T2S - Szanse i korzyści oraz potencjalne zagrożenia dla rynku

Sławomir PyckoDział Strategii i Rozwoju Biznesu, KDPW SA

Warszawa, 4 marca 2010 r.

2

Korzyści dla inwestorów i emitentów

Zagraniczni i krajowi inwestorzy Niższe koszty rozrachunku transgranicznego Zwiększenie wolumenów obrotów inwestorów zagranicznych na

rynkach lokalnych obniżenie barier i kosztu dostępu do rozrachunku zagranicznych instrumentów

finansowych możliwość stosowania różnych strategii inwestycyjnych dzięki szybkim

transferom papierów pomiędzy rynkami Większe możliwości dywersyfikacji i alokacji inwestycji Większe zaangażowanie inwestorów zagranicznych w IPO

Emitenci (duzi i średni) Wyższa płynność i lepsza wycena dużych spółek ze względu na

szerszy dostęp do zagranicznych inwestorów Niższe koszty pozyskiwania kapitału w ramach ofert publicznych Łatwiejszy dostęp do informacji o strukturze akjonariuszy Swoboda wyboru depozytu centralnego dla rejestracji emisji (SLD)

3

Korzyści dla Depozytów z wejścia na platformę T2S

Nowe rozwiązania funkcjonalne zwiększające wartość dla uczestników depozytów Jedna platforma rozrachunkowa z dostępem do rynków

europejskich (efekty ekonomii skali) Bezpośredni dostęp krajowych depozytów do

wszystkich papierów wartościowych rozliczanych w T2S Zintegrowane konta depozytowe i pieniężne na jednej

platformie Szeroki zakres funkcjonalności rozwiązań T2S:

scentralizowane konta pieniężne optymalizacja rozrachunku, zarządzanie płynnością,

Harmonizacja procedur i mechanizmów rozrachunku, wymuszone ograniczanie rozwiązań specyficznych dla danego rynku

struktura kont depozytowych i pieniężnych struktura komunikatów i instrukcji Harmonizacja harmonogramu dnia rozrachunkowego

4

Szanse i biznesowe korzyści dla depozytów

Brak konieczności ponoszenia wydatków inwestycyjnych w przyszłości na rozwój własnych systemów informatycznych

Zwiększenie dostępności krajowego rynku papierów wartościowych dla inwestorów zagranicznych poprzez integrację z paneuropejską infrastrukturą rozrachunkową

Możliwość realizacji rozrachunku przez krajowe depozyty jako ‘investor’s CSD w euro lub innych walutach dopuszczonych na T2S w stosunku do papierów zdeponowanych w innych Depozytach

Niższe koszty tworzenia i utrzymywania linków operacyjnych z zagranicznymi depozytami, dzięki umiejscowieniu na wspólnej platformie T2S kont depozytów europejskich

Możliwość świadczenia usług pośrednictwa depozytom z regionu znajdującym się poza platformą T2S

5

Korzyści dla uczestników depozytów

Zmniejszenie barier dostępu do rynków zagranicznych dla: dużych banków depozytariuszy ze względu na bezpośredni dostęp

do T2 i redukcję liczby pośredników w rozrachunku transgranicznym lokalnych banków powierniczych za pośrednictwem lokalnych

depozytów

Większe oszczędności dla banków działających na wielu rynkach: niższy koszt rozrachunku transgranicznego, w tym opłaty CSD niższy koszt uzyskiwania płynności i utrzymywania zabezpieczeń

skutkujący mniejszą liczbą zawieszonych transakcji skonsolidowany dostęp do puli papierów wartościowych uczestników z różnych

rynków przeznaczonych na zabezpieczenie w T2S scentralizowany rozrachunek pieniężny na jednym koncie dedykowanym na T2S dla

operacji na różnych rynkach Wykonywanie rozrachunku DvP i FoP z wielu rynków równocześnie w jednym

systemie

Zmniejszenie kosztów działalności back-office mniejsza liczba interfejsów jednolite raporty zharmonizowany jeden proces rozrachunku dla wszystkich rynków T2S

Źródła oszczędności na platformie T2S

6

Redukcja liczby platform do rozrachunku

na poziomie CSD

Efekt ekonomii skali na poziomie CSD Redukcja kosztów pośrednictwa,utrzymywania zabezpieczeń i back-office

Zmniejszenie opłat transgranicznych w CSD

Redukcja opłat transgranicznych na poziomie custodiana

Przewidywana redukcja kosztów transakcyjnych od 7-18%

CustodianDepozyt

7

Presja konkurencyjna po uruchomieniu T2S

Wzrost konkurencji ze strony:

zagranicznych depozytów Większa transparentność opłat rozrachunkowych Konkurencja o zagranicznych uczestników rynku

zagranicznych izb rozliczeniowych zmniejszenie barier dostępu do krajowej infrastruktury (bezpośredni dostęp techniczny do T2S) wykorzystanie efektów skali z działalności na wielu rynkach

zagranicznych giełd i MTF-ów wykorzystanie efektów skali w działalności na wielu

rynkach niższe marże, łatwiejszy dostęp do rozrachunku, presja

konsolidacyjna

8

Zagrożenia dla depozytów

Presja na obniżenie marży za rozrachunek w związku z outsourcingiem rozrachunku na T2S

Utrata części potencjalnych uczestników jako rezultat konsolidacji aktywów w wybranych przez uczestników depozytach

Możliwość internalizacji transakcji przez inne depozyty w przypadku migracji części płynności na inne platformy obrotu (MTF-y)

Poniesienie kosztów adaptacji do systemu T2S Komunikacja - nowe instrukcje i komunikaty Nowa struktura kont Aktualizacja baz danych Nowy harmonogram rozrachunku w RTGS i sesji wsadowej (rozrachunek nocny) Odpisy niezamortyzowanych inwestycji po wejściu na platformę T2S

Strategie działania depozytów: kompleksowe świadczenie usług na wielu rynkach zagranicznych, możliwość specjalizacji w nowych niszach biznesowych dla

specyficznych grup klientów

9

Zagrożenia dla uczestników

Presja na zmniejszenie opłat związanych z rozrachunkiem papierów wartościowych

Możliwość ograniczenia zapotrzebowania ze strony gloablnych depozytariuszy na usługi pośrednictwa na rynku lokalnym

Ryzyko ograniczenia działalności lokalnych oddziałów dużych zagranicznych banków do przekazywania instrukcji do centrali ze względu na bezpośredni dostęp do T2S.

Strategie działania dla lokalnych uczestników:

rozszerzenie świadczenia usług na wybrane rynki zagraniczne,

specjalizacja w usługach typu: custody, rozliczeniach, dostarczaniu płynności i innych usługach

10

T2S a szybszy rozwój gospodarki

Wzrost konkurencji w sferze usług pozarozrachunkowych

Niższe ogólne koszty transakcyjne Większa płynność rynków i niższe spready Niższe koszty pozyskiwania kapitału przez emitentów

Szybszy wzrost PKB

11

Dylematy rynku polskiego

Czy wejść na platformę T2S czy pozostać poza tą platformą?

Fakty: 29 depozytów jest sygnatariuszami MoU – masa krytyczna Zainteresowanie projektem dużych banków globalnych Doświadczenia Eurosystemu z wdrożenia platformy TARGET 2 do obsługi

rozrachunków pieniężnych w euro. Wizja KE integracji Europy na wzór USA w celu zwiększenia przepływów

kapitałowych i zwiększenia tempa wzrostu gospodarki europejskiej

Czy wejść na T2S przed czy po wstąpieniu Polski do strefy euro? Inwestycje w system infrastruktury płatniczej (NBP) Obecnie ograniczone zapotrzebowanie na obsługę rozrachunku trans-

granicznego w Polsce, który stanowi największą wartość dodaną T2S

12

www.kdpw.plKrajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A.

ul. Książęca 4, 00-498 Warszawakdpw@kdpw.pl