Metody zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym- studia przypadku

Rynek walutowy 130810-1165

Metody zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym- studia

przypadku


Plan wykładu

Omówienie wyników egzaminu Osłona bilansu firmy przed ryzykiem kursowym-

studia przypadku


Techniki osłony bilansu

Funds adjustment- wyrównanie niedopasowania dewizowych kapitałów własnych i obcych za pomocą operacji kredytowych

Forward contracts- walutowe instrumenty pochodne Money market hedge- transakcje zabezpieczające na

rynku pieniężnym Leads and lags – przyśpieszanie lub opóźnianie

terminów rozliczeń płatności


Bilans otwarcia przed

dewaluacją złotegoBilans zamknięcia

przed konwersją

Aktywa

Gotówka 200 200

Należności 400 400

Zapasy 300 300

Srodki trwałe 500 500

Aktywa całkowite 1400 1400

Aktywa narażone 1400

Pasywa

Zobowiązania bieżące 180 180

Kredyty długoterminowe 320 320

Kapitał akcyjny 900 900

Pasywa całkowite 1400 1400

Pasywa narażone na ryzyko kursowe 500

Aktywa netto narazone na ryzyko kursowe 900


Funds adjustments

Pomiar ryzyka konwersji poprzez ustalenie wielkości aktywów i pasywów narażonych na ryzyko kursowe

Różnica pomiędzy aktywami i pasywami denominowanymi w walucie lokalnej filii zagranicznej


Funds adjustments

Kalkulacja zysków/strat kursowych

SRKt=1/SKW0(AWK0-PWK0)SKW0-

SKWt/SKW0


Funds adjustments

Założenia:

Polska filia brytyjskiej spółki

s0= 5,0 PLN/GBP

s1= 6,5 PLN/GBP


Funds adjustments

SRKt=1/5 GBP/PLN (1400000 PLN- 500000 PLN) *5 PLN-6,5 PLN/6,5 PLN= -41400 GBP


Funds adjustments

Osłona bilansu

1. filia zaciąga pożyczkę 900 tys. PLN podniesienie wartości aktywów i zobowiązań bieżących w walucie lokalnej (PLN)

2. Wymiana pożyczonej kwoty na GBP lub transfer PLN do firmy macierzystej jako realizacja zobowiązań kontraktowych


Walutowe transakcje terminowe

Transakcje na rynku terminowym Sprzedaż narażonych należności

bieżących na rynku terminowym Odkup na rynku kasowym w późniejszym

terminie



Określenie wymaganej wartości sprzedaży waluty lokalnej

W= E(strata kursowa)/ FKW PLN- E(SKW PLN)



Założenia:

Prognoza SKWt 1PLN=0,18 GBP

SKW0=0,15



Wartośc sprzedaży na rynku terminowym W= 414000 GBP/0,18 GBP/PLN-0,15

GBP/PLN= 1 380 000PLN



Sprzedaż kontraktu walutowego 1380 000 PLN *0,18 GBP = 248400 GBP

Koszt likwidacji kontraktu 1380000 PLN *0,15 GBP= 207 000

Dochód z transakcji terminowej: 41400 GBP



Kwestia trafności prognozy Kwestia opodatkowania zwiększenie

wymaganej wartości transakcji terminowej


Money market hedge

Założenie:Rynkowa stopa dla pożyczek w Polsce 15%Rynkowa stopa dla pożyczek w Wielkiej

Brytanii 10%Prognoza zmiany kursu spot z 0,2 na 0,15

GBP/PLN


Money market hedge

Zaciągnięcie pożyczki 900 000 PLN przy i=15% wymagana spłata 1 035 000 PLN

Wymiana PLN na GBP po kursie spot 900 000*0,20 =180 000 GBP Inwestycja GBP 1800 *0,1=198 000 GBP Spłata pożyczki 1062 000*0,15=155 200 GBP Wynik transakcji: 198 000-155 200 +428 000 =42800

GBP


Money market hedge

Całkowite zabezpieczenie aktywów przed ryzykiem kursowym

Pokrycie zagrożonych aktywów netto przez zaciągnięcie pożyczki w PLN, narażonej na spadek wartości

Transakcja na rynku pieniężnym- wynik zależny od trafności prognozy


Literatura

E. Najlepszy, Zarządzanie finansami międzynarodowymi, PWE, Warszawa 2000

Metody zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym- studia przypadku

Documents

Transcript of Metody zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym- studia przypadku