匯巿走勢簡評 二零一八年十一月二十八日

昨日清晨華爾街日報報導似乎給予美元支持，但其實歐元亦面臨自身的利淡消息。德國經濟週刊引述歐盟消息人士的報導指出，美國總統特朗普可能從下週開始對進口汽車徵收關稅。市場焦點集中在中美關稅戰，實際上歐美貿易戰才是真正威脅。此外，據路透社所看到的一份文件顯示，預料歐盟各國政府代表週四將支持歐盟執委會就意大利債務問題而對該國採取紀律行動云云。如果歐盟急於求成魯莽地與意大利攤牌，歐元風險之高難以言喻。至於聯儲局副主席 Clarida 的講話，沒有暗示短期政策取向變化其實是正路處理手法，如果此時取消 12 月會議加息計劃的話只會造成驚嚇效果。昨晚美股能夠堅穩收市，可見不卑不亢的說詞才是此刻金融市場所需。商品貨幣非無抗跌力，澳紐元就可靠穩，可見市場並不相信中美貿易戰會繼續下去。

林紹康 研究部經理

上日已公佈之經濟資料

梁家祺 研究部高級經理

國 家 經濟資料名稱 月份 預測 數據 上次

中 國 工業盈利 (按年) 10 N/F 3.6% 4.1%

法 國 消費信心指數 11 94 92 95

意大利 製造業信心指數 11 104.1 104.4 104.9

消費信心指數 11 115.8 114.8 116.5R

英 國 CBI 零售貿易趨勢調查 11 10 19 5

同上 (預期指數) 12 N/F 22 17

美 國

C.S. 20 大都市房價指數 9 0.2% 0.3% 0.1%

同上 (按年) 9 5.3% 5.1% 5.5%

FHFA 房價指數 9 N/F 0.2% 0.4%R

同上 (按年) 9 N/F 6.0% 6.1%

消費信心指數 11 135.5 135.7 137.9

澳 洲 建造工程完工 Q3 1.0% -2.8% 1.8%R

美國 11 月消費信心減弱，指數跌 2.2 點至 135.7，差過預測的135.9。雖然消費信心從 10 月的 18 年高點回落，仍然屬於強固水平。反映消費者對於當下經濟情勢的指標加強，但對於未來的下降。現況指數改善 0.8 點至 172.7，因為 10 月數字從 172.8 下調至 171.9。11 月預期指數報 111.0，從 10 月的 115.1 減弱，10 月數字是從 114.6 上調。經濟評議會經濟師 Lynn Franco 表示，整體來說，消費者仍然十分有信心，經濟增長能夠在 2019 年初維持穩固步伐；然而，如果預期在未來數月進一步減弱，增長步伐將會開始放緩。反映就業市場的指標有些模糊。職位充裕指數和職位難找指數的差異升 2.4 點至 34.4，是從 2001 年 1 月以來最高。但是，收入預期顯著下降，只有 21.5%預期增加，低於 10 月的 24.7%。

英國 11 月零售銷售顯著回升超過預期，但企業信心有所減弱。工業聯會 CBI 的 11 月零售貿易趨勢指數升 14 點至 19，遠好過預期的10。調查是在上週主要營銷節日黑色星期五之前。雖然標題數據表現強固，但其它分項的情勢就比較模糊。未來 3 個月的商業預期減弱至2017 年 11 月以來最低。CBI 經濟師 Anna Leach 表示，雖然看到標題零售增長在 10 月的疲弱之後加強，令人鼓舞，但季度調查繼續顯示業界情況黯淡；商業信心依舊疲弱，投資意向停滯，職位繼續下降。

上日外匯及貴金屬開收高低價位

歐元 日圓 英鎊 瑞士法郎 澳元 紐元 加元 港金

開市價 1.1326/31 113.63/68 1.2808/13 0.9989/94 0.7225/30 0.6782/87 1.3239/44 11329/35

最高 1.1341/46 113.82/87 1.2828/33 1.0001/06 0.7267/72 0.6808/13 1.3326/31 11359/65

最低 1.1275/80 113.39/44 1.2723/28 0.9973/78 0.7197/02 0.6752/57 1.3234/39 11240/46

收市價 1.1292/97 113.76/81 1.2731/36 0.9984/89 0.7221/26 0.6784/89 1.3297/02 11255/61

收市價* 8.836/41 6.875/80 9.962/67 7.834/39 5.650/55 5.308/13 5.882/87

歐元/日圓 歐元/法郎 歐元/英鎊 法郎/日圓 澳元/日圓 倫敦金 倫敦銀 港元倫敦金

開市價 128.70/80 1.1314/24 0.8838/48 113.70/80 82.09/19 1221.80/2.30 14.23/27 9560/64

最高 128.81/91 1.1321/31 0.8883/93 113.94/04 82.52/62 1225.10/5.60 14.29/33 9591/95

最低 128.31/41 1.1270/80 0.8824/34 113.49/59 81.78/88 1211.80/2.30 14.08/12 9487/91

收市價 128.46/56 1.1274/84 0.8865/75 113.89/99 82.14/24 1213.50/4.00 14.12/16 9496/00

註：* 代表港匯收市價

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財經新聞摘要

上日主要股市表現。港股(HSI)跌 44，收 26331；日股(Nikkei)升 140，收 21952；英股(FTSE)跌 19，收 7016；杜指(DJI)升 108，收 24748；納指(Nasdaq)升 0.847，收 7082。

伊拉克石油部表示，該國已分配好 2019 年的石油銷售，67%的出口將流向亞洲市場，20%流向歐洲，其餘 13%流向北美及南美；伊拉克 2019 年的石油銷售包括南部油田和基爾庫克(Kirkuk)的石油出口。

支持英國留在歐盟的人士在一場緊急聽證會向歐盟最高法院表示，英國可以單方面撤銷其脫離歐盟的決定。親歐人士希望，這個案例可為第二次公投鋪平道路，並最終阻止英國退歐。如果歐洲法院裁定英國可以單方面撤銷退歐，這可能給予英國議員們除了文翠珊的協議或無協議混亂退歐之外的第三個選項--也就是再舉行一次公投之後留在歐盟。

英國內閣辦公室大臣 David Lidington 表示，如果認為英國議會否決首相文翠珊與歐盟達成的退歐協議後，歐盟將會重啟退歐談判，將是一廂情願的妄想；如果現在就首相的英退協議提案舉行投票，議會可能給予否決。議員們將在 12 月 11 日投票決定是否支持她的協議。

德國經濟週刊引述歐盟消息人士報導，特朗普可能從下週開始對進口汽車徵收關稅。特朗普辦公桌上有一份美國商務部的調查報告，並表示，「特朗普最早可能於下週在 G20 會議後就關稅問題做出決定。」

白宮國家經濟委員會主任庫德洛 Kudlow 表示，美國總統特朗普對在週六晚與中國國家主席習近平共進晚餐時就美中貿易爭端達成協議持開放態度，但如果沒有取得突破，也準備好上調中國輸美產品關稅。目前尚不清楚雙方是否就兩國領導人會晤的正式議程達成了一致。庫德洛說，沒有雙方顧問當場舉行會談的安排。特朗普曾告訴顧問們，「在他看來，達成協議的可能性很大，他對此持開放態度，但必須滿足某些條件。」

美國聯儲局聖路易區總裁布拉德 Bullard 在接受採訪時表示，過去兩年是美國和全球經濟的「玫瑰時期」，容易的部分可能已經結束，美國經濟復甦中的「裂縫」開始影響聯儲局內部有關聯儲局目前處於加息週期的什麼階段，以及還應該再加息多少的討論。聯儲局未來一年可能面臨艱難決策，從歷史標準來看，利率仍處於低位，但經濟增長已經開始放緩。

中國駐美大使崔天凱表示，他不認為北京當局正在認真考慮利用手中的大規模美債持倉作為美中貿易戰的武器。中國不希望造成全球市場任何的金融不穩定，這會非常危險，就像玩火一樣。

iShares Silver 白銀交易基金 11 月 20 日持銀量減少 71.56 噸至 10037.68 噸。

今日將公佈之經濟資料及消息

國 家 香港時間 經濟資料名稱 月 份 預測資料 上次數字 德 國 03:00PM GfK 消費信心指數 12 10.5 10.6

意大利 05:00PM 生產物價指數 10 N/F 0.4% 同上 (按年) 10 N/F 4.7%

瑞 士 05:00PM 投資者信心指數 11 N/F -39.1

歐元區 05:00PM M3 貨幣供應增長 (按年) 10 3.5% 3.5% 對家庭貸款 10 N/F 3.1% 對非金融機構貸款 10 N/F 4.3%

美 國

08:00PM MBA 按揭指數 上週 N/F 316.4

09:30PM

國內生產總值 (第二次估值) Q3 3.5% 3.5% 同上 (扣除存貨) Q3 1.4% 1.4% 個人消費開支物價指數 (按年) Q3 1.6% 1.6% 核心個人消費開支物價指數 (按年) Q3 1.6% 1.6% 企業盈利 (初值) Q3 2.0% 2.1% 商品貿易平衡 (速報) 10 N/F -76.25B 批發存貨 (速報) 10 N/F 0.4%

11:00PM 新屋銷量 (年率) 10 575K 553K 同上 (中位房價) 10 N/F -3.5%

11:30PM EIA 原油庫存 上週 0.769M 4.815M EIA 蒸餾油庫存 上週 -0.857M -0.077M EIA 汽油庫存 上週 0.640M -1.295M

日 本 07:50AM(29/11) 零售銷售 (按年) 10 2.6% 2.2%R 澳 洲 08:00AM HIA 新屋銷售 10 N/F -6.1% 紐西蘭 08:00AM NBNZ 商業景氣 11 N/F -37.1% 澳 洲 08:30AM 資本開支 Q3 1.0% -2.5%

標售公債 美國 (2 年期浮息、7 年期)、德國 (10 年期)、意大利 英 國 英倫銀行公布金融穩定報告及英國主要銀行年度壓力測試的完整結果 歐 盟 歐盟央行執委 Coeure 發言 (08:05 PM) 歐 盟 歐盟央行副行長 Guindos 發言 (09:00 PM) 歐 盟 歐盟央行首席經濟師主持小組研討會，題目：｢歐洲投資金融-迎合增長的系統｣ (11:20 PM) 美 國 美聯儲主席鮑威爾發言，題目：｢美聯儲的金融穩定框架｣ (03:00 AM 29/11) 紐西蘭 紐西蘭央行發表半年度金融穩定報告 (04:00 AM 29/11)

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謀攻篇 研究部經理 林紹康 焦點：在今晚深夜一時正，美國聯儲局主席鮑威爾 Powell 發表演講有何說詞是本週焦點所在，鮑威爾於 11

月 15 日表示每次會議後都召開記者會，意味著每次會議都可能加息，市場必須適應。但指出關稅調高可能

導致通脹上升以及經濟增長略微放緩，全球經濟可能放緩的跡像「令人擔憂」。明言股市波動只是聯儲局關

注的眾多因素之一，目前樓市受到一列因素拖累，包括勞工短缺和按揭利率上揚，聯儲局正在關注樓市及其

可能放緩的情況。又指出美國經濟「非常強勁」給美元帶來上行壓力，並導致新興市場金融環境收緊；減稅

和增加開支帶來的刺激效應可能大約在明年減弱。

在美國中期選舉之前，鮑威爾在 10 月初近乎高歌頌德的唱好美國經濟，無非是變相吹捧共和黨管理經濟的

佳績而已。但隨後美國股市開始下跌，總統特朗普嚴厲批評聯儲局加息政策，鮑威爾的馬屁可謂拍在馬腿上。

但竟有評論指其有骨氣，不顧政治壓力而堅持鷹派立場云云。前週發表評論開頭幾句確與加息有關，市場還

沒有立即認知到這是政策轉向鋪排。稍後聯儲局披露明年有計劃檢討決策措施時，市場才漸次意識到本輪加

息週期快將結束。實際上，甚至是副主席克拉里達 Clarida 這樣的超級鴿派領導人，也被某些市場評論指稱

為鷹派成員。去年接替 Yellen 主席一職的人選未定之際，亦曾有荒誕傳聞說特朗普喜歡高息政策，因此像

Warsh 和 Taylor 這樣的超級鷹派亦曾盛傳為大熱門主席人選。

其實前白宮經濟顧問科恩和現財長 Mnuchin 之所以相中鮑威爾，可信理由無非是他的性格不那麼原則性，

沒有經濟學背景就沒有那麼多思想包袱易於操控而已。Yellen 及前副主席 Fischer 已經屬於最鴿派的新凱恩

斯學派，他們都沒有資格留下來的話，鮑威爾就應起碼要與上世紀七十年代時的主席 Burns(背負引發惡性

通脹惡名)看齊方可。何況由於油價暴跌，上週美國 10 年期通脹保值債券損益平衡通脹率曾跌至今年 1 月初

以來最低水平，通脹預期反映不存在通脹飆升的可能性，鮑威爾說詞有何理據不放鴿？

技術性走勢簡評 研究部高級經理 馬文林 歐 元：

現時價位暫於 1.1275 與 1.1390 間整固，短線阻力在 1.1475 及 1.1620，進一步升穿 1.1855/85 區走勢轉

穩，屆時目標上望 1.1955、1.2075 甚至 1.2165。短線支持在 1.1270 及 1.1215。

瑞士法郎：

現時價位保持在 0.9925 與 1.0055 間整固，短線阻力在 0.9900 及 0.9855，升穿反彈目標延伸到 0.9770、

0.9550 甚至 0.9395。短線支持在 1.0125 及 1.0175，失守上望 1.0345 甚至 1.0455。

英 鎊：

目前走勢仍弱，短線市況暫於 1.2725 與 1.2835 內上落，短線支持在 1.2665 及 1.2575，進一步失守回調

目標為 1.2405/35、1.2245 甚至 1.1835。短線阻力在 1.2930 及 1.3075，升穿上望 1.3175。

日 圓：

現時價位暫於 112.95 與 114.25 內整固，短線支持在 114.60/75，跌穿上望 115.45、116.75 甚至 118.65。

短線阻力在 112.05，升穿目標為 111.25 及 109.75。

歐元兌日元：

短線價位暫於 127.50 與 129.45 間整固，短線阻力在 130.55 及 132.25，進一步升穿上望 133.15 甚至

135.20。短線支持在 126.60/90，跌穿回調目標下延到 124.65/95、122.60 甚至 120.30。

澳元兌日元：

短線價位暫於 80.80 與 82.95 間整固，短線阻力在 83.05 及 83.95，進一步升穿 84.55 走勢轉強，屆時目

標上望 85.80、87.05 甚至 89.15。短線支持在 79.70 及 78.55，失守回調目標為 77.05 甚至 75.80。

澳 元：

目前市況暫於 0.7145 與 0.7300 間上落，短線阻力在 0.7340 及 0.7455/80 區，升穿升勢將加快，屆時將

逐級上望 0.7560 甚至 0.7675。短線支持在 0.7125 及 0.7020。

紐 元：

短線價位暫於在 0.6725 與 0.6855 爭持，短線阻力在 0.6935 及 0.7065，進一步升穿目標 0.7160、0.7265

及 0.7400/45。短線支持在 0.6675 及 0.6635，失守回調目標為 0.6465 甚至 0.6250。

加 元： 價位暫於 1.3185 與 1.3355 間整固，短線支持在 1.3385，穿位上望 1.3505、1.3640/85 甚至 1.3820。短線阻力在 1.3125 及 1.3045，升穿下望 1.2785 甚至 1.2535。

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貴金屬走勢

貴金屬方面，人民幣僅限於小幅下跌，但美元本身強度似乎對金價更構成壓力，令其跌至逾一週低位。 中國駐美大使崔天凱表示，他不認為北京當局正在認真考慮利用手中的大規模美債持倉作為中美貿易戰的武器，因為這可能會引火燒身，中國不希望造成全球市場任何的金融不穩定云云。但週一已見路透社針對美國國債標售的一項分析顯示，10 月底以來的一些標售中，海外參與率降至近 10 年最低水平。美國發債規模迅速增長的同時，截止 9 月外資在該市場的比重只有 40.5%，而 2013 年 1 月時幾乎是佔了近半比率。 如前文所述，如果中美貿易額大幅減少，中國怎能找到這麼多美元來購買美國不斷新增的債券，自行斬斷債務融資供應鏈豈非自尋死路！中國毋須減持手上美國債券，只要減買將來新增債券，其債市孳息及按揭利率飆升的惡果自會出現。相信崔天凱評論旨在提醒特朗普政府沒有多少本錢玩下去而已，故此憂慮政治秀會弄假成真的想法不切實際，但此方面的避險需求不進反退卻會令金價承壓。

倫敦金： 短線價位保持在 1204 與 1225 區內整固，短線阻力在 1237 及 1243/47 區，升穿走勢轉穩，屆時上望 1252、1266 甚至 1278。短線支持在 1201 及 1196。

倫敦金 技術位重要性 倫敦銀 技術位重要性

阻 力 1243.80 10 月 26 日高位 15.70 7 月 26 日高位

阻 力 1236.80 7 月 13 日低位 15.20 7 月 19 日低位

阻 力 1230.40 11 月 21 日高位 15.02 8 月 28 日高位

支 持 1205.60 11 月 13 日高位 13.92 11 月 14 日低位

支 持 1196.70 11 月 13 日低位 13.85 短期延伸目標

支 持 1181.30 8 月 17 日高位 13.50 中期延伸目標 倫敦銀： 短線價位暫於 13.90 與 14.85 間上落，短線阻力在 14.95 及 15.25，進一步升穿升勢加快，屆時反彈目標將上延到 16.30、17.35 甚至 18.65。短線支持在 13.50，失守下望及 12.85。

iShares Silver 銀價 持銀量 (噸) 變動(噸)

2018/10/29 14.49 10217.39 -58.44

2018/11/1 14.76 10185.25 -32.14

2018/11/2 14.77 10180.82 -4.43

2018/11/5 14.66 10139.92 -40.90

2018/11/8 14.42 10131.15 -8.77

2018/11/12 14.05 10101.94 -29.21

2018/11/13 13.99 10091.71 -10.23

2018/11/20 14.33 10109.24 +17.53

2018/11/27 14.16 10037.68 -71.56

10 月底至今變動 -179.71 NYMEX 原油及 ICE 美匯期貨 資料：路透社

油價下跌，受中美貿易戰不確定性以及全球原

油產量出現增長跡像打壓，但原油出口國將在

即將召開的石油輸出國組織(OPEC)會議上同

意減產的預期，限制了油價跌幅。

布蘭特原油期貨下跌 0.27 美元，收報每桶

60.21 美元。

收市價 最高 最低 變動

01 月期油 CLF9 51.56 52.38 50.30 -0.07

02 月期油 CLG9 51.73 52.53 50.49 -0.07

12 月期金 GCZ8 1213.40 1225.20 1211.40 -9.00

12 月美匯期貨 DXZ8 97.280 97.410 96.880 +0.301

03 月美匯期貨 DXH9 96.735 96.850 96.330 +0.306

美國原油期貨下跌 0.07 美元，收報每桶 51.56 美元。

受供應過剩的跡像和金融市場普遍疲軟打壓，這兩個指標原油合約自 10 月初以來都下跌了 30%以上。

市場人士期待著世界最大經濟體 G20 國集團領導人將於 11 月 30 日至 12 月 1 日召開會議，中美之間的貿

易戰將是會議的首要議題。

OPEC 將於 12 月 6 日在維也納召開會議，與包括俄羅斯在內的一些非 OPEC 產油國討論產量政策。知情人

士本月對路透社透露，沙地一直在推動集體減產，並在討論一項 OPEC 及其盟友限產 140 萬桶/日的提議。 此刊物不構成任何買賣建議，任何因為依賴這些消息而導致的損失，或新聞訊息的延遲、遺漏或文字上的錯誤，與英皇金融集團無關。保

證金貴金屬及外匯交易涉及高風險，未必適合所有投資者。高度的槓桿可為閣下帶來負面或正面的影響。閣下在決定買賣貴金屬及外匯前，

應仔細考慮自己的投資目標、交易經驗以及風險接受程度。可能出現的情況包括蒙受部分或全部初始投資額的損失，因此，閣下不應將無

法承受損失的資金用於投資。投資應知悉貴金屬及外匯交易有關的一切風險，若有疑問，請向獨立財務顧問尋求意見。