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2017 年 12月 18日 行业研究 评级:推荐（维持）

研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002

0755-83473923

联系人 ： 赵越 S0350116090018

0755-23936132 zhaoy01@ghzq.com.cn

持续推荐“煤改气”，碳排放交易市场即将启动

——公用事业及环保行业周报

最近一年行业走势

行业相对表现

表现 1M 3M 12M

公用事业 -2.1 -6.3 -6.5

沪深 300 -3.4 3.9 19.0

相关报告

投资要点：

本周观点：

北方地区冬季清洁取暖规划印发，除清洁燃煤集中供暖外，天然气

供暖依然是主力。国家发改委等 10部委联合印发《关于北方地区冬

季清洁取暖规划（2017-2021 年）的通知》（以下简称“通知”），通

知要求到 2019年北方地区（包括东北、西北、华北地区 14个省市、

自治区及河南省部分地区）清洁取暖率达到 50%，替代散煤 7400 万

吨；到 2021 年清洁取暖率达到 70%，替代散烧煤 1.5 亿吨。与当前

35%的清洁取暖率相比，分别提升 15个百分点和 35个百分点。其中

天然气供暖将新增 18 亿平方米，达到 40 亿平方米，占全部供暖面

积的 19.4%，将为除清洁燃煤集中供暖方式以外最大的清洁供暖方

式。同时，此次还专门印发“煤改气”气源保障总体方案，提出有

序、健康推进北方地区冬季清洁取暖“煤改气”，这与我们近期一直

推荐的“煤改气”长期逻辑不谋而合。我们始终认为，从大气污染

防治的长效性及能源结构调整的大趋势两方面来看，“煤改气”的长

期趋势不改，通知中明确提出“煤改气”壁挂炉用户增加 1200万户，

带来的市场空间约 240 亿元。持续推荐直接受益于清洁供暖中天然

气供暖方式的迪森股份，其同时还将受益于大力发展天然气分布式

能源及气改推进的政策导向。此外，天然气生产继续增长，未来对

天然气的需求还将持续，建议关注掌握上游气源的天然气公司，蓝

焰控股、广汇能源、新奥股份。

居民生活用电增长明显，火电发电量下降。国家能源局发布 11月份

全社会用电量数据，11 月全社会用电量 5310 亿千瓦时，同比增长

4,6%，第二产业同比增长 3.5%。城乡居民生活用电量同比增长明显，

11 月当月同比增长 7.9%，1-11 月累计同比增长 7.7%，主要是“煤

改电”起到重要推动作用。发电结构进一步优化，11 月份火电发电

量同比下降 1.4%。

碳排放权交易市场即将启动。国家发改委近日发布《关于召开全国

碳排放交易体系启动工作电视电话会议的通知》，定于 12月 19日召

开全国碳排放权交易体系启动工作电视电话会议，将部署落实《全

国碳排放权交易市场建设方案（发电行业）》。中国将成为全球最大

的碳市场，全国碳排放交易市场首批将仅纳入发电/供热行业。随着

碳排放权交易市场的启动，传统产业将增加碳排放成本，新能源产

-10.00%

-5.00%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

公用事业 沪深300

证券研究报告

请务必阅读正文后免责条款部分 2

业则将产生额外收入，同时将催生技术革新需求，提供碳排放监测

与检测服务的公司亦将受益，建议关注华测检测。

维持公用环保行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股：

【百川能源】受益北方“煤改气”，接驳、售气、壁挂炉业务增长超

预期。

【深圳燃气】业绩稳健的白马龙头。

【迪森股份】“煤改气”直接受益标的。

【龙净环保】工业烟气治理领域的行业龙头。

【清新环境】EPC与 BOT并重，具有超低排放改造核心竞争力。

【聚光科技】环境监测设备领域龙头，拓展流域治理等 PPP项目。

【华测检测】民营检测行业龙头，环境检测业务增速较高。

风险提示：大盘系统性风险；政策风险；公司项目推进进度不达预

期。

重点推荐个股估值

重点公司 股票 2017-12-15 EPS PE 投资

代码 名称 股价 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 评级

600681.SH 百川能源 13.6 0.74 0.96 1.12 18.38 14.17 12.14 买入

601139.SH 深圳燃气 7.68 0.37 0.44 0.46 20.76 17.45 16.70 增持

000968.SZ 蓝焰控股 16.5 0.59 0.75 0.86 27.97 22.00 19.19 未评级

600256.SH 广汇能源 5.06 0.07 0.13 0.19 72.29 38.92 26.63 未评级

600803.SH 新奥股份 16.32 0.75 1.23 1.52 21.76 13.27 10.74 未评级

300335.SZ 迪森股份 17.52 0.63 0.82 1.05 27.81 21.37 16.69 买入

002573.SZ 清新环境 20.84 0.97 1.25 1.59 21.48 16.67 13.11 买入

300203,SZ 聚光科技 32.52 1.08 1.38 1.92 30.11 23.57 16.94 买入

300012.SZ 华测检测 4.92 0.13 0.16 0.2 37.85 30.75 24.60 增持

600388.SH 龙净环保 15.91 0.69 0.76 0.85 23.06 20.93 18.72 未评级

数据来源：Wind，国海证券研究所（股价均为 12月 15日收盘价，其中蓝焰控股、广汇能源、新奥股份、龙净环保盈利预期取自万

得一致预期）

证券研究报告

请务必阅读正文后免责条款部分 3

内容目录 1、 上周行业走势强于大盘 .......................................................................................................................................... 4

2、 把握气源稀缺性，关注煤电联动，2018 年经济工作再推环保前行 ........................................................................ 5

2.1、 北方地区冬季清洁取暖规划印发，天然气供暖依然是主力 ............................................................................. 5

2.2、 碳排放权交易市场即将启动 ............................................................................................................................ 6

2.3、 居民生活用电增长明显，火电发电量下降 ....................................................................................................... 6

3、 行业数据监测 ......................................................................................................................................................... 6

4、 行业重点资讯 ......................................................................................................................................................... 7

5、 个股动态 ................................................................................................................................................................ 8

6、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12

图表目录 图 1：申万一级行业上周涨跌幅排名 ............................................................................................................................. 4

图 2：申万公用环保二级子行业上周涨跌幅 .................................................................................................................. 4

图 3：申万公用环保三级子行业上周涨跌幅 .................................................................................................................. 4

图 4：申万公用环保上周涨幅前十名与跌幅后五名个股 ................................................................................................ 5

图 5：申万公用环保二级子行业历史估值 PE（TTM） ................................................................................................. 5

图 6：2010 年至今环渤海 Q5500K 平均价格指数走势 ................................................................................................. 7

图 7：2016 年至今环渤海 Q5500K 平均价格指数走势 ................................................................................................. 7

表 1：环渤海 Q5500K 平均价格指数环比情况 .............................................................................................................. 6

表 2：上周公用事业行业重点资讯 ................................................................................................................................ 7

表 3：上周环保行业重点资讯 ........................................................................................................................................ 7

表 4：上周环保及公用事业各板块公司个股动态 ........................................................................................................... 8

表 5：重点推荐个股估值 ............................................................................................................................................. 12

证券研究报告

请务必阅读正文后免责条款部分 4

1、 上周行业走势强于大盘

上周上证指数下跌 0.73%，申万公用事业指数上涨0.26%。各细分板块看，燃气

板块上涨 2.93%,水务板块上涨 1.09 %,环保工程及服务板块上涨 0.98%，电力 板

块下跌 0.64%。从估值看，公用事业 27.50 倍，环保 34.92 倍，投资价值凸显。

图 1：申万一级行业上周涨跌幅排名

资料来源：Wind、国海证券研究所

-4.00%

-3.00%

-2.00%

-1.00%

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1.00%

2.00%

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4.00%

5.00%

6.00%

食品饮料

(申万

)

家用电器

(申万

)

商业贸易

(申万

)

计算机

(申万

)

电气设备

(申万

)

医药生物

(申万

)

有色金属

(申万

)

化工

(申万

)

传媒

(申万

)

机械设备

(申万

)

汽车

(申万

)

国防军工

(申万

)

公用事业

(申万

)

交通运输

(申万

)

通信

(申万

)

轻工制造

(申万

)

综合

(申万

)

农林牧渔

(申万

)

创业板指

休闲服务

(申万

)

纺织服装

(申万

)

上证综指

房地产

(申万

)

电子

(申万

)

采掘

(申万

)

建筑装饰

(申万

)

建筑材料

(申万

)

银行

(申万

)

非银金融

(申万

)

钢铁

(申万

)

图 2：申万公用环保二级子行业上周涨跌幅 图 3：申万公用环保三级子行业上周涨跌幅

资料来源： Wind、国海证券研究所 资料来源： Wind、国海证券研究所

2.93%

1.09% 0.98%

-0.64% -1.00%

-0.50%

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0.50%

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3.50%

涨跌幅

燃气Ⅱ 水务Ⅱ 环保工程及服务Ⅱ 电力

2.93%

1.09% 0.98%

0.00% 0.00%

-0.84% -0.95%

-1.67% -2.00%

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3.00%

4.00%

证券研究报告

请务必阅读正文后免责条款部分 5

图 5：申万公用环保二级子行业历史估值 PE（TTM）

资料来源：Wind、国海证券研究所（801161 电力、801162 环保工程服务、801163 燃气、801164 水务）

2、 把握气源稀缺性，关注煤电联动，2018 年经济

工作再推环保前行

2.1、 北方地区冬季清洁取暖规划印发，天然气供暖依

然是主力

国家发改委等 10 部委联合印发《关于北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021

0.0000

10.0000

20.0000

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40.0000

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60.0000

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2008-0

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2017-0

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2017-1

1-0

1

801161.SI 801162.SI 801163.SI 801164.SI

图 4：申万公用环保上周涨幅前十名与跌幅后五名个股

资料来源： Wind、国海证券研究所

16.56%

9.80%

7.38% 6.98% 5.97% 5.41% 5.24% 4.87% 4.72% 4.25%

-3.89% -3.99% -5.26% -5.37%

-6.73%

-10.00%

-5.00%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

证券研究报告

请务必阅读正文后免责条款部分 6

年）的通知》（以下简称“通知”），通知要求到 2019 年北方地区（包括东北、

西北、华北地区 14 个省市、自治区及河南省部分地区）清洁取暖率达到 50%，

替代散煤 7400 万吨；到 2021 年清洁取暖率达到 70%，替代散烧煤 1.5 亿吨。

与当前 35%的清洁取暖率相比，分别提升 15 个百分点和 35 个百分点。其中天

然气供暖将新增 18 亿平方米，达到 40 亿平方米，占全部供暖面积的 19.4%，

将为除清洁燃煤集中供暖方式以外最大的清洁供暖方式。同时，此次还专门印发

“煤改气”气源保障总体方案，提出有序、健康推进北方地区冬季清洁取暖“煤

改气”，这与我们近期一直推荐的“煤改气”长期逻辑不谋而合。我们始终认为，

从大气污染防治的长效性及能源结构调整的大趋势两方面来看，“煤改气”的长

期趋势不改，通知中明确提出“煤改气”壁挂炉用户增加 1200 万户，带来的市

场空间约 240 亿元。持续推荐直接受益于清洁供暖中天然气供暖方式的迪森股

份，其同时还将受益于大力发展天然气分布式能源及气改推进的政策导向。同时

天然气生产继续增长，未来对天然气的需求还将持续，建议关注掌握上游气源的

天然气公司，蓝焰控股、广汇能源、新奥股份。

2.2、 碳排放权交易市场即将启动

国家发改委近日发布《关于召开全国碳排放交易体系启动工作电视电话会议的通

知》，定于 12 月 19 日召开全国碳排放权交易体系启动工作电视电话会议，将部

署落实《全国碳排放权交易市场建设方案（发电行业）》。中国将成为全球最大的

碳市场，全国碳排放交易市场首批将仅纳入发电/供热行业。随着碳排放权交易

市场的启动，传统产业将增加碳排放成本，新能源产业则将产生额外收入，同时

将催生技术革新需求，提供碳排放监测与检测服务的公司亦将受益，建议关注华

测检测。

2.3、 居民生活用电增长明显，火电发电量下降

国家能源局发布11月份全社会用电量数据，11月全社会用电量5310亿千瓦时，

同比增长 4,6%，第二产业同比增长 3.5%。城乡居民生活用电量同比增长明显，

11 月当月同比增长 7.9%，1-11 月累计同比增长 7.7%，主要是“煤改电”起到

重要推动作用。发电结构进一步优化，11 月份火电发电量同比下降 1.4%。

维持公用环保行业“推荐”评级。

3、 行业数据监测

上周环渤海 Q5500K 平均价格指数 576 元/吨，环比持平，目前平均价格指数基

本与 2013 年价格水平相近。

表 1：环渤海 Q5500K 平均价格指数环比情况

时间周期 环渤海 Q5500K 平均价格指数

本周 576

上周 576

证券研究报告

请务必阅读正文后免责条款部分 7

环比 0

资料来源：wind，国海证券研究所整理

图 6：2010 年至今环渤海 Q5500K 平均价格指数走势 图 7：2016 年至今环渤海 Q5500K 平均价格指数走势

资料来源：wind，国海证券研究所 资料来源：wind，国海证券研究所

4、 行业重点资讯

表 2：上周公用事业行业重点资讯

日期 重点资讯 主要内容

2017-12-14

三部门联合发

布《放射性废物

分类》

《分类》将放射性废物分为极短寿命放射性废物、极低水平放射性废物、低水平放射性废物、

中水平放射性废物和高水平放射性废物等 5类，其中极短寿命放射性废物和极低水平放射性废

物属于低水平放射性废物范畴。5类放射性废物对应的处置方式分别为贮存衰变后解控、填埋

处置、近地表处置、中等深度处置和深地质处置。《分类》于 2018年 1月 1日起施行，1998年

发布的原《放射性废物的分类》同时废止。

2017-12-14

能源局发文要

求做好北方清

洁供暖：有序推

进煤改气

为深入贯彻落实党的十九大精神和习近平总书记在第 14次中央财经领导小组会议上关于推进

北方地区冬季清洁取暖的重要指示，按照《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021年)》(以下

简称《规划》)要求做好 2017-2018年采暖季北方地区清洁供暖工作，国家能源局最新发布《国

家能源局综合司关于做好 2017—2018 年采暖季清洁供暖工作的通知》，做出十三项要求。

资料来源：政府网站，国海证券研究所

表 3：上周环保行业重点资讯

日期 重点资讯 主要内容

2017-12-15

发改委将于 12

月 19日召开全

国碳排放交易

体系启动会议

国家发改委近日发布《关于召开全国碳排放权交易体系启动工作电视电话会议的通知》，定于 12

月 19日 14:30召开全国碳排放权交易体系启动工作电视电话会议，国家发改委张勇副主任将出

席，就落实全国碳排放权交易市场建设方案，推动全国碳排放权交易市场建设有关工作进行动

员部署。

2017-12-15

环保部公《2017

年国家先进污

染防治技术目

录（固体废物处

日前，环保部公示《2017年国家先进污染防治技术目录（固体废物处理处置领域）》和《2017

年国家先进污染防治技术目录（环境噪声与振动控制领域）》。固废处理领域涉及垃圾焚烧发电、

餐厨垃圾处理、水泥窑协同处置等 30项技术。现对《国家先进污染防治技术目录（固体废物处

理处置领域）》（公示稿）和《国家先进污染防治技术目录（环境噪声和振动控制领域）》（公示

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证券研究报告

请务必阅读正文后免责条款部分 8

理处置领域）》 稿）进行公示，请提出意见，公示期为 2017年 12月 14日至 2017年 12月 20日。

2017-12-14

河南济源市将

建生活垃圾焚

烧发电厂

江苏省建北京分公司经营工作日前传来喜讯，继承接北京怀柔区生活垃圾焚烧发电项目、门头

沟区焦家坡垃圾综合处理厂工程后，又中标济源市生活垃圾焚烧发电厂工程。该项目中标价 2.68

亿元，工期 457日历天。

2017-12-14

环保部：《工业

集聚区水污染

治理任务推进

方案》

环保部印发《工业集聚区水污染治理任务推进方案》。方案要求以硬措施落实“水十条”任务。

对逾期未完成任务的省级及以上工业集聚区一律暂停审批和核准其增加水污染物排放的建设项

目，并依规撤销园区资格。《工业集聚区水污染治理任务推进方案》提出，作为责任主体的各地

方政府和园区管理机构不折不扣地完成“水十条”要求；各牵头负责部门要加大调度和信息公

开的力度；各级环保部门组织协调相关部门赴现场督导；环保部会同相关部委加大督导力度。

按照“水十条”的要求，2017年底前，工业集聚区应按规定建成污水集中处理设施并安装自动

在线监控装置，京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成。

2017-12-13

《环保税法》将

于 2018年 1月

1日起施行

来自 12月 14日国家税务总局的公开消息称，《环保税法》将于 2018 年 1月 1日起施行，目前

大部分省份人大常委会已通过各地区环保税方案的决议。

资料来源：政府网站，国海证券研究所

5、 个股动态

表 4：上周环保及公用事业各板块公司个股动态

公司 主要动态 披露日期 动态内容

水务

中山公用 股票期权激励计划 171216 首次授予的股票期权行权价格为 10.82 元，股票期权总量

为 1475 万分，约占公司总股本的 1%。

首创股份 项目中标 171216 公司作为联合体牵头人中标三亚市农村生活污水治理工程

PPP 项目，合作期限 20 年，可研批复总投资 12.57 亿元。

创业环保 非公开发行获批 171213 非公开发行 A 股股票申请获得证监会审核通过。

洪城水业

项目中标 171212

公司参与的联合体中标营口市城市污水处理 PPP 项目，存

量部分转让总价款 5.5 亿元，增量部分工程总投资估算 1.3

亿元。特许经营期 30 年。

股份增持计划 171216 公司高管及控股股东的部分高管计划在未来三个月内增持

公司股份，合计增持金额不超过人民币 3000 万元。

燃气

新奥股份 股权转让进展 171213

董事会审议并通过《关于转让新能（蚌埠）能源有限公司

100%股权的议案》，同意公司将全资子公司新能（蚌埠）

能源有限公司 100%股权以人民币 5,545.32 万元的价格转

让给安徽泓润石油化工销售有限公司。

中天能源 设立产业基金 171213

公司拟参与深圳市盛世景投资有限公司（作为普通合伙人

发起设立的深圳前海盛世浩金投资企业，公司出资 10,000

万元人民币。

电力

韶能股份 投资建设项目 171216

控股子公司韶能集团广东绿洲生态科技有限公司拟投资建

设第四期年产 1.55 万吨生态植物纤维制品项目，本项目

计划总投资 29,848万元。

证券研究报告

请务必阅读正文后免责条款部分 9

乐山电力 权益变动 171216

本次权益变动前，国网四川省电力公司持有具有表决权的

乐山电力股份51,229,789 股，占乐山电力总股本的 9.52%。

本次权益变动后，国网四川省电力公司持有具有表决权的

乐山电力股份 78,149,858 股，占乐山电力总股本 14.52%

深圳能源

公司收购 171216

公司全资子公司深能南京能源控股有限公司拟以人民币

8,280.00 万元收购阿特斯阜宁光伏发电有限公司 100%股

权。公司拟为上述项目向南京控股公司增资人民币

4,300.00 万元。

公司收购 171216

公司全资子公司深能南京能源控股有限公司拟以人民币

4,600 万元收购阜宁卓茂新能源开发有限公司 100%股权。

公司拟为上述项目向南京控股公司增资人民币2,400万元。

宁波热电 设立合资公司 171214 董事会审议通过公司《关于合资设立油品贸易公司的议案》

吉电股份

股权收购 171214

公司以现金 4,200 万元人民币取得叶明河所持广东吉科

新能源发展有限公司 70%股权及其衍生权益，广东吉科公

司是项目公司（广东深科新能源有限公司）的唯一股东，

持有项目公司 100%股权，拟通过持有标的公司 70%股

权，从而控制项目公司。

对外投资 171214

石家庄世磊新能源开发有限公司是本公司控股子公司，公

司持有其 51%的股权。股东双方同意石家庄世磊公司注册

资本金由 1,000 万元增加到 32,800 万元。用于投资建设

张北 500MWp 光伏规模化应用示范区一期 200MWp 项

目。公司以现金方式按 51%持股比例新增出资 16,218 万

元。

股权收购 171214

公司以现金 385.69 万元人民币分别收购东北电力开发公

司所持沈阳远达环保工程有限公司 5%股权和鞍山腾鳌特

区东腾经济开发公司所持沈阳远达 15%股权。

漳泽电力 股权转让 171213

公司拟将持有的山西临汾热电有限公司 50%股权、山西漳

泽电力股份有限公司蒲洲发电分公司全部资产及负债转让

给大同煤矿集团电力能源有限公司。

红阳能源 171213 签署项目合同

红阳热电拟与沈煤集团签署《供暖工程施工合同》，沈煤集

团同意将“庆化住宅楼”供暖工程项目交由红阳热电建设

合同总金额为 121,288,367.20 元。

申能股份 171212 项目投产公告 公司投资的中天合创能源有限责任公司鄂尔多斯煤炭深加

工示范项目正式投入商业运营。

环保

联泰环保 项目预中标 171216

广东联泰环保股份有限公司与同一控股股东广东省联泰集

团有限公司控制下的达濠市政建设有限公司、非关联方武

汉市政工程设计研究院有限责任公司组成竞标联合体预中

标澄海区全区污水管网及污水处理设施建设 PPP项目

清新环境 对外投资 171216

北京清新环境技术股份有限公司拟以自有资金与德国

ERC EmissionReduzierungs-ConcepteGmbH（以下简称

“ERC 公司”共同出资名 500,000 欧元在德国设立

Primarine GmbH，其中清新环境出资 250,000 欧元，占注

册资本的 50%，ERC 公司出资 250,000 欧元，占注册资

本的 50%。

证券研究报告

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高能环境 高管增持 171216

公司控股股东、实际控制人李卫国先生、副董事长刘泽军

先生、董事、总经理陈望明先生、董事凌锦明先生，高级

管理人员刘力奇先生增持公司股票，李卫国增持后持股 22。

39%，刘泽军增持后持股 4.61%，陈望明增持后持股 1.19%，

凌锦明增持后持股 0.74%，刘力奇增持后持股 0.02%。

国祯环保

项目中标 171216

公司中标乌拉特后旗恢复湿地中水循环利用工程 PPP 项

目，投资规模约 60463.57 万元，其中工程部分约 13999.33

万元，景观工程部分约 38020.57 万元。

项目预中标 171213

公司所属的联合体为长垣县防汛除涝及水生态文明城市建

设（东区/南区）工程 PPP 项目东区及南区工程的第一中

标候选人。项目总投资约 119,605.09 万元。

万邦达 对外投资 171216

公司分别与塔玛拉固废能源有限公司（TAMMARAT

WASTE TO ENERGY CO.,LTD，简称“TWE”）、泰国泰

瑞发展有限公司（SANERISE DEVELOPMENT CO.,LTD，

简称“SDC”）和 CAPTAIN HOLDING（THAILAND）有

限公司（简称“CTH”），就生活垃圾发电项目签订了合作

意向书。公司拟使用自有资金在泰国洛坤府、清迈府、南

奔府、沙木沙空府和佛通府分别设立生活垃圾发电项目公

司。

双良节能 签署合同 171216 合同名称：《新疆大全新能源股份有限公司还原炉及尾

气夹套设备采购合同》，合同金额 62,320,000 元。

先河环保 签署合同 171216

河北先河环保科技股份有限公司与石家庄市环境保护局签

署了《石家庄市重点区域空气质量监测网络建设购买货

物合同》，合同总价为 147,890,600 元。

大禹节水 签署框架协议 171216

公司与甘肃金融控股集团有限公司与定西市人民政府签署

的《战略合作框架协议》为双方拟在高效节水农业、引洮

水综合利用（按规划的六大方面）、河道综合治理、渭河源

生态治理、规模化林场建设、城乡污水处理、农村安全饮

水等项目中广泛开展 PPP 模式或 EPC 模式合作的意向

框架性约定，未来若涉及具体业务，将依法签订具体业务

协议

东方园林 项目中标 171215

公司为汉江仙桃城区段堤防综合整治及生态修复项

目（以下简称“本项目”）的中标联合体，总投资为 225,110

万元。

迪森股份 设立产业基金 171215

公司拟以自有资金与杭州巨鲸道胜资产管理有限公司共同

投资设立产业并购基金—杭州鲸迪清洁能源产业并购基金

（有限合伙），基金总规模不超过人民币 10 亿元。

中持股份 签署合同 171215 《睢县第三污水处理厂（新概念污水厂）项目总承包

合同》，合同金额为 179,770,232.81 元。

铁汉生态

项目公示期 171215

公司与铁汉建设、铁汉资管、中南市政总院、河源工程勘

察院组成投标联合体已经列为连平县县城扩容提质 PPP项

目评标委员会推荐的第一中标候选人，投资估算总额为

267,860 万元。

项目中标 171214 公司与全资子公司广州环发环保工程有限公司、全资子公

司铁汉生态建设有限公司、全资子公司深圳市铁汉生态资

证券研究报告

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产管理有限公司、广东诚实建设工程设计有限公司组成的

投标联合体为“五华县人居环境综合整治 PPP 项目”的中

标单位，本项目初步估算的项目总投资为268,185.93万元。

项目中标 171214

公司与公司控股子公司深圳市汉风 缘环保有限责任公司、

广东长宏公路工程有限公司、广东省交通规划设计研究院

股份有限公司组成的投标联合体为“广东梅州大埔县旅游

产业道路改扩建 PPP项目”的中标单位，本项目初步估算

的项目总投资 19.679646 亿元。

发行可转债 171214

创业板公开发行11亿元可转换公司债券已获得中国证券监

督管理委员会证监许可，债券期限本次发行的可转债期限

为自发行之日起六年。

高能环境 公开发行可转债 171215 北京高能时代环境技术股份有限公司拟公开发行 A 股可

转换公司债券及非公开发行 2017 年绿色公司债券。

瀚蓝环境 股权转让 171215

公司以公开挂牌的方式转让公司下属全资子公司佛山市南

海区官窑诚发市场经营有限公司 100%股权经广州产权交

易所公开挂牌竞拍，最终由佛山市同亨市场物业管理有限

公司以人民币 18,172.74 万元的价格竞得官窑市场公司

100%股权，成为意向受让方。

美欣达 非公开发行 171214

本次交易募集配套资金非公开发行股份发行价格为 37.28

元/股，不低于定价基准日前 20 个交易日美欣达股票交易

均价的 90%，即 31.60 元/股。本次交易非公开发行股份

募集配套资金新增股份 39,598,774 股，募集资金总额为

1,476,242,294.72 元，募集资金净额为 1,440,176,256.99

元。

启迪桑德

对外投资 171214

启迪桑德环境资源股份有限公司全资子公司启迪桑德水务

有限公司决定出资人民币 2,441.331 万元对公司控股子公

司监利桑德荆源水务有限公司进行增资、

对外投资 171214 公司全资子公司启迪桑德水务决定出资人民币 2,000 万元

对公司控股子公司荆州桑德荆清水务有限公司进行增资。

对外投资 171214 公司决定出资人民币 1,000 万元在湖北省宜昌市出资设立

宜昌启迪桑德置业有限公司。

中材节能 签署合同 171214

中材节能股份有限公司与 SCG CEMENTCO.,LTD.旗下

越南 VCM 水泥公司（以下简称“VCM 公司”）、SG 水

泥公司分别签订了水泥窑余热发电工程总承包合同，项目

装机规模合计 17.5MW，项目合同金额合计 20,026,563.00

美元。

中电环保 项目中标 171213

中电环保股份有限公司收到中国原子能工业有限公司发出

的《中标通知书》，确认中电环保为中核龙原科技有限公司

海水淡化项目中标单位，中标金额：5,197.8775 万元人民

币。

天翔环境 签署框架协议 171212

成都天翔环境股份有限公司、ALBA International

Recycling GmbH（德国欧绿保国际资源再生公司）与黄石

市人民政府就建设黄石工业废物资源化利用及综合处置循

环经济产业园等项目，经三方友好协商签订《关于建设黄

石工业废物资源化利用及综合处置循环经济产业园等项目

证券研究报告

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的合作框架协议》，总投资额约 40亿元。

签署合作协议 171212

成都天翔环境股份有限公司拟于 2017 年 12月 11日与黄

石经济技术开发区管理委员会签订了《项目合作协议书》。

公司拟在湖北省黄石经济技术开发区投资建设黄石工业废

物资源化利用及综合处置循环经济产业园项目，并通过设

立项目公司来具体实施该项目。项目计划总投资为 30 亿

元人民币。

龙马环卫 项目中标 171212

福建龙马环卫装备股份有限公司于近日收到湖北鄂咨工程

造价咨询有限公司发布的《中标通知书》，项目投资估算金

额：7,970.95 万元。本项目包含存量项目和新建项目，其

中新建部分采用 PPP（BOT）模式、存量资产部分采用 TOT

模式。

上海洗霸 项目中标 171212

公司成功中标上汽大众汽车有限公司部分厂区相关水处理

等业务，.中标期为 5 年，3 年合同（2018.1.1-2020.12.31），

2 年意向期，

资料来源：公司公告，国海证券研究所

表 5：重点推荐个股估值

重点公司 股票 2017-12-15 EPS PE 投资

代码 名称 股价 2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E 评级

600681.SH 百川能源 13.6 0.74 0.96 1.12 18.38 14.17 12.14 买入

601139.SH 深圳燃气 7.68 0.37 0.44 0.46 20.76 17.45 16.70 增持

000968.SZ 蓝焰控股 16.5 0.59 0.75 0.86 27.97 22.00 19.19 未评级

600256.SH 广汇能源 5.06 0.07 0.13 0.19 72.29 38.92 26.63 未评级

600803.SH 新奥股份 16.32 0.75 1.23 1.52 21.76 13.27 10.74 未评级

300335.SZ 迪森股份 17.52 0.63 0.82 1.05 27.81 21.37 16.69 买入

002573.SZ 清新环境 20.84 0.97 1.25 1.59 21.48 16.67 13.11 买入

300203,SZ 聚光科技 32.52 1.08 1.38 1.92 30.11 23.57 16.94 买入

300012.SZ 华测检测 4.92 0.13 0.16 0.2 37.85 30.75 24.60 增持

600388.SH 龙净环保 15.91 0.69 0.76 0.85 23.06 20.93 18.72 未评级

数据来源：Wind，国海证券研究所（股价均为 12月 15日收盘价，其中蓝焰控股、广汇能源、新奥股份、龙净环保盈利预期取自万

得一致预期）

6、 风险提示

大盘系统性风险；政策风险；公司项目推进进度不达预期。

证券研究报

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【环保组介绍】 谭倩，6 年行业研究经验，研究所副所长、首席分析师、电力设备新能源组长、环保公用事业组长、主管行业公司研究，

对内创新业务。水晶球分析师公用事业行业公募机构榜单 2016 年第三名、2014年第五名，2013年第四名。

任春阳，华东师范大学经济学硕士，1年证券行业经验，2016年进入国海证券，从事环保行业上市公司研究。

赵越，工程硕士，厦门大学经济学学士，3 年多元化央企战略研究与分析经验，2016 年进入国海证券，从事环保行业

及上市公司研究。

【分析师承诺】

谭倩，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观

地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见

或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】

行业投资评级

推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300指数；

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深 300指数；

回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深 300指数。

股票投资评级

买入：相对沪深 300 指数涨幅 20%以上；

增持：相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～20%之间；

中性：相对沪深 300 指数涨幅介于-10%～10%之间；

卖出：相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。

【免责声明】

本报告仅供国海证券股份有限公司（简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客

户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接

受客户的后续问询。

本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部

报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建

议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或

投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的

报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。

本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有

报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融

产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。

【风险提示】

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的

证券研究报告

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判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本报告中的

信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司

员工或者关联机构无关。

若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本

报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。

任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构

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