-1-

GPW – TRZY RYNKI Wykład inauguracyjny, Sala Notowań - 5 marca 2014 r.

-2-

Żyjecie w pięknych czasach, bo…

-3-

…..Wasze pokolenie nie zna recesji

2,6

3,8

5,2

7,0

6,2

7,1

5,0 4,5

4,2

1,2 1,4

3,9

5,3

3,6

6,2

6,8

5,1

1,6

3,9

4,5

1,9

1,1

2,2

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013f 2014f

PKB Polski w latach 1992-2014 (%)

Źródło: Eurostat

Korea Południowa

26 lata

1961-1987

Niemcy

25 lata

1949-1974

Polska

22 lata

1992-2013

Australia

22 lata

1992-2013

Wielka Brytania

14

lata 1993-2007

USA

10

lata 1991-2001

Japonia

7

lata 2000-2007

-4-

Giełda w Warszawie

Kwiecień 1991 powstanie GPW

Listopad 1994 KDPW wydziela

się z GPW

Styczeń 1998 uruchomienie

rynku instrumentów pochodnych

Listopad 2000 uruchomienie

systemu transakcyjnego

WARSET

Październik 2003 pierwsza spółka

zagraniczna notowana na GPW

Maj 2004 Polska członkiem Unii

Europejskiej

Lipiec 2005 pierwszy

zagraniczny Członek Giełdy

Sierpień 2007 uruchomienie

rynku NewConnect

Czerwiec 2008 GPW największą giełdą w CEE wg. kapitalizacji

Wrzesień 2009 uruchomienie

Catalyst

Lipiec 2009 GPW partnerem

strategicznym NYSE Euronext

Kwiecień 2013 GPW wprowadza

nowy system transakcyjny UTP

Wybrane wydarzenia w historii GPW:

Giełdy papierów wartościowych w Polsce:

1817 r. – otwarcie pierwszej giełdy w Warszawie

1991 r. – powstanie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.

-5-

Rynek kasowy (akcje i inne)

Rynek instrumentów pochodnych

Rynek kasowy

(obligacje)

Dane rynkowe i indeksy

Towary Usługi post-transakcyjne

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie

Akcje 450 spółek, w tym 46 spółek zagranicznych, są notowane na Głównym Rynku (rynku regulowanym)

Akcje 442 spółek, w tym 11 spółek zagranicznych, są notowane na rynku NewConnect (rynku alternatywnym)

Instrumenty pochodne na różnorodne instrumenty bazowe (indeksy, akcje spółek, waluty) oraz opcje na WIG20

Segment ETP obejmujący m.in. ETFy, warranty, produkty strukturyzowane (w tym certyfikaty typu knock-out oraz factor), a także obligacje strukturyzowane

Instrumenty dłużne, w tym obligacje skarbowe, korporacyjne, komunalne, spółdzielcze i listy zastawne

Akcje

Instrumenty dłużne

Certyfikaty Inwestycyjne

ETF

Produkty strukturyzowane

Warranty

Kontrakty Futures

Opcje

-6-

Rynki GPW …….

CATALYST

GŁÓWNY RYNEK GPW (rynek regulowany)

NEWCONNECT (Alternatywny System Obrotu)

GPW

6

Główny Rynek GPW - rynek akcji działający zgodnie z dyrektywami UE, obejmuje rynek kasowy dla spółek o wartości rynkowej powyżej 15 mln EUR oraz rynek instrumentów pochodnych.

NewConnect - rynek, który umożliwia pozyskanie kapitału małym firmom, łączy młode, dynamicznie rozwijające się spółki z inwestorami oraz z Głównym Rynkiem GPW

Catalyst - platforma obrotu dla obligacji korporacyjnych (sp. z o.o., spółki akcyjne, banki spółdzielcze) oraz komunalnych (jednostki samorządu terytorialnego)

funkcjonuje od 1991 r. 450 notowanych spółek, w tym 46

zagranicznych kapitalizacja rynku(spółki krajowe i

zagraniczne): 883 mld zł

funkcjonuje od 2007 r. 442 notowanych spółek, w tym 11

zagranicznych kapitalizacja rynku: 10,5 mld zł

funkcjonuje od 2009 r. 176 emitentów /441 serii wartość emisji obligacji nominowanych w

PLN a całym rynku: 503,5 mld zł

Stan na luty 2014 r.

-7-

49%

37%

14%

Zagraniczni

Krajowi instytucjonalni

Krajowi indywidualni

….. Dostęp do szerokiego grona inwestorów

Rosnące zainteresowanie inwestorów zagranicznych

Stabilna grupa krajowych inwestorów instytucjonalnych

Największe źródło kapitału w regionie CEE z wysoką

alokacją środków w spółki notowane na GPW

Źródło: GPW

źródło: GPW

Wlk. Brytania ; 57

Francja; 18

Austria; 4

Inne; 21

Struktura inwestorów – rynek akcji 1 poł. 2013

Inwestorzy indywidualni

Udział zagranicznych inwestorów w obrotach na Głównym Rynku akcji wg kraju pochodzenia w 1 poł. 2013 (%)

Baza inwestorów indywidualnych silnie związana

z rynkiem kapitałowym

Wzrost liczby rachunków inwestycyjnych – blisko 1,5 mln

Inwestowanie w wysoce wzrostowe spółki

Inwestowanie na zasadzie day tradingu

-8-

…… Dostęp do kapitału

Źródło: NBP, dane po 1 kw. 2013, analizy on-line

Oszczędności Polaków na koniec I kw. 2013 – 1,4 bln zł, w tym: Gotówka – 108 mld zł Fundusze obligacji – 41 mld zł* Depozyty bankowe 544 mld zł

61

99

135

74 94

116 114 146

189

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

. Aktywa TFI (mld zł)

85 116 140 137

179 222 226

271 299

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

. Aktywa OFE (mld zł)

Aktywa finansowe gospodarstw domowych w Polsce

*Wyborcza.biz, 12.07.2013

0

200 000

400 000

600 000

800 000

1 000 000

1 200 000

1 400 000

1 600 000

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I

Inne

Pozostałe kwoty do otrzymania/zapłacenia

Przedpłaty składek ubezpieczeniowych i rezerwy na niewypłacone roszczenia

Akcje notowane

Udziały netto gospodarstw domowych w rezerwach ubezpieczeń na życie

Udziały w funduszach wspólnego inwestowania

Gotówka

Akcje nienotowane i inne udziały kapitałowe

Udziały netto gospodarstw domowych w rezerwach funduszy emerytalnych

Depozyty

2005

2013

-9-

Główny Rynek GPW

PODSTAWA PRAWNA: • Ustawa o obrocie i ustawa o ofercie

publicznej • Regulamin Giełdy: WWW.GPW.PL • Rozporządzenie Ministra Finansów z

dn. 12.05.2010 r. w sprawie szczegółowych warunków, jakie musi spełniać rynek oficjalnych notowań giełdowych i emitenci

• Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW: WWW.CORP-GOV.GPW.PL

Wymogi formalne

9

Liczba spółek Liczba debiutów Wartość IPO (mld zł)

354 373 387 395 403

25 27

39 43 47

2009 2010 2011 2012 2013

13

30 26

15 18

4 12

4

5

2009 2010 2011 2012 2013

Krajowe Zagraniczne

6,80

14,60

7,60

3,34 4,59

0,80

0,90

0,10

0,86

2009 2010 2011 2012 2013

spółka akcyjna

kapitalizacja wszystkich akcji spółki – co najmniej 15 mln euro (dla spółki notowanej przez min. 6 miesięcy na rynku NewConnect – 12 mln euro

brak ograniczeń w zbywalności akcji

brak postępowania upadłościowego lub likwidacyjnego

zatwierdzone memorandum informacyjne lub prospekt emisyjny (chyba, że nie wymagane)

publikacja sprawozdań finansowych z ostatnich 3 lat obrotowych

rozproszenie akcji: przynajmniej 15% akcji objętych wnioskiem o dopuszczenie w rękach drobnych akcjonariuszy oraz

100 tys. akcji o wartości 1 mln euro w rękach drobnych akcjonariuszy (na rynek podstawowy 25% lub 500 tys. akcji o wartości 17 mln euro)

-10-

Główny Rynek GPW - wybrane debiuty z 2013 r.

Debiut: 15 stycznia 2013(przejście z rynku

NewConnect)

239 mln zł Debiut: 13 lutego 2013

bez oferty

Debiut: 27 marca 2013

bez oferty 39 mln zł

Debiut: 23 kwietnia 2013 (przejście z rynku

NewConnect)

112 mln zł Debiut: 28 czerwca 2013

45 mln zł Debiut: 18 czerwca 2013

30 mln zł Debiut: 18 lipca 2013

23 – liczba debiutów na

Głównym Rynku GPW w 2013

11 mln zł Debiut: 10 lipca 2013

2.406 mln zł Debiut: 11 grudnia 2013

-11-

NewConnect

•

Wymogi formalne PODSTAWA PRAWNA: • Regulamin Alternatywnego Systemu

Obrotu WWW.NEWCONNECT.PL

• Dobre Praktyki Spółek Notowanych na

NewConnect WWW.CORP-GOV.GPW.PL

162 185 52

242

726

225 104

18 67

126

646

459 522

24

61

26

86

172

89

42

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

0

400

800

1 200

1 600

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Wartość ofert przeprowadzonych na rynku NewConnect (mln PLN) i liczba debiutów

IPO SPO Liczba debiutów (prawa oś)

spółka akcyjna

wartość nominalna akcji min. 0,10 zł

brak ograniczeń w zbywalności instrumentów finansowych

brak postępowania upadłościowego lub likwidacyjnego

umowa z Autoryzowanym Doradcą i Animatorem Rynku

zatwierdzony odpowiedni dokument dopuszczeniowy , zawierający zbadane sprawozdanie finansowe za ostatni rok obrotowy

minimalna wartość kapitału własnego emitenta - 500.000 zł

ograniczenie możliwości wprowadzania akcji uprzywilejowanych cenowo (na 12 m-cy)

Stan na koniec 2013

69

53

24

38 32 33

35

35

20

20 14

11 13 9 12

Handel Usługi inne

Inwestycje Informatyka

Budownictwo Technologie

Usługi finansowe Media

Nieruchomości Ochrona zdrowia

Wypoczynek E-handel

Eco-energia Recykling

Telekomunikacja

Struktura branżowa na NewConnect

-12-

NewConnect – wybrane debiuty z 2013 r.

Debiut: 18 marca 2013

2,7 mln zł Debiut: 8 stycznia 2013

11 mln zł Debiut: 25 stycznia 2013

2,75 mln zł

1,4 mln zł Debiut: 18 stycznia 2013

1,4 mln zł Debiut: 26 kwietnia 2013 4,5 mln zł

Debiut: 22 maja 2013

5,5 mln zł Debiut: 4 czerwca 2013 1 mln zł

Debiut: 4 lipca 2013

42 – liczba debiutów na

rynku NewConnect w 2013 r.

9,3 mln zł Debiut: 28 listopada

2013

-13-

Catalyst – rynek obligacji

Obligacje Spółdzielcze

Listy Zastawne

Obligacje Korporacyjne

Obligacje Komunalne

Obligacje Skarbowe

Rynek Regulowany + ASO

Wprowadzenie obligacji do obrotu giełdowego

Dostęp do kapitału - dywersyfikacja źródeł finansowania

Bezpieczeństwo - zachęca inwestorów, którzy

inaczej nie byli zainteresowani takimi papierami

Płynność - inwestorzy są skłonni zaakceptować

niższą premię za płynność

Budowanie wiarygodności - przejrzystość i równy

dostęp inwestorów do informacji

Promocja 13

13 50

100

156 175

47

109

246

361

442

2009 2 010 2 011 2012 2013

liczba emitentów liczba notowanych serii

Wymogi formalne

spółka akcyjna, spółka z o.o., JST, bank

publiczny dokument informacyjny (prospekt) zatwierdzony przez KNF (na rynek regulowany) lub

dokument informacyjny (na ASO)

zbywalność obligacji nie jest ograniczona

wobec emitenta nie toczy się postępowanie upadłościowe lub likwidacyjne

-14-

Catalyst – wybrane debiuty z 2013 r.

Debiut: 6 marca 2013

320 mln zł Debiut: 3 stycznia 2013

24 mln zł Debiut: 22 lutego 2013

565 mln zł

6 mln zł Debiut: 4 stycznia 2013

40 mln zł Debiut: 15 maja 2013 10 mln zł

Debiut: 28 maja 2013

15 mln zł Debiut: 17 czerwca 2013 5 mln zł

Debiut: 12 lipca 2013

47 – liczba nowych

emitentów na Catalyst w 2013 r.

4 mln zł Debiut: 20 grudnia 2013

-15-

W jakim celu na giełdę?

Pozyskanie kapitału

Prestiż spółki giełdowej

Możliwość pozyskania inwestora strategicznego/finansowego/branżowego

Rynkowa wycena spółki

Kreowanie pozytywnego wizerunku firmy

Promocja i efekt marketingowy

Sposób wyjścia z inwestycji

Dostęp do szerokiego grona inwestorów

Zmiana kultury korporacyjnej - oświadczenie o stosowaniu zasad

ładu korporacyjnego

Transparentność działań – budowanie zaufania wśród inwestorów

Fuzje i przejęcia

Nowa jakość

Obowiązki informacyjne – podnoszą wiarygodność firmy

-16-

Emisja akcji, czy obligacji?

EMISJA AKCJI

Instrument udziałowy (nabywca staje się współwłaścicielem firmy, zyskuje

prawo do otrzymania dywidendy, a także uczestnictwa w walnych zgromadzeniach

akcjonariuszy)

umożliwia pozyskanie kapitału bezzwrotnego, bez kosztów odsetek, bez wymaganych zabezpieczeń

dostęp do nowych inwestorów (finansowych, branżowych)

rynkowa wycena spółki

efektywniejsze zarządzanie przedsiębiorstwem

EMISJA OBLIGACJI

Instrument dłużny (obligacje nie dają ich posiadaczowi żadnych

uprawnień względem emitenta typu współwłasność, dywidenda czy też uczestnictwo w walnych

zgromadzeniach)

umożliwia pozyskanie kapitału na korzystnych warunkach, bez konieczności dzielenia się zyskami

firmy z obligatariuszami

brak utraty kontroli nad spółką

poprawa struktury bilansu

elastyczność spłaty

niższe koszty pozyskania kapitału

Banki oceniają historię spółki, inwestorzy kupują jej przyszłość

-17-

Rynek regulowany czy alternatywny?

OFERTA PUBLICZNA

PROSPEKT EMISYJNY MEMORANDUM INFORMACYJNE

Ustawa o ofercie publicznej

Rozporządzenie Komisji WE 809/2004

Rozporządzenie z dnia 6 lipca 2007 r.

w sprawie szczegółowych warunków, jakim powinno odpowiadać memorandum

informacyjne

OFERTA PRYWATNA

Załącznik Nr 1 do Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu

OFERTA / DOPUSZCZENIE DO NOTOWAŃ

DOKUMENT INFORMACYJNY

-18-

Procedury, czyli jaka oferta?

OFERTA PRYWATNA (do max. 149 inwestorów)

Uchwała WZ o zamiarze wprowadzenia akcji do obrotu w drodze oferty prywatnej

Wybór Autoryzowanego Doradcy

Sporządzenie dokumentu informacyjnego

Przekazanie dokumentu informacyjnego zatwierdzonego przez Autoryzowanego Doradcę

do GPW

Szybsza i tańsza od oferty publicznej (czas przygotowania od 1 do 3 miesięcy,

relatywnie niskie koszty), może poprzedzać ofertę publiczną (tzw. pre-IPO), umożliwia debiut na

rynku NewConnect lub Catalyst

OFERTA PUBLICZNA (do min. 150 inwestorów)

Uchwała WZ o zamiarze wprowadzenia akcji do obrotu w drodze oferty publicznej i ewentualnej

nowej emisji akcji

Wybór domu maklerskiego i doradców

Sporządzenie publicznego dokumentu informacyjnego (prospekt lub memorandum

informacyjne)

Zatwierdzenie publicznego dokumentu informacyjnego przez KNF (lub inny europejski organ

nadzoru)

Czas przygotowania od 6 do 9 miesięcy, wyższe - od oferty prywatnej - koszty przygotowania prospektu emisyjnego i plasowania emisji. Możliwość dotarcia

do szerokiego grona inwestorów, a tym samym pozyskania większych środków,

umożliwia debiut na wszystkich rynkach GPW

-19-

Kruk bada potrzeby klientów

Lider rynku usług windykacyjnych • 2000 – początek działalności • 2003 – Fundusz Enterprise Investors inwestuje 21 mln USD w firmę • 2007 – początek ekspansji międzynarodowej (obecnie obecny w Rumunii, Czechach i Słowacji • maj 2011 – debiut na GPW (sprzedaż nowych akcji 43,67 mln zł, wartość IPO 369, 21 mln zł • grudzień 2011 – emisja obligacji, debiut na Catalyst • grudzień 2013 – emisja publiczna obligacji: transza 44,5 mln zł, 360 obligatariuszy, 66% redukcja zapisów

„Pomagamy spłacać długi”

Określenie grup klientów Badanie ich potrzeb Wyjście im naprzeciw

76% osób zadłużonych wyraża chęć spłaty zaległego zadłużenia*

*Źródło: prezentacja Spółki

stooq.pl

+ 102% o dnia debiutu

-20-

PKN Orlen korzysta z rozpoznawalności marki

Znana marka - liczne nagrody i wyróżnienia Perspektywiczna i rozwojowa branża Dobra komunikacja z rynkiem – „Złota Strona Emitenta”

• Czerwiec 2012: emisja 1 mld zł na Catalyst (BS)

• Oprocentowanie: WIBOR 6M + 1,60% (6,58%)

• Data wykupu: 27.02.2019

• Cena nominalna/c. emisyjna: 100.000 zł

• Inwestorzy: – 30% towarzystwa ubezpieczeniowe

– 60% OFE

– 10% inni

•Emisja detaliczna - 200 mln zł (wykupiona w ciągu dwóch dni 29-31.05.13) -> objęta przez 613 inwestorów, redukcja 40% •Kolejna seria - 200 mln zł, sprzedaż 3-14.06.13

• Oprocentowanie 4,2 % (WIBOR 6M+ marża 1,5% )

+ 116% o dnia debiutu

-21-

Medicalgorithmics – nauka w parze z biznesem

+ 1340 % od dnia debiutu na NC

Producent i dostawca innowacyjnej technologii w obszarze zdalnej diagnostyki kardiologicznej. Odbiorcami technologii są niezależne ośrodki zdalnej diagnostyki w USA na rzecz szpitali, klinik, gabinetów kardiologicznych 2005 – początek działalności Fundusz New Europe Ventures 2011: oferta prywatna 6 mln zł i debiut na NC Wartość rynkowa w dniu debiutu na NC: 44 mln zł 2012: oferta prywatna 56 mln zł 2014: przejście na GR GPW, wartość rynkowa 1.024 mln zł

Debiut na GR GPW

-22-

Termo-Rex

Debiut na NewConnect – Termo-Rex

Wielkość oferty 16,03% istniejących

akcji

Data debiutu Wrzesień 2012

Wartość oferty 1,81 mln zł

Sprzedający JAWEL-CENTRUM

sp. z o.o.

Nabywcy 12 indywidualnych i instytucjonalnych

inwestorów

Rodzaj oferty Oferta prywatna

• TERMO-REX S.A na rynku od 1997 r. Siedziba: Jaworzno

• Jedną z największych w Europie firm specjalizujących się w obróbce cieplnej elementów stalowych (Post Welding Heat Treatment).

• Dostawca termoelementów, izolacji termicznych, ceramiki technicznej, artykułów elektroinstalacyjnych oraz producentem maszyn i osprzętu do obróbki cieplnej.

• Wartość rynkowa w dniu debiutu (wrzesień 2012): 20 mln zł

• Wartość rynkowa (luty 2014): 713 mln zł

+651 % o dnia debiutu

-23-

Wind Mobile

Debiut na NewConnect – Wind Mobile

16,11% akcji (istniejące i nowe akcje)

Październik 2011

Nowa emisja – 3 mln zł Istniejące akcje – 2 mln zł

2 udziałowców

49 indywidualnych i instytucjonalnych

inwestorów

Oferta prywatna

• Wind Mobile jest wiodącym dostawcą rozwiązań mobilnych w Polsce. Spółka dostarcza kompleksowe rozwiązania w obszarach mobilnej rozrywki, mobilnego marketingu i mobilnej infrastruktury. • Middlefield Ventures Inc • Wartość rynkowa w dniu debiutu na NC: 22 mln zł

• Wartość rynkowa (luty 2014): 53,96 mln zł

Wielkość oferty

Data debiutu

Wartość oferty

Sprzedający

Nabywcy

Rodzaj oferty

+146 % o dnia debiutu

-24-

Robert Kwiatkowski

Wicedyrektor

Dział Rozwoju Sieci Biznesowej

Robert.Kwiatkowski@gpw.pl

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA

ul. Książęca 4, 00-498 Warszawa

tel. (22) 628 32 32, fax (22) 537 70 98