1

GESTION

FINANCIERA

LIC. MBA. ISMAEL

HUANACO C.

DupontUtilidad NetaUtilidad Neta

VentasVentasVentasVentasActivoActivo

Activo TotalActivo TotalPatrimonioPatrimonio== XX

El ROE se descompone: 1)el margen de utilidad sobre ventas 2) Rotación de los Activos 3) el Multiplicador del Patrimonio.

XX

ROAROA

ROEROELa ecuación de Dupont nos permite apreciar que el ROE es afectado por tres cosas:1. La Eficiencia económica2. La eficiencia Operativa 3. El Apalancamiento

3

Metodología

C A M E L C.A.M.E.L.

2

METODOLOGIA CAMEL…….

Un marco para analizar la salud de institucionesfinancieras individuales, es aquel que se centra en elseguimiento de cinco componentes: capital (C),calidad del activo (A), administración (M), ganancias(E), y liquidez (L) que, evaluados en conjunto, logran(E), y liquidez (L) que, evaluados en conjunto, logranreflejar la situación al interior de un banco.

La agrupación de estas variables se convierte en unindicador integral para medir la vulnerabilidad de unbanco en particular

METODOLOGIA CAMEL…….

Capital: Contablemente se define como el derecho de lospropietarios en los activos de la empresa y esconsiderada una variable fundamental en el análisis defuncionamiento de los bancos comercialesfuncionamiento de los bancos comerciales.

Llevar un seguimiento de los indicadores del capitalpermite:

1. Medir la solidez de una institución

2. Posible capacidad para enfrentar choques externos y

3. Para soportar pérdidas futuras no anticipadas.

METODOLOGIA CAMEL…….

Activos: Los activos constituyen los recursos económicos con los cuales cuenta una empresa y se espera beneficien las operaciones futuras.

P i i l l ió d i ióPor consiguiente, la evaluación de su composición y calidad se convierten en determinantes fundamentales para captar cualquier anomalía.

3

METODOLOGIA CAMEL…….

Administración: La permanencia de las instituciones dentro del sector, sin duda alguna depende en gran medida de la forma como éstas han sido dirigidas y de las políticas que se hayan implementado a través del tiempohayan implementado a través del tiempo.

La administración se convierte en eje fundamental que, de llevarse a cabo correctamente permite alcanzar mayores niveles de eficiencia, sostenibilidad y crecimiento.

METODOLOGIA CAMEL…….

Ganancias: Es el objetivo final de cualquier institución financiera.

Las utilidades reflejan la eficiencia de la misma y proporcionan recursos para aumentar el capital y así

i i l i i ipermitir el continuo crecimiento.

Por el contrario, las pérdidas, ganancias insuficientes, o las ganancias excesivas generadas por una fuente inestable, constituyen una amenaza para la empresa.

METODOLOGIA CAMEL…….

Liquidez: A pesar de ser uno de los objetivos principales de cualquier empresa, en caso de las instituciones financieras esta variable toma mayor importancia debido a que constantemente atienden demandas dedebido a que constantemente atienden demandas de efectivo por parte de sus clientes.

La necesidad de liquidez de los depositantes suele aumentarse en épocas anteriores a las crisis, desencadenando corridas bancarias que debilitan la entidad, incluso hasta su quiebra.

.

4

METODOLOGIA CAMEL…….PASOS

1. Definición de indicadores2. Ponderación para cada una de las variables. Éstos se eligen según

los criterios del investigador.3. Determinación de rangos para asignar valores entre 1 y 5, los

cuales se delimitan a partir de la media y la desviación estándar para el sector bancario:

RANGOS CALIFICACIÓNMayor – mejor Menor- mejor

[+2σ,+∞) 1 5[+1σ,+2σ) 2 4[−1σ,+σ) 3 3[−2σ,−1σ) 4 2(−∞,−2σ] 5 1

σ = desviaciones estándar con respecto a la media

Para estos rangos el valor de 1 es considerado el mejor puntaje posiblemientras que 5 el peor (Ver tabla 1).

METODOLOGIA CAMEL…….CAL DESCRIPCIÓN

1 Instituciones financieras con una calificación de 1, son aquellas que seconsideran sanas y que en general tienen individuales calificaciones de susindicadores entre 1 y 2.

2 Instituciones financieras con una calificación de 2, son aquellas quefundamentalmente están sanas, pero que presentan pequeñas debilidades. Engeneral, las calificaciones individuales de sus indicadores no deben superar elorden de 3.

3 I tit i fi i lifi ió d 3 ll t3 Instituciones financieras con una calificación de 3, son aquellas que presentandebilidades financieras, operacionales o de acatamiento, generando cierto gradode preocupación para la supervisión. Por lo cual, uno o más de los indicadoresque originaron la calificación deben ser analizados.

4 Instituciones financieras con una calificación de 4, son aquellas que muestraninseguras e insanas prácticas y condiciones. Es decir, presentan seriasdebilidades financieras que pueden resultar en un manejo insatisfactorio de laentidad.

5 Instituciones financieras con una calificación de 5, son aquellas que muestranextremadas prácticas y condiciones inseguras e insanas. Las instituciones eneste grupo representan un riesgo significativo para el fondo de seguro dedepósito y su probabilidad de quiebra es muy alta.

METODOLOGIA CAMEL…….Dada la situación donde el indicador entre más alto mejor, la definición del rango correspondiente a 1 se encuentra sumando las dos desviaciones estándar, convirtiéndose dicho valor en el límite inferior y más infinito en el superior.

En el caso en que un menor valor es mejor, como por ejemplo el indicador de cartera vencida/ cartera total, el proceso se invierte (el valor de 1 se establece restando las dos desviaciones, siendo éste el límite superior y menos infinito el inferior).

5

METODOLOGIA CAMEL…….

3) Obtención del valor final multiplicando el resultado individual de los bancos para cada variable con su respectiva ponderación.

Con la implementación de esta técnica se busca establecer:

Q é l j d l i di d d d1. Qué tan alejados se encuentran los indicadores de cada banco con respecto al promedio del sector,

2. Para identificar entidades sólidas y débiles.

3. Como el principal objetivo del modelo CAMEL es alertar posibles situaciones de crisis, la labor debe enfocarse primordialmente a revisar la evolución de aquellas instituciones que se ubican por encima de 3

Analisis Camel .............. PONDE BA1 CAL BA2 CAL BA3 CAL BA4 CAL BA5 CAL BA6 CALRACIÓN

CAPITAL Patrimonio+Tit.Valor Conv.Oblig.en Cap./Activo 9,5% 4 7,5% 4 6,5% 4 10,0% 4 14,0% 3 11,4% 4 Pat.+. Valor Conv.Oblig.en Cap./Activo+Contingte. 8,0% 4 6,7% 4 6,1% 4 9,4% 4 11,8% 4 10,1% 4 Cartera en Mora/Patrimonio+Tit. Valor Conv.Oblig.en Cap. 53,8% 2 96,3% 4 283,7% 5 73,4% 3 79,7% 3 32,7% 2 Cartera en Mora-Prev.Cart.en Incobr../Patrimonio+BOCAS 6,8% 2 28,2% 4 103,3% 5 25,2% 3 15,9% 3 -10,8% 1 Coeficiente de Adecuación Patrimonial 14,3% 4 11,5% 4 11,8% 4 13,0% 4 15,4% 4 14,4% 4PONDERADO DEL AREA DE CAPITAL 25% 0,80 1,00 1,10 0,90 0,85 0,75 ACTIVOS Cartera en Mora/Cartera Bruta 9,8% 2 10,8% 2 26,3% 4 11,9% 2 16,7% 3 5,6% 2 Prev.Cartera Incobrable/Cartera Bruta 8,6% 4 7,7% 4 16,7% 2 7,8% 4 13,4% 3 7,4% 4 Prev.Cartera incobrable/Cartera en Mora 87,3% 2 70,8% 4 63,6% 4 65,7% 4 80,1% 3 133,0% 1PODERADA DEL AREA DE ACTIVOS 25% 0,67 0,83 0,83 0,83 0,75 0,58MANAMEGE T ADMINISTRACIÓNMANAMEGE T- ADMINISTRACIÓN Gastos de Administración/Activo+Contingente 3,8% 2 3,0% 1 5,4% 4 3,8% 2 3,1% 1 4,8% 3 Gastos de Administración/Cartera Bruta+Contingente 6,4% 2 4,3% 2 7,4% 2 5,9% 2 4,3% 2 6,7% 2PONDERADO DEL AREA DE ADMINISTRACIÓN 10% 0,20 0,15 0,30 0,20 0,15 0,25GANACIASResult. Neto de la Gestión/Activo + Contingente 1,0% 2 1,2% 2 0,3% 3 0,7% 2 0,7% 3 2,1% 2Result. Neto de la Gestión/Patrimonio 12,5% 2 17,7% 1 4,3% 4 7,2% 3 5,5% 4 20,5% 1Result. De Oper. después de incob/Activo + Contingente 5,4% 3 4,0% 4 5,1% 3 4,3% 3 3,5% 4 7,0% 2Result de Operación Bruto/Activo + Contingente 5,4% 4 4,4% 4 5,5% 4 6,0% 3 4,1% 4 7,6% 2Result. De Operación Neto Antes del IUE/Activo + Contingent 1,0% 2 1,2% 2 0,3% 3 0,7% 3 0,7% 3 2,2% 2PONDERADA AREA DE GANANCIAS 15% 0,39 0,39 0,51 0,42 0,54 0,27LIQUIDEZ Disponibilidades+Inv.Temporarias/Activo 46,2% 1 31,1% 3 28,1% 4 35,2% 2 29,1% 3 31,1% 3PONDERADA AREA DE LIQUIDEZ 10% 0,10 0,30 0,40 0,20 0,30 0,30CALIFICACIÓN DE RIESGORiesgo deuda a Largo Plazo 11,8% 1 23,5% 3 53,0% 5 23,5% 3 29,4% 4 11,8% 1Categoria de Calif icación AA2 A1 BBB3 A1 A2 AA2PONDERADA de Riesdo de Deuda a Largo P 15% 0,15 0,45 0,75 0,45 0,60 0,15CALIFICACIÓN AL BANCO 100% 2,31 3,12 3,89 3,00 3,19 2,30

Camel Bancos…….

XXX3.94

XXX3.89

XX2 32

XXX 2,31

XXX 2,30

1 0

2,0

3,0

4,0B T B

B S C

B D BB U N

B G A

Satisfactorio

XX 2,95

XX3.19

XXX 3,17

XX3,12 XXX

3.01

XX3.00

XXX 2,78

2,32

0,0

1,0

B S O

C IT

B M E

C L A

B N B

B E C

B IS |

Regular

Deficiente

6

Ejercicio……

17

VEA

Valor EconómicoValor EconómicoAgregado

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Para determinar el valor de un negocio se puede recurrir a elementos cuantitativos y cualitativos. Ej: ¿cuánto vale el negocio?.

a) Balance General, el Estado de Resultadosb) Información sobre proyección de ingresos y gastos, c) Valoración de una empresa

Antecedentes………………………………

La medición del Valor Económico Agregado (EVA) es una herramienta poderosa que posibilita conocer si una empresa crea o destruye valor para sus propietarios.

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INTRODUCCION:…….

Se creá valor cuando se genera Recursos que superan el Costo de Capital

El EVA es una metodología de concepto que se ha conocido en década de los años noventaconocido en década de los años noventa.

Alfred Marshall fue el primero que expresó una noción de EVA, en 1980.

Ayuda a evaluar la gestión o el desempeño global de una organización.

Economic Value Added (EVA)

Si una empresa obtiene unarentabilidad sobre sus activos mayorque el costo de capital, entonces segenera un remanente quegenera un remanente quedenominaremos Valor EconómicoAgregado “EVA”

Rentabilidad > Costo (Creación deValor)

FORMULA DEL EVA

EVA = UODI - Capital Operativo x Costo Promedio dePromedio de Capital (WACC)

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Donde:…..

El UODI: es la utilidad operacional después de impuestos. Ej:

Ingresos Operacionales 200.000,00   

Costo de Ventas 160.000,00   

Utilidad Bruta 40.000,00   

Gastos Adm y  Ventas 20.000,00   

Utilidad Operacional 20.000,00   

Impuestos 7.000,00   

UODI 13.000,00   

Donde:…..

El Capital Operativo : es el capital que se utiliza exclusivamente para la operación de la empresa (se debe excluir la Deuda Financiera a Corto Plazo):. Ej:

A ti C i t 60 000 00Activo  Corriente 60.000,00   

Pasivo  Corriente 40.000,00   

Capital Trabajo 20.000,00   

Propiedad planta   y equipo 60.000,00   

Capital Operativo  80.000,00   

FORMULA DEL EVA

9

Donde:…..

Este costo se calcula con el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) ya fórmula dice:

Rentabilidad esperada =

Tasa libre de riesgo + (Rent.Mdo - Tasa libre de riesgo) x ß + Tasa riesgo país

Tasa libre de riesgo: BTs a 20 años: 5,4%.Rentabilidad del mercado: es 10,4%.Beta (ß): 0,9. Riesgo país: la prima adicional que exigen los inversionistas: 6,6%Así, pues, el costo de los recursos propios sería:

5,4% + (10,4% - 5,4%) x 0,9 + 6,6% = 16,5%

Una vez se tienen estos datos con el WACC (Costo promedio ponderado de capital), se calcula el costo del capital.

Donde:…..

Una vez se tienen estos datos con el WACC (Costo promedio ponderado de capital), se calcula el costo del capital.

WACC = (Costo deuda x Participación deuda) + (Costo capital x Participación capital)(Costo capital x Participación capital)

Antes se mencionó que la deuda era de 30%, por lo cual el capital sería de 70%.

WACC = (12% x 30%) + (16,5% x 70%) = 15,15%

Donde:…..

De esta manera, ya se tienen todos los datos para calcular el EVA:

EVA = 13.000 – (80.000 x 15,15%) = 880 EVA 13.000 (80.000 x 15,15%) 880

La generación de valor para el ejemplo alcanzó los 880. Es decir, el negocio excedió las expectativas de los inversionistas en esa cifra.

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EVA….

Esto significa que EVA es el valor por encima del costo de oportunidad de capital que se está obteniendo mediante las operaciones de la empresa, y gracias al capital operativo productivo invertido en dicha operación.p

Si EVA > 0 no sólo se produce riqueza, sino que es una riqueza por encima del riesgo que se está corriendoSi EVA < 0 puede que produzca riqueza (VPN descontado > 0), pero es una riqueza por debajo del riesgo en que se incurre

¿Cómo aumentar el EVA?

El calculo del CK, por su complejidad, puede crear dificultades para implementar el ¨EVA¨, sobre todo en empresas donde no se tenga claro el p gconcepto.

En las economías con altas tasas de interés, que hacen difícil obtener rentabilidades operativas superiores a aquellas tasas de interés.

¿Cómo aumentar el EVA?

Aumentando ingresosNuevos productos que apalanquen inversión existente

Nuevas oportunidades de negocio que creen valor

Mejorando márgenesMejorar procesos y actividades (reingeniería)j p y ( g )

Incrementar productividad/eficiencia

Nuevos productos con altos márgenes

Reducir costos

Mejorando uso de activosManejo del capital de trabajo

Reducir activos fijos (arrendamiento)

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31

VALOR ECONÓMICO AGREGADOCÓMO AVANZAR HACIA OTROS NIVELES

ORGANIZACIONALES?

ESTADO DE RESULTADOS BALANCE GENERAL

VENTAS

PRECIOS/PUBLICIDAD INGRESOS

INVENTARIOS

CRÉDITOY COBROACTIVOSPUBLICIDAD

DISTRIBUCIÓN-MERCADEO

MATERIASPRIMAS

MANO DE OBRA-

EFICIENCIA

CONTROL DE GASTOS E

IMPUESTOS

COSTOS EIMPUESTOS

UTILIDAD OPER. DESPUES DEIMPUESTOS

VALORECONÓMICOAGREGADO

INVERSIONESY OTROSACTIVOS

CUENTASPOR PAGAR

COMPRAS

PRÉSTAMOS/CAPTACIÓN DE FONDOS

PASIVOS

COSTO DECAPITAL

Ejercicio…………..