Reinwestycja kapitalu z sukcesji (wealth management)

Sukcesja. Jak zapewnić trwały

rozwój mojego biznesu?

Warszawa, hotel Sheraton, 26 kwietnia 2012 r.

Inwestycje - apetyt na zyski vs. percepcja ryzyka

Zbigniew Najman

Regionalny Dyrektor Sprzedaży

BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych

„Połączenie” dwóch formuł prawnych: FIZ + FIO

• formuła SFIO umożliwia stosowanie limitów

inwestycyjnych dostępnych dla funduszy

zamkniętych...

– w szczególności: możliwość lokowania do 20%

aktywów w pojedynczą spółkę

• możliwość zbudowania skoncentrowanego portfela

• ... przy zachowaniu płynności inwestycji typowej dla

funduszy otwartych

– możliwość zamiany między subfunduszami bez

podatku od zysków kapitałowych,

– możliwość dokonywania wpłat i wypłat każdego dnia

Arka Prestiż SFIO w skrócie

• Produkt BZ WBK TFI dedykowany dla segmentu

wealth management

– minimalna wpłata: 1 mln PLN

– aktualnie obniżona (promocja) do 250 tys. PLN

• Styl zarządzania: kontynuacja tradycji Portfeli

Fundamentalnych oferowanych przez BZ WBK Asset

Management

– dobry track record w zakresie wyników

długoterminowych

pełne spektrum strategii

dłużna akcyjna st. wzrostu zrównoważona

udział subfunduszy akcyjnych

0% 20% 40% 60% 80% 100%

Arka Prestiż

Akcji Polskich

Arka Prestiż

Akcji Rosyjskich

Arka Prestiż Akcji Środkowej

i Wschodniej Europy

Arka Prestiż

Obligacji Korporacyjnych

Arka Prestiż

Obligacji Skarbowych

5 subfunduszy, wiele możliwości

Założenia polityki inwestycyjnej

• 66% do 100% aktywów lokowane jest

w akcje i instrumenty o podobnym

charakterze.

• Co najmniej 66% aktywów subfunduszu

inwestowane jest w Polsce.

• Możliwość koncentracji na wybranych

spółkach (inwestowania relatywnie dużej

części – do 20% – aktywów w poszczególne

spółki) zwiększa potencjał zysków

subfunduszu w porównaniu do funduszy

inwestycyjnych otwartych.

• Benchmark: WIG

Struktura portfela

0%

20%

40%

60%

80%

100%

inne 18,40%

akcje 81,60%

wg stanu na 30.06.2011

Czego oczekiwać?

• Inwestycja na rynku akcji

• Potencjał zysku wyższy niż typowych funduszy akcji

– w krótkim terminie możliwe są spektakularne wzrosty (np. kilkadziesiąt procent w ciągu roku), jednak w długim terminie należałoby oczekiwać średnio ok. dziewięciu do kilkunastu procent zysku rocznie

• Inwestycja na rynku znanym Klientowi

– należy jednak zauważyć, że postrzegane mniejsze ryzyko inwestycji na lokalnym rynku może być przejawem tzw. home bias

• Wysokie ryzyko, szczególnie w krótkim okresie

– możliwość gwałtownych spadków

• Wysoka koncentracja = niska dywersyfikacja portfela subfunduszu

– cecha ta może być odbierana zarówno jako wada (wzrost ryzyka), jak i zaleta (wzrost potencjału zysku)

• Koncentracja na pojedynczym rynku

– ryzyko możliwe do wyeliminowania poprzez nabycie jednostek uczestnictwa różnych subfunduszy

Zysk wysoki potencjał zysków, dodatkowo

zwiększony przez możliwość koncentracji

portfela

Zmienność / ryzyko zmienność podwyższona w stosunku do pozostałych funduszy akcji, ze

względu na możliwość koncentracji portfela (do 20% aktywów w jedną

spółkę)

Dlaczego warto wybrać? Na co zwrócić uwagę?


• 66% do 100% aktywów lokowane w akcje i instrumenty o podobnym charakterze.

• Co najmniej 66% aktywów inwestowane w krajach Europy Środkowej i Wschodniej

• Możliwość koncentracji na wybranych spółkach (inwestowania relatywnie dużej części – do 20% – aktywów w poszczególne spółki) zwiększa potencjał zysków subfunduszu w porównaniu do funduszy inwestycyjnych otwartych.

• Benchmark: 40% ISE 100 + 35% ATX + + 12,5% PX + 12,5% BUX (od 28.05.2011)

(do 28.05.2011: MSCI Emerging Europe ex Russia + Austria)

Struktura portfela

0%

20%

40%

60%

80%

100%

inne 6,90%

cert.

Inwestyc.

1,31%

kwity

depozytowe

12,64%

akcje 79,15%


Czego oczekiwać?




• Inwestycja na perspektywicznych rynkach wschodzących

• Wysokie ryzyko, szczególnie w krótkim

okresie


– ryzyko walutowe

• Wysoka koncentracja = niska

dywersyfikacja portfela subfunduszu

– cecha ta może być odbierana zarówno

jako wada (wzrost ryzyka), jak i

zaleta (wzrost potencjału zysku)



portfela



spółkę). Dodatkowo – istotny element ryzyka walutowego



• 66% do 100% aktywów subfunduszu lokowane jest w akcje i instrumenty o podobnym charakterze.

• Do 34% aktywów może być zainwestowana w dłużne papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego.

• Co najmniej 50% aktywów subfunduszu inwestowane jest – bezpośrednio lub pośrednio – w akcje i instrumenty finansowe o podobnym charakterze, wyemitowane przez spółki, dla których podstawowym obszarem prowadzenia działalności jest terytorium Rosji.

• benchmark: MICEX

Struktura portfela

0%

20%

40%

60%

80%

100%

inne 16,91%

cert.

Inwestycyj.

8,45%

kwity

depozytowe

16,01%

akcje 58,63%


Czego oczekiwać?




• Inwestycja na perspektywicznym rynku

– jedna z największych gospodarek świata

– bogactwo zasobów naturalnych

– wbrew obiegowym opiniom: coraz bardziej przejrzyste regulacje, sprzyjające prowadzeniu biznesu

• Wysokie ryzyko, szczególnie w krótkim okresie


– ryzyko walutowe

• Wysoka koncentracja = niska dywersyfikacja portfela subfunduszu

– cecha ta może być odbierana zarówno jako wada (wzrost ryzyka), jak i zaleta (wzrost potencjału zysku)

• koncentracja geograficzna

– inwestycja na pojedynczym rynku



portfela



spółkę). Dodatkowo – istotny element ryzyka walutowego



• Min. 80% aktywów lokowane jest w dłużne papiery wartościowe oraz instrumenty rynku pieniężnego denominowane w walucie polskiej lub obcej ale zabezpieczone przed ryzykiem kursowym.

• Inwestycje w dłużne papiery wartościowe oraz instrumenty rynku pieniężnego inne niż skarbowe mogą stanowić maksymalnie 20% aktywów Subfunduszu.

• benchmark: Merill Lynch Polish Government (G0PL) Index

Struktura portfela

0%

20%

40%

60%

80%

100%

inne 26,82%

obligacje 73,18%


Czego oczekiwać?

• Inwestycja w jedną z bezpieczniejszych klas aktywów: dług skarbowy

• Potencjał zysku suma rentowności obligacji skarbowych i wyniku decyzji alokacyjnych

• Obniżenie łącznego poziomu ryzyka portfela inwestycyjnego

– „rozcieńczenie” inwestycji w akcje

• Ryzyko stopy procentowej

– także na bardzo bezpiecznych

papierach można stracić, nawet

jeśli ryzyko niewypłacalności

pozostaje niezwykle niskie

• szczególnie w krótkich okresach

• Stosunkowo słaba ochrona przed

inflacją

Zysk ambicją zarządzającego jest przynosić

zyski na poziomie oprocentowania

najlepszych depozytów

Zmienność / ryzyko Zmienność notowań subfunduszu związana jest głównie ze zmianami

rynkowych stóp procentowych



• Głównym wyznacznikiem przy doborze lokat będzie perspektywa uzyskania możliwie wysokiej stopy zwrotu (powyżej wyników funduszy obligacji skarbowych oraz depozytów bankowych).

• Zarządzający może dopuszczać zwiększony poziom ryzyka kredytowego oraz ryzyka ograniczonej płynności.

– Odpowiedni poziom dywersyfikacji ma zapewnić, że ewentualna realizacja tych ryzyk będzie miała ograniczony wpływ na łączną wartość portfela

– Zarządzający podejmując decyzje inwestycyjne dopuszcza umiarkowany poziom ryzyka stóp procentowych

• Część portfela mogą stanowią inwestycje w obligacje denominowane w innych walutach niż PLN

– ryzyko walutowe jest zazwyczaj zabezpieczone

• Obligacje skarbowe, których udział może być relatywnie wysoki, służą zapewnieniu płynności

• benchmark: WIBID 3M + 100 punktów bazowych

Struktura portfela

0%

20%

40%

60%

80%

100%

gotówka 20,69%

obligacje

komercyjne

48,82%

listy

zastawne

3,52%

obligacje

skarbowe

26,97%


Czego oczekiwać?

• Potencjał zysku wyższy niż dla obligacji skarbowych

• Zwiększona „odporność” na ryzyko stopy procentowej

– w porównaniu z obligacjami skarbowymi

• Zwiększona „odporność” na inflację

– w porównaniu z obligacjami skarbowymi

• Uzupełnienie części obligacyjnej portfela inwestycyjnego

– dywersyfikacja

• Ryzyko kredytowe

– niewypłacalność emitenta może spowodować odczuwalny spadek wartości inwestycji (mimo dywersyfikacji

• Ryzyko płynności

– zabezpieczone wysokim udziałem obligacji skarbowych

• Ryzyko wyceny: pozornie niska zmienność

– w krótkich okresach w.j.u. może rosnąć stabilniej niż w.j.u. subfunduszu obligacji skarbowych. To konsekwencja braku transakcji na obligacjach korporacyjnych, a nie znikoma zmienność ich wycen. W efekcie, „widoczne” zmiany w.j.u. mogą być rzadsze, ale silniejsze

Zysk ambicją zarządzającego jest przynosić

zyski na poziomie oprocentowania

najlepszych depozytów

Zmienność / ryzyko w długim okresie zmienność wyższa niż w przypadku rynku obligacji

skarbowych; warto zwrócić uwagę, że stabilny wzrost wartości jednostki

w krótkich okresach daje tylko pozór bezpieczeństwa: jest on efektem

niewielkiej płynności rynku


Wyniki inwestycyjne Arka Prestiż SFIO

Subfundusz 1M 3M 6M 12M

Akcji Polskich -0,3% 13,3% 11,1% -11,0%

Akcji Rosyjskich -5,4% 7,3% 16,6% n/d

Akcji Środkowej i

Wschodniej Europy -0,1% 11,9% 2,0% -15,4 %

Obligacji Korporacyjnych 1,0% 3,7% 4,2% n/d

Obligacji Skarbowych 0,5% 2,5% 4,3% 8,9%

kolory pól oznaczają pozycję w rankingu: 1 kwartyl 2 kwartyl 3 kwartyl 4 kwartyl

Objaśnienie

Źródło: dane TFI na dzień 31.03.2012, wszystkie wartości w PLN

Przedstawiane dane są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym

i nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Podane wyniki są stopami zwrotu

jednostki uczestnictwa w podanych okresach; nie uwzględniają podatku od dochodów kapitałowych oraz

opłat związanych ze zbyciem i odkupieniem jednostek uczestnictwa zgodnie z Tabelą Opłat dostępną na

stronie www.prestiz.arka.pl.

Wartość aktywów netto niektórych subfunduszy Funduszu Arka Prestiż SFIO cechuje się dużą

zmiennością ze względu na skład portfela inwestycyjnego. Dane finansowe Funduszu i opis

czynników ryzyka znajdują się w Prospekcie Informacyjnym, dostępnym na stronie

www.prestiz.arka.pl oraz u Dystrybutorów Funduszu.

Niektóre subfundusze mogą inwestować więcej niż 35% aktywów w papiery wartościowe emitowane,

gwarantowane lub poręczane przez Skarb Państwa lub NBP. Fundusz nie gwarantuje realizacji

założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik musi liczyć

się z możliwością straty przynajmniej części wpłaconych środków.

Ponieważ Subfundusz może inwestować nawet do 20% wartości Aktywów Subfunduszu w papiery

wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego wyemitowane przez jeden podmiot, wierzytelności wobec

tego podmiotu i udziały w tym podmiocie, istnieje ryzyko dużo mniejszej dywersyfikacji aniżeli w

przypadku portfeli funduszy inwestycyjnych otwartych, a więc tzw. ryzyko niesystematyczne

(specyficzne). Im więcej jest różnych papierów wartościowych w portfelu, tym ryzyko niesystematyczne

jest mniejsze. Przy efektywnej dywersyfikacji portfela inwestycyjnego możliwe jest prawie całkowite

wyeliminowanie ryzyka niesystematycznego. Przy mniejszej dywersyfikacji ryzyko specyficzne związane

z danym papierem wartościowym lub branżą jest duże i może istotnie wpływać na wartość Aktywów

Subfunduszu.

PANEL DYSKUSYJNY

Reinwestycja kapitału z sukcesji

Moderacja: Robert Stanilewicz, Redaktor, TVN CNBC

Damian Atroszczak

Menedżer, Doradztwo w transakcjach kapitałowych, Grant Thornton

Michał Dworzyński

Vice-President, Banque Privée Edmond De Rothschild Europe

Maciej Kossowski

Prezes Zarządu, Wealth Solutions

Zbigniew Najman

Regionalny Dyrektor Sprzedaży BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA Bank

Zachodni

Juliusz Windorbski

Prezes Zarządu, Desa Unicum

Organizator

Partnerzy merytoryczni

Patroni medialni

Reinwestycja kapitalu z sukcesji (wealth management)

Business

Transcript of Reinwestycja kapitalu z sukcesji (wealth management)