Fundusze Inwestycyjne - Informacje dla moich studentów ... · Zgoda KNF Działalność reguluje...
-
Upload
hoangthuan -
Category
Documents
-
view
218 -
download
0
Transcript of Fundusze Inwestycyjne - Informacje dla moich studentów ... · Zgoda KNF Działalność reguluje...
Fundusze Inwestycyjne
1
Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych (TFI)
Fundusz
inwestycyjny A
Fundusz
inwestycyjny B
Fundusz
inwestycyjny C
Fundusz
inwestycyjny D
Fundusz
inwestycyjny E
Inwestorzy (oszczędzający)
Fundusz inwestycyjny a TFI
2
Najważniejszy dokument regulujący działalność FI
Statut musi być zgodny z wymogami ustawy
Wszystkie działania funduszu muszą być zgodne z jego statutem
Statut funduszu inwestycyjnego
3
Zgoda KNF
Działalność reguluje ustawa o funduszach inwestycyjnych, akty wykonawcze do ustawy i kodeks spółek handlowych
Towarzystwo tworzy fundusz inwestycyjny, zarządza nim i reprezentuje fundusz w stosunkach z osobami trzecimi (art. 4 ust. 1)
Przedmiotem działalności towarzystwa jest wyłącznie tworzenie funduszy inwestycyjnych i zarządzanie nimi, w tym pośrednictwo w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa, reprezentowanie ich wobec osób trzecich oraz zarządzanie zbiorczym portfelem papierów wartościowych (art. 45 pkt 1)
Zatrudnia doradców inwestycyjnych
Kapitał co najmniej 125 000 euro lub 730 000 euro (art. 49 ust. 1 i 2)
TFI
4
Analizy i rekomendacje
Komitet inwestycyjny
Trading desk
Działalność inwestycyjna
5
Rozliczanie transakcji
Monitorowanie ryzyka
Wycena aktywów
Monitorowanie płynności
Dokumentacja i sprawozdawczość
Działalność operacyjna
6
Ryzyko
Stopa zwrotu
Fundusze rynku pieniężnego, lokaty
bankowe
Fundusze obligacji
Fundusze stabilnego wzrostu, fundusze
nieruchomości
Fundusze zrównoważone
Tradycyjne fundusze akcyjne
Fundusze akcji małych i średnich spółek
Mapa dochód-ryzyko
7
Otwarte FIO
Zamknięte FIZ
Specjalistyczne otwarte SFIO
Inne szczególne formy
Rodzaje funduszy inwestycyjnych wg ustawy
8
Fundusz Inwestycyjny Otwarty:
Emituje i umarza jednostki uczestnictwa
Jednostka nie może być zbyta na rzecz osób trzecich
Jednostka uczestnictwa podlega dziedziczeniu
Jednostka może być przedmiotem zastawu
Fundusz zbywa i odkupuje jednostki uczestnictwa z częstotliwością określoną w statucie, nie rzadziej jednak niż raz na 7 dni
Limity inwestycyjne
Fundusz Inwestycyjny Zamknięty:
Emituje i umarza certyfikaty
Certyfikat może być zbyty na rzecz osób trzecich przez giełdę (certyfikaty notowane) lub na drodze umowy cywilnej (certyfikaty nienotowane)
Certyfikat podlega dziedziczeniu
Fundusz zbywa i odkupuje certyfikaty z częstotliwością określoną w statucie (miesięczną, kwartalną itd.)
Limity inwestycyjne
Fundusze otwarte (FIO) a fundusze zamknięte (FIZ)
9
Fundusze rynku pieniężnego / gotówkowe
Inwestują głównie w krótkoterminowe, skarbowe instrumenty dłużne
Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 1 miesiąc
Oczekiwana roczna stopa zwrotu – nieznacznie przekracza dochód z lokaty bankowej, ok. 3,5%-4,0%
Korelacja z rynkiem akcji – bardzo niska
Rodzaje funduszy inwestycyjnych
10
Fundusze obligacji
Inwestują w obligacje
Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 1 rok
Oczekiwana roczna stopa zwrotu – ok. 4,5% - 5,0%, przy spadających stopach procentowych – kilka procent wyższe
Korelacja z rynkiem akcji – niska
Ryzyko – niskie
Rodzaje funduszy inwestycyjnych
11
Fundusze stabilnego wzrostu
Inwestują 30%-50% aktywów w akcje, resztę w obligacje
Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 2-3 lata
Oczekiwana roczna stopa zwrotu – ok. 6-8%
Korelacja z rynkiem akcji – średnia
Ryzyko – średnie
Rodzaje funduszy inwestycyjnych
12
Fundusze zrównoważone
Inwestują 50-70% aktywów w akcje, resztę w obligacje
Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 3 lata
Oczekiwana roczna stopa zwrotu – ok. 10-12%
Korelacja z rynkiem akcji – średnia
Ryzyko – średnie
Rodzaje funduszy inwestycyjnych
13
Tradycyjne fundusze akcyjne
Inwestują minimum 90% aktywów w akcje
Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 5 lat
Oczekiwana roczna stopa zwrotu – ok. 15-18%
Korelacja z rynkiem akcji – prawie 100%
Ryzyko – wysokie
Rodzaje funduszy inwestycyjnych
14
Pozostałe fundusze akcyjne:
Małych i średnich spółek
Branżowe
Opportunity funds
Zagraniczne
Indeksowe
Pre-IPO
Rodzaje funduszy inwestycyjnych
15
Fundusze małych i średnich spółek
Inwestują większość aktywów w akcje małych i średnich spółek
Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 5 lat
Oczekiwana roczna stopa zwrotu – ok. 17-20%
Korelacja z rynkiem akcji – prawie 100%
Ryzyko – bardzo wysokie
Rodzaje funduszy inwestycyjnych
16
Fundusze nieruchomości
Inwestują bezpośrednio w nieruchomości komercyjne, biurowe, logistyczne lub mieszkaniowe
Orientacyjny horyzont inwestycji – co najmniej 3-4 lat
Oczekiwana roczna stopa zwrotu – ok. 8-10%
Korelacja z rynkiem akcji – niska
Ryzyko – średnie
Inne rodzaje funduszy nieruchomości:
Fundusze inwestujące w akcje spółek z branży budowlanej i nieruchomości
Fundusze inwestujące w instrumenty pochodne na indeksy nieruchomości
Rodzaje funduszy inwestycyjnych
17
Inne:
Parasolowe
Fundusze sekurytyzacyjne
Fund of funds
Powiązane
Portfelowe
Aktywów niepublicznych
Fundusze hedgingowe
Rodzaje funduszy inwestycyjnych
18
Psychologia inwestowania
Wybrane aspekty
19
Heurystyka – szybko formułowana opinia służąca rozwiązywaniu złożonych problemów
• Nadmierna pewność siebie
• Nadmierny optymizm
• Iluzja kontroli
• Błąd konfirmacji
• Efekt myślenia wstecznego
• Heurystyka dostępności
• Heurystyka kotwiczenia
• Heurystyka afektu
• Dysonans poznawczy
• Nadmierne dążenie do identyfikacji struktur
• Błąd atrybucji
• Heurystyka reprezentatywności
Sfera poznawcza
20
Oznacza nadmierną wiarę we własne umiejętności i wiedzę.
Wynikiem nadmiernej pewności siebie jest:
• wysoka aktywność inwestora
• nieprzygotowanie
Nadmierna pewność siebie
21
Zawyżanie prawdopodobieństw zdarzeń pozytywnych
Niedoszacowanie prawdopodobieństw zdarzeń negatywnych
Inwestor ma nadzieję, która ogranicza obiektywną ocenę sytuacji.
Nadmierny optymizm
22
• Kiedy postawisz wyższą stawkę – przed czy po rzucie monetą?
• Iluzja kontroli świadczy o skłonności ludzi do myślenia magicznego
• Inwestorzy wyobrażają sobie, że potrafią wpływać na kurs akcji (abstrahujemy od inwestorów dysponujących naprawdę dużymi kapitałami)
Iluzja kontroli
23
Polega na przywiązywaniu większej wagi do faktów oraz argumentów zgodnych z naszymi poglądami i przewidywaniami przy jednoczesnym ignorowaniu bądź wyszukiwaniu z mniejszą starannością faktów i argumentów przeczących dotychczasowym poglądom oraz przewidywaniom.
Błąd konfirmacji
24
• Często wydaje nam się po fakcie, że w zasadzie było to do przewidzenia
• Szczególnie często się to zdarza na rynkach finansowych po dynamicznych wzrostach bądź spadkach
Efekt myślenia wstecznego
25
Polega na przecenianiu przez człowieka częstotliwości występowania / prawdopodobieństwa zdarzeń, o których powszechnie się słyszy
• Czy w Polsce ma miejsce więcej zabójstw czy samobójstw?
• Jak niebezpieczne jest podróżowanie samolotem?
• Czy podczas hossy giełdowej wszyscy zarabiają?
Heurystyka dostępności
26
• Ten stan pojawia się, gdy zaczynają do naszej świadomości docierać różnice między własnym (często wyidealizowanym) wyobrażeniem o sobie i naszych umiejętnościach a rzeczywistością
• Inwestor mający wysokie mniemanie o sobie, a utrzymujący stratną pozycję, będzie tendencyjnie interpretował docierające informacje na korzyść zakupionych akcji, a stratę przypisze czynnikom losowym a nie własnym błędom
• Inwestorzy mogą przeszacowywać potencjał swojej inwestycji
Dysonans poznawczy
27
Niepoprawne zachowanie innych przypisujemy bardziej ich cechom charakteru niż czynnikom zewnętrznym,
w przypadku własnym – na odwrót
Gdy inwestor słyszy, że inni zarabiają, przypisuje to ich szczęściu, gdy on sam zarabia – swoim umiejętnościom
Błąd atrybucji
28
• Tendencja do opierania sądów na zbyt małej, niereprezentatywnej próbie i wnioskowania na jej podstawie o cechach całej populacji
• Skłonność do doszukiwania się w dowolnie małej próbie cech charakterystycznych dla całej populacji
Heurystyka reprezentatywności
29
• Graczom wydaje się, że po długiej serii musi nastąpić zmiana np. ruletka.
• Po długiej serii zatrzymania się kulki na polu czerwonym ich zdaniem gwałtownie wzrasta prawdopodobieństwo zatrzymania się kulki na polu czarnym.
• Po kilku dniach wzrostów musi nastąpić spadek.
Złudzenie gracza
30
Szczególnie charakterystyczne dla analizy technicznej
Nadmierne identyfikowanie struktur
31
Psychologia początkującego gracza
32
• „Na koszt firmy” / „Za cudze pieniądze”
• Ukąszenie węża
• Nadmierna pewność siebie
• Potrzeba wyrównania strat
Pułapki związane z wcześniejszą inwestycją
33
• Iluzja kontroli
• Błąd konfirmacji
• Efekt utopionych kosztów (!)
Najczęstsze błędy – „fundamentaliści”
34
• Wybiórcze postrzeganie rzeczywistości
• Tworzą tzw. wyjątki
• Unikamy faktów nie potwierdzających naszych reguł
• Wiara w kontynuację trendu
• Nadmierne dążenie do identyfikacji struktur
• Nietypowe dane !!!
(a przecież dla „technika” są one bez znaczenia)
Najczęstsze błędy traderów
35
• To z czym musimy sobie poradzić:
• Strach (przed stratą, wynik złych doświadczeń)
• Chciwość (presja czasu oraz wysoka samoocena)
• Nadzieja
• Przywiązanie do metody i rynku
• Przywiązanie do własnej opinii
• Prognozowanie przyszłej sytuacji według własnego uznania a nie według faktów
• Uleganie opinii innych (ekspertów)
Psychologia
36
• Konsekwencja
• Ustal reguły i ich nigdy nie łam
• Kontroluj swoje zachowanie
• Analizuj błędy i sukcesy (prowadź zapiski operacji)
• Nie myśl o pieniądzach miej cel
• Każdą transakcję traktuj niezależnie
• Nie jest błędem popełnić błąd, ale w nim trwać
• Wynagradzać samego siebie (motywować)
• Nie konkuruj z innymi (jeżeli jesteś dobry to nie musisz tego udowadniać)
Psychologia - rady
37
• Stres
• Szybki zarobek
• Poszukiwanie złotego środka – Świętego Graala
• Emocjonalne podejmowanie decyzji – brak systemu
• Euforia podczas zarobków, załamanie przy stratach – wykończenie psychiczne
• Lęki i niepewność do własnego systemu – łamanie reguł
• Nie realizowanie zysków i strat
• Brak cierpliwości
• Wyczekiwanie na okazje rynkowe, które zrobią z nas milionera
Psychologia początkującego gracza
38
39
40
41
42
Praktyczne porady
43
Strategie inwestycyjne•Najskuteczniejsze są oparte o co najmniej 2 – 3 elementy
•Zapewnia dyscyplinę i bezpieczeństwo zarządzanych środków
•Należy być konsekwentnym i w miarę potrzeby modyfikować swój system
•Żaden system nie jest w 100% skuteczny
•Dobra strategia powinna uwzględniać ustawianie zleceń obronnych typu Stop Loss!
44
Strategia
• Określenie zasad wyjścia z rynku (z zyskiem lub stratą)
• Określenie zasad ustawiania Stop Lossów (np. jaki rodzaj Stop Lossa)
• Prowadzenie statystyk zagrań:
np.: liczba transakcji, % zyskownych i stratnych, wielkość średniej straty i średniego zysku, skumulowany zysk/strata (najlepiej łączyć zagrania w większe grupy, np. 10, 20, 25...) Określenie zasad wejścia w rynek (czyli kiedy grać, a kiedy nie grać)
45
• Data zagrania
• Nazwa instrumentu
• Czy było zgodne z trendem
• „Na co grałem” (formacja, geometria, wybicie...)
• Założony Stop Loss
• Czy rynek zachowywał się tak jak zakładałem
• Wynik na transakcji
• Opis emocji, jakie towarzyszyły grze
• Czy zagranie było „dobre” i czy bym je powtórzył
Dziennik zagrań
46
• Duża dźwignia finansowa (1:100, a nawet i więcej)
• SILNE trendy
• „Nieskazitelne” wykresy
• Czynny 24h/dobę
• Bezpieczne Stop Lossy (niskie i zawsze wchodzą po danej cenie)
• Ogromna płynność
• Raj dla technomaniaków!
Praktyczne wskazówki - waluty
47
• Jeżeli są jakieś wątpliwości, to nie ma wątpliwości! NIE GRAM!!
• Kupuj drogo i sprzedawaj jeszcze drożej
• Bądź cierpliwy
• Ustawiaj Stop Lossy
• Zarządzaj kapitałem
• Prowadź dziennik zagrań
• Analizuj zagrania i wyciągaj wnioski
• Nie wyprzedzaj rynku
• Nie szukaj okazji na siłę
• Podążaj za trendem
• MASZ PRAWO DO BŁĘDU - straty są nieuniknione
Podsumowanie
48
• Dostępne dzisiaj platformy transakcyjne oferują:
• Możliwość zawierania transakcji z każdego miejsca na świecie (platformę można obsługiwać przez komputer w domu lub biurze, przez telefon komórkowy, a także składając zlecenia telefonicznie w "pokoju zleceń")
• Lewarowanie w stosunku 1:100 oznacza, że mając dziesięć tysięcy dolarów możemy obracać kontraktami o wartości miliona dolarów i efektywnie korzystać nawet z niewielkich wahań kursów
• Minimalne różnice między cenami kupna i sprzedaży walut (spread, 0-5 pipsów), które powodują, że inwestorzy w ciągu dnia mogą wielokrotnie otwierać i zamykać swoje pozycje z zyskiem
• Dostęp do aktualnych wiadomości, informacji, analiz i opracowań
• Pakiet narzędzi do analizy technicznej wraz z aktualizowanymi na bieżąco wykresami, wskaźnikami i narzędziami graficznymi
Platformy transakcyjne
49
• Efix
• Saxo Bank
• Capital Market Services (CMS)
• TMS
• IDM Trader
• XTB
• Easy Forex
• City Index
• Forex Capital Markets
• GFT
• Noble Markets
Platformy transakcyjne
50