjskiego. W wolnym czasie czyta książki podróżnicze oraz jeździ nawycieczki rowerowe.

dr Katarzyna Lada .Doktor Nauk Ekonomicznych, Uniwersytet Warszawski (rozprawa doktorska pt.„Makroekonometryczne modelowanie polskiej gospodarki a obserwacje nietypo-we w danych”). Magister matematyki, Uniwersytet Warszawski, specjalizacjaMatematyka Stosowana. W sierpniu 2003 stypendium DAAD (Deutscher Aka-demischer Austausch Dienst) na Uniwersytecie w Heidelbergu. Od listopada 2002współpracuje z Instytutem Badań nad Gospodarką Rynkową, z obszarem badaw-czym Badania koniunkturalne i sektorowe. W 2005 roku współpracowała z DepartamentemAnaliz Makroekonomicznych i Strukturalnych NBP. Od marca 2006 współpracuje z Instytu-tem Nauk Ekonomicznych Polskiej Akademii Nauk. Od sierpnia 2007 pracuje w NBP, a odlutego 2009 również jako adiunkt na Wydziale Nauk Ekonomicznych Uniwersytetu Warszaw-skiego. Głównym obszarem zainteresowań badawczych jest modelowanie makroekonometrycz-ne (zwłaszcza odporne procedury estymacji) oraz prognozowanie gospodarcze.


Marcin Pietrzak .Student II roku Studium Licencjackiego SGH (Metody Ilościowe w Ekonomii iSystemy Informacyjne). Laureat Olimpiady Wiedzy o Finansach (2009) i Olim-piady Wiedzy Ekonomicznej (2010). Odbył praktykę w DM BZ WBK. Interesu-je się ekonomią rozwoju i rynkami kapitałowymi. Zna język angielski i francu-ski.

Marcin Chrostowski .Student I roku Studium Magisterskiego SGH (Metody Ilościowe w Ekono-mii i Systemy Informacyjne). Odbywa staż w Redakcji Ekonomicznej Pol-skiej Agencji Prasowej. Posługuje się językiem angielskim oraz niemiec-kim. Naukowo interesuje się analizą i prognozowaniem szeregów czasowychoraz polityką pieniężną. Do kręgu jego zainteresowań należy także fotogra-fia.

Aleś Alachnovic .Student II roku Studium Magisterskiego SGH (Ekonomia) oraz Global MBA Pro-gramme w National Taiwan University, były przewodniczący SKN FM, młodszyekonomista Centrum Analiz Społeczno-Ekonomicznych Białoruś. StypendystaMinistra Nauki i Szkolnictwa Wyższego oraz Ministra Edukacji Narodowej, lau-reat V Mistrzostw Polski Debat Parlamentarnych oraz II Turnieju Debat Oks-fordzkich SGH. Dwukrotny finalista Olimpiady Wiedzy Ekonomicznej i laureatOlimpiady Języka Rosyjskiego. Autor ponad 10 publikacji naukowych. Ukończył praktykęw Narodowym Banku Polskim oraz Banku Millenium. Interesuje się transformacją, rynkamifinansowymi i tangiem. Mówi po angielsku, białorusku, niemiecku i rosyjsku, uczy się chiń-skiego.Więcej informacji: www.case-belarus.eu/index.php/people/ales-alachnovic/

Michał Antoszewski .Student I roku Studium Magisterskiego SGH (Ekonomia). Do jego zaintereso-wań naukowych należy polityka pieniężna (szczególnie zagadnienie transmisjiimpulsów monetarnych), rynki instrumentów pochodnych oraz modelowanie iprognozowanie makroekonometryczne. Biegle włada językiem angielskim (LCCI- Level 4) oraz niemieckim. Odbywa staż w banku Societe Generale.


Marta Borawska .Studentka II roku Studium Licencjackiego SGH (Metody Ilościowe w Ekonomii i SystemyInformacyjne). W kręgu jej zainteresowań znajduje się m.in. ekonomia szczęścia i psychologiarelacji międzyludzkich. Posługuje się komunikatywnie językiem angielskim i niemieckim. Wwolnych chwilach czyta książki obyczajowe i przygodowe oraz jeździ na rowerze.

Anna Grenda .Studentka III roku Studium Licencjackiego SGH (Finanse i Rachunkowość). Bie-gle włada językiem angielskim i francuskim, od niedawna uczy się hiszpańskiego.W 2011 brała udział w wymianie międzynarodowej w Lyonie (IDRAC, Eco-le Superieure de Commerce). Interesuje się finansami przedsiębiorstw, analizafinansową. Uwielbia literaturę podróżniczą, muzykę a w wolnych chwilach po-dróżuje, żegluje.

Konrad Konarski .Student II roku Studium Licencjackiego SGH (Metody Ilosciowe w Ekonomiii Systemy Informacyjne). Do jego naukowych zainteresowań należą m. in. po-lityka gospodarcza, ekonomia dobrobytu oraz modelowanie makroekonomiczne.W wolnych chwilach zaangażowany w wolontariat i działalność w organizacjachpozarządowych. Mówi biegle po angielsku, komunikatywnie po niemiecku.

Ania Pankowiec .Studentka II roku Studium Magisterskiego SGH (Międzynarodowe Stosunki Gospodarcze zespecjalnością Innovation and Competitiveness in the World Economy), w czasie studiów nawymianie w Management Development Institute w Guragonie (Indie). Włada biegle języ-kiem angielskim, posługuje się także językiem niemieckim. Naukowo interesuje się ekonomiąmiędzynarodową oraz kryzysami walutowymi.


Paweł Pisany .Student I roku Studium Magisterskiego SGH (Finanse i Rachunkowość) orazIII roku Wydziału Prawa i Administracji UW (Prawo), Stypendysta Preze-sa Rady Ministrów (2007), finalista Olimpiady Literatury i Języka Polskie-go (2008) oraz Olimpiady Historycznej (2008). Odbył praktyki w NarodowymBanku Polskim (Biuro ds. Integracji ze Strefą Euro), Kancelarii Prezesa Ra-dy Ministrów (Departament Analiz Strategicznych) oraz Citibanku Handlo-wym (Biuro Zgodności Procesów). Mówi po angielsku (IELTS – Overall Band 7), niemiecku(Goethe Zertifikat C1). Interesuje się rynkami finansowymi, integracją walutową i historią.

Marta Skiba .Studentka I roku Studium Magisterskiego SGH (Metody Ilościowe w Ekonomii iSystemy Informacyjne) oraz I roku Studium Licencjackiego Wydziału Fizyki UW(Astronomia). Wiceprzewodnicząca SKN FM w roku akademickim 2010/2011.Do kręgu jej zainteresowań należy m.in. ekonometria szeregów czasowych orazekonomia pracy. Jako stypendystka DAAD ukończyła intensywny kurs językaniemieckiego w Fachhochschule Aachen. Włada także językiem angielskim. Mi-łośniczka tańca orientalnego, podróży i literatury podróżniczej.

Daniel Sorokosz .Student I roku Studium Magisterskiego SGH (Finanse i Rachunkowość). Odbyłpraktyki w Centralnym Domu Maklerskim Pekao SA oraz w firmie doradczo-analitycznej Sienkiewicz i Wspólnicy przy projekcie analizy rynku metali ziemrzadkich, pracował na stanowisku Doradcy Finansowego w Open Finance SA, aaktualnie pracuje jako analityk finansowy w firmie ISOQAR Sp. z o.o. Dobrzewłada językiem angielskim i niemieckim. Interesuje się rynkami finansowymi, wszczególności rynkiem kapitałowym. Gra na gitarze basowej w zespole metalowym RageProof.

Jan Szumieł .Absolwent Studiów Licencjackich SGH (Ekonomia) i student II roku UW (Ma-tematyka). Stypendysta m. st. Warszawy za osiągnięcia sportowe. Biegle władajęzykiem angielskim, komunikatywnie niemieckim, uczy się języka francuskiego.Interesuje się wahaniami koniunkturalnymi, teorią gier i kryzysem zadłużenio-wym strefy euro. Wielki pasjonat wszelkiej aktywności sportowej, przede wszyst-kim sportów wodnych (żeglarstwo, windsurfing, kajakarstwo) i pieszych wyprawgórskich. Był Mistrzem Polski Juniorów i drużynowo Akademickim Mistrzem Polski w BrydżuSportowym, który trenuje od 8 lat.


Konrad Szymczyk .Student I roku Studium Magisterskiego SGH (Ekonomia) i II roku WydziałuPrawa i Administracji UW (Prawo). Odbył praktyki w Urzędzie Komisji Nad-zoru Finansowego. Prezes Prawniczego Akademickiego Klubu Turystycznego naWPiA UW. Interesuje się polityką pieniężną i prawem bankowym. W wolnymczasie czyta literaturę historyczną oraz fantastycznonaukową, a także jeździ wgóry.

Robert Świstelnicki .Student II roku Studium Licencjackiego SGH (Ekonomia) i III roku Uniwersy-tetu Warszawskiego (Stosunki Międzynarodowe). Interesuje się szeroko pojętąekonomią polityczną (rola sektora publicznego, uwarunkowania instytucjonalne,kultura gospodarki, rozwój), makroekonomią, a także zagadnieniami związanymiz historią myśli społecznej, politycznej i ekonomicznej. Biegle zna języki angiel-ski i niemiecki, komunikatywnie francuski. Zna również podstawy łaciny. Hobby:muzyka (gra na gitarze, pianinie i komponuje), sport (tenis, narciarstwo, żeglowanie, piłkanożna) oraz literatura.

Prognozy Gospodarki Polskiej - maj 2012 (8)

Documents

Transcript of Prognozy Gospodarki Polskiej - maj 2012 (8)