Dochody i wydatki w gospodarce otwartej. Analiza międzyokresowa

Rezerwy walutowe i zasób pieniądza krajowego.

Zagraniczne przepływy dóbr i kapitału: – oszczędności i wydatki w gospodarce otwartej;– międzynarodowa pozycja inwestycyjna;– model małej gospodarki i analiza wpływu polityki

gospodarczej.

Kurs walutowy nominalny i realny.

Polityka gospodarcza i realny kurs walutowy.

Międzynarodowe przepływy kapitału w ujęciu modelu analizy międzyokresowej.

Bilans płatniczy i pieniądz krajowy:

M = Got. + Depozyty

M = Rezerwy walutowe + Kredyt krajowy

M = R + K

Oszczędności i wydatki w gospodarce otwartej:

YPKB = C + I + G + X – Im

X – Im =BH

BH = YPKB – C – I – G

C + I + G = A

BH = YPKB – A

YDNB = YPKB + r B*

B* - aktywa zagraniczne netto

oszczędności i wydatki w gospodarce otwartej

RB = BH + r B*

RB = YPKB – A + rB* jeśli: BOB =NX

NX = YDNB – C – I – G

dodajemy i odejmujemy T

NX = [(YDNB – T – C) – I] + (T – G)

NX = (Spr – I) + (T – G)

NX = Spr – I + Spu

NX = S – I

NX + (I – S) = 0

Rachunek bieżący + Rachunek kapitałowy = 0

oszczędności i wydatki w gospodarce otwartej oraz międzynarodowa pozycja kapitałowa

BP = Rb + Rk = 0

Rb = - Rk

Rk = - (B* - B*-1 )

B* - aktywa zagraniczne netto; albo: międzynarodowa pozycja inwestycyjna

B* - B*-1 < 0 napływ kapitału

B* - B*-1 > 0 odpływ kapitału

Bb = B* - B*-1

Oszczędności, inwestycje i bilans obrotów bieżących (w % PKB krajowego)

Rachunek bieżący w krajach rozwijających się

Źródło: World Economic Outlook, IMF, October 2008, ch. 6

Międzynarodowe przepływy dóbr i kapitału:model małej gospodarki

r = r*

założenia:

Y = Y = F (K,L);

C = C (Y – T);

I = I (r);

Równanie bilansowe:

NX = S – I

NX = (Y – C – G) – I

NX = [ Y – C (Y – T) – G] – I (r*)

NX = S – I (r*)

Model małej gospodarki: prezentacja graficzna

NX def.

rr

r*

S

I

r

I,S

Polityka fiskalna i bilans płatniczy:

problem bliźniaczego deficytu

r

I,S

S1

r*

S2

NX def.

Polityka fiskalna zagraniczna:

r*1

r*2

r

I,S

S

I(r))

NX nadw

zmiana funkcji inwestycji

r

I,S

S

I(r)

I’(r)

NX def.

r*

Kursy walutowe

Kurs walutowy: cena waluty zagranicznej w walucie krajowej, np.Kursy średnie (2011-02-07)

EUR 3,8684

USD 2,8438

CHF 2,9713

GBP 4,5921

JPY (100) 3,4524

Realny kurs walutowy

Realny kurs walutowy (Q) jest relatywna ceną koszyka dóbr i usług zagranicznych przeliczonego na walutę krajową kursem nominalnym do ceny krajowego koszyka;

Q = ( E ∙ P*) / P

zmiany Q

ΔQ / Q = ΔE /E + ΔP* / P* - ΔP / P

realny kurs walutowy i równowaga płatnicza:

NX

Q S-I

NX(Q)

Qr

Polityka gospodarcza i realny kurs walutowy:

Polityka fiskalna krajowa:zmniejszenie oszczędności krajowych:

NX

Q S-IS’-I

Q

Q’

NXNX’

NX(Q)


Polityka fiskalna zagraniczna: wzrost r*

NX

Q S-I(r*2)S-I(r*1)

Q2

Q1

NX2NX1

NX(Q)


wzrost ograniczeń importowych:

NX

Q S-I

Q1

NX

NX(Q)

NX’(Q)

Q2

wzrost zagranicznej stopy procentowej

NX

Q S-I(r*1) S-I(r*2)

Q1

Q2

r*1 < r*2

NX(Q)

Międzynarodowe przepływy kapitału

Przepływy kapitału finansowego;

Przepływy te mogą być interpretowane jako handel międzyokresowy: przedmiotem handlu jest konsumpcja teraźniejsza wymieniana na konsumpcję przyszłą. Pożyczkobiorca uzyskuje większa konsumpcję teraźniejszą, a w zamian pożyczkodawca większą konsumpcję w przyszłości.

Międzynarodowe przepływy kapitału

W gospodarce następuje wymiana między konsumpcją dzisiejszą i oszczędnościami dla przyszłości; środki mogą być albo konsumowane, albo oszczędzane. Występowanie oszczędności i inwestycji oznacza zawsze mniejszą konsumpcję bieżącą.Tę koncepcję przedstawia międzyokresowa krzywa możliwości produkcyjnych. Jej kształt odzwierciedla o ile wzrośnie produkcja i konsumpcja w przyszłości jeśli zmniejszy się bieżącą konsumpcję a zaoszczędzoną w ten sposób dochód przeznaczy się na inwestycje będące źródłem wzrostu przyszłej produkcji i konsumpcji.

Międzyokresowa krzywa możliwości produkcyjnych

Konsumpcja bieżąca c1

MKP

Kraj może wymieniać bieżącą konsumpcję w zamian za przyszłą, podobnie jak wybiera większą produkcję jednego dobra kosztem zmniejszenia produkcji drugiego dobra.

Konsumpcja przyszła c2

Dwuokresowy model małej gospodarki

Funkcja użyteczności konsumenta:

U = u (c1 ) + u (c2) 0<<1;

funkcja użyteczności jest rosnąca i wklęsła

u’ (c) > 0; u’’(c) < 0

ograniczenie budżetowe:

c1 + c2 / (1+rA) = y1 + y2 / (1+rA)

lub: c2 = y2 + (1+r) (y1 – c1)

albo: c2 = y2 - (1+r) (c1 – y1)


C c2

c1 Konsumpcja bieżąca

Konsumpcja przyszła

linia ograniczenia budżetowego c2 = y2 – (1+r) (c2-y2) o nachyleniu -(1 + r)

y2

y1

y1 + y2 /(1+r)

y1 (1+r) + y2


max {u( c1) + u[(1+rA) (y1- c1) + y2]}

warunek pierwszego rzędu tzw. międzyokresowe równanie Eulera:

u’ (c1) = (1+rA) u’(c2)

u’(c2) / u’ (c1 ) = 1 / (1+rA)

jeśli = 1/(1+rA) wówczas:

u’(c1) = u’(c2) czyli: c1 = c2

z tego wynika:

c = [y1 (1+r) + y2] / (2+r)


linia ograniczenia budżetowego c2 = y2 – (1+r) (c1-y1)

c2

c1

y2

y1 c1

c2

D

45o

Determinanty międzyokresowej wymiany

Ceną pożyczenia jednej jednostki produktu dla dzisiejszej konsumpcji jest produkt, który musi być przeznaczony na spłatę długu w przyszłości:

1 + rA; gdzie r jest realną stopą procentową; Jest to koszt alternatywny konsumpcji jednej

jednostki dzisiaj określony wielkością przyszłej konsumpcji, która musi być przeznaczona na spłatę długu. Stąd relatywna cena bieżącej konsumpcji w wyrażeniu przyszłej dana jest wzorem:

1 / (1 + rA)

Wymiana zagraniczna i przepływy kapitałuW gospodarce otwartej nierównowaga Rb i równoważące ją międzynarodowe przepływy kapitału można interpretować jako międzyokresową wymianę konsumpcji: Jeśli relatywna cena przyszłej konsumpcji w warunkach autarkii jest niższa niż jej cena zagranicą (rA > r, a więc:1/(1+rA)<1/(1+r) [aby uzyskać jednostkę przyszłej konsumpcji poświęca się z bieżącej mniej] opłaca się importować bieżącą konsumpcję z zagranicy, co implikuje deficyt Rb, w zamian eksportując konsumpcję w przyszłości (spłacając pożyczkę z oprocentowaniem 1+r), co implikuje nadwyżkę Rb w przyszłości.

Ilustracja graficzna:

Z międzyokresowego ograniczenia budżetowego wynika:

(y2 – c2) / (y1 – c1 ) = -(1 + r) a zatem: y2– c1 = (1+r) (c1 – y1)

c2

c1

C

y2

y1

import

eksport

rA > r

Y

nachylenie: –(1+r)

nachylenie: –(1+rA)

c1

c2

Stopa procentowa i międzynarodowe przepływy kapitału, dóbr i usług (model małej gospodarki)

NX = S(r) – I(r)

I(r)

r

I,S

S

r0

NX nadw.

NX def.

r*1

r*2

Stopa procentowa, oszczędności i inwestycje w gospodarce otwartej

r r*

I,S I,S

S

I

S*

I* rA

rA*

r

NX

NX*

Źródło: WEO, IMF, April 2007

Aktywa zagraniczne netto

Źródło; WEO, IMF, April 2007; s.84

Zmiany pozycji kapitałowej

NFA – aktywa zagraniczne netto (pozycja kapitałowa);

B* – zmiana zewnętrznego zadłużenia;

Bbt = B*t

NFAt – NFAt-1 = B* + ZK

ZK – zyski kapitałowe

Bh = Towary + Usługi + Transfery bieżące

B* = Bh + itA Bt-1*A – it

P Bt-1*P

Zmiany pozycji kapitałowej cd.

Dzieląc obie strony przez Y:

nfat – nfat-1 = Bht +

małe litery oznaczają relację do Y

rtA , rt

P nominalna stopa zwrotu włączając : itA , it

P oraz zyski kapitałowe odpowiednio od aktywów i zobowiązań w stosunku do zagranicy;

gt stopa wzrostu Y

1-tt

Pt

At

1-tt

tP

t nfag1

rr nfa

g1

gr

Dochody i wydatki w gospodarce otwartej. Analiza międzyokresowa

Documents

Transcript of Dochody i wydatki w gospodarce otwartej. Analiza międzyokresowa