Akcje Instrumenty o charakterze własnościowym
description
Transcript of Akcje Instrumenty o charakterze własnościowym
Akcje Akcje Instrumenty o charakterze Instrumenty o charakterze własnościowymwłasnościowym
Instrumenty o charakterze Instrumenty o charakterze
własnościowymwłasnościowym
Akcje - najważniejszy element rynku Akcje - najważniejszy element rynku
kapitałowego. Akcja jest papierem kapitałowego. Akcja jest papierem
wartościowym potwierdzającym udział wartościowym potwierdzającym udział
w kapitale akcyjnym spółki, w kapitale akcyjnym spółki,
stanowiącym jednocześnie uosobienie stanowiącym jednocześnie uosobienie
praw i obowiązków jej posiadacza - praw i obowiązków jej posiadacza -
akcjonariusza.akcjonariusza.
Akcje / Instrumenty o charakterze Akcje / Instrumenty o charakterze własnościowymwłasnościowym
klasyczne dokumenty akcyjne (papiery) zawierałyklasyczne dokumenty akcyjne (papiery) zawierały nazwę firmy i siedzibę spółkinazwę firmy i siedzibę spółki nazwę sądu, w którym spółka jest zarejestrowana nazwę sądu, w którym spółka jest zarejestrowana datę zarejestrowania spółki i emisji akcji datę zarejestrowania spółki i emisji akcji wartości nominalnej akcji wartości nominalnej akcji liczby akcji, numeru serii, rodzaju danej akcji oraz liczby akcji, numeru serii, rodzaju danej akcji oraz
uprawnień szczególnych akcji uprawnień szczególnych akcji przy akcjach imiennych - wysokości dokonanej wpłaty przy akcjach imiennych - wysokości dokonanej wpłaty ograniczeń co do przeniesienia własności akcjiograniczeń co do przeniesienia własności akcji oznaczenia przepisów statutu o związanych z akcją oznaczenia przepisów statutu o związanych z akcją
obowiązkach co do świadczeń na rzecz spółki obowiązkach co do świadczeń na rzecz spółki
Akcje / Instrumenty o charakterze Akcje / Instrumenty o charakterze własnościowymwłasnościowym
charakterystyki akcjicharakterystyki akcji wartość nominalnawartość nominalna - wartość kapitału akcyjnego spółki - wartość kapitału akcyjnego spółki
przypadająca na jedną akcjęprzypadająca na jedną akcję
wartość emisyjnawartość emisyjna - cena po jakiej akcja jest sprzedana - cena po jakiej akcja jest sprzedana przez emitenta jej pierwszemu właścicielowiprzez emitenta jej pierwszemu właścicielowi
wartość księgowawartość księgowa - wartość aktywów netto spółki - wartość aktywów netto spółki przypadająca na jedną akcję przypadająca na jedną akcję
wartość rynkowawartość rynkowa - cena akcji na rynku (powstaje w - cena akcji na rynku (powstaje w wyniku spotkania się popytu z podażą) wyniku spotkania się popytu z podażą)
Akcje / Akcje / PRAWA AKCJONARIUSZAPRAWA AKCJONARIUSZA
Prawo do udziału w zyskach spółki, czyli prawo do Prawo do udziału w zyskach spółki, czyli prawo do dywidendydywidendy. .
Zysk netto spółki dzieli się na zysk zatrzymany (przeznaczony na dalszy rozwój) i zysk Zysk netto spółki dzieli się na zysk zatrzymany (przeznaczony na dalszy rozwój) i zysk
do podziału czyli dywidendę. Wszyscy akcjonariusze, którzy w dniu ustalenia prawa do do podziału czyli dywidendę. Wszyscy akcjonariusze, którzy w dniu ustalenia prawa do
dywidendy posiadają akcje uzyskują prawo do dywidendy. dywidendy posiadają akcje uzyskują prawo do dywidendy.
Prawo do zakupu akcji nowej emisji, czyli prawo poboruPrawo do zakupu akcji nowej emisji, czyli prawo poboru. .
Z prawa poboru może skorzystać akcjonariusz, który w dniu ustalenia Z prawa poboru może skorzystać akcjonariusz, który w dniu ustalenia
prawa poboru posiada akcje spółki emitującej nowe akcje. Posiadacz prawa poboru prawa poboru posiada akcje spółki emitującej nowe akcje. Posiadacz prawa poboru
może je sprzedać lub skorzystać z nich i dokonać zakupu akcji nowej emisji. może je sprzedać lub skorzystać z nich i dokonać zakupu akcji nowej emisji.
Prawo do głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszyPrawo do głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy . .
Zapewnia ono akcjonariuszowi możliwość wpływania na losy spółki w Zapewnia ono akcjonariuszowi możliwość wpływania na losy spółki w
drodze kształtowania liczebności, składu i kompetencji jej władz, a także poprzez drodze kształtowania liczebności, składu i kompetencji jej władz, a także poprzez
wyznaczanie struktury podziału zysku przedsiębiorstwa. wyznaczanie struktury podziału zysku przedsiębiorstwa.
Prawo do udziału w masie upadłościowej spółki (w razie Prawo do udziału w masie upadłościowej spółki (w razie
bankructwa) bankructwa)
Akcje / Instrumenty o charakterze Akcje / Instrumenty o charakterze własnościowymwłasnościowym
TYPY AKCJITYPY AKCJI akcje uprzywilejowaneakcje uprzywilejowane akcje zwykłeakcje zwykłe
Uprzywilejowanie może dotyczyćUprzywilejowanie może dotyczyć liczby głosów na walnym zgromadzeniu liczby głosów na walnym zgromadzeniu
akcjonariuszyakcjonariuszy wielkości lub kolejności wypłacania dywidendywielkości lub kolejności wypłacania dywidendy podziału majątku spółki w przypadku likwidacjipodziału majątku spółki w przypadku likwidacji
Akcje / Instrumenty o charakterze Akcje / Instrumenty o charakterze własnościowymwłasnościowym
Etapy wprowadzenia do obrotu giełdowego akcji Etapy wprowadzenia do obrotu giełdowego akcji spółki w publicznej oferciespółki w publicznej ofercie
sporządzenie prospektu emisyjnegosporządzenie prospektu emisyjnego uzyskanie zgody Komisji Papierów Wartościowych i uzyskanie zgody Komisji Papierów Wartościowych i
Giełd na wprowadzenie do publicznego obrotu Giełd na wprowadzenie do publicznego obrotu zawarcie umowy z Krajowym Depozytem Papierów zawarcie umowy z Krajowym Depozytem Papierów
Wartościowych o rejestrację tych papierów Wartościowych o rejestrację tych papierów wartościowych wartościowych
upowszechnienie wymaganych informacji dotyczących upowszechnienie wymaganych informacji dotyczących emitenta i oferty emitenta i oferty
Metody wyceny akcji i analizy Metody wyceny akcji i analizy atrakcyjności inwestycji w akcjeatrakcyjności inwestycji w akcje
Wycena akcji metodą zdyskontowanych Wycena akcji metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF – discounted przepływów pieniężnych (DCF – discounted cash flow)cash flow) Zdyskontowanych dywidendZdyskontowanych dywidend Zdyskontowanych zyskówZdyskontowanych zysków
Analiza podstawowych wskaźników (EPS, BV)Analiza podstawowych wskaźników (EPS, BV) Wycena metodami analizy fundamentalnejWycena metodami analizy fundamentalnej Analiza przebiegu wykresu cenowegoAnaliza przebiegu wykresu cenowego
Analiza fundamentalna Analiza techniczna Analiza portfelowa
Analiza fundamentalna
Analiza makrootoczenia Analiza sektorowa Analiza sytuacyjna spółki Analizy finansowa spółki Wycena spółki
Analiza fundamentalna
Analiza otoczenia makroekonomicznegoAnaliza otoczenia makroekonomicznego spółki (podstawowych stóp procentowych, wskaźnika inflacji, PKB, wielkości bezrobocia, kursu walutowego)- określenie perspektyw rozwoju spółki w przyszłości.
Analiza sektorowaAnaliza sektorowa - ocenie podlegają spółki prowadzące zbliżoną działalność, sprzedające te same lub podobne produkty.
Analiza fundamentalna
Analiza ogólnej sytuacji spółkiAnaliza ogólnej sytuacji spółki - stan majątku, poziom innowacyjności technologicznej, jakość zarządzania, skład akcjonariatu.
Analiza finansowa spółkiAnaliza finansowa spółki - wskaźniki: rentowności, płynności, zadłużenia i aktywności. Wyniki tej analizy pokazują, jak spółka gospodaruje posiadanymi zasobami oraz wykorzystuje uwarunkowania rynkowe.
Wycena spółkiWycena spółki - oszacowanie wartości akcji, przy uwzględnieniu posiadanych zasobów oraz możliwości generowania dochodów w przyszłości.
Analiza techniczna
Analiza techniczna formułuje prawdopodobne prognozy ruchów cenowych na podstawie analizy danych historycznych
Założenia: Rynek dyskontuje wszystko Ceny podlegają trendom „Historia się powtarza”
Rynek dyskontuje wszystko
Wszystkie czynniki wpływające na cenę akcji (fundamentalne, makroekonomiczne, polityczne, psychologiczne i inne)
znajdują pełne odbicie w cenie akcji.
Inaczej:
wszystkie ważne, cenotwórcze informacje są już uwzględnione w cenie akcji
Ceny podlegają trendom
Celem badania wykresów jest rozpoznawanie rozpoznawanie trendów w ich wczesnych stadiachtrendów w ich wczesnych stadiach, by dokonywać transakcji zgodnie z ich kierunkiem. („nie walcz z trendem” „trend jest twym przyjacielem - trend is your friend” „nie łapie się spadającego noża”)
Trend wykazuje silniejszą tendencję do tendencję do kontynuacjikontynuacji niż do zmiany („inwestuj zgodnie z trendem, dopóki nie pojawią się oznaki jego końca” ale „trendy nie trwają wiecznie”)
Linie trendu
Typy wykresów
„Historia się powtarza”
Analiza zachowań rynku wiąże się badaniem zachowań inwestorów a więc badaniem ludzkiej psychiki.
Formacje cenowe pojawiające się od stuleci na wykresach cenowych odzwierciedlają dominujące stany psychiczne uczestników rynku.
Ponieważ formacje te sprawdziły się w przeszłości, wnioskuje się, że znajdą potwierdzenie w przyszłości
Formacje cenoweFormacja głowy i ramion
Formacje cenowe Klin zwyżkujący
ŚREDNIE KROCZĄCE, LINIA MACD
OSCYLATOR RSI
Analiza techniczna
John J. Murphy „Analiza techniczna rynków finansowych” Jack D. Schwager„Analiza techniczna rynków terminowych”E. Gateley„Cena i czas. Zarys meto analizy technicznej”S. Nison„Świece i inne japońskie techniki analizowania
wykresów”A.J. Frost,R.R. Prechter„Teoria fal Elliota”
Analiza portfelowaAnaliza portfelowa Zmienność akcji Zmienność akcji Modele zmienności akcji Modele zmienności akcji Miary ryzyka inwestowania w akcjeMiary ryzyka inwestowania w akcje Pojęcie portfela akcjiPojęcie portfela akcji Parametry portfela akcjiParametry portfela akcji Portfel akcji z możliwością krótkiej Portfel akcji z możliwością krótkiej
sprzedażysprzedaży Określanie kryteriów doboru akcji, Określanie kryteriów doboru akcji, Zagadnienia optymalizacyjne portfela akcjiZagadnienia optymalizacyjne portfela akcji Charakterystyka portfela mieszanego (akcji Charakterystyka portfela mieszanego (akcji
oraz aktywów pozbawionych ryzyka)oraz aktywów pozbawionych ryzyka)
Portfele dwóch akcji, tworzone z akcji 3 spółek
portfele dwuakcyjne tworzone z akcji A,B,C
10,00%
12,00%
14,00%
16,00%
18,00%
20,00%
22,00%
14% 16% 18% 20% 22% 24% 26%ryzyko
ocze
kiw
ana
stop
a zw
rotu
A,B
A,C
B,C
Zbiór możliwości inwestycyjnych dla portfela trzech akcji
10,00%
12,00%
14,00%
16,00%
18,00%
20,00%
22,00%
14% 16% 18% 20% 22% 24% 26%
ryzyko
ocz
ekiw
ana
sto
pa
zwro
tu
A,B
A,C
B,C
A,B,C
Zbiór możliwości inwestycyjnych dla portfela trzech akcjiKrótka sprzedaż (kolor różowy)
8,00%
10,00%
12,00%
14,00%
16,00%
18,00%
20,00%
8,00% 18,00% 28,00% 38,00% 48,00%
Analiza portfelowaAnaliza portfelowa
H. Markowitz, „Portfolio selection” 1952H. Markowitz, „Portfolio selection” 1952 J. Tobin – „Liquidity preference as behavior J. Tobin – „Liquidity preference as behavior
towards risk” 1958towards risk” 1958 F. Modigliani, M. Miller „The cost of capital, F. Modigliani, M. Miller „The cost of capital,
corporation finance and the theory of corporation finance and the theory of investment” 1958investment” 1958
W. Sharpe „Capital asset pricing model” 1964W. Sharpe „Capital asset pricing model” 1964 J. Lintner „Security prices, risk and maximal J. Lintner „Security prices, risk and maximal
gains from diversifications” 1965gains from diversifications” 1965
Nagroda Nobla dlaNagroda Nobla dlatwórcy metody DCFtwórcy metody DCF
1938 – John B. Williams „The theory of 1938 – John B. Williams „The theory of investment value”investment value”
Metoda zdyskontowanych przepływów Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych w wycenie akcjipieniężnych w wycenie akcji
Nagroda Nobla - Analiza portfelowaNagroda Nobla - Analiza portfelowa
Harry Markowitz, Merton Miller, Harry Markowitz, Merton Miller, William Sharpe - (1990) William Sharpe - (1990)
za pionierskie prace w dziedzinie za pionierskie prace w dziedzinie ekonomii finansowejekonomii finansowej
Nagrody Nobla – analiza rynków Nagrody Nobla – analiza rynków finansowychfinansowych
1981 James Tobin1981 James Tobin
Relacje między rynkami finansowymi a Relacje między rynkami finansowymi a decyzjami w zakresie wydatków, decyzjami w zakresie wydatków, bezrobociem, produkcją i cenamibezrobociem, produkcją i cenami
1985 Franco Modigliani1985 Franco Modigliani
Pionierska analiza oszczędności i rynków Pionierska analiza oszczędności i rynków finansowychfinansowych
Analiza finansowych szeregów Analiza finansowych szeregów czasowych / celeczasowych / cele
wykrywanie natury zjawiska (np. zmiany cen wykrywanie natury zjawiska (np. zmiany cen surowców) reprezentowanego przez surowców) reprezentowanego przez sekwencję obserwacji sekwencję obserwacji
formalny opis, identyfikacja elementów szeregu formalny opis, identyfikacja elementów szeregu czasowegoczasowego
prognozowanie przyszłych wartości szeregu prognozowanie przyszłych wartości szeregu czasowegoczasowego
(ASC opiera się na założeniu, że kolejne wartości (ASC opiera się na założeniu, że kolejne wartości w zbiorze danych reprezentują kolejne pomiary w zbiorze danych reprezentują kolejne pomiary wykonane w równych odstępach czasu)wykonane w równych odstępach czasu)
Jednakowe prawdopodobieństwa wzrostu i spadku. Losowe wahanie z przedziału (0;1)o przeciętnej wartości równej 0,5
30
35
40
45
50
55
60
65
70
1 13
25
37
49
61
73
85
97
109
121
133
145
157
169
181
193
205
217
229
241
253
265
277
289
301
Jednakowe prawdopodobieństwa wzrostu i spadku. Losowe wahanie z przedz. (0;2)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1 16
31
46
61
76
91
106
121
136
151
166
181
196
211
226
241
256
271
286
Prawdopodobieństwo wzrostu 1,5 raza większe niż spadku. Losowe wahanie z przedziału (0; 1)
25
35
45
55
65
75
85
95
105
115
1 13 25 37 49 61 73 85 97 109
121
133
145
157
169
181
193
205
217
229
241
253
265
277
289
Prawdopodobieństwo wzrostu 1,5 raza większe niż spadku. Losowe wahanie z przedziału (0; 1)Wykres oczekiwanej wartości – czerwona prosta
25
35
45
55
65
75
85
95
105
115
1 13 25 37 49 61 73 85 97 109
121
133
145
157
169
181
193
205
217
229
241
253
265
277
289