S.A de C.V., SOFOM, E.N.R.

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Soluciones Financieras Internacionales S.A de C.V., SOFOM, E.N.R.

HR AP3+

Instituciones Financieras 27 de abril de 2021

Calificación SFI AP HR AP3+ Perspectiva Estable

Contactos Akira Hirata Subdirector de Instituciones Financieras / ABS Analista Responsable [email protected] Fátima Arriaga Analista Sr. [email protected] Angel García Director de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

HR Ratings ratificó la calificación de HR AP3+ con Perspectiva Estable para SFI La ratificación de la calificación para SFI1 se sustenta en el adecuado sistema tecnológico de la Empresa, el cual ha permitido la operación a distancia durante la pandemia, a través de la automatización de todos los procesos y digitalización de expedientes. Por otro lado, el Plan de Capacitación de la Empresa es adecuado, debido a que se imparten un total de 37.5 horas en promedio por empleado en diversos sectores como Prevención de Lavado de Dinero (PLD), contabilidad, temas fiscales, entre otros. Respecto a la rotación de personal, esta se mantiene en bajos niveles de 13.1%, lo que permite que los empleados cuenten con un adecuado historial operativo dentro de la Empresa. Sin embargo, en los últimos doce meses (12m) la Empresa tuvo un incremento en el índice de morosidad y morosidad ajustado, los cuales cerraron en 7.0% y 7.1% respectivamente en 2020 (vs. 5.4% y 6.2% en 2019). Lo anterior se debió a la presión de la calidad de la cartera de la Empresa en los últimos 12m por el efecto de la pandemia en algunos sectores de distribución de granos y carne; así como en el almacenamiento de cultivos. No obstante, la Empresa ha actualizado la matriz de riesgos crediticios en los últimos 12m con propósito de mejorar la calidad de la cartera en los siguientes periodos, por lo que HR Ratings monitoreará este proceso.

Desempeño Histórico

Eficiente sistema tecnológico. En los últimos 12m, las operaciones se realizaron a

distancia debido a la contingencia sanitaria; esto se realizó a través del sistema CAUDEX de la Empresa que permite automatizar todos los procesos y digitalizar expedientes.

Adecuado Plan de Capacitación. La Empresa brinda un promedio de 37.5 horas en

por empleado de capacitación, lo cual es superior al mínimo de horas de sanas prácticas que es de 20 horas.

Bajos niveles de rotación de personal. El índice de rotación de personal fue de

13.1% en 2020; las bajas en el periodo fueron en diversas áreas como administración, promoción, crédito y sistema, pero a nivel de promotores y analistas (vs. 11.8% en 2019).

Incremento en los indicadores de morosidad y morosidad ajustado al cerrar en 7.0% y 7.1% en 2020 (vs. 5.4% y 6.2% en 2019). El deterioro en la calidad de la cartera se atribuye a complicaciones en la capacidad de pago de algunos clientes dedicados al almacenamiento y distribución de granos; así como al cultivo de sorgo y maíz, debido al efecto de la pandemia.

Apropiada participación de los principales clientes en la cartera y a capital contable. Los principales diez clientes representan el 25.9% de la cartera total y 0.8x del capital contable, lo que se considera en niveles adecuados (vs. 22.1% y 0.8x en 2019).

Actualización de la matriz de riesgo crediticio. Se decidió brindarle una mayor ponderación al historial crediticio de las Empresas, agregar nuevos parámetros a la matriz y considerar con mayor ponderación las garantías hipotecarias y la solicitud de los contratos de compra venta de los productos agro.

1 Soluciones Financieras Internacionales, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R (SFI y/o la Empresa).

A NRSRO Rating*

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Factores Adicionales Considerados

Aplicación de apoyos por COVID 19. La Empresa se apegó a los criterios contables

de la CNBV, por lo que el 30.6% de la cartera total recibió prorrogas por el efecto de la pandemia, de los cuales el 43.2% recibieron una reestructura de hasta 18 meses, ubicándose en un rango elevado.

Factores que Podrían Subir la Calificación

Disminución de la participación de la cartera en Tamaulipas al mantenerse por debajo del 40.0%. La mayor diversificación por zona geográfica permitiría reducir el riesgo crediticio por concentración del cultivo de sorgo y trigo en Tamaulipas en una situación adversa.

Diversificación de cadenas productivas. Una reducción en la participación de la

cadena primeria por debajo de 30.0% contribuiría a tener una mayor diversificación por cadena productiva. Adicionalmente, se esperaría una menor dependencia al cultivo de sorgo y maíz para reducir el riesgo de ambos productos en una situación adversa.

Factores que Podrían Bajar la Calificación

Incremento en la concentración de clientes principales por encima de 1.2x el capital contable. La mayor participación de los clientes principales en las operaciones de la Empresa incrementaría el riesgo crediticio de incumplimiento de alguno de estos clientes en una situación adversa.

Mayor rotación de personal. Un alto nivel de rotación por encima del 30.0% se consideraría un factor de riesgo operativo debido a que el personal no contaría con suficiente historial dentro de la empresa.

Deficiencia en los sistemas tecnológicos. En caso de que los sistemas tecnológicos presenten fallas considerables y comprometan la adecuada operación y respaldo de información de la Empresa, la calificación se vería impactada negativamente.

Participación de las partes relacionadas en la operación de la Empresa por encima de 18.0%. En 2020, el monto de cuentas por cobrar y saldo de cartera con partes relacionadas fue de P$107.0m que representan el 12.2% del total de las operaciones (vs. P$49.5m y 6.0% en 2019). En caso de que la participación en partes relacionadas llegue a ser superior a 18.0%, la calificación de la Empresa se podría ver impactada de forma negativa.

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Perfil de la Calificación El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos meses que influyen sobre la calidad crediticia de Soluciones Financieras Internacionales. Para más información sobre las calificaciones asignadas por HR Ratings a SFI, se puede revisar el reporte de calificación inicial realizado por HR Ratings el 24 de junio de 2015 y las revisiones anuales del 27 de junio de 2016, 30 de junio de 2017, 19 de abril de 2018, 12 de abril del 2019 y 23 de abril de 2020. Los documentos pueden ser consultados en la página web: http://www.hrratings.com.

Perfil de la Empresa SFI se creó en 2004 con el objetivo de prestar servicios financieros por medio de productos refaccionarios, avío, cuenta corriente y crédito simple. Con ello, la Empresa otorga financiamiento a aquellos clientes enfocados principalmente en la producción de sorgo, maíz, trigo y soya. Asimismo, la Empresa funge como el brazo financiero del Grupo Chapa Quiroga2, conformado por siete empresas dedicadas al desarrollo del sector agrícola a través del almacenamiento de granos, venta de equipo agrícola, insumos y otorgamiento de créditos. Adicionalmente, como parte de su plan de negocios, SFI busca financiar a los proveedores y clientes de dichas empresas con el fin de consolidarse y así crear un vínculo entre cada una de las empresas del Grupo. Actualmente, se cuenta con operaciones en once estados de la República Mexicana, con la mayor proporción de sus operaciones en el Estado de Tamaulipas, acorde a la localización de su oficina matriz.

Eventos Relevantes

Medidas Adoptadas por Pandemia A partir de marzo 2020, la Empresa decidió operar de forma remota debido a la pandemia. En caso de personal clave o de algún requerimiento específico para asistir las oficinas, se otorgó un horario escalonado con el propósito de seguir las medidas sanitarias. La estrategia de trabajo a distancia se llevó a cabo a través del sistema CAUDEX, con el cual se realizan todos los procesos de administración de cartera y se tienen los expedientes digitales. Como apoyo para los clientes que se vieron afectados por la pandemia, la Empresa decidió otorgar prorrogas en el pago de capital a 288 clientes con un saldo de P$269.6m que representan el 30.6% de la cartera total. Los apoyos consistieron en otorgar hasta 90 días naturales a los clientes fondeados con Financiera Nacional de Desarrollo (FND), hasta 180 días naturales a los clientes fondeados con FIRA y para la cartera agropecuaria rural se podía aplicar una reestructura por hasta 18 meses en el vencimiento del contrato. A marzo 2021 el 54.6% de los clientes que recibieron la prorroga han cubierto la totalidad de su adeudo. Sin embargo, 43.2% se mantienen en reestructura, ya que se

2 Grupo Chapa Quiroga SPR. De RL. (el Grupo).

http://www.hrratings.com/

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tomó la opción de reestructuras en el plazo de los contratos por hasta 18 meses. De tal manera, únicamente el 2.2% restante se encuentran en buckets de morosidad por presentar atraso en el pago de sus créditos. Los clientes que recibieron prorrogas de pago de capital adicionales comenzarán a pagar sus créditos en julio del 2021.

Robustecimiento de la Matriz de Riesgo En agosto del 2020, la Empresa introdujo al análisis de crédito la actualización de la matriz de riesgos, la cual cuenta con parámetros adicionales a los de años anteriores. La matriz de riesgo se divide en tres principales rubros que tienen diversas ponderaciones. La primera es el conocimiento del cliente que tiene una ponderación de 32.0%, la de antecedentes crediticios tiene una ponderación de 36.0% y la de información financiera una ponderación de 33.0% (vs. 44.0%, 17.0% y 39.0% en 2019). La primera modificación que se realizó se relaciona con la ponderación que cada rubro recibe, en donde se les dio un mayor peso a los antecedentes crediticios de los clientes. Por otro lado, cada rubro se modificó para incluir nuevos parámetros. En la parte de conocimiento del cliente se incorporó una variable para ponderar si el cliente cuenta con más del 75.0% de la propiedad del terreno o la infraestructura que requiere para laborar, mientas que anteriormente este porcentaje se tomaba a partir de 50.0%. Adicionalmente, se incorporó la propiedad de alguna casa, edificio o bodega como un factor adicional que pudiera fortalecer la ponderación de prospectos. Para créditos de actividad primaria, se adicionó un ponderador para dar peso a la presencia de contratos de comercialización o convenios independientemente si el acreditado es cliente directo del Grupo Chapa Quiroga o de otros Grupos Empresariales. Como se mencionó con anterioridad, se les dio una mayor ponderación a los antecedentes crediticios con el propósito de reducir la renovación de créditos en clientes que sufrieron deterioro en la capacidad de pago en periodos anteriores. De esta manera, se toma en cuenta el historial crediticio con SFI y con otras instituciones financieras. Por parte de la información financiera, se añadió el parámetro de confiabilidad de la información financiera que reciben de los clientes, la cual es medida con la dictaminación de estados financieros y transparencia en movimientos contables. Adicionalmente, se agregó una política de garantías en donde todos los clientes deberán contar con garantía hipotecaria o prendaria. Por otra parte, la Empresa contrató el programa Watch que proporciona alertas de los movimientos que tienen los clientes dentro del buró de crédito, las notificaciones y revisiones se realizan de forma diaria con el propósito de detectar cualquier incumplimiento del cliente y poder reaccionar de manera más eficiente. HR Ratings considera positivo que la Empresa se mantenga en constante actualización y fortalecimiento de los procesos de selección y autorización de los clientes. Se esperaría que, a través de esta nueva matriz de riesgo, se tenga un mayor control sobre la morosidad de la cartera y recuperación de esta en caso de incumplimiento.

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Análisis Cualitativo

Rotación de Personal En los últimos 12m, la Empresa ha mantenido un índice de rotación de 13.1% y mostró un total de 7 bajas y 8 alzas (vs. 11.8% en 2019). Los movimientos de personal se realizaron en diversas áreas como operación, crédito, promoción, finanzas y sistemas. La rotación se dio a nivel de ejecutivos, promotores y coordinadores de área. Por lo que no hubo un movimiento en estructura directiva. En opinión de HR Ratings, la Empresa mantiene un adecuado índice de rotación de personal que resulta en un adecuado historial operativo por parte de los empleados.

Capacitación de Personal En los últimos 12m se impartieron 21 cursos de capacitación que representan 1,725 horas en total y 37.5 horas en promedio por empleado. Dentro de los principales cursos se impartieron los relacionados con Prevención de Lavado de Dinero (PLD), Reforma Fiscal, Contabilidad, Análisis de Crédito, Cumplimiento y cursos referentes a bienestar emocional y mejora en el convivio laboral. En opinión de HR Ratings, la Empresa cuenta con un adecuado plan de capacitación, debido a que se imparten más horas en promedio por empleado que el mínimo de sanas prácticas que es de 20 horas.

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Riesgo Regulatorio HR Ratings realizó un seguimiento de las sanciones impuestas a la Empresa por parte de la CNBV3 y CONDUSEF4. A la fecha de publicación del presente reporte, no se tiene conocimiento de sanciones durante los últimos 12m.

Auditoría Externa La Empresa contrató los servicios independientes del despacho contable Salles Sainz Grant Thornton para la auditoría del ejercicio 2020, el cual emitió la siguiente opinión: “En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos están preparados, en todos los aspectos materiales, de conformidad con los criterios contables emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la Comisión) a través de las Disposiciones de Carácter General aplicables a las Instituciones de Crédito (los Criterios Contables)”. En opinión de HR Ratings, se considera un factor favorable contar con una auditoria contable externa debido a que permite tener una mayor transparencia.

Auditoría y Control Interno El área de Auditoría Interna es la encarga de llevar a cabo todo el proceso de auditoría anual y de la generación de reportes al respecto. En este sentido, en el 2020 se detectó que el cumplimiento general de la Empresa era de 90.0%, con un nivel medio de riesgo operativo. Dentro de los principales hallazgos detectados se encontró que en el área de promoción no se filtraban de forma adecuada algunos clientes y estos procedían al área de crédito para el análisis y ahí se rechazaban. Por otro lado, algunos expedientes se encontraban incompletos y se tenían deficiencias en los protocolos de uso del guarda valores. Sin embargo, a la fecha se han robustecido estos puntos a través de la actualización de la matriz de riesgos crediticios, supervisión de los expedientes y generación de expedientes electrónicos. En opinión de HR Ratings, la Empresa cuenta con un adecuado proceso de auditoría interna que permite seguir fortaleciendo las operaciones diarias y minimizando riesgos.

3 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). 4 Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF).

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Análisis Financiero

Evolución de la Cartera de Crédito La cartera de crédito presentó un incremento de 6.8% respecto al año anterior y alcanzó un monto de P$880.5m; el crecimiento en la colocación se atribuye a una mayor comercialización y exportación de ganado, granos y algunas hortalizas por la pandemia. (vs. -12.3% y P$824.5m en 2019). Es importante mencionar que, el crecimiento de cartera durante el 2020 se dio principalmente al cierre del 4T20, debido a que la cartera promedio anual fue inferior a la del año anterior al situarse en P$3,752m (vs. P$4,125m promedio anual del 2019). El portafolio continúa estando concentrado en Tamaulipas que representa el 82.4% de la cartera total, y en el sector primario con el 50.0% de participación (vs. 81.0% y 52.5% en 2019). Respecto a la calidad de la cartera, este presentó un deterioro debido a la menor capacidad de pago de algunos clientes dedicados al cultivo de sorgo, comercio de semillas, granos, especies y hortalizas en Tamaulipas y Michoacán por un desfasamiento en la venta e ingresos de estos productos. De esta manera, el índice de morosidad y morosidad ajustado fue de 7.0% y 7.1% respectivamente al 4T20 (vs. 5.4% y 6.2% en 2019). En opinión de HR Ratings, a pesar de la mayor presión en los indicadores de morosidad, estos se mantienen en niveles moderados.

Cobertura de la Empresa La metodología empleada por SFI para la generación de estimaciones preventivas es la de pérdida esperada. En este sentido, las estimaciones al cierre del 4T20 ascendieron a P$49.9m, lo que refleja un incremento de 38.4% con respecto al año anterior, atribuible al crecimiento de la cartera vencida (vs. P$36.1m en 2019 y P$36.6m esperado en un escenario base). De esta manera, el índice de cobertura se mantiene en línea con lo observado en años anteriores y esperado en un escenario base de 0.8x.

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Ingresos y Gastos Los ingresos por intereses acumulados al cierre del 2020 presentaron una reducción respecto al año anterior debido a tres principales factores. Por un lado, el menor crecimiento promedio anual del portafolio 2020 respecto al crecimiento anual del 2019 representó una menor entrada de ingresos por intereses en 2020. Adicionalmente, el 38.0% del portafolio total está sujeto a tasa variable, por lo que los ingresos también se vieron impactados por la tendencia decreciente en la tasa de referencia en los últimos 12m. Por último, dentro del rubro de ingresos por intereses se toman en consideración los intereses devengados por la cartera cedida a la emisión bursátil y los rendimientos del título subordinado, los cuales fueron de P$16.6m en 2020 (vs. P$31.4m en 2019). La reducción de estos ingresos se atribuye a la amortización natural de la cartera cedida a la emisión bursátil. En línea con lo anterior, los ingresos por intereses presentaron un decremento de 24.5% y cerraron 2020 en P$149.5m (vs. P$198.0m en 2019). De esta manera, la tasa activa decreció de 16.1% a 14.1% del 2019 al 2020. Por otro lado, los gastos por intereses presentaron un decremento de 22.1% y cerraron 2020 en P$82.3m (vs. P$105.6m en 2019). Lo anterior se atribuye a que el fondeo de la Empresa se encuentra sujeto a tasa variable, por lo que la tendencia decreciente en la tasa de referencia redujo este rubro. Debido a lo anterior, la tasa pasiva cerró 2020 en 6.5% (vs. 8.1% en 2019). Tomando en consideración los factores previamente mencionados, el margen financiero en 2020 fue de P$67.1m que es inferior al margen del 2019 con un monto de P$92.4m. El monto de estimaciones preventivas descendió respecto al año anterior debido a una menor aplicación de quebrantos. De esta manera, las estimaciones preventivas generadas fueron de P$13.4m en 2020 y de P$28.6m en 2019. Tomando lo anterior en consideración, el margen financiero ajustado cerró 2020 con P$53.8m, el cual fue inferior al margen del año 2019 con un monto de P$63.7m. Respecto al MIN Ajustado, este descendió de 5.2% a 5.1% del 4T19 al 4T20. El rubro de otros ingresos se encuentra conformado en 50.0% por comisiones netas de colocación de cartera, 20.0% ingresos por inversiones y otros instrumentos, 13.2% por recuperaciones de cartera reservada y 14.3% por comisiones de administración de la emisión bursátil. De esta manera, el rubro de otros ingresos presentó al cierre del 2020 un decremento de 48.1% al cerrar en 13.7m (vs. P$26.5m en 2019). El decremento en este rubro se atribuye principalmente al decremento en la cartera promedio anual, lo que originó una menor entrada de comisiones netas por colocación de cartera. (vs. P$26.5m en 2019). Por último, los gastos de administración decrecieron en 14.2% y se situaron en 2020 en P$37.9m debido a la reducción en viáticos y gastos especiales por la visita a los clientes y oficinas por el trabajo desde casa por la pandemia. En este sentido, el índice de eficiencia y eficiencia operativa fueron de 46.9% y 3.6% en 2020. En opinión de HR Ratings, los índices de eficiencia se han mantenido en niveles adecuados en el último año.

Rentabilidad y Solvencia A pesar del decremento en los gastos de administración en los últimos 12m, la disminución en el margen financiero ajustado y menor generación de otros ingresos presionaron al resultado neto, el cual cerró 2020 en P$19.7m (vs. P$41.6m en 2019). En línea con lo anterior, el ROA y ROE Promedio fueron de 1.7% y 7.6% en 2020. A pesar

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del decremento en los indicadores de rentabilidad, estos se mantienen en niveles adecuados. Por parte del capital contable, este se ha mantenido en adecuados niveles debido a la continua generación de utilidades de los años anteriores. Adicionalmente, se otorgaron dividendos por P$1.4m. No obstante, debido a que el crecimiento de los activos sujetos a riesgo ha sido moderado por el menor crecimiento de la cartera total, el índice de capitalización se ha mantenido en sólidos niveles de 30.9% (vs. 30.1% en 2019).

Fondeo y Apalancamiento El fondeo de la Empresa está compuesto en 87.3% por líneas de la banca de desarrollo y 12.6% por fondeo con la banca múltiple. Adicionalmente, fuera de balance se contaba con una emisión bursátil por P$187.3m, la cual se dividía en deuda preferente y subordinada. A febrero del 2021, la deuda preferente amortizó en su totalidad y la deuda subordinada continua vigente. Respecto a la razón de apalancamiento esta disminuyó a 3.4x en 2019 debido a que el crecimiento en el capital contable fue superior al de los pasivos. Por otro lado, la razón de cartera vigente a deuda neta se mantiene en niveles adecuados por encima del 1.2x, esto se considera positivo debido a que la Empresa puede hacer frente a la deuda neta con el monto total de cartera vigente.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito A comparación del año anterior, el portafolio presentó un crecimiento de 6.8% y la cartera se situó en P$880.5m al 4T20 (vs. -12.3% y P$824.5m en 2019). El año pasado la reducción de la cartera se atribuyó al menor apoyo brindado al campo por el cambio de administración. Sin embargo, durante el 2020, algunos de los antiguos clientes de la Empresa dedicados a la comercialización de ganado, granos, frutos rojos y algunas hortalizas presentaron una moderada recuperación por la mayor exportación de estos productos por la pandemia. No obstante, el número de clientes se redujo a 556 en 2020 debido a una decisión estratégica de la Empresa para enfocarse en clientes de mayor volumen y con mejores protecciones crediticias, reduciendo ligeramente su base de productores pequeños de maíz y sorgo en Tamaulipas (vs. 624 clientes en 2019). A pesar del incremento en el portafolio, el menor número de clientes se refleja en un mayor saldo promedio por acreditado, el cual fue de P$1.6m en 2020 y P$1.3m en 2019. Por otro lado, el plazo original promedio incrementó a 40.5 meses debido a la mayor solicitud de créditos a plazos mayores por parte de los clientes (33.8 meses en 2019). Respecto a la tasa de interés de la cartera, esta presentó un decremento comparado con el año anterior debido a que el 38.0% del portafolio se encuentra sujeta a tasa variable y la tasa de referencia mantuvo una tendencia decreciente en los últimos 12m.

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Buckets de Morosidad Los buckets de morosidad al cierre del 4T20 habían tenido un comportamiento similar al del cierre del 4T19 con el 92.9% de la cartera total con cero días de atraso (vs. 93.5% en 2019). Respecto a los buckets de entre 1 y 90 días de atraso, estos presentaron una recuperación al 4T20 respecto al año anterior, debido a que se implementaron nuevas medidas de seguimiento por parte de la Empresa, al ubicarse en 0.2% (vs. 1.1% en 2019). Por otro lado, al cierre del 2020 se tuvo un incremento en el monto de cartera vencida, la cual ascendió a P$61.3m con un índice de morosidad de 7.0% (vs. P$44.5m y 5.4% en 2019). Lo anterior se atribuye al incumplimiento de nuevos clientes dedicados principalmente al cultivo de sorgo, comercio de semillas, especies y hortalizas en Tamaulipas y Michoacán.

Análisis de Cosechas El análisis de cosechas considera como incumplido cualquier crédito con más de 90 días de atraso, sin asumir recuperaciones y tomando todo el saldo insoluto del crédito al momento del incumplimiento. La información considerada incluye datos de 2015 hasta octubre de 2020. En este sentido, las cosechas de SFI muestran una tendencia creciente en los niveles de morosidad en las cosechas de 2017 a 2019, comparado con los niveles máximos de morosidad de 2.3% y 3.4% de las cosechas de 2015 y 2016. En este sentido, se observa que la cosechas de 2018 y 2019 han presentado un aumento significativo en los niveles de morosidad durante abril y junio de 2020 por el incumplimiento de clientes dedicados principalmente al almacenamiento de sorgo y trigo, alcanzando niveles de incumplimiento acumulado de 5.7% y 4.3%, respectivamente.

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Para el análisis de la TIH, HR Ratings toma en consideración las últimas tres cosechas maduras que son 2016, 2017 y 2018. En este sentido, la TIH al cierre de octubre 2020 fue de 4.7% (vs. 2.8% en 2019). El incremento previamente mencionado se atribuye al deterioro de la cosecha 2018 debido a incumplimientos específicos de clientes dedicados al almacenamiento o productores de maíz, sorgo y trigo.

Distribución de la Cartera Total La distribución de cartera por zona geográfica se mantiene concentrada en Tamaulipas con una participación de 82.4% en 2020, lo que se atribuye a que las oficinas principales de la Empresa se ubican en este estado (vs. 81.0% en 2019). Por otro lado, se tuvo una participación de 9.4% en Guanajuato que se dedica principalmente al cultivo de frutos rojos, seguido de Nuevo León con 2.5% y Michoacán con 2.0% (vs. 8.1%, 4.5% y 3.3% en 2019). Por último, 3.6% del portafolio se encuentra en otros estados como Tlaxcala, Hidalgo y Jalisco que se dedican al cultivo de frutos rojos y hortalizas. HR Ratings considera que SFI cuenta con un alto riesgo de concentración por zona geográfica,

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debido a que las complicaciones climatológicas, económicas o políticas de este estado podrían impactan la capacidad crediticia de los acreditados. Respecto a la distribución por tipo de producto, 29.3% del portafolio se encuentra en créditos refaccionarios, 28.6% en créditos de cuenta corriente, 26.0% en créditos simple, 11.4% en créditos de avío y 4.3% en arrendamiento financiero (vs. 38.0%, 27.1%, 13.9%, 20.9% y 0.1% en 2019). Es importante mencionar que el incremento en la participación del producto de crédito simple se debe a que este va destinado principalmente a capital de trabajo para el sector agrícola, el cual presentó una reactivación en comparación del año anterior. Por último, la distribución de la cartera por cadena productiva se encuentra similar a la del periodo anterior, manteniendo una concentración del 50.0% en el sector primario que es principalmente el cultivo de sorgo, maíz, algodón, frutos rojos y hortalizas (vs. 52.5% en 2019). El 23.7% del portafolio está en la agroindustria que es el procesamiento principalmente de maíz, sorgo y algodón, seguido de la comercialización de productos como maíz, carne, productos eléctricos y fertilizante con el 17.4% y del sector servicios a través de transporte de carga, logística, alimentos y hospedaje entre otros con el 8.9% (vs. 26.0%, 10.4% y 11.1% en 2019). En opinión de HR Ratings, la Empresa mantiene alta dependencia en el sector primario, sin embargo, se toma en consideración que este es el giro principal de la Empresa y del Grupo relacionado.

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Administración de Riesgos Agropecuarios El 62.9% del portafolio total cuenta con garantía FEGA5 y el 32.1% con garantía FONAGA6 (vs. 60.0% y 20.0% en 2019). En este sentido, la garantía FEGA consiste en cubrir el 50.0% del saldo total del crédito fondeado, mientras que la garantía FONAGA cubre el 5.0% del total del crédito fondeado. Por otro lado, 41.4% del portafolio cuenta con garantías hipotecarias, 17.3% con garantías prendarias y 10.2% con garantía líquida (vs. 44.8%, 30.8% y 24.4% en 2019).

Principales Clientes de Grupo de Riesgo Común El saldo de los diez principales clientes al cierre del 2020 fue de P$228.1m que representa el 25.9% de la cartera total y 0.8x del capital contable (vs. 22.1% y 0.8x en 2019). El saldo de los clientes principales presentó un incremento por la entrada de cuatro nuevos clientes principales, de los cuales uno es una parte relacionada dedicada al almacenamiento de granos. Respecto a las garantías de los principales clientes, estos cuentan con FEGA, FONAGA y garantías reales como prendarias e hipotecarias. En este sentido el 75.3% de los clientes principales cuentan con una adecuada cobertura de garantía por encima de 1.0x. El 18.7% del saldo de estos clientes proviene de dos partes relacionadas que son empresas del mismo grupo de SFI (vs. 10.5% en 2019). Asimismo, la participación de la cartera en partes relacionadas es de 4.8% de la cartera total y 0.2 el capital contable. Por otro lado, la calificación crediticia asignada a los clientes por la Empresa toma en consideración la capacidad del pago del cliente, sector al que pertenece, tipo de garantía y presencia de incumplimientos directamente con SFI o con otras instituciones. En los casos del cliente con calificación D y C2 son clientes que, aunque no han presentado ningún atraso o complicación en el pago del crédito con SFI, sí se han atrasado en el pago de otro crédito con una institución de banca múltiple. A marzo 2021 ambos clientes han realizado los pagos pertinentes con la otra institución bancaria y no han presentado atraso en el pago con SFI. En opinión de HR Ratings, la Empresa mantiene una adecuada concentración en cartera por clientes principales y proporción respecto al capital contable. Adicionalmente, se considera un factor positivo el robustecimiento del aforo de las garantías. Sin embargo, se considera un riesgo moderado el deterioro en la calificación crediticia de dos de los principales clientes, debido a que en una situación adversa en donde estos le incumplan a la Empresa, se tendría un impacto negativo en la situación financiera.

5 Fondo Especial de Asistencia Técnica y Garantía para Créditos Agropecuarios. 6 Fondo Nacional de Garantías de los Sectores Agropecuarios, Forestal, Pesquero y Rural (FONAGA)

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Inversiones en Valores Las inversiones en valores al cierre del 2020 fueron de P$52.7m, las cuales están compuestas en 81.3% por la constancia subordinada de la emisión bursátil emitida en 2018, la cual tiene un valor de P$42.9m. Por otra parte, 18.6% de las inversiones son garantías líquidas otorgadas a dos instituciones de banca múltiple que se encuentran invertidas en estas mismas instituciones, por lo que tienen un bajo nivel de riesgo al tratarse de instituciones con una calificación de contraparte de HR AAA en escala local.

Herramientas de Fondeo El fondeo de la Empresa al cierre del 2020 se encuentra compuesto principalmente por líneas provenientes de la banca de desarrollo que representan el 87.4% de las herramientas totales, el 12.6% del fondeo restante proviene de instituciones de banca múltiple. Es importante mencionar que respecto al año anterior se tuvo una modificación en la composición de fondeo, debido a que se liquidaron tres líneas de la banca múltiple con el propósito de eficientizar las herramientas y el costo de fondeo. En este sentido, el monto autorizado en 2020 fue de P$1,461m quedando disponible el 46.7% del fondeo total (vs. 1,806m y 58.2% en 2019). El fondeo proveniente de la banca múltiple se encuentra sujeto a una tasa variable. Sin embargo, el fondeo de la banca de desarrollo puede estar sujeto a tasa fija o variable dependiendo del tipo de tasa que se asigne a la cartera colocada. La tasa se fijará considerando el nivel de la tasa de referencia en la fecha de la disposición. De esta manera, el costo de fondeo presentó una reducción respecto al año anterior al cerrar en 6.4%, debido a la tendencia decreciente en la tasa de referencia en los últimos 12m (vs. 9.8% en 2019). En opinión de HR Ratings, la Empresa cuenta con una adecuada

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disponibilidad de recursos a través de sus líneas de fondeo para soportar el crecimiento de sus operaciones.

Brechas de Liquidez Las brechas de liquidez calculadas por HR Ratings toman en consideración para los plazos menores a un mes el monto de disponibilidades, las cuales fueron de P$19.5m al 4T20 (vs. P$87.4m en 2019). El decremento de este rubro respecto al año anterior se atribuye a dos factores; el primero es la mayor colocación de cartera en los últimos 12m respecto al año anterior y el segundo factor es la liquidación de algunas de las líneas de crédito con la banca múltiple para eficientizar el fondeo. En este sentido, la brecha de activos y pasivos al 4T20 fue de 24.7% y la brecha a capital de 12.5% (vs. 29.8% y 20.8% en 2019). A pesar de una disminución con respecto al año anterior por menores recursos líquidos, la Empresa mantiene una adecuada posición de liquidez a través de los vencimientos de activos y pasivos.

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Riesgo de Tasas y Tipo de Cambio La Empresa no cuenta con riesgo de tipo cambiario debido a que tanto la cartera como el fondeo se encuentran denominados en pesos. Por otro lado, el 30.0% del fondeo dispuesto se encuentra sujeto a tasa variable, el cual se encuentra cubierto de forma natural por la cartera colocada a tasa variable. En línea con lo anterior, el costo de fondeo ha tenido un beneficio por la tendencia decreciente en la tasa de referencia en los últimos 12m.

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Anexo – Estados Financieros

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Glosario de IFNB´s Activos Productivos Totales. Inversiones en Valores + Cartera de Crédito Total. Activos Sujetos a Riesgo. Activos Sujetos a Riesgo de Mercado + Activos Sujetos a Riesgo de Crédito + Activos Sujetos a Riesgo Operacional. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida. Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimación Preventiva para Riesgos Crediticios - Castigos y/o Liberaciones + Depreciación y Amortización + Cambio en Activos Operativos + Cambio en Pasivos Operativos. Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticio / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Préstamos Bursátiles + Obligaciones Subordinadas no Convertibles. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Razón de Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR Ratings Contactos Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General de Análisis Económico

Pedro Latapí +52 55 8647 3845 Felix Boni +52 55 1500 3133


Finanzas Públicas Quirografarias / Soberanos Finanzas Públicas Estructuradas / Infraestructura

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Roberto Ballinez +52 55 1500 3143


Álvaro Rodríguez +52 55 1500 3147 Roberto Soto +52 55 1500 3148


Instituciones Financieras / ABS

Deuda Corporativa / ABS

Angel García +52 55 1253 6549 Luis Miranda +52 55 1500 3146

[email protected] [email protected] Metodologías Heinz Cederborg +52 55 8647 3834

[email protected] Alfonso Sales +52 55 1253 3140 [email protected]

Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Alejandra Medina +52 55 1500 0761


Negocios

Dirección General de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

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México: Guillermo González Camarena No. 1200, Piso 10, Colonia Centro de Ciudad Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P. 01210, Ciudad de México. Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR AP3+ / Perspectiva Estable

Fecha de última acción de calificación 23 de abril de 2020

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T12 – 4T20

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada (con excepción de 2020) por Salles Sainz Grant Thornton proporcionada por la Empresa.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 ADENDUM – Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/methodology/

http://www.hrratings.com/

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