KBC BONDS - GAMMA · KBC GROUP S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA (od 1 stycznia 2013 r.) Danny...

Sprawozdanie roczne na dzień 30 września 2013 r.

KBC BONDS Towarzystwo funduszy inwestycyjnych o zmiennym kapitale (SICAV) Luksemburg

R.C.S. Luksemburg B 39 062

Niniejsze sprawozdanie jest tłumaczeniem na język angielski sprawozdania w języku francuskim. W przypadku jakichkolwiek rozbieżności pod względem treści lub znaczenia pomiędzy obiema wersjami moc wiążącą ma wersja w języku francuskim. Na podstawie niniejszego sprawozdania finansowego nie zostanie przyjęty żaden zapis na tytuły uczestnictwa. Zapisy na tytuły uczestnictwa dokonywane są wyłącznie na podstawie obowiązującego prospektu emisyjnego, kluczowych informacji dla inwestorów i wniosku o zapis na tytuły uczestnictwa oraz informacji zawartych w ostatnim rocznym i ostatnim półrocznym sprawozdaniu finansowym, o ile sporządzone zostało w terminie późniejszym niż sprawozdanie roczne.

KBC BONDS

Spis treści

1

Organizacja .................................................................................................................................................3

Informacje ogólne .......................................................................................................................................8 Informacje dodatkowe dla inwestorów w Niemczech, Austrii, Belgii i Szwajcarii....................................9

Otoczenie finansowe ................................................................................................................................ 11

Sprawozdanie réviseur d'entreprises agréé ............................................................................................ 17

Skonsolidowana sytuacja majątkowa ...................................................................................................... 19

Skonsolidowany stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ......................................................... 20

KBC BONDS INCOME FUND .................................................................................................................... 21 Polityka inwestycyjna i perspektywy ......................................................................................................... 21 Sytuacja majątkowa ................................................................................................................................. 22 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................... 23 Dane statystyczne ................................................................................................................................... 24 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................... 25

KBC BONDS CAPITAL FUND ................................................................................................................... 26 Polityka inwestycyjna i perspektywy ......................................................................................................... 26 Sytuacja majątkowa ................................................................................................................................. 27 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................... 28 Dane statystyczne ................................................................................................................................... 29 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................... 30

KBC BONDS HIGH INTEREST .................................................................................................................. 31 Polityka inwestycyjna i perspektywy ......................................................................................................... 31 Sytuacja majątkowa ................................................................................................................................. 32 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................... 33 Dane statystyczne ................................................................................................................................... 34 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................... 38

KBC BONDS EMERGING MARKETS ........................................................................................................ 42 Polityka inwestycyjna i perspektywy ......................................................................................................... 42 Sytuacja majątkowa ................................................................................................................................. 43 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................... 44 Dane statystyczne ................................................................................................................................... 45 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................... 47

KBC BONDS CORPORATES EURO ......................................................................................................... 50 Polityka inwestycyjna i perspektywy ......................................................................................................... 50 Sytuacja majątkowa ................................................................................................................................. 51 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................... 52 Dane statystyczne ................................................................................................................................... 53 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................... 55

KBC BONDS EUROPE EX-EMU (poprzednio KBC BONDS EURO CANDIDATES) ................................. 59 Sytuacja majątkowa ................................................................................................................................. 59 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................... 60 Dane statystyczne ................................................................................................................................... 61 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................... 63

KBC BONDS CONVERTIBLES .................................................................................................................. 64 Polityka inwestycyjna i perspektywy ......................................................................................................... 64 Sytuacja majątkowa ................................................................................................................................. 65 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................... 66 Dane statystyczne ................................................................................................................................... 67 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................... 70

KBC BONDS

Spis treści (cd.)

2

KBC BONDS INFLATION - LINKED BONDS ............................................................................................. 74 Polityka inwestycyjna i perspektywy ......................................................................................................... 74 Sytuacja majątkowa ................................................................................................................................. 75 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................... 76 Dane statystyczne ................................................................................................................................... 77 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................... 79

KBC BONDS EUROPE .............................................................................................................................. 80 Polityka inwestycyjna i perspektywy ......................................................................................................... 80 Sytuacja majątkowa ................................................................................................................................. 81 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................... 82 Dane statystyczne ................................................................................................................................... 83 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................... 85

KBC BONDS CORPORATES USD ............................................................................................................ 86 Polityka inwestycyjna i perspektywy ......................................................................................................... 86 Sytuacja majątkowa ................................................................................................................................. 87 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................... 88 Dane statystyczne ................................................................................................................................... 89 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................... 91

KBC BONDS EMERGING EUROPE (poprzednio KBC BONDS CENTRAL EUROPE ) ............................ 94 Polityka inwestycyjna i perspektywy ......................................................................................................... 94 Sytuacja majątkowa ................................................................................................................................. 95 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................... 96 Dane statystyczne ................................................................................................................................... 97 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................. 100

KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES ........................................................................... 102 Polityka inwestycyjna i perspektywy ....................................................................................................... 102 Sytuacja majątkowa ............................................................................................................................... 103 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ..................................................................................... 104 Dane statystyczne ................................................................................................................................. 105 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................. 106

KBC BONDS EMU SHORT ...................................................................................................................... 108 Sytuacja majątkowa ............................................................................................................................... 108 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ..................................................................................... 109 Dane statystyczne ................................................................................................................................. 110 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................. 111

KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM ....................................................................................................... 112 Sytuacja majątkowa ............................................................................................................................... 112 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ..................................................................................... 113 Dane statystyczne ................................................................................................................................. 114 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................. 115

KBC BONDS STRATEGIC EMERGING MARKETS ................................................................................. 116 Polityka inwestycyjna i perspektywy ....................................................................................................... 116 Sytuacja majątkowa ............................................................................................................................... 117 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ..................................................................................... 118 Dane statystyczne ................................................................................................................................. 119 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................. 120

Noty do sprawozdania finansowego ...................................................................................................... 122

KBC BONDS

3

Organizacja

Siedziba 11, rue Aldringen L-1118 LUKSEMBURG Zarząd Prezes Wouter VANDEN EYNDE Dyrektor Zarządzający KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA Dyrektorzy Karel DE CUYPER Dyrektor KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 5, place de la Gare L-1616 LUKSEMBURG Rafik FISCHER Dyrektor KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A. 43, boulevard Royal L-2955 LUKSEMBURG Frank JANSEN Starszy Dyrektor ds. Funduszy KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 5, place de la Gare L-1616 LUKSEMBURG Podmiot Zarządzający KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 5, place de la Gare L-1616 LUKSEMBURG Zarząd Podmiotu Zarządzającego Prezes Luc GIJSENS Dyrektor Zarządzający KBC GROUP S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA (od 1 stycznia 2013 r.) Danny DE RAYMAEKER Dyrektor Zarządzający KBC GROUP S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA (do 31 grudnia 2012 r.)

KBC BONDS

Organizacja (cd.)

4

Dyrektorzy Ivo BAUWENS Dyrektor Generalny KBC GROUP RE S.A. 5, place de la Gare L-1616 LUKSEMBURG Dirk MAMPAEY Przewodniczący Rady Dyrektorów KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA (od 1 stycznia 2013 r.) Christiaan STERCKX Dyrektor Zarządzający KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA Wouter VANDEN EYNDE Dyrektor Zarządzający KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA Johan LEMA Przewodniczący Rady Dyrektorów KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA (do 31 grudnia 2012 r.) Dyrektorzy prowadzący Podmiotu Zarządzającego Karel DE CUYPER Dirk MAMPAEY (od 1 stycznia 2013 r.) Wouter VANDEN EYNDE Johan LEMA (do 31 grudnia 2012 r.) Administracja centralna KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 5, place de la Gare L-1616 LUKSEMBURG Podmiot delegowany do działania jako administracja centralna KREDIETRUST LUXEMBOURG S.A. 11, rue Aldringen L-2960 LUKSEMBURG

KBC BONDS

Organizacja (cd.)

5

Depozytariusz i główny agent płatności KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A. 43, boulevard Royal L-2955 LUKSEMBURG Cabinet de révision agréé DELOITTE Audit Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L-2220 LUKSEMBURG Obsługa finansowa i agenci płatności W Austrii ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG Graben 21 A-1010 WIEDEŃ W Belgii CBC BANQUE S.A. 5, Grand Place B-1000 BRUKSELA CRELAN NV (poprzednio CENTEA S.A.) 180, Mechelsesteenweg B-2018 ANTWERPIA (do 30 kwietnia 2013 r.) KBC BANK S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA W Republice Czeskiej ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, A.S. Praha 5, Radlická 333/150 CZ-15057 PRAGA 5 We Francji CM-CIC SECURITIES 6, avenue de Provence F-75009 PARYŻ W Niemczech KBC BANK DEUTSCHLAND AG 16, Wachtstrasse D-28195 BREMA Na Węgrzech K&H BANK NYRT. Vigado tér 1 H-1051 BUDAPESZT

KBC BONDS

Organizacja (cd.)

6

dla następujących subfunduszy: - KBC BONDS HIGH INTEREST - KBC BONDS CORPORATES EURO - KBC BONDS CONVERTIBLES - KBC BONDS INFLATION - LINKED BONDS - KBC BONDS CORPORATES USD W Luksemburgu KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A. 43, boulevard Royal L-2955 LUKSEMBURG W Holandii KBC BANK NL 92, Watermanweg NL-3067 GG ROTTERDAM W Polsce KREDYT BANK S.A. ul. Kasprzaka 2/8 PL 01-211 WARSZAWA Na Słowacji ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, A.S. Laurinska 1 815 63 BRATYSŁAWA W Szwajcarii RBC INVESTOR SERVICES BANK S.A. Esch-sur-Alzette, Zurich Branch Badenerstrasse, 567 CH-8048 ZURYCH Przedstawiciele prawni W Austrii ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG Graben 21 A-1010 WIEDEŃ W Belgii KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA W Republice Czeskiej ČSOB INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, A.S. člen skupiny ČSOB Radlická 333/150 CZ-15057 PRAGA 5 We Francji CM-CIC SECURITIES 6, avenue de Provence F-75009 PARYŻ

KBC BONDS

Organizacja (cd.)

7

W Niemczech KBC BANK DEUTSCHLAND AG 16, Wachtstrasse D-28195 BREMA Na Węgrzech K&H INVESTMENT FUND MANAGEMENT Vigado tér 1 H-1051 BUDAPESZT

dla następujących subfunduszy: - KBC BONDS HIGH INTEREST - KBC BONDS CORPORATES EURO - KBC BONDS CONVERTIBLES - KBC BONDS INFLATION - LINKED BONDS - KBC BONDS CORPORATES USD W Holandii KBC BANK NL 92, Watermanweg NL-3067 GG ROTTERDAM W Polsce KBC TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWETYCYJNYCH S.A. ul. Chmielna 85/87 PL 00-805 WARSZAWA Na Słowacji KBC Asset Management NV Pobočka zahraničnej správ.spol. Medená 22 811 02 BRATYSŁAWA W Szwajcarii RBC INVESTOR SERVICES BANK S.A. Esch-sur-Alzette, Zurich Branch Badenerstrasse, 567 CH-8048 ZURYCH

KBC BONDS

8

Informacje ogólne

KBC BONDS („SICAV”) jest towarzystwem typu Société d'Investissement à Capital Variable prawa luksemburskiego, zawiązanym na czas nieoznaczony w Luksemburgu dnia 20 grudnia 1991 r. SICAV podlega Części I znowelizowanej Ustawy z dnia 17 grudnia 2010 r. o instytucjach wspólnego inwestowania oraz Dyrektywie Rady 2009/65/WE z późniejszymi zmianami. Statut SICAV oraz jego zmiany zostały opublikowane w „Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations” oraz złożone zostały w rejestrze „Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg”, gdzie dostępne są ich kopie. Głównym celem SICAV jest dążenie do zapewnienia możliwie maksymalnego wzrostu wartości zainwestowanego kapitału zgodnie z zasadą dywersyfikacji ryzyka. Polityka dystrybucyjna W ramach każdego subfunduszu SICAV, każdy wyemitowany tytuł uczestnictwa jest albo tytułem uczestnictwa z prawem do dywidendy albo tytułem uczestnictwa o charakterze kapitałowym. W ramach każdej kategorii tytułów uczestnictwa mogą być tworzone podkategorie tytułów uczestnictwa związane z walutą, prowizjami lub innymi cechami. Tytuły uczestnictwa z prawem do dywidendy uprawniają posiadacza do dywidendy, natomiast udział w wynikach przypadający na tytuły uczestnictwa o charakterze kapitałowym nie podlega wypłacie, lecz jest kapitalizowany. Zarząd SICAV postanowił, że od dnia 1 października 2012 r. w przypadku tytułów uczestnictwa podkategorii „USD frequent dividend” subfunduszy KBC BONDS HIGH INTEREST i KBC BONDS EMERGING EUROPE dywidenda wypłacana będzie co miesiąc w USD w wysokości równej 1/12 zysku z dywidendy za poprzedni rok obrotowy. Najnowsze sprawozdania roczne i półroczne, pełny prospekt emisyjny, kluczowe informacje dla inwestorów oraz statut SICAV są dostępne bezpłatnie w siedzibie SICAV, placówkach obsługi finansowej, od agentów płatności i przedstawicieli prawnych. Obecnie oferowane są następujące subfundusze: - KBC BONDS INCOME FUND w EUR - KBC BONDS CAPITAL FUND w EUR - KBC BONDS HIGH INTEREST w EUR - KBC BONDS EMERGING MARKETS w USD - KBC BONDS CORPORATES EURO w EUR - KBC BONDS EUROPE EX-EMU (poprzednio KBC BONDS EURO CANDIDATES)

w EUR

- KBC BONDS CONVERTIBLES w EUR - KBC BONDS INFLATION - LINKED BONDS w EUR - KBC BONDS EUROPE w EUR - KBC BONDS CORPORATES USD w USD - KBC BONDS EMERGING EUROPE (poprzednio KBC BONDS CENTRAL EUROPE)

w EUR

- KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES w EUR - KBC BONDS EMU SHORT w EUR - KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM w EUR - KBC BONDS STATEGIC EMERGING MARKETS (data wartości aktywów netto subskrypcji początkowej: 5 czerwca 2013 r.)

w EUR

Ze skutkiem od dnia 18 marca 2013 r. Zarząd postanowił zmienić nazwę następujących subfunduszy:

- KBC BONDS EURO CANDIDATES na KBC BONDS EUROPE EX-EMU, - KBC BONDS CENTRAL EUROPE na KBC BONDS EMERGING EUROPE.

KBC BONDS

9

Informacje dodatkowe dla inwestorów w Niemczech, Austrii, Belgii i Szwajcarii

Informacje dodatkowe dla inwestorów w Niemczech Informacje dotyczące opodatkowania wszystkich tytułów uczestnictwa i kategorii tytułów uczestnictwa SICAV są dostępne w terminie czterech miesięcy od końca roku obrotowego i można się z nimi zapoznać bezpośrednio na następującej witrynie internetowej KBC BANK DEUTSCHLAND AG www.kbcfonds.de. Informacje o zmianach składu portfela inwestycyjnego w okresie objętym sprawozdaniem finansowym można uzyskać bezpłatnie od agenta płatności i informacji w Niemczech KBC BANK DEUTSCHLAND AG, Wachtstrasse 16, D-28195 BREMA. Ponadto dostępne są tam bezpłatnie w formie papierowej: pełny prospekt emisyjny, kluczowe informacje dla inwestorów, statut SICAV oraz półroczne i roczne sprawozdania finansowe. Dodatkowo dostępne są do wglądu kopie następujących dokumentów w normalnych godzinach pracy w każdym dniu roboczym, w którym banki prowadzą działalność:

- umowa z agentem siedziby, - umowa o ustanowienie Podmiotu Zarządzającego, - umowa z depozytariuszem, - umowa z agentem płatności.

Informacje na temat cen zamiany, subskrypcji i wykupu można uzyskać od agenta płatności i informacji. Informacje dodatkowe dla inwestorów w Austrii Miejsce, w którym uczestnicy („inwestorzy”) mogą uzyskać określone dokumenty i informacje zgodnie z §§ 34, 35 i 38 Ustawy o funduszach inwestycyjnych (InvFG): ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG, Graben 21, A-1010 WIEDEŃ, tel.: 0043 (0) 50100 12139, faks: 0043 (0) 50100 9 12139. W wyżej wymienionym miejscu dostępne są do wglądu: pełny prospekt emisyjny, kluczowe informacje dla inwestorów, statut SICAV, półroczne i roczne sprawozdania, a także ceny subskrypcji i wykupu, jak również inne dane i dokumenty. Informacje dodatkowe dla inwestorów w Belgii Podmioty świadczące usługi finansowe na rzecz KBC BONDS w Belgii: - CBC BANQUE S.A., 5, Grand Place, B-1000 BRUKSELA; - CRELAN NV (poprzednio CENTEA S.A.), 180, Mechelsesteenweg, B-2018 ANTWERPIA (do 30 kwietnia 2013 r.); - KBC BANK S.A., 2, avenue du Port, B-1080 BRUKSELA. Inwestorzy mogą kontaktować się z oddziałami tych instytucji w celu uzyskania prospektu, subskrypcji lub wykupu tytułów uczestnictwa SICAV lub uzyskania płatności z tytułu kuponów. Inwestorzy powinni zapoznać się z belgijskim załącznikiem do prospektu, wyjaśniającym wszystkie mające do nich zastosowanie warunki.

KBC BONDS

Informacje dodatkowe dla inwestorów w Niemczech, Austrii, Belgii i Szwajcarii (cd.)

10

Informacje dodatkowe dla inwestorów w Szwajcarii Na potrzeby dystrybucji tytułów uczestnictwa SICAV w Szwajcarii RBC INVESTOR SERVICES BANK S.A., Esch-sur-Alzette, Zurich Branch, Badenerstrasse, 567, CH-8048 ZURYCH, działa jako przedstawiciel SICAV w Szwajcarii i prowadzi obsługę płatności w imieniu SICAV. Pełny prospekt emisyjny, kluczowe informacje dla inwestorów, statut, półroczne i roczne sprawozdania SICAV, a także wykaz zakupów i sprzedaży dokonywanych w imieniu portfela papierów wartościowych SICAV można uzyskać w formie papierowej bezpłatnie od przedstawiciela w Szwajcarii.

KBC BONDS

11

Otoczenie finansowe

Ogólny klimat inwestycyjny 1 października 2012 – 30 września 2013 Wątpliwości dotyczące trwałości ożywienia gospodarczego nadal wpływały na nastroje inwestycyjne, które latem zaczęły się jednak poprawiać. Europa wyszła z recesji, a kryzys w strefie euro złagodniał. Natomiast w Stanach Zjednoczonych podjęto istotne działania w celu zreformowania budżetu federalnego bez poważniejszego zahamowania wzrostu gospodarczego. Silny wzrost ekonomiczny w Azji stwarzał możliwości eksportowe dla firm amerykańskich i europejskich. Niestabilny wzrost gospodarczy Od 2010 r. w USA utworzono więcej miejsc pracy niż zlikwidowano, ale tempo wzrostu zatrudnienia jest nadal niewielkie. Na początku 2013 r. sytuacja w tym zakresie przejściowo się poprawiła, ale pod koniec badanego okresu ponownie się pogorszyła. Wzrost płac ledwo dotrzymywał tempa wzrostu inflacji. Wskutek tych dwóch czynników siła nabywcza gospodarstw domowych w USA wzrosła nieznacznie i w bardzo niewielkim stopniu przyczyniła się do wzrostu gospodarczego, który wyniósł +1,8% rok do roku w czterech kwartałach do drugiego kwartału 2013 r. Jednak amerykańska gospodarka jest zasadniczo w znacznie lepszej kondycji, niż sugeruje dość niski wskaźnik wzrostu. Z dniem 1 stycznia 2013 r. wszedł w życie imponujący program podwyżek podatków i cięć wydatków, który pod koniec 2012 r. budził obawy o zahamowanie wzrostu. W rzeczywistości wydarzenia potoczyły się inaczej. Gospodarka Stanów Zjednoczonych nie wpadła w „fiskalną otchłań”. Pomimo nadal niewielkiej dynamiki wzrost gospodarczy nie osłabł, a deficyt budżetowy udało się znacząco zredukować. Skończyła się trwająca od czwartego kwartału 2011 r. recesja w strefie euro, którą wywołał kryzys euro. W drugim kwartale 2013 r. odnotowano wreszcie powrót gospodarki na ścieżkę wzrostową (przy wzroście w skali rocznej na poziomie +1,1%) oraz zahamowanie wzrostu bezrobocia. Optymizm konsumentów i producentów dość szybko się poprawia – nawet w krajach Europy Południowej, które najdotkliwiej odczuły skutki kryzysu. Słaby wzrost w gospodarkach Europy Zachodniej wpłynął również na wyniki eksportu krajów wschodzących, co przełożyło się w roku objętym niniejszym sprawozdaniem na wyraźne spowolnienie wzrostu, zwłaszcza w krajach z dużymi sektorami surowcowymi takich jak Brazylia i RPA. Spowolnienie wzrostu w Chinach ponownie unaoczniło problemy nadmiernego zadłużenia chińskich banków. Jednak w ostatnich latach coraz ważniejszą rolę odgrywa popyt krajowy (ze względu na szybko rosnącą klasę średnią charakteryzującą się wysokim wskaźnikiem konsumpcji) oraz handel między państwami regionu. Azja jest lepiej niż w przeszłości przygotowana do radzenia sobie z kryzysami finansowymi. Finanse publiczne są w dobrej kondycji, bilans płatniczy jest na ogół neutralny (przy czym Chiny w rzeczywistości dysponują astronomiczną nadwyżką), a bufor oszczędności krajowych jest duży. Rozwój gospodarczy Azji nie zależy już od zmiennego kapitału zagranicznego. Kryzys euro Obligacje rządowe utraciły opinię instrumentów bezpiecznych. Grecja, Irlandia, Portugalia i Cypr nie były już w stanie finansować zadłużenia krajowego korzystając ze zwyczajowych kanałów i znalazły się pod kuratelą tzw. trojki obejmującej EBC, UE i MFW – to głównie te instytucje finansują te kraje. Posiadacze obligacji z sektora prywatnego zostali zmuszeni do zaakceptowania zmiany harmonogramu spłaty zadłużenia greckiego rządu. Na Cyprze od posiadaczy lokat oczekuje się pokrycia kosztów uporządkowania sytuacji w sektorze bankowym. Włochy i Hiszpania również często znajdowały się pod ostrzałem krytyki, ale zdołały utrzymać zaufanie posiadaczy obligacji płacąc jednak wyższą cenę niż wcześniej. W czasie tych burzliwych wydarzeń zreformowano szereg zasad funkcjonowania unii walutowej. Gdy osłabło poczucie konieczności wprowadzenia pilnych rozwiązań, uzgodnienie wspólnego stanowiska przez wszystkich 17 członków strefy euro stało się praktycznie niemożliwe. Europejski Mechanizm Stabilizacyjny (ESM) zaczął działać z dużym opóźnieniem. Nowy traktat budżetowy, który wszedł w życie 1 stycznia 2013 r., już jest kwestionowany. Negocjacje w sprawie utworzenia unii bankowej okazują się skomplikowane.

KBC BONDS

Otoczenie finansowe (cd.)

12

Banki europejskie, które są tradycyjnie lojalnymi inwestorami w obligacje rządowe, niezwykle mocno odczuły skutki kryzysu w strefie euro i dewaluacji portfeli obligacji, ponieważ ich baza kapitałowa poważnie się skurczyła wskutek kryzysu kredytowego z lat 2008-2009. W związku z tym kryzys w strefie euro łatwo przerodził się w kryzys systemowy, a tego właśnie Europejski Bank Centralny (EBC) chciał uniknąć za wszelką cenę. EBC uruchomił kilka programów w celu zabezpieczenia i zwiększenia płynności sektora. We wrześniu 2012 r. EBC zdecydowanie zapewnił, że dostarczy na rynek środki pieniężne w nielimitowanej ilości i w razie konieczności przez nieograniczony okres czasu. Same te zapewnienia wystarczyły do złagodzenia kryzysu. Powrócił optymizm, a rynek międzybankowy zaczął ponownie działać. Zmniejszyły się różnice oprocentowania pomiędzy poszczególnymi członkami UGW. Restrukturyzacja zadłużenia w Grecji, niepowodzenia na Cyprze i głęboki kryzys polityczny we Włoszech nie zahamowały wzrostu optymizmu. Zamiast wprowadzać na rynek kolejne środki EBC mógł w dużym stopniu cofnąć wcześniej podjęte działania zwiększająca płynność. Korekta na rynkach surowcowych Arabska Wiosna i walki o przejęcie władzy w Libii przyczyniły się pod koniec kwietnia 2011 r. do wzrostu ceny ropy naftowej Brent do 126 USD za baryłkę. Równowaga pomiędzy podażą a popytem w okresie ostatnich dwóch i pół roku (słaby popyt globalny, wysokie zapasy i rosnąca podaż) spowodowała następnie spadek ceny ropy z wyjątkiem okazjonalnych podwyżek wskutek powracających napięć geopolitycznych, np. embarga na eksport ropy irańskiej i ostatnio groźby wybuchu wojny w Syrii. Pod koniec września 2013 r. baryłka ropy naftowej kosztowała 109 USD. Gwałtowne wzrosty cen na większości rynków innych surowców skończyły się wcześniej. Ceny wielu metali przemysłowych i produktów rolnych wzrosły do najwyższego poziomu w połowie lutego 2011 r., a następnie spadły o 20-30%. Można to także interpretować jako oznakę coraz większych wątpliwości dotyczących gospodarki. W konsekwencji inflacja spowolniła. W USA roczny wzrost wskaźnika cen konsumpcyjnych zmniejszył się w sierpniu 2013 r. do 1,5% z poziomu 3,9% we wrześniu 2011 r. W tym samym okresie inflacja w UGW obniżyła się z 3% do 1,3%. Polityka (prawie) darmowego pieniądza i inne niekonwencjonalne rozwiązania Amerykański bank centralny Fed obniżył główną stopę procentową na bardzo wczesnym etapie kryzysu. Od grudnia 2008 r. utrzymuje się ona na symbolicznym poziomie 0,25%. Europejski Bank Centralny zwlekał znacznie dłużej z obniżką stóp procentowych. Jednak od dnia 1 listopada 2011 r., gdy prezesem EBC został Mario Draghi, poluzowano politykę monetarną. Główna stopa procentowa EBC wynosi obecnie 0,50%. Jednak taka polityka stóp procentowych nie była w stanie zapewnić trwałego ożywienia gospodarczego. W związku z tym Fed zbadał możliwości zastosowania innych rozwiązań i przystąpił do bezpośredniej interwencji na rynkach obligacji i skupowania papierów dłużnych w dużych ilościach, aby utrzymać również długoterminową stopę procentową na niskim poziomie. Obecnie skupuje obligacje rządowe i kredyty hipoteczne o wartości 85 mld USD miesięcznie, ale w najbliższych miesiącach ograniczy działania w tym zakresie – jak podaje Fed dokładny termin ich ograniczenia będzie zależeć od sytuacji ekonomicznej. EBC zaczął realizować podobną politykę skupując obligacje hiszpańskie i włoskie z krótkim terminem zapadalności – aczkolwiek znacznie później (w sierpniu 2011 r.) i przez krótszy okres czasu. W ramach programu LTRO Europejski Bank Centralny udostępnił bankom bardzo tanie pożyczki w grudniu 2011 r. i ponownie w lutym 2012 r., które to środki banki znowu zainwestowały w obligacje rządów Hiszpanii i Włoch. Wraz z ożywieniem sytuacji na rynku międzybankowym na początku 2013 r. wiele banków spłaciło zaciągnięte pożyczki.

KBC BONDS


13

Zmienna sytuacja na rynkach obligacji Poważne wątpliwości dotyczące stanu gospodarki i przedłużający się kryzys euro spowodowały od marca 2011 r. spadek oprocentowania obligacji amerykańskich i niemieckich. Trend ten utrzymał się do wiosny 2013 r. W dniu 1 czerwca 2012 r. oprocentowanie dziesięcioletnich obligacji amerykańskich i niemieckich wyniosło odpowiednio 1,45% i 1,15%. Oprocentowanie obligacji dziesięcioletnich utrzymało się na zbliżonym poziomie (poniżej inflacji) prawie przez cały rok. Gdy prezes Rezerwy Federalnej (Fed) Ben Bernanke zasygnalizował pod koniec maja 2013 r. możliwość ograniczenia programów skupu obligacji rządowych, w czerwcu rentowność obligacji gwałtownie wzrosła. Pod koniec badanego okresu oprocentowanie obligacji dziesięcioletnich wynosiło 2,65% w USA i 1,80% w Niemczech. W czasie kryzysu euro przeprowadzono znaczącą restrukturyzację portfeli obligacji. Pomimo międzynarodowych gwarancji pozbywano się papierów dłużnych wyemitowanych przez znajdujące się w opałach rządy państw europejskich i wybierano instrumenty niemieckie. Napięcia w strefie euro również wpływały na rozpiętość pomiędzy niemieckimi a belgijskimi stopami procentowymi. Czasy, gdy Belgia mogła zaciągać pożyczki na takich samych warunkach, jak Niemcy, należą do odległej przeszłości. Rozpiętość pomiędzy belgijskimi a niemieckimi stopami procentowymi wzrosła do 365 punktów bazowych w dniu 25 listopada 2011 r., a następnie zmniejszyła się bardziej niż średnia dla strefy euro. 30 września 2013 r. inwestorzy w obligacje zadowalali się premią za „ryzyko belgijskie” w wysokości 80 punktów bazowych. W sektorze przedsiębiorstw nie odnotowano w ostatnich latach przypadków większych upadłości. Wypłacalność i płynność spółek spoza sektora finansowego rzadko kiedy były tak dobre jak obecnie, co spowodowało wyraźne zmniejszenie spreadów kredytowych w ostatnich latach – trend ten utrzymał się w okresie objętym niniejszym sprawozdaniem. Każda waluta rezerwowa ma swoje problemy W roku, w którym banki centralne w USA i UGW rozkładały akcenty w polityce pieniężnej w odmienny sposób, kurs euro do dolara amerykańskiego nie był bardziej niestabilny niż w innych latach. Pod koniec września 2013 r. kurs euro wynosił 1,352 USD i był zbliżony do poziomu odnotowanego pod koniec 2012 r. Na wartość euro niekorzystnie wpływa brak spójności w UGW, ale problemy nie omijają także dolara. Wizerunek waluty globalnych rezerw ucierpiał wskutek realizacji polityki QE2, QE3 i TWIST, polegających na eksplozji podaży pieniądza. Aprecjację jena, która utrzymywała się w ostatnich latach, udało się ostatecznie zahamować, ponieważ polityka japońskiego rządu zmierzająca do obniżenia wartości waluty przyniosła efekty. W dniu 30 września 2013 r. wartość jena była już o 11,2% niższa wobec USD niż na koniec 2012 r., gdy rząd premiera Abe przejął władzę. Pozostałe kraje azjatyckie uznały to za groźną wojnę walutową. Waluty gospodarek wschodzących również znalazły się pod presją, gdy Fed zaczął sygnalizować wcześniejsze zacieśnianie bardzo łagodnej polityki pieniężnej. W oczekiwaniu na wzrost stóp procentowych w USA dokonano przekierowania inwestycji w gospodarkach wschodzących. Gwałtownie straciły na wartości brazylijski real, południowoafrykański rand i turecka lira, czyli waluty krajów z wysokimi deficytami zewnętrznymi. Prognozy Barometry mierzące optymizm wśród wiodących przedsiębiorców w USA i Europie spadły w ostatnich dwóch latach do poziomu nieznacznie powyżej granicznego pomiędzy optymizmem a pesymizmem w przypadku USA i znacznie poniżej tego poziomu w UGW w okresie od marca do maja 2013 r., aby w kolejnych miesiącach szybko wzrosnąć. Barometr w Stanach Zjednoczonych już osiągnął poziom wskazujący na wzrost powyżej 3,5%. Główny indeks nastrojów w Niemczech IFO wzrósł do poziomu zaliczanego do najwyższych 20% wartości zaobserwowanych w ostatnich 30 latach. Nastroje wśród firm zaczęły się poprawiać również w Europie Południowej. Co zaskakujące, optymizm konsumentów także mocno wzrasta i to na wczesnym etapie cyklu.

KBC BONDS


14

W związku z tym wzrost w USA będzie nadal dodatni ale niewielki (ok. 2% rok do roku w najbliższych kwartałach), ponieważ wzrost płac ledwie dotrzymuje kroku rosnącej inflacji, a polityka budżetowa ostatecznie i prawdopodobnie na kilka lat stała się oszczędnościowa. Kruche ożywienie na rynku nieruchomości mieszkaniowych i inwestycji przedsiębiorstw może się utrzymać. Wzrost będzie w dużej mierze zależeć od dynamiki na rynku pracy. W ostatnich miesiącach co miesiąc powstawało w Stanach Zjednoczonych ok. 150 tys. nowych miejsc pracy – jednak potrzeba byłoby 200 tys. lub więcej, aby wzrost wyniósł +2%. Europa powoli wychodzi z recesji. Jednak wzrost gospodarczy będą nadal hamować plany dotyczące polityki budżetowej, bardziej rygorystyczna polityka udzielania kredytów przez banki i duża niepewność wśród konsumentów i producentów. Na najbliższe miesiące prognozuje się wzrost w skali rocznej na poziomie co najwyżej +1%. Nie jest to powód do euforii, ale to i tak lepiej niż ujemny wzrost. Niemniej jednak scenariusze deflacji lub kryzysu, które regularnie determinują nastroje na rynkach obligacji, są nieuzasadnione. W ostatnich latach przygotowano fundamenty pod bardziej trwały wzrost w 2014 r. i latach następnych. Amerykańskie gospodarstwa domowe znacznie zmniejszyły swoje zadłużenie, znacząco wzrosła stopa oszczędności, a na obsługę kredytów (łącznie spłaty rat i odsetek) przypada obecnie tylko 10,5% budżetów domowych (najmniej od 15 lat – trzy lata temu było to 12,4%). Gospodarstwa domowe stopniowo odzyskują zdolność zwiększania wydatków na konsumpcję. Gwałtowny wzrost zysków w latach 2009-2012 spowodował wzrost i tak już dużych pozycji pieniężnych spółek. W czasie kryzysu bardzo ograniczono inwestycje i przygotowano podstawy do ich zwiększenia w późniejszym okresie. W Stanach Zjednoczonych Republikanie, którzy zdominowali Izbę Reprezentantów, i dysponujący większością w Senacie Demokraci mają zupełnie odmienne poglądy na temat niezbędnej polityki budżetowej. Ponadto Republikanie odmawiają zgody na głosowanie w sprawie jakichkolwiek ustaw dotyczących finansów federalnych, które nie zawierałyby postanowień o ograniczeniu reform ubezpieczeń społecznych. Brak porozumienia w sprawie zmiany obowiązujących przepisów oznaczałby automatyczne wejście w życie szeregu rozwiązań ograniczających politykę budżetową od dnia 1 stycznia 2013 r. przez okres 10 lat. Aby temu zapobiec, Fed prowadzi bardzo łagodną politykę monetarną. Jego program wykupu obligacji rządowych i innych papierów dłużnych oznacza zasilenie rynku środkami pieniężnymi w bezprecedensowej ilości, aby banki nie musiały za bardzo koncentrować się na swojej wypłacalności i nie stosowały zbyt rygorystycznych kryteriów udzielania kredytów, co z kolei mogłoby zahamować wzrost gospodarczy. Środki te zasilą realną gospodarkę lub będą generować oczekiwania inflacyjne. W każdym razie pozwolą one utrzymać oprocentowanie długoterminowe na niskim poziomie i rozwieją obawy przed deflacją. Współczesna rzeczywistość to świat gospodarek dwóch prędkości. Dojrzałe gospodarki wysoko uprzemysłowione (USA, Europa i Japonia) nadal funkcjonują w warunkach niskiego wzrostu, braku presji inflacyjnej, utrzymujących się niskich stóp procentowych oraz finansów publicznych, które wymykają się spod kontroli. Sytuacja na rynkach wschodzących jest zgoła odmienna. Silny wzrost gospodarczy już wytworzył presję inflacyjną w Azji. W związku z tym niezbędna jest odpowiednia polityka monetarna: czasami restrykcyjna (jak w 2011 r.), a innym razem stymulacyjna (jak obecnie). Jednym z najważniejszych wyzwań obecnej dekady będzie dalszy wzrost konsumpcji w Chinach i innych krajach Azji. Może on przyczynić się do bardziej zrównoważonego porządku w światowej gospodarce: nie tylko zmniejszy uzależnienie regionu od eksportu, ale - co nie mniej ważne - wpłynie na międzynarodowe przepływy kapitału. Większa konsumpcja w Chinach spowoduje spadek oszczędności i wzrost importu, w tym z USA i Europy. To pomoże Zachodowi wyjść z problemów z zadłużeniem.

KBC BONDS


15

Kryzys w strefie euro jeszcze się nie skończył. Fundusze pomocowe dla Grecji, Portugalii i Irlandii wyczerpią się do 2014 r. Irlandia prawdopodobnie będzie w stanie ponownie finansować swoje potrzeby poprzez rynek kapitałowy, ale w przypadku Portugalii i Grecji jest to raczej niemożliwe. Obecnie nawet mówi się otwarcie o potencjalnym drugim programie restrukturyzacji zadłużenia Grecji. Co istotne po trzech latach od rozpoczęcia kryzysu w Grecji zasady obowiązujące w UGW są nadal niejasne, niekompletne i czasami sprzeczne ze sobą. Trudno jest pokonać barierę w postaci przywiązania do suwerenności własnego kraju i wraz z zanikiem krytycznej sytuacji reformy są odkładane na półkę. Banki będą musiały dodatkowo wzmocnić bazę kapitałową w celu zapewnienia stabilności systemu finansowego, aby zapewnić wystarczający bufor służący równoważeniu rezerw i nieprzewidzianych odpisów. Będzie to istotne w tym roku i w latach następnych. W Europie podjęto już szereg działań w tym celu: na przykład prawie 2000 mld euro przeznaczono w okresie dwóch lat na zapewnienie ciągłości finansowania rządów państw europejskich, wprowadzenie stress testów służących ustalaniu, czy banki dysponują wystarczającym kapitałem do walki z nowym, poważnym kryzysem; stopniowe wprowadzanie nowych i bardziej rygorystycznych wymogów kapitałowych w ramach Porozumienia Bazylejskiego (Bazylea III) oraz udostępnienie rezerw ESM na bezpośrednie pożyczki dla banków europejskich, które znajdą się w trudnej sytuacji. W te działania również wpisuje się utrzymanie (praktycznie) zerowej stopy rynku pieniężnego. Żadne pilne względy makroekonomiczne nie uzasadniają przyjęcia bardziej restrykcyjnej polityki, tak długo jak na Zachodzie utrzymuje się słaba sytuacja gospodarcza i nie widać żadnych oznak realnej presji inflacyjnej. Banki centralne prowadzą politykę niskich stóp procentowych i całkowicie zrezygnowały ze sprzeciwu wobec rozwiązań polegających na rozluźnianiu polityki pieniężnej. Bezpośrednio interweniują na rynkach kapitałowych na dużą skalę. Poprzez zakup obligacji i innych instrumentów dłużnych wywierają bezpośredni wpływ na zyski z obligacji w niektórych segmentach rynku, zapewniając obrót wtórny (na przykład papierami wyemitowanymi przez rządy, do których rynki mogły stracić zaufanie) oraz napływ dużych ilości środków pieniężnych do systemu finansowego. Obawy przed inflacją ustąpiły przed obawami o sytuację gospodarczą i potrzebą rozwiązania kryzysu euro. EBC prawdopodobnie nadal dąży do normalnej krótkoterminowej stopy procentowej w strefie euro na poziomie 3% (jego oficjalnym celem inflacyjnym jest 2%), ale jest to obecnie raczej cel długoterminowy i na pewno nie do osiągnięcia w krótkim czasie. Istnieje większe prawdopodobieństwo, że w miarę możliwości EBC raczej obniży niż podniesie główną stopę procentową w najbliższych miesiącach. Pierwsza podwyżka oprocentowania nastąpi najwcześniej w drugim półroczu 2014 r. Naszym zdaniem banki centralne w USA, Wielkiej Brytanii i Japonii zaczną podnosić główne stopy procentowe jeszcze później. Amerykański Bank Rezerwy Federalnej już oficjalnie przesunął najwcześniejszą datę podwyżki stóp procentowych na połowę 2015 r., zwłaszcza jeżeli stopa bezrobocia wynosząca obecnie 7,3% utrzyma się powyżej 6,5%. Rentowność obligacji spadła chyba już do najniższego możliwego poziomu, przynajmniej w przypadku emisji niemieckich lub amerykańskich obligacji skarbowych. Logicznie można byłoby przypuszczać, że zyski z obligacji zaczną ponownie wzrastać z obecnego rekordowo niskiego poziomu dzięki poprawie warunków ekonomicznych (lub dalszego ograniczania zagrożeń dla wzrostu). W konsekwencji w ciągu najbliższych miesięcy rynek może zacząć przewidywać zacieśnianie polityki monetarnej w 2014 r. lub w 2015 r. Najpierw zostanie wycofany szereg działań niekonwencjonalnych w USA i dopiero po tym rynek może rozpocząć przewidywać powrót stopy procentowej do normalnego poziomu. Jednak wzrost oprocentowania nie musi być bardzo duży. Banki centralne będą tego unikać i w razie konieczności wprowadzą rozwiązania pieniężne. Premia za ryzyko dłużnika na rynku obligacji przedsiębiorstw bardzo się zmniejszyła w ostatnich latach. Jest ona obecnie na odpowiednim poziomie. W związku z tym zmniejszenie spreadów na większą skalę jest mało prawdopodobne pomimo bardzo zdrowej sytuacji finansowej większości spółek. Rozpiętość oprocentowania w strefie euro prawdopodobnie będzie zmienna jeszcze przez długi czas ze względu na wiele nadal nierozwiązanych problemów.

KBC BONDS


16

Luksemburg, 3 października 2013 r. Zarząd Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników.

Société à responsabilité limitée au capital de 35.000 EUR RCS Luxembourg B 67.895

17

Deloitte Audit Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg B.P. 1173 L-1011 Luxembourg Tel: +352 451 451 Fax: +352 451 452 992 www.deloitte.lu

Sprawozdanie réviseur d'entreprises agréé Do Uczestników KBC BONDS Zgodnie ze zleceniem walnego zgromadzenia uczestników z dnia 12 grudnia 2012 r., przeprowadziliśmy badanie załączonego sprawozdania finansowego KBC BONDS i poszczególnych subfunduszy, obejmującego: sytuację majątkową i stan inwestycji oraz innych aktywów netto na dzień 30 września 2013 r., stan operacji oraz innych zmian aktywów netto za rok zakończony w tym dniu oraz streszczenie istotnych zasad rachunkowości i inne informacje dodatkowe do sprawozdania finansowego. Odpowiedzialność Zarządu SICAV za sprawozdanie finansowe Zarząd SICAV odpowiada za sporządzenie i rzetelne przedstawienie niniejszego sprawozdania finansowego zgodnie z wymogami prawnymi i regulacyjnymi Luksemburga w zakresie sporządzania sprawozdań finansowych oraz za kontrolę wewnętrzną, która zdaniem Zarządu SICAV jest niezbędna do sporządzenia sprawozdań finansowych niezawierających istotnych nieścisłości wskutek oszustwa lub błędu. Odpowiedzialność réviseur d’entreprises agréé Naszym zadaniem jest wyrażenie opinii na temat niniejszego sprawozdania finansowego w oparciu o badanie. Badanie przeprowadziliśmy zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Rewizji Finansowej przyjętymi w Luksemburgu przez Commission de Surveillance du Secteur Financier. Standardy te wymagają od nas przestrzegania wymogów etycznych oraz zaplanowania i przeprowadzenia badania w taki sposób, aby uzyskać uzasadnioną pewność, iż sprawozdanie finansowe nie zawiera istotnych nieścisłości. Badanie to polega na przeprowadzeniu procedur w celu uzyskania dowodów z badania dotyczących kwot i informacji zawartych w sprawozdaniu finansowym. Wybrane procedury zależą od osądu réviseur d'entreprises agréé, w tym oceny ryzyka wystąpienia istotnych nieścisłości w sprawozdaniu finansowym wskutek oszustwa lub błędu. Dokonując oceny ryzyka réviseur d'entreprises agréé uwzględnia kontrolę wewnętrzną w zakresie sporządzenia i rzetelnego przedstawienia przez podmiot sprawozdania finansowego w celu zaprojektowania procedur badania, które są właściwe w danych okolicznościach, ale nie w celu wyrażenia opinii na temat skuteczności kontroli wewnętrznej podmiotu.

Sprawozdanie réviseur d'entreprises agréé (cd.)

18

Badanie polega również na ocenie stosowności zastosowanych zasad rachunkowości i zasadności szacunków rachunkowych dokonanych przez Zarząd SICAV, a także na ocenie ogólnej prezentacji sprawozdania finansowego. Uważamy, że uzyskane przez nas dowody z badania stanowią wystarczającą i odpowiednią podstawę do wyrażenia przez nas opinii z badania. Opinia Naszym zdaniem załączone sprawozdanie finansowe daje prawdziwy i rzetelny obraz sytuacji finansowej KBC BONDS oraz każdego z subfunduszy wchodzących w jego skład na dzień 30 września 2013 roku, a także wyników ich operacji i zmian w stanie aktywów netto za rok zakończony w tym dniu zgodnie z wymogami prawnymi i regulacyjnymi Luksemburga w zakresie sporządzania sprawozdań finansowych. Pozostałe kwestie W ramach zlecenia zbadaliśmy informacje dodatkowe zawarte w rocznym sprawozdaniu, jednakże bez zastosowania specjalnych procedur badania zgodnych z opisanymi powyżej standardami. W związku z tym nie wydajemy opinii na temat tych informacji. Nie przedstawiamy też uwag w zakresie tych informacji w kontekście sprawozdania finansowego traktowanego jako całość. Za Deloitte Audit Cabinet de révision agréé Jean-Philippe Bachelet, Réviseur d’entreprises agréé Partner

10 grudnia 2013 r. 560, rue de Neudorf L-2220 LUKSEMBURG

KBC BONDS

Skonsolidowana sytuacja majątkowa (w EUR) na dzień 30 września 2013 r.

Załączone noty stanowią integralną część sprawozdania finansowego.

19

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 3.801.845.071,06 Aktywa bankowe 36.395.518,74 Inne aktywa płynne 3.465.086,75 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 16.661.489,73 Należności z tytułu operacji pieniężnych 102.427,97 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 2.193.942,26 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 62.077.981,28 Należności z tytułu oprocentowania bankowego 287,56 Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 382.145,99 Niezrealizowany zysk z tytułu terminowych kontraktów walutowych 353.486,32 Inne należności 2.548,08

Łącznie aktywa 3.923.479.985,74

Zobowiązania Zobowiązania bankowe 489.495,00 Inne zobowiązania a vista 0,04 Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 14.767.837,33 Do zapłaty z tytułu operacji pieniężnych 106,79 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 3.906.074,04 Niezrealizowana strata z kontraktów terminowych 12.528,81 Niezrealizowana strata z tytułu terminowych kontraktów walutowych 19.013,39 Odsetki od zobowiązań bankowych i koszty do zapłaty 5.089.230,55

Łącznie zobowiązania 24.284.285,95

Aktywa netto na koniec roku 3.899.195.699,79

KBC BONDS

Skonsolidowany stan operacji oraz innych zmian aktywów netto (w EUR) od 1 października 2012 r. do 30 września 2013 r.


20

Dochód Dywidendy netto 19.223,40 Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 173.972.131,28 Oprocentowanie bankowe 35.924,60 Otrzymane prowizje 22.356.113,27 Inne przychody 742.195,59 Łącznie przychody 197.125.588,14

Koszty Prowizje za zarządzanie 39.387.665,48 Prowizje depozytariusza 1.984.926,12 Koszty bankowe i inne prowizje 42.486,39 Koszty z tytułu transakcji 34.208,51 Koszty administracji centralnej 2.609.283,25 Honoraria za usługi profesjonalne 39.725,98 Inne koszty administracyjne 288.095,48 Wynagrodzenie dla S&P 20.234,57 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 1.062.835,15 Inne podatki 3.330.935,65 Wypłacone odsetki bankowe 146.461,79 Inne koszty 205.154,95 Łącznie koszty 49.152.013,32

Dochód netto z inwestycji 147.973.574,82

Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych 90.068.019,65 - z kontraktów terminowych 638.033,35 - z terminowych kontraktów walutowych 3.601.684,01 - z operacji walutowych 953.249,04

Zrealizowany wynik 243.234.560,87

Zmiana netto niezrealizowanego zysku/(straty) - z portfela papierów wartościowych -235.875.737,64 - z kontraktów terminowych 458.648,42 - z terminowych kontraktów walutowych 890.600,61

Wynik operacyjny 8.708.072,26

Wypłacone dywidendy -37.779.998,24

Subskrypcje 3.974.787.441,69

Wykupy -4.342.707.444,48

Łącznie zmiany stanu aktywów netto -396.991.928,77

Łącznie aktywa netto na początek roku 4.321.692.917,54

Różnica rewaloryzacyjna -25.505.288,98

Łącznie aktywa netto na koniec roku 3.899.195.699,79

KBC BONDS INCOME FUND

Polityka inwestycyjna i perspektywy od 1 października 2012 r. do 30 września 2013 r.

21

Ogólnie rzecz biorąc Stany Zjednoczone osiągnęły lepsze wyniki gospodarcze niż Europa i w ciągu roku obrotowego stało się jasne, że strach przed recesją był nieuzasadniony. Ponadto pojawiają się informacje, ze Fed ograniczy skup aktywów finansowych w drugim półroczu 2013 r. Te dwa czynniki powodują wzrost oprocentowania w USA. W ciągu roku obrotowego wzrost gospodarczy w Europie był bardzo słaby, a w kilku krajach nawet ujemny. Jednak Europa powoli ale pewnie wychodzi ze stagnacji dzięki wzrostowi gospodarczemu w Niemczech. Działania podjęte we wszystkich krajach w celu ograniczenia deficytów budżetowych miały poważne następstwa. Szczególnie ucierpiały kraje Europy Południowej, które znalazły się pod presją narzuconych im rozwiązań. Na szczęście słowa prezesa EBC pod koniec sierpnia przyniosły pożądany skutek - oświadczył, że EBC zrobi wszystko, aby obronić euro. Po tym oświadczeniu znacząco zmniejszyły się spready pomiędzy najważniejszymi krajami, m.in. Niemcami, a peryferiami Europy. Rentowność obligacji w Europie utrzymała się na rekordowo niskim poziomie. Bardzo słaba aktywność gospodarcza uniemożliwiała podniesienie stóp procentowych, natomiast mniejsze obawy związane z inwestowaniem w krajach obarczonych większym ryzykiem również oznaczały, że zyski z obligacji będą raczej się zmniejszać przy rosnącym popycie. Odnotowano znaczące wahania kursu dolara amerykańskiego wobec euro, ale utrzymały się one w zakresie 1,28-1,36 EUR do USD. Natomiast jen gwałtownie stracił na wartości; funt szterling również osłabił się wobec euro. Najbliższe miesiące raczej nie przyniosą większych zmian na rynku. Stopy procentowe w najważniejszych krajach są już tak niskie, że raczej nie mogą utrzymywać się na takim poziomie. Tego poglądu nie uzasadniają jednak najnowsze dane ekonomiczne. Spready w krajach peryferyjnych zacieśniają się, ale może utrzymać się duża niepewność ze względu na zmienne informacje pojawiające się w mediach. Krótko mówiąc, najbardziej odpowiednia jest ostrożna polityka inwestycyjna. Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników. Nie zostały one zbadane ani w inny sposób zweryfikowane przez réviseur d’entreprises agréé.


Sytuacja majątkowa (w EUR) na dzień 30 września 2013 r.


22

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 47.347.193,04 Aktywa bankowe 118.295,96 Inne aktywa płynne 76.905,61 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 227.540,33 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 689.382,16 Należności z tytułu oprocentowania bankowego 2,35 Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 10.866,14

Łącznie aktywa 48.470.185,59

Zobowiązania Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 60.914,79 Odsetki od zobowiązań bankowych i koszty do zapłaty 52.340,93

Łącznie zobowiązania 113.255,72

Aktywa netto na koniec roku 48.356.929,87

Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy w obrocie 161.789,0830 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy

298,89


Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto (w EUR) od 1 października 2012 r. do 30 września 2013 r.


23

Dochód Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 1.860.008,73 Oprocentowanie bankowe 123,21 Otrzymane prowizje 4.071,16 Łącznie przychody 1.864.203,10

Koszty Prowizje za zarządzanie 374.372,50 Prowizje depozytariusza 29.772,44 Koszty bankowe i inne prowizje 3.764,95 Koszty z tytułu transakcji 471,95 Koszty administracji centralnej 38.718,00 Honoraria za usługi profesjonalne 965,09 Inne koszty administracyjne 5.546,95 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 26.182,07 Inne podatki 36.015,92 Wypłacone odsetki bankowe 2.432,33 Inne koszty 2.461,88 Łącznie koszty 520.704,08


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych 158.731,46 - z kontraktów terminowych -44.952,91 - z terminowych kontraktów walutowych 11.538,25 - z operacji walutowych -25.118,64


Zmiana netto niezrealizowanego zysku/(straty) - z portfela papierów wartościowych -4.442.271,68 - z kontraktów terminowych 9.901,27

Wynik operacyjny -2.988.673,23


Subskrypcje 227.356,02

Wykupy -7.546.008,48


Łącznie aktywa netto na początek roku 60.335.578,43

Łącznie aktywa netto na koniec roku 48.356.929,87


Dane statystyczne (w EUR) na dzień 30 września 2013 r.

Zyski roczne wyliczono dla ostatnich trzech kolejnych lat obrotowych. Zysku rocznego nie wyliczono w przypadku subfunduszy lub tytułów uczestnictwa uruchomionych lub zlikwidowanych w trakcie roku obrotowego. Wyniki historyczne nie stanowią prognozy przyszłych wyników. Dane dotyczące wyników nie uwzględniają prowizji ani kosztów poniesionych z tytułu emisji i wykupu tytułów uczestnictwa SICAV.


24

Łącznie aktywa netto - na dzień 30.09.2013 r. 48.356.929,87 - na dzień 30.09.2012 r. 60.335.578,43 - na dzień 30.09.2011 r. 67.686.932,80 Wskaźnik PTR (w %) - na dzień 30.09.2013 r. 21,74 Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy - w obrocie na początek roku 185.702,5412 - wyemitowanych 732,0156 - wykupionych -24.645,4738 - w obrocie na koniec roku 161.789,0830 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa

z prawem do dywidendy

- na dzień 30.09.2013 r. 298,89 - na dzień 30.09.2012 r. 324,90 - na dzień 30.09.2011 r. 315,98 Wyniki tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy

(w %)

- na dzień 30.09.2013 r. -5,38 - na dzień 30.09.2012 r. 6,49 - na dzień 30.09.2011 r. 4,88 Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa z prawem do

dywidendy (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. 0,97 Wypłacone dywidendy na tytuły uczestnictwa z

prawem do dywidendy

Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.10.2012 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 9,00 Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 185.702,5412


Stan inwestycji oraz innych aktywów netto (w EUR) na dzień 30 września 2013 r.


25

Waluta Ilość/wartość nominalna

Opis Koszt Wartość wyceny % aktywów

netto Portfel papierów wartościowych

Zbywalne papiery wartościowe dopuszczone do oficjalnego obrotu na giełdzie papierów wartościowych

Obligacje

EUR 1.500.000 Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 1.500.000,00 1.503.775,46 3,11 EUR 3.600.000 Deutschland 4% Ser 07 07/04.01.18 4.039.549,75 4.127.400,00 8,54 EUR 2.000.000 Deutschland 4.75% Ser 0301 03/04.07.34 1.999.000,00 2.708.600,00 5,60 EUR 1.600.000 Espana 5.85% 11/31.01.22 1.557.000,00 1.793.520,00 3,71 EUR 1.200.000 Espana 6% 98/31.01.29 1.368.929,58 1.355.760,00 2,80 EUR 250.000 France 3.5% 10/25.04.20 261.115,00 280.250,00 0,58 EUR 2.200.000 France 2.5% BTAN 09/12.01.14 2.220.702,00 2.214.762,00 4,58 EUR 1.850.000 France 5.5% OAT 98/25.04.29 2.260.903,50 2.428.680,00 5,02 EUR 4.500.000 Italia 4.25% BTP 03/01.02.19 4.473.556,87 4.673.475,00 9,66 EUR 1.300.000 Italia 4.75% BTP 12/01.05.17 1.299.259,00 1.380.210,00 2,85 EUR 400.000 Oesterreich 3.8% EMTN 03/20.10.13 432.000,00 400.660,00 0,83 EUR 400.000 Poland 4.2% EMTN 05/15.04.20 397.540,00 445.380,00 0,92

21.809.555,70 23.312.472,46 48,20

GBP 355.000 United Kingdom 4.25% T-Stock 06/07.12.27 442.400,29 481.774,88 1,00 GBP 400.000 United Kingdom 4.75% T-Stock 04/07.12.38 532.841,81 586.767,83 1,21 GBP 150.000 United Kingdom 5% T-Stock 01/07.03.25 195.061,62 217.572,66 0,45 GBP 250.000 United Kingdom 8% T-Stock 95/07.12.15 453.158,17 347.845,56 0,72 GBP 500.000 United Kingdom 8% T-Stock 96/07.06.21 1.040.695,13 843.141,44 1,74

2.664.157,02 2.477.102,37 5,12

JPY 200.000.000 EIB 1.4% Sen 05/20.06.17 1.517.565,56 1.575.462,57 3,26 JPY 290.000.000 Japan 2.1% Ser 53 01/20.12.21 2.662.132,33 2.455.340,00 5,08 JPY 260.000.000 Japan 2.3% Ser 3 00/20.05.30 2.320.445,66 2.239.918,07 4,63

6.500.143,55 6.270.720,64 12,97

USD 1.250.000 US 6.125% T-Bonds 99/15.08.29 1.632.752,35 1.261.935,97 2,61 USD 1.700.000 US 6.25% T-Bonds 00/15.05.30 1.330.195,64 1.745.774,06 3,61 USD 3.450.000 US 7.25% T-Bonds 86/15.05.16 3.063.971,81 3.000.047,62 6,20 USD 2.000.000 US 7.5% T-Bonds 94/15.11.24 2.490.016,85 2.160.250,79 4,47 USD 2.100.000 US 8% T-Bonds 91/15.11.21 1.997.899,18 2.223.224,19 4,60

10.514.835,83 10.391.232,63 21,49

Łącznie obligacje 41.488.692,10 42.451.528,10 87,78

Zbywalne papiery wartościowe na innym rynku regulowanym

Obligacje

JPY 120.000.000 Japan 1.5% Ser 41 98/20.03.19 747.622,28 965.297,52 2,00 USD 5.100.000 US 1.75% T-Notes Ser G-2014 09/31.01.14 3.843.303,76 3.790.198,37 7,84 Łącznie obligacje 4.590.926,04 4.755.495,89 9,84

Inne zbywalne papiery wartościowe

Obligacje niewykupione

CHF 3.650.000 Swissair Group 0.125% Conv 98/07.07.05 1.876.868,75 140.169,05 0,29 Łącznie obligacje niewykupione 1.876.868,75 140.169,05 0,29

Łącznie portfel papierów wartościowych 47.956.486,89 47.347.193,04 97,91

Aktywa bankowe 118.295,96 0,24

Inne aktywa/(pasywa) netto 891.440,87 1,85

Łącznie 48.356.929,87 100,00

KBC BONDS CAPITAL FUND


26

Ogólnie rzecz biorąc Stany Zjednoczone osiągnęły lepsze wyniki gospodarcze niż Europa i w ciągu roku obrotowego stało się jasne, że strach przed recesją był nieuzasadniony. Ponadto pojawiają się informacje, ze Fed ograniczy skup aktywów finansowych w drugim półroczu 2013 r. Te dwa czynniki powodują wzrost oprocentowania w USA. W ciągu roku obrotowego wzrost gospodarczy w Europie był bardzo słaby, a w kilku krajach nawet ujemny. Jednak Europa powoli ale pewnie wychodzi ze stagnacji dzięki wzrostowi gospodarczemu w Niemczech. Działania podjęte we wszystkich krajach w celu ograniczenia deficytów budżetowych miały poważne następstwa. Szczególnie ucierpiały kraje Europy Południowej, które znalazły się pod presją narzuconych im rozwiązań. Na szczęście słowa prezesa EBC pod koniec sierpnia przyniosły pożądany skutek - oświadczył, że EBC zrobi wszystko, aby obronić euro. Po tym oświadczeniu spready pomiędzy najważniejszymi krajami, m.in. Niemcami, a peryferiami Europy znacząco się zmniejszyły. Rentowność obligacji w Europie utrzymała się na rekordowo niskim poziomie. Bardzo słaba aktywność gospodarcza uniemożliwiała podniesienie stóp procentowych, natomiast mniejsze obawy związane z inwestowaniem w krajach obarczonych większym ryzykiem również oznaczały, że zyski z obligacji będą raczej się zmniejszać przy rosnącym popycie. Odnotowano znaczące wahania kursu dolara amerykańskiego wobec euro, ale utrzymały się one w zakresie 1,28-1,36 EUR do USD. Natomiast jen gwałtownie stracił na wartości; funt szterling również osłabił się wobec euro. Najbliższe miesiące raczej nie przyniosą większych zmian na rynku. Stopy procentowe w najważniejszych krajach są już tak niskie, że raczej nie mogą utrzymywać się na takim poziomie. Tego poglądu nie uzasadniają jednak najnowsze dane ekonomiczne. Spready w krajach peryferyjnych zacieśniają się, ale może utrzymać się duża niepewność ze względu na zmienne informacje pojawiające się w mediach. Krótko mówiąc, najbardziej odpowiednia jest ostrożna polityka inwestycyjna. Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników. Nie zostały one zbadane ani w inny sposób zweryfikowane przez réviseur d’entreprises agréé.




27

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 49.139.373,73 Aktywa bankowe 536.611,63 Inne aktywa płynne 153.551,19 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 80.726,91 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 2.479,05 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 568.647,25 Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 29.834,58


Zobowiązania Zobowiązania bankowe 2,11 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 81.326,95 Odsetki od zobowiązań bankowych i koszty do zapłaty 67.239,62



Liczba tytułów uczestnictwa o charakterze kapitałowym w obrocie 62.703,0320 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa o charakterze kapitałowym

802,59

Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy w obrocie 95,0000 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy

400,34




28


Koszty Prowizje za zarządzanie 474.309,16 Prowizje depozytariusza 38.055,68 Koszty bankowe i inne prowizje 200,05 Koszty z tytułu transakcji 1.824,32 Koszty administracji centralnej 49.489,39 Honoraria za usługi profesjonalne 1.066,09 Inne koszty administracyjne 7.472,65 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 32.534,05 Inne podatki 41.468,57 Wypłacone odsetki bankowe 9.033,88 Inne koszty 3.087,78 Łącznie koszty 658.541,62


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych -2.151.830,25 - z kontraktów terminowych -408.103,22 - z terminowych kontraktów walutowych 20.557,94 - z operacji walutowych -51.442,03

Zrealizowany wynik -947.078,54



Wypłacone dywidendy -

Subskrypcje 12.757.949,63

Wykupy -32.535.108,05








29

Łącznie aktywa netto - na dzień 30.09.2013 r. 50.362.655,66 - na dzień 30.09.2012 r. 73.966.615,56 - na dzień 30.09.2011 r. 80.335.292,69 Wskaźnik PTR (w %) - na dzień 30.09.2013 r. 16,57 Liczba tytułów uczestnictwa o charakterze

kapitałowym

- w obrocie na początek roku 87.173,7179 - wyemitowanych 15.448,0413 - wykupionych -39.918,7272 - w obrocie na koniec roku 62.703,0320 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa

o charakterze kapitałowym

- na dzień 30.09.2013 r. 802,59 - na dzień 30.09.2012 r. 847,88 - na dzień 30.09.2011 r. 796,02 Wyniki tytułów uczestnictwa o charakterze

kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. -5,34 - na dzień 30.09.2012 r. 6,51 - na dzień 30.09.2011 r. 3,21 Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa o charakterze

kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. 0,96 Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy - w obrocie na początek roku 127,0000 - wyemitowanych 0,0000 - wykupionych -32,0000 - w obrocie na koniec roku 95,0000 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa



(w %)


dywidendy (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. 0,96




30





Obligacje

EUR 1.800.000 Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 1.800.000,00 1.804.530,55 3,58 EUR 1.000.000 Belgium 4% OLO Ser 49 07/28.03.17 1.000.766,54 1.107.375,00 2,20 EUR 3.000.000 Deutschland 4% Ser 07 07/04.01.18 3.489.360,00 3.439.500,00 6,83 EUR 1.800.000 Espana 4.1% Sen 08/30.07.18 1.650.509,61 1.892.340,00 3,76 EUR 1.200.000 Espana 6% 98/31.01.29 1.397.467,15 1.355.760,00 2,69 EUR 4.850.000 France 3.5% 10/25.04.20 5.168.777,47 5.436.850,00 10,80 EUR 700.000 France 1.75% BTAN 12/25.02.17 702.576,00 724.535,00 1,44 EUR 5.000.000 Italia 4.75% BTP 11/01.09.21 4.872.861,54 5.231.500,00 10,39 EUR 800.000 Italia 5.5% BTP 12/01.09.22 859.312,00 866.480,00 1,72 EUR 2.300.000 Japan Fin Org for Muni 4.5% Ser INT 04/27.05.14 2.297.171,00 2.355.775,00 4,68

23.238.801,31 24.214.645,55 48,09

GBP 500.000 United Kingdom 4.75% T-Stock 04/07.12.38 663.210,17 733.459,79 1,46 GBP 650.000 United Kingdom 5% T-Stock 01/07.03.25 986.961,51 942.814,85 1,87 GBP 500.000 United Kingdom 8% T-Stock 96/07.06.21 1.062.253,68 843.141,44 1,67

2.712.425,36 2.519.416,08 5,00

JPY 150.000.000 EIB 1.4% Sen 05/20.06.17 1.138.174,17 1.181.596,92 2,35 JPY 20.000.000 Japan 1.5% Ser 300 09/20.03.19 208.682,49 160.882,92 0,32 JPY 40.000.000 Japan 2.1% Ser 53 01/20.12.21 391.478,59 338.667,58 0,67 JPY 315.000.000 Japan 2.3% Ser 3 00/20.05.30 2.216.423,28 2.713.746,88 5,39 JPY 100.000.000 Japan 3.1% Ser 37 97/20.09.17 1.027.877,74 840.266,78 1,67

4.982.636,27 5.235.161,08 10,40

USD 1.925.000 US 6.125% T-Bonds 99/15.08.29 2.428.649,63 1.943.381,38 3,86 USD 1.500.000 US 6.25% T-Bonds 00/15.05.30 1.489.247,09 1.540.388,88 3,06 USD 3.200.000 US 7.25% T-Bonds 86/15.05.16 2.661.932,64 2.782.652,88 5,52 USD 3.550.000 US 8% T-Bonds 91/15.11.21 3.641.371,38 3.758.307,55 7,46

10.221.200,74 10.024.730,69 19,90



Obligacje

JPY 285.000.000 Japan 1.5% Ser 41 98/20.03.19 1.884.089,90 2.292.581,61 4,55 USD 1.000.000 US 1.25% T-Notes Ser K-2019 12/30.04.19 780.755,75 725.914,47 1,44 USD 5.200.000 US 4.25% T-Notes Ser E-2014 04/15.08.14 4.167.069,54 3.980.994,83 7,90

4.947.825,29 4.706.909,30 9,34




CHF 3.800.000 Swissair Group 0.125% Conv 98/07.07.05 1.963.320,33 145.929,42 0,29 Łącznie obligacje niewykupione 1.963.320,33 145.929,42 0,29



Zobowiązania bankowe -2,11 0,00


Łącznie 50.362.655,66 100,00

KBC BONDS HIGH INTEREST


31

Celem subfunduszu KBC Bonds High Interest jest inwestowanie w obligacje nominowane w walutach państw, w których stopy procentowe są wyższe niż w Europie, i oferowane niemal wyłącznie przez emitentów najwyższej jakości. Subfundusz osiągnął słabe wyniki w analizowanym roku obrotowym, głównie za sprawą gwałtownej aprecjacji euro wobec większości walut przynoszących duże zyski. W odniesieniu do koszyka walut wspólna waluta europejska zyskała w minionym roku obrotowym ponad 5%. Ceny obligacji w portfelu na ogół również się zmniejszyły. Rok obrotowy można podzielić na dwie części. Od października do połowy maja subfundusz odnotowywał bardzo dobre wyniki. Wskutek poszukiwania możliwości osiągnięcia wyższych zysków rentowność obligacji obniżyła się do nowych, rekordowo niskich poziomów na wielu rynkach wschodzących w pierwszym półroczu. Jednak w drugim półroczu perspektywa potencjalnego ograniczenia pod koniec roku programu rozluźniania polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych spowodowała ponownie gwałtowny wzrost oprocentowania i presję głównie na waluty krajów wschodzących z dużą nierównowagą zewnętrzną. W skali całego roku obrotowego waluty takie jak indyjska rupia, turecka lira, brazylijski real, peruwiański nowy sol, malezyjski ringgit i kolumbijskie peso, które straciły na wartości wobec euro ponad 10%, szczególnie negatywnie wpłynęły na wartość aktywów netto subfunduszu. Przewidujemy, że w przyszłym roku obrotowym normalizacja polityki monetarnej w USA będzie nadal powodować dużą niestabilność. Wskutek tego waluty krajów z dużą nierównowagą zewnętrzną, między innymi Brazylia, Indonezja, Indie, Turcja i RPA, mogą znaleźć się pod szczególnie dużą presją. Ogólnie rzecz biorąc uważamy, że euro jest nadal bardzo drogie, i preferujemy w portfelu waluty powiązane z USD takie jak meksykańskie peso i koreański won. Zwiększyliśmy także pozycje w samym dolarze amerykańskim i funcie szterlingu kosztem walut przynoszących wyższe zyski ale jednocześnie bardziej niestabilnych takich jak turecka lira. Dzięki temu subfundusz powinien osiągać bardziej stabilne wyniki. Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników. Nie zostały one zbadane ani w inny sposób zweryfikowane przez réviseur d’entreprises agréé.




32

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 970.575.434,54 Aktywa bankowe 12.849.682,05 Inne aktywa płynne 242.719,69 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 3.547.723,54 Należności z tytułu operacji pieniężnych 17.175,01 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 517.931,15 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 16.738.988,16 Niezrealizowany zysk z tytułu terminowych kontraktów walutowych 292.254,17

Łącznie aktywa 1.004.781.908,31

Zobowiązania Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 6.005.796,48 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 934.168,17 Odsetki od zobowiązań bankowych i koszty do zapłaty 1.368.336,07




1.926,95


382,16

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym w obrocie

272.591,0000

Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym

1.928,32

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym w obrocie

150.479,5758

Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym

683,89

Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend” w obrocie

8.693,4459

Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend”

492,77 USD




33

Dochód Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 46.290.841,60 Oprocentowanie bankowe 20.487,56 Otrzymane prowizje 4.019.162,79 Inne przychody 119.367,90 Łącznie przychody 50.449.859,85

Koszty Prowizje za zarządzanie 10.861.758,01 Prowizje depozytariusza 443.375,04 Koszty bankowe i inne prowizje 4.057,93 Koszty z tytułu transakcji 8.271,62 Koszty administracji centralnej 586.641,23 Honoraria za usługi profesjonalne 7.989,12 Inne koszty administracyjne 63.771,95 Wynagrodzenie dla S&P 10.410,93 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 254.748,51 Inne podatki 922.050,94 Wypłacone odsetki bankowe 27.358,40 Inne koszty 45.398,76 Łącznie koszty 13.235.832,44


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych 220.661,12 - z kontraktów terminowych -4.000,00 - z terminowych kontraktów walutowych 972.336,76 - z operacji walutowych 973.614,13


Zmiana netto niezrealizowanego zysku/(straty) - z portfela papierów wartościowych -82.479.047,91 - z terminowych kontraktów walutowych 875.080,80




Wykupy -975.740.536,20








34

Łącznie aktywa netto - na dzień 30.09.2013 r. 996.473.607,59 - na dzień 30.09.2012 r. 1.036.564.687,60 - na dzień 30.09.2011 r. 866.756.230,70 Wskaźnik PTR (w %) - na dzień 30.09.2013 r. 16,29 Liczba tytułów uczestnictwa o charakterze

kapitałowym



- na dzień 30.09.2013 r. 1.926,95 - na dzień 30.09.2012 r. 2.046,31 - na dzień 30.09.2011 r. 1.825,98 Wyniki tytułów uczestnictwa o charakterze

kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. -5,83 - na dzień 30.09.2012 r. 12,07 - na dzień 30.09.2011 r. -1,28 Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa o charakterze

kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. 1,36 Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy - w obrocie na początek roku 194.404,1968 - wyemitowanych 88.092,9088 - wykupionych -33.231,2266 - w obrocie na koniec roku 249.265,8790 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa



(w %)

- na dzień 30.09.2013 r. -5,85 - na dzień 30.09.2012 r. 12,04 - na dzień 30.09.2011 r. -1,29 Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa z prawem do

dywidendy (w %)


prawem do dywidendy



Dane statystyczne (w EUR) (cd.) na dzień 30 września 2013 r.



35

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym

- w obrocie na początek roku 280.387,0000 - wyemitowanych 433.791,0000 - wykupionych -441.587,0000 - w obrocie na koniec roku 272.591,0000 Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny

Tytuł Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym

- na dzień 30.09.2013 r. 1.928,32 - na dzień 30.09.2012 r. 2.046,86 - na dzień 30.09.2011 r. - Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa

Kategorii B” o charakterze kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. -5,79 - na dzień 30.09.2012 r. - - na dzień 30.09.2011 r. - Wskaźnik TER na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa


- na dzień 30.09.2013 r. 1,31 Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” o

charakterze kapitałowym


Tytuł Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym

- na dzień 30.09.2013 r. 683,89 - na dzień 30.09.2012 r. 720,95 - na dzień 30.09.2011 r. 639,11 Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” o

charakterze kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. -5,14 - na dzień 30.09.2012 r. 12,81 - na dzień 30.09.2011 r. -0,79 Wskaźnik TER na „Instytucjonalny Tytuł

Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. 0,62 Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy

„USD frequent dividend”

- w obrocie na początek roku 14.087,5879 - wyemitowanych 253,7939 - wykupionych -5.647,9359 - w obrocie na koniec roku 8.693,4459





36


- na dzień 30.09.2013 r. 492,77 USD - na dzień 30.09.2012 r. 519,18 USD - na dzień 30.09.2011 r. 507,88 USD Wyniki tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy

„USD frequent dividend” (w %)


dywidendy „USD frequent dividend” (w %)


prawem do dywidendy „USD frequent dividend”

Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.10.2012 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,10 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 14.087,5879 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.11.2012 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 1,85 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 13.433,8021 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 03.12.2012 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 1,85 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 12.088,3599 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.01.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 1,85 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 11.784,9691 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.02.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 1,85 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 10.978,2954 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.03.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 1,85 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 10.858,8571 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.04.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 1,85 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 10.772,4771 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.05.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 1,85 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 10.552,6812 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 03.06.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 1,85 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 10.021,3542 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.07.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 1,85 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 9.630,4865





37

Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.08.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 1,85 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 9.508,6104 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.09.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 1,85 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 8.914,9612




38





Obligacje

AUD 10.000.000 Cie de Financement Foncier 5.5% MTN 05/22.09.15 5.362.826,39 7.140.646,33 0,71 BRL 4.405.000 Bank Nederlandse Gemeenten NV 10.25% EMTN Ser813

09/03.12.13 1.491.817,31 1.464.803,28 0,15

BRL 24.000.000 EBRD 5.5% EMTN Sen 12/16.10.15 9.047.000,98 7.451.772,16 0,75 BRL 5.000.000 EBRD 9% GMTN Gl Sen Dual Curr 11/28.04.14 2.095.482,47 1.661.081,86 0,17 BRL 9.000.000 EBRD 9.5% Sen 09/06.11.13 2.827.941,32 2.989.797,86 0,30 BRL 32.000.000 EIB 5.5% EMTN Sen 12/25.09.15 10.197.811,36 9.854.373,72 0,99 BRL 4.745.000 EIB 8.25% EMTN 10/29.11.13 1.593.385,53 1.574.159,88 0,16 BRL 25.000.000 Export & Development Canada 5.125% Ser 12-26 Tr2

12/31.07.14 9.568.469,59 8.039.649,48 0,81

BRL 24.000.000 IADB 5.25% Dual Curr Ser 415 Sen 12/19.07.16 6.855.985,01 7.157.177,42 0,72 BRL 26.000.000 IBRD 10% Ser 10395 10/21.01.15 10.534.961,99 8.725.077,24 0,88 BRL 15.000.000 IBRD 6% Ser 10929 13/15.09.16 4.588.300,00 4.556.701,08 0,46 BRL 5.000.000 IBRD 9.5% EMTN Dual Curr Ser 10423 10/02.03.17 2.119.636,71 1.641.534,39 0,16 BRL 19.000.000 Intl Fin Facility for Immun 7.81% EMTN RegS Se18

11/24.03.14 7.224.906,60 6.267.044,84 0,63

BRL 10.000.000 Intl Finance Corp 6% EMTN Ser 1236 13/15.12.16 2.882.180,56 3.009.895,94 0,30 BRL 4.880.000 KFW AG 11.75% 06/15.12.14 2.225.733,64 1.664.727,15 0,17 BRL 7.000.000 KFW AG 7.25% EMTN Reg S Sen Dual Curr 12/10.09.14 2.166.567,18 2.288.308,23 0,23 BRL 10.000.000 Nordic Investment Bank 6% EMTN Dual Currency Sen

13/29.01.16 3.674.710,46 3.089.291,68 0,31

BRL 10.000.000 Swedish Export Credit 6.5% EMTN Sen 13/20.09.16 3.689.262,90 3.046.271,81 0,31 BRL 14.995.000 Swedish Export Credit 7% EMTN Sen 12/10.05.16 5.427.342,86 4.669.752,89 0,47

88.211.496,47 79.151.420,91 7,97

CNY 38.000.000 Asian Development Bank 2.85% EMTN Ser HK 10/21.10.20 4.456.336,95 4.461.052,33 0,45 CNY 50.000.000 China 1.85% Reg S Sen 12/29.06.15 6.312.725,35 5.968.440,16 0,60 CNY 20.000.000 China 2.56% Reg S Sen 12/29.06.17 2.533.897,24 2.388.601,33 0,24 CNY 65.000.000 Swedish Export Credit 2.375% Sen 12/01.06.15 8.243.236,47 7.823.379,64 0,78

21.546.196,01 20.641.473,46 2,07

COP 27.750.000.000 Colombia 9.85% 07/28.06.27 16.873.784,98 14.356.324,57 1,44 COP 7.000.000.000 IBRD 4% EMTN Sen 12/15.08.14 3.175.540,31 2.722.562,80 0,27 COP 4.980.000.000 IBRD 8% Ser10422 Tr 4 11/02.03.20 2.506.888,16 2.222.340,05 0,22

22.556.213,45 19.301.227,42 1,93

EUR 10.000.000 Belgium 1.25% Ser 69 13/22.06.18 9.800.000,00 9.986.500,00 1,00 EUR 10.000.000 Belgium 2.25% OLO Reg S Ser 68 13/22.06.23 9.527.200,00 9.730.000,00 0,98 EUR 30.000.000 Belgium 4.25% Ser 65 12/28.09.22 33.606.466,66 34.458.000,00 3,46 EUR 10.000.000 Oesterreich 3.9% Sen 05/15.07.20 11.451.400,00 11.513.000,00 1,16 EUR 5.000.000 Poland 5.25% EMTN 10/20.01.25 5.900.000,00 5.816.750,00 0,58

70.285.066,66 71.504.250,00 7,18

GBP 42.000.000 United Kingdom 1.25% T-Stock 13/22.07.18 48.317.893,11 49.584.503,98 4,98 GBP 7.000.000 United Kingdom 1.75% T Stock 12/07.09.22 7.729.284,90 7.844.591,61 0,79 GBP 10.000.000 United Kingdom 2.25% Sen 13/07.09.23 11.252.270,46 11.468.637,53 1,15 GBP 5.000.000 United Kingdom 3.5% Reg S T-Stock 13/22.07.68 5.903.850,38 5.993.047,61 0,60

73.203.298,85 74.890.780,73 7,52

IDR 27.400.000.000 Export-Import Bank Korea (The) 8.4% EMTN Reg-S 11/06.07.16

2.362.610,55 1.725.679,72 0,17

IDR 80.000.000.000 Export-Import Bank Korea 6.6% EMTN Ser 1010 10/04.11.13

6.545.792,12 5.047.159,62 0,51

IDR 20.000.000.000 IADB 4.5% EMTN Sen 13/04.02.16 1.563.912,16 1.177.491,90 0,12

10.472.314,83 7.950.331,24 0,80


Stan inwestycji oraz innych aktywów netto (w EUR) (cd.) na dzień 30 września 2013 r.


39



netto KRW 45.000.000.000 Korea 2.75% Ser 1709 12/10.09.17 30.495.491,77 30.686.744,24 3,08 KRW 30.000.000.000 Korea 2.75% Ser 1803 13/10.03.18 20.255.476,30 20.412.202,70 2,05 KRW 10.000.000.000 Korea 2.75% Ser 02750-1606 13/10.06.16 6.544.679,03 6.872.790,02 0,69 KRW 18.000.000.000 Korea 3% Ser 2303 Sen 13/10.03.23 12.409.638,72 11.997.755,22 1,20 KRW 5.000.000.000 Korea 3.5 Ser 0350-1703 12/10.03.17 3.398.682,55 3.503.642,68 0,35 KRW 12.000.000.000 Korea 3.5% Ser 350-1406 Sen 11/10.06.14 7.946.068,34 8.320.875,59 0,83 KRW 10.000.000.000 Korea 3.75% Ser 0375-2206 12/10.06.22 7.504.860,76 7.089.576,81 0,71 KRW 18.000.000.000 Korea 4.25% Ser 1409 04/10.09.14 10.381.546,95 12.560.936,18 1,26

98.936.444,42 101.444.523,44 10,17

MXN 95.000.000 Bank Nederlandse Gemeenten NV 4.5% EMTN Sen 13/22.01.18

5.532.093,08 5.310.294,81 0,54

MXN 90.000.000 General Electric Capital Corp 4.125% EMTN Reg S 13/15.05.17

4.991.345,22 5.056.569,64 0,51

MXN 180.000.000 IADB 7.5% Ser 155 07/05.12.24 10.289.494,17 11.136.122,80 1,12 MXN 150.000.000 IADB 8% EMTN Ser 113 06/26.01.16 9.827.570,00 9.269.156,84 0,93 MXN 16.350.000 IBRD 0% Ser GDIF 07/19.09.22 417.627,49 572.090,52 0,06 MXN 55.000.000 Intl Finance Corp 6% EMTN Sen 11/28.01.16 3.300.448,29 3.255.290,72 0,33 MXN 2.110.000 Mexico 10% Bonos M30 06/20.11.36 14.350.732,14 15.636.388,12 1,57 MXN 700.000 Mexico 10% Ser M 20 05/05.12.24 5.884.026,71 5.185.580,64 0,52 MXN 355.000 Mexico 6% Bonos Ser M 10/18.06.15 2.144.663,32 2.068.442,92 0,21 MXN 500.000 Mexico 8% Bonos 06/17.12.15 3.099.018,41 3.052.307,78 0,31 MXN 1.300.000 Mexico 8.5% Bonos Ser 11 30 09/18.11.38 9.105.517,26 8.398.776,07 0,84 MXN 250.000.000 Mexico 8.5% Bonos Ser M 10 09/13.12.18 16.522.665,56 16.304.589,16 1,64 MXN 1.350.000 Mexico 8.5% Bonos Ser M 20 09/31.05.29 9.012.650,10 8.871.085,74 0,89 MXN 6.000.000 Rabobank Nederland NV 8.75% EMTN 06/24.01.17 429.184,42 383.362,02 0,04

94.907.036,17 94.500.057,78 9,51

NOK 11.180.000 Bank Nederlandse Gemeenten NV 2.375% EMTN Reg S 13/20.12.18

1.364.001,26 1.339.277,83 0,13

NOK 100.000.000 Bank Nederlandse Gemeenten NV 3.25% EMTN 1013 12/02.02.17

13.293.425,28 12.516.676,13 1,26

NOK 150.000.000 EIB 3% EMTN Reg S Sen 12/22.05.19 18.866.820,73 18.482.950,23 1,85 NOK 140.000.000 EIB 3.75% EMTN Sen 11/31.10.18 18.431.661,94 17.863.872,90 1,79 NOK 203.760.000 EIB 4.25% EMTN 08/19.05.17 27.701.593,87 26.482.687,29 2,65 NOK 30.000.000 Kommunalbanken A/S 2.25% EMTN Reg S Ser 4236

12/12.12.17 3.763.405,35 3.651.075,97 0,37

NOK 120.000.000 Neder Waterschapsbank NV 3.375% EMTN Sen 12/03.04.17

16.010.299,46 15.098.877,84 1,51

99.431.207,89 95.435.418,19 9,56

PHP 300.000.000 EIB 5% EMTN Sen 10/03.08.15 5.669.368,45 5.447.677,10 0,55 PHP 175.000.000 Export-Import Bank Korea (The) 4% EMTN Reg-S Sen

10/26.11.15 3.090.233,54 3.082.829,58 0,31

8.759.601,99 8.530.506,68 0,86

PLN 20.000.000 Poland 0% Ser 0114 11/25.01.14 4.759.723,05 4.698.889,54 0,47 PLN 40.000.000 Poland 0% Ser OK0714 12/25.07.14 9.376.799,51 9.272.298,58 0,93 PLN 20.000.000 Poland 3.75% Ser PS 0418 12/25.04.18 4.987.024,08 4.737.243,95 0,47 PLN 10.000.000 Poland 4.75% Ser PS0417 12/25.04.17 2.497.115,55 2.461.311,82 0,25 PLN 94.000.000 Poland 5.25% Ser 1017 06/25.10.17 23.958.107,42 23.554.725,68 2,37 PLN 13.125.000 Poland 5.75% Ser 0429 08/25.04.29 3.164.491,04 3.449.544,73 0,35 PLN 50.000.000 Poland 6.25% Ser DS1015 04/24.10.15 12.911.891,13 12.550.417,41 1,26 PLN 50.000.000 Poland Government Bd 5.5% Ser 1019 08/25.10.19 13.174.428,35 12.728.576,05 1,28 PLN 25.000.000 Rabobank Nederland NV 5% EMTN 09/21.08.14 5.976.583,93 6.008.799,40 0,60

80.806.164,06 79.461.807,16 7,98

RUB 100.000.000 EIB 6.5% 10/15.12.15 2.319.957,96 2.284.889,00 0,23 RUB 1.000.000.000 EIB 6.75% EMTN Sen 07/13.06.17 25.002.967,75 22.885.389,82 2,30 RUB 75.000.000 IBRD 6.5% Ser 10795 GDIF 12/26.07.19 1.971.207,74 1.703.230,08 0,17 RUB 150.000.000 KFW AG 6.75% EMTN Sen 12/25.09.17 3.697.923,81 3.441.534,21 0,34

32.992.057,26 30.315.043,11 3,04

SKK 20.000.000 KBC Ifima NV 4.01% EMTN Sub 05/18.05.16 573.323,25 645.605,65 0,06 SKK 60.000.000 KBC Ifima NV 4.05% EMTN 05/21.12.20 1.548.865,92 1.701.683,33 0,17




40



netto 2.122.189,17 2.347.288,98 0,23

THB 100.000.000 Ministry of Finance 3.625% Sen 10/16.06.23 2.404.451,55 2.312.529,20 0,23 THB 100.000.000 Ministry of Finance 3.65% Sen 10/17.12.21 2.425.720,18 2.325.625,63 0,23

4.830.171,73 4.638.154,83 0,46

TRY 10.000.000 EIB 5.375% EMTN Sen 13/23.01.17 4.147.675,99 3.362.769,13 0,34 TRY 7.500.000 EIB 5.75% EMTN Sen 13/03.04.18 3.111.382,08 2.479.339,07 0,25 TRY 7.500.000 IBRD 10% EMTN Ser 10421 10/02.03.17 3.721.019,07 2.879.759,18 0,29 TRY 10.000.000 KFW AG 14.5 % EMTN 07/26.01.17 5.526.722,59 4.282.361,93 0,43 TRY 5.000.000 Swedish Export Credit 10.5% EMTN Ser 2587 05/30.09.15 2.444.096,25 1.889.868,22 0,19 TRY 5.000.000 Swedish Export Credit 5.5% EMTN Sen 13/23.01.17 2.154.944,32 1.677.914,40 0,16

21.105.840,30 16.572.011,93 1,66

USD 3.000.000 CEZ AS 4.25% Reg S 12/03.04.22 2.289.331,75 2.218.108,11 0,22 USD 5.000.000 Poland 3.875% Sen 10/16.07.15 4.005.804,41 3.881.396,64 0,39 USD 5.000.000 Poland 5% Gl Sen 05/19.10.15 4.124.183,75 3.989.285,06 0,40 USD 10.000.000 Poland 6.37% 09/15.07.19 8.755.593,93 8.629.595,42 0,87 USD 5.000.000 Qatar (State of) 6.4% Reg-S Sen 09/20.01.40 4.314.059,40 4.316.460,37 0,43 USD 7.000.000 Qatar (State of) 6.55% Ser REGS 09/09.04.19 6.267.771,50 6.191.243,31 0,62

29.756.744,74 29.226.088,91 2,93


Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami

DKK 1.012.509,304 Nykredit Realkredit A/S 6% Ser 3C 96/01.10.29 141.228,30 156.809,57 0,02 DKK 203.148,76 Realkredit Danmark A/S 6% 99/01.10.32 27.101,04 30.917,30 0,00 Łącznie papiery wartościowe zabezpieczone aktywami 168.329,34 187.726,87 0,02


Obligacje

COP 13.000.000.000 IBRD 3.875% Ser GDIF 12/10.09.15 5.573.414,77 5.071.656,40 0,51 EUR 12.000.000 Slovakia 4.35% Ser 216 10/14.10.25 12.155.895,45 13.329.480,00 1,34 MYR 28.000.000 Malaysia 3.314% Ser 12/0005 12/31.10.17 7.127.521,59 6.295.554,99 0,63 MYR 30.000.000 Malaysia 3.418% Ser 0112 12/15.08.22 7.445.699,97 6.606.427,00 0,66 MYR 70.000.000 Malaysia 3.434% Ser 0211 11/15.08.14 16.422.283,30 15.927.823,98 1,60 MYR 10.000.000 Malaysia 3.835% Ser 0110 10/12.08.15 2.351.972,19 2.291.960,88 0,23 MYR 10.000.000 Malaysia 4.262% Ser 06/0001 06/15.09.16 2.523.018,26 2.320.539,52 0,23 MYR 27.000.000 Malaysia 4.378% Ser 0902 09/29.11.19 6.635.447,64 6.346.905,80 0,64 MYR 87.000.000 Malaysia 5.094% Ser 04/002 04/30.04.14 21.525.366,38 19.965.712,45 2,00

64.031.309,33 59.754.924,62 5,99

PEN 17.841.000 Peru 6.95% Reg-S Sen 08/12.08.31 5.620.526,57 5.067.513,27 0,51 PEN 93.000.000 Peru 7.84% Reg-S Sen 05/12.08.20 30.156.429,48 28.523.007,65 2,86

35.776.956,05 33.590.520,92 3,37

THB 1.095.000.000 Ministry of Finance 3.25% 11/16.06.17 27.954.772,46 25.846.109,22 2,59 THB 500.000.000 Ministry of Finance 3.45% 11/08.03.19 12.576.891,53 11.797.866,56 1,18

40.531.663,99 37.643.975,78 3,77

TRY 2.150.000 General Electric Capital Corp 15.75% EMTN 08/16.04.18 1.048.472,69 961.271,26 0,10 USD 12.000.000 Abu Dhabi (Emirate of) 6.75% Ser REGS 09/08.04.19 10.960.880,19 10.868.501,76 1,09 USD 45.000.000 US 0.5% T-Notes Ser AM-2016 13/15.06.16 34.218.947,24 33.233.794,81 3,33 USD 20.000.000 US 2.5% Ser E-2023 13/15.08.23 14.543.963,64 14.639.525,22 1,47

59.723.791,07 58.741.821,79 5,89





41



netto Inne zbywalne papiery wartościowe

Obligacje

PEN 60.000.000 Peru 8.6% Sen 05/12.08.17 21.269.092,98 18.243.025,80 1,83 Łącznie obligacje 21.269.092,98 18.243.025,80 1,83

Łącznie portfel papierów wartościowych 1.005.563.796,06 970.575.434,54 97,40

Aktywa bankowe 12.849.682,05 1,29

Inne aktywa/(pasywa) netto 13.048.491,00 1,31

Łącznie 996.473.607,59 100,00

KBC BONDS EMERGING MARKETS


42

Subfundusz inwestuje w zagraniczne instrumenty dłużne emitowane w USD przez rządy centralne na kilku rynkach wschodzących o różnej jakości. Indeksem stanowiącym benchmark dla tego portfela jest indeks EMBI plus opracowany przez JP Morgan, na który składają się następujące regiony: Ameryka Łacińska (47%), Europa (36%), Azja (15%) i Afryka (3%). Na wyniki subfunduszu wpływają głównie dwa czynniki: kształtowanie się oprocentowania obligacji rządu amerykańskiego oraz premie za ryzyko płacone przez rynki wschodzące. Po kilku bardzo dobrych latach ostatni rok obrotowy okazał się trudny dla tego subfunduszu. Perspektywa potencjalnego ograniczenia programu rozluźniania polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych spowodowała nie tylko gwałtowny wzrost oprocentowania obligacji amerykańskich, lecz także wzrost premii za ryzyko. Szczególnie dotkliwie odczuły do kraje z dużą nierównowagą zewnętrzną takie jak Indonezja, Turcja i Ukraina. Wskutek tego rentowność obligacji krajów wschodzących wzrosła z 4,5% na początku roku obrotowego do ponad 6% pod koniec roku. W następstwie tych zmian fundusz obligacji odnotował ujemny zysk. Ponadto inwestorzy europejscy musieli zmagać się z deprecjacją USD wobec EUR (prawie 5%). Po gwałtownym wzroście oprocentowania obligacji rządu amerykańskiego i premii za ryzyko stopy procentowe są znowu atrakcyjnie (obecnie wynoszą 6%). Ponadto przewidujemy, że dolar amerykański będzie zyskiwał na wartości wobec euro wraz z postępującym ożywieniem gospodarczym USA. Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników. Nie zostały one zbadane ani w inny sposób zweryfikowane przez réviseur d’entreprises agréé.


Sytuacja majątkowa (w USD) na dzień 30 września 2013 r.


43

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 580.293.790,52 Aktywa bankowe 6.360.210,78 Inne aktywa płynne 712.471,61 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 3.883.326,67 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 602.698,28 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 9.640.727,58 Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 238.125,00


Zobowiązania Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 6.041.702,78 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 235.274,12 Odsetki od zobowiązań bankowych i koszty do zapłaty 975.400,58




1.923,36


648,61


118.522,0000


1.926,43


Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto (w USD) od 1 października 2012 r. do 30 września 2013 r.


44

Dochód Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 23.810.261,52 Oprocentowanie bankowe 690,69 Otrzymane prowizje 2.450.905,81 Inne przychody 542.597,00 Łącznie przychody 26.804.455,02

Koszty Prowizje za zarządzanie 5.132.989,20 Prowizje depozytariusza 211.540,46 Koszty bankowe i inne prowizje 9.601,66 Koszty z tytułu transakcji 20.108,60 Koszty administracji centralnej 276.225,55 Honoraria za usługi profesjonalne 3.882,57 Inne koszty administracyjne 26.417,67 Wynagrodzenie dla S&P 13.293,84 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 200.477,66 Inne podatki 487.274,48 Wypłacone odsetki bankowe 3.289,93 Inne koszty 40.238,33 Łącznie koszty 6.425.339,95


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych 5.779.177,69 - z kontraktów terminowych 1.571.005,40 - z operacji walutowych -4.114,21






Wykupy -145.547.471,08

Łącznie zmiany stanu aktywów netto 212.191.934,51




Dane statystyczne (w USD) na dzień 30 września 2013 r.



45


kapitałowym



- na dzień 30.09.2013 r. 1.923,36 - na dzień 30.09.2012 r. 2.034,63 - na dzień 30.09.2011 r. 1.674,86 Wyniki tytułów uczestnictwa o charakterze

kapitałowym (w %)


kapitałowym (w %)




(w %)


dywidendy (w %)


prawem do dywidendy



Dane statystyczne (w USD) (cd.) na dzień 30 września 2013 r.



46




- na dzień 30.09.2013 r. 1.926,43 - na dzień 30.09.2012 r. 2.037,09 - na dzień 30.09.2011 r. - Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa




- na dzień 30.09.2013 r. 1,51


Stan inwestycji oraz innych aktywów netto (w USD) na dzień 30 września 2013 r.


47





Obligacje

USD 5.000.000 African Export-Import Bank 3.875% Sen 13/04.06.18 4.964.100,00 4.909.500,00 0,83 USD 500.000 African Export-Import Bank 5.75% EMTN Sen 11/27.07.16 500.652,17 523.209,30 0,09 USD 1.000.000 Argentina 8.75% Ser1 10/02.06.17 959.000,00 828.800,00 0,14 USD 5.150.000 Argentina Step-up Ser $par 05/31.12.38 1.922.863,09 1.823.100,00 0,31 USD 4.575.000 Argentina VAR Ser DIS 05/31.12.33 4.648.783,45 4.099.806,64 0,69 USD 3.000.000 Bancolombia SA 5.95% Sen 11/03.06.21 3.189.750,00 3.063.300,00 0,52 USD 2.000.000 BNDES 5.75% Reg S 13/26.09.23 1.997.740,00 2.005.100,00 0,34 USD 2.500.000 Brazil 12.25% Sen Gl 00/06.03.30 4.718.750,00 4.214.375,00 0,71 USD 10.000.000 Brazil 4.875% Sen 10/22.01.21 10.575.000,00 10.717.000,00 1,80 USD 30.000.000 Brazil 5.625% 09/07.01.41 29.300.769,23 30.052.500,00 5,05 USD 5.000.000 Brazil 7.125% 06/20.01.37 5.737.500,00 5.900.500,00 0,99 USD 4.500.000 Colombia 11.75% 00/25.02.20 6.440.162,53 6.517.350,00 1,10 USD 7.000.000 Colombia 6.125% 09/18.01.41 7.901.140,00 7.640.500,00 1,29 USD 750.000 Colombia 7.375% 06/18.09.37 991.581,16 939.637,50 0,16 USD 5.000.000 Comision Federal de Electr CFE 5.75% Reg-S 12/14.02.42 5.215.000,00 4.658.000,00 0,78 USD 2.000.000 Croatia 6.25% Reg S 12/27.04.17 2.220.000,00 2.113.200,00 0,36 USD 5.500.000 Croatia 6.375% Sen 11/24.03.21 5.599.017,86 5.696.900,00 0,96 USD 4.000.000 Croatia 6.625% Reg S 10/14.07.20 4.240.000,00 4.234.600,00 0,71 USD 1.000.000 Eskom Holdings SOC Ltd 6.75% Reg S Ser 1 13/06.08.23 991.070,00 1.031.450,00 0,17 USD 3.000.000 Eurasian Development Bank 4.757% Reg S Sen 12/20.09.22 3.062.500,00 2.823.150,00 0,47 USD 2.000.000 Eurasian Development Bank 5% MTN Reg S Sen 13/26.09.20 1.966.200,00 1.978.300,00 0,33 USD 1.000.000 Gaz Capital SA 5.999% Reg-S 11/23.01.21 1.000.000,00 1.051.050,00 0,18 USD 4.000.000 Gaz Capital SA 7.288% LPN Gazprom OAO Ser 12 07/16.08.37 4.270.000,00 4.337.400,00 0,73 USD 3.000.000 Ghana (Republic of) 7.875% Reg S Sen 13/07.08.23 2.974.530,00 2.936.250,00 0,49 USD 1.500.000 GPN Capital SA 4.375% LPN Reg-S Sen 12/19.09.22 1.500.000,00 1.387.200,00 0,23 USD 5.250.000 Grupo Financiero Bancomer SA 6.75% Reg-S 12/30.09.22 5.599.925,00 5.512.500,00 0,93 USD 3.000.000 Hungary 4.75% 05/03.02.15 3.096.000,00 3.082.050,00 0,52 USD 4.000.000 Hungary 5.375% Sen 13/21.02.23 3.740.000,00 3.897.200,00 0,66 USD 2.500.000 Hungary 6.25% 10/29.01.20 2.362.784,69 2.671.375,00 0,45 USD 5.000.000 Hungary 6.375% Sen 11/29.03.21 5.175.000,00 5.332.750,00 0,90 USD 3.500.000 Hungary 7.625% Sen 11/29.03.41 3.697.500,00 3.774.750,00 0,63 USD 5.000.000 Iceland 5.875% Reg-S Sen 12/11.05.22 5.535.000,00 5.151.835,50 0,87 USD 1.000.000 Indian Oil Corp Ltd 5.75% EMTN Sen 13/01.08.23 1.000.000,00 964.750,00 0,16 USD 5.000.000 Indonesia 3.375% GMTN Reg S Sen 13/15.04.23 4.062.500,00 4.304.000,00 0,72 USD 3.000.000 Indonesia 3.75% Reg S 12/25.04.22 3.105.000,00 2.716.500,00 0,46 USD 5.000.000 Indonesia 6.875% 08/17.01.18 5.487.500,00 5.607.000,00 0,94 USD 1.500.000 Indonesia 7.75% Sen Reg S 08/17.01.38 2.293.050,00 1.712.025,00 0,29 USD 6.350.000 Indonesia 8.5% 05/12.10.35 9.035.145,07 7.749.857,50 1,31 USD 5.000.000 Lukoil Intl Fin BV 4.563% Reg S Sen 13/24.04.23 4.812.000,00 4.678.250,00 0,79 USD 4.000.000 Majapahit Holdings BV 7.75% Reg S Sen 06/17.10.16 4.370.000,00 4.443.400,00 0,75 USD 7.500.000 Mexico 4.75% Ser A Tr 26 12/08.03.44 7.488.750,00 6.804.000,00 1,14 USD 5.000.000 Mexico 5.75% Sen Tr 24 10/12.10.2110 4.555.362,72 4.745.250,00 0,80 USD 2.500.000 Mexico 6.75% MTN 04/27.09.34 2.839.796,40 2.973.500,00 0,50 USD 10.000.000 Mexico 8.3% 01/15.08.31 12.976.926,94 13.645.000,00 2,30 USD 6.000.000 Nigeria 6.375% Reg S Sen 13/12.07.23 5.979.430,00 6.090.000,00 1,02 USD 3.000.000 Northern Lights 3 BV 7% LPN 12/16.08.19 3.307.500,00 3.230.700,00 0,54 USD 1.000.000 Panama 6.7% Sen 06/26.01.36 1.360.000,00 1.149.150,00 0,19 USD 5.750.000 Panama 9.375% Sen 99/01.04.29 7.287.872,81 8.163.562,50 1,37 USD 4.000.000 Peru 6.55% Sen 07/14.03.37 4.487.780,00 4.723.400,00 0,79 USD 5.000.000 Peru 8.75% 03/21.11.33 6.803.441,44 7.191.625,00 1,21 USD 3.000.000 Petrobras Global Finance BV 5.625% Sen 13/20.05.43 2.880.000,00 2.517.300,00 0,42 USD 5.000.000 Petroleos De Venezuela SA 5.25% Reg S Sen 07/12.04.17 4.000.000,00 3.992.500,00 0,67 USD 5.250.000 Philippines 10.625% 00/16.03.25 7.330.532,41 8.006.250,00 1,35 USD 8.500.000 Philippines 9.5% 05/02.02.30 12.600.432,69 12.661.600,00 2,13 USD 1.000.000 PT Pertamina (Persero) 5.625% Reg S Sen 13/20.05.43 1.000.000,00 789.750,00 0,13 USD 2.000.000 PT Pertamina (Persero) 6% Reg S Sen 12/03.05.42 2.080.000,00 1.635.500,00 0,27 USD 5.000.000 PTTEP Canada Intl Fin Ltd 6.35% Reg-S Sen 12/12.06.42 5.098.341,25 5.184.750,00 0,87 USD 2.500.000 Republic of Namibia 5.5% Reg-S Sen 11/03.11.21 2.643.269,23 2.531.375,00 0,43


Stan inwestycji oraz innych aktywów netto (w USD) (cd.) na dzień 30 września 2013 r.


48



netto USD 5.000.000 Romania 4.375% EMTN Reg S Sen 13/22.08.23 4.700.000,00 4.789.250,00 0,81 USD 500.000 Rosneft Intl Finance Ltd 4.199% Loan Reg S Sen 12/06.03.22 500.000,00 461.900,00 0,08 USD 3.000.000 RSHB Capital SA 5.298% Reg S Sen 12/27.12.17 3.187.500,00 3.088.350,00 0,52 USD 11.750.000 Russia 12.75% 98/24.06.28 20.168.818,26 20.339.250,00 3,42 USD 5.000.000 Russia 4.5% Reg-S 12/04.04.22 5.010.000,00 5.121.750,00 0,86 USD 5.000.000 Russia 5% Reg S 10/29.04.20 5.287.500,00 5.373.000,00 0,90 USD 5.000.000 Russia 5.625% Reg S 12/04.04.42 4.950.000,00 5.130.750,00 0,86 USD 17.667.292,69 Russia Step-up 00/31.03.30 20.604.835,87 20.865.956,03 3,51 USD 1.000.000 Ruwais Power Co 6% Reg S 13/31.08.36 1.000.000,00 1.035.895,00 0,17 USD 5.000.000 SB Capital SA 5.25% LPN Sherbank Reg S 13/23.05.23 4.518.750,00 4.594.750,00 0,77 USD 5.000.000 Slovenia 5.5% Reg S Sen 12/26.10.22 5.051.875,00 4.668.000,00 0,79 USD 2.500.000 Slovenia 5.85% Reg S Sen 13/10.05.23 2.446.930,00 2.382.125,00 0,40 USD 5.000.000 South Africa 4.665% Sen 12/17.01.24 4.697.500,00 4.867.500,00 0,82 USD 4.000.000 South Africa 5.5% 10/09.03.20 4.470.568,25 4.305.200,00 0,72 USD 3.750.000 South Africa 6.25% Sen 11/08.03.41 3.782.040,50 3.960.562,50 0,66 USD 3.000.000 South Africa 6.875% 09/27.05.19 3.780.000,00 3.446.100,00 0,58 USD 4.500.000 Transnet Ltd 4% Reg-S Sen 12/26.07.22 4.029.075,00 4.017.600,00 0,68 USD 5.000.000 Turk Eximbank 5.375% Reg-S 11/04.11.16 5.125.000,00 5.186.250,00 0,87 USD 1.000.000 Turkey 6% 11/14.01.41 1.265.640,00 967.950,00 0,16 USD 5.000.000 Turkey 6.75% 10/30.05.40 4.937.500,00 5.270.750,00 0,89 USD 4.000.000 Turkey 7% 06/26.09.16 4.550.000,00 4.452.400,00 0,75 USD 4.000.000 Turkey 7.25% 08/05.03.38 5.598.000,00 4.463.000,00 0,75 USD 7.850.000 Turkey 7.375% 05/05.02.25 9.064.793,79 8.928.590,00 1,50 USD 12.100.000 Turkey 7.5% 09/07.11.19 13.739.298,22 14.026.320,00 2,36 USD 7.550.000 Turkey 8% Sen 04/14.02.2034 8.875.584,36 9.003.375,00 1,51 USD 3.000.000 Turkiye Halk Bankasi AS 4.875% Reg S Sen 12/19.07.17 3.189.000,00 3.021.900,00 0,51 USD 3.000.000 Turkiye Is Bankasi AS 5.1% Reg-S Sen 11/01.02.16 3.030.000,00 3.092.700,00 0,52 USD 5.000.000 Ukraine 6.25% Reg S Sen 11/17.06.16 4.681.250,00 4.326.500,00 0,73 USD 7.000.000 Ukraine 6.58% Sen 06/21.11.16 6.465.350,00 6.083.700,00 1,02 USD 1.000.000 Ukraine 7.95% Reg S 11/23.02.21 1.051.250,00 857.850,00 0,14 USD 3.000.000 UniCredit Luxembourg SA 5.1875% LPN Sen 10/13.10.15 3.045.000,00 3.072.750,00 0,52 USD 5.000.000 VEB Finance Plc 6.8% VneshconmBk RegS 10/22.11.25 5.200.000,00 5.294.750,00 0,89 USD 7.000.000 Venezuela 5.75% Reg-S 05/26.02.16 6.482.500,00 6.335.000,00 1,07 USD 11.000.000 Venezuela 6% Reg S 05/09.12.20 7.737.500,00 7.988.750,00 1,34 USD 1.000.000 Venezuela 7% 03/01.12.18 675.000,00 838.050,00 0,14 USD 4.500.000 Venezuela 7% Reg S 07/31.03.38 3.453.750,00 2.936.250,00 0,50 USD 3.000.000 Venezuela 7.65% Sen Reg S 05/21.04.25 2.355.000,00 2.159.850,00 0,36 USD 12.000.000 Venezuela 7.75% REGS 09/13.10.19 9.583.550,14 9.930.000,00 1,67 USD 7.000.000 Venezuela 9% Reg S 08/07.05.23 4.634.220,55 5.670.210,00 0,95 USD 5.000.000 Venezuela 9.25% 97/15.09.27 4.100.000,00 4.076.250,00 0,69 USD 5.000.000 Venezuela 9.25% Reg S 08/07.05.28 4.000.000,00 3.919.000,00 0,66 USD 5.000.000 Venezuela 9.375% 04/13.01.34 3.987.500,00 3.961.250,00 0,67 USD 5.000 Venezuela VAR 90/15.04.20 0,00 124.375,00 0,02 Łącznie obligacje 499.989.030,08 497.551.342,47 83,68

Sukuk

USD 5.000.000 Perus Penerbit Indo II 4% Sukuk Tr Reg-S 11/21.11.18 4.896.000,00 4.887.500,00 0,82 USD 9.000.000 Turkey 2.803% Reg S Sen 12/26.03.18 8.692.500,00 8.497.800,00 1,43 USD 7.000.000 Wakala Global Sukuk Bhd 4.646% Reg S 11/06.07.21 7.989.600,00 7.403.200,00 1,25 Łącznie sukuk 21.578.100,00 20.788.500,00 3,50




49



netto Zbywalne papiery wartościowe na innym rynku regulowanym

Obligacje

USD 5.000.000 Akbank 5.125% Reg S Sen 10/22.07.15 5.110.000,00 5.143.500,00 0,87 USD 1.000.000 Bahrain 6.125% Reg S Sen 13/01.08.23 994.470,00 1.005.000,00 0,17 USD 3.000.000 Banco Credito Peru Panama Br 5.375% Reg S Sen 10/16.09.20 3.073.880,00 3.045.000,00 0,51 USD 5.379.000 Banco de Bogota SA 5.375% Reg S Sub 13/19.02.23 5.219.365,00 5.012.959,05 0,84 USD 5.000.000 Banco Santander SA Inst Bca Mu 4.125% Reg S Sen

12/09.11.22 4.806.830,00 4.641.500,00 0,78

USD 200.000 BBVA Banco Continental SA 3.25% Reg S Sen 13/08.04.18 198.850,00 196.150,00 0,03 USD 5.000.000 BNDES 6.5% Ser Reg S 09/10.06.19 5.475.000,00 5.450.250,00 0,92 USD 11.000.000 Brazil 2.625% Sen 12/05.01.23 9.545.500,00 9.645.350,00 1,62 USD 2.000.000 Caixa Economica Federal 3.5% MTN Reg S Tr 770 12/07.11.22 1.665.000,00 1.657.300,00 0,28 USD 2.500.000 Caixa Economica Federal 4.5% Reg S Sen 13/03.10.18 2.483.325,00 2.490.000,00 0,42 USD 2.500.000 Development Bk of Kazakhstan 4.125% Reg S Sen 12/10.12.22 2.484.900,00 2.301.875,00 0,39 USD 4.000.000 Indonesia 11.625% Ser REGS 09/04.03.19 5.748.018,98 5.325.000,00 0,90 USD 5.000.000 PKO Finance AB 4.63% Loan Reg S 12/26.09.22 4.762.500,00 4.918.750,00 0,83 USD 1.000.000 Turkey 6.875% 06/17.03.36 1.084.000,00 1.065.550,00 0,18 USD 1.500.000 Ukraine 7.8% Reg S Sen 12/28.11.22 1.500.000,00 1.256.250,00 0,21 USD 5.500.000 Venezuela 8.25% REGS 09/13.10.24 3.816.988,37 4.140.400,00 0,70 Łącznie obligacje 57.968.627,35 57.294.834,05 9,65


Obligacje

USD 5.000.000 1MDB Global Investments Ltd 4.4% Sen 13/09.03.23 4.620.000,00 4.659.114,00 0,78 Łącznie obligacje 4.620.000,00 4.659.114,00 0,78


Aktywa bankowe 6.360.210,78 1,07


Łącznie 594.478.972,96 100,00

KBC BONDS CORPORATES EURO


50

W badanym okresie inwestorzy poszukiwali głównie zysków. Obligacje przedsiębiorstw początkowo przynosiły wysokie zyski, ale po pewnym czasie część tych zysków utracono. Pierwsza część okresu sprawozdawczego była stosunkowo bezproblemowa: dane statystyczne dotyczące amerykańskiej gospodarki były optymistyczne, nie rozczarowały także wyniki gospodarek Ameryki Łacińskiej i Azji. W tym samym czasie kryzys w Europie stał się mniej dotkliwy. Ten korzystny klimat utrzymał się do czasu wyborów we Włoszech. Przyniosły one jednak nieoczekiwany impas polityczny, który na krótko wystraszył inwestorów. Jednak rynki szybko się otrząsnęły i powróciło zaufanie. Pod koniec wiosny ponownie wzrosła niechęć do podejmowania ryzyka. Wyniki gospodarki chińskiej były rozczarowujące, o czym świadczą słabe dane dotyczące eksportu i spadek inwestycji. Ponadto rząd chiński wyraźnie zaznaczył, że tym razem mało prawdopodobne jest wprowadzenie rozwiązań stymulacyjnych na dużą skalę. W tym samym czasie amerykański bank centralny zapowiedział, że prawdopodobnie przystąpi w 2013 r. do ograniczania programu rozluźniania polityki pieniężnej. Zapowiedź końca bezprecedensowego cyklu kreacji pieniądza miała duże znaczenie. Inwestorzy sprzedawali bardziej ryzykowne aktywa na dużą skalę. Powiększyły się spready kredytowe. Sytuacja na rynkach unormowała się do pewnego stopnia, ale spready nie powróciły do niskich zakresów obserwowanych w maju. Początkowy spready kredytowe w przypadku obligacji przedsiębiorstw europejskich zmniejszyły się do 125 punktów bazowych, ale pod koniec okresu sprawozdawczego wzrosły do 140 punktów bazowych. Obawy przed ograniczeniem skupu obligacji przez amerykański bank centralny spowodowały szczególnie silną presję na rynek kredytowy. Najbardziej ucierpiały segmenty uznawane za bardziej ryzykowne takie jak obligacje podporządkowane i obligacje rynków wschodzących. Ostatnie miesiące okresu sprawozdawczego przyniosły lepsze dane ekonomiczne. W ramach funduszu w większym stopniu skoncentrowano się na papierach podporządkowanych, zarówno w sektorze finansowym, jak i poza nim. Ze względu na niskie główne stopy procentowe inwestorzy w dalszym ciągu poszukiwali obligacji oferujących wyższy zysk. Ponadto oczekujemy, że większość spółek zrealizuje opcje call. Spółki w peryferyjnych krajach europejskich również stanowiły znaczące pozycje. W ostatnim czasie nie wprowadzono większych zmian w strukturze pozycji funduszu. Banki centralne będą utrzymywać stopy procentowe na niskim poziomie, aby wspierać rozwój aktywności gospodarczej. Uważamy jednak, że oprocentowanie długoterminowe obligacji niemieckich będzie raczej rosnąć. Ożywienie gospodarki europejskiej i utrzymujące się niskie stopy procentowe oznaczają, że istnieje większe prawdopodobieństwo wzrostu oprocentowania. W związku z tym ograniczyliśmy pozycje w obligacjach z dłuższym terminem zapadalności, aby zyskać na przewidywanym trendzie. Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników. Nie zostały one zbadane ani w inny sposób zweryfikowane przez réviseur d’entreprises agréé.




51

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 904.554.176,34 Aktywa bankowe 8.757.833,10 Inne aktywa płynne 973.905,10 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 877.006,65 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 18.526.882,44 Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 90.400,00


Zobowiązania Inne zobowiązania a vista 0,04 Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 749.730,00 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 1.659.483,10 Odsetki od zobowiązań bankowych i koszty do zapłaty 1.163.292,00




772,13


395,82


859.953,0000


772,68




52

Dochód Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 52.807.005,39 Oprocentowanie bankowe 1.376,59 Otrzymane prowizje 9.862.490,65 Łącznie przychody 62.670.872,63

Koszty Prowizje za zarządzanie 10.061.455,86 Prowizje depozytariusza 519.232,05 Koszty bankowe i inne prowizje 9.881,32 Koszty z tytułu transakcji 4.491,08 Koszty administracji centralnej 687.929,62 Honoraria za usługi profesjonalne 9.236,37 Inne koszty administracyjne 57.857,72 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 221.734,77 Inne podatki 936.208,24 Wypłacone odsetki bankowe 13.786,76 Inne koszty 48.533,88 Łącznie koszty 12.570.347,67


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych 44.973.142,60 - z kontraktów terminowych 21.500,00





Subskrypcje 1.481.566.231,19

Wykupy -1.877.016.628,21








53

Łącznie aktywa netto - na dzień 30.09.2013 r. 930.207.698,49 - na dzień 30.09.2012 r. 1.270.249.378,85 - na dzień 30.09.2011 r. 1.142.728.665,85 Wskaźnik PTR (w %) - na dzień 30.09.2013 r. -41,72 Liczba tytułów uczestnictwa o charakterze

kapitałowym




kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. 5,33 - na dzień 30.09.2012 r. 12,27 - na dzień 30.09.2011 r. -3,79 Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa o charakterze

kapitałowym (w %)




(w %)

- na dzień 30.09.2013 r. 5,33 - na dzień 30.09.2012 r. 12,23 - na dzień 30.09.2011 r. -3,79 Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa z prawem do

dywidendy (w %)


prawem do dywidendy






54


- w obrocie na początek roku 1.289.026,0000 - wyemitowanych 1.880.721,0000 - wykupionych -2.309.794,0000 - w obrocie na koniec roku 859.953,0000 Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny


- na dzień 30.09.2013 r. 772,68 - na dzień 30.09.2012 r. 733,16 - na dzień 30.09.2011 r. - Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa


- na dzień 30.09.2013 r. 5,39 - na dzień 30.09.2012 r. - - na dzień 30.09.2011 r. - Wskaźnik TER na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa


- na dzień 30.09.2013 r. 1,03




55





Obligacje

EUR 5.000.000 ABN AMRO Bank NV 4.75% EMTN Sen 12/11.01.19 4.986.600,00 5.693.250,00 0,61 EUR 3.700.000 ABN AMRO Bank NV 7.125% EMTN 12/06.07.22 4.176.859,15 4.280.530,00 0,46 EUR 9.700.000 Allianz Finance II BV VAR EMTN 11/08.07.41 10.028.207,48 10.804.830,00 1,16 EUR 2.000.000 America Movil SAB de CV 3.259% Sen 13/22.07.23 2.030.380,00 1.993.500,00 0,21 EUR 2.000.000 America Movil SAB de CV VAR Ser A 13/06.09.73 1.989.260,00 2.000.000,00 0,21 EUR 6.750.000 Anheuser-Busch InBev SA 8.625% EMTN 09/30.01.17 7.842.231,52 8.411.850,00 0,90 EUR 7.404.000 Aquarius and Inv Zurich VAR EMTN 13/02.10.43 6.971.491,67 7.328.849,40 0,79 EUR 1.800.000 Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 1.800.205,92 1.804.530,55 0,19 EUR 3.850.000 Atlantia SpA 3.375% EMTN 10/18.09.17 3.710.707,00 4.050.970,00 0,43 EUR 4.000.000 Atlantia SpA 4.5% EMTN 12/08.02.19 4.204.830,00 4.384.600,00 0,47 EUR 7.000.000 Atlantia SpA 5.625% EMTN 09/06.05.16 7.440.109,09 7.719.950,00 0,83 EUR 2.500.000 Autoroutes du Sud de la France 4% EMTN Sen 11/24.09.18 2.617.750,00 2.775.750,00 0,30 EUR 1.500.000 Axa SA VAR EMTN Sub 06/06.07.Perpetual 1.530.000,00 1.550.625,00 0,17 EUR 4.000.000 Axa SA VAR EMTN Sub Ser 26 07/05.10.Perpetual 3.249.250,00 4.147.000,00 0,45 EUR 4.500.000 Axa SA VAR Sub 10/16.04.40 4.110.275,06 4.746.825,00 0,51 EUR 3.500.000 Bank of America Corp 4.75% EMTN Sen 10/03.04.17 3.607.800,00 3.878.175,00 0,42 EUR 5.500.000 Bank of America Corp 7% EMTN 09/15.06.16 6.214.328,68 6.340.400,00 0,68 EUR 4.500.000 Barclays Bank Plc 6% EMTN Ser 164 Tr 1 08/23.01.18 4.400.107,50 5.024.250,00 0,54 EUR 3.500.000 Barclays Bank Plc 6.625% EMTN 11/30.03.22 3.669.484,87 4.018.875,00 0,43 EUR 4.000.000 BAT Holdings BV 4% EMTN 10/07.07.20 4.092.200,00 4.490.800,00 0,48 EUR 2.000.000 BAT Intl Finance Plc 4.875% EMTN 09/24.02.21 2.441.740,00 2.358.900,00 0,25 EUR 1.800.000 Bayer AG VAR Sub 05/29.07.2105 1.795.170,32 1.865.790,00 0,20 EUR 2.000.000 BBVA Senior Finance SA 4.375% EMTN Sen 12/21.09.15 1.997.520,00 2.097.400,00 0,23 EUR 3.000.000 BBVA Senior Finance SA 4.875% EMTN Reg-S Sen

11/15.04.16 3.021.410,00 3.199.950,00 0,34

EUR 3.525.000 BG Energy Capital Plc VAR Sen 12/30.11.72 3.735.019,85 3.893.186,25 0,42 EUR 2.000.000 BMW Finance NV 1.5% EMTN Ser 761 Sen 12/05.06.18 2.038.080,00 2.014.100,00 0,22 EUR 7.000.000 BMW Finance NV 3.25% EMTN 12/14.01.19 6.983.760,00 7.571.200,00 0,81 EUR 1.500.000 BNP Paribas SA 2.875% Sen 12/27.11.17 1.495.485,00 1.580.550,00 0,17 EUR 7.000.000 BNP Paribas SA 3.5% EMTN Sen 11/07.03.16 7.161.000,00 7.427.000,00 0,80 EUR 3.000.000 Bord Gais Eireann 3.625% EMTN Reg S Sen 12/04.12.17 3.201.592,00 3.197.400,00 0,34 EUR 1.600.000 BPCE SA 2.875% EMTN 10/22.09.15 1.533.348,57 1.661.520,00 0,18 EUR 3.000.000 Bq Fédérative Crédit Mutuel 5% EMTN 03/30.09.15 3.162.930,00 3.207.150,00 0,34 EUR 1.500.000 British American Tobacco Plc 3.625% EMTN 11/09.11.21 1.493.820,00 1.640.100,00 0,18 EUR 3.400.000 Casino Guichard Perrachon 3.311% EMTN Sen 13/25.01.23 3.524.250,00 3.355.630,00 0,36 EUR 6.500.000 Casino Guichard Perrachon 3.994% EMTN Sen 12/09.03.20 7.046.640,00 6.957.275,00 0,75 EUR 2.000.000 Casino Guichard Perrachon 4.726% EMTN Sen 11/26.05.21 2.077.040,00 2.214.700,00 0,24 EUR 2.350.000 CEZ AS 4.5% EMTN 10/29.06.20 2.670.305,00 2.677.590,00 0,29 EUR 3.800.000 Cie Fin et Ind des Autoroutes 5% 06/24.05.21 4.069.420,00 4.482.100,00 0,48 EUR 10.800.000 Citigroup Inc 3.5% EMTN Ser 24 05/05.08.15 10.613.412,54 11.314.620,00 1,22 EUR 2.700.000 Citigroup Inc 5% Sen 04/02.08.19 2.398.668,38 3.111.075,00 0,33 EUR 3.000.000 Citigroup Inc 7.375% EMTN Sen 09/04.09.19 3.533.190,00 3.838.650,00 0,41 EUR 500.000 Cloverie PLC VAR EMTN 12/01.09.42 495.645,00 594.075,00 0,06 EUR 1.000.000 Credit Agricole SA 5.875% EMTN 09/11.06.19 1.038.700,00 1.136.800,00 0,12 EUR 8.000.000 Credit Suisse Intl 4.75% EMTN Sen 09/05.08.19 8.112.938,18 9.246.800,00 0,99 EUR 2.200.000 DAA Finance Plc 6.5872% 08/09.07.18 2.537.425,00 2.581.040,00 0,28 EUR 6.500.000 Daimler AG 4.125% EMTN 10/19.01.17 7.051.070,00 7.136.025,00 0,77 EUR 2.000.000 Danske Bank A/S 3.875% EMTN Sen 11/18.05.16 1.957.000,00 2.138.200,00 0,23 EUR 750.000 Danske Bank A/S VAR Reg S Sub 13/04.10.23 749.730,00 750.787,50 0,08 EUR 5.800.000 Deutsche Bank AG 5% EMTN 10/24.06.20 5.701.013,33 6.355.930,00 0,68 EUR 2.500.000 Deutsche Telekom Intl Fin BV 4.25% EMTN 10/13.07.22 2.593.750,00 2.806.625,00 0,30 EUR 3.500.000 Deutsche Telekom Intl Fin BV VAR EMTN 03/29.03.18 4.124.238,12 4.287.850,00 0,46 EUR 7.000.000 DnB Bank ASA 4.375% Sen 11/24.02.21 7.236.680,00 7.897.050,00 0,85 EUR 1.250.000 DnB Bank ASA 4.75% EMTN Reg-S 12/08.03.22 1.240.077,27 1.340.187,50 0,14 EUR 8.000.000 E.On Intl Finance BV 5.5% EMTN 07/02.10.17 9.254.927,50 9.347.600,00 1,00 EUR 2.900.000 E.On Intl Finance BV 5.75% EMTN 08/07.05.20 3.500.542,77 3.601.365,00 0,39 EUR 4.100.000 Electricité de France 3.875% EMTN 12/18.01.22 4.367.199,00 4.524.760,00 0,49 EUR 7.000.000 Electricité de France 4% EMTN 10/12.11.25 6.872.320,00 7.671.300,00 0,82




56



netto EUR 1.000.000 Electricité de France 4.5% EMTN Sen 10/12.11.40 1.059.000,00 1.107.750,00 0,12 EUR 750.000 Electricité de France 5.625% EMTN Ser 56 Tr 1 03/21.02.33 799.125,00 947.925,00 0,10 EUR 1.250.000 ELM BV VAR Sub 06/25.11.Perpetual 1.112.083,14 1.287.562,50 0,14 EUR 4.000.000 Enel Finance Intl SA 3.625% EMTN Sen 12/17.04.18 4.159.700,00 4.184.800,00 0,45 EUR 5.750.000 ENI SpA 3.75% EMTN 12/27.06.19 6.268.337,50 6.218.625,00 0,67 EUR 2.250.000 ENI SpA 4.25% EMTN 12/03.02.20 2.569.725,00 2.476.687,50 0,27 EUR 2.000.000 ENI SpA 4.75% EMTN Ser 3 07/14.11.17 2.185.722,50 2.253.900,00 0,24 EUR 2.800.000 ENI SpA 5% EMTN 09/28.01.16 2.964.037,35 3.051.300,00 0,33 EUR 3.000.000 Fortum Oyj 6% EMTN Sen 09/20.03.19 3.601.800,00 3.636.300,00 0,40 EUR 8.300.000 Gas Natural Capital Mks SA 5.125% EMTN R-S S7 T1

09/02.11.21 8.870.756,00 9.130.830,00 0,98

EUR 1.000.000 Gas Natural SDG SA 5% EMTN 12/13.02.18 994.130,00 1.112.100,00 0,12 EUR 1.350.000 Gaz Capital SA 5.875% 05/01.06.15 1.449.136,60 1.444.230,00 0,16 EUR 13.000.000 Gaz Capital SA 6.605% EMTN Gazprom 07/13.02.18 14.130.148,63 14.850.550,00 1,60 EUR 3.000.000 GDF Suez 1.5% EMTN Ser 12/20.07.17 3.063.000,00 3.048.450,00 0,33 EUR 1.000.000 GDF Suez 3.5% EMTN 10/18.10.22 1.095.000,00 1.094.950,00 0,12 EUR 5.000.000 GDF Suez FRN 13/10.07.Perpetual 4.917.100,00 5.043.500,00 0,54 EUR 7.000.000 GE Capital European Funding 2.625% EMTN Reg S

13/15.03.23 6.949.600,00 6.934.550,00 0,75

EUR 1.000.000 GE Capital European Funding 2.875% EMTN Reg S 12/18.06.19

997.130,00 1.049.300,00 0,11

EUR 2.000.000 GE Capital European Funding 4.25% EMTN 10/01.03.17 2.091.200,00 2.197.900,00 0,24 EUR 6.319.000 GE Capital Trust IV VAR Ser REGS 10/15.09.66 5.813.010,52 6.324.244,77 0,68 EUR 5.000.000 General Electric Capital Corp 6% EMTN Sen 08/15.01.19 5.345.040,84 6.024.250,00 0,65 EUR 1.000.000 Glencore Finance SA Step-up EMTN Ser 12 12/03.04.18 995.830,00 1.091.250,00 0,12 EUR 4.000.000 Goldman Sachs Group Inc 4.5% EMTN Sen 11/09.05.16 4.081.056,00 4.321.800,00 0,47 EUR 5.000.000 Goldman Sachs Group Inc 4.5% Sen 06/23.05.16 4.990.000,00 5.407.250,00 0,58 EUR 3.625.000 Goldman Sachs Group Inc 4.75% Sub 06/12.10.21 2.766.530,07 3.870.231,25 0,42 EUR 2.000.000 HBOS Plc 4.875% Sub 03/20.03.15 1.993.280,00 2.075.600,00 0,22 EUR 3.000.000 Henkel AG & Co KGaA Step-up Sub 05/25.11.2104 3.021.107,14 3.175.350,00 0,34 EUR 1.000.000 Hera SpA 4.5% Sen 09/03.12.19 1.064.300,00 1.098.500,00 0,12 EUR 1.000.000 Hera SpA 5.2% EMTN Sen 13/29.01.28 1.138.000,00 1.082.850,00 0,11 EUR 8.000.000 Hit Finance BV 5.75% Reg S 11/09.03.18 8.990.268,00 9.172.000,00 0,99 EUR 5.500.000 HSBC Bank Plc 3.875% EMTN 11/24.10.18 5.639.714,13 6.117.925,00 0,66 EUR 2.500.000 HSBC Holdings Plc 6% EMTN 09/10.06.19 2.539.080,56 2.892.500,00 0,31 EUR 4.500.000 HSBC Holdings Plc 6.25% EMTN Ser 11 Tr 1 08/19.03.18 4.626.900,00 5.200.425,00 0,56 EUR 2.000.000 HSBC Holdings Plc VAR EMTN 100124 1.997.560,00 2.022.700,00 0,22 EUR 4.000.000 Hutchison Whampoa Ltd 3.625% Sen 12/06.06.22 4.342.560,00 4.260.000,00 0,46 EUR 4.000.000 Iberdrola Finanzas SA 4.625% EMTN 11/07.04.17 4.389.600,00 4.362.000,00 0,47 EUR 7.100.000 Iberdrola Intl BV 4.25% EMTN 12/11.10.18 7.463.345,00 7.704.210,00 0,83 EUR 5.000.000 Iberdrola Intl BV 4.5% EMTN 12/21.09.17 5.512.500,00 5.452.750,00 0,59 EUR 7.250.000 Imperial Tobacco Finance Plc 4.5% EMTN Sen 11/05.07.18 7.434.419,55 8.123.625,00 0,87 EUR 6.000.000 ING Bank NV 4.25% EMTN Sen 12/13.01.17 6.188.550,00 6.548.100,00 0,70 EUR 7.750.000 ING Bank NV VAR EMTN Sub 05/16.09.20 6.880.555,56 7.805.025,00 0,84 EUR 5.750.000 ING Bank NV VAR EMTN Sub 08/29.05.23 5.574.622,45 6.321.262,50 0,68 EUR 5.000.000 Intesa Sanpaolo SpA 3.75% EMTN REGS Ser 541 09/23.11.16 4.955.625,00 5.121.500,00 0,55 EUR 2.700.000 Intesa Sanpaolo SpA 4.125% EMTN Sen 10/14.04.20 2.491.314,39 2.753.325,00 0,30 EUR 1.500.000 Intesa Sanpaolo SpA 4.375% EMTN Reg S Sen 12/15.10.19 1.528.260,00 1.547.250,00 0,17 EUR 7.500.000 Intesa Sanpaolo SpA 4.75% EMTN Ser 356 GMTN 07/15.06.17 7.317.333,80 7.921.500,00 0,85 EUR 4.000.000 IPIC GMTN Ltd 3.625% EMTN Reg-S Sen 12/30.05.23 4.085.315,00 4.053.000,00 0,43 EUR 5.700.000 Johnson & Johnson 4.75% Sen 07/06.11.19 6.560.648,62 6.798.105,00 0,73 EUR 3.000.000 JPMorgan Chase Bank NA VAR Sub 06/30.11.21 2.708.432,14 3.140.700,00 0,34 EUR 2.000.000 KBC Ifima NV 4.5% EMTN Ser 4221 12/27.03.17 1.995.400,00 2.200.000,00 0,23 EUR 2.000.000 Koninklijke DSM NV 4% EMTN 05/10.11.15 2.141.860,00 2.140.500,00 0,23 EUR 5.500.000 Koninklijke KPN NV 4.5% EMTN Sen 11/04.10.21 6.040.030,00 6.062.925,00 0,65 EUR 5.000.000 KPN NV 4.75% EMTN Sen 06/17.01.17 5.540.000,00 5.514.500,00 0,59 EUR 3.000.000 Linde Finance BV 3.125% EMTN 11/12.12.18 2.974.470,00 3.256.950,00 0,35 EUR 4.000.000 Linde Finance BV VAR 06/14.07.66 4.418.890,71 4.478.600,00 0,48 EUR 2.000.000 Lloyds Bank Plc 4.625% EMTN 12/02.02.17 2.055.000,00 2.218.600,00 0,24 EUR 5.500.000 Lloyds Bank Plc 5.375% EMTN 09/03.09.19 6.037.320,00 6.501.000,00 0,70 EUR 2.000.000 Lloyds Bank Plc 6.375% EMTN 09/17.06.16 2.119.860,00 2.281.200,00 0,25 EUR 800.000 Lloyds Bank Plc 6.5% 10/24.03.20 849.920,00 909.800,00 0,10 EUR 4.000.000 Morgan Stanley 4.5% EMTN GMTN Sen 11/23.02.16 3.779.886,23 4.282.200,00 0,46 EUR 2.000.000 Morgan Stanley 5.375% EMTN 10/10.08.20 2.198.600,00 2.319.300,00 0,25




57



netto EUR 5.000.000 Morgan Stanley 6.5% Ser G 08/28.12.18 5.803.091,67 6.031.000,00 0,65 EUR 8.000.000 Morgan Stanley Group Inc 4.375% EMTN Ser G 06/12.10.16 6.800.945,45 8.643.200,00 0,92 EUR 3.500.000 Munich Reinsurance Co VAR EMTN 11/26.05.41 3.373.028,00 4.018.175,00 0,43 EUR 2.000.000 National Australia Bank Ltd VAR EMTN Sen 08/26.06.23 2.139.740,00 2.356.500,00 0,25 EUR 2.500.000 National Grid Plc 4.375% EMTN Ser 14 Tr 1 05/10.03.20 2.900.416,67 2.872.625,00 0,31 EUR 1.600.000 Nederlandse Gasunie NV 2.625% EMTN Reg S Ser 8

12/13.07.22 1.654.675,00 1.636.880,00 0,18

EUR 5.000.000 Nordea Bank AB 3.25% EMTN 12/05.07.22 5.047.500,00 5.290.250,00 0,57 EUR 4.500.000 Nordea Bank AB 4% EMTN Sen 12/11.07.19 4.789.455,00 5.016.150,00 0,54 EUR 3.500.000 Nordea Bank AB 4.625% EMTN 12/15.02.22 3.817.380,00 3.745.525,00 0,40 EUR 3.000.000 Oi SA 5.125% EMTN Regs Sen 10/15.12.17 3.321.000,00 3.070.650,00 0,34 EUR 5.500.000 Orange 3% EMTN 12/15.06.22 5.680.710,00 5.594.875,00 0,60 EUR 2.500.000 Orange 3.375% EMTN 10/16.09.22 2.650.750,00 2.618.625,00 0,28 EUR 7.000.000 Pemex Project Fding Mast Trust 5.5% 05/24.02.25 8.103.987,50 7.981.400,00 0,86 EUR 5.500.000 Petrobras Intl Fin Co Ltd 4.875% EMTN Sen 11/07.03.18 6.003.858,93 5.889.400,00 0,63 EUR 3.000.000 Philip Morris Intl Inc 2.875% Sen 12/30.05.24 3.122.400,00 3.029.100,00 0,33 EUR 1.500.000 Pohjola Bank Plc 5.75% EMTN 12/28.02.22 1.499.655,00 1.760.550,00 0,19 EUR 5.000.000 Procter & Gamble Co 2% Reg-S Sen 12/16.08.22 5.019.500,00 4.917.500,00 0,53 EUR 9.000.000 Rabobank Intl Equity Deriv 4% EMTN Sen 12/11.01.22 9.503.835,00 9.975.150,00 1,07 EUR 6.000.000 Rabobank Nederland NV 4.125% EMTN 12/14.09.22 6.248.325,00 6.172.200,00 0,66 EUR 5.600.000 Rabobank Nederland NV 4.125% EMTN Sen 10/14.01.20 5.722.819,45 6.264.160,00 0,67 EUR 2.000.000 Rabobank Nederland NV 5.875% Sub 09/20.05.19 2.112.500,00 2.310.600,00 0,25 EUR 5.000.000 Repsol Intl Finance BV 4.875% EMTN 12/19.02.19 5.317.750,16 5.501.000,00 0,59 EUR 9.400.000 Repsol SA 4.25% EMTN 11/12.02.16 9.811.186,05 9.987.500,00 1,07 EUR 5.500.000 Roche Holdings Inc 5.625% EMTN 09/04.03.16 5.999.613,75 6.153.675,00 0,66 EUR 9.000.000 Royal Bank of Scotland Gr Plc 5.375% EMTN Sen 09/30.09.19 10.087.420,00 10.452.150,00 1,12 EUR 5.700.000 Royal Bank of Scotland Plc 4.875% EMTN Sen 10/15.07.15 5.866.636,28 6.092.730,00 0,65 EUR 500.000 RWE AG VAR Sen 10/28.09.Perpetual 479.500,00 506.675,00 0,05 EUR 11.500.000 Santander Intl Debt SA 4.5% EMTN Sen 11/18.05.15 11.645.742,84 12.024.975,00 1,29 EUR 5.000.000 Santander Issuances SA Unipers VAR EMTN 07/24.10.17 4.834.023,44 4.703.750,00 0,50 EUR 7.950.000 Siemens Financieringsmaatsc NV VAR 06/14.09.66 7.682.134,13 8.556.585,00 0,92 EUR 3.000.000 Skandinaviska Enskilda Banken 4% EMTN 12/12.09.22 3.176.970,00 3.161.700,00 0,34 EUR 2.000.000 Snam SpA 2% EMTN 12/13.11.15 2.044.000,00 2.030.200,00 0,22 EUR 6.360.000 Snam SpA 3.875 EMTN 12/19.03.18 6.742.425,00 6.760.680,00 0,73 EUR 4.000.000 Snam SpA 5% EMTN 12/18.01.19 4.612.400,00 4.449.800,00 0,48 EUR 1.500.000 Société Générale 4.25% EMTN 12/13.07.22 1.489.110,00 1.680.150,00 0,18 EUR 3.000.000 Standard Chartered Plc 3.875% Sen 11/20.10.16 3.140.455,00 3.237.600,00 0,35 EUR 2.000.000 Svenska Handelsbanken AB 2.25% EMTN Sen 12/14.06.18 1.990.700,00 2.059.600,00 0,22 EUR 9.000.000 Svenska Handelsbanken AB 4.375% EMTN Sen 11/20.10.21 9.253.677,85 10.316.700,00 1,11 EUR 1.500.000 Telecom Italia SpA 5.25% EMTN 10/10.02.22 1.409.245,01 1.475.025,00 0,16 EUR 3.000.000 Telecom Italia SpA 7% EMTN Sen 11/20.01.17 3.224.085,00 3.271.950,00 0,35 EUR 2.500.000 Telefonica Emisiones SA 3.661% EMTN 10/18.09.17 2.320.000,00 2.601.250,00 0,28 EUR 2.000.000 Telefonica Emisiones SA 3.987% EMTN Sen 13/23.01.23 1.997.440,00 1.947.700,00 0,21 EUR 5.000.000 Telefonica Emisiones SA 4.797% EMTN 12/21.02.18 5.251.950,00 5.419.000,00 0,58 EUR 8.500.000 Telefonica Emisiones SA 5.496% EMTN 09/01.04.16 8.779.191,69 9.209.325,00 0,99 EUR 2.600.000 Telefonica Emisiones SA 5.811% EMTN Sen 12/05.09.17 3.005.600,00 2.907.840,00 0,31 EUR 1.500.000 Telenor ASA 2.75% EMTN Sen 12/27.06.22 1.491.855,00 1.539.450,00 0,17 EUR 3.360.000 Terna Rete Elettr Nazional SpA 4.125% EMTN Sen 12/17.02.17 3.635.647,83 3.611.664,00 0,39 EUR 4.000.000 Terna Rete Elettr Nazionale SpA 4.875% EMTN 09/03.10.19 4.591.200,00 4.528.800,00 0,48 EUR 2.200.000 Toronto-Dominion Bank (The) 5.375% EMTN Sen 08/14.05.15 2.374.084,78 2.374.020,00 0,26 EUR 8.000.000 UBS AG Jersey Branch 4.75% EMTN Sen 07/07.06.17 8.288.666,67 9.029.600,00 0,97 EUR 3.000.000 UBS AG London 6% EMTN Sen 08/18.04.18 3.677.700,00 3.590.250,00 0,39 EUR 9.550.000 Unicredit SpA 4.875% EMTN Ser 5Y 12/07.03.17 10.010.800,00 10.090.625,50 1,08 EUR 720.000 Vale SA 4.375% EMTN 10/24.03.18 792.720,00 788.040,00 0,08 EUR 1.500.000 Vattenfall Treasury AB VAR 05/29.06.Perpetual 1.516.500,00 1.557.600,00 0,17 EUR 2.000.000 VEB Finance Plc 3.035% LPN Vneghe Reg S 13/21.02.18 2.000.000,00 1.974.600,00 0,21 EUR 3.200.000 Veolia Environnement SA 4.625% EMTN 12/30.03.27 3.404.746,00 3.500.640,00 0,38 EUR 1.500.000 Veolia Environnement SA 6.75% EMTN 09/24.04.19 1.837.500,00 1.871.850,00 0,20 EUR 1.500.000 Veolia Environnement SA VAR 13/16.04.Perpetual 1.496.835,00 1.468.650,00 0,16 EUR 1.750.000 Vinci SA VAR Sub 06/13.11.Perpetual 1.700.493,42 1.847.562,50 0,20 EUR 2.000.000 Vivendi 4.125% EMTN Sen 12/18.07.17 2.166.300,00 2.159.200,00 0,23 EUR 5.300.000 Vivendi 4.875% EMTN Sen 11/30.11.18 5.829.660,00 5.932.555,00 0,64 EUR 4.000.000 Vodafone Group Plc 5% EMTN Sen 03/04.06.18 4.524.965,67 4.660.400,00 0,50 EUR 3.000.000 Volkswagen Intl Finance NV VAR Sub 31/09.04.Perpetual 2.976.390,00 3.013.650,00 0,32




58



netto EUR 5.000.000 Volkswagen Leasing GmbH 3.25% EMTN 11/10.05.18 5.087.650,00 5.394.000,00 0,58 EUR 4.800.000 Volkswagen Leasing GmbH 3.375% EMTN 11/03.06.16 4.824.480,00 5.107.680,00 0,55 EUR 7.000.000 Voto Votoran Ov Tra Op V Ltd 5.25% RegS 10/28.04.17 7.490.000,00 7.462.000,00 0,80 EUR 3.500.000 Westpac Banking Corp 4.25% EMTN Sen 09/22.09.16 3.666.250,00 3.825.675,00 0,41 EUR 7.700.000 WPP Plc 6.625% EMTN 08/12.05.16 8.352.809,34 8.816.115,00 0,95 EUR 2.000.000 Xstrata Finance Dubai Ltd VAR EMTN Sn Ser 7 12/19.11.18 1.992.160,00 2.003.300,00 0,22 EUR 6.500.000 Zurich Finance (USA) Inc 6.5% EMTN 09/14.10.15 7.064.384,60 7.231.575,00 0,78 Łącznie obligacje 789.632.490,38 828.635.431,72 89,06

Obligacje powiązane z koszykiem akcji

EUR 12.000.000 KBC Ifima NV 6% Lk Basket Of Shs Ser 3740 09/05.02.14 11.940.000,00 12.285.672,00 1,32 Łącznie obligacje powiązane z koszykiem akcji 11.940.000,00 12.285.672,00 1,32


Obligacje

EUR 4.250.000 ENEL SpA 5.625% EMTN Ser 36 07/21.06.27 4.378.746,67 4.522.000,00 0,49 EUR 500.000 GE Capital Trust II VAR Reg S Sub 10/15.09.67 488.650,00 517.525,00 0,06 EUR 500.000 GTECH SpA 3.5% Reg-S Sen 12/05.03.20 496.135,00 516.300,00 0,06 EUR 2.000.000 KBC Ifima NV 2.125% EMTN Sen 13/10.09.18 1.994.560,00 2.008.400,00 0,22 EUR 900.000 NGG Finance Plc VAR Sub 13/18.06.76 919.847,77 892.170,00 0,10 EUR 1.500.000 Suez Environnement Co VAR 21.09.Perpetual 1.419.738,53 1.544.475,00 0,17 Łącznie obligacje 9.697.677,97 10.000.870,00 1,10


Obligacje

EUR 4.500.000 Arcade Finance Plc FRN E Ser 2008-17 Tr 1 08/14.05.14 4.349.400,00 3.760.200,00 0,40 EUR 4.000.000 Arcade Finance Plc FRN Ser 2008-17 Mez Sec Falcon

08/14.05.14 4.002.985,20 4.000.278,40 0,43

EUR 6.700.000 D-Star Finance Plc FRN Ser 2008-5 Mez Sec Falcon 08/14.05.14

6.703.228,74 6.700.466,32 0,72

EUR 26.067.000 D-Star Finance Plc VAR E Ser 2008-5 08/14.05.14 24.108.360,10 21.732.057,90 2,34 Łącznie obligacje 39.163.974,04 36.193.002,62 3,89

Otwarte fundusze inwestycyjne

Fundusze inwestycyjne (instytucje wspólnego inwestowania UCI)

EUR 20.000 KBC Participation Europe Fin Bond Opp Cap 7.806.260,72 17.439.200,00 1,87 Łącznie fundusze inwestycyjne (UCI) 7.806.260,72 17.439.200,00 1,87



Zobowiązania bankowe -0.04 0.00


Łącznie 930.207.698,49 100,00

KBC BONDS EUROPE EX-EMU (poprzednio KBC BONDS EURO CANDIDATES)



59

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 53.248.876,54 Aktywa bankowe 371.705,90 Inne aktywa płynne 119.503,52 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 567.362,94 Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 56.600,00


Zobowiązania Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 109.102,89 Niezrealizowana strata z tytułu terminowych kontraktów walutowych 19.013,39 Odsetki od zobowiązań bankowych i koszty do zapłaty 73.485,83




921,72


462,62


13.639,0000


922,39




60


Koszty Prowizje za zarządzanie 458.841,80 Prowizje depozytariusza 33.820,10 Koszty bankowe i inne prowizje 1.653,86 Koszty z tytułu transakcji 181,33 Koszty administracji centralnej 43.976,46 Honoraria za usługi profesjonalne 1.018,06 Inne koszty administracyjne 11.322,13 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 25.430,95 Inne podatki 65.303,65 Wypłacone odsetki bankowe 1.006,16 Inne koszty 3.736,98 Łącznie koszty 646.291,48


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych 2.969.999,07 - z kontraktów terminowych -40.173,42 - z terminowych kontraktów walutowych -87.943,17 - z operacji walutowych -47.884,17


Zmiana netto niezrealizowanego zysku/(straty) - z portfela papierów wartościowych -7.418.318,81 - z kontraktów terminowych 56.600,00 - z terminowych kontraktów walutowych -19.013,39




Wykupy -18.644.239,94








61


kapitałowym

- w obrocie na początek roku 15.320,4178 - wyemitowanych 199,7273 - wykupionych -5.956,3186 - w obrocie na koniec roku 9.563,8265 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa



kapitałowym (w %)


kapitałowym (w %)




(w %)


dywidendy (w %)


prawem do dywidendy






62








- na dzień 30.09.2013 r. 1,04




63





Obligacje

BGN 2.000.000 KBC Ifima NV 7.6% EMTN Ser 3595 08/30.07.15 1.022.421,21 1.140.301,77 2,11 CHF 1.000.000 EIB 3.375% Sen 07/15.10.27 1.057.905,88 973.543,71 1,80 CHF 2.000.000 KFW AG 2.125% 06/15.02.16 1.770.339,38 1.712.587,18 3,16 CHF 2.200.000 KFW AG 2.5% EMTN 05/25.08.25 2.154.960,77 1.996.193,58 3,69 CHF 300.000 KFW AG 2.75% Sen 07/16.02.37 331.876,65 290.102,14 0,54

5.315.082,68 4.972.426,61 9,19

CZK 2.000.000 Czech Republic 3.4% Ser 60 10/01.09.15 80.536,75 82.433,14 0,15 CZK 10.000.000 Czech Republic 3.85% Ser 61 10/29.09.21 457.079,05 438.875,53 0,81 CZK 70.000.000 Czech Republic 4.6% Ser 41 03/18.08.18 2.998.488,14 3.164.402,20 5,84 CZK 22.000.000 Czech Republic 5.7% Ser 58 09/25.05.24 1.155.996,61 1.122.337,89 2,07 CZK 15.000.000 KBC Ifima NV 3.87% EMTN Sub 05/18.05.16 502.094,70 593.966,65 1,10

5.194.195,25 5.402.015,41 9,97

DKK 7.000.000 Denmark 1.5% 12/15.11.23 944.849,98 899.948,41 1,66 DKK 14.500.000 Denmark 3% T-Bond 11/15.11.21 2.186.084,79 2.152.710,51 3,97

3.130.934,77 3.052.658,92 5,63

EUR 1.100.000 Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 1.100.000,00 1.102.768,67 2,04 GBP 1.800.000 Italia 6% EMTN 98/04.08.28 3.042.309,52 2.150.295,08 3,97 GBP 6.350.000 United Kingdom 3.75% T-Stock 09/07.09.19 8.858.376,72 8.431.343,29 15,57 GBP 5.800.000 United Kingdom 4.25% T-Stock 09/07.09.39 8.635.416,32 7.894.076,64 14,57 GBP 2.300.000 United Kingdom 4.75% T-Stock 03/07.09.15 3.229.468,52 2.978.463,02 5,50

23.765.571,08 21.454.178,03 39,61

NOK 11.500.000 Norway 3.75% 10/25.05.21 1.792.392,13 1.529.690,40 2,82 NOK 21.000.000 Norway 4.25% 06/19.05.17 3.198.761,13 2.788.704,14 5,15

4.991.153,26 4.318.394,54 7,97

PLN 4.100.000 Poland 0% Ser OK0714 12/25.07.14 950.879,32 950.410,60 1,75 PLN 2.000.000 Poland 4% Ser DS1023 12/25.10.23 519.183,46 456.938,42 0,84 PLN 13.600.000 Poland Government Bd 5.5% Ser 1019 08/25.10.19 3.268.778,78 3.462.172,69 6,39 PLN 1.500.000 Rabobank Nederland NV 5% EMTN 09/21.08.14 358.595,04 360.527,96 0,67

5.097.436,60 5.230.049,67 9,65

SEK 14.500.000 Sweden 2.25% Ser 1056 11/01.06.32 1.781.048,31 1.522.995,70 2,81 SEK 9.000.000 Sweden 3.5% Ser 1054 10/01.06.22 1.219.144,54 1.131.521,28 2,09 SEK 7.000.000 Sweden 4.5% Ser 1049 04/12.08.15 907.079,74 855.464,79 1,58 SEK 15.000.000 Sweden 6.75% Ser 1041 97/05.05.14 1.869.719,88 1.785.181,31 3,30

5.776.992,47 5.295.163,08 9,78

SKK 35.000.000 Rabobank Nederland NV 4.2% EMTN Ser 1559A 06/08.03.26 943.403,65 1.280.919,84 2,36 Łącznie portfel papierów wartościowych 56.337.190,97 53.248.876,54 98,31



Łącznie 54.162.446,79 100,00

KBC BONDS CONVERTIBLES


64

W badanym okresie inwestorzy poszukiwali głównie zysków. Obligacje przedsiębiorstw początkowo przynosiły wysokie zyski, ale po pewnym czasie część tych zysków utracono. Pierwsza część okresu sprawozdawczego była stosunkowo bezproblemowa: dane statystyczne dotyczące amerykańskiej gospodarki były optymistyczne, nie rozczarowały także wyniki gospodarek Ameryki Łacińskiej i Azji. W tym samym czasie kryzys w Europie stał się mniej dotkliwy. Ten korzystny klimat utrzymał się do czasu wyborów we Włoszech. Przyniosły one jednak nieoczekiwany impas polityczny, który na krótko wystraszył inwestorów. Jednak rynki szybko się otrząsnęły i powróciło zaufanie. Pod koniec wiosny ponownie wzrosła niechęć do podejmowania ryzyka. Wyniki gospodarki chińskiej były rozczarowujące, o czym świadczą słabe dane dotyczące eksportu i spadek inwestycji. Ponadto rząd chiński wyraźnie zaznaczył, że tym razem mało prawdopodobne jest wprowadzenie rozwiązań stymulacyjnych na dużą skalę. W tym samym czasie amerykański bank centralny zapowiedział, że prawdopodobnie przystąpi w 2013 r. do ograniczania programu rozluźniania polityki pieniężnej. Zapowiedź końca bezprecedensowego cyklu kreacji pieniądza miała duże znaczenie. Inwestorzy sprzedawali bardziej ryzykowne aktywa na dużą skalę. Powiększyły się spready kredytowe, a na rynkach papierów wartościowych odnotowano spadki. Sytuacja na rynkach unormowała się do pewnego stopnia, ale spready nie powróciły do niskich zakresów obserwowanych w maju. Następnie ponownie odnotowano wzrosty na rynkach papierów wartościowych, a pod koniec okresu sprawozdawczego obroty osiągnęły rekordowo wysoki poziom. Obligacje zamienne zyskały na zwężeniu spreadów kredytowych i dobrych wynikach rynków papierów wartościowych pod koniec badanego okresu. Jednak wartość składnika zarówno kredytowego, jak i akcyjnego była nadal wysoka. Dwuletnie stopy procentowe w USA były mniej więcej stabilne na poziomie 35 punktów bazowych. Okres zapadalności funduszu jest dość krótki i wynosi ok. dwóch lat. Odwzorowanie zachowania się części akcyjnej funduszu wyniosło średnio 42%. Oznacza to wzrost lub spadek funduszu ok. 42% przy szerszym rynku papierów wartościowych. Przewidujemy, że w najbliższych miesiącach spready kredytowe pozostaną raczej na stabilnym poziomie. Bardziej konkretne informacje dotyczące przyszłości programu rozluźniania polityki pieniężnej i okresowe zaognienia kryzysu w Europie mogą spowodować kolejne wzrosty niechęci do podejmowania ryzyka. Mimo wszystko utrzyma się ożywienie światowej gospodarki, a Europa będzie stopniowo wychodzić z kryzysu. Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników. Nie zostały one zbadane ani w inny sposób zweryfikowane przez réviseur d’entreprises agréé.




65

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 127.906.992,26 Aktywa bankowe 2.762.266,52 Inne aktywa płynne 959.889,76 Należności z tytułu operacji pieniężnych 85.252,96 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 30.001,22 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 751.402,46


Zobowiązania Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 242.292,63 Niezrealizowana strata z kontraktów terminowych 12.528,81 Odsetki od zobowiązań bankowych i koszty do zapłaty 229.424,01




694,37


564,15

Liczba tytułów uczestnictwa „Euro Hedged” o charakterze kapitałowym w obrocie

16.900,4472

Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa „Euro Hedged” o charakterze kapitałowym

662,67

Liczba tytułów uczestnictwa „Euro Hedged” z prawem do dywidendy w obrocie

63.756,0000

Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa „Euro Hedged” z prawem do dywidendy

541,41




66

Dochód Dywidendy netto 19.223,40 Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 6.180.696,91 Oprocentowanie bankowe 5.672,45 Otrzymane prowizje 1.909.947,87 Łącznie przychody 8.115.540,63



Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych 24.161.912,87 - z kontraktów terminowych 360.085,16 - z terminowych kontraktów walutowych 2.922.599,60 - z operacji walutowych -752.442,50






Wykupy -496.044.228,78








67


kapitałowym




kapitałowym (w %)


kapitałowym (w %)




(w %)


dywidendy (w %)


prawem do dywidendy






68

Liczba tytułów uczestnictwa „Euro Hedged” o charakterze kapitałowym


„Euro Hedged” o charakterze kapitałowym

- na dzień 30.09.2013 r. 662,67 - na dzień 30.09.2012 r. 598,78 - na dzień 30.09.2011 r. 561,51 Wyniki tytułów uczestnictwa „Euro Hedged” o


- na dzień 30.09.2013 r. 10,67 - na dzień 30.09.2012 r. 6,64 - na dzień 30.09.2011 r. -4,18 Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa „Euro Hedged” o


- na dzień 30.09.2013 r. 1,35 Liczba tytułów uczestnictwa „Euro Hedged” z prawem

do dywidendy


„Euro Hedged” z prawem do dywidendy

- na dzień 30.09.2013 r. 541,41 - na dzień 30.09.2012 r. 499,74 - na dzień 30.09.2011 r. 478,75 Wyniki tytułów uczestnictwa „Euro Hedged” z prawem

do dywidendy (w %)


dywidendy „Euro Hedged” (w %)


prawem do dywidendy „Euro Hedged”

Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.10.2012 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 10,50 Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 86.092,0000 Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa

Kategorii B” o charakterze kapitałowym

- w obrocie na początek roku 405.304,0000 - wyemitowanych 222.473,0000 - wykupionych -627.777,0000 - w obrocie na koniec roku -





69


- na dzień 30.09.2013 r. - - na dzień 30.09.2012 r. 662,88 - na dzień 30.09.2011 r. - Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa


- na dzień 30.09.2013 r. - - na dzień 30.09.2012 r. - - na dzień 30.09.2011 r. - Wskaźnik TER na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa


- na dzień 30.09.2013 r. -




70





Obligacje

EUR 1.900.000 Aabar Investments PJSC 4% Conv Daimler 11/27.05.16 1.884.925,49 2.175.899,00 1,65 EUR 800.000 Adidas AG 0.25% Conv 12/14.06.19 860.940,00 980.949,68 0,74 EUR 80.000 Air France KLM 2.03% Conv 13/15.02.23 818.326,56 829.076,00 0,63 EUR 498.600 Alcatel-Lucent 4.25% Conv Sen 13/01.07.18 939.012,16 1.506.519,22 1,14 EUR 600.000 Amorim Energia BV 3.375% Conv GalpEner B Reg S

13/03.06.18 644.250,00 639.580,02 0,48

EUR 2.800.000 Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 2.800.000,00 2.807.047,52 2,13 EUR 15.000 Cap Gemini SA 3.5% Conv 09/01.01.14 580.017,08 646.623,08 0,49 EUR 400.000 Celesio AG 3.75% Conv 09/29.10.14 415.990,00 412.628,00 0,31 EUR 500.000 Celesio Finance BV 2.5% Conv 11/07.04.18 538.750,00 548.250,00 0,42 EUR 21.000 CGG 1.25% Sen Conv 12/01.01.19 706.195,59 660.656,59 0,50 EUR 16.000 CGG 1.75% Conv 11/01.01.16 492.434,81 461.259,33 0,35 EUR 1.500.000 Deutsche Post AG 0.6% Conv Reg Ser DPW 12/06.12.19 1.615.375,00 1.949.250,00 1,48 EUR 9.000 Fonciere des Regions 3.34% Conv Ser FDR 11/01.01.17 753.065,80 828.450,30 0,63 EUR 600.000 GBL SA 0.125% Conv Suez Reg S Ser SEV 12/21.09.15 614.250,00 688.392,00 0,52 EUR 1.600.000 GBL Verwaltung SA 1.25% Conv GDF Reg S Sen 13/07.02.17 1.630.000,00 1.784.368,00 1,35 EUR 4.000 Gecina SA 2.125% Conv Gecina Reg 10/01.01.16 509.655,72 522.365,82 0,40 EUR 170.000 Immofinanz AG 4.25% Conv 11/08.03.18 672.430,32 774.240,96 0,59 EUR 850.000 Industrivaerden AB 1.875% Conv EMTN 11/27.02.17 869.361,11 924.341,00 0,70 EUR 750.000 Industrivaerden AB 2.5% Conv REGS Ser INDU 10/27.02.15 920.329,87 948.667,50 0,72 EUR 500.000 Intl Consolidated Air Gr SA 1.75% Conv Reg S Sen 13/31.05.18 530.625,00 595.185,00 0,45 EUR 900.000 Magyar Nemzeti Vagyonkezel Zrt 4.4% Conv Richter

09/25.09.14 831.778,30 921.150,00 0,70

EUR 10.000 Michelin SA 0% Conv 07/01.01.17 1.375.000,00 1.381.750,00 1,05 EUR 6.000 Misarte 3.25% Conv PPR SA Ser PP 10/01.01.16 964.947,09 1.070.675,56 0,81 EUR 1.000.000 Nokia Oyj 5% Conv Sen 12/26.10.17 1.228.399,19 1.997.980,00 1,51 EUR 400.000 OHL Investment SA 4% Conv OHL Mexico SAB Reg S

13/25.04.18 441.000,00 402.644,00 0,30

EUR 1.050.000 Parpublica Part Pub SGPS SA 5.25% Conv GalpEner 10/28.09.17

979.568,42 1.096.007,54 0,83

EUR 1.000.000 Solidium Oy 0.5% Conv Sen TeliaSonera AB 12/29.09.15 1.016.250,00 1.048.437,50 0,79 EUR 800.000 Steinhoff Finance Hg GmbH 4.5% Conv 11/31.03.18 766.857,14 872.060,00 0,66 EUR 500.000 Steinhoff Finance Hg GmbH 5% Conv 10/22.05.16 543.533,33 580.445,00 0,44 EUR 800.000 Steinhoff Finance Hg GmbH 6.375% Conv Ser SHF 12/26.05.17 835.000,00 882.304,00 0,67 EUR 10.500 Technip SA 0.5% Conv 10/01.01.16 1.011.939,17 1.034.559,94 0,79 EUR 750.000 UCB 4.5% Conv 09/22.10.15 919.819,87 951.945,00 0,72 EUR 4.500 Unibail-Rodamco SE 0.75% Conv 12/01.01.18 1.029.055,19 1.111.750,26 0,84

30.739.082,21 34.035.457,82 25,79

GBP 800.000 British Land (Jersey) Ltd 1.5% Conv 12/10.09.17 984.580,54 1.020.341,40 0,77 GBP 500.000 Intu (JE) Ltd 2.5% Conv Reg S Sen 12/04.10.18 630.800,73 633.431,13 0,48 GBP 400.000 TUI Travel Plc 4.9% Conv REGS SerTT 10/27.04.17 488.117,74 570.835,02 0,43 GBP 400.000 TUI Travel Plc 6% Conv 09/05.10.14 504.945,94 554.414,17 0,42

2.608.444,95 2.779.021,72 2,10

HKD 5.000.000 China Oversea Gr Oc Fin Ca Ltd Step-down Conv 12/21.03.17 592.409,21 580.389,74 0,44 HKD 16.000.000 China Petroleum & Chem Corp 0% Conv 07/24.04.14 1.836.879,67 1.816.338,19 1,38 HKD 8.000.000 Hengan Intl Group Co Ltd 0% Conv Reg S Sen 13/27.06.18 797.360,04 806.801,92 0,61 HKD 6.000.000 Soho China Ltd 3.75% Conv Reg-S 09/02.07.14 711.227,38 750.557,33 0,57 HKD 5.000.000 Tong Jie Ltd 0% Conv Shanghai Ind Hgs Ltd Reg S 13/18.02.18 500.988,32 491.208,68 0,37 HKD 10.000.000 Wharf Finance (2014) Ltd 2.3% Conv Wharf Hgs 11/07.06.14 995.535,27 975.985,43 0,74

5.434.399,89 5.421.281,29 4,11

JPY 60.000.000 ABC-Mart Inc 0% Conv Reg S Sen 13/05.02.18 526.996,76 554.928,58 0,42 JPY 40.000.000 Asahi Glass Co Ltd 0% Conv 09/14.11.14 324.346,07 302.520,15 0,23 JPY 60.000.000 Asahi Group Holdings Ltd 0% Conv 08/26.05.23 579.921,84 566.176,05 0,43 JPY 40.000.000 Asahi Group Holdings Ltd 0% Conv Sen 08/26.05.28 323.238,24 387.107,20 0,29 JPY 35.000.000 Ebara Corp 0% Conv Ser 6 13/19.03.18 348.742,73 345.997,32 0,26




71



netto JPY 40.000.000 Lotte Shopping Co Ltd 0% Conv 11/05.07.16 311.015,20 305.572,10 0,23 JPY 120.000.000 Nidec Corp 0% Conv 10/18.09.15 958.018,33 968.460,95 0,73 JPY 40.000.000 Nippon Meat Packers Inc 0% Conv Ser 5 10/03.03.14 395.445,18 340.068,53 0,26 JPY 42.000.000 Sawai Pharmaceutical Co Ltd 0% Conv Sen 10/17.09.15 423.321,83 466.311,46 0,35 JPY 50.000.000 Square Enix Hgs Co Ltd 0% Conv 10/04.02.15 383.331,64 381.131,60 0,29 JPY 35.000.000 Takashimaya Co Ltd 0% Conv Reg-S Sen 09/14.11.14 328.181,63 320.131,03 0,24 JPY 90.000.000 Toray Industries Inc 0% Conv 07/12.03.14 715.786,94 678.724,82 0,51 JPY 30.000.000 Yamato Holdings Co Ltd 0% Reg S Conv 11/07.03.16 277.846,16 295.611,07 0,22

5.896.192,55 5.912.740,86 4,46

SGD 500.000 Capitaland Ltd 1.85% Conv Reg S 13/19.06.20 283.610,14 277.938,84 0,21 SGD 500.000 Capitaland Ltd 2.1% Conv Reg S Sen 06/15.11.16 309.024,27 295.006,07 0,22 SGD 1.500.000 Capitaland Ltd 2.875% Conv 09/03.09.16 916.071,80 926.159,19 0,70 SGD 500.000 CapitaMall Trust 2.125% Conv Reg S Sen 11/19.04.14 319.680,28 300.517,01 0,23 SGD 500.000 Keppel Land Ltd Conv 1.875% Sen 10/29.11.15 301.412,84 294.024,03 0,22 SGD 500.000 Ruby Assets Pte Ltd 1.6% Conv AsceREIT Uts 10/01.02.17 363.361,36 339.249,06 0,26

2.493.160,69 2.432.894,20 1,84

USD 700.000 Agile Property Holdings Ltd 4% Conv EMTN Sen 11/28.04.16 493.314,40 518.647,21 0,39 USD 800.000 Asia Cement Corp 0% Conv Far Eastern New Cent 11/27.01.16 580.345,04 589.436,10 0,45 USD 2.700.000 Billion Express Inv Ltd 0.75% Conv ChiUniHk 10/18.10.15 2.159.941,54 2.077.598,37 1,57 USD 600.000 Cathay Financial Hg Co Ltd 0% Conv Reg S Sen 12/14.08.14 521.669,34 538.259,75 0,41 USD 500.000 Celltrion Inc 2.75% Conv Reg S Sen 13/27.03.18 310.735,53 333.024,20 0,25 USD 900.000 China Overseas Finance 0% Conv 07/14.05.14 868.250,15 999.360,80 0,76 USD 750.000 ENN Energy Hgs Ltd 0% Conv Sen 13/26.02.18 629.998,85 631.812,30 0,48 USD 600.000 Giant Great Ltd 3% Conv GuangInv 11/21.07.16 562.895,78 554.443,01 0,42 USD 1.100.000 Glencore Finance SA 5% Conv 09/31.12.14 1.041.647,37 971.527,81 0,74 USD 800.000 Golden Agri-Resources Ltd 2.5% Conv Reg S Sen 12/04.10.17 604.688,64 550.420,10 0,42 USD 900.000 HKEx International Ltd 0.5% Conv HKExcCle Reg S

12/23.10.17 752.464,40 714.486,61 0,54

USD 1.000.000 Lotte Shopping Co Ltd 0% Conv 11/05.07.16 717.415,11 734.426,75 0,56 USD 2.200.000 Lukoil Intl Fin BV 2.625% Conv Sen 10/16.06.15 1.850.377,93 1.809.112,88 1,37 USD 800.000 Olam Intl Ltd 6% Conv 09/15.10.16 742.291,88 568.249,77 0,43 USD 600.000 Pegatron Corp 0% Conv Ser 4938 12/06.02.17 512.308,21 532.357,29 0,40 USD 700.000 Pyrus Ltd 7.5% Conv EmaaProp 10/20.12.15 546.170,95 707.009,05 0,54 USD 400.000 San Miguel Corp 2% Conv Reg S 11/05.05.14 370.027,75 295.677,07 0,22 USD 1.950.000 Shire Plc 2.75% Conv 07/09.05.14 1.707.697,34 1.811.507,85 1,37 USD 2.250.000 Siemens Financierings NV 1.65% cum Wts Ser WW

12/16.08.19 1.741.712,03 1.805.071,12 1,37

USD 2.250.000 Siemens Financieringsmaatsc NV 1.05% Cum Wts 12/16.08.17 1.724.838,37 1.779.881,77 1,35 USD 400.000 SM Investments Corp 1.625% Conv 12/15.02.17 387.239,53 374.284,13 0,28 USD 800.000 Subsea 7 SA 1% Reg-S Sen Conv 12/05.10.17 614.586,89 614.077,22 0,47 USD 500.000 TPK Holding Co Ltd 0% Conv Reg S Sen 12/01.10.17 514.981,27 373.175,69 0,28 USD 600.000 Wistron Corp 0% Conv 12/19.01.15 489.452,67 456.038,80 0,35 USD 400.000 YTL Corp Finance (Labuan) Ltd 1.875% Conv YTL 10/18.03.15 327.589,02 315.782,98 0,24

20.772.639,99 20.655.668,63 15,66


Obligacje powiązane z koszykiem akcji

SGD 1.500.000 Temasek Fin III Private Ltd 0% Lk Stand Chart 11/24.10.14 941.963,83 916.171,24 0,70 Łącznie obligacje powiązane z koszykiem akcji 941.963,83 916.171,24 0,70


Obligacje

EUR 1.600.000 ENI SpA 0.25% EMTN Sen Conv Galp Energia SGPS B 12/30.11.15

1.648.980,00 1.679.232,00 1,27

EUR 2.000.000 ENI SpA 0.625% Conv Snam Sen 13/18.01.16 2.005.181,82 2.055.560,00 1,56 EUR 6.500 Technip SA 0.25% Conv 11/01.01.17 693.386,78 726.233,48 0,55

4.347.548,60 4.461.025,48 3,38

JPY 40.000.000 Fukuyama Transporting Co Ltd 0% Conv 12/22.03.17 393.502,92 390.733,61 0,30




72



netto USD 1.350.000 Annaly Capital Management Inc Conv 12/15.05.15 1.059.897,43 1.018.767,41 0,77 USD 2.000.000 Archer-Daniels Midland Co 0.875% Conv Sen 07/15.02.14 1.516.018,55 1.509.477,18 1,14 USD 575.000 Ares Capital Corp 5.75% Conv 11/01.02.16 492.021,28 458.895,26 0,35 USD 800.000 BES Finance Ltd 3.5% EMTN Conv Sen BBradesco

12/06.12.15 657.115,57 635.142,54 0,48

USD 800.000 Boston Prop Ltd Part 3.625% Ser 144A Conv 08/15.02.14 649.924,14 608.874,93 0,46 USD 1.300.000 Cemex SAB de CV 3.25% Ser 144A Conv CemexSAB

11/15.03.16 1.013.880,43 1.230.698,69 0,93

USD 1.125.000 Cemex SAB de CV 3.75% Conv 11/15.03.18 870.354,91 1.088.338,26 0,82 USD 1.350.000 Cemex SAB de CV 4.875% Conv Cemex SAB ADR 10/15.03.15 946.809,22 1.185.276,56 0,90 USD 2.250.000 Cobalt Intl Energy Inc 2.625% Conv Sen 12/01.12.19 1.774.536,28 1.766.580,45 1,34 USD 600.000 Concur Technologies Inc 0.5% Conv Ser 144A 13/15.06.18 499.355,13 543.425,09 0,41 USD 850.000 Covanta Holding Corp 3.25% Conv 10/01.06.14 822.321,37 869.013,12 0,66 USD 900.000 Electronic Arts 0.75% Conv Electronic Arts Inc 12/15.07.16 664.311,02 726.527,62 0,55 USD 900.000 General Cable Corp 4.5% Conv 09/15.11.29 820.466,21 751.736,93 0,57 USD 1.350.000 Goldcorp Inc 2% Conv 09/01.08.14 1.239.242,05 1.010.085,31 0,76 USD 400.000 Gulf Keystone Petroleum Ltd 6.25% Conv Ser GKP 12/18.10.17 294.657,19 308.191,39 0,23 USD 500.000 Hologic Inc 2% Conv 07/15.12.37 385.041,66 370.870,13 0,28 USD 625.000 Hologic Inc 2% Conv Sen 10/15.12.37 570.965,48 522.875,48 0,40 USD 1.525.000 Illumina Inc 0.25% Conv Ser 144A 11/15.03.16 1.101.611,15 1.283.615,58 0,97 USD 2.650.000 Intel Corp 2.95% Conv Sub 06/15.12.35 2.200.456,98 2.123.720,67 1,61 USD 3.050.000 Intel Corp 3.25% Ser 144A Conv 09/01.08.39 3.071.414,83 2.787.563,64 2,11 USD 1.525.000 Intl Game Technology 3.25% Conv 144A 09/01.05.14 1.300.537,65 1.249.820,13 0,95 USD 900.000 Jarden Corp 1.875% Sen Conv 12/15.09.18 731.020,00 799.013,11 0,61 USD 1.000.000 JDS Uniphase Corp 0.625% Conv Ser 144A 13/15.08.33 812.042,08 790.762,97 0,60 USD 600.000 Lam Research Corp 0.5% Conv Sen 12/15.05.16 504.461,61 501.087,01 0,38 USD 600.000 Lam Research Corp 1.25% Conv Ser 12/15.05.18 523.634,25 532.549,05 0,40 USD 1.100.000 Lifepoint Hospitals Inc 3.5% Conv Sen 07/15.05.14 850.998,68 856.945,72 0,65 USD 1.125.000 Linear Technology Corp 3% Conv 07/01.05.27 900.697,54 889.342,33 0,67 USD 1.000.000 MGIC Investment Corp 2% Conv Sen 13/01.04.20 896.907,61 937.890,26 0,71 USD 2.025.000 MGM Resorts Intl 4.25% Sen Conv 10/15.04.15 1.642.243,50 1.902.178,68 1,44 USD 900.000 Micron Technology Inc 1.875% Conv Sen 07/01.06.14 701.418,39 840.476,64 0,64 USD 600.000 National Bank of Abu Dhabi 1% EMTN Conv Reg-S 13/12.03.18 471.823,59 474.867,91 0,36 USD 900.000 Navistar Intl Corp 3% Conv Sen 09/15.10.14 701.940,73 680.029,56 0,51 USD 1.150.000 Newmont Mining Corp 1.25% Conv Sen 07/15.07.14 1.100.229,93 863.742,84 0,65 USD 900.000 Newmont Mining Corp 1.625% Conv 07/15.07.17 808.874,04 734.123,80 0,56 USD 1.350.000 Nuance Communications Inc 2.75% Sen Conv 12/01.11.31 1.144.901,92 1.010.650,25 0,77 USD 675.000 Old Republic Intl Corp 3.75% Conv Sen 11/15.03.18 549.524,25 594.583,59 0,45 USD 850.000 Owens-Brockway Glass Cont Inc 3% Conv Ser 144A

10/01.06.15 662.070,71 649.065,22 0,49

USD 1.500.000 Priceline.com Inc 0.35% Conv 144A 13/15.06.20 1.137.845,71 1.161.814,15 0,88 USD 1.800.000 Priceline.com Inc 1% Conv Sen 13/15.03.18 1.513.015,73 1.716.507,67 1,30 USD 810.000 ProLogis LP 3.25% Conv Sen 11/15.03.15 703.420,27 680.483,80 0,52 USD 1.000.000 Qihoo 360 Technology Co Ltd 2.5% Conv Reg S Sen

13/15.09.18 864.174,34 834.103,08 0,63

USD 1.800.000 Salesforce.com Inc 0.25% Conv Ser 144A 13/01.04.18 1.376.339,87 1.430.103,82 1,08 USD 900.000 Salix Pharmaceutical Ltd 1.5% Conv Ser B 12/15.03.19 692.098,40 818.316,64 0,62 USD 1.770.000 SanDisk Corp 1.5% Conv Sen 10/15.08.17 1.598.688,39 1.731.467,41 1,31 USD 700.000 Shizuoka Bank (The) Ltd 0% Conv Reg S Sen 13/25.04.18 618.665,85 589.667,33 0,45 USD 600.000 SK Hynix Inc 2.65% Conv Sen 10/14.05.15 498.141,54 500.794,38 0,38 USD 900.000 Starwood Property Trust Inc 4.55% Conv Sen 13/01.03.18 757.511,56 692.083,87 0,52 USD 750.000 Teva Pharm Fin LLC 0.25% Conv Sen Ser C 06/01.02.26 603.446,62 576.018,84 0,44 USD 625.000 Trinity Industries Inc 3.875% Conv Sub 06/01.06.36 546.791,54 562.612,23 0,43 USD 625.000 United States Steel Corp 4% Conv US Steel 09/15.05.14 546.344,74 475.120,08 0,36 USD 2.150.000 WellPoint Inc 2.75% Ser 144A Conv 12/15.10.42 1.785.647,69 2.036.101,23 1,54

48.195.859,61 48.911.999,84 37,04





73




Obligacje

USD 1.525.000 Liberty Interactive Llc 0.75% Conv Ser 144A Sen 13/30.03.43 1.280.278,81 1.275.723,78 0,97 USD 900.000 Molina Healthcare Inc 1.125% Conv 144A 13/15.01.20 723.709,56 714.273,79 0,54 Łącznie obligacje 2.003.988,37 1.989.997,57 1,51




Łącznie 132.011.559,73 100,00

KBC BONDS INFLATION - LINKED BONDS


74

Pierwsze sześć miesięcy roku obrotowego było trudnym okresem dla rynku obligacji powiązanych ze wskaźnikiem inflacji wskutek słabnącego popytu i ograniczonej płynności. W drugim okresie sytuacja znacząco się poprawiła – zmniejszyły się różnice pomiędzy ceną zakupu a ceną sprzedaży oraz pojawiła się możliwość dokonywania większych transakcji (10 mln euro i więcej). Związek pomiędzy prognozami inflacji realnej a inflacją progową był ponownie wyjątkowo nieprzewidywalny, ale ogólny trend spowodował spadek wskaźników inflacji progowej, co jest normalnym zjawiskiem wobec spadku inflacji zasadniczej. Można to interpretować jako proces normalizacji rynku, ponieważ korelacje tego typu nie są już automatyczne. We Francji zmieniono regulacje dotyczące rachunków oszczędnościowych zwanych „Livret A” poprzez podniesienie górnego limitu środków niepodlegających opodatkowaniu. Skłoniło to Francuzów do przeniesienia środków pieniężnych na masową skalę do tej formy oszczędzania, co spowodowało silny wzrost popytu na obligacje rządu francuskiego powiązane z krajowym wskaźnikiem inflacji. Wskutek tego obligacje te osiągnęły lepsze wyniki od papierów powiązanych z europejskim zharmonizowanym wskaźnikiem inflacji. W związku tym dobre wyniki tego funduszu w znacznej części wynikają z dominacji pozycji w tych aktywach. Jednak zjawisko to stopniowo słabnie i pod koniec roku obrotowego ponownie zredukowaliśmy tego typu pozycje. Uspokojenie się sytuacji na rynkach obligacji i wysokie realne oprocentowanie włoskich obligacji powiązanych ze wskaźnikiem inflacji skłoniły nas do zwiększenia pozycji w obligacjach włoskich kosztem francuskich. W drugiej połowie roku obrotowego głównym czynnikiem dobrych wyników funduszu był pozytywny trend włoskich obligacji BTP w porównaniu z indeksem. Zachowujemy ostrożność z uwagi na nieprzewidywalność nastrojów na rynku. Inflacja się obniża i prawdopodobnie będzie nadal się zmniejszać w najbliższych miesiącach. Z tego względu popyt na obligacje powiązane ze wskaźnikiem inflacji będzie nadal ograniczony. Jednak rynek ten jest nadal z natury rzeczy tańszy niż rynek obligacji z nominalną stopą procentową i wciąż zasługuje na uwzględnienie we wszystkich portfelach obligacji. Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników. Nie zostały one zbadane ani w inny sposób zweryfikowane przez réviseur d’entreprises agréé.




75

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 169.772.889,63 Aktywa bankowe 895.296,88 Inne aktywa płynne 20.609,78 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 498,82 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 425.467,44






877,91


653,13


1.874,0000


880,45

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym w obrocie

647.181,4029

Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym

128,75




76

Dochód Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 3.263.577,28 Oprocentowanie bankowe 35,48 Otrzymane prowizje 93.819,37 Inne przychody 14,11 Łącznie przychody 3.357.446,24

Koszty Prowizje za zarządzanie 931.229,10 Prowizje depozytariusza 81.189,00 Koszty bankowe i inne prowizje 972,44 Koszty z tytułu transakcji 3,00 Koszty administracji centralnej 108.003,99 Honoraria za usługi profesjonalne 1.970,70 Inne koszty administracyjne 18.844,40 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 57.738,84 Inne podatki 157.690,91 Wypłacone odsetki bankowe 2.500,19 Inne koszty 8.345,32 Łącznie koszty 1.368.487,89


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych 5.201.778,83


Zmiana netto niezrealizowanego zysku/(straty) - z portfela papierów wartościowych -3.984.693,70


Wypłacone dywidendy -935.572,37


Wykupy -82.505.610,42








77


kapitałowym




kapitałowym (w %)


kapitałowym (w %)




(w %)


dywidendy (w %)


prawem do dywidendy






78








- na dzień 30.09.2013 r. 0,96 Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” o

charakterze kapitałowym


Tytuł Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym

- na dzień 30.09.2013 r. 128,75 - na dzień 30.09.2012 r. 126,74 - na dzień 30.09.2011 r. 115,60 Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” o


- na dzień 30.09.2013 r. 1,59 - na dzień 30.09.2012 r. 9,64 - na dzień 30.09.2011 r. -3,03 Wskaźnik TER na „Instytucjonalny Tytuł

Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. 0,58




79





Obligacje

EUR 5.100.000 Deutschland ILB 11/15.04.18 5.580.343,57 5.689.773,25 3,33 EUR 5.000.000 Deutschland ILB Ser I/L 12/15.04.23 5.212.585,94 5.125.393,13 3,00 EUR 5.500.000 Deutschland VAR Inflation Index 06/15.04.16 6.265.011,49 6.709.958,70 3,93 EUR 8.000.000 Deutschland VAR Lk Inflation Index 09/15.04.20 9.960.604,51 9.852.912,27 5,77 EUR 5.000.000 France ILB OAT 10/25.07.19 5.345.792,22 5.778.016,20 3,38 EUR 2.600.000 France ILB OAT 12/25.07.18 2.591.994,86 2.752.443,56 1,61 EUR 3.000.000 France ILB Ser OAT 10/25.07.22 3.308.098,09 3.405.891,97 1,99 EUR 4.200.000 France VAR OAT Inflation Index 02/25.07.32 6.218.649,49 6.936.919,53 4,06 EUR 7.000.000 France VAR OAT Inflation Index 04/25.07.15 8.046.688,73 8.734.230,40 5,11 EUR 4.300.000 France VAR OAT Inflation Index 07/25.07.40 4.975.546,14 5.573.819,73 3,26 EUR 7.000.000 France VAR OAT Inflation Index 08/25.07.23 8.648.391,02 8.808.415,62 5,16 EUR 3.500.000 France VAR OAT Inflation Index 99/25.07.29 5.475.771,43 6.008.315,20 3,52 EUR 11.000.000 France VAR OAT Lk Eurozone Inflation 04/25.07.20 14.059.836,93 15.320.110,33 8,97 EUR 10.000.000 France VAR OAT Lk French Inflation 05/25.07.17 10.789.171,13 12.008.482,69 7,03 EUR 3.400.000 Italia ILB 09/15.09.41 2.958.644,48 3.035.034,99 1,78 EUR 7.800.000 Italia ILB BPT 11/15.09.26 7.165.742,80 8.099.593,54 4,74 EUR 7.100.000 Italia ILB Ser CPI 10/15.09.21 6.734.775,99 7.250.946,61 4,25 EUR 3.700.000 Italia ILB Ser CPI 11/15.09.16 3.798.796,10 4.003.950,08 2,34 EUR 1.500.000 Italia VAR BTP Lk CPI Ex Tobacco Index 04/15.09.14 1.754.448,76 1.855.567,42 1,09 EUR 4.500.000 Italia VAR BTP Lk CPI Ex Tobacco Index Sen 04/15.09.35 4.424.358,09 4.673.497,50 2,74 EUR 11.500.000 Italia VAR Lk CPI 06/15.09.17 11.985.457,44 13.365.740,40 7,82 EUR 7.600.000 Italia VAR Sen Lk CPI 07/15.09.23 7.450.049,71 8.307.351,93 4,86 EUR 11.000.000 Italia VAR Ser CPI Lk European inflation 08/15.09.19 10.790.109,22 12.134.833,37 7,10 Łącznie obligacje 153.540.868,14 165.431.198,42 96,84


Obligacje

EUR 4.000.000 France ILB Ser BTNi 11/25.07.16 4.112.790,36 4.341.691,21 2,54 Łącznie obligacje 4.112.790,36 4.341.691,21 2,54




Łącznie 170.826.320,03 100,00

KBC BONDS EUROPE


80

W ciągu roku obrotowego wzrost gospodarczy w Europie był bardzo słaby, a w kilku krajach nawet ujemny. Jednak Europa powoli ale pewnie wychodzi ze stagnacji dzięki wzrostowi gospodarczemu w Niemczech. Działania podjęte we wszystkich krajach w celu ograniczenia deficytów budżetowych miały poważne następstwa. Szczególnie ucierpiały kraje Europy Południowej, które znalazły się pod presją narzuconych im rozwiązań. Na szczęście słowa prezesa EBC pod koniec sierpnia przyniosły pożądany skutek - oświadczył, że EBC zrobi wszystko, aby obronić euro. Po tym oświadczeniu znacząco zmniejszyły się spready pomiędzy najważniejszymi krajami, m.in. Niemcami, a peryferiami Europy. Wyniki gospodarki brytyjskiej były mało imponujące na początku roku obrotowego, ale zaczęły wyraźnie się poprawiać począwszy od drugiego kwartału 2013 r., do czego przyczyniło się mocne ożywienie na rynku nieruchomości mieszkaniowych. Wskutek powyższego stopy procentowe obniżyły się w całej Europie. Bardzo słaba aktywność gospodarcza uniemożliwiała podniesienie stóp procentowych, natomiast mniejsze obawy związane z inwestowaniem w krajach obarczonych większym ryzykiem również oznaczały, że zyski z obligacji będą raczej się zmniejszać przy rosnącym popycie. Ta sytuacja znalazła odzwierciedlenie w funduszu. Okres zapadalności utrzymano na poziomie odpowiadającym ok. 95% okresu benchmarku – ze względu na bardzo niski poziom rentowności, natomiast pozycje w peryferyjnych krajach europejskich są ponownie zgodne z benchmarkiem. Gdy stało się jasne, że gwałtowny wzrost w przypadku krajów peryferyjnych nie jest tylko chwilowy, początkowo ponownie nieznacznie zwiększono pozycje w obligacjach rządu włoskiego, aby zyskać na różnicy oprocentowania, a w dalszej kolejności zwiększono również pozycje w hiszpańskich obligacjach. Pozycje w obligacjach brytyjskich utrzymano na poziomie zbliżonym do benchmarku (20%) oraz utrzymano neutralny okres zapadalności. Najbliższe miesiące raczej nie przyniosą większych zmian na rynku. Stopy procentowe w najważniejszych krajach są już tak niskie, że raczej nie mogą utrzymywać się na takim poziomie. Jednak statystyczne dane ekonomiczne nie wskazują na mocne ożywienie wzrostu. Spready w krajach peryferyjnych zacieśniają się, ale może utrzymać się duża niepewność ze względu na zmienne informacje pojawiające się w mediach. Krótko mówiąc, najbardziej odpowiednia jest ostrożna polityka inwestycyjna. Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników. Nie zostały one zbadane ani w inny sposób zweryfikowane przez réviseur d’entreprises agréé.

KBC BONDS EUROPE



81

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 37.516.276,02 Aktywa bankowe 730.060,78 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 387,05 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 502.018,28






238,05


113,51


41.993,0000


238,23

KBC BONDS EUROPE



82


Koszty Prowizje za zarządzanie 316.853,30 Prowizje depozytariusza 25.280,21 Koszty bankowe i inne prowizje 854,86 Koszty administracji centralnej 32.885,82 Honoraria za usługi profesjonalne 903,79 Inne koszty administracyjne 8.981,71 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 16.765,42 Inne podatki 26.929,48 Wypłacone odsetki bankowe 280,68 Inne koszty 3.335,10 Łącznie koszty 433.070,37


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych 285.254,23 - z terminowych kontraktów walutowych -25.693,60 - z operacji walutowych 34.201,77



Wynik operacyjny 374.934,43

Wypłacone dywidendy -584.586,08


Wykupy -21.974.429,27




KBC BONDS EUROPE




83

Łącznie aktywa netto - na dzień 30.09.2013 r. 38.658.147,07 - na dzień 30.09.2012 r. 50.271.055,48 - na dzień 30.09.2011 r. 51.558.810,42 Wskaźnik PTR (w %) - na dzień 30.09.2013 r. -2,35 Liczba tytułów uczestnictwa o charakterze

kapitałowym




kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. 1,02 - na dzień 30.09.2012 r. 8,39 - na dzień 30.09.2011 r. 1,88 Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa o charakterze

kapitałowym (w %)




(w %)

- na dzień 30.09.2013 r. 1,02 - na dzień 30.09.2012 r. 8,38 - na dzień 30.09.2011 r. 1,86 Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa z prawem do

dywidendy (w %)


prawem do dywidendy


KBC BONDS EUROPE




84








- na dzień 30.09.2013 r. 0,92

KBC BONDS EUROPE



85





Obligacje

EUR 2.800.000 Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 2.802.122,95 2.807.047,52 7,26 EUR 500.000 Belgium 3.5% Ser 63 11/28.06.17 549.980,00 546.100,00 1,41 EUR 1.600.000 Czech Republic 4.125% EMTN Sen 05/18.03.20 1.619.481,08 1.826.720,00 4,73 EUR 750.000 Deutschland 3% 10/04.07.20 794.436,79 844.200,00 2,18 EUR 700.000 Deutschland 3.25% 10/04.07.42 744.117,00 795.620,00 2,06 EUR 1.350.000 EIB 4.625% EMTN Ser INTL 04/15.04.20 1.531.980,00 1.604.610,00 4,15 EUR 900.000 Espana 4.25% 08/31.01.14 921.644,24 910.575,00 2,36 EUR 2.800.000 Espana 5.85% 11/31.01.22 2.761.475,52 3.138.660,00 8,12 EUR 475.000 Finland 4% 09/04.07.25 537.019,55 558.433,75 1,44 EUR 150.000 Finland 4.375% Sen 08/04.07.19 174.944,46 176.355,00 0,46 EUR 900.000 France 4% OAT 04/25.04.14 948.744,00 919.588,50 2,38 EUR 500.000 France 4.50% T-Bond 09/25.04.41 632.356,25 599.900,00 1,55 EUR 500.000 IBRD 3.875% EMTN Ser GDIF 09/20.05.19 527.345,00 572.175,00 1,48 EUR 5.750.000 Italia 5% BTP 11/01.03.22 5.749.082,62 6.039.225,00 15,62 EUR 1.200.000 Italia 5.25% BTP Sen 02/01.08.17 1.258.492,25 1.297.680,00 3,36 EUR 800.000 Nederlandse Waterschapsbank NV 4.25% EMTN 04/16.09.14 865.360,00 830.960,00 2,15 EUR 500.000 Netherlands 4% 05/15.01.37 652.179,21 607.968,95 1,57 EUR 150.000 Oesterreich 1.95% Sen 12/18.06.19 155.196,83 155.685,00 0,40 EUR 850.000 Oesterreich 4.15% 07/15.03.37 890.832,30 1.037.935,00 2,68 EUR 1.700.000 Poland 3.625% EMTN 06/01.02.16 1.695.311,70 1.803.700,00 4,67

25.812.101,75 27.073.138,72 70,03

GBP 1.500.000 EIB 8.75% 95/25.08.17 2.891.936,52 2.283.201,32 5,91 GBP 670.000 United Kingdom 4.25% T-Stock 08/07.12.49 962.948,58 925.197,61 2,39 GBP 760.000 United Kingdom 4.25% T-Stock 09/07.09.39 969.572,88 1.034.396,25 2,68 GBP 1.050.000 United Kingdom 4.75% T-Stock 05/07.03.20 1.542.692,92 1.471.551,71 3,81 GBP 50.000 United Kingdom 5% T-Stock 02/07.09.14 62.280,98 62.366,45 0,16 GBP 1.200.000 United Kingdom 6% T-Stock 98/07.12.28 2.192.174,93 1.939.770,18 5,02

8.621.606,81 7.716.483,52 19,97

SKK 20.000.000 Intesa Sanpaolo SpA 5% EMTN Ser 62 03/24.03.18 669.189,40 671.512,98 1,74 Łącznie obligacje 35.102.897,96 35.461.135,22 91,74


Obligacje

EUR 1.400.000 Slovakia 4.35% Ser 216 10/14.10.25 1.504.560,00 1.555.106,00 4,02 Łącznie obligacje 1.504.560,00 1.555.106,00 4,02


Obligacje

EUR 500.000 Arcade Finance Plc FRN Ser 2008-17 Mez Sec Falcon 08/14.05.14

500.100,45 500.034,80 1,29

Łącznie obligacje 500.100,45 500.034,80 1,29




Łącznie 38.658.147,07 100,00

KBC BONDS CORPORATES USD


86

W badanym okresie inwestorzy poszukiwali głównie zysków. Obligacje przedsiębiorstw początkowo przynosiły wysokie zyski, ale po pewnym czasie część tych zysków utracono. Pierwsza część okresu sprawozdawczego była stosunkowo bezproblemowa: dane statystyczne dotyczące amerykańskiej gospodarki były optymistyczne, nie rozczarowały także wyniki gospodarek Ameryki Łacińskiej i Azji. W tym samym czasie kryzys w Europie stał się mniej dotkliwy. Ten korzystny klimat utrzymał się do czasu wyborów we Włoszech. Przyniosły one jednak nieoczekiwany impas polityczny, który na krótko wystraszył inwestorów. Jednak rynki szybko się otrząsnęły i powróciło zaufanie. Pod koniec wiosny ponownie wzrosła niechęć do podejmowania ryzyka. Wyniki gospodarki chińskiej były rozczarowujące, o czym świadczą słabe dane dotyczące eksportu i spadek inwestycji. Ponadto rząd chiński wyraźnie zaznaczył, że tym razem mało prawdopodobne jest wprowadzenie rozwiązań stymulacyjnych na dużą skalę. W tym samym czasie amerykański bank centralny zapowiedział, że prawdopodobnie przystąpi w 2013 r. do ograniczania programu rozluźniania polityki pieniężnej. Zapowiedź końca bezprecedensowego cyklu kreacji pieniądza miała duże znaczenie. Inwestorzy sprzedawali bardziej ryzykowne aktywa na dużą skalę. Powiększyły się spready kredytowe. Sytuacja na rynkach unormowała się do pewnego stopnia, ale spready nie powróciły do niskich zakresów obserwowanych w maju. Spready na amerykańskich obligacjach przedsiębiorstw najpierw zmniejszyły się do 130 punktów bazowych powyżej oprocentowania amerykańskich obligacji dziesięcioletnich. Pod koniec okresu sprawozdawczego spready wynosiły 140 punktów bazowych, ale przejściowo wzrosły do 155 punktów bazowych. CDX – amerykański indeks CDS-ów o ocenie inwestycyjnej – wyniósł na koniec badanego okresu 75 punktów bazowych. Oprocentowanie amerykańskich obligacji dziesięcioletnich wzrosło w drugiej połowie okresu sprawozdawczego o 100 punktów bazowych. Okres zapadalności wyniósł 6,2 roku, a średnia rentowność wyniosła 3%. W najbliższych miesiącach utrzymamy taką pozycję. Przewidujemy, że w najbliższych miesiącach spready kredytowe pozostaną raczej na stabilnym poziomie. Bardziej konkretne informacje dotyczące przyszłości programu rozluźniania polityki pieniężnej i okresowe zaognienia kryzysu w Europie mogą spowodować kolejne wzrosty niechęci do podejmowania ryzyka. Mimo wszystko utrzyma się ożywienie światowej gospodarki, a Europa będzie stopniowo wychodzić z kryzysu. Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników. Nie zostały one zbadane ani w inny sposób zweryfikowane przez réviseur d’entreprises agréé.


Sytuacja majątkowa (w USD) na dzień 30 września 2013 r.


87

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 385.757.144,99 Aktywa bankowe 530.051,27 Inne aktywa płynne 216.776,89 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 2.370.000,00 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 402.451,84 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 4.906.701,78






960,08


510,00


287.451,0000


960,96


Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto (w USD) od 1 października 2012 r. do 30 września 2013 r.


88

Dochód Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 17.366.294,55 Oprocentowanie bankowe 757,76 Otrzymane prowizje 5.023.784,17 Łącznie przychody 22.390.836,48



Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych -1.737.125,31 - z kontraktów terminowych -641.258,04 - z operacji walutowych 1.554,63






Wykupy -501.589.033,94





Dane statystyczne (w USD) na dzień 30 września 2013 r.



89

Łącznie aktywa netto - na dzień 30.09.2013 r. 393.634.390,76 - na dzień 30.09.2012 r. 281.366.351,61 - na dzień 30.09.2011 r. 216.812.426,11 Wskaźnik PTR (w %) - na dzień 30.09.2013 r. -25,75 Liczba tytułów uczestnictwa o charakterze

kapitałowym




kapitałowym (w %)


kapitałowym (w %)




(w %)


dywidendy (w %)


prawem do dywidendy



Dane statystyczne (w USD) (cd.) na dzień 30 września 2013 r.



90








- na dzień 30.09.2013 r. 0,98


Stan inwestycji oraz innych aktywów netto (w USD) na dzień 30 września 2013 r.


91





Obligacje

USD 1.150.000 Abbott Laboratories 6.15% Sen 07/30.11.37 1.531.957,37 1.390.729,50 0,35 USD 2.210.000 Alcoa Inc 5.55% Sen 07/01.02.17 2.391.022,87 2.372.214,00 0,60 USD 2.150.000 Altria Group Inc 9.7% 08/10.11.18 2.959.195,16 2.849.502,50 0,72 USD 380.000 Altria Group Inc 9.95% 08/10.11.38 597.837,65 571.425,00 0,15 USD 2.500.000 American Express Co 6.15% Sen 07/28.08.17 2.995.418,65 2.915.500,00 0,74 USD 3.630.000 American Express Cred Corp 2.8% MTN Ser D Tr 75

11/19.09.16 3.822.381,60 3.801.154,50 0,97

USD 5.410.000 American Intl Group Inc 5.05% Sen 06/01.10.15 5.864.086,97 5.826.840,50 1,48 USD 1.340.000 Amgen Inc 5.75% Ser Sen 10/15.03.40 1.516.380,46 1.410.752,00 0,36 USD 2.740.000 Anadarko Petroleum Corp 6.375% Sen 10/15.09.17 3.262.812,44 3.194.018,00 0,81 USD 1.890.000 Apache Corp 6% Sen 07/15.01.37 2.265.289,05 2.083.914,00 0,53 USD 1.870.000 Associates Corp of North Amer 6.95% Sen 98/01.11.18 2.170.059,85 2.197.904,50 0,56 USD 1.410.000 AstraZeneca Plc 6.45% Sen 07/15.09.37 1.828.116,29 1.718.649,00 0,44 USD 5.300.000 AT&T Inc 5.8% Sen 09/15.02.19 6.296.509,29 6.116.465,00 1,55 USD 3.900.000 Banco do Brasil SA 4.5% Ser REGS Tr 15 10/22.01.15 4.068.534,20 4.056.000,00 1,03 USD 2.610.000 Bank of America Corp 5.625% Ser L 10/01.07.20 2.920.418,30 2.921.112,00 0,74 USD 2.360.000 Bank of America Corp 5.7% Sen 12/24.01.22 2.685.451,38 2.643.318,00 0,67 USD 1.780.000 Bank of China Hong Kong Branch 5.55% Ser REGS

10/11.02.20 1.943.767,74 1.930.855,00 0,49

USD 2.930.000 Barclays Bank Plc 6.75% Sen 09/22.05.19 3.546.978,16 3.505.745,00 0,89 USD 3.060.000 BNP Paribas US MTN Program LLC 5% BKNT Tr 714

11/15.01.21 3.355.716,86 3.314.745,00 0,84

USD 3.440.000 Burlington North Santa Fe LLC 5.65% 07/01.05.17 4.010.167,14 3.916.784,00 0,99 USD 3.590.000 Capital One Fin Corp 6.15% Sub 06/01.09.16 4.092.233,24 4.020.441,00 1,02 USD 3.280.000 Citigroup Inc 6.125% Sen 07/21.11.17 3.810.665,03 3.778.683,98 0,96 USD 1.680.000 Citigroup Inc 6.125% Sub 06/25.08.36 1.772.311,83 1.703.173,41 0,43 USD 3.220.000 Coca-Cola Co 3.3% Gl Sen 11/01.09.21 3.543.899,95 3.301.627,00 0,84 USD 1.310.000 Coca-Cola Enterprises Inc 3.5% Sen 10/15.09.20 1.371.791,17 1.326.417,64 0,34 USD 2.390.000 ConocoPhillips 6.5% Sen 09/01.02.39 3.070.486,39 3.023.708,50 0,77 USD 1.600.000 ConocoPhillips 6.95% Sen 99/15.04.29 2.152.919,71 2.021.456,00 0,51 USD 2.760.000 Consolidated Edison Co of New York 5.85% Ser-A

08/01.04.2018 3.271.481,56 3.228.841,20 0,82

USD 2.040.000 CSX Corp 6.25% Sen 08/01.04.15 2.295.486,21 2.203.608,00 0,56 USD 3.700.000 CTBC Bank Co Ltd VAR Reg S Sub 05/17.09.Perpetual 3.756.100,00 3.723.125,00 0,95 USD 3.500.000 CVS Caremark Corp 5.75% Sen 07/01.06.17 4.123.835,88 4.005.925,00 1,02 USD 1.110.000 Daimler Fin North America LLC 8.5% 01/18.01.31 1.673.274,48 1.601.730,00 0,41 USD 2.480.000 Deere and Co 3.9% Sen 12/09.06.42 2.455.705,09 2.193.361,60 0,56 USD 760.000 Deutsche Telekom Intl Fin BV VAR 00/15.06.30 1.130.169,14 1.058.756,00 0,27 USD 2.510.000 DirecTV Hgs Llc Fin Co Inc 5% Sen 11/01.03.21 2.756.240,41 2.605.806,70 0,66 USD 2.400.000 Dow Chemical Co 2.5% Sen 10/15.02.16 2.478.326,32 2.483.400,00 0,63 USD 2.460.000 EnCana Corp 5.9% Sen 07/01.12.17 2.890.847,33 2.825.614,55 0,72 USD 3.400.000 Enterprise Products Operat LLC 6.3% Sen 07/15.09.17 4.036.296,82 3.954.370,00 1,00 USD 2.160.000 Exelon Generation Co LLC 6.2% Sen 07/01.10.17 2.535.975,04 2.474.582,40 0,63 USD 1.350.000 Florida Power Corp 6.4% Sen 08/15.06.38 1.735.143,30 1.649.712,42 0,42 USD 1.520.000 Gaz Capital SA 9.25% Ser REGS 09/23.04.19 1.915.166,67 1.870.208,00 0,48 USD 2.100.000 General Electric Capital Corp 5.5% Sen 10/08.01.20 2.435.397,90 2.381.505,00 0,60 USD 1.910.000 General Electric Capital Corp 5.875% Tr 806 08/14.01.38 2.136.325,76 2.099.643,90 0,53 USD 790.000 Glaxosmithkline Capital Inc 6.375% 08/15.05.38 1.034.204,60 979.244,50 0,25 USD 3.910.000 GlaxoSmithKline Capital Plc 2.85% Sen 12/08.05.22 3.966.669,91 3.744.802,50 0,95 USD 40.000 Goldman Sachs Group Inc 5.35% Sen 06/15.01.16 43.910,79 43.520,00 0,01 USD 1.070.000 Goldman Sachs Group Inc 6.125% Sen 03/15.02.33 1.207.014,51 1.178.230,50 0,30 USD 1.090.000 Goldman Sachs Group Inc 6.75% 07/01.10.37 1.182.962,98 1.136.751,62 0,29 USD 1.060.000 Hess Corp 7.3% Sen 01/15.08.31 1.319.056,71 1.287.635,00 0,33 USD 1.200.000 Hewlett-Packard Co 4.65% Sen 11/09.12.21 1.218.552,00 1.184.640,00 0,30 USD 1.680.000 Home Depot Inc 5.875% Sen 06/16.12.36 2.094.114,81 1.926.204,00 0,49 USD 3.590.000 HSBC Holdings Plc 4% Sen 12/30.03.22 3.793.101,69 3.667.185,00 0,93 USD 2.750.000 HSBC Holdings Plc 5.1% Sen 11/05.04.21 3.085.568,86 3.034.215,25 0,77 USD 1.110.000 Ingersoll Rand Global Hg Co Ltd 6.875% Sen 08/15.08.18 1.353.847,89 1.315.538,70 0,33




92



netto USD 3.200.000 Intl Paper Co 7.95% Sen 08/15.06.18 4.058.570,82 3.965.120,00 1,01 USD 3.110.000 JP Morgan Chase Bank New York 6% Ser BKNT 07/01.10.17 3.608.498,63 3.554.263,50 0,90 USD 3.180.000 JPMorgan Chase & Co 6% Sen 07/15.01.18 3.708.876,77 3.659.544,00 0,93 USD 700.000 JPMorgan Chase & Co 6.4% Sen 07/02.10.17 838.045,61 816.550,00 0,21 USD 1.750.000 JPMorgan Chase & Co 6.4% Sen 08/15.05.38 2.172.429,54 2.074.365,48 0,53 USD 2.110.000 JPMorgan Chase & Co VAR Ser 1 08/30.10.Perpetual 2.397.275,01 2.302.326,50 0,58 USD 720.000 Kellogg Co 7.45% Ser B 01/01.04.31 965.074,44 925.054,06 0,23 USD 1.190.000 Kinder Morgan Energy Part LP 6.95% DMTN 07/15.01.38 1.431.942,01 1.358.392,79 0,34 USD 2.690.000 Lloyds Bank Plc 5.8% MTN Reg S Tr 2 10/13.01.20 3.040.861,40 3.052.074,00 0,77 USD 2.180.000 Merrill Lynch & Co Inc 6.875% MTN Tr 677 08/25.04.18 2.567.219,23 2.573.067,08 0,65 USD 340.000 Merrill Lynch & Co Inc 7.75% Sub 08/14.05.38 425.600,59 419.254,00 0,11 USD 2.100.000 Metlife Inc 5% Sen 05/15.06.15 2.293.674,26 2.247.559,34 0,57 USD 978.000 Mondelez Intl Inc 6.875% Reg S Sen 12/26.01.39 1.262.434,73 1.197.963,06 0,30 USD 780.000 Mondelez Intl Inc 6.875% Sen 07/01.02.38 1.079.715,60 946.179,00 0,24 USD 800.000 Morgan Stanley 4.875% MTN Sub Ser F 12/01.11.22 809.496,00 800.560,00 0,20 USD 1.760.000 Morgan Stanley 6.25% MTN Ser F 06/09.08.26 1.997.307,15 1.967.416,00 0,50 USD 2.060.000 Nevada Power Co 6.5% Ser S 08/01.08.18 2.546.306,83 2.469.837,00 0,63 USD 330.000 New York Life Insurance Co 6.75% Reg S 09/15.11.39 462.145,76 409.247,55 0,10 USD 3.800.000 News America Inc 5.3% 05/15.12.14 4.131.328,54 4.009.000,00 1,02 USD 1.700.000 Nippon Life Insurance Company VAR Reg S 12/18.10.42 1.725.088,33 1.674.840,00 0,43 USD 3.100.000 Norfolk Southern Corp 3.25% Sen 11/01.12.21 3.221.224,00 3.036.450,00 0,77 USD 700.000 Orange VAR 02/01.03.31 964.649,00 933.415,00 0,24 USD 1.100.000 Pernod-Ricard 4.45% Reg S Sen 11/15.01.22 1.143.923,00 1.133.165,00 0,29 USD 2.000.000 Petrobras Intl Fin Co Ltd 7.875% Sen 09/15.03.19 2.411.731,94 2.312.480,00 0,59 USD 2.750.000 Petroleos Mexicanos 8% Sen Gl 09/03.05.19 3.496.815,67 3.345.925,00 0,85 USD 2.050.000 Petronas Capital Ltd 5.25% Ser REGS 09/12.08.19 2.282.917,52 2.272.322,50 0,58 USD 1.180.000 Pfizer Inc 5.95% Sen 07/01.04.37 1.498.544,72 1.391.043,00 0,35 USD 770.000 Pfizer Inc 7.2% Sen 09/15.03.39 1.146.596,19 1.048.586,00 0,27 USD 850.000 Philip Morris Intl Inc 6.375% Sen 08/16.05.38 1.098.895,72 1.011.712,50 0,26 USD 2.230.000 Procter & Gamble Co 4.7% Sen 09/15.02.19 2.519.107,85 2.532.165,00 0,64 USD 3.800.000 Prudential Financial Inc 4.75% Ser D Tr 33 09/17.09.15 4.134.768,67 4.082.720,00 1,04 USD 1.610.000 QWest Corp 6.875% 93/15.09.33 1.610.584,45 1.561.700,00 0,40 USD 2.660.000 Rio Tinto Finance USA Ltd 6.5% Sen 08/15.07.18 3.187.859,81 3.110.072,00 0,79 USD 1.150.000 Roche Holdings Inc 7% Ser REGS 09/01.03.39 1.613.788,40 1.534.445,00 0,39 USD 3.450.000 Sanofi 4% Sen 11/29.03.21 3.847.969,57 3.655.965,00 0,93 USD 1.350.000 SB Capital SA 5.717% Sen 11/16.06.21 1.464.267,86 1.398.330,00 0,36 USD 2.060.000 Shell Intl Finance BV 6.375% Sen 08/15.12.38 2.690.089,96 2.576.236,00 0,65 USD 1.000.000 Standard Chartered Plc 8.125% Pref 08/27.11.Perpetual 1.060.252,72 1.011.230,00 0,26 USD 650.000 Time Warner Cable Inc 6.75% Sen 09/15.06.39 829.357,95 631.377,50 0,16 USD 1.430.000 Time Warner Inc 7.625% 01/15.04.31 1.906.009,38 1.800.899,10 0,46 USD 2.830.000 Transocean Inc 4.95% 10/15.11.15 3.083.407,51 3.035.458,56 0,77 USD 2.830.000 Union Pacific Corp 4% Sen 10/01.02.21 3.118.193,27 3.004.045,00 0,76 USD 2.060.000 United Health Group Inc 4.375% Sen 12/15.03.42 2.103.446,78 1.897.301,20 0,48 USD 3.500.000 United Technologies Corp 4.5% Sen 10/15.04.20 4.004.979,20 3.877.300,00 0,98 USD 2.730.000 Vale Overseas Ltd 5.625% Sen 09/15.09.19 2.979.113,95 2.982.252,00 0,76 USD 1.030.000 Verizon Communications Inc 6.4% Sen 08/15.02.38 1.269.662,46 1.140.530,33 0,29 USD 1.450.000 Vodafone Group Plc 6.15% 07/27.02.37 1.699.727,32 1.585.865,00 0,40 USD 3.840.000 VTB Capital SA 6.465% Ser REGS 10/04.03.15 4.097.772,40 4.057.536,00 1,03 USD 1.760.000 Wal-Mart Stores Inc 6.5% Sen 07/15.08.37 2.300.843,48 2.188.824,00 0,56 USD 3.700.000 Wells Fargo & Co 5.625% Sen 07/11.12.17 4.186.882,64 4.245.380,00 1,08 USD 3.600.000 Wells Fargo & Co 5.75% MTN Sen Tr 32 08/01.02.18 4.273.471,37 4.163.580,00 1,06 USD 3.180.000 Western Union Co (The) 5.93% 07/01.10.16 3.492.326,01 3.548.244,00 0,90 Łącznie obligacje 262.032.257,43 254.300.459,92 64,59


Obligacje

USD 1.700.000 Aetna Inc 2.75% Sen 12/15.11.22 1.579.828,70 1.573.180,00 0,40 USD 3.030.000 America Movil SAB de CV 5% Sen 10/16.10.19 3.351.529,98 3.308.608,50 0,84 USD 1.600.000 American Honda Finance Corp 7.625% Ser REGS Tr 8

08/01.10.18 2.066.845,78 1.999.120,00 0,51

USD 620.000 Anheuser Bush Inbe WldWide Inc 8.2% Sen Gtd 11/15.01.39 1.013.915,45 916.701,00 0,23 USD 2.810.000 AON Corp 3.125% Sen 11/27.05.16 2.970.212,18 2.942.536,75 0,75 USD 1.600.000 Aon Plc 3.5% Sen 10/30.09.15 1.669.247,44 1.669.943,92 0,42




93



netto USD 1.700.000 AT&T Inc 5.35% Sen 11/01.09.40 1.697.134,00 1.648.065,00 0,42 USD 3.900.000 Banco Bradesco Grand Cayman Br 4.1% RegS Tr 7

10/23.03.15 4.040.849,08 4.035.135,00 1,02

USD 2.300.000 Bank of America Funding Corp 5.65% MTN Ser L 08/01.05.18 2.590.441,56 2.593.135,00 0,66 USD 1.500.000 Boston Prop Ltd Part 3.85% Sen 12/01.02.23 1.497.855,00 1.495.425,00 0,38 USD 2.900.000 Bristol Myers Squibb Co 3.25% Sen 12/01.08.42 2.569.443,97 2.316.230,00 0,59 USD 1.100.000 BT Group Plc VAR 00/15.12.30 1.661.633,00 1.646.260,00 0,42 USD 1.400.000 CDP Financial Inc 5.6% Reg S Sen 09/25.11.39 1.765.329,25 1.605.969,68 0,41 USD 3.330.000 Cisco Systems Inc 4.95% Sr 09/15.02.19 3.831.923,89 3.786.210,00 0,96 USD 1.280.000 Comcast Corp 6.95% Sen 07/15.08.37 1.630.462,27 1.611.712,00 0,41 USD 3.710.000 Deutsche Bk AG London 6% Sen 07/01.09.17 4.342.196,90 4.262.604,50 1,08 USD 2.500.000 Discovery Communications LLC 4.375% Sen 11/15.06.21 2.783.062,00 2.616.750,00 0,66 USD 3.000.000 Eaton Corp 2.75% Reg S Sen 12/02.11.22 2.968.386,00 2.786.550,00 0,71 USD 2.300.000 Energy Treansfer Partner LP 3.6% Sen 13/01.02.23 2.145.999,00 2.149.235,00 0,55 USD 2.600.000 Express Scripts Hg Co 3.9% Sen 13/15.02.22 2.717.348,00 2.634.580,00 0,67 USD 2.720.000 Fifth Third Bancorp 3.625% Sen 11/25.01.16 2.928.475,02 2.867.668,80 0,73 USD 1.720.000 Fifth Third Bank 4.75% Ser BKNT Tr 1 05/01.02.15 1.844.263,79 1.807.478,86 0,46 USD 2.450.000 Florida Power & Light Co 4.05% 12/01.06.42 2.513.908,71 2.268.518,70 0,58 USD 1.200.000 General Electric Capital Corp 6.75% 02/15.03.32 1.558.516,66 1.440.300,00 0,37 USD 2.820.000 Goldman Sachs Group Inc 6.15% Sen 08/01.04.18 3.211.212,56 3.229.041,00 0,82 USD 1.600.000 Gr Televisa SA 6.625% Sen 05/18.03.25 1.989.940,19 1.847.040,00 0,47 USD 2.790.000 IBM Corp 4% Sen 12/20.06.42 2.871.594,21 2.514.208,50 0,64 USD 1.930.000 Intuit Inc 5.75% Sen 07/15.03.17 2.202.752,33 2.158.014,44 0,55 USD 3.800.000 KeyCorp 3.75% Ser MTN I 10/13.08.15 4.038.698,32 3.994.614,53 1,01 USD 2.700.000 Kraft Foods Group Inc 3.5% Ser B 13/06.06.22 2.741.868,56 2.672.325,00 0,68 USD 2.550.000 Marathon Oil Corp 6% Sen 07/01.10.17 2.994.877,26 2.934.667,50 0,75 USD 2.850.000 Mc Donald's Corp 3.7% MTN Sen Tr 109 12/15.02.42 2.743.612,07 2.470.522,50 0,63 USD 1.270.000 Medco Health Solutions Inc 2.75% Sen 10/15.09.15 1.329.571,28 1.311.994,07 0,33 USD 1.980.000 Microsoft Corp 4.2% Sen 09/01.06.19 2.253.577,11 2.193.543,00 0,56 USD 800.000 MidAmerican Energy Hgs Co 6.125% Sen 06/01.04.36 923.744,00 904.560,00 0,23 USD 3.600.000 Natl Capital Trust II VAR Reg S 05/17.06.Perpetual 3.707.328,00 3.694.500,00 0,94 USD 1.810.000 NBCUniversal Media LLC 2.875% Sen 11/01.04.16 1.894.017,16 1.894.889,00 0,48 USD 3.920.000 Nomura Holdings Inc 5% Sen 10/04.03.15 4.145.319,02 4.102.280,00 1,05 USD 1.470.000 Oracle Corp 6.125% Sen 09/08.07.39 1.888.235,98 1.751.578,50 0,44 USD 1.370.000 Pacificorp 6% 09/15.01.39 1.725.719,31 1.643.589,00 0,42 USD 2.540.000 Pemex Project Fding Mast Trust 5.75% Sen 09/01.03.18 2.884.516,61 2.827.053,02 0,72 USD 2.750.000 Pepsico Inc 3.6% Sen 12/13.08.42 2.559.053,53 2.289.375,00 0,58 USD 1.690.000 PG & E Corp 6.05% 04/01.03.34 2.106.002,48 1.891.279,00 0,48 USD 2.500.000 Phillips 66 4.3% Sen 12/01.04.22 2.748.486,00 2.562.800,00 0,65 USD 2.800.000 Republic Services Inc 3.8% Sen 11/15.05.18 3.037.112,47 2.990.972,04 0,76 USD 1.730.000 Sabmiller Holdings Inc 4.95% Reg-S Sen 12/15.01.42 1.905.458,08 1.755.431,00 0,45 USD 3.400.000 Simon Property Group LP 5.65% Sen 10/01.02.20 4.017.612,25 3.904.696,00 0,99 USD 2.700.000 Suncor Energy Inc 6.1% Sen 08/01.06.18 3.259.660,51 3.169.675,26 0,81 USD 1.200.000 Target Corp 7% Sen 08/15.01.38 1.637.062,04 1.551.788,40 0,39 USD 2.280.000 Tesco Plc 5.5% 07/15.11.17 2.623.315,84 2.558.958,00 0,65 USD 3.400.000 Time Warner Cable Inc 5.85% Sen 07/01.05.17 3.956.272,68 3.701.920,00 0,94 USD 3.572.000 UBS AG Stamford 4.875% BKNT Sen 10/04.08.20 4.061.479,64 4.000.818,60 1,01 USD 3.110.000 WellPoint Inc 3.125% Sen Tr1 12/15.05.22 3.108.726,26 2.952.634,00 0,75 Łącznie obligacje 136.305.633,38 131.456.685,07 33,41


USD 2.500.000 Lehman Brothers Hgs Inc 6.75% 07/28.12.17 2.506.000,00 0,00 0,00 Łącznie obligacje niewykupione 2.506.000,00 0,00 0,00




Łącznie 393.634.390,76 100,00

KBC BONDS EMERGING EUROPE (poprzednio KBC BONDS CENTRAL EUROPE )


94

Subfundusz inwestuje głównie w obligacje rządowe nominowane w walutach Czech, Polski, Turcji, Słowacji i Węgier. Rok obrotowy można podzielić na dwie części. Wskutek poszukiwania możliwości osiągnięcia wyższych zysków rentowność obligacji obniżyła się do nowych, rekordowo niskich poziomów na wielu wschodzących rynkach obligacji w pierwszym półroczu. Jednak w drugim półroczu perspektywa potencjalnego ograniczenia pod koniec roku programu rozluźniania polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych spowodowała ponownie gwałtowny wzrost oprocentowania i presję głównie na waluty krajów wschodzących z dużą nierównowagą zewnętrzną takich jak Turcja. Gospodarki integrujące się w Europie zyskały w ostatnim czasie na poprawie sytuacji gospodarczej w strefie euro. Na przykład w drugim kwartale 2013 r. gospodarka Czech wyszła z recesji, głównie dzięki silniejszemu popytowi na towary eksportowe. Niemniej jednak popyt krajowy jest nadal bardzo słaby i Czechy muszą stawić czoła wysokiemu bezrobociu. Bank centralny nie może obniżyć głównej stopy procentowej, która jest już na bardzo niskim poziomie 0,05%. Nadal toczy się debata nad bardziej aktywną interwencją na rynku walutowym w celu poprawy konkurencyjności. Deficyt budżetowy Węgier zmniejszył się poniżej wymaganego w Traktacie z Maastricht limitu 3 procent i kraj ten uwolnił się od unijnej procedury nadmiernego deficytu. Jednak konsolidacja budżetu zahamowała wzrost gospodarczy. Aby temu przeciwdziałać, bank centralny obniżał co miesiąc stopy procentowe do poziomu 3,60% we wrześniu. Kurs forinta wobec euro był niestabilny w badanym okresie. Ostatecznie w ślad za walutami innych rynków wschodzących węgierski forint stracił na wartości. Wzrost gospodarczy w Polsce był słaby w pierwszej połowie roku obrotowego – głównie za sprawą słabego popytu wewnętrznego i rozczarowujących wyników eksportu. Bank centralny obniżył główną stopę procentową do 2,5%, wskutek czego złoty osłabił się wobec euro. W ostatnich miesiącach odnotowano ponownie wzrost popytu wewnętrznego i eksportu dzięki poprawie sytuacji gospodarczej w Europie Zachodniej. Po słabych wynikach w czwartym kwartale 2012 r. gospodarka turecka wzrosła o 3,7% w pierwszym półroczu 2013 r. za sprawą bardzo dużego wzrostu konsumpcji krajowej. Niestety deficyt na rachunku bieżącym bilansu płatniczego jest nadal spory. W celu jego ograniczenia bank centralny podjął działania umożliwiające osłabienie liry i podwyższył stopy procentowe dla kredytów komercyjnych, aby zahamować wzrost udzielanych kredytów. Stopa procentowa dla kredytów wzrosła w lipcu i sierpniu łącznie o 125 punktów bazowych do 7,75%. Przewidujemy, że w przyszłym roku obrotowym normalizacja polityki monetarnej w USA będzie nadal powodować dużą niestabilność. Wskutek tego waluty krajów z dużą nierównowagą zewnętrzną, między innymi Turcja, mogą znaleźć się pod szczególnie dużą presją. Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników. Nie zostały one zbadane ani w inny sposób zweryfikowane przez réviseur d’entreprises agréé.




95

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 110.357.928,88 Aktywa bankowe 995.970,92 Inne aktywa płynne 181.522,13 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 2.106.480,55 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 22.870,82 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 2.261.755,31 Należności z tytułu oprocentowania bankowego 285,21 Niezrealizowany zysk z tytułu terminowych kontraktów walutowych 61.232,15


Zobowiązania Zobowiązania bankowe 1.481,76 Do zapłaty z tytułu operacji pieniężnych 106,79 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 150.989,32 Odsetki od zobowiązań bankowych i koszty do zapłaty 201.240,88




855,72


466,39


29,0000


857,71

Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend” w obrocie

1.804,3654


602,06 USD




96

Dochód Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 8.387.174,12 Oprocentowanie bankowe 280,07 Otrzymane prowizje 52.743,27 Inne przychody 83.420,27 Łącznie przychody 8.523.617,73

Koszty Prowizje za zarządzanie 2.087.119,29 Prowizje depozytariusza 101.607,75 Koszty bankowe i inne prowizje 9.937,49 Koszty z tytułu transakcji 158,00 Koszty administracji centralnej 132.151,37 Honoraria za usługi profesjonalne 1.842,39 Inne koszty administracyjne 21.766,33 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 78.744,00 Inne podatki 128.579,39 Wypłacone odsetki bankowe 6.551,65 Inne koszty 20.410,01 Łącznie koszty 2.588.867,67


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych 7.177.566,44 - z kontraktów terminowych 67.080,00 - z terminowych kontraktów walutowych -462.744,53 - z operacji walutowych 110.379,75


Zmiana netto niezrealizowanego zysku/(straty) - z portfela papierów wartościowych -11.098.288,46 - z terminowych kontraktów walutowych 34.533,20




Wykupy -142.715.489,37








97


kapitałowym




kapitałowym (w %)


kapitałowym (w %)




(w %)


dywidendy (w %)


prawem do dywidendy






98


- w obrocie na początek roku 370,0000 - wyemitowanych 466,0000 - wykupionych -807,0000 - w obrocie na koniec roku 29,0000 Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny






- na dzień 30.09.2013 r. 1,47 Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy

„USD frequent dividend”

- w obrocie na początek roku 2.457,7341 - wyemitowanych 32,5526 - wykupionych -685,9213 - w obrocie na koniec roku 1.804,3654 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa

z prawem do dywidendy „USD frequent dividend”

- na dzień 30.09.2013 r. 602,06 USD - na dzień 30.09.2012 r. 608,36 USD - na dzień 30.09.2011 r. 586,35 USD Wyniki tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy

„USD frequent dividend” (w %)


dywidendy „USD frequent dividend” (w %)


prawem do dywidendy „USD frequent dividend”

Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.10.2012 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,34 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 2.457,7341 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.11.2012 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,33 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 2.413,8012





99

Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 03.12.2012 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,33 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 2.406,2647 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.01.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,33 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 2.346,8990 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.02.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,33 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 2.151,4855 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.03.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,33 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 2.120,7546 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.04.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,33 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 2.071,8128 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.05.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,33 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 2.057,9655 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 03.06.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,33 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 2.039,6763 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.07.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,33 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 1.988,3477 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.08.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,33 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 1.934,1845 Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.09.2013 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 2,33 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na dzień dywidendy 1.819,0312




100





Obligacje

BGN 4.000.000 KBC Ifima NV 7.6% EMTN Ser 3595 08/30.07.15 2.044.842,41 2.280.603,54 1,97 CZK 10.750.000 Czech Republic 3.75% Ser 46 05/12.09.20 386.972,71 471.068,25 0,41 CZK 10.000.000 Czech Republic 4.7% Ser 52 07/12.09.22 412.224,00 465.896,35 0,40 CZK 22.000.000 Czech Republic 5.7% Ser 58 09/25.05.24 1.147.625,14 1.122.337,89 0,97

1.946.821,85 2.059.302,49 1,78

EUR 2.000.000 Croatia 6.5% Sen 09/05.01.15 2.166.800,00 2.100.600,00 1,82 EUR 500.000 Gaz Capital SA 4.364% EMTN LPN Gazprom OAO Sen

13/21.03.25 512.500,00 507.200,00 0,44

EUR 4.000.000 Lithuania 4.85% Reg S 07/07.02.18 4.410.800,00 4.390.800,00 3,79 EUR 3.700.000 Romania 4.875% EMTN Sen 12/07.11.19 3.793.500,00 3.848.000,00 3,33 EUR 1.000.000 Romania 5.25% Ser 1 11/17.06.16 1.065.000,00 1.072.200,00 0,93 EUR 1.000.000 Slovakia 1.5% Ser 226 13/28.11.18 995.220,00 997.100,00 0,86 EUR 1.500.000 Slovakia 4% No 241 10/27.04.20 1.597.716,67 1.682.940,00 1,46 EUR 24.000 Slovenia 4% 07/22.03.18 22.489,20 22.860,00 0,02 EUR 1.000.000 Slovenia 4.125% Ser RS67 10/26.01.20 893.750,00 896.300,00 0,78 EUR 2.000.000 Turkey 5.875% Sen 07/02.04.19 2.330.000,00 2.195.000,00 1,90 EUR 1.300.000 VEB Finance Plc 4.032% LPN Vneshecon Reg S Ser 8

13/21.02.23 1.286.792,00 1.257.295,00 1,09

19.074.567,87 18.970.295,00 16,42

HUF 750.000.000 Hungary 5.5% Ser 16/C 05/12.02.16 2.530.178,59 2.592.032,74 2,24 HUF 190.000.000 Hungary 6% Ser 23/A 07/24.11.23 621.963,29 646.425,10 0,56 HUF 629.210.000 Hungary 6.5% Ser 19/A 08/24.06.19 2.127.989,41 2.244.827,26 1,94 HUF 665.000.000 Hungary 6.75% Ser 17/A 01/24.11.17 2.432.378,00 2.387.498,32 2,06 HUF 213.000.000 Hungary 6.75% Ser 17/B 06/24.02.17 759.004,52 760.921,13 0,66 HUF 100.000.000 Hungary 7% Ser 22A 11/24.06.22 290.346,05 363.141,85 0,31 HUF 695.750.000 Hungary 7.5% Ser 20/A 04/12.11.20 2.711.524,06 2.621.669,49 2,27 HUF 450.000.000 Hungary 7.75% Ser D 15/C 12/24.08.15 1.627.629,50 1.612.195,44 1,39

13.101.013,42 13.228.711,33 11,43

PLN 75.000.000 Poland 0% Ser OK0714 12/25.07.14 17.380.680,49 17.385.559,83 15,04 PLN 12.100.000 Poland 5.25% Ser 1017 06/25.10.17 3.032.576,22 3.032.044,48 2,62 PLN 20.500.000 Poland 5.25% Ser 1020 09/25.10.20 4.950.307,56 5.156.834,17 4,46 PLN 29.000.000 Poland 5.75% Ser 0429 08/25.04.29 7.356.614,85 7.621.851,21 6,59 PLN 26.250.000 Poland 5.75% Ser WS0922 02/23.09.22 6.458.133,32 6.825.754,40 5,90 PLN 12.400.000 Poland Government Bd 5.5% Ser 1019 08/25.10.19 2.952.706,62 3.156.686,86 2,73 PLN 8.500.000 Rabobank Nederland NV 5% EMTN 09/21.08.14 2.088.137,63 2.042.991,79 1,77

44.219.156,69 45.221.722,74 39,11

RUB 71.900.000 Caterpillar Intl Fin Plc 7.5% EMTN Reg-S 12/20.12.15 1.857.961,85 1.649.150,00 1,43 TRY 4.000.000 Akbank 7.5% Reg S Sen 13/05.02.18 1.710.366,66 1.320.487,77 1,14 TRY 3.000.000 SB Capital SA 7.4% LPN Reg S Ser 15 13/04.03.18 1.246.289,49 1.009.543,03 0,87 TRY 21.800.000 Turkey 11% 09/06.08.14 10.120.930,82 8.142.277,36 7,04 TRY 16.000.000 Turkey 7.1% 13/08.03.23 6.672.294,58 5.147.820,20 4,45 TRY 5.000.000 Turkey 9% 11/27.01.16 2.005.988,88 1.844.664,80 1,60 TRY 2.000.000 Turkey 9.5% 12/12.01.22 955.969,10 751.512,79 0,65 TRY 4.000.000 Turkiye Garanti Bankasi AS 7.375% Reg S Sen 13/07.03.18 1.693.164,38 1.313.547,44 1,14

24.405.003,91 19.529.853,39 16,89





101



netto Zbywalne papiery wartościowe na innym rynku regulowanym

Obligacje

EUR 6.000.000 Slovakia 4.35% Ser 216 10/14.10.25 5.956.766,67 6.664.740,00 5,76 TRY 2.000.000 BNP Paribas Fortis Funding 10% EMTN 06/07.04.16 938.777,00 753.550,39 0,65 Łącznie obligacje 6.895.543,67 7.418.290,39 6,41



Zobowiązania bankowe -1.481,76 0,00


Łącznie 115.634.227,22 100,00

KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES


102

Celem tego subfunduszu jest inwestowanie w obligacje nominowane w walutach rynków wschodzących. Subfundusz osiągnął słabe wyniki w analizowanym roku obrotowym, głównie za sprawą gwałtownej aprecjacji euro wobec większości walut przynoszących duże zyski. W odniesieniu do koszyka walut wspólna waluta europejska zyskała w minionym roku obrotowym ponad 5%. Ceny obligacji w portfelu na ogół również się zmniejszyły. Rok obrotowy można podzielić na dwie części. Od października do połowy maja subfundusz odnotowywał bardzo dobre wyniki. Wskutek poszukiwania możliwości osiągnięcia wyższych zysków rentowność obligacji obniżyła się do nowych, rekordowo niskich poziomów na wielu rynkach wschodzących w pierwszym półroczu. Jednak w drugim półroczu perspektywa potencjalnego ograniczenia pod koniec roku programu rozluźniania polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych spowodowała ponownie gwałtowny wzrost oprocentowania i presję głównie na waluty krajów wschodzących z dużą nierównowagą zewnętrzną. W skali całego roku obrotowego waluty takie jak indyjska rupia, turecka lira, brazylijski real, peruwiański nowy sol, malezyjski ringgit i kolumbijskie peso, które straciły na wartości wobec euro ponad 10%, szczególnie negatywnie wpłynęły na wartość aktywów netto subfunduszu. Przewidujemy, że w przyszłym roku obrotowym normalizacja polityki monetarnej w USA będzie nadal powodować dużą niestabilność. Wskutek tego waluty krajów z dużą nierównowagą zewnętrzną, między innymi Brazylia, Indonezja, Indie, Turcja i RPA, mogą znaleźć się pod szczególnie dużą presją. Ogólnie rzecz biorąc uważamy, że euro jest nadal bardzo drogie, i preferujemy w portfelu waluty powiązane z USD takie jak meksykańskie peso i koreański won. Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników. Nie zostały one zbadane ani w inny sposób zweryfikowane przez réviseur d’entreprises agréé.




103

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 195.514.611,25 Aktywa bankowe 832.212,96 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 3.321.997,61 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 2.833.197,69 Inne należności 2.548,08


Zobowiązania Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 3.547.723,54 Odsetki od zobowiązań bankowych i koszty do zapłaty 341.957,78




635,91


308.780,0000


636,48




104

Dochód Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 8.378.802,58 Oprocentowanie bankowe 5.306,06 Otrzymane prowizje 66.399,60 Inne przychody 138.434,88 Łącznie przychody 8.588.943,12

Koszty Prowizje za zarządzanie 2.439.846,19 Prowizje depozytariusza 110.673,32 Koszty z tytułu transakcji 128,59 Koszty administracji centralnej 143.936,70 Honoraria za usługi profesjonalne 2.033,25 Inne koszty administracyjne 11.052,34 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 21.258,84 Inne podatki 212.553,44 Wypłacone odsetki bankowe 9.508,11 Inne koszty 8.279,86 Łącznie koszty 2.959.270,64


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych 5.267.582,93 - z terminowych kontraktów walutowych 251.032,76 - z operacji walutowych -485.221,45






Wykupy -7.373.561,18








105


kapitałowym

- w obrocie na początek roku 3.654,2647 - wyemitowanych 269,0000 - wykupionych -647,0001 - w obrocie na koniec roku 3.276,2646 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa



kapitałowym (w %)


kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2013 r. 1,49 Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa








- na dzień 30.09.2013 r. 1,45




106





Obligacje

BRL 5.000.000 EBRD 9.5% Sen 09/06.11.13 2.084.196,37 1.660.998,81 0,84 BRL 10.000.000 IBRD 10% Ser 10395 10/21.01.15 3.319.772,02 3.355.798,94 1,69

5.403.968,39 5.016.797,75 2,53

CNY 12.000.000 America Movil SAB de CV 3.5% Sen 12/08.02.15 1.524.201,58 1.456.494,10 0,73 CNY 5.060.000 BP Capital Markets Plc 1.7% EMTN Reg S Sen 11/15.09.14 624.106,34 605.015,71 0,30 CNY 21.000.000 China 1.8% Sen 10/01.12.15 2.596.761,91 2.489.857,49 1,25 CNY 25.000.000 China 1.85% Reg S Sen 12/29.06.15 3.166.031,52 2.984.220,08 1,50 CNY 15.000.000 China 2.56% Reg S Sen 12/29.06.17 1.899.542,95 1.791.450,99 0,90 CNY 20.000.000 KFW AG 2% Sen 12/21.05.14 2.500.212,13 2.408.521,61 1,21 CNY 40.000.000 Swedish Export Credit 2.375% Sen 12/01.06.15 5.074.909,91 4.814.387,46 2,42

17.385.766,34 16.549.947,44 8,31

COP 2.600.000.000 Colombia 12% 05/22.10.15 1.422.175,71 1.153.828,66 0,58 COP 19.000.000.000 Colombia 9.85% 07/28.06.27 11.749.973,25 9.829.555,56 4,95

13.172.148,96 10.983.384,22 5,53

EUR 2.700.000 Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 2.700.000,00 2.706.795,82 1,36 IDR 35.000.000.000 Export-Import Bank Korea (The) 8.3% EMTN Sen 11/15.03.14 2.878.312,10 2.178.762,04 1,10 KRW 70.000.000.000 Korea 3.25% Ser 0325-1412 11/10.12.14 48.296.775,05 48.527.459,29 24,43 KRW 8.000.000.000 Korea 3.25% Ser 0325-1506(12-2) 12/10.06.15 5.573.969,35 5.553.207,54 2,80 KRW 4.800.000.000 Korea 3.5% Ser 350-1406 Sen 11/10.06.14 3.449.618,92 3.328.350,23 1,68

57.320.363,32 57.409.017,06 28,91

MXN 620.000 Mexico 10% Bonos M30 06/20.11.36 4.422.000,98 4.594.578,49 2,31 MXN 1.000.000 Mexico 8% T-Bills Ser M 09/11.06.20 6.266.697,87 6.408.283,10 3,23 MXN 1.200.000 Mexico 8.5% Ser M 10 09/13.12.18 8.253.350,70 7.824.720,95 3,94 MXN 140.000 Mexico 9.5% Ser MI10 05/18.12.14 909.801,41 841.192,75 0,42

19.851.850,96 19.668.775,29 9,90

RUB 50.000.000 Rabobank Nederland NV 6.9% EMTN Sen 07/06.06.17 1.116.065,57 1.118.548,52 0,56 THB 200.000.000 Ministry of Finance 2.8% Sen 10/10.10.17 4.889.419,96 4.618.526,64 2,33 THB 100.000.000 Ministry of Finance 3.65% Sen 10/17.12.21 2.529.553,89 2.325.625,63 1,17

7.418.973,85 6.944.152,27 3,50

ZAR 10.000.000 South Africa 8% Ser R204 04/21.12.18 857.261,92 767.586,60 0,39 Łącznie obligacje 128.104.711,41 123.343.767,01 62,09


Obligacje

MYR 52.000.000 Malaysia 3.314% Ser 12/0005 12/31.10.17 13.296.475,04 11.691.744,99 5,89 MYR 10.500.000 Malaysia 3.434% Ser 0211 11/15.08.14 2.401.811,97 2.389.173,60 1,20 MYR 21.500.000 Malaysia 3.58% Ser 11/0005 11/28.09.18 5.678.229,11 4.861.739,13 2,45 MYR 7.500.000 Malaysia 3.835% Ser 0110 10/12.08.15 1.763.979,14 1.718.970,66 0,87 MYR 47.000.000 Malaysia 4.262% Ser 06/0001 06/15.09.16 11.513.369,98 10.906.535,74 5,49 MYR 19.000.000 Malaysia 4.378% Ser 0902 09/29.11.19 4.567.564,66 4.466.341,12 2,25 MYR 47.000.000 Malaysia 5.094% Ser 04/002 04/30.04.14 11.669.908,80 10.786.074,54 5,43

50.891.338,70 46.820.579,78 23,58




107



netto PHP 50.000.000 Philippines 4.95% 10/15.01.21 922.872,35 924.390,20 0,47 THB 535.000.000 Ministry of Finance 3.25% 11/16.06.17 13.556.245,60 12.628.007,70 6,36 THB 500.000.000 Ministry of Finance 3.45% 11/08.03.19 12.837.136,99 11.797.866,56 5,94

26.393.382,59 24.425.874,26 12,30





Łącznie 198.614.886,27 100,00

KBC BONDS EMU SHORT



108

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 130.601.627,30 Inne aktywa płynne 31.800,87 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 1.756.547,26 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 1.822.659,36


Zobowiązania Zobowiązania bankowe 488.011,13 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 78.290,39 Odsetki od zobowiązań bankowych i koszty do zapłaty 78.004,66




127.779,8752


1.045,30

KBC BONDS EMU SHORT



109


Koszty Prowizje za zarządzanie 877.064,84 Prowizje depozytariusza 67.018,44 Koszty bankowe i inne prowizje 342,56 Koszty z tytułu transakcji 127,39 Koszty administracji centralnej 87.151,38 Honoraria za usługi profesjonalne 1.488,83 Inne koszty administracyjne 6.231,49 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 13.047,69 Wypłacone odsetki bankowe 982,96 Inne koszty 3.148,47 Łącznie koszty 1.056.604,05


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych -1.082.664,47 - z kontraktów terminowych -2.630,00


Zmiana netto niezrealizowanego zysku/(straty) - z portfela papierów wartościowych -570.136,48




Wykupy -115.309.280,67




KBC BONDS EMU SHORT




110

Łącznie aktywa netto - na dzień 30.09.2013 r. 133.568.328,61 - na dzień 30.09.2012 r. 97.669.014,35 Wskaźnik PTR (w %) - na dzień 30.09.2013 r. 93,87 Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa




- na dzień 30.09.2013 r. 1.045,30 - na dzień 30.09.2012 r. 1.030,11 Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa




- na dzień 30.09.2013 r. 0,84

KBC BONDS EMU SHORT



111





Obligacje

EUR 1.500.000 Belgium 2.75% OLO Ser 59 10/28.03.16 1.602.435,00 1.582.995,00 1,18 EUR 4.000.000 Belgium 3.5% Ser 56 09/28.03.15 4.289.713,60 4.190.700,00 3,14 EUR 4.000.000 Belgium 3.75% OLO Ser 46 05/28.09.15 4.325.615,00 4.269.800,00 3,20 EUR 2.000.000 Belgium 8% Ser 23 OLO 95/28.03.15 2.359.975,75 2.228.520,00 1,67 EUR 8.000.000 Deutschland 2.75% 11/08.04.16 8.519.140,00 8.506.400,00 6,37 EUR 2.000.000 Deutschland 3.25% Ser 05 05/04.07.15 2.162.680,00 2.108.780,00 1,58 EUR 3.000.000 Deutschland 3.5% Ser 05 05/04.01.16 3.269.750,00 3.223.980,00 2,41 EUR 2.000.000 Deutschland 6% Ser 2 86/20.06.16 2.329.703,75 2.310.400,00 1,73 EUR 3.000.000 Espana 3% 10/30.04.15 3.012.839,38 3.063.000,00 2,29 EUR 3.500.000 Espana 3.15% 05/31.01.16 3.511.845,00 3.592.575,00 2,69 EUR 2.500.000 Espana 3.25% 10/30.04.16 2.550.934,48 2.570.125,00 1,92 EUR 3.350.000 Espana 3.3% 09/31.10.14 3.391.875,00 3.424.370,00 2,56 EUR 5.000.000 Espana 3.75% 12/31.10.15 5.157.934,17 5.188.000,00 3,88 EUR 4.500.000 Espana 4% 12/30.07.15 4.603.519,32 4.672.350,00 3,50 EUR 4.000.000 France 0.25% OAT 13/25.11.15 3.994.760,00 3.990.200,00 2,99 EUR 4.000.000 France 2.25% 11/25.02.16 4.208.132,86 4.177.400,00 3,13 EUR 3.000.000 France 2.5% 10/25.07.16 3.174.660,00 3.166.500,00 2,37 EUR 4.500.000 France 3% OAT 05/25.10.15 4.809.570,00 4.749.075,00 3,56 EUR 8.000.000 France 3.25% OAT 06/25.04.16 8.675.850,00 8.572.800,00 6,42 EUR 4.500.000 France 3.5% OAT 05/25.04.15 4.859.441,47 4.727.250,00 3,54 EUR 4.950.000 Italia 2.25% BTP Sen 13/15.05.16 4.965.229,38 4.949.505,00 3,71 EUR 4.800.000 Italia 2.75% BTP 12/01.12.15 4.853.960,00 4.871.040,00 3,65 EUR 6.000.000 Italia 3% BTP 10/01.11.15 6.127.455,67 6.117.000,00 4,58 EUR 5.500.000 Italia 3% BTP 10/15.04.15 5.458.743,12 5.610.000,00 4,20 EUR 5.300.000 Italia 3% T-Bonds 10/15.06.15 5.339.562,11 5.401.230,00 4,04 EUR 3.600.000 Italia 6% BPT 11/15.11.14 3.864.493,80 3.787.128,00 2,83 EUR 3.250.000 Netherlands 0% 13/15.04.16 3.234.497,50 3.216.525,00 2,41 EUR 2.500.000 Netherlands 0.75% EMTN 12/15.04.15 2.521.850,00 2.520.750,00 1,89 EUR 1.500.000 Netherlands 3.25% 05/15.07.15 1.617.600,00 1.580.272,50 1,18 EUR 4.000.000 Oesterreich 3.5% EMTN 05/15.07.15 4.331.085,00 4.232.400,00 3,17 Łącznie obligacje 123.124.851,36 122.601.070,50 91,79


Obligacje

EUR 1.000.000 Arcade Finance Plc FRN Ser 2008-17 Mez Sec Falcon 08/14.05.14

1.000.010,10 1.000.069,60 0,75

EUR 7.000.000 D-Star Finance Plc FRN Ser 2008-5 Mez Sec Falcon 08/14.05.14

7.000.323,30 7.000.487,20 5,24



Zobowiązania bankowe -488.011,13 -0,37


Łącznie 133.568.328,61 100,00

KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM



112

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 97.572.262,06 Aktywa bankowe 179.699,41 Inne aktywa płynne 18.000,00 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 999.504,25 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 1.309.754,42 Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 18.480,00






90.465,6139


1.104,11




113


Koszty Prowizje za zarządzanie 613.118,55 Prowizje depozytariusza 46.129,88 Koszty bankowe i inne prowizje 242,05 Koszty z tytułu transakcji 32,30 Koszty administracji centralnej 59.977,33 Honoraria za usługi profesjonalne 1.218,62 Inne koszty administracyjne 5.171,71 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 9.497,76 Wypłacone odsetki bankowe 1,38 Inne koszty 2.105,50 Łącznie koszty 737.495,08


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych 167.924,20 - z kontraktów terminowych 2.180,00


Zmiana netto niezrealizowanego zysku/(straty) - z portfela papierów wartościowych -933.095,86 - z kontraktów terminowych 18.480,00




Wykupy -84.277.889,42








114

Łącznie aktywa netto - na dzień 30.09.2013 r. 99.884.335,00 - na dzień 30.09.2012 r. 57.650.581,92 Wskaźnik PTR (w %) - na dzień 30.09.2013 r. 65,59 Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa




- na dzień 30.09.2013 r. 1.104,11 - na dzień 30.09.2012 r. 1.076,30 Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa




- na dzień 30.09.2013 r. 0,84




115





Obligacje

EUR 5.000,000 Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 5.012.354,03 5.012.584,86 5,02 EUR 1.000.000 Belgium 1.25% Ser 69 13/22.06.18 999.330,00 998.650,00 1,00 EUR 4.750.000 Belgium 4% OLO Ser 49 07/28.03.17 5.301.291,65 5.260.031,25 5,27 EUR 3.000.000 Belgium 4% OLO Ser 52 08/28.03.18 3.466.297,50 3.369.750,00 3,37 EUR 3.000.000 Deutschland 0.25% Ser 166 13/13.04.18 2.943.842,41 2.944.500,00 2,95 EUR 4.000.000 Deutschland 0.5% Ser 163 12/07.04.17 4.035.791,58 4.012.600,00 4,02 EUR 3.325.000 Deutschland 3.75% Ser 06 06/04.01.17 3.765.529,25 3.695.238,75 3,70 EUR 1.000.000 Deutschland 4% Ser 07 07/04.01.18 1.175.350,00 1.146.500,00 1,15 EUR 2.805.000 Deutschland 4.25% 07/04.07.17 3.284.652,66 3.203.871,00 3,21 EUR 3.000.000 Espana 3.8% 06/31.01.17 2.971.285,79 3.126.600,00 3,13 EUR 3.500.000 Espana 4.1% Sen 08/30.07.18 3.645.425,00 3.679.550,00 3,68 EUR 3.000.000 Espana 4.25% 11/31.10.16 3.043.573,72 3.169.800,00 3,17 EUR 3.200.000 Espana 4.5% 12/31.01.18 3.353.714,45 3.412.800,00 3,42 EUR 625.000 Finland 1.875% 11/15.04.17 661.993,33 651.937,50 0,65 EUR 748.000 Finland 3.875% 06/15.09.17 859.581,73 838.395,80 0,84 EUR 9.000.000 France 1% BTAN 12/25.07.17 9.048.077,68 9.055.800,00 9,07 EUR 1.250.000 France 1% OAT 13/25.05.18 1.249.912,50 1.247.625,00 1,25 EUR 3.100.000 France 1% OAT 13/25.11.18 3.045.192,00 3.068.070,00 3,07 EUR 5.000.000 France 3.75% OAT 07/25.04.17 5.634.286,89 5.524.500,00 5,53 EUR 1.208.000 France 4.25% OAT 07/25.10.17 1.397.281,52 1.370.717,60 1,37 EUR 4.200.000 Italia 3.5% 13/01.06.18 4.286.655,00 4.242.840,00 4,25 EUR 4.750.000 Italia 4% BTP 07/01.02.17 4.901.583,42 4.947.600,00 4,95 EUR 1.000.000 Italia 4.5% BTP 07/01.02.18 1.061.085,78 1.052.500,00 1,05 EUR 5.500.000 Italia 4.75% BOT 12/01.06.17 5.646.045,10 5.839.075,00 5,85 EUR 4.550.000 Italia 4.75% BTP 12/01.05.17 4.806.989,98 4.830.735,00 4,84 EUR 1.500.000 Netherlands 1.25% 12/15.01.18 1.535.845,00 1.520.175,00 1,52 EUR 3.250.000 Netherlands 2.5% 11/15.01.17 3.484.331,50 3.446.560,00 3,45 EUR 870.000 Netherlands 4.5% 07/15.07.17 1.033.429,50 990.442,80 0,99 EUR 2.250.000 Oesterreich 3.2% Sen 10/20.02.17 2.484.145,96 2.440.462,50 2,44 EUR 3.000.000 Oesterreich 4.65% Sen Ser 2 03/15.01.18 3.513.939,00 3.472.350,00 3,48 Łącznie portfel papierów wartościowych 97.648.813,93 97.572.262,06 97,69



Łącznie 99.884.335,00 100,00

KBC BONDS STRATEGIC EMERGING MARKETS

Polityka inwestycyjna i perspektywy od 5 czerwca 2013 r. do 30 września 2013 r.

116

Celem tego subfunduszu jest inwestowanie w obligacje krajów wschodzących. Subfundusz osiągnął słabe wyniki w analizowanym roku obrotowym, głównie za sprawą gwałtownej aprecjacji euro wobec większości walut przynoszących duże zyski. W odniesieniu do koszyka walut wspólna waluta europejska zyskała w minionym roku obrotowym ponad 5%. Ceny obligacji w portfelu na ogół również się zmniejszyły. Rok obrotowy można podzielić na dwie części. Od października do połowy maja subfundusz odnotowywał bardzo dobre wyniki. Wskutek poszukiwania możliwości osiągnięcia wyższych zysków rentowność obligacji obniżyła się do nowych, rekordowo niskich poziomów na wielu rynkach wschodzących w pierwszym półroczu. Jednak w drugim półroczu perspektywa potencjalnego ograniczenia pod koniec roku programu rozluźniania polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych spowodowała ponownie gwałtowny wzrost oprocentowania i presję głównie na waluty krajów wschodzących z dużą nierównowagą zewnętrzną. W skali całego roku obrotowego waluty takie jak indyjska rupia, turecka lira, brazylijski real, peruwiański nowy sol, malezyjski ringgit i kolumbijskie peso, które straciły na wartości wobec euro ponad 10%, szczególnie negatywnie wpłynęły na wartość aktywów netto subfunduszu. Przewidujemy, że w przyszłym roku obrotowym normalizacja polityki monetarnej w USA będzie nadal powodować dużą niestabilność. Wskutek tego waluty krajów z dużą nierównowagą zewnętrzną, między innymi Brazylia, Indonezja, Indie, Turcja i RPA, mogą znaleźć się pod szczególnie dużą presją. Ogólnie rzecz biorąc uważamy, że euro jest nadal bardzo drogie, i preferujemy w portfelu waluty powiązane z USD takie jak meksykańskie peso i koreański won. Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników. Nie zostały one zbadane ani w inny sposób zweryfikowane przez réviseur d’entreprises agréé.




117

Aktywa Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 193.862.731,15 Aktywa bankowe 2.274.242,47 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 4.330.469,38


Zobowiązania Odsetki od zobowiązań bankowych i koszty do zapłaty 210.874,61




212.336,0000


943,11


Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto (w EUR) od 5 czerwca 2013 r. do 30 września 2013 r.


118


Koszty Prowizje za zarządzanie 762.897,63 Prowizje depozytariusza 34.720,63 Koszty administracji centralnej 45.261,59 Honoraria za usługi profesjonalne 1.955,00 Inne koszty administracyjne 4.605,29 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 10.107,84 Wypłacone odsetki bankowe 40.522,64 Inne koszty 47,04 Łącznie koszty 900.117,66


Zrealizowany zysk/(strata) netto - z portfela papierów wartościowych -268.961,52 - z operacji walutowych 1.199.053,61






Wykupy -2.815.304,60


Łącznie aktywa netto na początek roku -






119

Łącznie aktywa netto - na dzień 30.09.2013 r. 200.256.568,39 Wskaźnik PTR (w %) - na dzień 30.09.2013 r. 3,46 Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa


- w obrocie na początek roku 0,0000 - wyemitowanych 215.233,0000 - wykupionych -2.897,0000 - w obrocie na koniec roku 212.336,0000 Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny


- na dzień 30.09.2013 r. 943,11 Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa


- na dzień 30.09.2013 r. - - na dzień 30.09.2012 r. - - na dzień 30.09.2011 r. - Wskaźnik TER na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa


- na dzień 30.09.2013 r. * 1,34 * rocznie




120





Obligacje

BRL 10.668.000 Asian Development Bank 5.25% EMTN 12/25.09.15 3.647.966,61 3.292.644,04 1,64 BRL 12.000.000 EBRD 5.5% EMTN Sen 12/16.10.15 3.780.028,52 3.725.886,08 1,86 BRL 41.000.000 EBRD 9% GMTN Gl Sen Dual Curr 11/28.04.14 14.892.099,50 13.620.871,23 6,80 BRL 31.830.000 EIB 5.5% EMTN Sen 12/25.09.15 10.023.716,65 9.802.022,36 4,89 BRL 15.000.000 Export & Development Canada 5.125% Ser 12-26 Tr2

12/31.07.14 5.247.496,33 4.823.789,68 2,41

BRL 14.000.000 IBRD 6% Ser 10929 13/15.09.16 3.948.941,47 4.252.921,00 2,12 BRL 25.500.000 Intl Finance Corp 5% GMTN Dual Currency Sen 12/21.12.15 7.640.825,19 7.760.369,13 3,88 BRL 9.000.000 KFW AG 6% EMTN Sen 13/15.03.16 2.592.056,07 2.786.940,07 1,39 BRL 21.400.000 KFW AG 7.5% EMTN 12/12.03.15 7.696.825,44 6.967.959,76 3,48 BRL 10.000.000 Swedish Export Credit 7% EMTN Sen 12/10.05.16 3.508.237,91 3.114.206,66 1,55

62.978.193,69 60.147.610,01 30,02

COP 6.000.000.000 IBRD 3% Ser 10923 13/26.02.15 2.377.116,39 2.307.882,12 1,15 COP 5.000.000.000 IBRD 4% EMTN Sen 12/15.08.14 2.026.755,42 1.944.687,71 0,97 COP 7.000.000.000 IBRD 8% Ser10422 Tr 4 11/02.03.20 3.258.405,29 3.123.771,15 1,56

7.662.277,10 7.376.340,98 3,68

IDR 62.000.000.000 EIB 6% EMTN Sen 10/22.04.14 4.827.665,29 3.843.497,68 1,92 MXN 870.000 Mexico 6% Bonos Ser M 10/18.06.15 5.363.857,43 5.069.141,81 2,53 MXN 3.090.000 Mexico 6.5% Bonos Ser M 11/09.06.22 20.031.561,49 17.963.433,98 8,97 MXN 2.150.000 Mexico 8.5% Bonos Ser 11 30 09/18.11.38 16.155.586,31 13.890.283,51 6,94 MXN 2.930.000 Mexico 9.5% Ser MI10 05/18.12.14 18.862.386,01 17.604.962,59 8,79

60.413.391,24 54.527.821,89 27,23

PHP 250.000.000 EIB 5% EMTN Sen 10/03.08.15 4.558.155,01 4.539.730,92 2,27 RUB 90.000.000 EBRD 6.5% EMTN Sen 12/27.06.17 2.157.286,65 2.059.171,80 1,03 RUB 104.000.000 EBRD 6.75% GMTN Sen 10/12.05.17 2.504.245,93 2.394.434,10 1,20 RUB 100.000.000 EIB 6% EMTN Sen 11/28.01.14 2.367.026,71 2.276.676,54 1,14 RUB 27.000.000 EIB 6.5% 10/15.12.15 647.416,74 616.920,03 0,31 RUB 110.000.000 IBRD 5.25% Ser GDIF 10/24.11.14 2.585.163,20 2.486.653,18 1,24 RUB 191.000.000 IBRD 6.25% Ser 10431 10/11.12.13 4.526.688,66 4.350.195,05 2,17 RUB 100.000.000 KFW AG 6.75% EMTN Sen 12/25.09.17 2.393.305,64 2.294.356,15 1,15 RUB 150.000.000 Rabobank Nederland NV 6.9% EMTN Sen 07/06.06.17 3.502.718,10 3.355.645,56 1,68

20.683.851,63 19.834.052,41 9,92

SIT 450.000.000 LB Baden-Wuerttemberg 5.05% EMTN 04/30.09.14 1.987.162,00 1.962.434,15 0,98 Łącznie obligacje 163.110.695,96 152.231.488,04 76,02


Obligacje

COP 6.000.000.000 IBRD 3.875% Ser GDIF 12/10.09.15 2.400.270,13 2.340.764,49 1,17 PEN 6.000.000 Peru 6.95% Reg-S Sen 08/12.08.31 1.917.828,11 1.704.225,08 0,85 PEN 106.250.000 Peru 7.84% Reg-S Sen 05/12.08.20 35.568.215,05 32.586.769,50 16,27 PEN 6.000.000 Peru 8.2% Reg-S 09/12.08.26 2.192.199,84 1.958.979,74 0,98

39.678.243,00 36.249.974,32 18,10





121




Obligacje

PEN 10.000.000 Peru 8.6% Sen 05/12.08.17 3.371.051,62 3.040.504,30 1,52 Łącznie obligacje 3.371.051,62 3.040.504,30 1,52




Łącznie 200.256.568,39 100,00

KBC BONDS

Noty do sprawozdania finansowego na dzień 30 września 2013 r.

122

Nota 1 - Istotne zasady rachunkowości a) Prezentacja sprawozdań finansowych Sprawozdania finansowe SICAV są sporządzane zgodnie z wymogami prawnymi i regulacyjnymi obowiązującymi w Luksemburgu w stosunku do instytucji wspólnego inwestowania. b) Wycena aktywów

1) Wartość środków pieniężnych w kasie i na rachunkach bankowych, weksli i weksli a vista, należności, kosztów przyszłych okresów oraz dywidend i odsetek zapadłych lub przypadających do zapłaty lecz jeszcze nieotrzymanych wyrażona jest według wartości nominalnej tych aktywów. Jeżeli jednak wypłata pełnej wartości tych aktywów jest mało prawdopodobna, ich wartość jest ustalana poprzez odjęcie takiej kwoty, aby odzwierciedlić – zdaniem Zarządu – ich wartość godziwą.

2) Wartość wszelkich zbywalnych papierów wartościowych i instrumentów rynku pieniężnego znajdujących się w obrocie lub notowanych na giełdzie papierów wartościowych ustalana jest na podstawie ostatniej dostępnej ceny, chyba że nie jest ona reprezentatywna.

3) Wartość wszelkich zbywalnych papierów wartościowych i instrumentów rynku pieniężnego

znajdujących się w obrocie na innym rynku regulowanym jest ustalana na podstawie ostatniej dostępnej ceny.

4) Jeżeli wartość zbywalnych papierów wartościowych i instrumentów rynku pieniężnego

wchodzących w skład portfela w Dniu Wyceny, które nie są w obrocie lub notowane na giełdzie papierów wartościowych lub innym rynku regulowanym, oraz papierów wartościowych i instrumentów będących w obrocie lub notowanych na giełdzie papierów wartościowych lub innym rynku regulowanym, ustalona zgodnie z powyższymi dwoma punktami, nie jest reprezentatywna dla wartości godziwej tych zbywalnych papierów wartościowych i instrumentów rynku pieniężnego, wyceny dokonuje się na podstawie prawdopodobnej wartości sprzedaży, oszacowanej przez Zarząd z zachowaniem ostrożności i w dobrej wierze.

5) UCITS (Instytucje wspólnego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe) oraz inne UCI (Instytucje wspólnego inwestowania) są wyceniane na podstawie ostatniej znanej wartości aktywów netto dla UCITS oraz innego instrumentu bazowego dla UCI.

6) Jeżeli w związku z zaistnieniem szczególnych okoliczności lub zdarzeń wycena na podstawie powyższych zasad okazałaby się niemożliwa lub nieprecyzyjna, zastosowanie znajdą inne ogólnie przyjęte i weryfikowalne kryteria wyceny w celu uzyskania wiarygodnej wyceny. Te kryteria zostaną określone przez Zarząd z zachowaniem ostrożności w oparciu o informacje lub inne dane rynkowe. W takich okolicznościach aktywa te będą wyceniane według modeli matematycznych lub finansowych lub innych alternatywnych metod wyceny w celu uwzględnienia w sprawozdaniu finansowym ich wartości godziwej w dniu wyceny.

c) Koszt zakupu papierów wartościowych do portfela Koszt zakupu przez każdy z subfunduszy papierów wartościowych nominowanych w walutach innych niż waluta tego subfunduszu przeliczany jest na tę walutę po kursie wymiany obowiązującym w dniu zakupu. d) Zrealizowany zysk (strata) netto ze sprzedaży papierów wartościowych Zrealizowane zyski i straty ze sprzedaży papierów wartościowych ustalane są w oparciu o średni koszt zakupu.

KBC BONDS

Noty do sprawozdania finansowego (cd.) na dzień 30 września 2013 r.

123

e) Dochód z inwestycji Przychody z tytułu dywidendy są uznawane w pierwszym dniu notowań bez prawa do dywidendy, po potrąceniu wszelkich podatków potrącanych u źródła. Naliczony i przypadający do zapłaty przychód z oprocentowania jest wykazywany po potrąceniu wszelkich podatków potrącanych u źródła. f) Zysk z certyfikatów sukuk Sukuk to certyfikaty inwestycyjne lub papiery wartościowe reprezentujące prawa i obowiązki posiadaczy związane z aktywem bazowym. Ich wynagrodzenie jest zależne od wyników aktywów, ale jest ograniczone. Wynagrodzenie z certyfikatów sukuk jest zmienne i zależy od zysków wypracowanych z aktywów lub od dochodów emitenta lub pożyczkobiorcy. g) Wycena terminowych kontraktów walutowych (forward foreign exchange contracts) Terminowe kontrakty walutowe są wyceniane według rynkowych kursów transakcji terminowych forward dla pozostałego okresu od daty wyceny do dnia zapadalności tych kontraktów. Niezrealizowane zyski i straty są wykazywane w sytuacji majątkowej. Zmiana netto niezrealizowanych zysków i strat oraz zrealizowane zyski i straty netto są wykazywane w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto. h) Wycena kontraktów terminowych (futures) Kontrakty terminowe stanowią pozycje pozabilansowe i wyceniane są po ostatniej cenie rozliczenia lub cenie zamknięcia na giełdach papierów wartościowych lub rynkach regulowanych. Niezrealizowane zyski i straty są wykazywane w sytuacji majątkowej. Zmiana netto niezrealizowanych zysków i strat oraz zrealizowane zyski i straty netto są wykazywane w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto. i) Koszty utworzenia Koszty utworzenia były amortyzowane liniowo w okresie pięcioletnim. j) Przeliczanie walut obcych Aktywa bankowe, inne aktywa netto i wartość papierów wartościowych wchodzących skład portfela wyrażone w walutach innych niż waluta subfunduszu są przeliczane na tę walutę po kursie wymiany obowiązującym w dniu sporządzenia sprawozdania. Dochody i opłaty wyrażone w innych walutach niż waluta subfunduszu są przeliczane na tę walutę po aktualnym kursie wymiany obowiązującym w dniu transakcji. Zyski i straty kursowe są wykazywane w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto. k) Konsolidacja Skonsolidowane sprawozdania finansowe SICAV są wyrażone w EUR i równe sumie odpowiednich pozycji w sprawozdaniach finansowych każdego subfunduszu przeliczonej na tę walutę według kursu obowiązującego w dniu sporządzenia niniejszego sprawozdania. Na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego kurs wymiany dla celów konsolidacji wynosił: 1 EUR = 1,3532500 USD dolar amerykański Pozycja „Różnica rewaloryzacyjna” w skonsolidowanym stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto oznacza różnicę pomiędzy wyceną aktywów netto subfunduszy z początku roku a ich wyceną uwzględniającą kurs wymiany obowiązujący na dzień sporządzenia sprawozdania.

KBC BONDS


124

l) Wynagrodzenie dla S&P Tylko subfundusze KBC BONDS HIGH INTEREST oraz KBC BONDS EMERGING MARKETS uiszczają wynagrodzenie na rzecz S&P (Standard & Poor's, Oddział McGraw-Hill Companies) z tytułu przyznania ratingu. Wynagrodzenie to jest wykazane w pozycji „Wynagrodzenie dla S&P” w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto. m) Należności/Do zapłaty z tytułu operacji pieniężnych Rubryka „Należności z tytułu operacji pieniężnych" dotyczy zapadalności lokat terminowych, nowych pożyczek lub transakcji walutowych, które nie zostały uwzględnione w pozycji „Aktywa bankowe". Rubryka „Do zapłaty z tytułu operacji pieniężnych" dotyczy nowych lokat terminowych, zapadalności pożyczek lub transakcji walutowych, które nie zostały uwzględnione w pozycji „Aktywa bankowe”. W przypadku danego subfunduszu kwoty pozycji „Należności i do zapłaty z tytułu operacji pieniężnych” są wykazywane w sytuacji majątkowej jako kwoty netto. n) Koszty z tytułu transakcji Koszty z tytułu transakcji wykazane w pozycji „Koszty z tytułu transakcji” w kosztach stanu operacji oraz innych zmian aktywów netto obejmują głównie prowizje z tytułu transakcji poniesione przez SICAV w związku z zakupem lub sprzedażą papierów wartościowych, prowizje związane z likwidacją transakcji zapłacone depozytariuszowi oraz prowizje z tytułu transakcji z udziałem instrumentów finansowych i pochodnych. Nota 2 - Zarządzanie ryzykiem Zgodnie z wymogami Okólnika CSSF 11/512 Zarząd jest zobowiązany określić globalną ekspozycję SICAV na ryzyko stosując metodę ustalenia stanowiska (commitment approach) lub wartości narażonej na ryzyko (VaR - Value at Risk). W zakresie zarządzania ryzykiem Zarząd SICAV postanowił przyjąć metodę ustalenia stanowiska przy określaniu globalnej ekspozycji. Nota 3 - Prowizja za zarządzanie, dystrybucję i zarządzanie ryzykiem Zarząd SICAV odpowiada za ogólną politykę inwestycyjną. Na podstawie umowy, która weszła w życie dnia 1 maja 2006 r., SICAV powołało KBC ASSET MANAGEMENT S.A. na Podmiot Zarządzający w rozumieniu Rozdziału 15 znowelizowanej Ustawy z dnia 17 grudnia 2010 r. o instytucjach wspólnego inwestowania. Z tytułu świadczonych usług zarządzania, dystrybucji i zarządzania ryzykiem Podmiot Zarządzający otrzymuje roczną prowizję płatną co miesiąc od średniej wartości aktywów netto subfunduszy zgodnie z poniższymi prowizjami efektywnymi: Subfundusze Prowizje efektywne - KBC BONDS INCOME FUND 0,70% - KBC BONDS CAPITAL FUND 0,70% - KBC BONDS HIGH INTEREST 1,10% 0,50% w przypadku podkategorii „Instytucjonalne

Tytułu Uczestnictwa” " - KBC BONDS EMERGING MARKETS 1,20% - KBC BONDS CORPORATES EURO 0,85% od 1 października 2012 r.

0,75% do 30 września 2012 r.

KBC BONDS


125

Subfundusze Prowizje efektywne 0,60% w przypadku podkategorii „Instytucjonalne

Tytułu Uczestnictwa” - KBC BONDS EUROPE EX-EMU (poprzednio KBC BONDS EURO CANDIDATES)

0,75 %

- KBC BONDS CONVERTIBLES 1,10% - KBC BONDS INFLATION - LINKED BONDS 0,50% 0,50% w przypadku podkategorii „Instytucjonalne

Tytułu Uczestnictwa”" - KBC BONDS EUROPE 0,70% - KBC BONDS CORPORATES USD 0,75% - KBC BONDS EMERGING EUROPE (poprzednio KBC BONDS CENTRAL EUROPE)

1,20%

- KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES 1,20% - KBC BONDS EMU SHORT 0,70% - KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM 0,70% - KBC BONDS STATEGIC EMERGING MARKETS (data wartości aktywów netto subskrypcji początkowej: 5 czerwca 2013 r.)

1,20%

Nota 4 - Prowizje depozytariusza i koszty administracji centralnej Prowizje depozytariusza i koszty administracji centralnej są wypłacane według zmiennej stopy rocznej prowizji określonej w umowie o prowizji. Nota 5 - Prowizje od zapisu, wykupu i zamiany a) Prowizja od zapisu na rzecz pośredników finansowych Na koniec okresu pierwotnej subskrypcji tytuły uczestnictwa, z wyjątkiem podkategorii „Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa Kategorii B”, będą emitowane według ceny odpowiadającej wartości aktywów netto na tytuł uczestnictwa, powiększonej o prowizję od zapisu w maksymalnej wysokości 2,50% płatną przez dokonującego zapisu na rzecz pośredników finansowych. b) Prowizje od wykupu i zamiany na rzecz subfunduszy SICAV Wszystkie tytuły uczestnictwa przedkładane do wykupu, z wyjątkiem podkategorii „Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa Kategorii B”, będą wykupywane według wartości aktywów netto na tytuł uczestnictwa na dzień otrzymania zlecenia wykupu z zastrzeżeniem odliczenia prowizji w maksymalnej wysokości 1% płatnej przez sprzedającego na rzecz SICAV. Zamiana tytułów uczestnictwa pomiędzy subfunduszami SICAV odbywa się po cenie odpowiadającej odnośnym wartościom aktywów netto dla tytułów uczestnictwa różnych subfunduszy, pomniejszonej o prowizję od zamiany równą maksymalnie 0,5% wartości aktywów netto subfunduszu, którego tytuły uczestnictwa są przedkładane do zamiany, oraz maksymalnie 0,5% wartości aktywów netto nowego subfunduszu na rzecz tych subfunduszy. c) Kwota pokrywająca koszty nabycia/realizacji aktywów płatna przez uczestników posiadających „Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa Kategorii B” na rzecz subfunduszy SICAV Podkategoria „Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa Kategorii B” jest przeznaczona dla instrumentów inwestycyjnych promowanych przez grupę KBC (w tym przypadku fundusze funduszy). Zważywszy na częstotliwość transakcji przeprowadzanych przez te fundusze, zostały ustalone koszty nabycia/realizacji określonych aktywów na rzecz subfunduszu SICAV (określone w poniższej tabeli):

KBC BONDS


126

Subfundusze Maksymalne prowizje

(w % aktywów netto na tytuł uczestnictwa)

- KBC BONDS HIGH INTEREST 0,750 - KBC BONDS EMERGING MARKETS 1,500 - KBC BONDS CORPORATES EURO 1,125 - KBC BONDS EUROPE EX-EMU (poprzednio KBC BONDS EURO CANDIDATES)

0,500

- KBC BONDS CONVERTIBLES 1,125 - KBC BONDS INFLATION - LINKED BONDS 1,125 - KBC BONDS EUROPE 0,500 - KBC BONDS CORPORATES USD 1,125 - KBC BONDS EMERGING EUROPE (poprzednio KBC BONDS CENTRAL EUROPE)

0,750

- KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES 0,750 - KBC BONDS EMU SHORT 0,500 - KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM 0,500 - KBC BONDS STATEGIC EMERGING MARKETS (data wartości aktywów netto subskrypcji początkowej: 5 czerwca 2013 r.)

0,750

Koszty te są uwzględniane w rubryce „Otrzymane prowizje” w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto. Nota 6 - Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) SICAV podlega prawu luksemburskiemu. Zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa i regulacjami SICAV podlega obowiązkowi uiszczenia rocznej opłaty abonamentowej („taxe d’abonnement”) w wysokości 0,05% płatnej co kwartał i obliczonej na podstawie wartości aktywów netto każdego subfunduszu w ostatnim dniu danego kwartału. Wobec podkategorii „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” oraz „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” stosuje się obniżoną stawkę podatku w wysokości 0,01% zgodnie z art. 174 (2) znowelizowanej Ustawy z dnia 17 grudnia 2010 r. Nota 7 - Podatek roczny w Belgii Przepisy prawa belgijskiego (Kodeks podatków spadkowych, vol. II bis) nakłada na Instytucje wspólnego inwestowania, które zostały upoważnione do wprowadzania swych tytułów uczestnictwa do publicznego obrotu w Belgii, obowiązek zapłaty rocznego podatku w wysokości 0,0965% począwszy od 1 stycznia 2013 r. (poprzednio 0,08%) od łącznych kwot netto zainwestowanych w Belgii według stanu na dzień 31 grudnia roku poprzedniego, poczynając od ich rejestracji przez belgijski organ nadzoru nad rynkiem finansowym Financial Services and Markets Authority (FSMA). Na mocy Ustawy z dnia 17 czerwca 2013 r. o rezerwach podatkowych i finansowych oraz rozwiązaniach służących zrównoważonemu wzrostowi (opublikowanej w Moniteur Belge z dnia 28 czerwca 2013 r.) podwyższono stawkę podatku rocznego od instytucji wspólnego inwestowania

KBC BONDS


127

ustanowioną na mocy art. 161bis Kodeksu podatków spadkowych do wysokości 0,0965% od dnia 1 stycznia 2013 r. i do wysokości 0,0925% od 1 stycznia 2014 r. Instytucje wspólnego inwestowania mogą dokonać płatności najpóźniej do dnia 30 września 2013 r., ponieważ powyższą Ustawę podwyższającą roczny podatek płatny w 2013 r. uchwalono po upływie terminu składania deklaracji podatkowych i zapłaty podatku ustalonego na 31 marca każdego roku. Podatek w wysokości 0,0925% przypada do zapłaty do 31 marca 2014 r. Podatek ten jest ujęty w pozycji „Inne podatki” w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto. Nota 8 - Wskaźnik TER (Total Expense Ratio – wskaźnik kosztów całkowitych) oraz wskaźnik PTR (Portfolio Turnover Rate – wskaźnik zmiany składu portfela) Wskaźniki TER i PTR przedstawione w części „Dane statystyczne” niniejszego sprawozdania zostały obliczone zgodnie z „Wytycznymi dotyczącymi obliczania i ujawniania wskaźników TER i PTR instytucji wspólnego inwestowania” wydanymi przez Swiss Funds & Asset Management Association „SFAMA” (Swiss Funds Association „SFA” do dnia 30 czerwca 2013 r.) w dniu 16 maja 2008 r. Wskaźniki TER i PTR są obliczane za ostatnie 12 miesięcy poprzedzające dzień sporządzenia sprawozdania. Koszty z tytułu transakcji nie są uwzględniane przy obliczaniu wskaźnika TER. Wskaźnik PTR został obliczony według następującego wzoru (Suma 1 - Suma 2)/M*100 gdzie Suma 1 = Łącznie transakcje z udziałem papierów wartościowych = X + Y

X = Zakupy papierów wartościowych Y = Sprzedaż papierów wartościowych

Suma 2 = Łącznie subskrypcje i wykupy = S + T S = subskrypcje T = wykupy S+T: subskrypcje i wykupy są saldowane na dzień obliczenia wartości aktywów netto. M = średnie aktywa netto

Jeżeli jest przewidziana i została obliczona prowizja od wyników, wskaźnik TER jest wykazywany z uwzględnieniem tej prowizji. Ponadto wskaźnik prowizji za wyniki jest obliczany w procentach średnich aktywów netto za ostatnie 12 miesięcy poprzedzające wskazaną datę referencyjną. Nota 9 - Informacje o zmianach w inwestycjach Informacje o zmianach w inwestycjach w okresie objętym sprawozdaniem finansowym można uzyskać bezpłatnie w siedzibie SICAV, instytucjach obsługi finansowej, od agentów płatności i przedstawicieli prawnych. Nota 10 - Operacje pożyczek papierów wartościowych W zamian za papiery wartościowe pożyczone w ramach „Operacji pożyczek papierów wartościowych” SICAV otrzymało od KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A. gwarancję w postaci obligacji wyemitowanych przez emitentów wysokiej jakości, których wartość wyceny jest co najmniej równa 100% globalnej wartości wyceny papierów wartościowych pożyczonych KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A.

KBC BONDS


128

W poniższej tabeli przedstawiono informacje dla poszczególnych subfunduszy na dzień 30 września 2013 r.:

- Globalna wartość pożyczonych papierów wartościowych („Operacje pożyczek papierów wartościowych”);

- Wartość wyceny papierów wartościowych otrzymanych jako zabezpieczenie („Zabezpieczenie");

- Przychody netto SICAV (przychód z operacji pożyczek papierów wartościowych otrzymany przez KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A. w roku obrotowym w związku z operacjami pożyczek papierów wartościowych);

- Prowizje otrzymane przez Podmiot Zarządzający KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A. w roku obrotowym w związku z operacjami pożyczek papierów wartościowych; powyższe prowizje obejmują opłaty poniesione przez Podmiot Zarządzający w związku z realizacją i monitorowaniem operacji pożyczek papierów wartościowych oraz monitorowaniem gwarancji otrzymanej przez SICAV.

Subfundusz Waluta Globalna wartość

wyceny operacji pożyczek papierów

wartościowych

Wartość wyceny otrzymanej

gwarancji „zabezpiecze-

nia”

Przychód netto SICAV

Prowizje otrzymane przez

Podmiot Zarządzający

KBC BONDS INCOME FUND EUR 7.802.948,37 9.693.024,17 4.071,16 1.455,94

KBC BONDS CAPITAL FUND EUR 3.210.200,00 6.510.828,71 1.562,29 510,04

KBC BONDS HIGH INTEREST EUR 65.178.160,06 71.232.808,66 49.052,27 16.476,41 KBC BONDS EMERGING MARKETS USD 75.887.577,30 89.274.190,74 27.124,29 9.718,25 KBC BONDS CORPORATES EURO EUR 89.271.198,75 99.673.016,41 103.768,12 39.565,54 KBC BONDS EUROPE EX-EMU (poprzednio KBC BONDS EURO CANDIDATES)

EUR 5.321.824,89 6.570.435,01 3.368,95 1.049,04

KBC BONDS CONVERTIBLES EUR 16.560.614,33 19.936.796,04 128.629,44 46.905,69 KBC BONDS INFLATION - LINKED BONDS EUR 11.225.355,58 13.337.430,82 12.674,00 5.418,32

KBC BONDS EUROPE EUR 2.556.750,00 4.221.668,93 4.739,54 1.807,87

KBC BONDS CORPORATES USD USD 18.596.065,00 21.310.314,48 7.668,16 2.416,98 KBC BONDS EMERGING EUROPE (poprzednio KBC BONDS CENTRAL EUROPE)

EUR 9.081.076,39 14.742.911,42 49.766,48 16.828,88

KBC BONDS EMU SHORT EUR 1.074.660,00 2.621.950,31 - -

KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM EUR 3.201.170,00 4.177.619,59 - - W przypadku subfunduszy KBC BONDS EMU SHORT oraz KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM na dzień 30 września 2013 r. nie wykazano żadnych przychodów oraz Podmiot Zarządzający nie otrzymał żadnych prowizji, ponieważ dla tych subfunduszy operacje pożyczek papierów wartościowych zostały przeprowadzone na początku września 2013 r., a przychody i prowizje są wykazywane w następnym miesiącu. Przychody netto SICAV z operacji pożyczek papierów wartościowych będą wykazywane w pozycji „Otrzymane prowizje” w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto. Nota 11 - Terminowe kontrakty walutowe (forward foreign exchange contracts) Na dzień 30 września 2013 r. poniższe subfundusze były stronami wymienionych poniżej terminowych kontraktów walutowych z KBC BANK S.A.:

KBC BONDS


129

KBC BONDS HIGH INTEREST Waluta Zakup Waluta Sprzedaż Zapadalność Wynik

niezrealizowany (w EUR)

EUR 654.150,59 TRY 1.800.000,00 03.10.2013 -3.268,78 DKK 150.912.145,00 PLN 85.000.000,00 21.10.2013 137.550,42 EUR 7.673.194,46 AUD 11.000.000,00 21.10.2013 83.764,71 EUR 11.898.067,83 PLN 50.000.000,00 21.10.2013 74.207,82 292.254,17

KBC BONDS EUROPE EX-EMU (poprzednio KBC BONDS EURO CANDIDATES) Waluta Zakup Waluta Sprzedaż Zapadalność Wynik


EUR 791.952,48 NOK 6.400.000,00 01.10.2013 5.744,54 NOK 6.400.000,00 EUR 805.212,75 01.10.2013 -19.004,81 NOK 6.400.000,00 EUR 790.217,89 26.11.2013 -5.753,12 -19.013,39

KBC BONDS EMERGING EUROPE (poprzednio KBC BONDS CENTRAL EUROPE) Waluta Zakup Waluta Sprzedaż Zapadalność Wynik


EUR 2.032.889,24 TRY 5.600.000,00 03.10.2013 -12.415,76 PLN 8.400.000,00 EUR 1.990.521,33 03.10.2013 -1.862,37 CZK 415.000.000,00 EUR 16.083.737,75 21.10.2013 48.960,81 EUR 1.732.053,14 RUB 75.000.000,00 21.10.2013 26.549,47 61.232,15 Nota 12 - Kontrakty terminowe (futures) Na dzień 30 września 2013 r. poniższe subfundusze były stronami wymienionych poniżej kontraktów terminowych z Abn Amro Clearing Bk NV:

KBC BONDS INCOME FUND Liczba

kontraktów Nazwa Waluta Zobowiązania

(w EUR) Wynik


Zakup 2 Euro Bund 10 Years FUT 12/13 EUX

EUR 281.000,00 5.200,00

Zakup 1 Long Gilt Fut 10 Years FUT 12/13 LIFFE

GBP 131.960,08 2.571,74

Zakup 2 US Treasury Bond (Long) FUT 12/13 CBOT

USD 197.118,05 3.094,40

10.866,14

KBC BONDS CAPITAL FUND Liczba


(w EUR) Wynik


Zakup 15 Euro BUXL 30 Years FUT 12/13 EUX

EUR 1.882.500,00 30.480,00

Sprzedaż 2 Long Gilt Fut 10 Years FUT 12/13 LIFFE

GBP -263.920,17 -5.287,02

Zakup 3 US Treasury Bond (Long) FUT 12/13 CBOT

USD 295.677,07 4.641,60

29.834,58

KBC BONDS


130

KBC BONDS EMERGING MARKETS Liczba


(w USD) Wynik

niezrealizowany (w USD)

Zakup 170 US Treasury Note 10 Years FUT 12/13 CBOT

USD 21.486.406,25 475.468,75

Sprzedaż 310 US Treasury Note 2 Years FUT 12/13 CBOT

USD -68.282.343,75 -237.343,75

238.125,00

KBC BONDS CORPORATES EURO Liczba


(w EUR) Wynik



EUR 5.620.000,00 90.400,00

90.400,00

KBC BONDS EUROPE EX-EMU (poprzednio KBC BONDS EURO CANDIDATES) Liczba


(w EUR) Wynik



EUR 2.810.000,00 56.600,00

56.600,00

KBC BONDS CONVERTIBLES Liczba


(w EUR) Wynik


Zakup 3 AEX Index FUT 10/13 EOE EUR 225.060,00 -2.520,00 Zakup 3 FTSE 100 Index FUT 12/13

LIFFE GBP 230.720,82 -5.364,77

Zakup 1 TOPIX INDEX (TOKYO) FUT 12/13 TSD

JPY 90.120,04 1.581,71

Zakup 2 S&P 500 Composite Index FUT 12/13 CME

USD 618.621,84 -6.225,75

-12.528,81

KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM Liczba


(w EUR) Wynik


Zakup 12 Euro-BOBL 5 Years FUT 12/13 EUX

EUR 1.493.280,00 18.480,00

18.480,00 Pozycja „Inne aktywa płynne” w sytuacji majątkowej obejmuje głównie wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego oraz zabezpieczenia gwarancji służące zabezpieczeniu operacji na kontraktach terminowych. W chwili zawarcia przez SICAV kontraktów terminowych SICAV przekazuje depozytariuszowi w ramach zabezpieczenia kaucję zgodnie z wymogami ustanowionymi przez giełdę papierów wartościowych, na której zawierana jest transakcja. Zgodnie z umową SICAV zobowiązuje się przyjąć od depozytariusza lub zapłacić depozytariuszowi kwotę równą dziennym wahaniom wartości kontraktu. Kwota netto przypadająca do wypłaty depozytariuszowi lub należna od depozytariusza na dzień 30 września 2013 r., która odpowiednio powiększa lub pomniejsza pierwotnie złożone zabezpieczenie, jest wykazywana w pozycji „Inne zobowiązania a vista”/„Inne aktywa płynne” w sytuacji majątkowej.

KBC BONDS


131

Nota 13 - Aktywa wyceniane według modeli Na dzień 30 września 2013 r. SICAV posiadało określone aktywa wyceniane zgodnie z zasadami wyceny określonymi w nocie 1-b)6 do sprawozdania finansowego, opartymi na zasadach wyceny określonych przez Grupę KBC i przyjętych przez Zarząd SICAV. Wartość przypisywana tym aktywom może się różnić od wartości, jaka zostałaby zastosowana, gdyby istniał płynny rynek dla tych aktywów. Aktywa te stanowią głównie papiery wartościowe emitowane przez podmioty powiązane z Grupy KBC. Pozycje w tych aktywach w poszczególnych subfunduszach na dzień 30 września 2013 r. były następujące (% aktywów netto poszczególnych subfunduszy): KBC BONDS INCOME FUND Waluta Nazwa % EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 3,11 3,11

KBC BONDS CAPITAL FUND Waluta Nazwa % EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 3,58 3,58

KBC BONDS CORPORATES EURO Waluta Nazwa % EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 0,19 EUR Arcade Finance Plc FRN E Ser 2008-17 Tr 1 08/14.05.13 0,40 EUR Arcade Finance Plc FRN Ser 2008-17 Mez Sec Falcon 08/14.05.13 0,43 EUR D-Star Finance Plc FRN Ser 2008-5 Mez Sec Falcon 08/14.05.13 0,72 EUR D-Star Finance Plc VAR E Ser 2008-5 08/14.05.13 2,34 4,08

KBC BONDS EUROPE EX-EMU (poprzednio KBC BONDS EURO CANDIDATES) Waluta Nazwa % EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 2,04 2,04

KBC BONDS CONVERTIBLES Waluta Nazwa % EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 2,13 2,13

KBC BONDS EUROPE Waluta Nazwa % EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 7,26 EUR Arcade Finance Plc FRN Ser 2008-17 Mez Sec Falcon 08/14.05.13 1,29 8,55

KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES Waluta Nazwa % EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 1,36 1,36

KBC BONDS


132

KBC BONDS EMU SHORT Waluta Nazwa % EUR Arcade Finance Plc FRN Ser 2008-17 Mez Sec Falcon 08/14.05.13 0,75 EUR D-Star Finance Plc FRN Ser 2008-5 Mez Sec Falcon 08/14.05.13 5,24 5,99

KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM Waluta Nazwa % EUR Arcade Finance Plc FRN EMTN Ser 2007-2 Tr 1 07/10.05.14 5,02 5,02

Spółki celowe zarządzane przez KBC Asset Management S.A., 2, avenue du Port, B-1080 BRUKSELA, lub jedną z jej spółek zależnych wyemitowały następujące wysegregowane obligacje:

Arcade Finance Plc R2, wyodrębnione skrypty dłużne wyemitowane przez Arcade Finance Plc, których aktywa bazowe obejmują aktywa nabyte zgodnie z warunkami transakcji swap przychodu całkowitego zawartej z Merrill Lynch International.

Arcade Finance Plc R17, wyodrębnione skrypty dłużne wyemitowane przez Arcade Finance

lub D-Star Finance Plc R5, wyodrębnione skrypty dłużne wyemitowane przez D-Star Finance Plc, następujących kategorii:

o kategoria A - Uprzywilejowane, zabezpieczone skrypty dłużne (kwiecień-

październik) o zmiennym oprocentowaniu o kategoria B - Uprzywilejowane, zabezpieczone skrypty dłużne (styczeń-lipiec) o

zmiennym oprocentowaniu o kategoria C - Uprzywilejowane, zabezpieczone skrypty dłużne (marzec-wrzesień) o

zmiennym oprocentowaniu o kategoria D - Zabezpieczone skrypty dłużne Falcon Mezzanine o zmiennym

oprocentowaniu o kategoria E - Podporządkowane skrypty dłużne Falcon ze zmiennymi kuponami

Te skrypty dłużne nie są notowane i zalicza się je do różnych kategorii: transza podporządkowana, do której odnosi się pierwsze straty w portfelach Arcade Finance Plc R17 i D-Star Finance Plc R5 (kategoria E powyżej), następnie transza mezzanine (kategoria D) oraz trzy uprzywilejowane transze (kategoria A, B i C). Na dzień 30 września 2013 r. Arcade Finance Plc R17 i D-Star Finance Plc R5 dokonały inwestycji w tytuły uczestnictwa N-Vest Fund-1, subfunduszu N-Vest Fund, specjalistycznego funduszu inwestycyjnego prawa luksemburskiego. Na dzień 30 września 2013 r. N-Vest Fund-1 zainwestował w portfel instrumentów rynku pieniężnego, obligacji, innych instrumentów dłużnych i finansowych instrumentów pochodnych. Obligacje te obejmują pożyczkę Tier 1 wyemitowaną przez KBC BANK S.A. (KBC 8% 29/05/2049) i wyodrębnione skrypty dłużne wyemitowane przez Arcade Finance Plc R1 oraz obligację wyemitowaną przez Home Loan Invest, której aktywa bazowe obejmują kredyty hipoteczne. Portfel N-Vest Fund-1 jest wyceniany na podstawie terminu zapadalności zgodnie z postanowieniami prospektu.

KBC BONDS - GAMMA · KBC GROUP S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA (od 1 stycznia 2013 r.) Danny...

Documents

Transcript of KBC BONDS - GAMMA · KBC GROUP S.A. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA (od 1 stycznia 2013 r.) Danny...