Prezentacja programu PowerPointstudents.mimuw.edu.pl/~pb239764/wne/rachunkowosc_z… · PPT...

Paweł Bedyński, Stanisław Kozak, Adam Wosik, Michał GrzelakPaweł Bedyński, Stanisław Kozak, Adam Wosik, Michał Grzelak 11

Economic Value Added Economic Value Added Vyaderm PharmaceuticalsVyaderm Pharmaceuticals

04/27/200804/27/2008

Vyaderm PharmaceuticalsVyaderm Pharmaceuticals



04/27/200804/27/2008

Wprowadzenie do EVA



04/27/200804/27/2008

Geneza EVA – zapotrzebowanie biznesoweGeneza EVA – zapotrzebowanie biznesowe

obiektywne narzędzie oceny pracyobiektywne narzędzie oceny pracyzwrócenie uwagi na długookresowe wyniki firmy przy zwrócenie uwagi na długookresowe wyniki firmy przy ustalaniu wynagrodzeń pracownikówustalaniu wynagrodzeń pracownikówodejście od sztywnego myślenia o wynikach poprzez zyski odejście od sztywnego myślenia o wynikach poprzez zyski z akcji z akcji



04/27/200804/27/2008

Geneza EVA – korzyściGeneza EVA – korzyści

możliwość przedstawienia długookresowego planu możliwość przedstawienia długookresowego planu popartego wyliczeniami zgodnymi z EVApopartego wyliczeniami zgodnymi z EVAsposób na rozwiązywanie potencjalnych konfliktów sposób na rozwiązywanie potencjalnych konfliktów pomiędzy managerami (spowodowane „konkurencją o pomiędzy managerami (spowodowane „konkurencją o pomiary”)pomiary”)

Przepływy finansowe Przepływy finansowe Zwrot ze sprzedaży Zwrot ze sprzedaży



04/27/200804/27/2008

Geneza EVAGeneza EVA

EVA jako reinkarnacja systemu z lat 20’ EVA jako reinkarnacja systemu z lat 20’ pomysł odświeżony w latach 90’pomysł odświeżony w latach 90’

Teza: EVA była najlepszym sposobem na powiązanie interesów managerów Teza: EVA była najlepszym sposobem na powiązanie interesów managerów poszczególnych oddziałów, firmy jako całości i akcjonariuszy.poszczególnych oddziałów, firmy jako całości i akcjonariuszy.



04/27/200804/27/2008

Tradycyjne metody pomiaroweTradycyjne metody pomiarowe

zysk z akcji zysk z akcji zysk z inwestycji zysk z inwestycji discounted cash flowdiscounted cash flow

Tylko ostatni pomiar uwzględniał koszt kapitału (cost of capital) poprzez Tylko ostatni pomiar uwzględniał koszt kapitału (cost of capital) poprzez discount rate. Podobnie w EVA tylko inwestycje z pozytywną (dodatnią) discount rate. Podobnie w EVA tylko inwestycje z pozytywną (dodatnią) stopą zwrotu (tj. zwrot większy niż koszt kapitału) were likely to be stopą zwrotu (tj. zwrot większy niż koszt kapitału) were likely to be pursued.pursued.



04/27/200804/27/2008 77

Formuła EVAFormuła EVA

EVA = Wynik operacyjny - ( koszt kapitału x zainwestowane środki ) EVA = Wynik operacyjny - ( koszt kapitału x zainwestowane środki )

„EVA jest narzędziem, dzięki któremu poprzez odjęcie od dochodu EVA jest narzędziem, dzięki któremu poprzez odjęcie od dochodu przedsiębiorstwa iloczynu kosztów kapitału oraz środków przedsiębiorstwa iloczynu kosztów kapitału oraz środków przeznaczonych na jego wypracowanie można przedstawić rachunek przeznaczonych na jego wypracowanie można przedstawić rachunek zysków i strat oraz zestawienie bilansowe w postaci jednej wartości”zysków i strat oraz zestawienie bilansowe w postaci jednej wartości”



04/27/200804/27/2008

EVA – dostosowywanie rachunkowościEVA – dostosowywanie rachunkowościCel: wzmocnienie zależności między krótkookresowymi przychodami (księgowanymi na podstawie GAAP) a zmiana w faktycznej wartości ekonomicznej (true economic value)Przykład:

jakiekolwiek koszty obecnego okresu które kreują przyszłą wartosc powinny byc traktowane jako aktywa



04/27/200804/27/2008

EVA driversEVA drivers

Czynniki i działania mające na celu poprawę wskaźnika EVA

Możliwość ocenienia wpływu działań i procesów zachodzących w przedsiębiorstwie na jego kondycję

99



04/27/200804/27/2008

EVA drivers – cd. EVA drivers – cd.

1010

ProdukcjaProdukcjaZmniejsznie zapasówSkrócenie czasu produkcjiZwiększenie efektywności

sprzedażyWprowadzanie usprawnień

produkcjiZarządzanieZarządzanie

Uproszczenie procesu decyzyjnego

OutsourcingJasny i prosty system EVA

Badania i rozwójBadania i rozwójPoprawa procesu związanego z

wymyślaniem i wprowadzaniem na rynek nowych produktów

Współpraca z innymi wyspecjalizowanymi instytucjami

MarketingMarketingZwiększenie udziału produktu

na dotychczasowych rynkach. Wejście na nowe rynkiZwrócenie uwagi na preferencje

konsumentówPoprawa rozpoznawalności

marki wśród klientów



04/27/200804/27/2008

Ważną funkcją EVY jest mozliwość wyznaczania pensji managerow w zależności od kondycji firmy (nie oddziału regionalnego ale poszczególnych sekcji)Bonus wyjściowy ustalany był jako 40%-90% standardowej wypłaty w zależności od pozycji managera„Bank” zapewniał „rozłożenie efektów czasie”, zarówno negatywnych jak i pozytywnych

Wyliczanie pensji managerówWyliczanie pensji managerów



04/27/200804/27/2008

Bonus

Próg

typowy profil wypłatytypowy profil wypłaty

wynik (Performance)

ograniczony z góry poziom bodźca do ponadplanowej efektywności

progi są naturalną zachęta do podejmowania decyzji krotkoterminowych



04/27/200804/27/2008

EVA - bodźce: EVA - bodźce: wysokość wypłaty za poziom spełniania oczekiwańwysokość wypłaty za poziom spełniania oczekiwań

Bonus

EVA

BonusTarget Unlimited

bonus potential

sprawiedliwe “dzielenie sie” stratami i zyskami

nielimitowany bonus (z gory i z dołu)



04/27/200804/27/2008

Wyliczanie dla każdej seksji firmy(division) współczynnika EVA improvement za miniony rok oraz biorąc pod uwage współczynniki EVA improvement goal oraz EVA interval obliczenie współczynnika EVA performanceObliczenie bonusowej części wynagrodzenia jako okreslonej czesci bank balance Ostateczne wynagrodzenie to suma podstawy i czesci bonusowej (byćmoze ujemnej) jednak nie przekraczająca stanu banku

Wyliczanie pensji managerów cd...Wyliczanie pensji managerów cd...



04/27/200804/27/2008

Wyliczanie wynagrodzenia - przykładWyliczanie wynagrodzenia - przykład

Założenia:

EVA performance = 1 + [(Actual Improvement – Improvement Goal) / Interval]Wyliczane wynagrodzenie = Target Bonus * EVA performance

15 milion $EVA interval 5 milion $EVA improvement Goal

40% podstawy = 40,000 $Target bonus100,000 $Podstawa wynagrodzenia



04/27/200804/27/2008

Wyliczanie wynagrodzenia – przykład cd...Wyliczanie wynagrodzenia – przykład cd...

1. Calculated Bonus = Target Bonus * EVA Perfomance

40000$ * [1 + (10mln$ - 5mln$)/15mln$] = 53.333$nowy stan banku: (0+53.333)$ 53.333$

2. Wypłata = Target Bonus + 50% Pozostalego stanu banku(nie przekraczajaca stanu banku)

40000$ + 0.5* (53.333 – 40000) = 46.667$końcowy stan banku53.333$- 46.667$ 6.667$

-2.667$ 40.000*[1+(-11mln$ - 5mln$)/15mln]4.000$ 6.667$ - 2.667$

4000$ 40.000$ + 0.5*40000$ 4000$-4000$

I rokActual EVA Improvement 10mln$stan poczatkowy banku 0$

II rok-11mln$6.667$



04/27/200804/27/2008

EVAIMPROVEMENT

BonusIncentive

TargetIncentive

Total Bonus Earned

Bank

EVA interval

EVA improvement goal

Year 0 Actual EVA

Year 1 Target

Payout

Slope = target incentive / EVA interval



04/27/200804/27/2008

Opis firmy Vyaderm Ph



04/27/200804/27/2008

Rok założenia: 1945Gwałtowny rozwój firmy wraz z rozwojem powojennej służby zdrowiaStan firmy na rok 1996:

wartość: 2,7 mld USDliczba pracowników: 17500liczba oddziałów: 15



04/27/200804/27/2008

Rok 1997:odejście na emeryturę wieloletniego prezesa Thomasa Finna i zastąpienie go przez 41-letniego Maurice’a Vedrine’apomysł zmiany oceny dokonań menedżerów i wdrożenie w życie EVA



04/27/200804/27/2008

Wykorzystanie EVA w Vyaderm



04/27/200804/27/2008

Przekształcenie zysku księgowego w wielkość o jaką wzrasta wartość przedsiębiorstwa – EVA, przy zastosowaniu odpowiednich dostosowań.Cztery podstawowe dostosowania wykorzystane w Vyaderm:

R&D – wydatki na badania i rozwój dodane do wyniku operacyjnego, amortyzowane przez 5 lat, wydatki z poprzednich lat pomniejszone o amortyzację zwiększyły aktywa netto;wydatki na reklamę – dodane do wyniku operacyjnego, okres amortyzacji 3 lata, wydatki z poprzednich lat pomniejszone o amortyzację zwiększyły aktywa netto;wartość firmy – dotychczas zamortyzowana dodana do aktywów netto, biężca zwiększyła zysk operacyjny;wydatki na restrukturyzację – usunięto z P&L jako koszt, dodając je ponownie, powiększyły aktywa netto;



04/27/200804/27/2008

Obliczenia wyniku po opadatkowaniu, przy zastosowaniu dostosowań do EVA:Zysk operacyjny+ wydatki R&D – amortyzacja R&D+ wydatki na reklamę – amortyzacja wydatków na reklamę+ bieżąca amortyzacja wartości firmy+ wydatki na restrukturyzację= WYNIK OPERACYJNY PRZED

OPODATKOWANIEM – podatki= WYNIK OPERACYJNY PO OPODATKOWANIU



04/27/200804/27/2008

Wpływ dostosowań EVA na wielkość aktywów netto = kapitał:Aktywa netto+ skumulowane wydatki na R&D pomniejszone o

skumulowaną amortyzację+ wydatki na reklamę pomniejszone o

skumulowaną amortyzację+ skumulowana amortyzacja wartości firmy+ wydatki na restrukturyzację= KAPITAŁ



04/27/200804/27/2008

Przykładowy plan amortyzacji R&D dla dostosowań Przykładowy plan amortyzacji R&D dla dostosowań EVA (1999)EVA (1999)

1995 1996 1997 1998 1999R&D Expense as Reported on P&L $ 1,500 $ 2,200 $ 2,600 $ 3,100 $ 3,700

Amortyzacja dla 1995 $ 300 $ 300 $ 300 $ 300 $ 300Dostosowań EVA 1996 $ 440 $ 440 $ 440 $ 440

1997 $ 520 $ 520 $ 5201998 $ 620 $ 6201999 $ 740

1999 R&D Amortyzacja (EVA) $ 2,620

Koszty R&D razem (P&L) $ 1,500 $ 3,700 $ 6,300 $ 9,400 $ 13,100Amortyzacja Razem (EVA) $ 300 $ 1,040 $ 2,300 $ 4,180 $ 6,800

Skapitalizowane R&D dla kalulacji kapitalu (1999) EVA $ 6,300



04/27/200804/27/2008

Przeprojektowanie struktury organizacyjnejStruktura Vayderm w 1996r. – 15 jednostek wydzielonych ze względu na położenie geograficzne, z oddzielnymi bilansami i RZiS.Zmiany wprowadzone w 1999r. – 15 oddzielnych centrów EVA: centrala, 7 centrów wydzielonych ze względu na wytwarzane produkty, 7 ze względu na region geograficzny.



04/27/200804/27/2008

Struktura Vyaderm’u w 1999r.:CENTRALA1 centrum EVA

GLOBALNECENTRA

PODUKTÓW7 centrów EVA

CENTRA GEOGRAFICZNE

7 centrów EVA

•Przeciwgrzybicze•Przeciwinfekcyjne•Leki przeciwbólowe•Suplementy•Diagnostyka• Gastrologiczne•Antybiotyki

•Usa•Europa•Japonia•Ameryka Łacińska•Ameryka Północna•Południowa Azja•Kanada



04/27/200804/27/2008

Wykorzystanie wskaźnika EVA różnych centrów do obliczania premii dla pracowników w 1999r.

Corporate9 Managment Commiitee Officers 100%Staff Officers 100%Corporate Staff 75% 25%Global BusinessGlobal Business Staff 75% 25%RegionsRegional Division President 50% 50%Regional Marketing Heads 50% 50%Regional Staff 75% 25%Country Menagers & Controllers 50% 50%Comercial Directors 50% 50%Free Standing BusinessesPresidents 25% 75%Staff 75% 25%

Corporate EVA

Business Unit EVA

Global Business EVA

Region EVA

EVA Drivers



04/27/200804/27/2008

Problemy z jednostką Diagnostic.Zmiana struktury organizacyjnej w 2000r.:

4 globalne centra EVA: skonsolidowane (centrala), sektor Dermatologiczny, Interny, Weterynaryjny.każde centrum ma indywidualny cel EVA;centra na podstawie własnego celu, ustalały cele dla poszczególnych jednostek im podległychpracownicy centralni wynagradzani w 100% na podstawie skonsolidowanego EVA, pozostali na podstawie kombinacji skonsolidowanego EVA oraz poszczególnych jednostek oraz indywidualnych osiągnięć

CENTRALA1 centrum EVA

DERMATOLOGIA1 centrum EVA

INTERNA1 centrum EVA

WETERYNARIA1 centrum EVA



04/27/200804/27/2008

Problem związany z wdrożeniem EVA



04/27/200804/27/2008

Dział dermatologiczny jako wiodący gracz w swoim segmencie rynkuNiespodziewana okazja na rynku dermatologicznym:

Wycofanie ze sprzedaży produktów głównego konkurenta – PJL Laboratories

Gwałtowny wzrost zysków działu dermatologicznego



04/27/200804/27/2008

Znaczne przekroczenie celu EVA za rok 2000Wkroczenie nowego konkurenta na rynek i spadek zysków do historycznego poziomuDylemat dotyczący kalkulacji premii EVA:

wpływ na przyszłe premiewpływ na psychikę pracowników


04/27/200804/27/2008

Kurs akcji Vyaderm Pharmaceuticals,Kurs akcji Vyaderm Pharmaceuticals, Wrzesień 1993 – Grudzień 2000 ($/akcja) Wrzesień 1993 – Grudzień 2000 ($/akcja)



04/27/200804/27/2008

Vyaderm PharmaceuticalsVyaderm Pharmaceuticals

Prezentacja programu PowerPointstudents.mimuw.edu.pl/~pb239764/wne/rachunkowosc_z… · PPT...

Documents

Transcript of Prezentacja programu PowerPointstudents.mimuw.edu.pl/~pb239764/wne/rachunkowosc_z… · PPT...