51;;U&9P.P?T&80 ’ bq %6 %+bccq # ! ’ˇ$+ ’ ˜ ’ ˝$ ’ ˆ ......

7
24 ÓÄÊ 338.45(571.6) Í. Â. ËÎÌÀÊÈÍÀ ÖÂÅÒÍÀß ÌÅÒÀËËÓÐÃÈß ÄÀËÜÍÅÃÎ ÂÎÑÒÎÊÀ È ÈÍÒÅÃÐÀÖÈÎÍÍÛÅ ÏÐÎÖÅÑÑÛ Ðàññìàòðèâàþòñÿ ñîâðåìåííûå ïðîöåññû âåðòèêàëüíîé è ãîðèçîíòàëüíîé èíòåãðàöèè â îëîâî- è çîëîòîäîáûâà- þùåé îòðàñëÿõ ðîññèéñêîé öâåòíîé ìåòàëëóðãèè. Îöåíèâàþòñÿ ìàñøòàáû, íàïðàâëåííîñòü è ýôôåêòû èíòåãðàöè- îííûõ ïðîöåññîâ íàöèîíàëüíîãî óðîâíÿ äëÿ ðàçâèòèÿ ìèíåðàëüíîãî ñåêòîðà ýêîíîìèêè Äàëüíåâîñòî÷íîãî ðåãèîíà. Current processes of vertical and horizontal integration in the tin- and gold-mining industries of Russian non-ferrous metallurgy are considered. The scales, trends and effects of the national-level integration processes are estimated with regards to a further development of the Far-Eastern regions mineral sector of the economy. Ìèíåðàëüíûå ðåñóðñû Äàëüíåãî Âîñòîêà âñåãäà ñîñòàâëÿëè çíà÷èòåëüíóþ äîëþ â íàöèîíàëüíîé ìèíåðàëüíî-ñûðüåâîé áàçå Ðîññèè. Íåñìîòðÿ íà óìåíüøåíèå ïîòåíöèàëà (íà 3060 %) è èçìåíåíèå ñòðóêòóðû ìèíåðàëüíî-ñûðüåâîé áàçû â ñâÿçè ñ åå ïåðåîöåíêîé â ðûíî÷íûõ óñëîâèÿõ ïðàêòè÷åñêè âñÿ òåððèòîðèÿ Äàëüíåâîñòî÷íîãî ðåãèîíà ïî-ïðåæíåìó îñòàåòñÿ ïåðñïåêòèâíîé äëÿ äàëüíåéøåãî ðàçâèòèÿ òàêèõ îòðàñëåé ïðîìûøëåííîñòè, êàê öâåòíàÿ ìåòàëëóðãèÿ è ïðîèçâîäñòâî äðàãîöåííûõ ìåòàëëîâ.  ðåôîðìåííûé ïåðèîä (19902004 ãã.) ðàçâèòèå îòäåëüíûõ ïîäîòðàñëåé äàëüíåâîñòî÷íîé öâåò- íîé ìåòàëëóðãèè áûëî íåîäíîçíà÷íûì, íî «îáùèé âåêòîð» âñå æå ñâèäåòåëüñòâóåò î âîçðàñòàíèè ðîëè ýòîãî ñåêòîðà êàê â ðåãèîíàëüíîé, òàê è â íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêå [1, 2].  20012004 ãã. è âíåøíèå (ðîñò ìèðîâûõ öåí íà öâåòíûå è äðàãîöåííûå ìåòàëëû, îæèâëåíèå ñïðîñà íà ìèðîâûõ ðûíêàõ), è âíóòðèðîññèéñêèå (îáùèé ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò, ïîëèòè÷åñêàÿ ñòàáèëèçàöèÿ è ñíèæåíèå ðèñêîâ) ôàêòîðû ðàçâèòèÿ äëÿ ýòîé îòðàñëè áûëè äîñòàòî÷íî ïîçèòèâíûìè (òàáë. 1). Ïðè ýòîì «âîñ- òî÷íàÿ îðèåíòàöèÿ» íàöèîíàëüíîé öâåòíîé ìåòàëëóðãèè åùå áîëåå óñèëèëàñü. Îäíèì èç íîâûõ ÿâëåíèé â ðàçâèòèè íàöèîíàëüíîãî ìèíåðàëüíî-ñûðüåâîãî êîìïëåêñà â 2000 2004 ãã. ñòàëà àêòèâèçàöèÿ èíòåãðàöèîííûõ ïðîöåññîâ [914]. Íàèáîëåå èçâåñòíûìè, ñòàíäàðòíûìè èíñòðóìåíòàìè èíòåãðàöèè ñëóæàò òàêèå, êàê öåíòðàëèçàöèÿ êàïèòàëà (÷åðåç ôîðìèðîâàíèå õîëäèí- ãîâûõ ñòðóêòóð è ïåðåäåë ñîáñòâåííîñòè), ñîâìåñòíûå ïðîåêòû, ôîðìèðîâàíèå îáùèõ èíôðàñòðóê- òóðíûõ ñèñòåì è èõ ñõåì.  ìèíåðàëüíîì ñåêòîðå, êðîìå òîãî, äåéñòâóåò è òàêîé èíñòðóìåíò èíòåãðà- öèè, êàê ïðèîáðåòåíèå ëèöåíçèé íà ïîëüçîâàíèå ïðèðîäíûìè ðåñóðñàìè [10]. Èíòåãðàöèîííûå ïðîöåññû íàïðàâëåíû íà ñîçäàíèå êàê âåðòèêàëüíî, òàê è ãîðèçîíòàëüíî èíòåãðèðîâàííûõ êîìïàíèé. Âåðòèêàëüíî èíòåãðèðîâàííîé ñ÷èòàåòñÿ êîìïàíèÿ, âêëþ÷àþùàÿ áîëåå îäíîé ñòàäèè ïðîèçâîä- ñòâà êîíå÷íîé ïðîäóêöèè, â ïðîòèâîïîëîæíîñòü íåèíòåãðèðîâàííîé, ïðèîáðåòàþùåé ñûðüå è ìàòå- ðèàëû äëÿ ïðîèçâîäñòâà òîâàðà. Îäíàêî è íåèíòåãðèðîâàííàÿ êîìïàíèÿ ìîæåò çàêëþ÷àòü ñî ñâîèìè ïîñòàâùèêàìè è ïîêóïàòåëÿìè äîëãîñðî÷íûå êîíòðàêòû, â êîòîðûõ îãîâàðèâàþòñÿ îñîáûå óñëîâèÿ ïîñòàâîê, ðåàëèçàöèè, íîðìàòèâû çàïàñîâ, à òàêæå ìèíèìàëüíûå è ìàêñèìàëüíûå öåíû. Òàêèå òèïû êîíòðàêòîâ íàçûâàþòñÿ âåðòèêàëüíûìè îãðàíè÷åíèÿìè [15]. © 2006 Ëîìàêèíà Í. Â. (e-mail: [email protected])

Transcript of 51;;U&9P.P?T&80 ’ bq %6 %+bccq # ! ’ˇ$+ ’ ˜ ’ ˝$ ’ ˆ ......

Page 1: 51;;U&9P.P?T&80 ’ bq %6 %+bccq # ! ’ˇ$+ ’ ˜ ’ ˝$ ’ ˆ ... · PDF file˘ ˇ ˆ ˇ ˆ ˇ ˙ ˝ ˇ ˝ ˘˛ ˚ ˜ ˛ ! ˚" ˝ ˙ ˛ ˆ# ˙ ˘ ˘ $ ˙ # ˆ ˙ ˆ% ˇ

>9

9& 3%=�$)&�� �� !� �%$%&u)&#�� �� ��� !�3"�$�3�� ���!2����633� %!� ��4��S! ��� 3� �������3_� 3��3�� !�!�� +$# !�"3�!*!���4�3 3=���*3!���/�!*!�+�!��=&�`��&,�>::;&

P& �%)�'��3����7�2� !���342����3=�3�!6���3���*3!���/�!���$322� �33&�`��!�!$3S3�$�,�>::>&8& �#��%v�%�%*��#�3�!��+Y�_[�=�$����&�`��&7��$�23�����@!����3�!��%�3�!��,�>::;&?& ���-%���8 !�3v��)-�� !��#*�$u'%��0 ���7� ��!�����4*�=�����S!*� $ �!����!�!�&����3�� !���W�!�!*3"�$�3

+$ !�"3�!*!���4�3 3=&�`��&7���$/�23�,�>::;&U& ")$%&)5)-�%)�3�$!63��/�!����4�3 3�&�`��&,�>::;&]& �%�$#7�!���4�3 33�"��!��"�$�!*!�%! ��63�������!$$3�$�!��������633�4��>::>g>::;1*!���<�R!�����&��&1�&1�!#

S�����&�`��&7���$/�23�,�>::;&

5�1;;U&9P.P?T&80

� �� �����0��

w��������������������������������0���������w������ ��w����

,�''!�����*�'%+'��!�����+����''�+�������)�$+�+ ��9����)�$+���� �����++�-+�+9���6��-

*8�$+���'�%0+�''�$'�$+����$+!������� ���+������*�'%+!�' ��6�4+���������'�)+�+:22����+���� ����-

���0+����''+�������)� +���%+��%+��9���%+!������)� +'�����+:��!���+X��)��'��� +�� ����

ZR??B<C+ F?@GBIIBI+ @Q+ =B?C>GDE+ D<N+ J@?>S@<CDE+ ><CBO?DC>@<+ ><+ CJB+ C><-+ D<N+ O@EN-A><><O+ ><NRIC?>BI+ @Q+ HRII>D<+ <@<-QB??@RI

ABCDEER?OV+D?B+G@<I>NB?BN�+]JB+IGDEBI4+C?B<NI+D<N+BQQBGCI+@Q+CJB+<DC>@<DE-EB=BE+><CBO?DC>@<+F?@GBIIBI+D?B+BIC>ADCBN+M>CJ+?BOD?NI

C@+D+QR?CJB?+NB=BE@FAB<C+@Q+CJB+oD?-;DICB?<+?BO>@<pI+A><B?DE+IBGC@?+@Q+CJB+BG@<@AV�

�3�����/������$+�$����/��*!��!$ !����$�*���$!$ ���=�3�4��"3 ��/�+_��!�_�����63!���/�!�23�����/�!#$��/��!��S�4���!$$33&���$2! �=����+2��/Q��3��%! ��63����.���;:g8:1�0�3�342����3�$ �+� +���23�����/�!#$��/��!��S�4����$�=43�$����%���!6���!�������!"��-�+$�!�3=-�%��� 3"�$�3�$=� ���3 !�3=���/���!$ !"�!*!� ��*3!��� %!#%��Y��2+� !$ �� $=� %��$%�� 3��!�� ��=� ���/���Q�*!��4�3 3=� ��3-� ! ��$���� %�!2�Q����!$ 3,� ���� 6�� ��=�2� ���+�*3=� 3� %�!34�!�$ �!� ���*!6����-2� ���!�&

����@!�2������%��3!��.T]]:g>::91**&0���4�3 3��! ���/��-�%!�! ��$�������/���!$ !"�!��6�� #�!��2� ���+�*33� S��!� ��!��!4��"��2,� �!� �!S[3�� ��� !��� �$��Y�� $�3�� ��/$ �+� � !� �!4��$ ��33�!�3�W !*!�$�� !�����������*3!���/�!�,� ���3�����63!���/�!��W�!�!23����T,�>�&���>::Tg>::91**&�3���Q�3�� .�!$ � 23�!��-� 6��� ��� 6�� ���� 3� ���*!6������2� ����,� !Y3����3�� $%�!$�� ��� 23�!��-�����-0,�3���+ �3�!$$3�$�3��.!S[3��W�!�!23"�$�3���!$ ,�%!�3 3"�$��=�$ �S3�34�63=�3�$�3Y��3��3$�!�0�@�� !�����4�3 3=���=�W !��! ��$�3�S��3��!$ � !"�!�%!43 3���23�. �S�&1T0&�R�3�W !2���!$# !"��=�!�3�� �63=����63!���/�!��6�� �!��2� ���+�*33��[��S!����+$3�3��$/&

���32�34��!��-�=����3������4�3 33���63!���/�!*!�23�����/�!#$��/��!*!��!2%���$����>:::g>::91**&�$ ������ 3�34�63=�3� �*��63!���-�%�!6�$$!���]gT9�&���3S!����34��$ ��23,�$ ����� ��233�$ �+2�� �23�3� �*��633�$�+Y� � ��3�,�����6�� ���34�63=���%3 ����."���4�@!�23�!���3��-!��3�#*!��-�$ �+� +��3�%�������$!S$ ����!$ 30,�$!�2�$ ����%�!�� �,�@!�23�!���3��!S[3-�3�@��$ �+�# +���-�$3$ �2�3�3-�$-�2&���23�����/�!2�$�� !��,���!2�� !*!,����$ �+� �3� ��!��3�$ �+2�� �3� �*��#633,� ���� %�3!S�� ��3�� �36��43�� ��� %!�/4!���3�� %�3�!���23� ��$+�$�23� �T:�&��� �*��63!����%�!6�$$����%�����������$!4���3��������� 3���/�!,� ���3�*!�34!� ��/�!�3� �*�3�!�����-��!2%��3�&

��� 3���/�!�3� �*�3�!����!��$"3 �� $=��!2%��3=,����_"�_[�=�S!����!��!��$ ��33�%�!34�!�#$ ����!��"�!��%�!�+�633,���%�! 3�!%!�!Y�!$ /���3� �*�3�!����!�,�%�3!S�� �_[���$��/��3�2� �#�3������=�%�!34�!�$ ��� !����&������!�3���3� �*�3�!�����=��!2%��3=�2!Y� �4���_"� /�$!�$�!323%!$ ��[3��23�3�%!�+%� ��=23��!�*!$�!"�����!� ��� �,����! !��-�!*!���3��_ $=�!$!S���+$�!�3=%!$ ��!�,�����34�633,��!�2� 3���4�%�$!�,��� ��Y��23�32��/����3�2��$32��/����6���&����3�� 3%��!� ��� !����4���_ $=���� 3���/��23�!*���3"��3=23��TP�&

r�������%*#���#�� �� �.G#BCDE7�EHBCODLCMG~IDL&IK0

�'������++�������*bq��%6�%+bccq� �

#�!��'��$+ '����'�����$�����'����

Page 2: 51;;U&9P.P?T&80 ’ bq %6 %+bccq # ! ’ˇ$+ ’ ˜ ’ ˝$ ’ ˆ ... · PDF file˘ ˇ ˆ ˇ ˆ ˇ ˙ ˝ ˇ ˝ ˘˛ ˚ ˜ ˛ ! ˚" ˝ ˙ ˛ ˆ# ˙ ˘ ˘ $ ˙ # ˆ ˙ ˆ% ˇ

>P

��Y��23�$ 32+��23���� 3���/#�!��3� �*��633�$�+Y� ��!42!Y�!$# 3�$�3Y��3=� ���$��63!���-�34���#Y��&�R�3�W !2�$+[�$ �+_ ����� 3%���� 3���/�!�� 3� �*��6337� %�����$�=4���$��$!S$ ����!�W�!�!23����� ���$��63!���-� 34���Y��-,� $!%�=#Y����-�$�4���_"��3�2��!� ��� !��,��� !�!���!4�3��� �%�3��%�!34�!�#$ ���%�!�+� !�,�$%�!$�����! !�����S+�+[�2�%!��!$ /_����!%��������&��� $+ $ �3����� 3���/�!��3� �*��#633��� ��3-�$�+"�=-�$ ��3 �%!��$!#2���3��3���$ 363!�����%�!*��22�%!$ ��[3���%�!2�Y+ !"�!��%�!�+�#633�� �TP,� ~&1P�&� �=� %���%�3= 3=#%�!34�!�3 ��=��!��"�!��%�!�+�633��$3 +�633���!%��������!$ 3�$%�!#$��$+[�$ �+� ���+*�=�!%�$�!$ /�34#4��! $+ $ �3=���� 3���/�!��3� �*��#6337� ���$��63!�����34���Y�3,���4���������!%��������!$ /_,���$/2����$!�3,�3�W !�!$!S���!���# +��/�!���$�+"��,��!*���@3�2��3$%!�/4+� �$%�63��343�!��������� 3���.� �! !��2�2!Y�!�! ��$ 3�3+�3���/����%�3�!�������$+�$�0&����!42!Y�!$ /�$�!����2���!��%!$ ���3�$%�63��343�!�����-��� 3#�!�����"� �4��$!S!��!%�$�!$ /�!$ ��!��3�%�!34�!�$ ��&���$!�3���3$�,�$�=4������$�!*���3"���!$ /_$%�!$�,�$!4��� �S��/�����-!���������!�T,�%!W !2+�%!$ ���3�!%���������-�%�3�!���-���$+�$!��2!*+ S� /�@�� 3"�$�3�2!�!%!�343�!����&���$�+"���$�23�����/��23���$+�$�23,�%�!�� ��!$�!��3=��! !��-��%3 ��!�2�3,�W ��$3 +�63=�2!Y� ��[��S!����+$+*+S3 /$=&���W 3-�$�+"�=-�@3�2�#%�!34�!�3 ��3��!��"#�!��%�!�+�633�%���%!"3 �_ ��!�*!$�!"�����!� ��� �����%���!���4��S! �3�3�3$%!�/4!���3=�+�3���/#��-�%�3�!���-���$+�$!�,� &1�&�%���-!��! ���� 3���/��-�!*���3"��3������� 3���/�!��3� �*��633&

����=�$3 +�63=��%!���������� �!�! ��Y�� �%!�!Y��3����!�!�=��!��%!�! ��$�3��!$$3�$�!��6�� �!�2� ���+�*33�����$$2� �3���2���%��3!��. �S�&1>0&��$�!���=�"�$ /�4�%�$!���!$$3�$�!*!�!�!���$!$��#�! !"���������/��2��!$ !��� .)�+ 3=,�\�S��!�$�3��3�R�32!�$�3�����=,���0&���2!����+%�!��3%��� 3"�$�3���3�$ ����!�����!$$33�%�����S� ���_[���%���%�3= 3��`��!�!$3S3�$�3��!�!�=�����!2S3�� �.���0&����%�! =Y��33�2�!*3-��� ,�4��!�*!��!�$!���2����-�W�!�!23"�$�3-���@!�2,����/#���!$ !"����!�!�!�!S���_[3��%���%�3= 3=�3�����=��=�3$/�4���/=23�!��!�� �-�!�!*3"�$�!��6�#%!"�3�����2��-�6�� ���34!����!�+%����=�2!*!���3�!*!����!��!#-!4=�$ ����!*!��!2%���$�&���4���/��=%�3�� 34�63=�2� ���+�*3"�$�3-�3�*!��!�!S���_[3-��!2S3�� !�,�%���-!��! �6�� ���34!����!*!�+%#������3=�3�%���3�!���3=��� $�!S!���2����!"��2�! �!Q��3=2�$!4���3� $��/�4����%�!S��2����3-%�!34�!�$ ����!����= ��/�!$ 3,�3�%��Y����$�*!�`���=�*!��!�!S���_[3-�%���%�3= 3�&���!S-!�32!! 2� 3 /,�" !��$�2!$ != ��/����*!��!�!S���_[3��%���%�3= 3=�`�W !���!$�!��!2��!$$3�$�!��34!S#�� ��3�,�%�! 3�!��"�[���23�!�!��%��� 3��&�R!" 3��$���!S���_[3��%���%�3= 3=�4���+S�Y!2�3� �*#�3�!���������+%�����!2%��33,����_"�_[3��2![�!$ 3�%!��!S�"��3�!S!*�[��3_��+�,�%�!34�!�$ �+2� ���!��3�3-�!S��S! �����T8,�~&1U?gU]��T?�&

R!� $+ 3,� 3� �*��63!����� %�!6�$$�� �� !�!�=��!�� %!�! ��$�3� 6�� �!��2� ���+�*33� �!$$33� 4�%!$����3��%= ���6� /��� �%�!Q�3�%+ /�! � ��43� �*��633����%���!2�W �%�� ."���4�@!�23�!���3��33$%!�/4!���3����� 3���/��-�!*���3"��3������ !�!20��!���� 3���/�!��3� �*��633����$!���2���!2W �%��.$2&� �S�&1>0&

����Y��2�$ 32+��2��� 3�34�633�3� �*��63!���-�%�!6�$$!��2!Y�!�! ��$ 37�4����%���3��@�� 3#"�$�3-�%����$!S$ ����!$ 3�@!�2��/��23�3�$ �+2�� �23��%��!�!���3����!%��������!$ 3�%!�����3=%�� ���!��3�+2��/Q��3��4��3$32!$ 3�! �342����3���!����Q����$�������!�$!�3��63_�3���$ 363!���-$���$ ��3�%!��Q��3��3���$ 363!��!��%�3����� ��/�!$ 3��+%������3��$!�!�+%�!$ /_�%���%�3= 3����� ��3��2� -!4=�$ �����2� �!2%���$!2,� !�3�� 3�!�����2���� ��%+$�� �!��"�!�� %�!�+�633&�R�3W !2�! 2�"�� $=�$-!��!$ /�6�������4�3"��-���� 3���/�!�3� �*�3�!�����-�*�+%%,�@!�23�+_[3-$=��6�� �!��2� ���+�*33��!$$33��TU��3�S�43�+_[3-$=����$���+_[3-�%�3!�3 � �-���$�!�����= ��/�!$ 37��4�3 3��$��/��!��S�4�����$Q3���3���$$!� 32�� ��3��!$ �!SZ�2!����%+$���%�!�+�633���$!�3-� �-#�!�!*3"�$�3-�%������!���2!����34�63=�%�!34�!�$ ����!��S�4���$�3Y��3��%�!34�!�$ �����-� ���$��#63!���-�34���Y��&

� � S � 3 6 � � T

���#*��#�(%�#:#')$).!�/#�#�')��:�4t�/�-%-'%?��)�;&)'�%.*)'#$$��9���Ow�R��#$u�)&%-'%5�%9%�>)7)�#$u�%9%�%���9#�O���R

R�32 � " � � 3 �&��!W@@363�� � �!���34�633� ��$$"3 ���� $=� ���� ! �!#Q��3���!�3�! ��$�3���%�!2�Q����!$ 3���*3!�����W !2+�Y��%!��4�# ��_�%!�$ �������6��!2� �;�&�5�!���/���4�3 3=�! ��$�3�!%�����=� $=! �!Q��3�2�$������+Q��!*!�%�!34�!�$ ��� W !��! ��$�3�����*3!���� ��!2+�Y��%!��4� ��_���6��!2�%!���63!���/�!��W�!�!23����9�&�R�! #�!$ /���4�3 3=�!%�����=� $=�! �!Q��3�2�!SZ�2��%�!34�!�$ ���! ��$�3����*3!������T �2>��*!�%�![��3���3��� 3"�!2+�%!��4� ��_�%!�$ �����9�&���$"� ��%�!�������%!������2��PgU�&

èëåòàçàêîÏ .ã0991 .ã0002 .ã2002

èèöêóäîðïåìåúáîâÎÔÂÄÌÖÿëîÄ%,ÔÐÌÖ

77,11 15,41 13,71

éîííåëøûìîðïåìåúáîâÌÖÿëîÄ%,ÎÔÂÄèèöêóäîðï

1,41 8,92 8,92

èèöàçèëàêîëòíåèöèôôýîK 74,2 59,2 52,3

ÿèòèâçàðüíåâîðÓ 81,2 69,2 52,3

àâòñäîâçèîðïèòñîíòîëïüíåâîðÓ 23,0 04,0 84,0

T�R!��S��/���23��-!���%!�32�_ ���_S���@�� !��� �-�!�!*3"�$�!*!�3�!�*��34�63!��!*!�-���� ���,��! !����%��%= $ �+#_ ��!��2�@3�2�2�$!4�� /�W@@�� 3��!��%�!34�!�$ �!���! ��$�3����!$ � !"�!��!�! �3��%��3!�����2��3���TP,�~&1>]�&

Page 3: 51;;U&9P.P?T&80 ’ bq %6 %+bccq # ! ’ˇ$+ ’ ˜ ’ ˝$ ’ ˆ ... · PDF file˘ ˇ ˆ ˇ ˆ ˇ ˙ ˝ ˇ ˝ ˘˛ ˚ ˜ ˛ ! ˚" ˝ ˙ ˛ ˆ# ˙ ˘ ˘ $ ˙ # ˆ ˙ ˆ% ˇ

��

����������� � ������������ �������� ������������������������ ����������������������������������������������� �������!������" �����������������������������#���������� �� ��������$������� ����������#�����%��� ����������������&'()*�+����� #��� ��������+�������,��� ������������ ��� ����-�����������������%�������*�.��-������� ������������%����������!���/�������-����0�����������1������� ��� ���� ������#��%����������������������� ��������������� ��������$������#���������������������*,�!����� ������������������ �����%������������� ����������� ������#��!���������� ����������� �����*�2������������������������������%� ����������$������ ��%����#�� �������������������%�������%������� ���������������������3����������������������# ��������04���� ����������������������5�&�6��7*89'()1*

+������������ ������������� �����- ����� ������ ����� ���� �����������������������������!�������������������������������������������������������������*

:� ������������������������%�����$������������������������ ��������������������� �����%���"��������������������������';�����<6;=68������������������������� ����#�������������%�����������������������������������������%� ��������������'6;'�8��&'')*>���������������������������� ��%� ��������������������������������$��������������������� ������������� ,� ������ ��"������� 4?� �������5�@��������� �����������������???A*�B� ��������+������,��� �������$��������������������������������������#��%� �������������%� ������������ ��%� ��"������� 04C���������5�� 4.�����������5�� 4?���#���� ������5��4D ��������51����� ��������'((E8�*���������������������� ������������������������������������������������������%��������*�,������������������ �������������������������������! ����������������3�������������������������%����������������� ��#�����%�$�������%�����������%������������������������%� ������*�,������3���������#�����!�����"��������������������������%�����������%�����!��� ������������%������%*

+�������������-�������������������������� ����������������A����%��� ��������� #����������������������� ������������� ��%�����$����������������%������������� ��%� ��#��������������������������*�+����� ���������%��� ��������%��� ����� ��%���������� #������������� ����������������������������*8<*

èëåòàçàêîÏ .ã8991 .ã9991 .ã0002 .ã1002 .ã2002

àòîëîçè÷ûáîäìåúáÎ -äåðïò,èìÿèòÿèðï

2,501 0,411 8,031 4,141 6,851

éèòÿèðïäåðïîâòñå÷èëîK 944 845 206 936 136-ûáîä,éèíàïìîêîâòñå÷èëîK

àòîëîçò1ååëîáõèùþàâ31 61 32 32 22

õèùþàâûáîä,éèíàïìîêÿëîÄìåùáîâ,àòîëîçò1ååëîá

%,è÷ûáîäåìåúáî6,44 4,64 0,94 4,75 4,26

B � � � � � � � <

��������������� ��������� ������ �������������������������

õûííîèöàðãåòíèûïàòÝâîññåöîðï

èêèòñèðåòêàðàõåûíâîíñÎ âîññåöîðïõûííîèöàðãåòíèûòàòüëóçåÐ

-îëîÿèöàðãåòíèçåÄèëñàðòîäîïéîííÿâ

ÌÖéîêñéèññîð).ãã5991–0991(

åæèíñåîêçåð,éåçÿâñõûííåâòñéÿçîõåèíåøóðçàÐ -èÿèíàæðåääîïÿëäâîñðóñåðõûâîñíàíèôåèíéèòÿèðïäåðïõèùþàâûáîäéåòñîíùîìÿèòèâçàð

ìåíüëàÄàíàâîëîè÷ûáîäåèíåæèíÑçàð5–4âåêîòñîÂ

-åòñèñåèíàâîðèìðîÔõûíüëàêèòðåâûì

éèíå÷èíàðãî).ãã9991–6991(

èKÎÍâîòêàðòíîêõûí÷îðñîãëîäåèíàâîðèìðîÔåðåï;éèòÿèðïäåðïõèùþàâûáîäõûí÷îòñîâåíüëàä --åí;ÿüðûñèêòîáàðåðåïûìåõñåûâîãíèëëîòàíäîõâîñðóñåðõûííîèöèòñåâíèèõûâîñíàíèôêîòàòñîä

-òîéåùþàâûáîäîâîëîåèíàâè÷àðîâÑ;èèññîÐåêîòñîÂìåíüëàÄàíèëñàðìåèíå÷åïñåáîñèòñîíäóðòåûíçåüðåñ

àKÎÍìåüðûñ

-üëàêèòðåâêäîõåðåÏèèöàðãåòíèéîí).ãã5002–0002(

-èêîëáîáèë(õûíüëîðòíîêìîKÎÍåèíåòåðáîèðÏ:âîêèùâàòñîïõûíâîíñîéèöêàâîòåêàï)õèùþóð

%53,èèíàïìîêéîíðîãéîí÷îòñîâåíüëàÄ%15»îâîëîêñòàòóïåÄ«ÎÀ%51è»îâîëîíàãíèÕ«ÎÀõèùàæåëäàíèðï,éèöêà%11åèíåæÿðîïñàðñþëï(-ëîäââòñäåðñÿèíåæîëâèèòíàðàãäîï,óâòñðàäóñîã

)óììàðãîðïþóííîèöèòñåâíèþóí÷îðñîã

-åïèå÷ûáîäîïàãíèäëîõåèíàäçîÑàâòñäîâçèîðïòñîÐ.ûäóðåêòîáàðåð-íîK.%05–03àíèèöêóäîðïéîíäóð-èâçàðàíàKÎÍâòñäåðñÿèöàäèëîñåäæåðï(àãíèäëîõûçàáéîâåüðûñåèò

-îâàðÏèàKÎÃîãîêñòàòóïåÄîãåñâ)ÿèíåäæîðîòñåìîãîêñéèìðó

B � � � � � � � �

������������������������ � ���������� ���������������������� �����

Page 4: 51;;U&9P.P?T&80 ’ bq %6 %+bccq # ! ’ˇ$+ ’ ˜ ’ ˝$ ’ ˆ ... · PDF file˘ ˇ ˆ ˇ ˆ ˇ ˙ ˝ ˇ ˝ ˘˛ ˚ ˜ ˛ ! ˚" ˝ ˙ ˛ ˆ# ˙ ˘ ˘ $ ˙ # ˆ ˙ ˆ% ˇ

>?

R�3���S!�/Q!���!���.;gP,P1�0���!S[�2��!�3"�$ ���%���%�3= 3���!2%��33,��!S���_[3��S!���!��!�� !����4!�! �,��$��S!����+���3"3��_ �!SZ�2���!S�"3,�%�3"�2���$/2���3��23"�!&�R!� ���Y#���3�2�%!43 3���-�%�!6�$$!��3� �*��633���! ��$�3�2!Y� �$�+Y3 /���$"� �3����$!���!�6�� ��633���+[3-��!2%��3��%!��!S�"��4!�! ��%�3�%!2![3�3����$�����@3����=,���$$"3 ����2!*!�����$+22������� !���!�����!2%��3���!��$���%�!�+�633�! ��$�3&������$� �2���Q�,�"�2���Q���!�6�� ��63=,�3��������3�36�,��$�3���3�$ �����=��!2%��3=�2!�!%!�343�!������$��%�!34�!�$ �!��>T�&���$"� �3����#$���!�6�� ��633�.3$%!�/4!�������������T>,�>>�0���=�TP����+[3-�4!�! !�!S���_[3-��!2%��3���!$#$33,�!S�$%�"3��_[3-�S!����%!�!�3����!S�"3�4!�! ����$ ����,�%!��4���� ��*!��� 3������!$ ���>::Tg>::;1**&7�>::T *&�`�:,:U;��>::> *&�`�:,TP8��>::; *&�`�:,>:9&

R�!6�$$�+��+%���3=�4!�! !�!S���_[3-�%���%�3= 3��3� ��$3@363�!���$=���>::;1*&���$ /���#�+[3-�4!�! !�!S���_[3-�%���%�3= 3���!S��3�?P,?1 �4!�! ��.3�3�9?,;1���$�*!�!SZ�2���!S�"3�4!�!# ����$ ����0�`����������!�3�/$�3���3���/��.9T,>1 0,������R���R!�32� �����.T:,?1 0,������+$$���*2� �� .8,>1 0,������ ��/�$ ��� ������2+��� .8,T1 0,������+$+2��4!�! !�� .P,]1 0�3�����2!�!�$��=������.P,81 0��T9�&���3S!������+%��23��!$$3�$�323�-!��3�*�23,���!�$ �+3�+_[323�4!�! !�!S���_[+_�! ��$�/,�S+����/�!���%!$����3����$�!�/�!��� �$ ��3�������!�3�/$�3���3���/�,��R���R!�32� ����,�������+$$���*2� �&����!���Y��3-�3� ���$�������/��2��!$ !��������2��=#� $=�$ �+� +���! ��$�3�%!��!S�"�����*!6����-�2� ���!������*3!���

R�!34�!�$ �!�4!�! ����������!�3�/$�3���3���/��!$+[�$ ��=�!$/�%!%+ �!,�%�3�%��������2��#�!#�3������-��+������2��-� �-�!�!*3"�$�!*!�%�!6�$$�,�3���>::>1*&,���%�32��,�+�!���/�%�!34�!�$ ��$!$ ��3��!�!�!�91 �4!�! �&������!�4��%!$����3�����# �3�*!���W ����+%��=��!2%��3=�$ ������ 3���2+"�$ �3�!2�%�!6�$$!�� $ �+� +��!��%���$ �!��3,�%�!3$-!�=[����� 4!�! !�!S���_[�2�$�� !��� W�!#�!23�3��!$$33&�����"���� >::;1*&� �+�!�!�$ �!2�������� ��!�3�/$�3���3���/�� S��!� 4�=����!� !%����-��$!4���3=����!$$33���+%�!��*!�34!� ��/�!�3� �*�3�!����!����63!���/�!��4!�! !�!S���_#[����!2%��33�23�!�!*!�+�!��=&��� �"��3��S�3Y��Q3-�%= 3��� ��!2%��3=��!�Y������ 3����!SZ�2�!S�"3��!�T::1 �4!�! ����*!��%�3�!S�$%�"���!$ 3�4�%�$�23��!�>:::1 ���T9,�~&1P9�&���W 3�%������!2%�#�3=�+$%�Q�!�����34+� 7����!�6��>::>1*&�������!�3�/$�3���3���/��S��3�%�3!S�� ����T::1����63���+%���Q���4!�! !�!S���_[����!2%��33�����R!�_$��.���$�!=�$�3������,�!SZ�2��!S�"3�>P1 0,���!�6��>::;1*&�`���633��������4!�! !��.!SZ��3�=_[�*!�TT�4!�! !�!S���_[3-��!2%��3�����+ #$�!��!S��$ 3,�!SZ�2��!S�"3�!�!�!�T:1 �4!�! �0&�R!���4+�/ � �2�>::;1*&����������!�3�/$�3���3#���/��$ ��!��3���!2��!$$3�$�!��4!�! !�!S���_[���! ��$�3�$�!SZ�2!2��!S�"3�S!����9:1 �4!�! �&

����*+$ ��>::;1*&�����+�63!���.$�%����Q��3�2�$ �� !�!��6������T;1��40����������!�3�/$�3��3���/��%�3!S�� ���;U1�#����*!$%��� ���63�������+��3��32&1�� �!$!���,���4��S� ���_[�*!���+%#���Q�������*����$�!��!S��$ 3��� ���3�$�!��4!�! !�+��!��2�$ !�!Y���3�&��[���!��+�63!���$ �+�# +������������!�3�/$�3���3���/�����+2+�3�!���3�;:1����63�������+��3��32&1�� �!$!����34� �2�%�!�!�Y��3��!�+%� /�3-����������$�6��/_��!�����3=��!�T::1�&����!=S���>::;1*&��!� �!�3�+�#2���!SZ�2�%��� ����63��$!$ ��3��!�!�!�U:1�,�����%���!2����� ����>::91*&�`�%!" 3�]:1���T9,�>;�&� %!$����3�� *!�������� ���3�$�!2�2�$ !�!Y���33��!S����!$/� �Y�*!��!�!�!�!� !����4!�! ��%�3S����$!��-�4�%�$�-�>9P1 &�R!�!6����2�$%�63��3$ !�����������!�3�/$�3���3���/��4�%�$��2!*+ S� /�+���3"������>g;1��4�&����,�����$ !=[������2=����+ $=�*�!�!*!#��4���!"������S! ��.$ !32!$ /_!�!�!�P:12��1�!�&0�3�%�!�� 3�!���3���!�!*!�%���%�3= 3=�$�!SZ�2!2��!S�"3�T:gT>1 �4!�! ����*!�&

�[��!��32���+%��2�-!��3�*!2,��� 3��!���!�$ �+3�+_[32����%!$����3��*!����!$$3�$�+_�! #��$�/����*!6����-�2� ���!�,�$ ��!������R���R!�32� �����.*&1���� #R� ��S+�*0,�$+22����=�$��/#���=�S�4���! !�!*!�$!$ ���=� �!�!�!�>::1 �4!�! ��3�>>1 �$&1 �$���S��,�" !�%!4�!�3 ��Y�*!��!��!S��� /�!�TP1 �4!�! ��3�8P:1 �$���S����TT�&�����$ !=[������2=�-!��3�*����_"�� �$�2/�*!��!�+���-�3�Q�$ /�$%!2!*� ��/��-��!2%��3�����!$/23�$+SZ�� �-���,��� ��Y��+%����=_[+_��!2%��3_������� #R�# ��S+�*��$���+"�!#3$$���!�� ��/$�32�3�%�!�� ��2�3�$ 3 + !2&����*!���=�W !2+�-!��3�*�$�2!$ !=# ��/�!���%!��=� ���$/��!2%���$���S! �%!�%!�*! !����2�$ !�!Y���3=���!$�!��3_,��� ��Y����$/�!SZ�2@3���$!��-,�3�Y3�3�3�*!��-�3��!�$+�/ �63!���-�+$�+*�%!�$ �!3 ��/$ �+� *!��!�+���-�!SZ�� !�&�����R���R!�32� ����������� �T?1�36��43=23����2�$ !�!Y���3=����*!6����-�2� ���!��3�%!3$#�!����%�![��3,�4��32�� �%���!��2�$ !����!$$33�%!��!S�"��$���S���3��-!�3 ���%���+_���$= �+�%!!SZ�2�2��!S�"3�4!�! ���>9�&

�= ��/�!$ /���R���R!�32� ���������/���!$ !"�!2���*3!�������34+� $=���� ���3 !�3=-���#-��3�$�!��3���*����$�!��!S��$ ���3���\�S��!�$�!2�����&�����-��3�$�!��!S��$ 3���S! �� �$!4���#�!�������R���R!�32� ����������+�3�/$��=�*!��!#*�!�!*3"�$��=��!2%��3=�,�%!�+"3�Q����3#6��43_����*�!�!*3"�$�!��34+"��3��3��!S�"+�4!�! �����2�$ !�!Y���33�R��$!�!�$�!�����!&1�+��Q3�&����*����$�!��!S��$ 3���T]]U1*&�$!4������!2%��3=������S�!�����3 !�33����=���4��S! �3�2�$ !�!Y#���3=��+��!��.4�%+[��!���%�!2�Q����+_�W�$%�+� �63_���>::T1*&0,������!�6��>:::1*&�`���������S#�!���*���������=���4��S! �3���+%���Q�*!����!$$33�2�$ !�!Y���3=�$���S���+�� �$�4�%�$�23�T9U1 �$&1 .��>::>1*&�4����Q�������!�$ �+�63=�!S!*� 3 ��/�!��@�S�3�3���=�%�����S! �3�?P:1 �$&1 ��+���3�%�!#34�!�$ ���T1 �4!�! ��3�P::1 �$���S����Y�*!��!0&���\�S��!�$�!2��������T]]U1*&���R���R!�32� ����

Page 5: 51;;U&9P.P?T&80 ’ bq %6 %+bccq # ! ’ˇ$+ ’ ˜ ’ ˝$ ’ ˆ ... · PDF file˘ ˇ ˆ ˇ ˆ ˇ ˙ ˝ ˇ ˝ ˘˛ ˚ ˜ ˛ ! ˚" ˝ ˙ ˛ ˆ# ˙ ˘ ˘ $ ˙ # ˆ ˙ ˆ% ˇ

>U

$!4���!������-! $��=� *!��!#*�!�!*3"�$��=��!2%��3=�,� �����_[����36��43=23���� *�!�!*3"�$�!�34+"��3��3�%�!2�Q����!��!$�!��3��\�����Y3�$�!*!�3�X�/��$�!*!�4!�! !$���S�=��-�2�$ !�!Y��#�3�,�%�!2�Q�������4�%�$���! !��-�$!$ ���=_ �%!" 3�8?1 �4!�! ��3�>8?81 �$���S��&���!� =S���>::;1*&4�%+[���*!��!#2� ���+�*3"�$�3���!2%���$����\�����Y3�$�!2�2�$ !�!Y���33�$�%�!34�!�3 ��/�!$# /_�91 � 4!�! ��3� U:1 � $���S��� �Y�*!��!&���>::91*&���R���R!�32� �����%���3�!���!� 4� �� 3 /�����4�3 3��2�$ !�!Y���3��+�� �3�\�����Y3�$�!��%!�P12��1�!�&,�����!2�� !*!�U12��1�!�&����*�!�!*!#��4���!"���� ��S! �� �� ��%!$���$ ����!�� S�34!$ 3� ! � $+[�$ �+_[3-�2�$ !�!Y���3�� �!2%��33� .� !2�"3$���3������/��2��!$ !��0��>P�&

�[��!��32��� 3��!�@!�23�+_[32$=� ��%!$����3�� *!��� 4!�! !�!S���_[32�-!��3�*!2� $ ��!#�3 $=�������+$$���*2� �,�$!4����!�����!=S���>::>1*&�����+%����=_[�=��!2%��3=����!$$33���*�3�#$�!*!�-!��3�*���sDF{ECL|�tHE|�oDLDLF�rw|��.stor0&�R�3�$!4���33���2���>::>1*&��!2%��33�stor�����+%��23���63!����23�S��3���EGBDLF��CBDE}1�1pCIwLGIN��.!�!�!�9:1�0�3�%= �=���23���%!�!SZ�2�2�!S�"3�4!�! ��_Y�!�@�3���$��=��sCIBHL}�tHE|�rw|��.;T,?1�0,��!$$3�$�!2+�2����Y2�� +�%�3���#��Y��!� >:1�� ��63�,� �� !$ ��/���� �! 3�!���3$/� ��� ������ ��/ ���� 3���-� 3���$ 363���!��!�$�!�@!��!�!��S3�Y3&���!� =S���>::;1*&��sCIBHL}�tHE|�rw|��%�!�����$�!��%��� ���63��stor&��� !2�Y�*!�+�T:1����63��stor����+%3�����+%���Q�=������$��=�4!�! !�!S���_[�=��!2%��3=��iCIID~O�tHE|�,%���3�!���Q�=��!��!�6��*!���+���3"3 /�$�!_��!�_���stor,�%!���4��2�3$ !"�3��2,�! �T?��!�>]1�,���+%3����633��!%!��3 ��/�!��W23$$33&�stor�3��iCIID~O�tHE|��%�3Q�3���$!*��Q��3_�!�$ �� �*3#"�$�!2�%�� ���$ ����� �"��3��S�3Y��Q3-�"� ���-��� ,�����2��-��! !�!*!�!S���!2%��33�%!�+"�_ W�$��_43��!��%���!����P:1��+"�$ 3=���$�����-�%!�%�3!S�� ��3_�4!�! !�!S���_[3-��� 3�!�����!$#$33,��� ��Y���!42!Y�!$ /�$!4���3=����S�4��W 3-��� 3�!��$!�2�$ ��-�%���%�3= 3���>8�&

��4!�!��%���%�3= 3��������+$$���*2� ��`�������!*!���Q3��!�����\�S��!�$�!2�����,�! ��#S� ���_[���$�T]]T1*&�!��!32���!��2�$ !�!Y���3�&�R!$������!�$ �+�633���!*!���Q3������+��3�����[3��� ��!S�"+�4!�! ��`�$�>,>1 ���T]]]1*&��!�P,?1 ���>::>1*&��!2%��3=��sDF{ECL|�tHE|�oDLDLF�rw|�$ ���� ������/6�2� ��� ���!*!���Q3��!��� $� >::>1*&,� �� >::;1*&� �_� %�3!S�� ���� �� $!S$ ����!$ /� 4�>8,?12��1�!�&� �����!������������� +� ��23�3$ ��633�\�S��!�$�!*!����=� �� 3�����=��!S�"3� 4!�! �&� >::>1*&�stor�$ ���� ��Y��������/6�2��36��43�������4��S! �+�*�+%%��2�$ !�!Y���3���� 3 3�#$�!��!S��$ 3,�$+22������4�%�$���! !��-�%����Q�_ �T::1 �4!�! ��.���$+�$�!�,��!�!Q3�!�3�$�!�,����2�3�$�!�,����� +�$�!�0&���$�� =S���>::;1*&��sDF{ECL|�tHE|�oDLDLF�rw|��!SZ=�3���!�%�3!S�� �#�33�T::1����63���������$�!��,�!%��� !��� 4!�! !�+��!*!�2�$ !�!Y���3=����$�!���� +�! $�!2��$�4�%�$�23�%!" 3�>U:1 �4!�! �&��+22������4�%�$��4!�! �����2�$ !�!Y���3=-��!2%��33�stor�!$ 3*�3�P>P1 ,�3���>::81*&,�%!$���������3=���W�$%�+� �63_��$�-�2�$ !�!Y���3�,��!S�"��4!�! ��2!#Y� �$!$ ��3 /�T81 ��T9�&

��!*3��$%�63��3$ ��3�3$$���!�� ��3,���S! �_[3����$@�������*!6����-�2� ���!�,�!%�����=_ $�*!��=Q�__�$3 +�63_���W !��! ��$�3��!$$3�$�!��W�!�!23�3�����W �%��� 3��!*!�@!�23�!���3=��+%��-� *!�34!� ��/�!� 3� �*�3�!�����-� �!2%��3�� ��63!���/�!*!� +�!��=,� %�!*�!43�+=� 3-� ���/#���Q+_��!�$!�3��63_��TT,�T9�&���4+$�!���23��3����23�=��=_ $=������!$$3�$�3���!2%��33�.��������!�3�/$�3���3���/��3������R���R!�32� ����0�3�!�����!2%��3=�$�%��32+[�$ ����!�3�!#$ �����2���%3 ��!2�.sDF{ECL|�tHE|�oDLDLF�rw|0��>?,�>U�&

���32�!S��4!2,������/��2��!$ !���$!$���! !"����%��� 3"�$�3��$=��!S�"�����*!6����-�2� ��#�!�������+$$���*2� ��3�S!����?:1���!S�"3������R���R!�32� ����&���!S[�2�!SZ�2��%�!34�!�#$ ��� ��������� ��!�3�/$�3�� �3���/�� ���/���!$ !"��=� �!2%��3=� 32�� � %!��� ��S!�/Q+_� �!�_,!����!� +Y�� �� S�3Y��Q3����$�!�/�!� �� � %���3�+� $=� +���3"��3�� �!S�"3� 4!�! �� ����� ���3�$�!22�$ !�!Y���33�.S!����"�2���T:1��40&���6��!2�����/���!$ !"��=�$!$ ���=_[�=����+%��-��!$$3�$�3--!��3�*!��.��$!! �� $ �33�$�3-�Y��%����230��� �"��3��S�3Y��Q3-�%= 3��� �2!Y� �$��/�4�!�+���3#"3 /$=,��!$ 3*�+���Y�*!��!*!�+�!��=��!S�"3���;:g;P1 �4!�! ��3�8::g8P:1 �$���S��&

������� ��Y�!��3� �� +��/�!�� $ ��!�3 $=� 4���"��%!�+"��3=���*3!���/�!��!6���3�3�342����3=$3$ �2��-�W@@�� !��3� �*��633,�3�+[�����23�����/�!2�$�� !���W�!�!23�3���/��*!��!$ !��&��!#��"�!,����# �3�*!������=��=_ $=�%��3!�!2,��! !����%!4�!�=� ���=�3 /� �����633�3�$���� /����3�# !� ���!���� 2!Y�!� *!�!�3 /� �3Q/� !� ���! !��-� !6����-,� 3��_$ �3�+_[3-� ��"��Q3�$=� %�!6�$$�&��3��34���Y���Q3-�$3$ �2��-�W@@�� !��3� �*��633���W !2�$�� !���W�!�!23�3���*3!���`��� 3�343#�+_[3�$=�%�!6�$$���4�32!���$ �3=�! ��$����-�3�@�� !���-�����!�,���S! �_[3������!$$ ��!����3�2�Y��*3!���/��-�$�=4��,�=��=_[3-$=�3��3�� !��23�3�$ 32+�= !��23�W�!�!23"�$�!*!��!$ ���>]�&

R!43 3���2�%�!=����3�2�3� �*��63!���-�%�!6�$$!����23�����/�!2�$�� !���W�!�!23�3�=��=#� $=� ��Y��3� ��$3@3��63=���3Y��3=�3���$ 363������*3!�,��� !2�"3$���3�!$ �����-&������!���#4+�/ � � .3�W@@�� 0�%�3���"��3=�3��!$ ��3�!$ �����-�3���$ 363��2!Y� �!��4� /$=���!�$ �����2&� !��!��$ !�!��,��+���3"��3����%3 ��!��!Y��3��$!%�!�!Y��� $=��!$ !2�%�!34�!�$ ���3���63!���/#�!*!��!-!��&��� !�Y�����2=�%!$���+_[3��! !����%3 ��!��4��*���36+����3���"�$ 3�%�3S��3�3��3�3#����!����4���� �3$ ![��3��@!��!����63!���/�!*!����!%���3=���>T,�~&1?8�&���+$�!�3=-���+$ !�"3#

Page 6: 51;;U&9P.P?T&80 ’ bq %6 %+bccq # ! ’ˇ$+ ’ ˜ ’ ˝$ ’ ˆ ... · PDF file˘ ˇ ˆ ˇ ˆ ˇ ˙ ˝ ˇ ˝ ˘˛ ˚ ˜ ˛ ! ˚" ˝ ˙ ˛ ˆ# ˙ ˘ ˘ $ ˙ # ˆ ˙ ˆ% ˇ

>]

�!�� �!�Z_�� +��� $��/���-� ����!�� 3� 3$"��%��2!$ 3�23�����/�!#$��/���-� ��$+�$!�� ��=� ��*3!��%�3�63%3��/��2�$ ��!�3 $=��!%�!$������34�633� ��!��$ �� �*33�$!63��/�!#W�!�!23"�$�!*!���4�3# 3=,��! !��=�%!4�!�3���S��4��$"� �"�$ 3��!-!�!��! ��!S�"3����!$%�!34�!�32�-�23�����/�!#$��/�#��-���$+�$!��$!4�� /�%���%!$���3���=�@!�23�!���3=��!�!��$ �+� +���W�!�!23�3,����! !�!��%�3#$+[��2��/Q�=�$ �%��/�4��3$32!$ 3�! ��!S�"3�����$+�$!����T;,�~&1T:>�&

�����/��2��!$ !����$ /�%�32��������34�633���+%��-�%�!�� !����23�����/�!2�$�� !���W�!�!#23�3�$�%�3���"��3�2�3�!$ ����!*!���%3 ���,�!�3��34��3-�`�!$�!��3��S!*� !*!�2�$ !�!Y���3=��+#S����.��*����$��=�!S��$ /0,��! !�!��%�3�����!�T9>12��1�!�&�! �4��+S�Y��-�@3���$!��-�3�$ 3 + !�&�����%!$ �!����4!�! !34����� ��/��=�@�S�3��,�3$%!�/4+_[�=���!$�!��!2�32%!� �!��!S!�+�!���3�,$�*!�!��2�!SZ�2!2�%�!34�!�$ ���4!�! ���!�TP1 &�����"��!2�!$�!��3=�2�$ !�!Y���3=�S���!$ ��!����$%��� �!S�"3� 4!�! �� ����*����$�!�� !S��$ 3,� %!��$3��$/� �!�=� �+��!*!� 4!�! �� �� !S[��� $ �+� +��&�����!� %�!Q�!� �$�*!� �3Q/� %= /� �� ,� 3� ���2�$ !�!Y���33��+S���� ��"� !� %���!�!�� $�!��"3���3���S! �$��Y�*!��!�$�3Y�_[323$=�!SZ�2�23��!S�"37�>::T1*&�`�T;,P1 ,�>::>1*&�`�T>,P1 ,�>::;1*&�`�P,P1 4!�! �&�����3�%!43 3���-���4+�/ � !������34�633���+%�!*!�%�!�� �����%!=�3�$=,���$!Y����3_,� �#�!�,�����342����3��$ �+� +���W�!�!23�37�%��$%�� 3��!����4�3 3����*����$�!��!S��$ 3�%!#%��Y#��2+�$�=4��!�$���$+�$��23�! ��$�=23,�3���%���+_�!"����/�`�$�6�� �!��2� ���+�*3����;:�&

����+Y��+��4����!$/,�3�����+*3-����/���!$ !"��-�$+SZ�� �-����!Y3��_ $=�$��/�4����%�3 !�3���$ 363��3��!$ �!SZ�2!��%�!34�!�$ �����23�����/�!2�$�� !��,�%!W !2+�%�!S��2����S!���$ �� �#*33�$!63��/�!#W�!�!23"�$�!*!���4�3 3=�W 3-� ���3 !�3�����%���$ �� �S� /��� +��/�!�&����_"��!��!%�!$� *��2!�34�633� W�!�!23"�$�3-� �4�32!! �!Q��3�� ��3-� ���3 !�3�� $� ��+%��23� �!2%��3=#23 `�%!�+"��3�� ���3 !�3=23��!$ +%����"�$ 3�W�!�!23"�$�!����� �,�$!4�����2!��4��$"� ��!S�"3.%�!34�!�$ ��0� ���!$%!��32�-� 3� ���!$%�!34�!�32�-�23�����/�!#$��/���-� ��$+�$!��� �T;,� ~&1T:;�&V !�$ ��3 �!$!S���4���"3�%�������*3!���/��23����$ =23�3� ��S+� �%�3�!Y��3=�$%�63��/��-�+$3�3�%!�2��$3234�633�%!43 3���-�3�23�3234�633���*� 3���-�%!$���$ �3��3� �*��63!���-�%�!6�$$!�,�� 3��!�3�+[3-���23�����/�!2�$�� !�����*3!��&

� ��0� ���������

T& �%-'�#�-'&)���)� ���$@!�2�633����!$$3�$�!��W�!�!23���<��S[&����&�R&1&1�3���3��&�`��&7�V�!�!23��,>::>&

>& �%*#���#�� �� ��3�����/�!#$��/��!���!2%���$���W�!�!23�����/��*!��!$ !��&�`�����3�!$ !�7���/��+#��,�>::>&

;& ��#�=)�9�� �� ��$�!�����*3!���/�!��W�!�!23�37�5"�S�3����=��+4!�&�`��&7��5���V,�>:::&9& 0$%;&%9� !�0�,���%&#� !�0%-'���� !��#�*%&#�� �������633�342����3=���*3!���/�!��$ �+� +���%�!2�Q#

����!*!�%�!34�!�$ ���<<�V�!�!23$ &�`�>::>&�`��1;&P& �)9�%����!$$33&��!63��/�!#W�!�!23"�$�3��%!��4� ��37�� � &�$S&�`��&7��!$�!2$ � ��!$$33,�>::;&8& �)9�%����!$$337�� � &�$S&�`��&7��!$�!2$ � ��!$$33,�>::T&�`��&1>&?& �)9�%����!$$337���@!�2&#$ � &�$S&�`��&7��!$�!2$ � ��!$$33,�T]]?&�`��&1>&U& �%*�,$)��%-'u���������T]]:1*!�+&�`��&7��!$�!2$ � ��!$$33,�T]]T&]& �&7#,)&#�� �3 � \!4=�$ ������� $�=43� �� �!$$3�$�!�� %�!2�Q����!$ 37� %�!S��2�� 3� �����633� %!$�����*!

��$= 3�� 3=&�`��&7��5���V,�>:::&T:& 3%?��%�� �+ ��!$$3�$�3�� ���$��63!���/����23�����/�!#$��/������!2%��33�<<��3�����/������$+�$���!$#

$337�W�!�!23���3�+%������3�&�`�>::>&�`��1;&TT& 3%?��%�� �+ !�0%5)'�%&�� �� �!S�"�����*!6����-�2� ���!��`�$ �+� +�����342����3=���! ��$�3�<<���*!#

6������2� ����7��%�6&���%&�Y+��&��3�����/������$+�$���!$$337�W�!�!23���3�+%������3�&�`�>::;&T>& 3�#.�%�� �� !�&#�%&�� �� �R�!2�Q����!$ /����*!6����-�2� ���!���!$$337���4+�/ � ��>::>1*&�<<���2�Y�&T;& 0�4�%&�� �� � �!$$3�$�3�� ��� 3���/�!#3� �*�3�!������� �!2%��33� 3�2�Y��*3!���/�!�� %�����$%�������3�

@3���$!��-���$+�$!��<<�R�!S��2��%�!*�!43�!���3=&�`�>:::&�`��1>&T9& 0�:u*���� �� !�0#-�*%&�� �� ��!�! !�!S���_[�=�%�!2�Q����!$ /7�%�!�!�Y��3��$ �+� +��!��%���$ �!��3�<<

�3�����/������$+�$���!$$337�W�!�!23���3�+%������3�&�`�>::;&�`��1Pg8&TP& �&7#,)&#�� �3 !��%:#�%&#�� �� !� %(%&-�#?�� �� ���� 3���/����!*���3"��3=����!$$3�$�!��W�!�!23��&�`��&,

T]]U&T8& �%�%$%&�� �� !��%�%$%&�� �� ��S��4!���3��3���$%�������3��*!��!����� ����6�� �!��2� ���+�*33&�`��!�!#

$3S3�$�7��4�#�!������,�@3�3������!�,�>::T&T?& �#&)$u)&#� �� �(�� ��=�2� ���+�*3=�43� $�!���!$$337���*3!���/����!$!S���!$ 3�$ ��!����3=�3���4�3#

3=�<<���!*��@3=�3�%�3�!�&���$+�$�&�`�>::;&�`��19&TU& ��,)9%�%7-��.�� �� ���-��342�!6���3�@!�2���� 3���/�!��3� �*��633�%�!2�Q�����-�%���%�3= 3�7�� !#

��@&��3$&�������&�W�!�&���+�&�`���� ��3�S+�*,�>::>&T]& �#&)$u)&#� �� ��3�����/�!#$��/�����63����%�!34�!�$ �7�%�!S��2�����!�!!S��4!���3=�3���63!���/�!*!

%�3�!�!%!�/4!���3=&�`��!�!$3S3�$�7���+��,�T]UU&>:& �$%&#�u�$!���2���!��W�!�!23"�$�!�� �!�33����23�����&�`��&7�����#�,�T]]?&

Page 7: 51;;U&9P.P?T&80 ’ bq %6 %+bccq # ! ’ˇ$+ ’ ˜ ’ ˝$ ’ ˆ ... · PDF file˘ ˇ ˆ ˇ ˆ ˇ ˙ ˝ ˇ ˝ ˘˛ ˚ ˜ ˛ ! ˚" ˝ ˙ ˛ ˆ# ˙ ˘ ˘ $ ˙ # ˆ ˙ ˆ% ˇ

;:

>T& 0%>#�%&� �� ��3�����/�!��$��/����W�!�!23�����4�3��_[3-$=�$ ���&�`��&7���+��,�T]UU&>>& �)7�t�)�4!�! !�!S���_[3��%���%�3= 3=��!$$33���>::;1*&�`�{wwz7<<���&CKIKB?]&IK<~HBzCL}&>;& 1���{ %$4-|�%�3!S���!�%��� ����63�������+��3��32&1�� �!$!����3��������4!�! !�&�`�{wwz7<<���&

BDLGICE&IK&�`�:]&:9&>::9&>9& w�($#�%&�� �� ������R���R!�32� ����&���%= 3�� 3_�!$�!���3=���+%���Q�*!�4!�! !�!S���_[�*!�-!�#

�3�*���!$$33�<<���*!6������2� ����7��%�6&���%&�Y+��&��3�����/������$+�$���!$$337�W�!�!23���3�+%#������3�&�`�>::;&

>P& �&)-'�;�%���)�%�!*��22����R���R!�32� ����&�`�{wwz7<<���&BDLGICE&IK&�`�T]&:9&>::9&>8& 0%�(%�#;�?�iCIID~O�tHE|�+���3"3��� �$�!_��!�_���sDF{ECL|�tHE|�oDLDLF&�̀ �{wwz7<<���&CKIKB?]&IK&�̀ �>U&:T&>::9&>?& 1%$%'#?����!*!���Q3�����<<�3�#��/3�@!�2&�`�>::9&�`��1TP&>U& '%9����S! ��4!�! !�!S���_[���%�!2�Q����!$ 3��!$$33���>::;1*&�`�{wwz7<<���&BDLGICE&IK&�`�>;&:;&>::9&>]& ���#���� �� � V�!�!23"�$��=� 3� �*��63=7� ��*3!���/���� �$%�� � <<� ��*3!�7� W�!�!23��� 3� $!63!�!*3=&�`

>::9&�`��1T&;:& �%;�#$u�%}v�%�%*�5)-�%)� ��4�3 3����*����$�!�� !S��$ 3� 4�� >::;1*!�� 3� %��$%�� 3��� ��4�3 3=� !S��$ 3� ��

>::91*!�7�!��&�*+S���� !�����*����$�!��!S��$ 3��&1�&1+�!��&�`�{wwz7<<���&BCFC|CL&IK&

�'������++�������*r�!�%+bccd� �

��'�����+ :��!���'��0+ �''������$X��+,��4+3�6��'�