WARTOŚĆ BITCOINA WOBEC MOŻLIWYCH

SCENARIUSZY ROZWOJU GOSPODARKI

DR KRZYSZTOF PIECH

Conkarta, 4 grudnia 2015 r.

VIII Konferencja Central European Electronic Card – Warsaw 20153-4 grudnia 2015 r., Warszawa

STRUKTURA

• Zmiany wartości bitcoina w czasie• Przełomowe wydarzenia na rynku bitcoina• Bitcoin a rynki finansowe• Bitcoin a sfera realna• Wnioski

ZMIANY WARTOŚCI BITCOINA W CZASIE

Kryzys cypryjski

Mt. Gox

Kryzys grecki

BITCOIN A RYNKI FINANSOWE

• Cena bitcoina reaguje na kryzysy finansowe na świecie (choć na krótko)• Dokładniej: nie jest to wpływ samego kryzysu, ale postrzegania bitcoina jako

alternatywy dla tradycyjnych rynków finansowych• Cena bitcoina w okresach kryzysu odzwierciedla nie tyle realne

zapotrzebowanie na tę walutę, ale jest czynnikiem głównie spekulacyjnym (vide kryzys grecki).

GPW NA TLE INNYCH GIEŁD W REGIONIE

Praga

Moskwa

Frank-furt

Buda-peszt

ZASTOSOWANIA BITCOINA W REALNYM ŚWIECIE

GDZIE BITCOIN SIĘ NIE PRZYJĄŁ?

• Bitcoin nie przyjął się jako alternatywa tradycyjnego pieniądza w codziennych transakcjach. • Obecne systemy transakcyjne są wydajne, natomiast system bitcoina jest powolny.

• Są miejsca, gdzie liczba osób nie posiadających kont bankowych jest duża. Tam jednak barierą dla adaptacji bitcoina jest wykształcenie społeczeństwa (i nadal wysoki stopień skomplikowania używania bitcoina).

REAL-WORLD USE FOR BITCOINS• Tim Worstall jeden z komentatorów Forbesa napisał (21 listopada 2013 r.):

I feel so silly, I should have spotted this months if not years ago. For I’ve worked in several economies with money movement controls, with capital controls, schemed enough on how to beat them too. I should have recognised that Bitcoin was a great way to beat such attempts to limit your freedom to move your money where you want it to be. Mea Culpa, I’m afraid I did not but now it has been pointed out to me then yes, I

can indeed see a serious, real world, use for Bitcoins.

http://www.forbes.com/sites/timworstall/2013/11/21/finally-a-proper-use-for-bitcoin-avoiding-capital-controls/

Przewidział też (w ww. art.) wzrost zainteresowania bitcoinem w Argentynie i Wenezueli.

BITCOIN A SFERA REALNA (I FINANSOWA)

• Bitcoin jako alternatywa dla tradycyjnych finansów przezwyciężająca bolączki związane z działalnością regulatorów. • Argentyna: restrykcje w wymianie peso na waluty zagraniczne (zbyt wysoki oficjalny kurs

walutowy dolara); zainteresowanie wykorzystaniem bitcoina; starania władz do ograniczenia działalności lokalnych giełd bitcoinowych.

• Wenezuela: godzinne kolejki po jedzenie (zakaz ustawiania się w kolejkach przed otwarciem sklepu), trudności z zaopatrzeniem w papier toaletowy; • w 2003 r. rząd wprowadził restrykcje w handlu zagranicznymi walutami

• w 2015 r. je zacieśnił, w tym zablokował kilka stron bitcoinowych (giełda SurBitcoin działa - z NYC).

REAL-WORLD USE FOR BITCOINS

• Alex Christensen z Global Risk Insights (3 sierpnia 2015 r.):

…types of places bitcoin can add value for consumers and businesses: places where making payments and moving capital are problems.

http://globalriskinsights.com/2015/08/where-does-bitcoin-fit-in-the-currency-crisis/

BITCOIN A SFERA REALNA (I FINANSOWA)

• Chiny – kryzys giełdowy i zwiększenie restrykcyjności w wywożeniu pieniędzy za granicę; oczekiwania deprecjacji renminbi; zamożni Chińczycy dzięki bitcoinowi: • Inwestują za granicą

• Mają dostęp do gotówki wydawanej w kasynach Makao

• Przenoszą oszczędności poza zasięg jurysdykcji władz chińskich• Władze uszczelniają system, np. zamknęły (19.11.2015) bank podziemny Xinhua z 64 mld $ transakcji,

aresztowano ponad 370 osób; od kwietnia 2015 r. zamknięto ok. 40 banków (transakcje na ok. 125 mld $)

• Od września 2015: w ciągu roku można wywieźć jedynie 100k RMB (ok. $16k); wcześniej – $1,5k dziennie

BITCOIN A SFERA REALNA (I FINANSOWA)

• Przez długi czas USA dominowały; obecnie Chiny zaczynają zdobywać przewagę, np.• Większy wolumen transakcji w juanie, a nie w dolarze. Więcej tranksacji w Chinach, niż w USA.

Większe kopalnie w Chinach, niż w USA.

• 7-8 grudnia 2015 r. – konferencja w Hong Kongu nad (Second Scaling Workshop) m.in. nt. przyszłej wielkości bloków.

• BTCChina – BlockPriority (20 list. 2015): szybsze zatwierdzanie transakcji dla klientów BTCC dzięki własnemu poolowi;

• koncepcja Lightening Network (natychmiastowe transakcje w „sidechain”)

WNIOSKI

• Bitcoin nie wykazuje wrażliwości na zmiany w sferze realnej (bezrobocie itp.), z wyjątkiem sytuacji z pogranicza z rynkami finansowymi (i walutowymi).

• Bitcoin nie jest uważany za safe heaven – jego zmienność jest zbyt wysoka, kapitalizacja rynku – zbyt niska. Jest to w dalszym ciągu bardzo ryzykowny instrument.

• W sytuacji recesji gospodarczej zainteresowanie bitcoinem jako alternatywną inwestycją (wobec np. USD, czy złota) będzie niewielkie.

• Wyjątkiem mogą być sytuacje związane z trudnościami przepływu kapitału (w tym blokowanie kont bankowych, przejmowanie oszczędności ludności itp.). Wtedy cena bitcoina może znacząco (chwilowo) wzrosnąć. • Nie tylko dlatego, że do samych tych trudności dojdzie, ale wystarczą oczekiwania, że może do tego dojść, a działania

spekulacyjne się rozpoczną. Taka sytuacja może też ew. mieć miejsce w Polsce.