Prezentacja inwestorska VIGO System · PDF fileTechnika wojskowa Kolejnictwo Pozostałe, w tym...
Transcript of Prezentacja inwestorska VIGO System · PDF fileTechnika wojskowa Kolejnictwo Pozostałe, w tym...
VIGO System S.A. Prezentacja inwestorska Październik 2014 r.
Zastrzeżenie odpowiedzialności
2
Niniejszy materiał został przygotowany przez Dom Inwestycyjny Investors S.A. (“DI Investors”), z siedzibą w Warszawie, ul. Mokotowska 1, 00-640 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000277384, NIP 1080003081, REGON 140943747, kapitał w wysokości 1.811.570 PLN, w całości wpłacony, podmiot podlegający przepisom Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz.U. z 2014 r., poz. 94 – j.t. z późn. zm.) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o nadzorze nad rynkiem kapitałowym (Dz.U. z 2005 r. Nr 183, poz. 1537 z późn. zm.).
DI Investors podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego, a niniejszy dokument został sporządzony w ramach zakresu działalności wykonywanej przez DI Investors. DI Investors jest częścią Investors Holding S.A. Więcej informacji o DI Investors i jego podmiotach powiązanych można uzyskać pod następującym adresem internetowym: http://di.investors.pl/o-nas/grupa-investors.
Zaprezentowany materiał ma charakter wyłącznie informacyjny, nie jest ofertą w rozumieniu art. 66 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks cywilny (Dz.U. z 2014 r., poz. 121 – j.t. z późn. zm.) ani ofertą publiczną w rozumieniu art. 3 ust. 1 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych z dnia 29 lipca 2005 r. (Dz.U. z 2013 r., poz. 1382 – j.t. z późn. zm.) .) i nie stanowi zobowiązania żadnej ze stron zawarcia jakiejkolwiek transakcji. Niniejszy dokument nie stanowi ani oferty ani zaproszenia do subskrypcji lub zakupu dowolnych instrumentów finansowych i nie powinien być traktowany jako oferta sprzedaży lub zakupu papierów wartościowych. Ten dokument nie może być kopiowany lub dalej dystrybuowany jakimkolwiek osobom trzecim.
Niniejszy dokument, ani żadna jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio rozpowszechniane w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie, Australii lub Japonii, ani przekazane obywatelowi lub rezydentowi Stanów Zjednoczonych, Kanady, Australii lub Japonii, tj. krajów gdzie jego dystrybucja może być prawnie ograniczona. Jego dystrybucja może być ograniczona przez prawo również w innych krajach. Osoby, które rozpowszechniają ten dokument powinny mieć świadomość konieczności stosowania się do takich ograniczeń. Przekazanie dowolnemu obywatelowi USA lub dowolnemu obywatelowi Zjednoczonego Królestwa innemu niż osobie upoważnionej lub osobie wykluczonej, lub też innej osobie w rozumieniu artykułów 19(5), 38, 47 oraz 49 Rozporządzenia z roku 2001 o Promocji Finansowej do Ustawy o Usługach i Rynkach Finansowych z roku 2000.
DI Investors jest autorem tego dokumentu. DI Investors nie będzie traktował odbiorców niniejszego raportu jako swoich klientów ze względu na fakt otrzymania przez nich tego raportu. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być właściwe dla konkretnego inwestora i zaleca się konsultację u niezależnego doradcy inwestycyjnego w przypadku pojawienia się wątpliwości dotyczących wspomnianych inwestycji bądź usług inwestycyjnych. Nic w niniejszym raporcie nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej lub podatkowej, lub oświadczenia, że dowolna inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora lub że w inny sposób stanowi osobistą rekomendację dla konkretnego inwestora.
Analitycy DI Investors działali z należytą starannością sporządzając niniejszy materiał. Analiza spółek zawarta w niniejszym materiale jest oparta o osobiste opinie analityków. Informacje oraz opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały skompilowane lub zebrane przez DI Investors ze źródeł uznawanych za wiarygodne, jednak DI Investors oraz jego podmioty stowarzyszone nie ponoszą żadnej odpowiedzialności prawnej ani finansowej w odniesieniu do jakichkolwiek niedokładności lub pominięć w dokumencie przygotowanym przez DI Investors, każda osoba jest odpowiedzialna za przeprowadzenie własnego dochodzenia i analizy informacji zawartych lub wymienionych w niniejszym dokumencie oraz za dokonanie oceny merytorycznej i zagrożeń związanych z informacjami opisanymi w niniejszym dokumencie. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulec zmianie bez powiadomienia.
Niniejszy dokument może zawierać adresy, linki lub odwołania do stron internetowych. DI Investors nie analizował zawartości cytowanych stron internetowych i nie ponosi żadnej odpowiedzialności za treści tam umieszczone, z wyjątkiem treści strony internetowej DI Investors. Taki adres lub link (włączając w to adresy lub linki do strony internetowej DI Investors) zostały udostępnione jedynie w celach informacyjnych a treść którejkolwiek ze stron nie stanowi część tego dokumentu.
Wszelka odpowiedzialność DI Investors S.A., jego Zarządu, pracowników, współpracowników, kooperantów, agentów w związku z niniejszym materiałem i zawartymi w nim informacjami jest wyłączona. DI Investors S.A. nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne Klienta i ich skutki, w szczególności za poniesione przez Klienta szkody (zarówno za rzeczywistą stratę, jak i utracone korzyści).
Niniejszy dokument jest przeznaczony wyłącznie do wiadomości adresata, a zawarte w nim informacje mają charakter poufny i nie mogą być udostępnione osobom trzecim bez wyraźnej pisemnej zgody DI Investors S.A., za wyjątkiem udostępniania materiałów doradcom, z których usług Klient korzysta w celu podjęcia ostatecznej decyzji w sprawie zawarcia transakcji, jednakże pod warunkiem, że przekazane w ten sposób informacje będą traktowane przez tych doradców jako poufne i należycie chronione. Klient ponosi pełną odpowiedzialność za ujawnienie przez w/w doradców, z których usług korzysta, informacji zawartych w niniejszym dokumencie oraz informacji oraz dokumentów co do których DI Investors S.A. poczynił zastrzeżenia iż stanowią materiał poufny.
Wszelkie materiały zaprezentowane w tym raporcie, są chronione prawami autorskimi DI Investors, chyba że zastrzeżono inaczej. Żaden z materiałów, ich treść lub kopia nie mogą być zmieniane w jakikolwiek sposób, przekazywane, kopiowane lub dystrybułowane, bez wcześniejszej pisemnej zgody DI Investors.
Copyright © 2014 DI Investors S.A. oraz podmioty powiązane. Wszelkie prawa zastrzeżone.
KAŻDY KTO KORZYSTA Z NINIEJSZEGO DOKUMENTU ZGADZA SIĘ NA TREŚĆ POWYŻSZYCH ZASTRZEŻEŃ I OGRANICZEŃ.
Spółka, za którą podąża świat fotoniki
3
Urządzenia VIGO System górują kluczowymi parametrami nad produktami konkurencji
VIGO wyprzedza technologicznie największe
koncerny w branży
Wyk
ryw
aln
ość
Źródło: Yingchun Cao and Nancy P. Sanchez, lipiec 2014
Detektor Hamamatsu
Detektor VIGO
3
Rentowność zaklęta w wiedzy
Detektor fotonowy
blisko 40% marży zysku netto
Wojskowe technologie przyszłości
Technologia pozwalająca eksplorować inne planety
Bezpieczeństwo transportu
Zaawansowane technologie bezpieczeństwa
Kamera termowizyjna
Technologia wyznaczająca przyszłość
4
Działalność o zasięgu globalnym, kluczowy światowy producent zaawansowanych detektorów podczerwieni oraz kamer termowizyjnych
Kluczowy w Polsce dostawca detektorów podczerwieni oraz systemów naprowadzania dla przemysłu zbrojeniowego, kluczowych m.in. dla produkcji dronów
Jeden z globalnych liderów technologii wykorzystywanych w kolejach wysokich prędkości, diagnostyce medycznej i przemyśle
Ogromne perspektywy wzrostu, m.in. dzięki:
- programowi modernizacji polskiej armii
- rozbudowie sieci kolei wysokich prędkości na świecie
- zaawansowanym pracom nad przełomowymi rozwiązaniami w diagnostyce medycznej i ochronie środowiska
Ponad 27-letnie doświadczenie w sprzedaży do krajów wysokorozwiniętych
Dostawca unikalnej technologii dla najszybciej rozwijających się sektorów gospodarki
Badanie stanu infrastruktury przesyłowej
Systemy termowizyjne dla dronów
Systemy detekcji awarii podwozia
Badania stomatologiczne
Struktura przychodów w 2013 r.
11%
28%
4%
29%
28%
Technika wojskowa
Kolejnictwo
Pozostałe, w tymmedycyna
Przemysł
Dystrybutorzy
Technika wojskowa Kolejnictwo Medycyna Przemysł
7 165 8 925 9 672 11 301 18 640 19 186 20 649
759
2 197
2 915
3 938
7 659 8 326
8 401
0
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
9 000
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Przychody EBITDA
Przychody oraz EBITDA (w tys. zł)
Globalny zasięg działalności
5
Ponad 80% sprzedaży trafia na eksport
Europa; 67,1%
Polska; 14,0%
Ameryka Północna;
15,2% Azja; 3,6% Australia;
0,1%
W 2013 r. VIGO sprzedało produkty do 167 firm na całym świecie, 88% przychodów pochodziło od klientów powracających
Bardzo ograniczona konkurencja
6
Nazwa Pochodzenie Opis spółki
Hamamatsu Photonics Japonia Firma prowadzi działalność na całym świecie, w dwóch segmentach: produkcja podzespołów optoelektronicznych oraz produkcję przyrządów pomiarowych. Spółka produkuje detektory podczerwieni w technologii stosowanej przez Emitenta
Teledyne Judson Technologies
USA Spółka sprzedaje swoje produkty głównie w USA. Oprócz detektorów MBE, produkuje także detektory z użyciem technologii LPE
Infrared Associates
USA Spółka prowadzi działalność głównie w USA i Kanadzie. Firma specjalizuje się w produkcji detektorów chłodzonych głównie w technologii LPE
2013 r. Teledyne Judson Technologies
Hamamatsu Photonics
VIGO
Przychody 2 339 mln USD 1 042 mln USD 6,5 mln USD
Przychody z segmentu fotoniki
421 mln USD 431 mln USD
Zysk netto 185 mln USD 118 mln USD 2,2 mln USD
Marża zysku netto 7,9% 11,3% 34%
Bezpośrednia konkurencja VIGO to jedynie trzy podmioty
Ze względu na wysokie bariery technologiczne oraz dużą kapitałochłonność rynek zaawansowanej fotoniki jest silnie skoncentrowany
Wysokie bariery wejścia uniemożliwiają zwiększenie konkurencyjności na rynku
Na ogólnoświatowym rynku fotoniki istnieją trzy podmioty stanowiące bezpośrednią konkurencję dla VIGO
VIGO – Światowy lider
Przychody Teledyne Judson Technologies oraz Hamamatsu Photonics z segmentu fotoniki pochodzą z szerokiej gamy produktów do rejestracji promieniowania, od promieniowania rentgenowskiego do podczerwieni. Ze względu na powyższe wielkość przychodów tych podmiotów nie może być wprost porównywalna do VIGO.
Od laserowej syntezy termojądrowej do podróży na Marsa
7
2011
2009
2008
2007
2005
Opracowanie pierwszego detektora
niechłodzonego
Powstanie VIGO
Rozpoczęcie sprzedaży produktów do krajów wysokorozwiniętych
Nagroda ”The Photonics Spectra Excellence Award”
Lądowanie marsjańskiego łazika Curiosity
Umowa z WAT na współpracę R&D – budowa
ultranowoczesnego laboratorium MOCVD
Planowany debiut na GPW
VIGO od powstania wyznaczało trendy w technologii fotoniki
Technologie VIGO docenione przez najbardziej wymagające firmy i instytucje (np. NASA, ESA, ASML, GE, Caterpillar)
Dynamiczny wzrost zastosowań produktów VIGO (medycyna, transport, przemysł, techniki wojskowe)
Laureat najbardziej prestiżowych nagród na świecie w dziedzinie zaawansowanych technologii
1970 rok
2014 rok
POPRAWA PARAMETRÓW DETEKTORA O 10 TYSIĘCY
RAZY
Kolejne misje kosmiczne
Światowi liderzy innowacji
8
VIGO System zatrudnia 68 wykwalifikowanych pracowników w tym; 1 profesora, 7 doktorów oraz 31 inżynierów
Dr Inż. Mirosław Grudzień Prezes i współzałożyciel VIGO System S.A. Doktor inżynierii nauk technicznych od 1980 r. Został odznaczony przez Prezydenta RP Krzyżem Kawalerskim Orderu Odrodzenia Polski za wybitne zasługi dla rozwoju polskiej przedsiębiorczości w 2013 r. Autor i współautor 17 patentów oraz kilkudziesięciu prac naukowych w dziedzinie technologii detektorów i techniki podczerwieni.
Dr Inż. Andrzej Maciak Członek Zarządu i współzałożyciel VIGO System S.A. Od 1989 r. doktor nauk technicznych w zakresie inżynierii materiałowej. Został odznaczony przez Prezydenta RP Krzyżem Kawalerskim Orderu Odrodzenia Polski za wybitne zasługi dla rozwoju polskiej przedsiębiorczości.
Dr Inż. Adam Piotrowski Członek Zarządu VIGO System S.A. Kierownik Wydziału Detektorów. W 2008 r. uzyskał tytuł doktora nauk technicznych w Wojskowej Akademii Technicznej w Warszawie.
Prof. Józef Piotrowski Współzałożyciel i dyrektor ds. rozwoju VIGO System S.A. W 1985 r. uzyskał tytuł Profesora w Wojskowej Akademii Technicznej. Efektem wielu lat doświadczenia jest ponad 300 publikacji, 2 książki, 6 monografii, 30 patentów, kilkadziesiąt opracowanych produktów High Tech, głównie detektorów promieniowania podczerwonego, wprowadzonych do produkcji i dostępnych na rynku. Odbył liczne staże za granicą (USA, Indie). Laureat wielu międzynarodowych nagród i wyróżnień naukowych. Profesor został odznaczony Krzyżem Oficerskim Orderu Odrodzenia Polski.
Dr Inż. Waldemar Gawron Pracownik naukowy. W 1997 r. uzyskał stopień naukowy doktora na Wydziale Inżynierii. Chemii i Fizyki Technicznej w Wojskowej Akademii Technicznej. Na swoim koncie posiada liczne publikacje oraz opracowane technologie, które są używane w produkcji detektorów promieniowania podczerwonego. Kierował licznymi projektami badawczymi w VIGO.
Dr Inż. Jarosław Pawluczyk Szef zespołu R&D w VIGO System S.A. W 2012 r. uzyskał stopień naukowy doktora w Wojskowej Akademii Technicznej na Wydziale Elektroniki. W 1992 r. pracował na stanowisku inżyniera dla Polskich Sieci Elektroenergetycznych S.A.
Dr Inż. Krzysztof Kolwas Specjalista naukowo-badawczy w VIGO System S.A. W 2007 r. ukończył studia magisterskie na Uniwersytecie Kardynała Stefana Wyszyńskiego na kierunku Fizyka. W 2012 r. uzyskał stopień naukowy doktora w Instytucie Fizyki Polskiej Akademii Nauk w Warszawie, gdzie od 2007 r. do 2012 r. pracował na stanowisku doktoranta.
Dr Inż. Karolina Ogrodnik Inżynier Sprzedaży w VIGO System S.A. W 2012 r. uzyskała stopień naukowy doktora na Wydziale Nowych Technologii i Chemii w Wojskowej Akademii Technicznej w Warszawie, na kierunku Inżynieria materiałowa. Uczestniczyła w dwóch projektach badawczych. Efekty jej pracy naukowej przedstawione są w 15. publikacjach w czasopismach anglojęzycznych.
Wojskowe technologie przyszłości
9
Systemy termowizyjne dla dronów, Uniwersalne systemy samoosłony do pojazdów bojowych Systemy obserwacyjne oraz kierowania ogniem Wykrywanie materiałów wybuchowych oraz gazów bojowych Systemy naprowadzania inteligentnej amunicji
Systemy do ostrzegania o oświetleniu promieniami lasera nowej generacji
Zaawansowane kamery termowizyjne dalekiego zasięgu
Wzrost wartości rynku dronów
Systemy termowizyjne dla dronów
Uniwersalny system samoosłony do pojazdów
Systemy obserwacyjne oraz kierowania ogniem
Systemy ostrzegawcze przed namierzaniem
Wykrywanie materiałów wybuchowych oraz gazów bojowych
Systemy do inteligentnej amunicji
Zaawansowane kamery termowizyjne dalekiego zasięgu
✔
✔
✔
Kluczowe zastosowania
Dron
System samoosłony pojazdu OBRA 3
✔
✔
✔
✔ ✔
Obecne zastosowania Perspektywy
W sprzedaży W przygotowaniu
Dron
91 mld USD
Prognoza wartości rynku produkcji i oprogramowania dronów w 2024 r. wg Teal Group
VIGO pozyskało zamówienie o wartości ok. 5 mln zł na dostawę detektorów dla francuskiego koncernu zbrojeniowego, największego producenta broni przeciwpancernej w Europie. Realizacja w 2015 r. Ponadto polska armia wspólnie z MON rozmawia na temat polonizacji tych pocisków.
Modernizacja polskiej armii szansą na wzrost
10
Rosomak
Programy Żołnierzy Przyszłości
Rozwój systemów naprowadzania rakiet krótkiego zasięgu
Systemy termowizyjne dla dronów
Polonizacja głowic obserwacyjno-celowniczych na wozach bojowych Rosomak (wartość jednostkowa kamery ok. 700 tys. zł, kilkaset pojazdów)
Uniwersalne systemy samoosłony OBRA-3 dla pojazdów wojskowych
Kamery termowizyjne średniego zasięgu dla lekkich pojazdów opancerzonych LOTR
W sprzedaży W przygotowaniu
✔
✔
✔
✔
✔
✔
VIGO System opracowuje obecnie rozwiązania znajdujące zastosowanie w nowoczesnym uzbrojeniu.
Możliwe zastosowanie technologii VIGO w programach modernizacji armii:
Program modernizacji polskiej armii zakłada możliwie duży udział polskich przedsiębiorstw
VIGO System w swojej dziedzinie nie posiada konkurencji w Polsce
131 mld PLN
Wartość programu modernizacji polskiej armii do 2022 r.
VIGO m.in. razem z WB Electronics tworzy Polską Platformę Technologiczną Systemów Bezzałogowych, w ramach której jeszcze w 2014 r. polskie wojsko ma ogłosić program wyposażenia w ok. 100 zestawów dronów wartych ok. 3 mld zł.
Rewolucja w bezpieczeństwie transportu
11
Koleje wysokich prędkości Systemy wykrywania stanów
awaryjnych taboru kolejowego podczas jazdy
Wykrycie oraz wymiana uszkodzonych lub bliskich zużycia elementów przed wystąpieniem awarii.
Budowa systemów nadzorujących zagrożenie pożarem składów pociągów przed wjazdem do tuneli
Wyposażenie lotnisk Bramki do wykrywania
materiałów wybuchowych
Rozwój kolei wysokich prędkości m.in. w Chinach W związku z rozwojem sieci kolejowej w Chinach VIGO ma potencjał by pozyskać, w krótkim horyzoncie czasu, zlecenia na dostawę kilku tysięcy detektorów na ten rynek
Inne dziedziny transportu Detektory w nowo rozwijanej, przez VIGO System, technologii (MBE) dzięki wysokim parametrom oraz niższej cenie będą mogły znaleźć powszechniejsze zastosowanie w innych dziedzinach transportu m.in. w branży motoryzacyjnej Obecna sprzedaż:
Hiszpania Włochy
Koleje wysokich prędkości (UE)
Bramki – skanery lotniskowe
Koleje wysokich prędkości, m.in. w Chinach
Inne dziedziny transportu
✔
✔
✔
Kluczowe zastosowania
Obecne zastosowania Perspektywy
W sprzedaży W przygotowaniu
✔
Przychody z segmentu
0,7 4,6 4,9 5,8
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
2010 2011 2012 2013
CAGR 107%
(w mln zł)
Technologie dla przemysłu
12
Detektory podczerwieni VIGO znajdują zastosowanie niemal we wszystkich gałęziach przemysłu:
Do monitoringu stanu technicznego infrastruktury przesyłowej w energetyce cieplnej i elektro energetyce (linie wysokiego napięcia oraz transformatory)
Są powszechnie stosowane w miernikach oraz analizatorach gazów i spalin
W nowoczesnych obrabiarkach laserowych,
Do automatyzacji procesów technologicznych,
Do kontroli procesów technologicznych na liniach produkcyjnych
W urządzeniach do szybkiego, bezkontaktowego pomiaru temperatury oraz w urządzeniach i systemach utrzymania ruchu
Do budowy zaawansowanych urządzeń produkcyjnych z zastosowaniem laserów
Linia energetyczna w podczerwieni Analizator gazu
Obecne zastosowania Perspektywy
Kluczowe zastosowania
Monitoring stanu technicznego infrastruktury przesyłowej w energetyce cieplnej i elektroenergetyce
Analizatory gazów i spalin
Obrabiarki laserowe
Automatyzacja procesów technologicznych
Kontrola linii produkcyjnych
Pomiar temperatury
Urządzenia produkcyjne z zastosowaniem laserów
Upowszechnienie obecnych zastosowań dzięki nowej technologii MBE
Ultraszybkie fotodetektory grafenowe
✔
✔
✔
✔
✔
✔
✔
W sprzedaży
Przychody z segmentu
2,2 5,6 4,5
6,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
2010 2011 2012 2013
CAGR 40%
(w mln zł)
Przełomowe rozwiązania w diagnostyce medycznej
13
Wykrywanie próchnicy na bardzo wczesnym etapie
Canary System - urządzenie wykrywające próchnicę na długo przed pojawieniem się pierwszych objawów/bólu zęba
Quantum Dental Technologies przy współpracy z 3M
Certyfikacja w Kanadzie oraz USA, trwają prace nad uzyskaniem certyfikacji w UE
Aparatura do badania stanu uzębienia
Przełom w diagnostyce chorób nowotworowych
Urządzenie potrafiące wykrywać markery chorób nowotworowych w oddechu.
Zaawansowane prace nad prototypem urządzenia wspólnie z wybitnymi zespołami uczelnianymi
Diagnostyka temperatury
Precyzyjne obrazowanie rozkładu temperatury ciała, pozwalające na wykrycie stanów zapalanych charakterystycznych np. dla: nowotworów, zatorów powierzchniowych naczyń
krwionośnych schorzeń dermatologicznych
Precyzyjna diagnostyka rozkładu temperatury ciała
Wykrywanie próchnicy na bardzo wczesnym etapie
Wykrywanie markerów chorób nowotworów w oddechu
W sprzedaży W przygotowaniu
✔
✔
✔
Kluczowe zastosowania
Obecne zastosowania Perspektywy
VIGO wspólnie z międzynarodowymi koncernami opracowuje nowe zastosowania fotoniki w diagnostyce medycznej
Ciało człowieka w podczerwieni
Lider R&D
14
Aktualnie realizowane krajowe prace badawczo-rozwojowe
Nazwa Planowany okres
realizacji Opis
GRAF-TECH 2013-2016 Ultraszybkie fotodetektory grafenowe
INTIR 2013-2015 Integracja detektorów podczerwieni chłodzonych termoelektrycznie lub pracujących w temperaturze otoczenia z szerokopasmowym układem odbiorczym
SENSORMED 2012-2015 Optoelektroniczny system sensorów markerów chorobowych
EDEN 2012-2015 Emitery i detektory podczerwieni nowej generacji do zastosowań w urządzeniach do detekcji śladowych ilości zanieczyszczeń gazowych
HOT 2012-2014 Detektory HOT (high operation temperature) o krótkiej stałej czasowej
Współpraca z Wojskową Akademią Techniczną
Po utworzeniu laboratorium MBE, VIGO będzie dysponowało dwiema najbardziej zaawansowanymi na świecie technologiami wytwarzania detektorów. Dzięki temu zachowa elastyczność w rozwoju oferty produktowej na szybko zmieniającym się rynku.
Nowe laboratorium MBE
VIGO obecnie współpracuje z WAT przy budowanie nowego laboratorium badawczo-produkcyjnego do wytwarzania detektorów w technologii MBE Wartość projektu 10-11 mln zł Czas realizacji 2014-2015 r.
Aktualnie realizowane zagraniczne prace badawczo-rozwojowe
HYPERION 2012-2015 System analizy kryminalistycznej miejsc objętych wybuchem (wykrywanie materiałów i pyłów wybuchowych) w celu pozyskania obrazów 3D do odtworzenia wydarzeń z momentu eksplozji oraz miejsca eksplozji
EMPHASIS 2011-2014 Opracowanie połączonych w sieć detektorów do monitorowania materiałów wybuchowych lub ich prekursorów w fazie gazowej.
• Stosowana technologia: MOCVD
• Detektory stanów awaryjnych kolei wysokich prędkości – wieloletnia współpraca z firmą z grupy Caterpillar
• Peryskopy, celowniki, kamery termowizyjne dla dronów i wyposażenia wojskowego
• Detektory stosowane w stomatologii – pilotażowa sprzedaż do USA i Kanady (kilkadziesiąt-kilkaset sztuk rocznie)
• Analizatory gazów i związków chemicznych do zastosowań przemysłowych (ponad tysiąc sztuk rocznie)
• Eksploracja kosmosu
Potencjał skokowego wzrostu sprzedaży
15
VIGO dzisiaj VIGO jutro
• Stosowana technologia: MOCVD oraz MBE
• Dostawca technologii militarnych dla armii
• Detektory do inteligentnych pocisków przeciwpancernych
• Modernizacja pocisków rakietowych
• Współpraca przy programach żołnierzy przyszłości
• Głowice termowizyjne dla wozów bojowych
• Analizatory wydychanego powietrza oparte o technikę laserów kaskadowych – przełom w diagnostyce nowotworowej
• Wzrost sprzedaży detektorów dla sektora kolejowego
• Precyzyjny monitoring sieci energetycznych
• Inteligentne detektory na lotniskach
I WIELE INNYCH ZASTOSOWAŃ
Strategia Spółki
tys. PLN 2010 2011 2012 2013 IH2013 IH2014
Przychody, w tym: 11 302 18 668 19 186 20 649 10 855 11 154
EBITDA 3 938 7 659 8 326 8 401 4 742 4 817
marża EBITDA 35% 41% 43% 41% 44% 43%
Zysk netto 2 510 6 633 7 409 6 939 3 954 3 990
Zysk netto skorygowany 4 683
Efektywna st. podatkowa 3,3% 2,3% 1% 1,7% 1,6% 0,7%
Marża zysku netto 22% 36% 39% 34% 36% 36%
Przepływy z działalności operacyjnej
-306 6 254 6 324 7 098 n/a 3 845
ROE 27% 42% 45% 35% n/a 42%
Dług netto -8 189 -1 871 -3 895 -7 037 n/a -4 330
Informacje finansowe
16
Wysoka marżowość połączona ze wzrostem działalności Wysoka marżowość sprzedaży (marża netto 35,8% w IH14P) Olbrzymi potencjał wzrostu przychodów w kolejnych latach
(modernizacja armii, zastosowanie w medycynie, przemyśle) Wysoka konwersja wyników na środki pieniężne Średnio roczny wzrost przychodów (CAGR) na przestrzeni lat 2010-
2013 wyniósł 22% Działalność w SSE (Ożarów Mazowiecki)
Przychody (lewa oś) oraz EBITDA (prawa oś) VIGO (w mln. PLN)
Spadek marż w 2013 r. spowodowany: wzrostem odpisów amortyzacyjnych związanych z oddaniem
nowego budynku produkcyjno-laboratoryjnego wraz z wyposażeniem
Jednorazowym kosztem przeprowadzenia prac remontowych w posiadanych budynkach (o wartości 378 tys. zł)
Na wyniki VIGO w I półroczu 2014 r. wpłynął jednorazowy odpis wynikający z utylizacji zwrotów oraz niesprzedanych produktów w wysokości 693 tys. zł
42% ROE Za I półrocze 2014
88% Przychodów generowanych przez
klientów powracających
0,7 4,6 4,9 5,8 3,8
2,9 3,0 2,2 2,9
3,9 5,8 5,9
2,2
5,6 4,5 6,0
1,7
1,7 1,1 0,8
3,9
7,7 8,3 8,4
-1,0
1,0
3,0
5,0
7,0
9,0
0,0
8,0
16,0
24,0
2010 2011 2012 2013
Pozostałe
Przemysł
Dystrybutorzy
TechnikiwojskoweKolejnictwo
17
6,6
7,4 6,9
4,0
6,3 6,3
7,1
3,8
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2011 2012 2013 IH 2014Zysk nettoPrzepływy z działalności operacyjnej
3,5 3,7
6,9
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2011 2012 2013
12,4
9,8
10,9
7,5
0
2
4
6
8
10
12
14
2011 2012 2013 IH 2014
Wyszczególnienie 2011 2012 2013
Dywidenda/zysk netto
52% 50% 100%
Wynik netto pokrywa się z przepływami z działalności operacyjnej
Historyczna wypłata dywidendy na poziomie min. 50% wyniku netto
Polityka dywidendy zapewniająca wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy na poziomie 50%-100% wyniku netto
Dzięki wysokiej konwersji wyniku na środki pieniężne, wysoka wypłata dywidenda nie wpływa negatywnie na saldo gotówkowe
Bezpieczny poziom środków pieniężnych
Konwersja wyniku na gotówkę Wysoki współczynnik dywidendy Wysoki stan gotówki
Technologia, która przekłada się na dywidendę
Wzrostowa spółka z wysoką konwersją wyników na gotówkę
Zysk netto oraz przepływy z dz. operacyjnej(w mln zł) Dywidenda (w mln zł) Środki pieniężne (w mln zł)
VIGO zamierza wypłacać wysoką dywidendę – od 50% do 100% zysku netto
VIGO – jedyna taka spółka na GPW
18
Jedyny na GPW światowy lider w swojej branży
Unikalne połączenie spółki wzrostowej i dywidendowej
Ekspozycja na wiele perspektywicznych sektorów, w tym militarny
Rozwój technologii systematycznie zwiększa potencjał sprzedażowy
Akcjonariat VIGO
19
Wykaz akcjonariuszy VIGO
Akcjonariusz Seria akcji Liczba akcji Udział w kapitale
zakładowym Liczba akcji
sprzedawanych % akcji sprzedawanych
S Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych C 147 000 21% 43 000 29%
Mirosław Grudzień A 122 200 18% 80 000 65%
Janusz Kubrak A 51 600 7% 3 500 7%
Jadwiga Nowak A 122 200 18% 80 000 65%
Andrzej Maciak A 51 600 7% 17 200 33%
Józef Piotrowski A 122 200 18% 40 000 33%
Pozostali akcjonariusze A 77 200 11% 0 0%
Razem 694 000 100% 263 700 38%
Nowa emisja 35 000
Akcjonariat VIGO przed emisją
Akcjonariat VIGO po emisji (przy założeniu, że wszystkie akcje zostaną objęte)
21%
18%
7% 18%
7%
18%
11%
S FIZAN
Mirosław Grudzień
Janusz Kubrak
Jadwiga Nowak
Andrzej Maciak
Józef Piotrowski
Pozostaliakcjonariusze
14%
6%
7%
6%
5%
11% 11%
41%
S FIZAN
Mirosław Grudzień
Janusz Kubrak
Jadwiga Nowak
Andrzej Maciak
Józef Piotrowski
Pozostali akcjonariusze
Nowi akcjonariusze
Informacje o ofercie
20
Emitent VIGO System S.A.
Akcjonariusze sprzedający Mirosław Grudzień, Andrzej Maciak, Józef Piotrowski, Jadwiga Nowak, Janusz Kubrak oraz S Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych
Struktura oferty Akcje sprzedawane: do 263 700 akcji serii A oraz C Nowa emisja: 35 000 akcji serii D Razem akcje oferowane: do 298 700 akcji
Wartość oferty Cena maksymalna: 220 zł za akcję Wartość oferty: do 65,7 mln zł
Cel Emisji
• Rozbudowa laboratorium MBE (projekt realizowany wspólnie z Wojskową Akademią Techniczną • Prace badawczo – rozwojowe nad systemami termowizyjnymi oraz rozwojem detektorów wytwarzanych w
oparciu o technologię MBE Na powyższe projekty VIGO zamierza pozyskać 6 mln zł z emisji akcji
Dystrybucja • Oferta publiczna skierowana jest do inwestorów indywidualnych oraz instytucjonalnych • Intencją Emitenta jest aby 25% akcji zostało objętych przez inwestorów indywidualnych
Lock-up Akcjonariusze sprzedający oraz Zbigniew Więcław, Jarosław Więcław, Krzysztof Więcław objęci są 12 miesięcznym lock-up’em
Informacje o ofercie
21
Harmonogram oferty
Od 20.10.2014 do 30.10.2014 r. Proces budowy księgi popytu
Do 31.10.2014 r. Podanie do publicznej wiadomości ceny ostatecznej oraz ostatecznej liczby
Akcji Oferowanych w poszczególnych transzach
Od 3.11.2014 r do 7.11.2014 r. Przyjmowanie zapisów i wpłat w Transzy Inwestorów Indywidualnych i
Instytucjonalnych
Do 12.11.2014 r. Przydział Akcji
Załączniki
22
23
Najważniejsze nagrody VIGO
1996 r. Amerykańska nagroda The Photonics Spectra Excellence Award – za najbardziej innowacyjny produkt wprowadzony na rynek światowy w dziedzinie fotoniki.
1999 r. Nagroda Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości – „Polski Produkt Przyszłości” za „Nową generację detektorów średniej i dalekiej podczerwieni pracujących bez chłodzenia kriogenicznego”.
2003 r. Nagroda Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości – „Polski Produkt Przyszłości” w kategorii produkt przyszłości za Kamerę Termograficzną v20.
2007 r. Nagroda Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości – „Polski Produkt Przyszłości” za Mikrobolometryczną Kamerę Termograficzną VIGOcam v50.
2011 r. Certyfikat Innowacyjności Instytutu Nauk Ekonomicznych PAN – ocena AAACB wśród 500 najbardziej innowacyjnych przedsiębiorstw w Polsce.
Nagroda specjalna Narodowego Centrum Badań i Rozwoju – Innowator 2013.
Certyfikat innowacyjności PAN – II miejsce w rankingu najbardziej innowacyjnych firm z sektora MŚP, Certyfikat innowacyjności PAN – II miejsce w rankingu najbardziej innowacyjnych firm województwa mazowieckiego,
2012 r. Nagroda Jubileuszowa Prezesa Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości – za szczególny wkład w rozwój innowacyjności w Polsce,
Kompetencje poparte prestiżowymi wyróżnieniami
Informacje finansowe
Rachunek zysków i strat
24
Wyszczególnienie 01.01-30.06.2014
(niezbadane) 01.01-30.06.2013
(niezbadane) 2013 2012
Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, w tym: 11 154 10 855 20 649 19 186
Przychody netto ze sprzedaży produktów 10 738 10 612 20 063 18 599
Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów 416 243 586 587
Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów, w tym: 5 029 5 111 10 452 9 263
Koszt wytworzenia sprzedanych produktów 4 702 4 924 10 011 8 802
Wartość sprzedanych towarów i materiałów 327 186 441 461
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży 6 124 5 744 10 197 9 923
Koszty sprzedaży 282 243 522 557
Koszty ogólnego zarządu 1 346 1 710 3 061 2 364
Zysk (strata) ze sprzedaży 4 497 3 790 6 614 7 002
Pozostałe przychody operacyjne 359 405 1 690 1 231
Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych 14 0 0 41
Inne przychody operacyjne 345 405 1 690 1 190
Pozostałe koszty operacyjne 721 78 1 228 671
Inne koszty operacyjne 721 78 1 228 671
Zysk (strata) z działalności operacyjnej 4 134 4 117 7 076 7 562
Przychody finansowe 81 139 434 288
Dywidendy i udziały w zyskach 0 0 0 42
Odsetki 23 44 67 211
Zysk ze zbycia inwestycji 0 0 96 0
Inne 59 95 272 35
Koszty finansowe 199 239 449 364
Odsetki 45 99 159 62
Inne 154 140 289 302
Zysk (strata) z działalności gospodarczej 4 017 4 017 7 062 7 486
Zysk (strata) brutto 4 017 4 017 7 062 7 486
Podatek dochodowy 27 63 123 77
Podatek dochodowy bieżący 27 63 123 76
Zysk (strata) netto 3 990 3 954 6 939 7 409
Informacje finansowe
Rachunek przepływów pieniężnych
25
Wyszczególnienie 01.01-30.06.2014 (niezbadane) 2013 2012
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej Zysk netto 3 990 6 939 7 409 Korekty razem -146 159 -1 085 Amortyzacja 683 1 325 765 Zyski (straty) z tytułu różnic kursowych 691 669 1 037 Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy) 45 159 19 Zysk (strata) z działalności inwestycyjnej -14 -96 -41 Zmiana stanu rezerw 296 -13 40 Zmiana stanu zapasów 368 618 -1 119 Zmiana stanu należności -1 016 -436 143
Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych, z wyjątkiem pożyczek i kredytów -59 -936 819
Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych -326 0 -1 084 Inne korekty- korekta z tyt. przeks. amort. na GRANT, różnice w wyceny kredytu BGK , rezerwa emerytalna za 2012
-813 -1 131 -1 663
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej 3 845 7 098 6 324 Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
Wpływy 20 166 83 Wydatki -1 047 -1 716 -5 899
Nabycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych -1 047 -1 716 -5 899
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej 1 027 -1 550 -5 816 Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
Wpływy 1 177 904 1 603 Kredyty i pożyczki 525 151 107 Inne wpływy finansowe 652 753 1 496 Wydatki -7 398 -5 535 -4 720 Nabycie udziałów (akcji) własnych 0 0 -3 240 Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli -6 933 -3 678 -3 482 Spłaty kredytów i pożyczek -420 -533 -539 Odsetki -45 -159 -61 Inne wydatki finansowe- zaangażowanie środków- Kredyt Technol. 0 -1 164 2 602 Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej -6 221 -4 630 -3 117
Przepływy pieniężne netto razem Przepływy pieniężne netto razem -3 403 918 -2 608 Środki pieniężne na początek okresu 10 876 9 814 12 358 Środki pieniężne na koniec okresu 7 473 10 731 9 814
Informacje finansowe
Aktywa
26
Wyszczególnienie 30.06.2014 (niezbadane) 31.12.2013 r. 31.12.2012 r.
Aktywa trwałe
Wartości niematerialne i prawne 1 116 468 679
Koszty zakończonych prac rozwojowych 1 116 451 623
Inne wartości niematerialne i prawne 0 16 56
Rzeczowe aktywa trwałe 10 721 11 011 10 410
Środki trwałe 10 623 11 011 5 811
grunty (w tym prawo użytkowania wieczystego gruntu) 381 397 427
budynki, lokale i obiekty inżynierii lądowej i wodnej 7 298 7 429 3 813
urządzenia techniczne i maszyny 1 664 1 750 827
środki transportu 130 157 216
inne środki trwałe 1 150 1 278 528
Środki trwałe w budowie 98 0 4 599
Inwestycje długoterminowe 0 0 70
Długoterminowe aktywa finansowe 0 0 70
Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 993 695 233
Inne rozliczenia międzyokresowe 993 695 233
Aktywa trwałe razem 12 830 12 174 11 392
Aktywa obrotowe
Zapasy 1 489 1 857 2 475
Materiały 1 024 906 1 333
Półprodukty i produkty w toku 53 13 256
Produkty gotowe 353 813 752
Towary 12 28 14
Zaliczki na dostawy 47 96 119
Należności krótkoterminowe 2 819 1 802 1 367
Należności od jednostek powiązanych 0 0 2
Należności od pozostałych jednostek 2 819 1 802 1 364
Inwestycje krótkoterminowe 7 470 10 876 9 814
Krótkoterminowe aktywa finansowe 7 470 10 876 9 814
środki pieniężne i inne aktywa pieniężne 7 470 10 876 9 814
Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 1 599 2 135 2 249
Aktywa obrotowe razem 13 377 16 670 15 903
Aktywa razem 26 207 28 845 27 296
Informacje finansowe
Pasywa
27
Wyszczególnienie 30.06.2014 (niezbadane) 2013 2012
KAPITAŁ (FUNDUSZ) WŁASNY 16 634 19 577 16 346
Kapitał (fundusz) podstawowy 694 694 694
Kapitał (fundusz) zapasowy 11 980 11 974 8 243
Zysk (strata) z lat ubiegłych -30 -30 0
Zysk (strata) netto 3 990 6 939 7 409
ZOBOWIĄZANIA I REZERWY NA ZOBOWIĄZANIA 9 572 9 268 10 950
Rezerwy na zobowiązania 393 97 110
Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne 36 36 0
Pozostałe rezerwy 357 61 110
Zobowiązania długoterminowe 1 993 2 548 4 599
Wobec pozostałych jednostek 1 993 2 548 4 599
a) kredyty i pożyczki 1 993 2 548 4 599
Zobowiązania krótkoterminowe 1 758 1 960 2 925
Wobec pozostałych jednostek 1 689 1 957 2 923
kredyty i pożyczki 1 147 1 136 1 071
inne zobowiązania finansowe 238 154 248
z tytułu dostaw i usług 222 291 1 261
zaliczki otrzymane na dostawy 54 54 49
z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń i innych świadczeń 249 311 288
inne 17 11 6
Fundusze specjalne 69 2 2
Rozliczenia międzyokresowe 5 429 4 663 3 315
Inne rozliczenia międzyokresowe 5 429 4 663 3 315
- długoterminowe 3 072 2 892 1 430
- krótkoterminowe 2 357 1 771 1 885
Pasywa razem 26 206 28 845 27 296
Słowniczek
28
MOCVD Technologia wytwarzania warstw półprzewodnikowych polegająca na osadzaniu kolejnych warstw materiału na
podłożu krystalicznym w wyniku termicznego rozkładu substancji metaloorganicznych;
LPE
Epitaksja z fazy ciekłej - metoda otrzymywania cienkich warstw materiałów półprzewodnikowych stosowanych
w technologii laserów półprzewodnikowych, diod elektroluminescencyjnych, fotodetektorów oraz tranzystorów
bipolarnych i polowych.
Epitaksja z wiązek molekularnych (MBE) Technologia wytwarzania warstw półprzewodnikowych polegająca na osadzaniu kolejnych warstw materiału na
podłożu krystalicznym przez parowanie w bardzo wysokiej próżni pierwiastków z komórek efuzyjnych;
Tellurek kadmowo-rtęciowy (MCT) Stop tellurku kadmu i tellurku rtęci;
Podczerwień Promieniowanie elektromagnetyczne o długości fal większej niż długość fali światła widzialnego;
Detektor podczerwieni Podzespół pozwalający rejestrować promieniowanie podczerwone;
Linijki detektorów Zespół detektorów podczerwieni ułożonych w linii;
Macierz detektorów Zespół detektorów podczerwieni ułożonych na powierzchni dwuwymiarowej;
Przedwzmacniacz Wzmacniacz, którego zadaniem jest wstępne wzmacnianie sygnału z detektorów;
Kriostat Urządzenie zawierające ciekły azot, służące do utrzymywania skrajnie niskiej temperatury detektora, w celu
zapewniania mu optymalnych warunków pracy;
Epitaksja z fazy gazowej (VPE) Technika wzrostu z fazy gazowej warstw półprzewodnikowych na podłożach krystalicznych w sposób
pozwalający odtworzyć w otrzymanej warstwie strukturę krystalograficzna podłoża;
Stała czasowa Czas po jakim sygnał detektora w wyniku wymuszenia skokiem jednostkowym osiągnie wartość 63% wartości
ustalonej;
VIGO System S.A.
ul. Poznańska 129/133 | 05-850 Ożarów Mazowiecki
tel. +48 22 733 54 10 | email: [email protected]
Dom Inwestycyjny Investors S.A.
ul. Mokotowska 1 | 00-640 Warszawa
tel. +48 22 378 9190 | www.di.investors.pl
MakMedia Group
ul. Bukowińska 22/17 | 02-703 Warszawa
tel. +48 602 280 858 | email: [email protected]