Jesteśmy tym, co powtarzamy. Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem.
-
Upload
beatrice-boyd -
Category
Documents
-
view
38 -
download
4
description
Transcript of Jesteśmy tym, co powtarzamy. Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem.
Jesteśmy tym, co powtarzamy.Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem.
Arystoteles
Anna HejkaDyrektor Zarządzający
HEYKA CAPITAL MARKETS GROUP
Specyfika Rynku Buyout-ówwe Wschodzącej Europie
„Buyouty”:Brak mezzanine + ciągle niedoceniany przez przedsiębiorcówOczekiwanie > spójności gospodarczej i prawnej regionu (Skan.)Słabe giełdy z wyjątkiem GPWZa mało inwestorów PE (family offices, bogaczy, aniołów)
Venture Capital:Niedostateczna infrastruktura ICT, doradcy, dziennikarze, eventy, itp.Brak zachęt podatkowych i legislacyjnych, mało inkubatorówUznane osiągnięcia naukowe, lecz brak ich komercjalizacjiPrzedsiębiorczość CEE > WE, ale < USA → brak seryjnych przedsięb-cówBrak cierpliwości po stronie przedsiębiorców i funduszyZa mało aniołów biznesu i „bohaterów” do naśladowania
Wniosek: profil ryzyka/zwrotu jak w Europie Zachodniej → > alokacje; > potencjał VC niż Chiny/Indie; E ROI > WE → Polska faworytem
Ocena LP-sów
Atrakcyjność rynku i zaufanie inwestorów PE
Ocena 1.000 Funduszy
Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008; >1.000 respondentów: 67% WE, 28% CEE, 5% CIS
Doświadczony zarząd
Potencjał wyjścia
Optymalna struktura fin-wa
Atrakcyjny sektor
Cena zakupu
Potencjał wartości dodanej
Atrakcyjny rynek
WE – 76%
82%
61%
55%
51%
51%
n/a
n/a
CEE – 91%
n/a
59%
n/a
55%
61%
70%
68%
CIS – 61%
n/a
49%
n/a
49%
60%
60%
52%Preferencje wyjścia: 62% trade sale, 23% IPO, 14% sprzedaż innemu funduszowi
Wyniki Inwestora Finansowego
Atrakcyjny Rynek
Doświadczony Zarząd
Struktura Finansowa
Wybrany Region
Atrakcyjny Sektor
Potencjał Wartości Dodanej
Potencjał Wyjścia
Cena Zakupu
Kre
dyto
daw
cy
Inw
esto
rzy K
ap
itało
wi
Czynniki Sukcesu w CEE
3 czynniki: Wzrost Rynku i Konkurencja → 68%, Wartość + & Potencjał Wyjścia → 55%, Duży Przewidywalny Cash Flow → 53%
Idealny Kandydat do Buyoutu
Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008
Wzrost rynku i konkurencja
Doświadczony, zmotywowany
zarząd
Duży, przewidywalny cash flow
Potencjał wartości dodanej i
wyjścia
Rozmiar i wycena + niskie ryzyko
op-ne
CEE 73%
63%
61%
60%
39%
CIS 63%
43%
45%
50%
60%
Struktura finansowania
Duży Cash Flow
Potencjał Wyjścia i Wartości Dodanej
Czynniki Makro
Wielkość i Wycena/Niskie Ryzyko Operacyjne
Udział w Rynku
Cena Zakupu
Wzrost Rynku i KonkurencjaAktywa/
Biznesy Łatwe do Oddzielenia
Znana MarkaZmotywowany Zarząd
Kre
dyto
daw
cy
Inw
esto
rzy
Kap
itało
wi
Historia Zyskowności
Idealny Kandydat w CEE
3 czynniki: Wzrost Rynku i Konkurencja → 68%, Wartość + & Potencjał Wyjścia → 55%, Duży Przewidywalny Cash Flow → 53%
Czynniki Ryzyka w CEE
Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008
Potencjał wyjścia
Cena zakupu
Potencjał wzrostu regionu
Otoczenie konkurencyjne
Otoczenie prawne
Sytuacja polityczna
Ryzyko kraju
CEE 50%
42%
38%
35%
n/a
n/a
n/a
CIS 48%
n/a
n/a
n/a
57%
51%
45%