Akcje Instrumenty o charakterze własnościowym

36
Akcje Akcje Instrumenty o charakterze Instrumenty o charakterze własnościowym własnościowym

description

Akcje Instrumenty o charakterze własnościowym. Instrumenty o charakterze własnościowym. - PowerPoint PPT Presentation

Transcript of Akcje Instrumenty o charakterze własnościowym

Page 1: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Akcje Akcje Instrumenty o charakterze Instrumenty o charakterze własnościowymwłasnościowym

Page 2: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Instrumenty o charakterze Instrumenty o charakterze

własnościowymwłasnościowym

Akcje - najważniejszy element rynku Akcje - najważniejszy element rynku

kapitałowego. Akcja jest papierem kapitałowego. Akcja jest papierem

wartościowym potwierdzającym udział wartościowym potwierdzającym udział

w kapitale akcyjnym spółki, w kapitale akcyjnym spółki,

stanowiącym jednocześnie uosobienie stanowiącym jednocześnie uosobienie

praw i obowiązków jej posiadacza - praw i obowiązków jej posiadacza -

akcjonariusza.akcjonariusza.

Page 3: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Akcje / Instrumenty o charakterze Akcje / Instrumenty o charakterze własnościowymwłasnościowym

klasyczne dokumenty akcyjne (papiery) zawierałyklasyczne dokumenty akcyjne (papiery) zawierały nazwę firmy i siedzibę spółkinazwę firmy i siedzibę spółki nazwę sądu, w którym spółka jest zarejestrowana nazwę sądu, w którym spółka jest zarejestrowana datę zarejestrowania spółki i emisji akcji datę zarejestrowania spółki i emisji akcji wartości nominalnej akcji wartości nominalnej akcji liczby akcji, numeru serii, rodzaju danej akcji oraz liczby akcji, numeru serii, rodzaju danej akcji oraz

uprawnień szczególnych akcji uprawnień szczególnych akcji przy akcjach imiennych - wysokości dokonanej wpłaty przy akcjach imiennych - wysokości dokonanej wpłaty ograniczeń co do przeniesienia własności akcjiograniczeń co do przeniesienia własności akcji oznaczenia przepisów statutu o związanych z akcją oznaczenia przepisów statutu o związanych z akcją

obowiązkach co do świadczeń na rzecz spółki obowiązkach co do świadczeń na rzecz spółki

Page 4: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Akcje / Instrumenty o charakterze Akcje / Instrumenty o charakterze własnościowymwłasnościowym

charakterystyki akcjicharakterystyki akcji wartość nominalnawartość nominalna - wartość kapitału akcyjnego spółki - wartość kapitału akcyjnego spółki

przypadająca na jedną akcjęprzypadająca na jedną akcję

wartość emisyjnawartość emisyjna - cena po jakiej akcja jest sprzedana - cena po jakiej akcja jest sprzedana przez emitenta jej pierwszemu właścicielowiprzez emitenta jej pierwszemu właścicielowi

wartość księgowawartość księgowa - wartość aktywów netto spółki - wartość aktywów netto spółki przypadająca na jedną akcję przypadająca na jedną akcję

wartość rynkowawartość rynkowa - cena akcji na rynku (powstaje w - cena akcji na rynku (powstaje w wyniku spotkania się popytu z podażą) wyniku spotkania się popytu z podażą)

Page 5: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Akcje / Akcje / PRAWA AKCJONARIUSZAPRAWA AKCJONARIUSZA

Prawo do udziału w zyskach spółki, czyli prawo do Prawo do udziału w zyskach spółki, czyli prawo do dywidendydywidendy. .

Zysk netto spółki dzieli się na zysk zatrzymany (przeznaczony na dalszy rozwój) i zysk Zysk netto spółki dzieli się na zysk zatrzymany (przeznaczony na dalszy rozwój) i zysk

do podziału czyli dywidendę. Wszyscy akcjonariusze, którzy w dniu ustalenia prawa do do podziału czyli dywidendę. Wszyscy akcjonariusze, którzy w dniu ustalenia prawa do

dywidendy posiadają akcje uzyskują prawo do dywidendy. dywidendy posiadają akcje uzyskują prawo do dywidendy.

Prawo do zakupu akcji nowej emisji, czyli prawo poboruPrawo do zakupu akcji nowej emisji, czyli prawo poboru. .

Z prawa poboru może skorzystać akcjonariusz, który w dniu ustalenia Z prawa poboru może skorzystać akcjonariusz, który w dniu ustalenia

prawa poboru posiada akcje spółki emitującej nowe akcje. Posiadacz prawa poboru prawa poboru posiada akcje spółki emitującej nowe akcje. Posiadacz prawa poboru

może je sprzedać lub skorzystać z nich i dokonać zakupu akcji nowej emisji. może je sprzedać lub skorzystać z nich i dokonać zakupu akcji nowej emisji.

Prawo do głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszyPrawo do głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy . .

Zapewnia ono akcjonariuszowi możliwość wpływania na losy spółki w Zapewnia ono akcjonariuszowi możliwość wpływania na losy spółki w

drodze kształtowania liczebności, składu i kompetencji jej władz, a także poprzez drodze kształtowania liczebności, składu i kompetencji jej władz, a także poprzez

wyznaczanie struktury podziału zysku przedsiębiorstwa. wyznaczanie struktury podziału zysku przedsiębiorstwa.

Prawo do udziału w masie upadłościowej spółki (w razie Prawo do udziału w masie upadłościowej spółki (w razie

bankructwa) bankructwa)

Page 6: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Akcje / Instrumenty o charakterze Akcje / Instrumenty o charakterze własnościowymwłasnościowym

TYPY AKCJITYPY AKCJI akcje uprzywilejowaneakcje uprzywilejowane akcje zwykłeakcje zwykłe

Uprzywilejowanie może dotyczyćUprzywilejowanie może dotyczyć liczby głosów na walnym zgromadzeniu liczby głosów na walnym zgromadzeniu

akcjonariuszyakcjonariuszy wielkości lub kolejności wypłacania dywidendywielkości lub kolejności wypłacania dywidendy podziału majątku spółki w przypadku likwidacjipodziału majątku spółki w przypadku likwidacji

Page 7: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Akcje / Instrumenty o charakterze Akcje / Instrumenty o charakterze własnościowymwłasnościowym

Etapy wprowadzenia do obrotu giełdowego akcji Etapy wprowadzenia do obrotu giełdowego akcji spółki w publicznej oferciespółki w publicznej ofercie

sporządzenie prospektu emisyjnegosporządzenie prospektu emisyjnego uzyskanie zgody Komisji Papierów Wartościowych i uzyskanie zgody Komisji Papierów Wartościowych i

Giełd na wprowadzenie do publicznego obrotu Giełd na wprowadzenie do publicznego obrotu zawarcie umowy z Krajowym Depozytem Papierów zawarcie umowy z Krajowym Depozytem Papierów

Wartościowych o rejestrację tych papierów Wartościowych o rejestrację tych papierów wartościowych wartościowych

upowszechnienie wymaganych informacji dotyczących upowszechnienie wymaganych informacji dotyczących emitenta i oferty emitenta i oferty

Page 8: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Metody wyceny akcji i analizy Metody wyceny akcji i analizy atrakcyjności inwestycji w akcjeatrakcyjności inwestycji w akcje

Wycena akcji metodą zdyskontowanych Wycena akcji metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF – discounted przepływów pieniężnych (DCF – discounted cash flow)cash flow) Zdyskontowanych dywidendZdyskontowanych dywidend Zdyskontowanych zyskówZdyskontowanych zysków

Analiza podstawowych wskaźników (EPS, BV)Analiza podstawowych wskaźników (EPS, BV) Wycena metodami analizy fundamentalnejWycena metodami analizy fundamentalnej Analiza przebiegu wykresu cenowegoAnaliza przebiegu wykresu cenowego

Page 9: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Analiza fundamentalna Analiza techniczna Analiza portfelowa

Page 10: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Analiza fundamentalna

Analiza makrootoczenia Analiza sektorowa Analiza sytuacyjna spółki Analizy finansowa spółki Wycena spółki

Page 11: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Analiza fundamentalna

Analiza otoczenia makroekonomicznegoAnaliza otoczenia makroekonomicznego spółki (podstawowych stóp procentowych, wskaźnika inflacji, PKB, wielkości bezrobocia, kursu walutowego)- określenie perspektyw rozwoju spółki w przyszłości.

Analiza sektorowaAnaliza sektorowa - ocenie podlegają spółki prowadzące zbliżoną działalność, sprzedające te same lub podobne produkty.

Page 12: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Analiza fundamentalna

Analiza ogólnej sytuacji spółkiAnaliza ogólnej sytuacji spółki - stan majątku, poziom innowacyjności technologicznej, jakość zarządzania, skład akcjonariatu.

Analiza finansowa spółkiAnaliza finansowa spółki - wskaźniki: rentowności, płynności, zadłużenia i aktywności. Wyniki tej analizy pokazują, jak spółka gospodaruje posiadanymi zasobami oraz wykorzystuje uwarunkowania rynkowe.

Wycena spółkiWycena spółki - oszacowanie wartości akcji, przy uwzględnieniu posiadanych zasobów oraz możliwości generowania dochodów w przyszłości.

Page 13: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Analiza techniczna

Analiza techniczna formułuje prawdopodobne prognozy ruchów cenowych na podstawie analizy danych historycznych

Założenia: Rynek dyskontuje wszystko Ceny podlegają trendom „Historia się powtarza”

Page 14: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Rynek dyskontuje wszystko

Wszystkie czynniki wpływające na cenę akcji (fundamentalne, makroekonomiczne, polityczne, psychologiczne i inne)

znajdują pełne odbicie w cenie akcji.

Inaczej:

wszystkie ważne, cenotwórcze informacje są już uwzględnione w cenie akcji

Page 15: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Ceny podlegają trendom

Celem badania wykresów jest rozpoznawanie rozpoznawanie trendów w ich wczesnych stadiachtrendów w ich wczesnych stadiach, by dokonywać transakcji zgodnie z ich kierunkiem. („nie walcz z trendem” „trend jest twym przyjacielem - trend is your friend” „nie łapie się spadającego noża”)

Trend wykazuje silniejszą tendencję do tendencję do kontynuacjikontynuacji niż do zmiany („inwestuj zgodnie z trendem, dopóki nie pojawią się oznaki jego końca” ale „trendy nie trwają wiecznie”)

Page 16: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Linie trendu

Page 17: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Typy wykresów

Page 18: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

„Historia się powtarza”

Analiza zachowań rynku wiąże się badaniem zachowań inwestorów a więc badaniem ludzkiej psychiki.

Formacje cenowe pojawiające się od stuleci na wykresach cenowych odzwierciedlają dominujące stany psychiczne uczestników rynku.

Ponieważ formacje te sprawdziły się w przeszłości, wnioskuje się, że znajdą potwierdzenie w przyszłości

Page 19: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Formacje cenoweFormacja głowy i ramion

Page 20: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Formacje cenowe Klin zwyżkujący

Page 21: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

ŚREDNIE KROCZĄCE, LINIA MACD

Page 22: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

OSCYLATOR RSI

Page 23: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Analiza techniczna

John J. Murphy „Analiza techniczna rynków finansowych” Jack D. Schwager„Analiza techniczna rynków terminowych”E. Gateley„Cena i czas. Zarys meto analizy technicznej”S. Nison„Świece i inne japońskie techniki analizowania

wykresów”A.J. Frost,R.R. Prechter„Teoria fal Elliota”

Page 24: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Analiza portfelowaAnaliza portfelowa Zmienność akcji Zmienność akcji Modele zmienności akcji Modele zmienności akcji Miary ryzyka inwestowania w akcjeMiary ryzyka inwestowania w akcje Pojęcie portfela akcjiPojęcie portfela akcji Parametry portfela akcjiParametry portfela akcji Portfel akcji z możliwością krótkiej Portfel akcji z możliwością krótkiej

sprzedażysprzedaży Określanie kryteriów doboru akcji, Określanie kryteriów doboru akcji, Zagadnienia optymalizacyjne portfela akcjiZagadnienia optymalizacyjne portfela akcji Charakterystyka portfela mieszanego (akcji Charakterystyka portfela mieszanego (akcji

oraz aktywów pozbawionych ryzyka)oraz aktywów pozbawionych ryzyka)

Page 25: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Portfele dwóch akcji, tworzone z akcji 3 spółek

portfele dwuakcyjne tworzone z akcji A,B,C

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%

20,00%

22,00%

14% 16% 18% 20% 22% 24% 26%ryzyko

ocze

kiw

ana

stop

a zw

rotu

A,B

A,C

B,C

Page 26: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Zbiór możliwości inwestycyjnych dla portfela trzech akcji

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%

20,00%

22,00%

14% 16% 18% 20% 22% 24% 26%

ryzyko

ocz

ekiw

ana

sto

pa

zwro

tu

A,B

A,C

B,C

A,B,C

Page 27: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Zbiór możliwości inwestycyjnych dla portfela trzech akcjiKrótka sprzedaż (kolor różowy)

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%

20,00%

8,00% 18,00% 28,00% 38,00% 48,00%

Page 28: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Analiza portfelowaAnaliza portfelowa

H. Markowitz, „Portfolio selection” 1952H. Markowitz, „Portfolio selection” 1952 J. Tobin – „Liquidity preference as behavior J. Tobin – „Liquidity preference as behavior

towards risk” 1958towards risk” 1958 F. Modigliani, M. Miller „The cost of capital, F. Modigliani, M. Miller „The cost of capital,

corporation finance and the theory of corporation finance and the theory of investment” 1958investment” 1958

W. Sharpe „Capital asset pricing model” 1964W. Sharpe „Capital asset pricing model” 1964 J. Lintner „Security prices, risk and maximal J. Lintner „Security prices, risk and maximal

gains from diversifications” 1965gains from diversifications” 1965

Page 29: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Nagroda Nobla dlaNagroda Nobla dlatwórcy metody DCFtwórcy metody DCF

1938 – John B. Williams „The theory of 1938 – John B. Williams „The theory of investment value”investment value”

Metoda zdyskontowanych przepływów Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych w wycenie akcjipieniężnych w wycenie akcji

Page 30: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Nagroda Nobla - Analiza portfelowaNagroda Nobla - Analiza portfelowa

Harry Markowitz, Merton Miller, Harry Markowitz, Merton Miller, William Sharpe - (1990) William Sharpe - (1990)

za pionierskie prace w dziedzinie za pionierskie prace w dziedzinie ekonomii finansowejekonomii finansowej

Page 31: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Nagrody Nobla – analiza rynków Nagrody Nobla – analiza rynków finansowychfinansowych

1981 James Tobin1981 James Tobin

Relacje między rynkami finansowymi a Relacje między rynkami finansowymi a decyzjami w zakresie wydatków, decyzjami w zakresie wydatków, bezrobociem, produkcją i cenamibezrobociem, produkcją i cenami

1985 Franco Modigliani1985 Franco Modigliani

Pionierska analiza oszczędności i rynków Pionierska analiza oszczędności i rynków finansowychfinansowych

Page 32: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Analiza finansowych szeregów Analiza finansowych szeregów czasowych / celeczasowych / cele

wykrywanie natury zjawiska (np. zmiany cen wykrywanie natury zjawiska (np. zmiany cen surowców) reprezentowanego przez surowców) reprezentowanego przez sekwencję obserwacji sekwencję obserwacji

formalny opis, identyfikacja elementów szeregu formalny opis, identyfikacja elementów szeregu czasowegoczasowego

prognozowanie przyszłych wartości szeregu prognozowanie przyszłych wartości szeregu czasowegoczasowego

(ASC opiera się na założeniu, że kolejne wartości (ASC opiera się na założeniu, że kolejne wartości w zbiorze danych reprezentują kolejne pomiary w zbiorze danych reprezentują kolejne pomiary wykonane w równych odstępach czasu)wykonane w równych odstępach czasu)

Page 33: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Jednakowe prawdopodobieństwa wzrostu i spadku. Losowe wahanie z przedziału (0;1)o przeciętnej wartości równej 0,5

30

35

40

45

50

55

60

65

70

1 13

25

37

49

61

73

85

97

109

121

133

145

157

169

181

193

205

217

229

241

253

265

277

289

301

Page 34: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Jednakowe prawdopodobieństwa wzrostu i spadku. Losowe wahanie z przedz. (0;2)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

1 16

31

46

61

76

91

106

121

136

151

166

181

196

211

226

241

256

271

286

Page 35: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Prawdopodobieństwo wzrostu 1,5 raza większe niż spadku. Losowe wahanie z przedziału (0; 1)

25

35

45

55

65

75

85

95

105

115

1 13 25 37 49 61 73 85 97 109

121

133

145

157

169

181

193

205

217

229

241

253

265

277

289

Page 36: Akcje  Instrumenty  o charakterze własnościowym

Prawdopodobieństwo wzrostu 1,5 raza większe niż spadku. Losowe wahanie z przedziału (0; 1)Wykres oczekiwanej wartości – czerwona prosta

25

35

45

55

65

75

85

95

105

115

1 13 25 37 49 61 73 85 97 109

121

133

145

157

169

181

193

205

217

229

241

253

265

277

289