S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R. · de P$7.6m y el cual representa el 79.6% de la cartera vencida....

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COFINE S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R.

HR AP3

Instituciones Financieras 14 de septiembre de 2020

Calificación COFINE AP HR AP3 Perspectiva Estable

Contactos Pablo Domenge Subdirector de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Leslie Castillo Analista [email protected] Angel García Director de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

HR Ratings revisó al alza la calificación de HR AP3- a HR AP3 con Perspectiva Estable para COFINE El alza en la calificación de COFINE1 se sustenta en la sana calidad de cartera que ha mantenido en los últimos tres años, a pesar del incremento mostrado en los índices de morosidad al segundo trimestre del 2020 (2T20) en niveles de 2.6%. Con respecto al Consejo de Administración, se muestra una maduración, el cual se ha mantenido sesionando durante dos años consecutivos con grado de independencia y al cual desde el periodo anterior se integró otro consejero independiente, alcanzando un nivel de independencia de 66.7%. Por otro lado, mostró una mejora en el índice de rotación de personal 12m, posicionándolo en niveles de 17.4% al 2T20 (vs. 50.0% al 2T19), lo cual se debió en gran parte al otorgamiento de beneficios a empleados desde el 2T19. Asimismo, mostró una mayor capacitación en el año, con un promedio de horas por empleado de 22.2, superior al considerado como sanas prácticas; sin embargo, mantiene un área de oportunidad, al sesgar la capacitación a sólo una parte del personal. Finalmente, muestra una mejora en sistemas desde la implementación del SITE2 en 2018, y a partir de 2020 integró un nuevo sistema de gestión automatizado para administrar y evaluar las actividades del personal.

Factores considerados

Sana calidad de la cartera, con índices de morosidad de 2.6% al 2T20 (vs. 0.1% al 2T19). El incremento en los indicadores de morosidad obedece principalmente a la caída de dos clientes en incumplimiento, de los cuales el principal mantenía un saldo de P$7.6m y el cual representa el 79.6% de la cartera vencida. Asimismo, adquirió derechos fiduciarios por P$30.0m correspondientes a un crédito que se encontraba vigente, sin embargo, el acreditado mostró problemas para continuar con los pagos.

Mejora en el índice de rotación de personal 12m en 17.4% al 2T20 (vs. 50.0% al 2T19). Las menores bajas observadas en el personal obedecen a que la Empresa incurrió en mayores gastos para beneficios a empleados partir del 2T19.

Mayor capacitación otorgada, con un promedio 22.2 horas por empleado para 2019 (vs. 12.0 en 2018); sin embargo, muestra un sesgo del 41.6% de las horas al 4.2% del personal. Pese al incremento mostrado en las horas de capacitación otorgada, estos se concentran en ciertas áreas de la Empresa y sólo una parte del total del personal.

Elevado nivel de independencia en el Consejo de Administración de 66.7%.

Desde el periodo anterior, la Empresa integró un nuevo miembro independiente dentro del Consejo de Administración, estructura que mantiene al 2T20, lo que le permite mostrar una maduración y fortaleza para mitigar la toma de decisiones sesgadas.

Falta de una estructura de auditoría interna independiente. La Empresa mantiene como área de oportunidad el no contar con un Comité de Auditoría Interna presidido por un consejero independiente que les permita una mayor independencia del plan de auditoría interna.

Implementación de Sistema de gestión automatizado, CALIXE. El sistema permite administrar y evaluar el desempeño de las actividades realizadas por el personal de todas las áreas.

1 COFINE, S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R. (COFINE y/o la Empresa) 2 Servidor en Internet (SITE)

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Factores Adicionales Considerados

Fortaleza en los indicadores de solvencia, con un índice de capitalización de 54.4%, una razón de apalancamiento de 1.2x y una razón de cartera vigente a deuda neta de 1.4x al 2T20 (vs. 55.1%, 1.3x y 1.9x al 2T19). La continua generación de resultados netos, aunado a un control en los indicadores de morosidad y, en parte, al decrecimiento de los activos totales, ha permitido que los indicadores de solvencia se mantengan en niveles adecuados.

Fuerte contracción de la cartera total en 32.5% a junio de 2020, alcanzando un total de P$372.8m (vs. P$543.1m a junio de 2019). El crecimiento de la cartera total se ha visto afectado principalmente por las presiones macroeconómicas que se han presentado en el sector industrial y por otro lado, una cautelosa colocación por parte de la Empresa.

Moderada concentración de los diez clientes principales a cartera total en 44.1% y a capital contable en 0.7x al 2T20 (vs. 43.3% y 0.8x al 2T19). La entrada de dos clientes principales durante 2020, así como la contracción de la cartera total provocó un incremento en la representación de los clientes principales.

Posición de liquidez adecuada, con brechas calzadas de activos a pasivos, una brecha de liquidez acumulada de P$97.2m, una brecha ponderada de activos y pasivos en 32.0% y una brecha ponderada a capital en 10.1% a junio de 2020. La Empresa muestra adecuada posición de liquidez, lo que le permite hacer frente a sus pasivos en el corto y mediano plazo.

Adecuada diversificación geográfica y por actividad económica. COFINE muestra una concentración del 52.6% en su principal región, el estado de Nuevo León, el cual muestra una elevada actividad económica. Asimismo, la segmentación por actividad económica se muestra distribuida entre 12 actividades.

Factores que Podrían Subir la Calificación

Especialización del área de auditoría interna. Implementación de procesos de auditoría interna en línea con una metodología. Mejora en los reportes de auditoría para poder cuantificar el riesgo potencial de los procesos internos.

Sano crecimiento de la cartera con un control en los índices de morosidad inferiores a 3.0%. El seguimiento y control de la morosidad permitirían mantener los sanos niveles de morosidad y la constante generación de utilidades.

Adecuada distribución de la capacitación otorgada. Mantener las horas promedio por empleado, pero una adecuada distribución de los cursos otorgados a todas las áreas de la Empresa.

Mejores pruebas de Recuperación de Desastres. La aplicación de pruebas de continuidad del negocio y la documentación de los hallazgos y acciones correctivas, permitirían mitigar el riesgo ante una posible falla que se pudiera presentar.

Factores que Podrían Bajar la Calificación

Presión en la calidad de la cartera, con índices de morosidad en niveles superiores a 6.0%. En el supuesto de que alguno de los clientes principales cayera en incumplimiento, provocaría una presión en la generación de utilidades.

Deterioro en el índice de eficiencia en niveles superiores a 60.0%. El constante

incremento en los niveles de morosidad, así como un mayor desembolso enfocado en la recuperación de cartera vencida, provocaría un aumento en los gastos de administración.

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Perfil de la Calificación

El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos meses que influyen sobre la calidad de administrador primario de COFINE. Para más información sobre las calificaciones asignadas por HR Ratings a COFINE, se puede revisar el reporte inicial elaborado por HR Ratings el 14 de septiembre de 2018, así como el reporte de revisión anual publicado el 24 de septiembre de 2019. Los reportes pueden ser consultados en la página web: http://www.hrratings.com.

Perfil de la Empresa COFINE es una SOFOM constituida en 1998 bajo la figura legal de Asociación Civil (A.C.), con el objetivo de enfocarse en el financiamiento al sector de Pymes. Posteriormente en 2014 se transformó en S.A.P.I. de C.V., con el objetivo de establecer un vehículo legal para incorporar capital de socios inversionistas y ampliar su capacidad de fondeo. Dentro de los productos que ofrece son: crédito de cuenta corriente, crédito simple, crédito puente, entre otros. Actualmente, la oficina matriz se encuentra en Monterrey, contando con un total de 24 empleados al cierre de junio de 2020. Finalmente, tiene representación en diez estados de la República: Nuevo León, Tamaulipas, Guanajuato, Coahuila, Quintana Roo, San Luis Potosí, Puebla, Querétaro, Aguascalientes, Jalisco y la Ciudad de México.

Eventos Relevantes

Cambios en la Estructura Accionaria La naturaleza de la razón social de la Empresa, S.A.P.I., facilita los distintos movimientos en el capital social variable de COFINE que se han realizado durante los últimos doce meses, entra las que destacan las salidas del segundo accionista principal, persona física, que mantenía el 29.7% de la participación al 2T19, así como la salida paulatina que ha mostrado el accionista principal de capital variable. Ante dichas salidas de capital, los cuatro accionistas que cuentan con acciones “A” Clase I y II, absorbieron parte de las salidas con una aportación total de P$41.3m. En línea con los movimientos presentados, COFINE cuenta con un capital social de P$185.4m a junio de 2020 (vs. P$248.2m a junio de 2019). Asimismo, cuenta con aportaciones para futuros aumentos de capital por P$29.2m, los cuales se prevé que se capitalicen a finales de 2020.

http://www.hrratings.com/

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Al revisar la estructura accionaria a junio de 2020, se observa una mayor representación de los cinco accionistas principales, como resultado de la salida de un accionista principal de capital variable por P$73.6m. De esta manera, el capital preferente de COFINE asciende a P$101.2m distribuido entre seis accionistas, P$82.2m corresponde a capital variable con acciones “C” y “D”, el cual recibe beneficios económicos por las aportaciones a capital. Dichos beneficios se encuentran en una tasa promedio del 13.5% sobre el capital aportado a junio de 2020, por lo que se registraron P$9.7m por las aportaciones de capital variable, los cuales se registran en el estado de resultados junto con los gastos por intereses.

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Análisis Cualitativo

Cursos de Capacitación La capacitación impartida durante 2019 se realizó a través de 13 cursos, los cuales fueron enfocados a las distintas áreas del personal dependiendo de la especialización. Entre los cursos más relevantes para la mejora de los procesos internos se encuentra la formación del oficial de cumplimiento, obligaciones fiscales para SOFOMES, evaluación de proyectos y reformas fiscales. Al contemplar un total de 21 empleados al cierre de diciembre de 2019, el promedio ponderado por empleado asciende a 22 horas, lo cual a consideración de HR Ratings se encuentra en niveles adecuados, al ser superiores al promedio considerado como sanas prácticas de 20 horas por empleado; sin embargo, el 58.0% de las horas de capacitación fueron otorgadas únicamente a seis personas del área de operaciones y contabilidad, los cuales equivalen al 28.6% del total del personal.

Para la capacitación que ha sido impartida durante 2020 y la esperada durante todo el año, se contemplan nuevos cursos enfocados a todas las áreas con temas relacionados a la gestión de riesgos, capacitación de plataforma tecnológicas, oficial de cumplimiento, riesgos y auditoría, así como para estados financieros de acuerdo con las Normas de Información Financiera para SOFOMES, sumando un total de diez cursos. Teniendo en cuenta un incremento en la plantilla de personal a 24 empleados, el promedio ponderado de capacitación por empleado para 2020 se colocaría en 20.6 horas. HR Ratings, considera que mantendría adecuados niveles de capacitación enfocados a todas las áreas y el conocimiento interno de áreas externas. No obstante, mantiene como área de oportunidad la otorgación de capacitación sesgada a áreas específicas, al mostrar una concentración del 41.6% de las horas a otorgar para una persona del área de jurídico que equivale al 4.2% del total del personal.

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Análisis de Rotación de Personal La Empresa ha mostrado un promedio de rotación en los últimos tres periodos en 31.0%, el cual se considera moderado; sin embargo, el mayor número de bajas 12m se dio a junio de 2019, con un indicador de 50.0%, provocado principalmente por cinco bajas en el área de administración y finanzas, aunado a cuatro bajas en el área de crédito. Las bajas mostradas durante ese periodo se dieron durante el tercer y cuarto trimestre de 2018 por salidas voluntarias en la búsqueda de mejores oportunidades laborales, por lo que la Empresa invirtió en mayores prestaciones laborales para el personal. El cambio se ve reflejado en el índice de rotación 12m de 17.4% a junio de 2020, con cuatro bajas entre el área de operaciones y crédito.

Actualmente cuenta con un total de 24 empleados distribuidos entre las seis áreas operativas. Es importante mencionar que, del total de empleados, el 37.5% muestra una antigüedad en la Empresa mayor a un año. Dentro de los cuatro principales funcionarios, se encuentran los dos directivos generales, el jefe de administración y finanzas y el jefe de crédito, los cuales cuentan con una antigüedad superior a los 15 años. Lo anterior, permite la continuidad de las operaciones esenciales.

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Programa de Control Interno y Auditoría Con respecto a la auditoría interna realizada durante 2019, la Empresa cuenta con un informe de hallazgos y acciones correctivas. Como parte de este plan anual, se revisaron todas las áreas dividas entre crédito, operaciones y jurídico – operaciones, así como el área administrativa-contable y, finalmente, el oficial de cumplimiento. Entre las actividades evaluadas, se realizó la revisión de políticas y procedimientos de los procesos y áreas, así como el correcto uso del guarda valores. Asimismo, se encontraron cinco hallazgos los cuales se consideran con un bajo riesgo operativo, como lo son la adecuación de nuevos formatos solicitados por fondeadores, actualizar la información almacenada en el guarda valores, la correcta segmentación de actividades por personal y la inclusión de un curso para la certificación del oficial de cumplimiento. Las acciones correctivas fueron realizadas en su totalidad con la contratación de personal adicional, redefinición de funciones y mejoras en los módulos operativos. A consideración de HR Ratings, la documentación y correcta implementación de correcciones permite disminuir las posibles fallas operativas. Por otro lado, el plan de auditoría para 2020 contempla la revisión de las mismas actividades operativas y considera la evaluación de los expedientes empresariales de crédito puente, de acuerdo con el check list establecido en el manual de crédito.

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Cambios en Sistemas Implementación de sistema de gestión automatizado CALIXE, que permite el monitoreo de la actividad de los empleados en las distintas áreas. A través de dicho sistema se organizan y especifican las instrucciones de las actividades a realizar por cada empleado. El objetivo del sistema, CALIXE, es la evaluación del desempeño laboral y la administración del trabajo de la Empresa para cumplir con los objetivos planeados.

Cambios en Manuales Con fecha 27 de mayo de 2020, la Empresa aprobó la modificación del manual de cumplimiento para incluir: las modificaciones de la resolución que reforma, adiciona y deroga diversas disposiciones de carácter general a que se refieren los artículos 115 de la Ley de Instituciones de Crédito, se eliminaron las secciones relativas a operaciones que no aplican a COFINE, tales como operaciones de forma no presencial, se incluyen criterios y procedimientos para identificar y prevenir el lavado de dinero y se actualiza el criterio para clasificar los clientes que realizan actividades vulnerables.

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Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito En línea con la contracción de la cartera total en 31.4%, la Empresa mostró una disminución en el número de clientes totales, los cuales pasaron de 63 al 2T19 a 59 al 2T20. Lo anterior provocó una mayor pulverización de la cartera con una disminución en el monto promedio de P$8.6m a junio de 2019 a P$6.3m a junio de 2020; sin embargo, la representación de los diez clientes principales indica que los clientes restantes muestran un monto promedio bajo, lo cual se considera un área de oportunidad de concentración de clientes. Por otro lado, el plazo promedio ponderado se mantiene similar entre ambos periodos de 2.2 años y un plazo promedio remanente de 1.8 años al 2T20 (vs. 2.1 y 1.7 años al 2T19), lo anterior como resultado de la originación y mayor representación de los créditos simples, los cuales tienen un plazo de hasta 120 meses en comparación con el crédito de cuenta corriente con un plazo de hasta 36 meses. Asimismo, la tasa promedio anual se incrementó a 16.1% de 14.0% como resultado de un mayor porcentaje de dichos créditos simples que se originan con una mayor tasa en comparación de los créditos de cuenta corriente, esto al ser productos de largo plazo.

Buckets de Morosidad Con respecto a los buckets de morosidad, se puede observar una mejora constante en los buckets de 31 a 90 días de atraso, los cuales han pasado de 0.8% al 2T19, 0.6% a 0.0% al 2T20. La mejora se atribuye al proceso de seguimiento y cobranza por parte del personal, asimismo, es importante mencionar que a partir del mes de abril se otorgaron apoyos de diferimiento de pagos por la situación presentada a nivel macroeconómico, es por ello que, para el segundo trimestre de 2020, sólo se observan clientes con atraso de 1 – 30 días pues al 29.8% de su cartera cuenta con dicho apoyo al 2T20.

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El apoyo se otorgó al 30.0% de la cartera, sin embargo, ha sido utilizado por el 22.0% y comenzó a partir del mes de abril. Los programas de apoyo y diferimiento especial constan de un periodo de gracia de seis meses del pago de capital y/o intereses, dependiendo del tipo de fondeo y crédito. El número de total de clientes en apoyo es de siete clientes, los cuales se encuentran principalmente en la actividad de construcción. Por otro lado, el 90.0% de los clientes en diferimiento cuentan con un aforo mínimo de 1.0x con garantías de tipo hipotecaria y prendaria y el restante 10.0% cuenta con un aforo de 0.1x de garantía líquida, sin embargo, este tiene una representación del 0.8% la cartera total.

En términos de flujo diferido, este asciende a P$19.3m por los seis meses del programa, siendo P$3.2m mensual. Es importante mencionar que dicho flujo está calzado con el pasivo, al tener los mismos beneficios de diferimiento con los fondeadores. Finalmente, el plazo de los créditos tiene un plazo promedio remanente ponderado de 2.3 años.

Distribución de la Cartera Total La segmentación de la cartera de crédito otorgada a partes relacionadas mostró un ligero incremento al 2T20, al pasar de 14.9% al 2T19 a 15.9%, debido principalmente a la originación de un nuevo contrato con una Empresa relacionada de agroindustria y que actualmente forma parte de los diez clientes principales. Por otro lado, la distribución por sector mostró una disminución en los servicios a 1.5% al 2T20 de 6.8% al 2T19, atribuible a la amortización total de créditos, lo cual fortaleció la representación del sector comercial a 14.8% de 10.5%. En línea con lo anterior, la cartera tiene una menor representación de las otras actividades económicas relacionadas con el sector de servicios, tales como el transporte, comercio y consultoría,

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entre otros, con una representación del 17.3% al 2T20 (vs. 29.0% al 2T19). Asimismo, se observa que junto con la concentración del sector industrial en 83.7% al 2T20, se encuentran cinco de las seis principales actividades económicas: construcción, agropecuario, manufactura, agroindustria e infraestructura, las cuales mostraron representación del 72.1%, impulsados principalmente por un crecimiento en manufactura en 14.0% (vs. 82.7%, 60.4% y 8.7% al 2T19). A consideración de HR Ratings, la Empresa muestra una adecuada diversificación por actividad económica. La Empresa tiene su oficina matriz ubicada en el Estado de Nuevo León, por lo que en natural que esta muestra su mayor concentración en dicho estado con 52.6% al 2T20 (vs. 57.0% al 2T19). Por su parte, la disminución se atribuye a un crecimiento de la cartera en los estados de Guanajuato con 6.7% y Coahuila con 6.6% (vs. 4.7% y 3.2% al 2T19), en donde se vio la oportunidad a través de siete contratos con dos empresas en actividades de infraestructura y agropecuarios. Cabe mencionar que dichos clientes forman parte de sus diez clientes principales a junio de 2020. HR Ratings considera que mantiene una adecuada distribución geográfica con su mayor concentración en una zona de alta actividad económica. En cuanto a la distribución de la cartera por tipo de producto, el cambio más relevante se dio con una disminución de los créditos en cuenta corriente a 50.3%, que permitió una mayor representación del crédito simple en 32.8%. Asimismo, el crédito puente mostró un crecimiento del 27.5% con respecto al periodo anterior, equivalente al 15.0% de la cartera total (vs. 61.5%, 25.8% y 8.1% al 2T19), los cambios observados obedecen a un cambio en la estrategia de otorgar créditos a un mayor plazo. Finalmente, ante la contingencia presentada a partir del menor dinamismo e inclusive el cierre de ciertos sectores por las medidas sanitarias tomadas dentro del País, la Empresa realizó un programa de diferimiento de pagos acordado con los fondeadores, dentro del programa se encuentra el 29.8% al 2T20 de la cartera total y los clientes que han solicitado este apoyo son de las actividades agroindustriales, agropecuarias, construcción, manufactura y petróleo y gas.

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Principales Clientes por Grupo de Riesgo Común En cuanto a la concentración de cartera por clientes, el saldo de los diez clientes principales disminuyó en una proporción similar a la cartera total en 30.4%, ascendiendo a P$164.2m a junio de 2020 (vs. P$236.1m a junio de 2019), con una representación a cartera total en 44.1% y 0.7x el capital contable al 2T20 (vs. 43.3% y 0.8x al 2T19). En cuanto a la composición de los clientes principales, se mostró un cambio de ocho de los clientes, como resultado de la amortización de los créditos. A consideración de HR Ratings, COFINE muestra una moderada concentración a cartera y capital.

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En línea con las garantías que presenta, es importante mencionar que el aforo de los diez clientes principales se encuentra superior al 1.4x, lo cual se considera positivo, ante una mayor probabilidad de recuperación en caso de impago de los clientes. Por otro lado, seis de los clientes principales se encuentran en el estado de Nuevo León, el cual mantiene una alta actividad económica. Por su parte, el tercer cliente se encuentra en el estado de Tamaulipas y se dedica a la actividad agropecuaria, el cual ha presentado problemas climatológicos y el cual se encuentra ya dentro del programa de diferimiento de pago. Dentro del programa de apoyos se encuentran cuatro de los diez clientes principales, los cuales se dedican a las actividades de construcción y agroindustria.

Herramientas de Fondeo Las herramientas de fondeo de la Empresa se mantienen similares al periodo anterior, siendo que su principal fondeador es una institución de banca de desarrollo. En esta misma línea, COFINE cuenta con cinco líneas de fondeo entre cuatro instituciones financieras, dentro de las cuales se encuentran dos instituciones de banca de desarrollo y dos de banca múltiple. Asimismo, el monto autorizado mostró una ligera disminución de P$720.0m a junio de 2019 a P$717.0m a junio de 2020. Asimismo, el saldo insoluto mostró una variación de -2.8% y cerró en P$275.6m de P$283.5m.

Con respecto al costo de fondeo, las líneas de financiamiento se mantuvieron con las mismas tasas fijas y sobretasas, sin embargo, la tendencia a la baja en la tasa de

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referencia ha permitido un beneficio, esto al considerar el movimiento de la tasa variable, en un promedio 12m de 7.4% al 2T20 (vs. 8.4% al 2T19).

Brechas de Liquidez En cuanto al perfil de vencimientos de la Empresa a junio de 2020, se observa una brecha positiva para cada uno de los periodos, mostrando una brecha acumulada de P$97.2m, una brecha ponderada de activos y pasivos de 32.0% y una brecha ponderada a capital de 10.1% al 2T20 (vs. P$259.3m, 82.7% y 18.8% al 2T19). Es importante mencionar que las brechas ya contemplan la cartera y los pasivos que han entrado dentro del programa de diferimiento de pagos. A consideración de HR Ratings, la Empresa mantiene una adecuada posición de liquidez que le permite tener solvencia para cubrir sus obligaciones en el corto y hasta el largo plazo.

Riesgo de Tasa de Interés y Tipo de Cambio Para la administración de riesgo por tipo de tasa de interés, COFINE muestra un descalce de P$66.5m a junio de 2020. Debido a que la Empresa no cuenta con instrumentos de cobertura de tipo de tasa, el descalce en pasivos se considera un área de oportunidad; sin embargo, se podría ver beneficiado en el corto y mediano plazo. Con respecto al riesgo cambiario, COFINE muestra todos sus activos y pasivos en pesos, lo cual, mitiga cualquier riesgo frente a las fluctuaciones de divisas.

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Análisis Financiero Histórico A continuación, se detalla el análisis histórico de la situación financiera de COFINE en los últimos 12 meses.

Evolución de la Cartera de Crédito La Empresa presentó una contracción de la cartera total en 31.4% y cerró en P$372.8m (vs. P$543.1m a junio de 2019). Esta contracción se atribuye a la amortización de créditos, aunado a una baja colocación por un menor apetito por parte los clientes, esto al considerar las presiones macroeconómicas que ha presentado el sector industrial en el cual la Empresa mantiene una concentración superior al 80.0% de la cartera y por otro lado, una cautelosa colocación por parte de la Empresa. Durante el periodo 2019, COFINE mostró un fuerte crecimiento en su cartera de crédito de 32.5%, impulsado principalmente por la colocación de crédito puente. Por otro lado, se mostró una presión en la calidad de la cartera, presentando índices de morosidad de 2.6% al 2T20, superiores al periodo anterior de 0.1% al 2T19, el incremento en la morosidad proyectado en el escenario base obedecería a un

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crecimiento orgánico de la cartera. Es importante mencionar que el incremento en la cartera vencida se dio desde el tercer trimestre de 2019, y se debió principalmente a la caída de un cliente en Reynosa que se dedica a los desarrollos verticales y presentó problemas de liquidez, a junio de 2020 muestra un saldo de P$7.6m y representa el 79.6% de la cartera vencida; el cliente cuenta con garantía hipotecaria con un aforo de 2.8x del saldo insoluto, y se encuentra en proceso judicial, al ser una garantía prendaria se prevé una recuperación en el largo plazo. El restante P$1.6m que cayó en cartera vencida corresponde a un cliente de la industria aeronáutica, el cual, solicitó un crédito para capital de trabajo, dicho cliente se encuentra de igual forma en estatus de demanda, sin embargo, la garantía que muestra es únicamente quirografaria. Es importante mencionar que, a partir del primer trimestre de 2020, la Empresa adquirió derechos fiduciarios de un lote ubicado en Monterrey por P$30.0m. Lo anterior, como pago de tres créditos vigentes de un Grupo dedicado al sector de construcción, dentro del cual, se presentaron problemas internos que provocaron la aplicación de garantía como pago de dichos créditos, el cliente en mención se mostraba como parte relacionada y correspondía al principal accionista que mostró su salida a finales de 2019.

Cobertura de la Empresa Para la generación de estimaciones preventivas para riesgos crediticios, COFINE utiliza los criterios señalados por parte de la Circular Única de Bancos emitida por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, la cual se basa en la segmentación del tipo de cartera y las garantías que respaldan dicha catera. Tomando en cuenta el incremento en la cartera vencida, la Empresa generó mayores estimaciones 12m para calzar la totalidad de cartera vencida, por lo que el índice de cobertura se posicionó en 1.0x al 2T20 (vs. 13.x al 2T19). HR Ratings considera que la Empresa mantiene un adecuado nivel de cobertura, cubriendo el 100.0% de la cartera vencida.

Ingresos y Gastos La colocación de créditos simples se muestra con una mayor tasa al considerar los plazos de colocación en el largo plazo. Lo anterior, permitió una variación positiva en los ingresos por intereses 12m de 17.9% de P$87.7m a junio de 2019 a P$103.4m a junio de 2020. Por otro lado, a pesar de una disminución en el costo de fondeo, atribuible a la baja en la tasa de referencia, TIIE y en la cual mantiene el 43.7% de los pasivos con costo; los gastos por intereses 12m mostraron un incremento de 15.6% a junio de 2020 a P$60.0m (vs. P$51.0m a junio de 2019), ya que, dentro de estos, se incluyen los beneficios económicos al capital variable y estos mostraron un crecimiento del 32.8%. Dichos beneficios se toman en cuenta para el cálculo de la tasa pasiva, colocándose esta última en niveles de 12.6% al 2T20 (vs. 11.3% al 2T19). Por otro lado, como consecuencia de un incremento en la morosidad, la Empresa generó mayores estimaciones preventivas 12m en comparación con el periodo anterior a junio de 2020 de P$5.8m (vs. P$1.3m a junio de 2019). Sin embargo, una apreciación del margen financiero ajustado en 8.8%, por encima del crecimiento de los activos productivos en 1.3%, provocó una mejora en el MIN Ajustado a niveles de 7.5% al 2T20, en comparación con el periodo anterior en 7.0%. A consideración de HR Ratings, la Empresa mantiene el indicador en niveles adecuados.

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En línea con la contracción mostrada en la cartera total, la Empresa incurrió en menores gastos de operación 12m, con un incremento de 9.7% a P$24.5m (vs. P$22.3m a junio de 2019). Como resultado de lo anterior, así como debido a un mayor crecimiento de los ingresos totales de la operación 12m, el índice de eficiencia mostró una mejora, colocándose en 53.5% al 2T20, en comparación con el presentado de 58.7% al 2T19. A consideración de HR Ratings, la Empresa muestra moderados indicadores de eficiencia.

Rentabilidad y Solvencia Finalmente, el resultado neto 12m mostró un aumento de 10.3% a P$12.6m, el cual fue impulsado principalmente por un ajuste en las tasas de colocación, el cual permitió una mejora en el spread de tasas a 8.1% al 2T20 (vs. 6.5% al 2T19). Los indicadores de rentabilidad se colocaron, con un ROA y ROE Promedio de 2.2% y 4.8% al 2T20 (vs. 2.1% y 4.8% al 2T19). HR Ratings considera que COFINE mantiene adecuados niveles de rentabilidad. Asimismo, COFINE muestra una fortaleza en los indicadores de solvencia, con un índice de capitalización en 54.4% (vs. 55.1% al 2T19). La disminución observada con respecto al periodo anterior se debió a una salida en el capital social de P$65.1m a junio de 2020, no obstante, la contracción de los activos sujetos a riesgos totales en 26.8% evitó que este indicador mostrara un mayor deterioro.

Fondeo y Apalancamiento En cuanto a la razón de apalancamiento, esta se mostró en niveles similares a los presentados al 2T19, cerrando al 2T20 en 1.2x, mientras que la razón de cartera vigente a deuda neta se presionó a 1.4x al 2T20, como resultado de una disminución en la cartera total, aunado a un crecimiento en la cartera vencida (vs. 1.3x y 1.9x al 2T19); sin embargo, HR Ratings considera que estos indicadores se mantienen en niveles adecuados.

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Anexo - Estados Financieros

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Glosario Activos Productivos. Disponibilidades + Inversiones en Valores + Total de Cartera de Crédito

Neta – Estimaciones Preventivas Activos Sujetos a Riesgo. Inversiones en Valores + Total de Cartera de Crédito Neta. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada

periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada

periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores –

Disponibilidades). Deuda Neta. Préstamos Bancarios – Disponibilidades – Inversiones en Valores Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimaciones Preventivas – Castigos + Depreciación y

Amortización + Otras Cuentas por Pagar. Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos

12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos

Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR AP3


HR Ratings Contactos Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General de Análisis Económico

Pedro Latapí +52 55 8647 3845 Felix Boni +52 55 1500 3133


Finanzas Públicas Quirografarias / Soberanos Finanzas Públicas Estructuradas / Infraestructura

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Roberto Ballinez +52 55 1500 3143


Álvaro Rodríguez +52 55 1500 3147 Roberto Soto +52 55 1500 3148


Instituciones Financieras / ABS

Deuda Corporativa / ABS

Angel García +52 55 1253 6549 Luis Miranda +52 55 1500 3146

[email protected] [email protected] Metodologías José Luis Cano + 52 55 1500 0763

[email protected] Alfonso Sales +52 55 1253 3140 [email protected]

Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Alejandra Medina +52 55 1500 0761


Negocios

Dirección General de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

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HR AP3


México: Guillermo González Camarena No. 1200, Piso 10, Colonia Centro de Ciudad Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P. 01210, Ciudad de México. Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR AP3- / Perspectiva Estable

Fecha de última acción de calificación 24 de septiembre de 2019

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T13 – 2T20

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Traust Accounting, S. de R.L. de C.V. proporcionada por la Empresa.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 ADENDUM – Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar https://www.hrratings.com/es/methodology

http://www.hrratings.com/

https://www.hrratings.com/es/methodology

S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R. · de P$7.6m y el cual representa el 79.6% de la cartera vencida....

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