Karty funduszy Forum TFI luty 2014

Forum Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. 30-701 Kraków, ul. Zabłocie 25/20, tel.: 12 429 55 93, www.forumtfi.pl, www.forumfamilyoffice.pl

KARTY FUNDUSZY

Na 28 lutego 2014 r.

Forum Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. | ul. Zabłocie 25/20, 30-701 Kraków | tel. 12 4295593 | [email protected] | www.forumtfi.pl | www.forumfamilyoffice.pl

Forum Obligacyjny FIZ 28 lutego 2014

Lp. Nazwa funduszuStopa zwrotu

(31.01.14-

28.02.14)

Stopa zwrotu

(03.06.13 -

28.02.14)

1. IDEA OBLIGACJI 1,67% 15,06%2. SKARBIEC LOKACYJNY 1,23% 5,14%3. AVIVA INVESTORS OBLIGACJI DYNAMICZNY 2,30% 4,10%4. ALIOR PAPIERÓW DŁUŻNYCH 1,19% 4,10%5. FORUM-NWAI OBLIGACJI 0,75% 3,96%6. IPOPEMA OBLIGACJI 1,78% 3,86%7. MILLENNIUM OBLIGACJI KORPORACYJNYCH 0,70% 3,40%8. OPEN FINANCE OBLIGACJI 0,99% 2,93%9. SKOK OBLIGACJI 1,51% 2,67%

10. BPS OBLIGACJI 0,95% 2,64%11. FORUM OBLIGACYJNY 0,37% 2,43%12. ARKA BZWBK Obligacji Korporacyjnych 0,63% 1,74%13. UNIOBLIGACJE AKTYWNY 2,04% 1,36%14. OPERA AVISTA.PL 0,59% 1,31%15. PZU PAPIERÓW DŁUŻNYCH A 1,29% 1,17%16. NOBLE FUND SKARBOWY 0,45% 1,09%17. BPH OBLIGACJI 1 0,76% 0,98%18. AMPLICO OBLIGACJI PLUS 0,96% 0,62%19. BPH OBLIGACJI 2 1,28% 0,52%20. AXA OBLIGACJI 1,28% 0,32%21. ING OBLIGACJI 2 1,62% 0,14%22. AVIVA INVESTORS DŁUŻNYCH PAPIERÓW KORPORACYJ 1,45% -0,02%23. PKO OBLIGACJI FIO 1,04% -0,15%24. SKARBIEC OBLIGACJI INSTRUMENTÓW DŁUŻNYCH 1,21% -0,16%25. AMPLICO OBLIGACJI SKARBOWYCH 0,97% -0,16%26. DB FUND INSTRUMENTÓW DŁUŻNYCH 0,56% -0,28%27. ALLIANZ OBLIGACJI PLUS 1,30% -0,29%28. ARKA BZWBK OBLIGACJI SKARBOWYCH 1,40% -0,36%29. ALLIANZ POLSKICH OBLIGACJI SKARBOWYCH 2,11% -0,64%30. UNIKORONA OBLIGACJE 0,66% -0,86%31. BNP PARIBAS PAPIEROW DLUZNYCH 1,53% -1,24%32. AVIVA INVESTORS OBLIGACJI 1,23% -1,25%33. KBC PORTFEL OBLIGACYJNY 0,48% -1,26%34. NOVO PAPIEROW DŁUŻNYCH 0,71% -1,36%35. KBC PAPIERÓW DŁUŻNYCH 1,57% -2,55%36. COPERNICUS DŁUŻNYCH PAPIERÓW KORPORACYJNYCH 0,69% -16,18%

źródło: Bloomberg

Typ funduszu: obligacyjny

Data rejestracji w sądzie: 13 marca 2013

Opłata za zarządzanie: 1,25% w skali roku

Wynik za luty 2014: 0,37%

źródło: Forum TFI

źródło: Forum TFI, stan na 27.02.2014

1. Michał Hulbój2. Mariusz Świacki3. Marcin Krzywda

źródło: Forum TFI i Bloomberg

Zarządzający funduszem

Skład portfela funduszu według branż

Ranking funduszy Komentarz rynkowy

Stopy zwrotu w okresie 3.06.2013 - 28.02.2014

WANCI w PLN w okresie 3.06.2013 - 28.02.2014

Informacje o funduszu

Komentarz do wyników funduszu

Luty przyniósł spadki rentowności polskich obligacji rządowych. Był to pierwszy miesiąc, kiedy na rynku zabrakło tak istotnego gracza, jakim były OFE. Działając wyprzedzająco, Ministerstwo Finansów pokryło już ponad 50% potrzeb pożyczkowych.

Jednocześnie NBP utrzymuje stopy procentowe na rekordowo niskim poziomie. Wstrzymywanie się z podwyżkami Rada Polityki Pieniężnej tłumaczy niską presją kosztową producentów oraz brakiem presji inflacyjnej.

Warto odnotować, że inflacja w styczniu wyniosła 0,7% r/r, natomiast wstępny odczyt PKB za czwarty kwartał 2013 r. wskazuje na dynamikę na poziomie 2,7% w skali roku. Należy oczekiwać kontynuacji pozytywnej tendencji w najbliższym czasie, szczególnie jeśli chodzi o konsumpcję prywatną, której sprzyja poprawiająca się powoli sytuacja na rynku pracy, optymizm konsumentów oraz niskie koszty obsługi kredytów, z uwagi na rekordowo niskie oprocentowanie.

W opinii RPP mamy obecnie do czynienia z bezinflacyjną fazą przyspieszającego wzrostu gospodarczego. Trudno jednak oczekiwać, aby stan ten utrzymał się w dłuższym okresie. W reakcji na zwiększony popyt, firmy zaczną zwiększać inwestycje i zatrudnienie, a więc w dalszych fazach cyklu w naturalny sposób musi pojawić się inflacja.

Jeśli chodzi o rynki bazowe, w Niemczech w lutym nastąpiły spadki rentowności, w USA zaś ustabilizowały się one na poziomach ze stycznia.

W protokole z posiedzenia Fed z 28-29 listopada ub.r. (tzw. „minutes”) czytamy, że amerykański bank centralny nie tylko zamierza redukować program skupu aktywów, ale też po raz pierwszy rozważał podwyżkę stóp.

Negatywnie zaskoczyły dane z amerykańskiego rynku pracy (wynik badania ankietowego wśród przedsiębiorców). W styczniu przybyło jedynie 113 tys. miejsc pracy (podczas gdy konsensus wskazywał na ok. 180 tys.). Co ciekawe, badanie oparte na odpowiedziach gospodarstw domowych przyniosło pozytywne wiadomości: stopa bezrobocia spadła do 6,6% dzięki rosnącej liczbie pracujących. Ten drugi odczyt, z uwagi na wyższą zmienność, należy traktować nieco ostrożniej. Również negatywnym zaskoczeniem były odczyty słabnącego wskaźnika PMI oraz spowolnienie produkcji. Przeważa jednak opinia, że jest to głównie wynik sezonowego osłabienia związanego z pogodą.

W kontekście utrzymującej się niepewności co do odczytów danych makro (niezależnie od tego czy są wynikiem negatywnego wpływu pogody, czy też faktycznego spowolnienia) oraz niskiej inflacji, trend boczny rentowności amerykańskich obligacji może się utrzymywać w średnim okresie, tym bardziej, że kapitał inwestycyjny odpływa z rynków wschodzących na rynki bazowe.

Trochę niespodziewanie luty był miesiącem dość dobrego zachowania się cen krajowych obligacji pomimo, że był to pierwszy miesiąc notowań bez udziału tak ważnego gracza jakim były OFE. W efekcie stopa zwrotu uzyskana przez Forum Obligacyjny FIZ na poziomie 0,37% nie dała zbyt wysokiego miejsca w miesięcznym porównaniu do konkurentów. Jest to efekt przyjętej przez nas średnioterminowej strategii koncentracji na bezpiecznym długu korporacyjnym opartym na zmiennej stopie procentowej, która w dłuższym terminie przynosi wymierne efekty. Co jest jednak najważniejsze, dane makro z krajowej gospodarki wspierają nasze przekonanie o tym, ze w średnim terminie powinien nastąpić wzrost inflacji i rentowności obligacji, a co za tym idzie, strategia inwestowania w obligacje korporacyjne o zmiennym kuponie powinna zapewnić stabilny poziom dochodu relatywnie wyższy niż z obligacji o stałym kuponie.

Informacje i dane zawarte w niniejszym materiale są udostępniane wyłącznie w celach informacyjnych i nie mogą stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Nie należy traktować ich jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty

finansowe lub formy doradztwa inwestycyjnego. Niniejszy materiał nie stanowi też oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego, ani oferty publicznej papierów wartościowych w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów

finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, jak również nie stanowi prospektu emisyjnego czy memorandum informacyjnego w rozumieniu tej ustawy. Szczegółowe informacje na temat FORUM Obligacyjnego FIZ,

w tym opis ryzyka związanego z inwestycją w certyfikaty inwestycyjne Funduszu, a także wysokość opłat manipulacyjnych znajdują się w Warunkach Emisji, które są załączane do indywidualnej propozycji nabycia certyfikatów inwestycyjnych Funduszu.

Prezentowane wyniki oparte są na historycznych danych i nie stanowią gwarancji osiągnięcia przez Fundusz podobnych wyników w przyszłości. Fundusz nie gwarantuje realizacji określonego celu i wyniku inwestycyjnego, a uczestnik musi liczyć się

z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Indywidualna stopa zwrotu nie jest tożsama z wynikami inwestycyjnymi Funduszu i uzależniona jest od wartości certyfikatów inwestycyjnych w momencie ich wykupu oraz od wysokości opłat

manipulacyjnych i wysokości należnych podatków, a w szczególności podatku od dochodów kapitałowych. Wartość aktywów netto Funduszu może charakteryzować się dużą zmiennością m.in. ze względu na skład portfela inwestycyjnego Funduszu

lub zastosowane techniki zarządzania tym portfelem. FORUM TFI rekomenduje ponadto, przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, zapoznanie się z przepisami prawnymi regulującymi działalność funduszy inwestycyjnych oraz towarzystw

funduszy inwestycyjnych.

0,29% 2,43%

-0,80%

-1%

0%

1%

2%

3%

FORUM OBLIGACYJNY

BLOOMBERG BONDINDICES POLAND GOVT

>1R

997,36

1 001,04

1 005,80 1 005,00 1 004,01

1 007,15

1 011,49

1 015,30

1 017,74

1 021,54

985

990

995

1 000

1 005

1 010

1 015

1 020

1 025

03 cze.13 28 cze.13 31 lip.13 30 sie.13 30 wrz.13 31 paź.13 29 lis.13 30 gru.13 31 sty.14 28 lut.14

Budownictwo 28,4%

Banki i instytucji finansowe 26,4%

Energetyka 8,2%

Przemysł chemiczny 7,7%

Motoryzacja 6,8%

Telekomunikacja 6,0%

Windykacja 4,3%

Handel detaliczny 3,4%

Ochrona zdrowia 3,3%

Inwestycje 3,2%

Hotele i restauracje 2,3%

ForumŁTowarzystwoŁFunduszyŁろnwestycyjnychŁS.A.Ł|Łul.ŁZab=ocieŁ25/20,Ł30-701ŁKrakówŁ|Łtel.Ł12Ł42Ś55Ś3Ł|Ł[email protected]Ł|Łwww.forumtfi.plŁ|Łwww.forumfamilyoffice.pl

Forum Dywidendowy FIZ 28 lutego 2014


(31.01.14-

28.02.14)

Stopa zwrotu

(03.06.13 -

28.02.14)

1. COPERNICUS AKCJI DYWIDENDOWYCH 6,07% 49,78%2. ろNGŁEUROPEJSKろŁSPÓ<EKŁDYWろDENDOWYCH 2,84% 14,07%3. FORUM DYWIDENDOWY 3,71% 10,99%

4. PZUŁAKCJろŁSPÓ<EKŁDYWろDENDOWYCH 5,15% 9,19%5. ALTUSŁAKTYWNEJŁALOKACJろŁSPÓ<EKŁDYWろDENDOWYCH 0,33% 7,48%6. ろNGŁSPÓ<EKŁDYWろDENDOWYCHŁUSA 2,89% 7,02%7. ろNGŁGLOBALNYCHŁSPÓ<EKŁDYWろDENDOWYCH 2,16% 5,52%8. UNIAKCJE DYWIDENDOWY 1,48% 0,59%

uród=o: Bloomberg

Typ funduszu: dywidendowy

DataŁrejestracjiŁwŁsądzieś 21 marca 2013

Op=ataŁzaŁzarządzanieś 3% w skali roku


uród=o: Forum TFろ

uród=o: Forum TFろ i Bloomberg uród=o: Forum TFろ, stan na 27.02.2014

1.ŁMicha=ŁHulbój2.ŁMariuszŁUwiacki3. Marcin Krzywda




Stopy zwrotu w okresie 3.06.2013 - 28.02.2014 Sk=ad portfela funduszu wed=ug branw



Na rynkach akcji krajów rozwiniętych, po spadkowym styczniu, luty przyniós= powrót do trendu wzrostowego. Ameryka?ski S&P 500 ustanowi= nawet nowe rekordy. W strefie euro najlepiej zachowywa=y się indeksy gie=d peryferyjnych. Inwestorzy w Irlandii czy Portugalii od początku roku zarobili juw nawet niemal 10%. To otoczenie okaza=o się sprzyjające dla naszego rynku, a szczególnie dla duwych spó=ek.

Wciąw ciekawie prezentuje się tew sytuacja sektora Vrednich spó=ek. Po wzroVcie w lutym o ponad 5% indeks mWIG40 znajduje się obecnie na poziomie zesz=orocznych szczytów. S=abiej zachowywa= się natomiast sektor ma=ych spó=ek. Indeks sWIG80 na jednej z ostatnich sesji odda= ca=y lutowy wzrost, ko?cząc miesiąc na minusie.

W ostatnim czasie poznaliVmy ca=y szereg danych makro, które Vwiadczą o bardzo dobrej kondycji polskiej gospodarki. Dynamika PKB w czwartym kwartale osiągnę=a poziom 2,7%, a więc o wiele większy niw jeszcze rok temu. Zmienia się takwe charakterystyka tego wzrostu, roVnie znaczenie konsumpcji oraz inwestycji. Na bardzo niskim poziomie wciąw utrzymuje się inflacja, styczniowy odczyt wskazuje, we ceny rosną w tempie 0,7% r/r.

Oprócz niskich cen, czynnikiem sprzyjającym konsumpcji by=y coraz szybciej rosnące p=ace (w styczniu wzrost wskaunika o 3,4% r/r). Prawdopodobnie w następnych miesiącach zacznie równiew rosnąć zatrudnienie. Silniejszy rynek pracy powinien pozytywnie wp=ynąć na poprawę optymizmu konsumentów, a co za tym idzie, na rosnącą sprzedaw detaliczną, której dynamika obecnie wynosi 4,8% r/r, co jest wynikiem zdecydowanie niwszym niw obserwowany np. w roku 2011.

Wskauniki obrazujące produkcję równiew potwierdzają, we cykliczne procesy w gospodarce są na tyle rozwinięte, aby najbliwsze kwarta=y przynosi=y systematyczną poprawę sytuacji. W styczniu produkcja przemys=owa wzros=a o 4,1% r/r przewywszając oczekiwania ekonomistów. Co szczególnie wawne, w rozbiciu na sektory, wzrost obserwujemy takwe w tych, które opierają się na popycie wewnętrznym, a nie tylko na eksporcie. Ponadto owywienie w produkcji przemys=owej mowe prze=owyć się na większą sk=onnoVć firm do inwestycji. W ostatnich latach obserwowaliVmy bowiem duwą wstrzemięuliwoVć w tym obszarze.

Powoli wchodzimy w okres, w którym spó=ki będą informować o wynikach osiągniętych w 2013 r., a co za tym idzie, o polityce dywidendowej na 2014 r. O ile spó=ki przemys=owe raczej nie będą zwiększać dywidend, to wVród dywidendowych pewniaków znajdziemy m.in. spó=ki z udzia=em Skarbu Pa?stwa oraz banki. Pierwsze z nich mają duwy wp=yw na budwet pa?stwa, zaV drugie ‒ mają po pierwsze zbudowaną silną bazę kapita=ową i nie muszą trzymać gotówki, a po drugie, nowa rekomendacja Komisji Nadzoru Finansowego umowliwia większoVci banków zwiększenie dywidend.

Fundusz Forum Dywidendowy FIZ uzyska= w lutym stopę zwrotu na poziomie 3,71%. By=a ona nieco gorsza od stopy zwrotu indeksu WIG Dywidendowy, która wynios=a 4,5%. G=ówną tego przyczyną by=o relatywnie większe zaangawowanie Funduszu w spó=ki dywidendowe o mniejszej kapitalizacji podczas gdy inwestorzy poszukiwali spó=ek duwych, przecenionych po spadkach w okresie grudzie?-stycze?. Uwawamy jednak, we trend lepszego zachowania się ma=ych i Vrednich spó=ek w stosunku do ca=ego rynku jeszcze się nie zako?czy=, a luty by= raczej wyjątkowym okresem.

Dobre efekty przynios=o natomiast nasze zaangawowanie w takie branwe jak banki, handel czy spó=ki informatyczne. Niewielką częVć aktywów utrzymujemy w wysoko oprocentowanych obligacjach korporacyjnych, które powinny stabilizować wyniki funduszu w okresach ewentualnych zawirowa? na rynku.

Nadal koncentrujemy nasze zaangawowanie na rynku krajowym jednak niewielką częVć aktywów lokujemy na rynkach rozwiniętych (g=ównie niemieckim i ameryka?skim), w których wciąw widzimy znaczący potencja= wzrostu cen akcji.

Informatyka 14,1%

Handel hurtowy 11,2%

Banki 10,4%


Deweloperzy 8,6%

Media 6,2%

Energetyka 6,0%

Budownictwo 4,9%

Surowce 4,5%

Inne 24,6%

Informacje i dane zawarte w niniejszym materiale są udostępniane wy=ącznie w celach informacyjnych i nie mogą stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Nie nalewy traktować ich jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty

finansowe lub formy doradztwa inwestycyjnego. Niniejszy materia= nie stanowi tew oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego, ani oferty publicznej papierów wartoVciowych w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów

finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spó=kach publicznych, jak równiew nie stanowi prospektu emisyjnego czy memorandum informacyjnego w rozumieniu tej ustawy. Szczegó=owe informacje na temat FORUM Dywidendowego FIZ,

w tym opis ryzyka związanego z inwestycją w certyfikaty inwestycyjne Funduszu, a takwe wysokoVć op=at manipulacyjnych znajdują się w Warunkach Emisji, które są za=ączane do indywidualnej propozycji nabycia certyfikatów inwestycyjnych Funduszu.

Prezentowane wyniki oparte są na historycznych danych i nie stanowią gwarancji osiągnięcia przez Fundusz podobnych wyników w przysz=oVci. Fundusz nie gwarantuje realizacji okreVlonego celu i wyniku inwestycyjnego, a uczestnik musi liczyć się

z mowliwoVcią utraty przynajmniej częVci wp=aconych Vrodków. Indywidualna stopa zwrotu nie jest towsama z wynikami inwestycyjnymi Funduszu i uzalewniona jest od wartoVci certyfikatów inwestycyjnych w momencie ich wykupu oraz od wysokoVci op=at manipulacyjnych i wysokoVci nalewnych podatków, a w szczególnoVci podatku od dochodów kapita=owych. WartoVć aktywów netto Funduszu mowe charakteryzować się duwą zmiennoVcią m.in. ze względu na sk=ad portfela inwestycyjnego Funduszu

lub zastosowane techniki zarządzania tym portfelem. FORUM TFI rekomenduje ponadto, przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, zapoznanie się z przepisami prawnymi regulującymi dzia=alnoVć funduszy inwestycyjnych oraz towarzystw


10,99% 14,07% 12,93%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%FORUM DYWIDENDOWY WIG WIG DYWIDENDOWY

99,99

94,39

98,82

103,06

106,30

112,65 111,61

107,94 107,01

110,98

85

90

95

100

105

110

115

03 cze.13 28 cze.13 31 lip.13 30 sie.13 30 wrz.13 31Łpau.13 29 lis.13 30 gru.13 31 sty.14 28 lut.14


Forum Akcyjny FIZ 28 lutego 2014

Lp. Nazwa funduszu

Stopa zwrotu

(31.01.14-

28.02.14)

Stopa zwrotu

(12.08.13 -

28.02.14)1. CASPAR AKCJI POLSKICH 2,59% 22,44%2. COPERNICUS AKCJI 5,22% 18,01%3. AGIO AGRESYWNY 1,69% 17,24%4. IDEA AKCJI 9,55% 16,57%5. ALTUS AKCJI 5,05% 16,04%6. BNP PARIBAS AKCJI 5,04% 13,47%7. SF SFIO AKCJI 6,69% 11,50%8. KBC PORTFEL AKCYJNY 6,23% 11,18%9. FORUM AKCYJNY 3,75% 9,88%

10. PKO AKCJI PLUS A1 3,59% 9,78%11. AXA BIG PLAYERS 4,18% 9,57%12. KBC AKCYJNY 6,61% 8,94%13. LEGG MASON AKCJI 5,12% 8,56%14. LEGG MASON AKCJI SKONCENTROWANY -8,52% 8,56%15. SKOK AKCJI 5,62% 8,53%16. PKO AKCJI A1 3,47% 8,40%17. AVIVA AKCYJNY 5,29% 8,40%18. NOBLE FUND AKCJI 4,67% 8,27%19. MILLENNIUM AKCJI 5,20% 8,14%20. AVIVA INVESTORS POLSKICH AKCJI 3,36% 8,12%21. OPEN FINANCE AKCJI 5,38% 7,44%22. QUERCUS AGRESYWNY 2,03% 7,02%23. BPH AKCJI 4,64% 6,77%24. PZU AKCJI KRAKOWIAK A 4,61% 6,13%25. AMPLICO AKCJI 6,38% 6,12%26. AXA AKCJI 3,35% 5,96%27. ING AKCJI E 5,06% 5,85%28. CREDIT AGRICOLE AKCYJNY 3,93% 5,66%29. ALLIANZ AKCJI PLUS 4,18% 5,34%30. IPOPEMA AGRESYWNY B 4,30% 4,97%31. NOVO AKCJI 6,48% 4,87%32. SKARBIEC AKCJA 6,31% 4,76%33. ALIOR AGRESYWNY 4,41% 4,11%34. UNIKORONA AKCJE 4,41% 3,74%35. AMPLICO AKCJI POLSKICH 5,15% 3,32%36. ARKA BZ WBK AKCJI 4,22% 2,77%37. ALLIANZ AKCJI 4,53% 1,30%


Typ funduszu: akcyjny

Data rejestracji w sądzie: 16 maja 2013

Opłata za zarządzanie:






3% w skali roku + opłata zmienna 25% powyżej stopy zwrotu

z benchmarku (90%* WIG20TR + 10%*3M WIBID)

Komentarz rynkowyRanking funduszy







Na rynkach akcji krajów rozwiniętych, po spadkowym styczniu, luty przyniósł powrót do trendu wzrostowego. Amerykański S&P 500 ustanowił nawet nowe rekordy. W strefie euro najlepiej zachowywały się indeksy giełd peryferyjnych. Inwestorzy w Irlandii czy Portugalii od początku roku zarobili już nawet niemal 10%. To otoczenie okazało się sprzyjające dla naszego rynku, a szczególnie dla dużych spółek. Wciąż ciekawie prezentuje się też sytuacja sektora średnich spółek. Po wzroście w lutym o ponad 5% indeks mWIG40 znajduje się obecnie na poziomie zeszłorocznych szczytów. Słabiej zachowywał się natomiast sektor małych spółek. Indeks sWIG80 na jednej z ostatnich sesji oddał cały lutowy wzrost, kończąc miesiąc na minusie. W ostatnim czasie poznaliśmy cały szereg danych makro, które świadczą o bardzo dobrej kondycji polskiej gospodarki. Dynamika PKB w czwartym kwartale osiągnęła poziom 2,7%, a więc o wiele większy niż jeszcze rok temu. Zmienia się także charakterystyka tego wzrostu, rośnie znaczenie konsumpcji oraz inwestycji. Na bardzo niskim poziomie wciąż utrzymuje się inflacja, styczniowy odczyt wskazuje, że ceny rosną w tempie 0,7% r/r. Oprócz niskich cen, czynnikiem sprzyjającym konsumpcji były coraz szybciej rosnące płace (w styczniu wzrost wskaźnika o 3,4% r/r). Prawdopodobnie w następnych miesiącach zacznie również rosnąć zatrudnienie. Silniejszy rynek pracy powinien pozytywnie wpłynąć na poprawę optymizmu konsumentów, a co za tym idzie, na rosnącą sprzedaż detaliczną, której dynamika obecnie wynosi 4,8% r/r, co jest wynikiem zdecydowanie niższym niż obserwowany np. w roku 2011. Wskaźniki obrazujące produkcję również potwierdzają, że cykliczne procesy w gospodarce są na tyle rozwinięte, aby najbliższe kwartały przynosiły systematyczną poprawę sytuacji. W styczniu produkcja przemysłowa wzrosła o 4,1% r/r przewyższając oczekiwania ekonomistów. Co szczególnie ważne, w rozbiciu na sektory, wzrost obserwujemy także w tych, które opierają się na popycie wewnętrznym, a nie tylko na eksporcie. Ponadto ożywienie w produkcji przemysłowej może przełożyć się na większą skłonność firm do inwestycji. W ostatnich latach obserwowaliśmy bowiem dużą wstrzemięźliwość w tym obszarze. Powoli wchodzimy w okres, w którym spółki będą informować o wynikach osiągniętych w 2013 r., a co za tym idzie, o polityce dywidendowej na 2014 r. O ile spółki przemysłowe raczej nie będą zwiększać dywidend, to wśród dywidendowych pewniaków znajdziemy m.in. spółki z udziałem Skarbu Państwa oraz banki. Pierwsze z nich mają duży wpływ na budżet państwa, zaś drugie – mają po pierwsze zbudowaną silną bazę kapitałową i nie muszą trzymać gotówki, a po drugie, nowa rekomendacja Komisji Nadzoru Finansowego umożliwia większości banków zwiększenie dywidend.

Stopa zwrotu Funduszu Forum Akcyjny FIZ była w lutym gorsza od średniej uzyskanej przez polskie fundusze akcyjne. Głównym tego powodem była duża koncentracja na małych spółkach, które w tym okresie zachowywały się gorzej od całego rynku. Obserwując jednak wyniki finansowe spółek za IV kwartał 2013 roku, które ukazały się do tej pory, uważamy, że luty był raczej wyjątkiem i w następnych miesiącach powrócimy do trendu silniejszych wzrostów akcji małych i średnich spółek w stosunku do całego rynku. Za takim scenariuszem przemawia również sytuacja polskiej gospodarki, która zwykle na tym etapie ożywienia cechowała się silną poprawą wyników spółek, niekoniecznie tych największych.

Banki 20,3%

Informatyka 15,3%

Indeks 9,7%


Surowce 6,5%

Media 6,3%

Transport 6,1%

Budownictwo 5,1%

Energetyka 5,1%

Inne 18,4%



finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, jak również nie stanowi prospektu emisyjnego czy memorandum informacyjnego w rozumieniu tej ustawy. Szczegółowe informacje na temat FORUM Akcyjnego FIZ, w tym opis

ryzyka związanego z inwestycją w certyfikaty inwestycyjne Funduszu, a także wysokość opłat manipulacyjnych znajdują się w Warunkach Emisji, które są załączane do indywidualnej propozycji nabycia certyfikatów inwestycyjnych Funduszu. Prezentowane

wyniki oparte są na historycznych danych i nie stanowią gwarancji osiągnięcia przez Fundusz podobnych wyników w przyszłości. Fundusz nie gwarantuje realizacji określonego celu i wyniku inwestycyjnego, a uczestnik musi liczyć się





9,88% 8,53%

3,22%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

FORUM AKCYJNY WIG WIG20

99,91 99,44

102,98

108,81 108,60

104,89 105,81

109,79

94

96

98

100

102

104

106

108

110

112

12 sie.13 30 sie.13 30 wrz.13 31 paź.13 29 lis.13 30 gru.13 31 sty.14 28 lut.14


Forum Market Neutral FIZ 28 lutego 2014


(31.01.14-

28.02.14)

Stopa zwrotu

(14.10.13-

28.02.14)

1. QUERCUS ABSOLUTE RETURN 1,09% 7,08%2. KBC ZMIENNEJ ALOKACJI 6,29% 5,20%3. QUERCUS ABSOLUTNEGO ZWROTU 1,20% 4,32%4. BPH TOTAL PROFIT 0,35% 3,18%5. ALTUS ABSOLUTNEJ STOPY ZWROTU RYNKU POLSKIE 0,19% 3,13%6. AGIO AKTYWNEJ ALOKACJI 1,73% 3,03%7. NOBLE FUND MIESZANY 2,46% 2,60%8. IDEA ZMIENNEGO ZAANGAZOWANIA 8,70% 2,19%9. FORUM MARKET NEUTRAL 0,83% 1,33%

10. SKARBIEC AKTYWNEJ ALOKACJI 6,49% 0,54%11. OPEN FINANCE AKTYWNEJ ALOKACJI 1,18% -0,74%12. AMPLIKO AKTYWNEJ ALOKACJI 4,19% -0,90%13. SKOK AKTYWNY ZMIENNEJ ALOKACJI 2,24% -1,37%14. NOVO AKTYWNEJ ALOKACJI 7,36% -1,84%15. SKARBIEC MARKET NEUTRAL -3,36% -2,91%


Typ funduszu: absolutnej stopy zwrotu

Data rejestracji w sądzie: 15 maja 2013

Opłata za zarządzanie:










3% w skali roku + opłata zmienna 25% różnicy powyżej zwrotu

z benchmarku (wyrażonego jako stopa na poziomie 8% w skali

roku)




Na rynkach akcji krajów rozwiniętych, po spadkowym styczniu, luty przyniósł powrót do trendu wzrostowego. Amerykański S&P 500 ustanowił nawet nowe rekordy. W strefie euro najlepiej zachowywały się indeksy giełd peryferyjnych. Inwestorzy w Irlandii czy Portugalii od początku roku zarobili już nawet niemal 10%. To otoczenie okazało się sprzyjające dla naszego rynku, a szczególnie dla dużych spółek.

Wciąż ciekawie prezentuje się też sytuacja sektora średnich spółek. Po wzroście w lutym o ponad 5% indeks mWIG40 znajduje się obecnie na poziomie zeszłorocznych szczytów. Słabiej zachowywał się natomiast sektor małych spółek. Indeks sWIG80 na jednej z ostatnich sesji oddał cały lutowy wzrost, kończąc miesiąc na minusie.

W ostatnim czasie poznaliśmy cały szereg danych makro, które świadczą o bardzo dobrej kondycji polskiej gospodarki. Dynamika PKB w czwartym kwartale osiągnęła poziom 2,7%, a więc o wiele większy niż jeszcze rok temu. Zmienia się także charakterystyka tego wzrostu, rośnie znaczenie konsumpcji oraz inwestycji. Na bardzo niskim poziomie wciąż utrzymuje się inflacja, styczniowy odczyt wskazuje, że ceny rosną w tempie 0,7% r/r.

Oprócz niskich cen, czynnikiem sprzyjającym konsumpcji były coraz szybciej rosnące płace (w styczniu wzrost wskaźnika o 3,4% r/r). Prawdopodobnie w następnych miesiącach zacznie również rosnąć zatrudnienie. Silniejszy rynek pracy powinien pozytywnie wpłynąć na poprawę optymizmu konsumentów, a co za tym idzie, na rosnącą sprzedaż detaliczną, której dynamika obecnie wynosi 4,8% r/r, co jest wynikiem zdecydowanie niższym niż obserwowany np. w roku 2011.

Wskaźniki obrazujące produkcję również potwierdzają, że cykliczne procesy w gospodarce są na tyle rozwinięte, aby najbliższe kwartały przynosiły systematyczną poprawę sytuacji. W styczniu produkcja przemysłowa wzrosła o 4,1% r/r przewyższając oczekiwania ekonomistów. Co szczególnie ważne, w rozbiciu na sektory, wzrost obserwujemy także w tych, które opierają się na popycie wewnętrznym, a nie tylko na eksporcie. Ponadto ożywienie w produkcji przemysłowej może przełożyć się na większą skłonność firm do inwestycji. W ostatnich latach obserwowaliśmy bowiem dużą wstrzemięźliwość w tym obszarze.

Powoli wchodzimy w okres, w którym spółki będą informować o wynikach osiągniętych w 2013 r., a co za tym idzie, o polityce dywidendowej na 2014 r. O ile spółki przemysłowe raczej nie będą zwiększać dywidend, to wśród dywidendowych pewniaków znajdziemy m.in. spółki z udziałem Skarbu Państwa oraz banki. Pierwsze z nich mają duży wpływ na budżet państwa, zaś drugie – mają po pierwsze zbudowaną silną bazę kapitałową i nie muszą trzymać gotówki, a po drugie, nowa rekomendacja Komisji Nadzoru Finansowego umożliwia większości banków zwiększenie dywidend.

Lutowy wynik Forum Market Neutral FIZ na poziomie 0,83% należy uznać za zgodny ze strategią tego Funduszu, którego celem jest pobicie benchmarku na poziomie 8% w skali roku. Osiągnięty wynik jest o tyle satysfakcjonujący, że zachowanie się akcji z poszczególnych branż w lutym nie do końca pokrywało się z naszą strategią na ten rok. Mowa tutaj w szczególności o spółkach energetycznych, które mocno odbiły w ubiegłym miesiącu pomimo, że od dłuższego czasu zachowywały się gorzej od całego rynku.

W przyszłych miesiącach zamierzamy osiągać wyniki na zbliżonym do lutowego poziomie niezależnie od sytuacji na rynku, co w kontekście niepewnej sytuacji geopolitycznej w naszym regionie powinno bardziej uwidocznić przewagę strategii market-neutral.



finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, jak również nie stanowi prospektu emisyjnego czy memorandum informacyjnego w rozumieniu tej ustawy. Szczegółowe informacje na temat FORUM Market Neutral FIZ,

w tym opis ryzyka związanego z inwestycją w certyfikaty inwestycyjne Funduszu, a także wysokość opłat manipulacyjnych znajdują się w Warunkach Emisji, które są załączane do indywidualnej propozycji nabycia certyfikatów inwestycyjnych Funduszu.

Prezentowane wyniki oparte są na historycznych danych i nie stanowią gwarancji osiągnięcia przez Fundusz podobnych wyników w przyszłości. Fundusz nie gwarantuje realizacji określonego celu i wyniku inwestycyjnego, a uczestnik musi liczyć się





0,29%

1,33%

3,00% 2,46%

0%

1%

1%

2%

2%

3%

3%

4%

Forum MarketNeutral

Benchmark (8% wskali roku) WIG

73,39

70,11

74,66

73,18

73,75

74,36

67

68

69

70

71

72

73

74

75

76

14 paź.13 31 paź.13 29 lis.13 30 gru.13 31 sty.14 28 lut.14Banki 35,7%

Informatyka 14,6%

Przemysł elektromaszynowy 10,8%

Energetyka 5,5%

Transport 5,2%

Index 4,6%

Przemysł metalowy 4,5%

Media 4,1%


Inne 11,2%

Karty funduszy Forum TFI luty 2014

Documents

Transcript of Karty funduszy Forum TFI luty 2014