Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych - gpw.pl · Wartościowych w Warszawie S.A. ......
Transcript of Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych - gpw.pl · Wartościowych w Warszawie S.A. ......
Krajowy Depozyt Papierów
Wartościowych
i izba rozliczeniowa KDPW_CCP
Warszawa, kwiecień 2014
Dariusz Marszałek – Szef Zespołu ds. Promocji i Marketingu
2
KDPW
Komisja Nadzoru Finansowego
Główny Rynek GPW,
Bondspot, Catalyst,
NewConnect, OTC
Instytucje finansowe
i pośrednicy Emitenci
Inwestorzy
instytucjonalni
Inwestorzy
indywidualni
Narodowy Bank Polski
Instytucje polskiego rynku kapitałowego
KDPW_CCP
Akcjonariat KDPW i KDPW_CCP
3
NBP
MSP
GPW 100 %
Historia 1991 - 1994
Integralna część Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
1994 - obecnie
Niezależna instytucja działająca w formie spółki akcyjnej
Obecni akcjonariusze (od 1999 r.)
Skarb Państwa 1/3 akcji GPW 1/3 akcji Narodowy Bank Polski 1/3 akcji
KDPW_CCP (lipiec 2011 r.)
KDPW 100% akcji.
33%
33%
33%
Kapitał własny KDPW_CCP : 218 mln PLN (ok. 52 mln EUR)
Wprowadzenie pojęcia nowacji rozliczeniowej do polskiego
porządku prawnego (sierpień 2012)
Liczba uczestników KDPW: 67
Liczba uczestników KDPW_CCP: 41
Liczba emitentów: 1.115
w tym: zagranicznych: 72
Liczba zdeponowanych papierów wartościowe o charakterze udziałowym: 1.076
Liczba zdeponowanych papierów wartościowe o charakterze dłużnym: 716
Kapitalizacja akcji zarejestrowanych w KDPW – 529 mld PLN (EUR 125 mld)
Kapitalizacja obligacji zarejestrowanych w KDPW – 658 mld PLN (EUR 155 mld)
Wartość operacji rozliczonych na rynku wtórnym w 2013 roku: 11 bln PLN (EUR 2,6 bln)
Podstawowe statystyki
4
GPW BondSpot OTC Zawarcie
transakcji
Rozrachunek
transakcji
KDPW_CCP
Rozrachunek
Rozliczenie
Centralny Depozyt
System Zarządzania Ryzykiem
NBP
Rozliczenie
transakcji
KDPW
Repozytorium transakcji
Infrastruktura rynku
Rynek regulowany ASO OTC derywaty
Rozliczanie transakcji
Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym
Zarządzanie zabezpieczeniami
SPAN VaR
Obligacje skarbowe
Bony skarbowe
PLN SpółkiWIG20
Gwarancje bankowe
OTC REPO
Rynek regulowany ASO OTC kasowy
Centralny depozyt papierów wartościowych
Zdarzenia korporacyjne
Wypłaty transferowe OFE
Połączenia operacyjne z zagranicznymi CSDs
Prowadzenie kont depozytowych
Rejestrowanie i przechowywanie p.w.
Repozytorium transakcji
Giełdowa Izba Rozrachunkowa (GIR KDPW)
Prowadzenie referencyjnych baz danych
Rozrachunek transakcji
System Rekompensat
Fundusz Gwarancyjny
100%
Usługi Grupy KDPW dla rynku finansowego
6
2013 – autoryzacja CCP 2015 – reautoryzacja CSD
Agencja kodująca (kody ISIN, LEI)
Funkcje i zadania KDPW określa Ustawa o obrocie instrumentami
finansowymi z dnia 29 lipca 2005 r.
Główne zadanie: Organizacja, prowadzenie i nadzorowanie systemu
depozytowo-rozliczeniowego w zakresie obrotu instrumentami
finansowymi w Polsce
Zgodnie z art. 48 ust. 7 Ustawy o obrocie (…) KDPW może przekazać
– w drodze umowy – wykonywanie określonych zadań spółce zależnej.
Wykorzystując powyższy zapis KDPW powierzył izbie rozliczeniowej
KDPW_CCP realizację zadań z zakresu gwarantowania i rozliczania
transakcji.
Polski centralny depozyt papierów wartościowych
Funkcje rozliczeniowo-rozrachunkowe
rozliczanie transakcji (rynek regulowany, alternatywny system obrotu)
rozrachunek transakcji w instrumentach finansowych i środkach pieniężnych (rynek regulowany, alternatywny system obrotu)
prowadzenie systemu zabezpieczania płynności rozliczeń, w tym systemu gwarantowania rozliczeń transakcji zawartych na rynku regulowanym
Funkcje depozytowe
prowadzenie depozytu papierów wartościowych
nadzorowanie zgodności wielkości emisji z liczbą papierów wartościowych znajdujących się w obrocie
realizacja zobowiązań emitentów wobec właścicieli papierów wartościowych
Inne funkcje
zarządzanie obowiązkowym Systemem Rekompensat
Ustawowe zadania KDPW
Główne zadania KDPW
Prowadzenie kont depozytowych dla uczestników, na których w formie elektronicznego zapisu, rejestrowane są papiery wartościowe
Rejestrowanie oraz przechowywanie instrumentów finansowych podlegających dematerializacji na kontach depozytowych uczestników
Rozrachunek transakcji zawieranych na rynkach regulowanych: GPW oraz BondSpot, a także transakcji zawieranych poza rynkiem regulowanym (NewConnect, BondSpot)
Nadzorowanie zgodności wielkości emisji papierów wartościowych znajdujących się w obrocie
Realizacja zobowiązań emitentów wobec właścicieli papierów wartościowych (np. wypłata dywidendy, scalanie akcji)
Przydzielanie kodów ISIN (International Securities Identifying Numbers) polskim emisjom instrumentów finansowych (KDPW jest krajowym organem odpowiedzialnym za ich nadawanie)
Instrumenty finansowe rejestrowane w KDPW
Wszystkie papiery wartościowe dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym muszą być zarejestrowane w KDPW
Obecnie w systemie KDPW zarejestrowane są następujące papiery wartościowe: - Akcje (krajowe i zagraniczne) - Obligacje (Skarbu Państwa, NBP (banku centralnego) korporacyjne
(krajowe i zagraniczne), komunalne, zamienne, EBI, z prawem pierwszeństwa, obligacje niepubliczne, listy zastawne)
- Certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych - Kontrakty Futures (na indeks WIG20, na walutę, na akcje) - Indeksowe jednostki udziałowe - Opcje (Europejskie, na indeks WIG20, na akcje)
Wyjątek: Bony skarbowe: przechowywanie, rozliczanie oraz rozrachunek – system Narodowego Banku Polskiego
10
W KDPW rozliczane są wyłącznie zdematerializowane papiery wartościowe
Transfery papierów wartościowych odbywają się poprzez dokonywanie zapisów księgowych w systemie depozytowym, rozliczeniowym i rozrachunkowym KDPW
Transferów dokonuje się pomiędzy kontami uczestników KDPW
Obowiązkowa segregacja aktywów (aktywa własne, aktywa klientów)
Zmiana stanów własności następuje w momencie dokonania zapisu księgowego
Dokonywanie rozliczeń transakcji na rzecz: GPW, BondSpot, NewConnect (ASO), MTS Poland
Model rozliczeniowy w trybie DvP: BIS model I, BIS model II
Rozliczenia: T+2, T+3 – dla obrotu na rynku regulowanym – GPW, BondSpot T+0 do T+n – dla transakcji poza obrotem zorganizowanym – OTC
Dwa tryby rozliczenia: RTGS DVP (8.00 – 17.00), FOP (8.00 – 18.30) Tryb wielosesyjny (7.30 – 19.00)
Podstawowe zasady rozliczeń realizowanych w KDPW
Cykl rozliczeniowy
Cykl rozliczeniowy dla transakcji na akcjach, prawach do akcji, certyfikatach
zawartych na rynku regulowanym trwa trzy dni robocze (T+3), a dla obligacji -
dwa dni robocze (T+2)
Oznacza to, że formalnym właścicielem akcji staniemy się dopiero trzeciego
dnia rozliczeniowego po dokonaniu transakcji, a w przypadku obligacji –
drugiego dnia.
12
Liczba rachunków papierów wartościowych
13
853 333 908 926
996 565 1 028 962
1 132 602
1 477 419 1 497 609 1 508 519
1 503 490
0
800 000
1 600 000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Połączenia operacyjne z innymi depozytami
KDPW utrzymuje 20 połączeń operacyjnych z zagranicznymi instytucjami depozytowymi. 10 z nich to połączenia
bezpośrednie pomiędzy KDPW a zagranicznym depozytem. Pozostałe 10 to połączenia typu pośredniego, za
pośrednictwem jednego z dwóch międzynarodowych depozytów (Clearstream Banking Luxembourg, Euroclear Bank)
lub – jak w przypadku Bułgarii – za pośrednictwem banku depozytariusza. W przypadku Słowacji – połączenie
pośrednie i bezpośrednie.
14
Strategia budowania połączeń operacyjnych
Cele budowy nowych połączeń operacyjnych:
rozliczanie rynków zagranicznych obsługiwanych przez rynki regulowane lub ASO w Polsce
budowa międzynarodowej sieci operacyjnej i połączeń operacyjnych KDPW w odpowiedzi na
potrzeby polskiego rynku, w szczególności w związku z podwójnym notowaniem papierów
wartościowych na GPW i rynku macierzystym:
rynki kluczowe – połączenia bezpośrednie
pozostałe rynki – połączenia operacyjne za pośrednictwem ICSD lub banków
uzyskanie przez KDPW pozycji głównego pośrednika w zakresie rozrachunku dla inwestorów
polskich działających poprzez uczestników KDPW na rynkach zagranicznych (np. Wiedeń, Frankfurt,
Londyn)
rozwój współpracy biznesowej z innymi centralnymi depozytami oraz izbami rozliczeniowymi w
regionie poprzez sprzedaż na danym rynku systemu kdpw_stream
nawiązywanie biznesowych relacji z zagranicznymi podmiotami depozytowo-rozliczeniowymi w
regionie
Korzyści dla inwestorów: dostęp do nowych możliwości inwestycyjnych w tym - nowych rynków oraz
szerszej gamy instrumentów finansowych
System Rekompensat
Nadzór nad całością Systemu Rekompensat, jak również funkcje w zakresie licencjonowania i
ewentualnego sankcjonowania podmiotów prowadzących działalność maklerską – uczestników
tego systemu – sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.
Celem Systemu Rekompensat jest dodatkowe zabezpieczenie aktywów inwestorów
powierzonych licencjonowanym firmom inwestycyjnym, w przypadku gdy wszystkie procedury
ostrożnościowe i systemy nadzoru nad firmami inwestycyjnymi nie są w stanie zapewnić
inwestorom pełnej ochrony.
KDPW administruje i zarządza środkami systemu.
System rekompensat zabezpiecza w pełni wypłatę środków inwestorów objętych systemem
rekompensat do kwoty wynoszącej równowartość w złotych 3 tys. euro, oraz 90% nadwyżki
ponad tę kwotę, z zastrzeżeniem że maksymalna wartość środków objętych systemem
rekompensat wynosi równowartość w złotych 22 tys. euro.
W praktyce oznacza to, że maksymalna rekompensata w chwili obecnej to 20.100 euro, gdyż
system rekompensat wypłaca tylko 90% nadwyżki ponad 3.000 euro.
17
Obowiązek zgłaszania transakcji (Art. 9 Rozporządzenia EMIR):
Kontrahenci finansowi i niefinansowi oraz CCP mają obowiązek zgłaszania szczegółowych informacji
na temat każdego zawartego przez siebie kontraktu pochodnego oraz na temat wszelkich zmian
lub rozwiązania tego kontraktu do repozytorium transakcji.
Informacje te muszą być przekazywane do repozytorium nie później niż w dniu roboczym następującym
po zawarciu, zmianie warunków lub rozwiązaniu kontraktu.
Transakcje zawarte przed 16/08/2012, aktywne w tym dniu
Transakcje zawarte 16/08/2012 lub później
Repozytorium Transakcji w KDPW
Obowiązek raportowania
Okres przejściowy na raportowanie transakcji zawartych przed wejściem w życie wymogu (backloading):
90 D – jeżeli transakcja jest aktywna w dniu wejścia w życie wymogu raportowania
3 Y – jeżeli transakcja zapadła w dniu wejścia w życie wymogu raportowania
ESMA – „nie trzeba raportować wszystkich zdarzeń/modyfikacji - wystarczy raport pokazujący najbardziej
aktualny stan”
Repozytorium Transakcji
Gromadzenie i przechowywanie informacji dotyczących transakcji, których przedmiotem są instrumenty finansowe
oraz informacje dotyczące tych instrumentów (EMIR).
Repozytorium Transakcji
Wszystkie klasy instrumentów w jednym miejscu
Rejestracja KDPW_TR w ESMA w zakresie następujących klas instrumentów (rynek regulowany lub OTC):
Instrumentów pochodnych na akcje (EQ)
Instrumentów pochodnych na stopę procentową (IR)
Walutowych instrumentów pochodnych (CU)
Kredytowych instrumentów pochodnych (CR)
Towarowych instrumentów pochodnych (CO)
Innych instrumentów pochodnych (OT)
Wypełnienie obowiązku raportowania
Bezpośrednie raportowanie do KDPW_TR (wymaga uczestnictwa w typie ZUR lub GUR)
Za pośrednictwem innego uczestnika raportującego KDPW_TR
Delegowanie do centralnego kontrahenta - na polskim rynku: KDPW_CCP
Darmowe pośrednictwo KDPW_CCP w przekazywaniu informacji do KDPW_TR
KDPW_CCP nie pobiera opłat za pośrednictwo w raportowaniu do KDPW_TR w imieniu uczestnika
rozliczającego lub jego klientów (ponad opłaty wymagane przez KDPW_TR)
KDPW_CCP raportuje wyłącznie do repozytorium transakcji prowadzonego przez KDPW
18
Rejestracja Repozytorium Transakcji zgodnie
z wymogami EMIR
19
7 listopada 2013 r. - Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych ESMA
(European Securities Market Authority) zarejestrował Repozytorium Transakcji
w KDPW (jedno z pierwszych czterech TR), stwierdzając tym samym, że spełnia ono
wszelkie wymagania stawiane repozytoriom zgodnie z wymogami rozporządzenia EMIR.
- Wejście w życie obowiązku raportowania kontraktów pochodnych
do repozytoriów transakcji (90 dni po rejestracji pierwszego repozytorium)
Harmonogram rejestracji Repozytorium Transakcji KDPW_TR
12 lutego 2014 r.
Nadawanie kodów LEI
• Kod LEI - Legal Entity Identifier - 20-znakowy kod alfa-numeryczny, który jednoznacznie identyfikuje
podmioty zawierające transakcje na światowych rynkach finansowych.
• Zgodnie z rozporządzeniem EMIR wszystkie podmioty, będące osobami prawnymi, które zawierają
transakcje w instrumentach pochodnych, będą zobowiązane do raportowania informacji o nich
do repozytoriów transakcji.
• W celu umożliwienia identyfikacji podmiotów będących: stroną transakcji w instrumentach pochodnych,
beneficjentem takiej transakcji, centralnym kontrpartnerem, uczestnikiem rozliczającym, czy też brokerem
dla tej transakcji, niezbędne jest posiadanie odpowiedniego, unikatowego numeru. Takim unikalnym
identyfikatorem jest numer LEI.
• Zgodnie z wytycznymi ESMA (Q&A, 22.10.2013, ESMA/2013/1527) kod pre-LEI jest jedynym kodem, który
powinien być użyty przez kontrahenta, celem jego identyfikacji.
20
KDPW_LEI
21
19 sierpnia 2013 r. KDPW otrzymał prefix (2594),
umożliwiający nadawanie osobom prawnym kodów
identyfikujących LEI.
Prefix został nadany przez ROC Secretariat (Regulatory
Oversight Committee Secretariat) i będzie identyfikował
nadane przez KDPW (pełniącym funkcję LOU - Local
Operating Unit) kody w globalnym systemie LEI (GLEIS).
O numer prefix dla KDPW wystąpił Urząd Komisji Nadzoru
Finansowego, który działa jako podmiot pośredniczący w
procesie zatwierdzania przez ROC instytucji krajowej jako
jednostki LOU (pre-LOU) w ramach globalnego systemu
LEI (tzw. sponsoring authority).
Zgodnie z art. 48 ust. 7 Ustawy o obrocie (…) KDPW może przekazać
– w drodze umowy – wykonywanie określonych zadań spółce zależnej.
Wykorzystując powyższy zapis KDPW powierzył izbie rozliczeniowej
KDPW_CCP realizację następujących zadań:
rozliczanie transakcji zawieranych na rynku regulowanym
rozliczanie transakcji zawieranych w alternatywnym systemie obrotu w
zakresie zdematerializowanych papierów wartościowych
prowadzenie systemu zabezpieczania płynności rozliczeń, w tym systemu
gwarantowania rozliczeń transakcji zawartych na rynku regulowanym
Powstanie KDPW_CCP
KDPW_CCP
KDPW_CCP jest nowoczesną izbą rozliczeniową i prowadzi rozliczenia transakcji z
zastosowaniem szeregu mechanizmów pozwalających na systemowe obniżenie ryzyka
niewywiązania się stron ze zobowiązań wynikających z zawartych transakcji.
CECHY:
Odrębność prawna
Zgodnie z międzynarodowymi standardami, ze względu na odmienny charakter ryzyka z
tytułu świadczenia usług izby rozliczeniowej CCP oraz ryzyka z tytułu podstawowej
działalności centralnego depozytu papierów wartościowych (KDPW), konieczne było
wyodrębnienie oddzielnego podmiotu prawnego do świadczenia usług izby rozliczeniowej
– KDPW_CCP.
Gwarantowanie rozliczeń transakcji
Ważną cechą KDPW_CCP jest posiadanie kapitału własnego, który może zostać użyty w
ramach systemu gwarantowania rozliczeń, pozytywnie wpływając na bezpieczeństwo
rozliczeń. KDPW_CCP wyposażona jest w kapitał w wysokości 218 mln zł, który może
zostać wykorzystany w ramach systemu gwarantowania rozliczeń, stając się jednym z
zasobów systemu.
23
24
RYNEK KASOWY RYNEK TERMINOWY
Rynek
regulowany ASO OTC
Rynek
regulowany
- Giełda Papierów
Wartościowych
(GPW)
- BondSpot
Akcje, prawa do
akcji, prawa
poboru, obligacje,
produkty
strukturyzowane,
jednostki
indeksowe, listy
zastawne,
warranty, ETFy
- NewConnect
- Catalyst
- BondSpot
Akcje, prawa do
akcji, obligacje,
listy zastawne
- Giełda Papierów
Wartościowych
(GPW)
Kontrakty
terminowe, opcje,
jednostki indeksowe
- OTC (MarkitWire,
SwiftAccord)
OTC
- Platforma
konfirmacji
dla REPO
Obligacje
skarbowe
Forward na stopę
procentową
(Forward Rate
Agreement), Swap
stopy procentowej
(Interest Rate
Swap) , Overnight
Index Swap
Basis Swap
Rynki rozliczane przez KDPW_CCP
Rola centralnego kontrpartnera transakcji - CCP
Centralny kontrpartner (CCP) to podmiot, który staje się kupującym dla sprzedającego i sprzedającym dla kupującego.
Typowa transakcja:
CCP jako strona transakcji:
SPRZEDAJĄCY KUPUJĄCY
CCP jako
SPRZEDAJĄCY
SPRZEDAJĄCY
KUPUJĄCY
CCP jako
KUPUJĄCY
25
26
Izba KDPW_CCP – korzyści dla rynku
Ograniczenie ryzyka kontrpartnerów poprzez gwarantowanie transakcji przyjętych
do rozliczenia
Nowacja – wstąpienie KDPW_CCP w prawa i obowiązki pierwotnych stron transakcji
Zwiększenie efektywności zarządzania ryzykiem
Kapitał własny izby jako element systemu gwarantowania rozliczeń
Zwiększenie katalogu podmiotów uprawnionych do pełnienia roli uczestników
rozliczających
Poprawa postrzegania infrastruktury polskiego rynku kapitałowego
przez polskie i zagraniczne instytucje finansowe
Zarządzanie ryzykiem - metodologia SPAN
27
Metodologia SPAN® (Standard Portfolio Analysis of Risk):
precyzyjne szacowanie ryzyka zarówno transakcji kasowych, jak i terminowych
wyznaczanie poziomu wpłat do funduszu rozliczeniowego
powszechnie znany i rozpoznawalny standard na światowych rynkach finansowych
większa transparentność i atrakcyjność polskiego rynku
podnosi poziom bezpieczeństwa rozliczeń
zaprojektowana i wprowadzona przez Chicago Mercantile Exchange Inc. (CME)
Wybrane rynki stotujące SPAN
28
Lp. Instytucja Kraj
1 Chicago Mercantile Exchange Inc. USA
2 Chicago Board of Trade USA
3 The Clearing Corporation USA
5 London International Financial Futures Exchange UK
6 London Clearing House UK
7 Euronext FR/B/NL/P
8 LCH.Clearnet UK
9 KELER Węgry
10 Eurex Clearing AG Niemcy
11 Japan Securities Clearing Corporation Japonia
12 Singapore Exchange Singapur
13 Taiwan Securities Clearing Depository Tajwan
14 Hong Kong Exchange Chiny
15 Shanghai Futures Exchange Chiny
16 Sydney Futures Exchange Australia
17 Bombay Stock Exchange Clearing House Indie
18 Dubai Gold & Commodities Exchange Zjednoczone Emiraty Arabskie
29
Depozyty zabezpieczające
Fundusz rozliczeniowy
Kapitał własny KDPW_CCP
Wymogi finansowe i ostrożnościowe wobec
uczestników
System gwarantowania rozliczeń
Uczestnicy KDPW_CCP
30
Krajowe instytucje finansowe: firmy inwestycyjne, banki
Zagraniczne instytucje finansowe: firmy inwestycyjne, podmioty
zagraniczne wykonujące zadania w zakresie rozliczania
transakcji zawieranych w obrocie instrumentami finansowymi
Spółki prowadzące izbę rozliczeniową
Typy uczestnictwa
31
Typami uczestnictwa w przypadku rynku zorganizowanego są:
Reprezentant – w tym przypadku uczestnik posiada status uczestnika
rozliczającego w zakresie wszystkich transakcji, których przedmiotem są papiery
wartościowe, zawieranych na rynku regulowanym lub w alternatywnym systemie
obrotu przez inny podmiot, w tym przez uczestnika nierozliczającego.
Uczestnik rozliczający-transakcje własne – rozlicza transakcje zawierane przez
niego na rynku regulowanym lub w alternatywnym systemie obrotu na rachunek
własny lub na rachunek klientów.
Uczestnik rozliczający-rachunki instrumentów pochodnych – rozlicza
transakcje zawierane na rynku instrumentów pochodnych przez inne podmioty, w
tym przez uczestników nierozliczających, jeżeli transakcje te są zawierane na
rachunek klientów posiadających rachunki instrumentów pochodnych prowadzone
przez tego uczestnika lub na jego własny rachunek.
Uczestnik nierozliczający – zawiera transakcje na rynku regulowanym lub w
alternatywnym systemie obrotu, a jednocześnie nie posiada statusu uczestnika
rozliczającego w żadnym zakresie.
Wymogi kapitałowe wobec Uczestników
32
Wysokość kapitałów własnych uczestnika posiadającego status uczestnika rozliczającego w przypadku obrotu zorganizowanego nie może być niższa niż: w zakresie transakcji zawieranych na rynku regulowanym lub w alternatywnym
systemie obrotu przez inny podmiot lub podmioty:
o suma kwoty 50 mln zł oraz iloczynu kwoty 5 mln zł i liczby podmiotów reprezentowanych przez uczestnika w jakimkolwiek zakresie w rozliczeniach transakcji dokonywanych przez KDPW_CCP - w przypadku banku,
o suma kwoty 15 mln zł oraz iloczynu kwoty 2 mln zł i liczby podmiotów reprezentowanych przez uczestnika w jakimkolwiek zakresie w rozliczeniach transakcji dokonywanych przez KDPW_CCP - w przypadku domu maklerskiego,
o 15 mln zł – w przypadku spółki prowadzącej izbę rozliczeniową,
w zakresie transakcji własnych, zawieranych na rynku regulowanym lub w
alternatywnym systemie obrotu na rachunek własny lub na rachunek klientów:
o 25 mln zł - w przypadku banku,
o 4 mln zł - w przypadku domu maklerskiego.
Depozyty zabezpieczające
33
Depozyty zabezpieczające są głównym elementem systemu gwarantowania rozliczeń.
Stosuje się je zarówno dla transakcji z rynku kasowego, jak i terminowego. Ich
wartość dla każdego uczestnika izby rozliczeniowej liczona jest indywidualnie w
oparciu o metodologię SPAN® (w przypadku obrotu zorganizowanego) przy założeniu
normalnych – standardowych – warunków rynkowych.
Rolą depozytu jest pokrycie zmiany wartości rozliczeniowej w założonym horyzoncie
czasu w wyniku wystąpienia niekorzystnej zmiany cen rynkowych.
Depozyty mogą być wykorzystane wyłącznie w wypadku niewypłacalności tego
uczestnika, który je wniósł. Główną korzyścią takiego rozwiązania jest gwarancja
nienaruszalności środków zgromadzonych przez dany podmiot w depozytach
zabezpieczających.
Narzędziem wspomagającym dla depozytów zabezpieczających na rynku kasowym w
obrocie zorganizowanym jest mechanizm wyrównania do rynku, który umożliwia
redukcję ryzyka do horyzontu 1-dniowego. Zadaniem wyrównania do rynku jest
zredukowanie ryzyka rynkowego do ryzyka jednodniowego poprzez zabezpieczenie
środków na pokrycie różnic pomiędzy aktualną ceną referencyjną a ceną, po jakiej
została zawarta transakcja.
Fundusz rozliczeniowy
34
W obrocie zorganizowanym KDPW_CCP zarządza trzema funduszami
rozliczeniowymi :
Funduszem Rozliczeniowym (dla rynku regulowanego)
Funduszem Zabezpieczającym Rozliczanie Transakcji Zawartych w
Alternatywnym Systemie Obrotu Organizowanym przez Giełdę Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A.
Funduszu Zabezpieczającego Rozliczanie Transakcji Zawartych w
Alternatywnym Systemie Obrotu Organizowanym przez BondSpot S.A.
Fundusz rozliczeniowy
35
W przypadku wyjątkowych zmian na rynku wartość środków zgromadzonych
w depozytach zabezpieczających może okazać się niewystarczająca. To
dodatkowe ryzyko, określane jako tzw. ryzyko niepokryte, jest
zabezpieczone środkami zgromadzonymi w funduszu rozliczeniowym.
Pomiar ryzyka niepokrytego polega na obliczeniu różnicy pomiędzy wartością
wymaganych depozytów zabezpieczających w warunkach ekstremalnych
(wyrażających się dużą zmianą poziomu cen instrumentów finansowych), a
wielkością tych depozytów obliczonych przy standardowych warunkach
rynkowych.
Kapitał własny KDPW_CCP
36
Kapitał własny izby rozliczeniowej jest kolejnym, istotnym elementem w
systemie zarządzania ryzykiem rozliczeniowym, podnoszącym
bezpieczeństwo rozliczeń na rynku.
Izba rozliczeniowa KDPW_CCP została wyposażona w kapitał o wartości 218
mln zł.
Kapitał własny KDPW_CCP jest ostatnią linią obrony w przypadku
niewywiązania się z zobowiązań przez jednego bądź kilku uczestników. W
zależności od rynku (obrót zorganizowany lub OTC) zasoby kapitałowe izby
wykorzystywane są na różnych poziomach zamykania pozycji
niewypłacalnego uczestnika.
Agent ds. Rozrachunku w KDPW
37
Uczestnik rozliczający KDPW_CCP nie ma obowiązku posiadania konta depozytowego w KDPW.
W takim przypadku rozrachunek zawartych przez niego transakcji może być dokonywany za
pośrednictwem konta depozytowego jego Agenta do spraw rozrachunku. Oznacza to, że
Uczestnik rozliczający KDPW_CCP nie musi być jednocześnie Uczestnikiem bezpośrednim
KDPW.
Wprowadzenie funkcji Agenta ds. rozrachunku w KDPW pozwala na rozwinięcie katalogu usług
i podmiotów aktywnych w obszarze działalności izby rozliczeniowej KDPW_CCP, zwłaszcza
zagranicznych firm inwestycyjnych.
Agent ds. Rozrachunku w KDPW - założenia
38
Adresaci nowej funkcjonalności:
Zagraniczni uczestnicy rozliczający (UR)
Beneficjenci:
Uczestnicy Rozliczający i podmioty pełniące rolę Agenta ds. Rozrachunku
Cel:
Umożliwienie zagranicznym firmom inwestycyjnym ubiegania się o status UR
w KDPW_CCP bez konieczności otwierania i prowadzenia konta w KDPW
rozdzielenie funkcji rozliczeniowej od rozrachunkowej
_ Uczestnik bezpośredni KDPW (typ uczestnictwa: reprezentant/AR) uprawniony do prowadzenia
rachunku papierów wartościowych, rachunku instrumentów pochodnych lub konta depozytowego
_ Za pośrednictwem jego konta depozytowego w KDPW dokonuje się rejestracja instrumentów
finansowych Uczestnika Rozliczającego i rozrachunek transakcji na rzecz UR
39
Dostosowanie KDPW_CCP do wymogów EMIR
Dostosowanie KDPW_CCP do wymogów EMIR:
Dostosowanie do definicji CCP (art. 2): Nowacja rozliczeniowa
Dostosowanie w zakresie wymogu kapitałowego (art. 16)
Zezwolenie (autoryzacja) na prowadzenie działalności przez CCP (art. 14)
Centralny clearing
Nowacja Rozliczeniowa
4 sierpnia br. weszły w życie zapisy ustawy o obrocie instrumentami finansowymi,
które po raz pierwszy wprowadziły do polskiego porządku prawnego pojęcie
nowacji rozliczeniowej.
Dzięki tej konstrukcji izba rozliczeniowa stała się partnerem centralnym (central
counterparty), czyli kupującym dla każdego sprzedającego i sprzedającym dla każdego
kupującego, wygaszając w ten sposób prawa i obowiązki pierwotnych stron transakcji
względem siebie.
CCP jako
SPRZEDAJĄCY
SPRZEDAJĄCY
KUPUJĄCY
CCP jako
KUPUJĄCY
40
Dostęp do polskiego rynku kapitałowego
Płynność w PLN w pieniądzu banku centralnego (NBP)
Możliwość wnoszenia zabezpieczeń w polskich papierach skarbowych, akcjach z
indeksu WIG20 oraz PLN
Stabilność polskiego sektora bankowego
Redukcja ryzyka dla transakcji na rynku kasowym, terminowym oraz OTC
Efektywny system gwarantowania i rozliczania transakcji
Rozrachunki w pieniądzu banku centralnego
Stosowanie wysokich standardów w zakresie zarządzania ryzykiem
Wykorzystywanie standardowych procedur w przypadku wystąpienia niewypłacalności
uczestnika
Rozliczanie transakcji derywatów z rynku OTC
Dlaczego KDPW_CCP?
41
KDPW_CCP będzie prowadzić system rozliczeń transakcji na derywatach, zawartych
poza obrotem zorganizowanym, w tym system zabezpieczania płynności rozliczania tych
transakcji.
Główne funkcje systemu rozliczeń transakcji OTC:
rozliczenia transakcji przyjętych do systemu rozliczeń OTC oraz pośrednictwo
w rozrachunku wynikającym z tych rozliczeń
zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym
administracja zabezpieczeniami
funkcja centralnego kontrpartnera (CCP) z zastosowaniem mechanizmu nowacji
rozliczeniowej
raportowanie do repozytorium transakcji (usługa oferowana przez KDPW)
Funkcje systemu
42
OTC_clearing w KDPW_CCP
43
Dostosowanie kapitałowe, organizacyjne i techniczne KDPW_CCP do wymogów
rozporządzenia EMIR:
niezależni członkowie RN, Komitet Ryzyka, wyznaczenie CRO, CIO, CCO,
inne zmiany korporacyjne: statut; regulaminy; procedury compliance; etc.
dostosowanie systemu zarządzania ryzykiem,
wydzielenie wymaganych kapitałów,
default waterfall,
gw
ara
nto
wa
nie
rozlic
ze
ń
Kapitał KDPW_CCP
(pozostały kapitał własny KDPW_CCP)
Fundusz
(w pozostałej wysokości Funduszu)
Kapitał KDPW_CCP (w proporcjonalnej części dla danego rynku wyliczonej z 25% wymogu
kapitałowego*)
Fundusz
(w wysokości wpłat uczestnika naruszającego)
Depozyty zabezpieczające
(wniesione przez uczestnika naruszającego)
de
fault w
ate
rfa
ll
Możliwość pośredniczenia w raportowaniu informacji o transakcjach do Repozytorium
Transakcji KDPW
OTC_clearing w KDPW_CCP
Bank A
Bank B
Repozytorium
transakcji
(KDPW)
Narodowy Bank
Polski Platformy konfirmacji*
Komunikacja
SWIFT
CSD (KDPW)
• rozrachunek repo
• przechowywanie
zabezpieczeń
SWI
Nowacja (zaimplementowana do polskiego prawa 08.2012)
Kapitał izby: 218 mln PLN (ca. 52 mln EUR)
Rozliczenia w PLN w pieniądzu banku centralnego (NBP)
Instrumenty:
Styczeń 2013, w PLN (FRA, IRS, OIS, Basis Swap, REPO)
1H 2014, w PLN i EUR (FRA, IRS, OIS, Basis Swap, FX instruments)
2H 2014, inne niż PLN i EUR (FRA, IRS, OIS, Basis Swap); cross-currency derivatives (CIRS, FX Forward,
FX Swap)
Zabezpieczenia: polskie papiery skarbowe, akcje WIG20 oraz PLN, a w przyszłości EUR i euroobligacje
44
Autoryzacja KDPW_CCP zgodnie z wymogami
EMIR
Harmonogram autoryzacji KDPW_CCP zgodnie z rozporządzeniem EMIR
45
Kolejne kroki autoryzacji:
• Powołanie przez KNF Kolegium (przedstawiciele KNF, ESMA, NBP oraz zagranicznych organów
nadzoru m.in. Belgii i Francji) do 30 dni od stwierdzenia kompletności wniosku [do 4.12.2013]
• Ocena przez KNF systemu zarządzania ryzykiem KDPW_CCP i przygotowanie raportu dla Kolegium
do 4 miesięcy od stwierdzenia kompletności wniosku [do 4.03.2014]
• Opinia Kolegium dotycząca spełnienia przez KDPW_CCP wymogów rozporządzenia EMIR do 30 dni
po otrzymaniu raportu KNF [do 3.04.2014]
4 Listopada 2013 – Potwierdzenie kompletności wniosku przez KNF
46
Obowiązek centralnego clearingu transakcji
w KDPW_CCP
Obowiązek centralnego clearingu będzie dotyczył:
transakcji zawartych pomiędzy kontrahentami finansowymi
(lub kontrahentami niefinansowymi spełniającymi warunki Regulatora)
określonych przez Regulatora klas instrumentów pochodnych OTC
z uwzględnieniem minimalnego okresu, wskazanego przez Regulatora, pozostałego do zapadalności kontraktów
pochodnych
Kryteria wyboru klas instrumentów pochodnych do centralnego clearingu:
a) stopień standaryzacji warunków umownych i procesów operacyjnych
b) wolumen i płynność danej klasy instrumentów pochodnych
c) dostępność rzetelnych, wiarygodnych i powszechnie akceptowanych informacji o wycenach w danej klasie
kontraktów
Termin wejścia w życie obowiązku centralnego clearingu wynikającego z rozporządzenia EMIR:
Czas na składanie wniosków o autoryzację przez CCPs 15 marca 2013 – 15 września 2013
Autoryzacja CCP
6 m-cy od stwierdzenia kompletności wniosku
Notyfikacja pierwszych klas instrumentów pochodnych zgłoszonych przez CCP, które otrzymało autoryzację
bezpośrednio po autoryzacji CCP
Opracowanie przez ESMA draftu regulacyjnych standardów technicznych (RTS) dla notyfikowanych klas instrumentów pochodnych i przekazanie do KE
6 m-cy po autoryzacji CCP
Akceptacja przez KE regulacyjnych standardów 1-3 m-cy po przekazaniu draftu RTS przez ESMA do KE
technicznych i wejście w życie obowiązku centralnego
clearingu dla pierwszych klas instrumentów pochodnych
Uczestnikiem rozliczającym może być wyłącznie firma inwestycyjna, która spełnia następujące wymogi:
posiada dostęp* do rozrachunku w centralnym depozycie papierów wartościowych (KDPW )
Posiada dostęp* do rozrachunku w banku rozliczeniowym (NBP)
*bezpośredni lub pośredni
Wysokość kapitałów własnych uczestnika rozliczającego nie może być niższa niż:
dla uczestnika występującego w typie generalny uczestnik rozliczający - 100 mln zł
dla uczestnika występującego w typie indywidualny uczestnik rozliczający - 50 mln zł
dla uczestnika występującego w typie izba rozliczeniowa - 100 mln zł
47
OTC_clearing w KDPW_CCP Uczestnictwo w systemie
Lista uczestników OTC:
1. RAIFFEISEN BANK POLSKA S.A.
2. ING BANK ŚLĄSKI S.A.
3. BANK PEKAO S.A.
4. DEUTSCHE BANK POLSKA S.A.
5. BANK MILLENNIUM S.A.
6. BZ WBK S.A.
7. BANK OCHRONY ŚRODOWISKA S.A.
8. GETIN NOBLE BANK S.A.
Prowadzimy rozmowy z:
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.,
PKO BP S.A.,
mBank S.A.