Inf Pol Mon Set 2011 para WEB - bcu.gub.uy de... · 180 abr-94 5 6 7 ago-98 9 0 1 2 ene-04 5 6...

Fuente: Bloomberg

-50

150

350sep-yynov-yyene-yym

ar-yym

ay-yyjul-yysep-yynov-yyene-yym

ar-yym

ay-yyjul-yysep-yynov-yyene-yym

ar-yym

ay-yyjul-yysep-yy

Spreads sobre bonos alemanes a 10 años

(puntos básicos)

Italia España Francia

-03

-02

-01

00

01

2007.3

2007.4

2008.1

2008.2

2008.3

2008.4

2009.1

2009.2

2009.3

2009.4

2010.1

2010.2

2010.3

2010.4

2011.1

2011,2

CRECIMIENTO PIB (desestacionalizado)

t/t (%)

EEUU

-3-2-1012345678

feb-yy

jul-yy

dic-yy

may-yy

oct-yy

mar-yy

ago-yy

ene-yy

jun-yy

nov-yy

abr-yy

INFLACION (variación interanual en %)

EEUU Zona euro Brasil

40

140

240

jun-yy

sep-yy

dic-yy

mar-yy

jun-yy

sep-yy

dic-yy

mar-yy

jun-yy

sep-yy

dic-yy

mar-yy

jun-yy

sep-yy

EVOLUCIÓN DEL PRECIO DE LOS PRINCIPALES COMMODITIES (base

2006 =100)

ARROZ CARNE PETROLEO SOJA

8090

100110120130140150160170180

abr-94

may-95

jun-96

jul-97

ago-98

sep-99

oct-00

nov-01

dic-02

ene-04

feb-05

mar-06

abr-07

may-08

jun-09

jul-10

ago-11

ÍNDICE GENERAL DE ACTIVIDAD - OJF1993 = 100

Tendencia-ciclo Original

80

90

100

110

120

130

ene-yy

may-yy

sep-yy

ene-yy

may-yy

sep-yy

ene-yy

may-yy

sep-yy

ene-yy

may-yy

sep-yy

MONEDAS DE LOS SOCIOS COMERCIALES

indices base 2008=100

Euro/USD Real/USD

Peso Arg/USD YUAN

-3,00

-1,00

1,00

3,00

5,00

7,00

9,00

jun-yy

oct-yy

feb-yy

jun-yy

oct-yy

feb-yy

jun-yy

oct-yy

feb-yy

jun-yy

oct-yy

feb-yy

jun-yy

PIB (tasa acumulada anual)

80

90

100

110

120

130

140

150

IV-97

III-98II-99I-00IV

-00III-01II-02I-03IV



-09III-10II-11

EVOLUCIÓN DEL PIB IVF desestacionalizado

-7.2

-4.4

3.1

4.8

9.4

10.2

16.8

-10 0 10 20

Form Bruta Cap Fijo S. Pub

Exportaciones

Consumo Gobierno

PIB

Consumo privado

Form Bruta Cap Fijo S. Priv

Importaciones

OFERTA Y UTILIZACIÓN FINALESVariación (%) Abr-Jun 2011 / Abr-Jun 2010

5

6

7

8

9

10

55

60

65

jul-08

oct-08

ene-09

abr-09

jul-09

oct-09

ene-10

abr-10

jul-10

oct-10

ene-11

abr-11

jul-11

ACTIVIDAD, EMPLEO Y DESEMPLEO(Total País, mensual, %)

Desempleo (eje derecho)

Actividad (eje izquierdo)

Empleo (eje izquierdo)

15 000

18 000

21 000

24 000

27 000

30 000

jun-07

dic-07

jun-08

dic-08

jun-09

dic-09

jun-10

dic-10

jun-11

BENEFICIARIOS DEL SUBSIDIO POR DESEMPLEO SIN RELIQUIDACIONES

beneficiarios componente tendencia-ciclo

-2.500-2.000-1.500-1.000

-5000

5001.0001.5002.0002.500

Cuenta Corriente Cuenta capital yfinanciera (incl.

EyO)

Activos de Reserva

Mill

ones

de

US

D

BALANZA DE PAGOS

I SEMESTRE 2010*

-6%

-1%

4%

9%

14%

IV-2

005

II-20

06

IV-2

006

II-20

07

IV-2

007

II-20

08*

IV-2

008*

II-20

09*

IV-2

009*

II-20

10*

IV-2

010*

II-20

11*

%/P

IB

PRINCIPALES COMPONENTES BALANZA DE PAGOS Año Móvil

Cuenta Corriente/PIB

Cuenta Capital y Financiera (c/EYO)/PIB

Saldo de Balanza de Pagos/PIB

2

-1500-1250-1000-750-500-250

0250500750

dic-

yym

ar-y

yju

n-yy

sep-

yydi

c-yy

mar

-yy

jun-

yyse

p-yy

dic-

yym

ar-y

yju

n-yy

sep-

yydi

c-yy

mar

-yy

jun-

yyse

p-yy

dic-

yym

ar-y

yju

n-yy

sep-

yydi

c-yy

mar

-yy

jun-

yy

Mill

ones

de

US

D

CUENTA CORRIENTE Año Móvil

Resultado S. Privado

-900

-600

-300

0

300

600

900

1.200

I SEMESTRE 2010* I SEMESTRE 2011*

Mill

ones

de

US

D

CUENTA CORRIENTE

Cuenta Comercial

Renta de la Inversión

-60,0%

-30,0%

0,0%

30,0%

60,0%

90,0%

120,0%

2005.IV2006.I2006.II2006.III2006.IV2007.I2007.II2007.III2007.IV2008.I2008.II2008.III2008.IV2009.I2009.II2009.III2009.IV2010.I2010.II2010.III2010.IV2011.I2011.II

CUENTA COMERCIAL Variación Trimestral Interanual

Exportaciones Importaciones

-800

-600

-400

-200

0


Mill

ones

de

US

D

CUENTA CORRIENTE

S.Público S.Privado

RENTA

-2.000-1.600-1.200

-800-400

0400800

1.2001.6002.0002.400


Mill

ones

de

US

D

MOVIMIENTOS FINANCIEROS- SECTOR PRIVADO

Sistema FinancieroOtros (incluye EyO)

-1.200

-900

-600

-300

0

300

600


Mill

ones

de

US

D

CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA - SECTOR PÚBLICO

Inversión Directa

Inversión de Cartera

4.

Resultado total del sector público

% del PIB - año móvil

-2.5%

-2.0%

-1.4%

-0.9%

-0.3%

0.3%

0.8%

1.4%

Dic

-07

Ab

r-08

Ag

o-0

8

Dic

-08

Ab

r-09

Ag

o-0

9

Dic

-09

Ab

r-10

Ag

o-1

0

Dic

-10

Ab

r-11

Ag

o-1

1

Resultado primario del sector público e intereses BCU


-1.6%

-0.6%

0.4%

1.4%

2.4%

3.4%

Dic

-07

Ab

r-08

Ag

o-0

8

Dic

-08

Ab

r-09

Ag

o-0

9

Dic

-09

Ab

r-10

Ag

o-1

0

Dic

-10

Ab

r-11

Ag

o-1

1

Intereses del BCU Resultado primario GC-BPS

Resultado primario EEPP

Resultado primario de empresas públicas


-1.39%

-0.95%

-0.51%

-0.07%

0.37%

0.81%

1.25%

1.69%

Dic

-07

Ab

r-08

Ag

o-0

8

Dic

-08

Ab

r-09

Ag

o-0

9

Dic

-09

Ab

r-10

Ag

o-1

0

Dic

-10

Ab

r-11

Ag

o-1

1

ANCAP UTE

Ingresos y egresos primarios GC-BPS


21.3%

22.7%

24.1%

25.5%

26.9%

28.3%

Dic

-07

Ab

r-08

Ag

o-0

8

Dic

-08

Ab

r-09

Ag

o-0

9

Dic

-09

Ab

r-10

Ag

o-1

0

Dic

-10

Ab

r-11

Ag

o-1

1

Ingresos Egresos primarios

FINANCIAMIENTO SECTOR PÚBLICO GLOBAL

12MM %PIB-a JUN.2011

-5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5%

Otros

Activos Financieros

Depóstitos netos

Préstamos

Títulos públicos

Pasivos monetarios

Financiamiento

DEUDA NETA SPG

% PIB - mill.dólares

24%

26%

28%

30%

32%

34%

dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11

% P

IB

5.000

7.500

10.000

12.500

15.000

mill.d

óla

res

Deuda Neta %PIB Deuda neta me

TÍTULOS PUBLICOS/PRÉSTAMOS

3,7

4,2

4,7

5,2

dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11

TÍTULOS PÚBLICOS SPG

11,5

12,0

12,5

13,0

13,5

14,0

dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11

(añ

os)

45%

50%

55%

60%

65%

70%

Maturity Contractual %mn (eje derecho)

0%

25%

50%

75%

100%

6%

7%

8%

9%

10%

sep/09 dic/09 mar/10 jun/10 sep/10 dic/10 mar/11 jun/11 sep/11

MERCADO DE DINERO: 2009-2011

Participación BCU a 1 día (eje derecho) TPM TMM

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

dic/09 mar/10 jun/10 sep/10 dic/10 mar/11 jun/11 sep/11

INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO DEL SISTEMA BANCARIO

Facilidad de depósito Instrumentos sintonía fina Cuentas Corrientes Cajas

5 El encaje marginal se estableció sobre el total de las

obligaciones sujetas a encaje que excedan el promedio diario

observado en el mes de abril 2011.

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

11,00

12,00

30 d 60 d 90 d 120 d 180 d 270 d 360 d 720 d

TASAS DE LRM EN PESOS NOMINALES (Promedios Semanales)

IV Dic 10 V- Mar 11 V- Jun 11 V Ago11 IV- Set 11

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

1 Año 2 Años 5 Años 10 Años

TASAS DE LRM Y NOTAS EN UI (Promedios Semanales)

IV- Dic10 V- Mar11 V-Jun11 III Ago 11 IV -Set11

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%


TASAS PASIVAS EN PESOS NOMINALES

<30 d 30 a 60 d 91 a 180 d 181 a 366 d

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%


TASAS ACTIVAS EN UNIDADES INDEXADAS

5 años 10 años Más de 10 años

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%


TASAS PASIVAS EN UNIDADES INDEXADAS

0

40

80

120

160

200

240

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%


pb

s

%

TASAS ACTIVAS USD, LIBOR y RIESGO PAÍS

LIBORa 3 meses Tasa a empresas Riesgo país (eje derecho)

0,0%

0,2%

0,4%

0,6%

0,8%

1,0%

1,2%

dic/09 mar/10 jun/10 sep/10 dic/10 mar/11 jun/11

TASAS PASIVAS EN USD

< 30 días de 30 a 60 d de 91 a 180 d de 181 a 366 d

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%


Var

iaci

ón

men

sual

an

ual

izad

a d

e T

-C

CREDITO AL SECTOR PRIVADO EN M.N. - BROU y BP En pesos constantes

BROU+BP BROU BP

90

100

110

120

130

140

150

160

10

20

30

40

50

60

70

80


Mil

lon

es

de

$ d

e D

ic/8

5

DEPÓSITOS EN MONEDA NACIONALPromedio en Pesos Constantes - Tendencia Ciclo

Dep. vista Cajas de ahorro Dep. plazo Total (eje derecho)

6 Este cálculo incluye BROU, BP y BHU.

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

dic

-09

ene-

10

feb

-10

mar

-10

abr-

10

may

-10

jun

-10

jul-

10

ago

-10

sep-

10

oct

-10

nov

-10

dic

-10

ene-

11

feb

-11

mar

-11

abr-

11

may

-11

jun

-11

jul-

11

ago

-11Var

iaci

ón

men

sual

an

ual

izad

a d

e T

-C

CREDITO AL SECTOR PRIVADO EN M.E. - BROU y BP En USD corrientes

BROU+BP BROU BP

-17%

-12%

-7%

-2%

3%

8%

13%

18%

23%

dic

-09

ene-

10

feb

-10

mar

-10

abr-

10

may

-10

jun

-10

jul-

10

ago-

10

sep

-10

oct

-10

nov

-10

dic

-10

ene-

11

feb

-11

mar

-11

abr-

11

may

-11

jun

-11

jul-

11

ago-

11

CREDITO TOTAL AL SECTOR PRIVADO: BROU Y BP en pesos constantes

Var.Ult.12 meses Var.T-C mensual anualizada

8.000

9.000

10.000

11.000

12.000

13.000


en m

illo

nes

de

US

D

DEPÓSITOS EN M.E.-RESIDENTESSaldos promedio mensuales

Tendencia Ciclo Serie Original

65%

70%

75%

80%

85%

dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11

DOLARIZACIÓN DE DEPÓSITOS DE RESIDENTESTendencia-ciclo calculadas con saldos promedios mensuales

0%

10%

20%

30%

40%

50%


AGREGADO MONETARIO M1' PROMEDIO Variación mens. anualizada. de tendencia-ciclo e interanual de serie original

Var.Ult.12 meses Var.mens. anualizada de T-C

65%

67%

69%

71%

73%

75%

77%

79%

dic/05 jun/06 dic/06 jun/07 dic/07 jun/08 dic/08 jun/09 dic/09 jun/10 dic/10 jun/11

GRADO DE LIQUIDEZ DE DEPÓSITOS EN M.N.Dep. vista y cajas de ahorro/Dep. totales (con saldos prom)

Serie original Tendencia-ciclo

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%


M1' NOMINAL Y REALTasas de variación mensuales anualizadas de TC

m1' - TC M1' - TC

GRADO DE MONETIZACIÓN

Tendencia-ciclo de agregados en % del PIB centrado

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

en

e-0

0

jul-

00

en

e-0

1

jul-

01

en

e-0

2

jul-

02

en

e-0

3

jul-

03

en

e-0

4

jul-

04

en

e-0

5

jul-

05

en

e-0

6

jul-

06

en

e-0

7

jul-

07

en

e-0

8

jul-

08

en

e-0

9

jul-

09

en

e-1

0

jul-

10

en

e-1

1

jul-

11

M1

M1'

M2

TITULOS PUBLICOS M.N.: TENENCIA SPNF

Tendencia-ciclo en % del PIB centrado

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

Dic

-03

Ju

n-0

4

Dic

-04

Ju

n-0

5

Dic

-05

Ju

n-0

6

Dic

-06

Ju

n-0

7

Dic

-07

Ju

n-0

8

Dic

-08

Ju

n-0

9

Dic

-09

Ju

n-1

0

Dic

-10

Ju

n-1

1

Familias y corredores AFAPs EEPP Resto residentes No Residentes

Pasivos Monetarios

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

55.000

dic-09

ene-10

feb-10

mar-10

abr-10

may-10

jun-10

jul-10

ago-10

sep-10

oct-10

nov-10

dic-10

ene-11

feb-11

mar-11

abr-11

may-11

jun-11

jul-11

ago-11

sep-11

Saldo Tendencia(X-12-Arima)

Dépositos vista M/N del Sistema Bancario

en BCU

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

dic/09

feb/10

abr/10

jun/10

ago/10

oct/10

dic/10

feb/11

abr/11

jun/11

ago/11

millo

ne

s d

e $

Call BCU + de 1d Depósitos vista m/n

-600

-400

-200

0

200

400

600

Flu

jos m

en

su

ale

s e

n m

illo

ne

s d

e U

$S

Depósitos m.e. del Sistema Bancario en BCU

BANCA PRIVADA BANCA PUBLICA

-40.000

-30.000

-20.000

-10.000

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

TRIM I 11 TRIM II 11 TRIM III 11 Acum anualSep11

ACUM2010

Factores de Variación de los Pasivos Monetarios

Variación de los pasivos Monetarios Instrumentos de política monetaria Compras netas de m/e Resultado BCU Gobierno Central

Activos de Reservas (datos a 26/09/11)

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

11.000

dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11

TOTAL DE ACTIVOS ACTIVOS PROPIOS

200

1200

2200

3200

4200

5200

6200

7200

dic-09

feb-10

ab r-10

jun-10

ago-10

oct-10

dic-10

feb-11

ab r-11

jun-11

ago-11

Millo

nes

de U

$S

40

60

80

100

120

140

160

%

Activos externos BCU+GC Ratio

2000

2500

3000

3500

4000

4500

5000

5500

dic-09feb-10

abr-10

jun-10ago-10

oct-10dic-10

feb-11abr-11

jun-11ago-11

mill

de

U$

S

50

80

110

140

170

200

%

Activos Externos Propios Ratio BCU(mn+me)

1%

3%

5%

7%

9%

11%

sep-08

ene-09

may-09

sep-09

ene-10

may-10

sep-10

ene-11

may-11

sep-11

INFLACIÓN OBJETIVO Y EFECTIVA

Rango objetivo Variación anual del IPC

5

6

7

8

9

10

sep-08

ene-09

may-09

sep-09

ene-10

may-10

sep-10

ene-11

may-11

sep-11

INDICADOR DE EXCLUSIÓNComponente T-C (Variación mensual promedio

anualizada y centrada)

IPC sin frutas, verduras, cigarrillos y administrados

-1

2

4

6

8

10

sep-07

ene-08

may-08

sep-08

ene-09

may-09

sep-09

ene-10

may-10

sep-10

ene-11

may-11

sep-11

TRANSABLES , NO TRANSABLES Y ADMINISTRADOS

Componente T-C (Variación mensual promedio anualizada y centrada)

No transables sin administrados

Transables sin frutas, verduras y cigarrillos

Administrados

1.61 1.71

0.42 0.32

2.953.11

0.44

1.48

0.360.01

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

ene-set 2010 ene-set 2011

%

INCIDENCIAS ACUMULADAS EN EL IPC

Transables sin frutas y verduras Frutas y verduras

No transables sin administrados Administrados

Cigarrillos

80

100

120

140

160

ago-06

feb-07

ago-07

feb-08

ago-08

feb-09

ago-09

feb-10

ago-10

feb-11

ago-11

TIPO DE CAMBIO REAL EFECTIVO(índices base 2000=100)

Global Extrarregional Regional

5%

6%

7%

8%

9%

sep-08

ene-09

may-09

sep-09

ene-10

may-10

sep-10

ene-11

may-11

sep-11

EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN

18 meses 12 meses

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