Fundusze Inwestycyjne

1

Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych (TFI)

Fundusz

inwestycyjny A

Fundusz

inwestycyjny B

Fundusz

inwestycyjny C

Fundusz

inwestycyjny D

Fundusz

inwestycyjny E

Inwestorzy (oszczędzający)

Fundusz inwestycyjny a TFI

2

Najważniejszy dokument regulujący działalność FI

Statut musi być zgodny z wymogami ustawy

Wszystkie działania funduszu muszą być zgodne z jego statutem

Statut funduszu inwestycyjnego

3

Zgoda KNF

Działalność reguluje ustawa o funduszach inwestycyjnych, akty wykonawcze do ustawy i kodeks spółek handlowych

Towarzystwo tworzy fundusz inwestycyjny, zarządza nim i reprezentuje fundusz w stosunkach z osobami trzecimi (art. 4 ust. 1)

Przedmiotem działalności towarzystwa jest wyłącznie tworzenie funduszy inwestycyjnych i zarządzanie nimi, w tym pośrednictwo w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa, reprezentowanie ich wobec osób trzecich oraz zarządzanie zbiorczym portfelem papierów wartościowych (art. 45 pkt 1)

Zatrudnia doradców inwestycyjnych

Kapitał co najmniej 125 000 euro lub 730 000 euro (art. 49 ust. 1 i 2)

TFI

4

Analizy i rekomendacje

Komitet inwestycyjny

Trading desk

Działalność inwestycyjna

5

Rozliczanie transakcji

Monitorowanie ryzyka

Wycena aktywów

Monitorowanie płynności

Dokumentacja i sprawozdawczość

Działalność operacyjna

6

Ryzyko

Stopa zwrotu

Fundusze rynku pieniężnego, lokaty

bankowe

Fundusze obligacji

Fundusze stabilnego wzrostu, fundusze

nieruchomości

Fundusze zrównoważone

Tradycyjne fundusze akcyjne

Fundusze akcji małych i średnich spółek

Mapa dochód-ryzyko

7

Otwarte FIO

Zamknięte FIZ

Specjalistyczne otwarte SFIO

Inne szczególne formy

Rodzaje funduszy inwestycyjnych wg ustawy

8

Fundusz Inwestycyjny Otwarty:

Emituje i umarza jednostki uczestnictwa

Jednostka nie może być zbyta na rzecz osób trzecich

Jednostka uczestnictwa podlega dziedziczeniu

Jednostka może być przedmiotem zastawu

Fundusz zbywa i odkupuje jednostki uczestnictwa z częstotliwością określoną w statucie, nie rzadziej jednak niż raz na 7 dni

Limity inwestycyjne

Fundusz Inwestycyjny Zamknięty:

Emituje i umarza certyfikaty

Certyfikat może być zbyty na rzecz osób trzecich przez giełdę (certyfikaty notowane) lub na drodze umowy cywilnej (certyfikaty nienotowane)

Certyfikat podlega dziedziczeniu

Fundusz zbywa i odkupuje certyfikaty z częstotliwością określoną w statucie (miesięczną, kwartalną itd.)

Limity inwestycyjne

Fundusze otwarte (FIO) a fundusze zamknięte (FIZ)

9

Fundusze rynku pieniężnego / gotówkowe

Inwestują głównie w krótkoterminowe, skarbowe instrumenty dłużne

Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 1 miesiąc

Oczekiwana roczna stopa zwrotu – nieznacznie przekracza dochód z lokaty bankowej, ok. 3,5%-4,0%

Korelacja z rynkiem akcji – bardzo niska

Rodzaje funduszy inwestycyjnych

10

Fundusze obligacji

Inwestują w obligacje

Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 1 rok

Oczekiwana roczna stopa zwrotu – ok. 4,5% - 5,0%, przy spadających stopach procentowych – kilka procent wyższe

Korelacja z rynkiem akcji – niska

Ryzyko – niskie

Rodzaje funduszy inwestycyjnych

11

Fundusze stabilnego wzrostu

Inwestują 30%-50% aktywów w akcje, resztę w obligacje

Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 2-3 lata

Oczekiwana roczna stopa zwrotu – ok. 6-8%

Korelacja z rynkiem akcji – średnia

Ryzyko – średnie

Rodzaje funduszy inwestycyjnych

12

Fundusze zrównoważone

Inwestują 50-70% aktywów w akcje, resztę w obligacje

Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 3 lata

Oczekiwana roczna stopa zwrotu – ok. 10-12%

Korelacja z rynkiem akcji – średnia

Ryzyko – średnie

Rodzaje funduszy inwestycyjnych

13

Tradycyjne fundusze akcyjne

Inwestują minimum 90% aktywów w akcje

Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 5 lat

Oczekiwana roczna stopa zwrotu – ok. 15-18%

Korelacja z rynkiem akcji – prawie 100%

Ryzyko – wysokie

Rodzaje funduszy inwestycyjnych

14

Pozostałe fundusze akcyjne:

Małych i średnich spółek

Branżowe

Opportunity funds

Zagraniczne

Indeksowe

Pre-IPO

Rodzaje funduszy inwestycyjnych

15

Fundusze małych i średnich spółek

Inwestują większość aktywów w akcje małych i średnich spółek

Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 5 lat

Oczekiwana roczna stopa zwrotu – ok. 17-20%

Korelacja z rynkiem akcji – prawie 100%

Ryzyko – bardzo wysokie

Rodzaje funduszy inwestycyjnych

16

Fundusze nieruchomości

Inwestują bezpośrednio w nieruchomości komercyjne, biurowe, logistyczne lub mieszkaniowe

Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 3-4 lat

Oczekiwana roczna stopa zwrotu – ok. 8-10%

Korelacja z rynkiem akcji – niska

Ryzyko – średnie

Inne rodzaje funduszy nieruchomości:

Fundusze inwestujące w akcje spółek z branży budowlanej i nieruchomości

Fundusze inwestujące w instrumenty pochodne na indeksy nieruchomości

Rodzaje funduszy inwestycyjnych

17

Inne:

Parasolowe

Fundusze sekurytyzacyjne

Fund of funds

Powiązane

Portfelowe

Aktywów niepublicznych

Fundusze hedgingowe

Rodzaje funduszy inwestycyjnych

18

Psychologia inwestowania

Wybrane aspekty

19

Heurystyka – szybko formułowana opinia służąca rozwiązywaniu złożonych problemów

• Nadmierna pewność siebie

• Nadmierny optymizm

• Iluzja kontroli

• Błąd konfirmacji

• Efekt myślenia wstecznego

• Heurystyka dostępności

• Heurystyka kotwiczenia

• Heurystyka afektu

• Dysonans poznawczy

• Nadmierne dążenie do identyfikacji struktur

• Błąd atrybucji

• Heurystyka reprezentatywności

Sfera poznawcza

20

Oznacza nadmierną wiarę we własne umiejętności i wiedzę.

Wynikiem nadmiernej pewności siebie jest:

• wysoka aktywność inwestora

• nieprzygotowanie

Nadmierna pewność siebie

21

Zawyżanie prawdopodobieństw zdarzeń pozytywnych

Niedoszacowanie prawdopodobieństw zdarzeń negatywnych

Inwestor ma nadzieję, która ogranicza obiektywną ocenę sytuacji.

Nadmierny optymizm

22

• Kiedy postawisz wyższą stawkę – przed czy po rzucie monetą?

• Iluzja kontroli świadczy o skłonności ludzi do myślenia magicznego

• Inwestorzy wyobrażają sobie, że potrafią wpływać na kurs akcji (abstrahujemy od inwestorów dysponujących naprawdę dużymi kapitałami)

Iluzja kontroli

23

Polega na przywiązywaniu większej wagi do faktów oraz argumentów zgodnych z naszymi poglądami i przewidywaniami przy jednoczesnym ignorowaniu bądź wyszukiwaniu z mniejszą starannością faktów i argumentów przeczących dotychczasowym poglądom oraz przewidywaniom.

Błąd konfirmacji

24

• Często wydaje nam się po fakcie, że w zasadzie było to do przewidzenia

• Szczególnie często się to zdarza na rynkach finansowych po dynamicznych wzrostach bądź spadkach

Efekt myślenia wstecznego

25

Polega na przecenianiu przez człowieka częstotliwości występowania / prawdopodobieństwa zdarzeń, o których powszechnie się słyszy

• Czy w Polsce ma miejsce więcej zabójstw czy samobójstw?

• Jak niebezpieczne jest podróżowanie samolotem?

• Czy podczas hossy giełdowej wszyscy zarabiają?

Heurystyka dostępności

26

• Ten stan pojawia się, gdy zaczynają do naszej świadomości docierać różnice między własnym (często wyidealizowanym) wyobrażeniem o sobie i naszych umiejętnościach a rzeczywistością

• Inwestor mający wysokie mniemanie o sobie, a utrzymujący stratną pozycję, będzie tendencyjnie interpretował docierające informacje na korzyść zakupionych akcji, a stratę przypisze czynnikom losowym a nie własnym błędom

• Inwestorzy mogą przeszacowywać potencjał swojej inwestycji

Dysonans poznawczy

27

Niepoprawne zachowanie innych przypisujemy bardziej ich cechom charakteru niż czynnikom zewnętrznym,

w przypadku własnym – na odwrót

Gdy inwestor słyszy, że inni zarabiają, przypisuje to ich szczęściu, gdy on sam zarabia – swoim umiejętnościom

Błąd atrybucji

28

• Tendencja do opierania sądów na zbyt małej, niereprezentatywnej próbie i wnioskowania na jej podstawie o cechach całej populacji

• Skłonność do doszukiwania się w dowolnie małej próbie cech charakterystycznych dla całej populacji

Heurystyka reprezentatywności

29

• Graczom wydaje się, że po długiej serii musi nastąpić zmiana np. ruletka.

• Po długiej serii zatrzymania się kulki na polu czerwonym ich zdaniem gwałtownie wzrasta prawdopodobieństwo zatrzymania się kulki na polu czarnym.

• Po kilku dniach wzrostów musi nastąpić spadek.

Złudzenie gracza

30

Szczególnie charakterystyczne dla analizy technicznej

Nadmierne identyfikowanie struktur

31

Psychologia początkującego gracza

32

• „Na koszt firmy” / „Za cudze pieniądze”

• Ukąszenie węża

• Nadmierna pewność siebie

• Potrzeba wyrównania strat

Pułapki związane z wcześniejszą inwestycją

33

• Iluzja kontroli

• Błąd konfirmacji

• Efekt utopionych kosztów (!)

Najczęstsze błędy – „fundamentaliści”

34

• Wybiórcze postrzeganie rzeczywistości

• Tworzą tzw. wyjątki

• Unikamy faktów nie potwierdzających naszych reguł

• Wiara w kontynuację trendu

• Nadmierne dążenie do identyfikacji struktur

• Nietypowe dane !!!

(a przecież dla „technika” są one bez znaczenia)

Najczęstsze błędy traderów

35

• To z czym musimy sobie poradzić:

• Strach (przed stratą, wynik złych doświadczeń)

• Chciwość (presja czasu oraz wysoka samoocena)

• Nadzieja

• Przywiązanie do metody i rynku

• Przywiązanie do własnej opinii

• Prognozowanie przyszłej sytuacji według własnego uznania a nie według faktów

• Uleganie opinii innych (ekspertów)

Psychologia

36

• Konsekwencja

• Ustal reguły i ich nigdy nie łam

• Kontroluj swoje zachowanie

• Analizuj błędy i sukcesy (prowadź zapiski operacji)

• Nie myśl o pieniądzach miej cel

• Każdą transakcję traktuj niezależnie

• Nie jest błędem popełnić błąd, ale w nim trwać

• Wynagradzać samego siebie (motywować)

• Nie konkuruj z innymi (jeżeli jesteś dobry to nie musisz tego udowadniać)

Psychologia - rady

37

• Stres

• Szybki zarobek

• Poszukiwanie złotego środka – Świętego Graala

• Emocjonalne podejmowanie decyzji – brak systemu

• Euforia podczas zarobków, załamanie przy stratach – wykończenie psychiczne

• Lęki i niepewność do własnego systemu – łamanie reguł

• Nie realizowanie zysków i strat

• Brak cierpliwości

• Wyczekiwanie na okazje rynkowe, które zrobią z nas milionera

Psychologia początkującego gracza

38

39

40

41

42

Praktyczne porady

43

Strategie inwestycyjne•Najskuteczniejsze są oparte o co najmniej 2 – 3 elementy

•Zapewnia dyscyplinę i bezpieczeństwo zarządzanych środków

•Należy być konsekwentnym i w miarę potrzeby modyfikować swój system

•Żaden system nie jest w 100% skuteczny

•Dobra strategia powinna uwzględniać ustawianie zleceń obronnych typu Stop Loss!

44

Strategia

• Określenie zasad wyjścia z rynku (z zyskiem lub stratą)

• Określenie zasad ustawiania Stop Lossów (np. jaki rodzaj Stop Lossa)

• Prowadzenie statystyk zagrań:

np.: liczba transakcji, % zyskownych i stratnych, wielkość średniej straty i średniego zysku, skumulowany zysk/strata (najlepiej łączyć zagrania w większe grupy, np. 10, 20, 25...) Określenie zasad wejścia w rynek (czyli kiedy grać, a kiedy nie grać)

45

• Data zagrania

• Nazwa instrumentu

• Czy było zgodne z trendem

• „Na co grałem” (formacja, geometria, wybicie...)

• Założony Stop Loss

• Czy rynek zachowywał się tak jak zakładałem

• Wynik na transakcji

• Opis emocji, jakie towarzyszyły grze

• Czy zagranie było „dobre” i czy bym je powtórzył

Dziennik zagrań

46

• Duża dźwignia finansowa (1:100, a nawet i więcej)

• SILNE trendy

• „Nieskazitelne” wykresy

• Czynny 24h/dobę

• Bezpieczne Stop Lossy (niskie i zawsze wchodzą po danej cenie)

• Ogromna płynność

• Raj dla technomaniaków!

Praktyczne wskazówki - waluty

47

• Jeżeli są jakieś wątpliwości, to nie ma wątpliwości! NIE GRAM!!

• Kupuj drogo i sprzedawaj jeszcze drożej

• Bądź cierpliwy

• Ustawiaj Stop Lossy

• Zarządzaj kapitałem

• Prowadź dziennik zagrań

• Analizuj zagrania i wyciągaj wnioski

• Nie wyprzedzaj rynku

• Nie szukaj okazji na siłę

• Podążaj za trendem

• MASZ PRAWO DO BŁĘDU - straty są nieuniknione

Podsumowanie

48

• Dostępne dzisiaj platformy transakcyjne oferują:

• Możliwość zawierania transakcji z każdego miejsca na świecie (platformę można obsługiwać przez komputer w domu lub biurze, przez telefon komórkowy, a także składając zlecenia telefonicznie w "pokoju zleceń")

• Lewarowanie w stosunku 1:100 oznacza, że mając dziesięć tysięcy dolarów możemy obracać kontraktami o wartości miliona dolarów i efektywnie korzystać nawet z niewielkich wahań kursów

• Minimalne różnice między cenami kupna i sprzedaży walut (spread, 0-5 pipsów), które powodują, że inwestorzy w ciągu dnia mogą wielokrotnie otwierać i zamykać swoje pozycje z zyskiem

• Dostęp do aktualnych wiadomości, informacji, analiz i opracowań

• Pakiet narzędzi do analizy technicznej wraz z aktualizowanymi na bieżąco wykresami, wskaźnikami i narzędziami graficznymi

Platformy transakcyjne

49

• Efix

• Saxo Bank

• Capital Market Services (CMS)

• TMS

• IDM Trader

• XTB

• Easy Forex

• City Index

• Forex Capital Markets

• GFT

• Noble Markets

Platformy transakcyjne

50