Jesteśmy tym, co powtarzamy. Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem.
description
Transcript of Jesteśmy tym, co powtarzamy. Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem.
Jesteśmy tym, co powtarzamy.Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem.
Arystoteles
Anna HejkaDyrektor Zarządzający
HEYKA CAPITAL MARKETS GROUP
Specyfika Rynku Buyout-ówSpecyfika Rynku Buyout-ówwe Wschodzącej Europiewe Wschodzącej Europie
„Buyouty”:
Brak mezzanine + ciągle niedoceniany przez przedsiębiorcówOczekiwanie > spójności gospodarczej i prawnej regionu (Skan.)Słabe giełdy z wyjątkiem GPWZa mało inwestorów PE (family offices, bogaczy, aniołów)
Venture Capital:Niedostateczna infrastruktura ICT, doradcy, dziennikarze, eventy, itp.Brak zachęt podatkowych i legislacyjnych, mało inkubatorówUznane osiągnięcia naukowe, lecz brak ich komercjalizacjiPrzedsiębiorczość CEE > WE, ale < USA → brak seryjnych przedsięb-cówBrak cierpliwości po stronie przedsiębiorców i funduszyZa mało aniołów biznesu i „bohaterów” do naśladowania
Wniosek: profil ryzyka/zwrotu jak w Europie Zachodniej → > alokacje; > potencjał VC niż Chiny/Indie; E ROI > WE → Polska faworytem
OCENA LP-SÓWOCENA LP-SÓW
Atrakcyjność rynku i zaufanie inwestorów PE:
OCENA 1.000 FUNDUSZYOCENA 1.000 FUNDUSZY
Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008; >1.000 respondentów: 67% WE, 28% CEE, 5% CIS
Doświadczony zarząd
Potencjał wyjścia
Optymalna struktura fin-wa
Atrakcyjny sektor
Cena zakupu
Potencjał wartości dodanej
Atrakcyjny rynek
WE – (76%)
82%
61%
55%
51%
51%
n/a
n/a
CEE – (91%)
n/a
59%
n/a
55%
61%
70%
68%
CIS – (61%)
n/a
49%
n/a
49%
60%
60%
52%
Preferencje wyjścia: 62% trade sale, 23% IPO, 14% sprzedaż innemu funduszowi
Wyniki Inwestora Finansowego
Atrakcyjny RynekKredytodawcy
Doświadczony Zarząd
CZYNNIKI SUKCESU W CEECZYNNIKI SUKCESU W CEE
Struktura Finansowa
Wybrany Region Atrakcyjny Sektor
Potencjał Wartości Dodanej
Potencjał Wyjścia
Inwestorzy Kapitałowi
Cena Zakupu
3 czynniki: Wzrost Rynku i Konkurencja → 68%, Wartość + & Potencjał Wyjścia → 55%, Duży Przewidywalny Cash Flow → 53%
IDEALNY KANDYDAT DO WYKUPUIDEALNY KANDYDAT DO WYKUPU
Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008
Wzrost rynku i konkurencja
Doświadczony, zmotywowany zarząd
Duży, przewidywalny cash flow
Potencjał wartości dodanej i wyjścia
Rozmiar i wycena + niskie ryzyko op-ne
CEE
73%
63%
61%
60%
39%
CIS
63%
43%
45%
50%
60%
Duży Cash Flow
Potencjał Wyjścia i Wartości Dodanej
Czynniki Makro
Wielkość i Wycena/Niskie Ryzyko Operacyjne
IDEALNY KANDYDAT W CEEIDEALNY KANDYDAT W CEE
Udział w Rynku
Cena Zakupu
Wzrost Rynku i Konkurencja
Aktywa/Biznesy Łatwe do Oddzielenia
Znana MarkaZmotywowany Zarząd
Kredytodaw
cy
Inwestorzy K
apitałowi
Historia Zyskowności
Struktura finansowania
3 czynniki: Wzrost Rynku i Konkurencja → 68%, Wartość + & Potencjał Wyjścia → 55%, Duży Przewidywalny Cash Flow → 53%
CZYNNIKI RYZYKA W CEECZYNNIKI RYZYKA W CEE
Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008
Potencjał wyjścia
Cena zakupu
Potencjał wzrostu regionu
Otoczenie konkurencyjne
Otoczenie prawne
Sytuacja polityczna
Ryzyko kraju
CEE
50%
42%
38%
35%
n/a
n/a
n/a
CIS
48%
n/a
n/a
n/a
57%
51%
45%