악재가 서서히 완화될 듯 -...

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악재가 서서히 완화될 듯

2014. 3. 24

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Contents

1. 주간 증시:

악재가 서서히 완화될 듯 3

2. 국내외 주요 이슈:

3월 FOMC 4

3. 주간 경제전망:

국내 경기의 완만한 회복 5

4. 외환시장 동향 및 전망:

달러화 반등 7

5. 수급동향:

Safe Heaven은? 9

6. Earnings & Valuation:

실적 영향 약화 10

7. 해외 증시 동향 11

Chart & Table 13

악재가 서서히 완화될 듯

국내증시, 반등 시도 나타날 전망

이번 주 국내증시(KOSPI)는 우크라이나 사태, 중국경기

에 대한 우려, 미국의 조기 금리인상 가능성 등의 악재

가 서서히 완화되면서 반등 시도가 나타날 전망

(1,920~1,970pt). 물론, 지정학적인 위험이 상존하고 있

고 중국의 경기둔화 우려가 해소되기는 힘들어, 제한적

인 반등이 예상.

자동자 및 자동차 부품주에 대한 관심

높아질 듯

글로벌 금융시장의 안전자산 선호심리 강화는 엔화 강세

를 견인할 것. 자동차 업종의 경우, 외환시장의 우호적

환경 조성과 더불어 신차 출시, 낮은 밸류에이션 수준이

부각될 가능성이 높아 보임. 또한 자동차 부품주 역시

주목할 시점으로 판단. KOSDAQ 시장이 금융위기 이후

전고점 돌파에 실패하며 박스권 흐름을 지속하고 있는

가장 큰 배경은 국내 경기가 확장국면으로 진입하지 못

했기 때문. 전방산업의 주가가 견조한 상황에서 자동차

부품주는 밸류에이션 매력과 성장성 매력이 부각될 가능

성이 높아 보임. 자동차 부품주가 상대적으로 KOSDAQ

시장보다는 KOSPI 시장에 노출도가 높다는 점 역시 수

급상 유리한 여건으로 작용할 것.

기업 이익에 대한 낮은 관심

연초 이후 1/4분기 기업 이익 추정치는 예전과 같이 하

향 조정 추세가 나타나고 있지만 최근 들어 그 하락 폭

은 완화되고 있어. 주식 시장은 결국 펀더멘탈의 방향과

함께 가기 마련이며 시간이 지날수록 경기의 방향성 회

복과 함께 실적 역시 돌아설 개연성이 크기 때문에 기대

를 져버리기엔 일러. 기업 이익 추정치의 하향 조정이

완화되고 있고 이미 1/4분기가 지나가고 있는 만큼 향후

의 기업 실적 추이를 지켜보아야 할 때로 판단.

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1. 주간 증시: 악재가 서서히 완화될 듯

국내증시, 반등 시도 나타날 전망

이번 주 국내증시(KOSPI)은 우크라이나 사태, 중국경기에 대한 우려, 미국의 조기 금리인상 가능성 등

의 악재가 서서히 완화되면서 반등 시도가 나타날 전망이다(1,920~1,970pt). 물론, 지정학적인 위험이

상존하고 있고 중국의 경기둔화 우려가 해소되기는 힘들어, 제한적인 반등이 예상된다.

푸틴 대통령이 크림 공화국을 러시아 연방에 병합하는 내용의 문서에 서명함에 따라 크림 반도는 60

년 만에 러시아로 귀속됐다. 이에 대해 미국 및 유럽연합(EU)은 러시아에 대한 추가제재에 나서는 등

갈등이 고조되고 있다. 또한, 우크라이나 국경수비대는 크림공화국으로부터 우크라이나 영토로 향하는

국경을 봉쇄한 것으로 알려졌다. 그러나, 전쟁의 가능성은 여전히 낮고, 러시아 금융시장은 다소나마

안정을 찾아가는 모습이다. 우크라이나 사태가 단기간에 해결될 가능성은 낮지만, 글로벌 금융시장에

미치는 영향은 조금씩 줄어들 것으로 예상된다.

중국 경제에 대한 우려가 해소되기는 힘들 것이다. 다만, 3월 PMI 제조업지수 등 경제지표가 소폭이나

마 반등하면서 경착륙 우려가 완화될 전망이다. 또한 지난 주말 금융당국은 우선주 발행을 허용키로

하고 시범 시행안을 발표했다. 회사채 디폴트 등 금융불안이 이어지고 있지만, 금융완화 가능성 및 증

시부양적인 정책 역시 나오고 있다. 결국, 산업의 구조조정, 금융시장 개혁, 부동산 시장 억제정책 등의

긴축적인 정책이 경제의 경착륙 우려를 완화시켜줄 것으로 기대된다.

IT, 자동차 등 수출 업종에 대한 긍정적인 접근 유효

수출주에 대한 긍정적인 시각이 대두될 수 있을 것이다. 원/달러 환율이 1,080원 대로 상승했고, 엔화

약세에 대한 우려도 줄어들고 있다. 2~3월 미국의 경제지표는 시장의 예상치를 넘어서는 등 경기둔화

우려에서 벗어나는 양상을 보이고 있다. 또한 중국 정책당국의 성장에 대한 의지를 확인한 이상 경착

륙에 대한 우려는 줄어들 것(경기부양책 가능성)으로 예상되기 때문이다. 결국, 글로벌 금융시장에서의

안전자산 선호경향이 더욱 강화되기는 힘들 것으로 예상된다.

최근 3개월 원/달러 및 엔/달러 환율 추이 최근 3개월 중국 및 러시아 주식시장 추이

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'14/1/1 '14/2/1 '14/3/1

(엔)(원) 원/달러(좌)

엔/달러(우)

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

1,950

2,000

2,050

2,100

2,150

2,200

'14/1/1 '14/2/1 '14/3/1

(pt)(pt) 상하이 종합(좌)

RTS$(우)

자료: Bloomberg 자료: Bloomberg

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2. 국내외 주요 이슈: 3월 FOMC

옐런, 조기 금리 인상 가능성을 시사

3월 FOMC에서 Fed는 시장의 예상대로 100억 달러 규모의 테이퍼링을 단행했다. 기준금리는

0~0.25%로 동결했다. 올해 성장률 전망치는 지난해 12월 발표한 2.8~3.2%에서 2.8~3.0%로 소폭 하

향 조정했다. 다만 최근 일련의 경제지표가 취약하게 나온 것에 대해 "겨울철에 경제활동이 부정적인

날씨를 부분적으로 반영함에 따라 둔화했다"고 평가했다. 옐런 의장은 시장이 Fed의 의도를 알려면 경

제 전망이 아닌 정책성명에 더 주목해야 한다고 강조했다. 실업률은 최근 노동 시장의 개선세를 반영

하여 하향 조정했다. 인플레이션에 대한 전망은 큰 변화가 없었지만, 실업률이 예상보다 더 빠른 속도

로 떨어져 임금상승 압력도 예상보다 조기에 나타날 가능성을 시사했다.

한편 3월 FOMC에서 Fed는 실업률과 연동되었던 준칙적 포워드 가이던스를 폐기했다. 대신에 Fed는

금리 인상시기를 결정하기 위해 완전고용과 2% 인플레이션 목표를 향한 진전이 있는지 평가할 것이라

고 언급하여 정성적 요인을 가미했다. 금리인상 시기와 관련해 6.5% 실업률 달성이라는 전제조건을

폐기했다. 다만 실업률 목표의 폐기가 어떤 정책적 변화를 의미하지 않는다는 점을 강조했다.

또한 기준 금리 인상 시기가 시장의 예상보다 소폭 앞당겨질 수 있음을 시사했다. Fed의 대부분 위원

들은 첫 기준금리 인상을 2015년으로 예상하는 것으로 나타났다. 전반적으로 위원들이 예상하는 금리

인상폭 또한 확대되는 것으로 나타났다. 첫 기준금리 인상을 2015년으로 예상하는 위원들의 수가 지난

해 12월 FOMC때보다 1명 더 늘어난 13명인 것으로 나타났고, 16명의 Fed 위원들 중 10명이 FF금리

목표치가 올 연말까지 1% 또는 그 이상을 기록할 것으로 전망했다. 반면, 2016년 이후 금리 인상을

주장하던 위원 수는 3명에서 2명으로 감소했다. 연준의 중장기적인 기준금리 목표치는 3.5~4.5% 사이

이나, 지난 12월 FOMC와 마찬가지로 첫 금리 인상 이후 기준금리의 행보에는 이견이 많은 것으로

나타났다.

옐런 의장 취임 이후 첫 FOMC는 다소 매파적이었다. 옐런 의장이 주장했던 ‘최적통제 준칙’은 이번

FOMC에서 드러나지 않았으며, 시장은 연준의 재량적이고 모호한 ‘포워드 가이던스’ 보다는 위원들의

금리 인상 시기 분포에 민감한 반응을 나타냈다. 옐런 의장은 ‘자산 매입 종료 후 상당기간’은 약 6개

월을 의미한다고 언급함으로써, 연준의 금리 인상 시기가 2015년 6월 정도가 될 것임을 시사했다. 또

한 전반적으로 위원들이 예상하는 금리 인상폭 또한 확대되는 것으로 나타나다. 2015년 하반기로 예상

됐던 금리 인상 시기가 소폭 앞당겨질 가능성이 커지면서 단기적으로 금융시장의 불안정성이 확대될

수 있다. 하지만 이는 주식시장의 경우, 유동성 장세에서 본격적으로 실적 장세로 진입하기 위한 필연

적인 성장통으로 판단한다. 3월 FOMC는 매파적이었으나 시장은 연준의 부양적 기조가 여전히 유지되

고 있고, 글로벌 경기의 회복세가 지속되고 있다는 점에 주목할 것이다.

5

3. 주간 경제전망: 국내 경기의 완만한 회복

국내 경제

2월 광공업생산, 두 자릿수 증가율 예상

2월 광공업생산은 전년동월대비 두 자릿수의 증가율을 기록할 전망이다. 이는 설 연휴 이동과 기저효

과에 따른 것으로, 전반적인 국내 경기는 완만한 회복세를 유지하고 있다는 판단이다. 한편 2월 백화

점 및 할인점 매출증가율은 설 연휴 이동 영향으로 1월에 비해 크게 둔화되거나, 지난해 같은 기간에

비해 마이너스를 기록했을 것이다. 다만, 전반적인 소비지출 여건은 완만하게나마 개선되고 있다.

미국 경제

2~3월 경제지표, 시장 예상치 상회

2~3월 주요 경제지표가 시장의 예상치를 상회하고 있다. 폭설과 한파의 영향에서 벗어나 경기개선을

시사하고 있다. 2월 신규 주택판매 등 일부 주택관련 지표가 다소 부진할 것이나, 내구재주문 및 소비

자신뢰지수 등 경기에 선행하는 지표는 뚜렷이 개선될 전망이다.

중국 경제

금융불안 이어질 것이나, 제조업 PMI 반등 예상

정부의 금융시장 개혁과 유동성 관리 강화 등의 영향으로 회사채 디폴트, 위안화 약세 등의 금융불안

이 이어질 전망이다. 그러나, 정부의 경기부양 기대가 높아지고 있고, 제조업 PMI 등 일부 지표는 계

절적인 부진에서 벗어나 반등할 것으로 예상된다.

이번 주 주요 경제지표 발표 일정 (3. 24 ~ 3. 28)

날짜 국가 경제지표 대상 중요도 전망치 이전치

3월 24일 한국 할인점 매출(YoY): 24~26일 2월 C NA 18.6%

백화점 매출(YoY): 24~26일 2월 C NA 6.8%

중국 HSBC 제조업 PMI(예비치) 3월 B 48.7 48.5

유럽 유로존 제조업 PMI 3월 P B 53.0 54.8

3월 25일 미국 S&P/CS 주택가격지수 1월 B NA 165.69

신규주택판매(SAAR) 2월 A 445K 468K

소비자기대지수 3월 B 78.6 78.1

유럽 독일 IFO 기업환경지수 3월 B 110.9 111.3

3월 26일 한국 GDP(YoY) 4Q F A NA 3.9%

미국 내구재주문(MoM) 2월 A 1.0% -1.0%

MBA 모기지 신청지수(WoW,SA) 3월 3주 B NA -1.2%

3월 27일 한국 소비자기대지수 3월 C NA 108

미국 GDP(QoQ,SAAR) 4Q T A 2.7% 2.4%

잠정주택판매(MoM) 2월 B 0.0% 0.1%

신규 실업수당 청구건수(SA) 3월 3주 B 325K 320K

3월 28일 한국 BSI-제조업(SA) 4월 C NA 85

광공업생산(YoY) 2월 A NA -3.8%

미국 PCE(MoM) 2월 B 0.1% 0.1%

미시건대 소비자신뢰지수 3월 F B 80.5 79.9

중국 경기선행지수 2월 B NA 99.48

주: ‘중요도’는 경제지표의 영향력을 표시한 것으로, A는 경제전망에 큰 도움이 되는 핵심 변수를 지칭. 상기 일정은 현지시간 기준.

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국내 할인점 및 백화점 매출 추이 중국 PMI 추이

-30

-20

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30

40

'05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14

(%, YoY) 백화점 매출증가율

할인점 매출증가율

38

42

46

50

54

58

'09 '10 '11 '12 '13 '14

(%) 중국 통계청 PMI

HSBC PMI

자료: 산업통상자원부 자료: 중국 국가통계청, HSBC

미국 기존 및 신규 주택판매 추이 미국 신규실업수당 신청건수 추이

0

300

600

900

1,200

1,500

3

4

5

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8

'05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14

(천건)(백만건) 기존 주택판매(좌)

신규 주택판매(우)

250

325

400

475

550

625

700

1,600

2,400

3,200

4,000

4,800

5,600

6,400

7,200

'07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14

(천명)(천명) 실업보험 연속수급신청자수(좌)

신규 실업수당 청구건수(우)

신규 실업수당 청구건수(우, 4주평균)

자료: National Association of Realtors, U.S. Census Bureau 자료: Department of Labor

유로 PMI vs 독일 IFO 기업환경지수 국내 소비자기대지수 및 제조업 BSI 추이

80

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110

120

30

35

40

45

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55

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'07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14

(2005=100pt)(%) 유로존 PMI(좌)

독일 IFO 기업환경지수(우)

40

60

80

100

120

140

'09 '10 '11 '12 '13 '14

(pt) 소비자기대지수

BSI-제조업

자료: Markit, IFO Institute for Economic Research 자료: 한국은행, 통계청

7

4. 외환시장 동향 및 전망: 달러화 반등

지난주 동향

달러, 경제지표 호조 및 조기 금리인상 가능성에 힘입어 반등

지난주 달러지수는 전주대비 0.83% 상승 마감했다. 3월 FOMC에서 100억달러 규모의 테이퍼링이 지

속되고, 연준(Fed)이 예상보다 빠른 시기에 금리를 인상할 가능성이 커졌다. 이에 더해 2월 경기선행지

수가 전월비 0.5% 상승하고, 3월 필라델피아 연준 제조업지수 등 경제지표가 시장의 예상치를 상회했

다. 한편 엔화는 우크라이나 관련 지정학적 불안이 완화되면서 상승했다. 유로화 역시 최근 강세 기조

를 접고 약세로 전환됐다. 다만, 유로 경기가 회복되고 있고, 유럽중앙은행(ECB)의 금리인하 가능성이

낮아지면서 유로화 약세 폭은 제한됐다.

지난주 원/달러 환율은 전주대비 0.71% 상승한 1,080.40원에 마감됐다. 원/달러 환율은 달러화 강세

(역외NDF 매수) 및 연준의 조기 금리인상 가능성, 결제수요 유입 등의 영향으로 상승 마감했다. 다만,

네고 물량 유입 등은 상승 폭을 제한하는데 그쳤다.

아시아 통화지수 및 달러지수

70

75

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103

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'09/1 '09/7 '10/1 '10/7 '11/1 '11/7 '12/1 '12/7 '13/1 '13/7 '14/1

(pt) (pt)아시아 통화지수(좌)

달러지수(우)

자료: Datastream

유로화 및 위안화

6.0

6.2

6.4

6.6

6.8

7.0

1.1

1.2

1.3

1.4

1.5

'10/1 '10/7 '11/1 '11/7 '12/1 '12/7 '13/1 '13/7 '14/1

(위안)(달러)달러/유로(좌)

위안/달러(우)

자료: Datastream

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이번 주 전망

원/달러 환율, 1,065~1,090원 중심 등락 예상

이번 주 원/달러 환율은 1,065~1,090원 중심의 등락이 예상된다. 우크라이나 관련 지정학적인 위험이

해소되지 못하고 있고, 경제지표 개선에 따른 달러화 강세 기조가 조금 더 이어질 것으로 예상된다. 이

에 따라 원/달러 환율의 추가적인 상승이 예상된다. 다만, 원/달러 환율이 1,085원을 넘어 추세적으로

상승할 가능성은 낮아 보인다. 연준(Fed)의 조기 금리인상 가능성과 경제지표 호조 등이 이미 외환시

장에 반영됐고, 우크라이나 관련 지정학적인 위험도 크게 확대되지는 않을 것이기 때문이다.

월말로 접어들면서 수출업체의 네고 물량이 유입될 것이고, 역외NDF투자자들의 차익실현 욕구도 커

질 것이다. 이는 국내 달러화 수급을 개선시킬 것으로 예상된다. 이번 주 주말 환율은 지난 주말보다

낮은 수준에서 결정될 것으로 예상된다.

최근 주요국 통화의 대미 달러환율 변동률

전주 말

3월 21일

1주 전

대비(%)

2월 말

대비(%)

2013년 말

대비(%) 3월 14일 2월 말 6개월 전 2013년 말

달러/유로 1.3794 -0.86 -0.06 0.04 1.3914 1.3084 1.3524 1.3789

엔/유로 141.04 0.01 0.39 -2.82 141.03 120.86 134.37 145.13

엔/달러 102.25 0.88 0.44 -2.86 101.36 92.37 99.36 105.26

위안/달러 6.2258 1.23 1.31 2.83 6.1499 6.2217 6.1205 6.0543

원/달러 1,080.40 0.71 1.20 2.91 1,072.78 1,082.90 1,075.34 1,049.80

원/100엔 1,056.63 -0.17 0.75 5.94 1,058.41 1,172.27 1,082.36 997.41

대만 달러/달러 30.63 0.90 1.01 2.75 30.35 29.64 29.54 29.81

스위스 프랑/달러 0.8829 1.20 0.30 -0.64 0.8724 0.9338 0.9103 0.8886

달러/호주 달러 0.9081 0.59 1.76 1.73 0.9028 1.0239 0.9394 0.8927

달러지수 80.11 0.83 0.52 0.09 79.45 81.95 80.43 80.04

자료: Datastream

원/달러 환율 vs 엔/달러 환율

75

80

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95

100

105

110

1,000

1,050

1,100

1,150

1,200

1,250

1,300

'10/1 '10/7 '11/1 '11/7 '12/1 '12/7 '13/1 '13/7 '14/1

(엔)(원) 원/달러(좌)

엔/달러(우)

자료: Datastream

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5. 수급동향: Safe Heaven은?

자동자 및 자동차 부품주에 대한 관심 높아질 듯

최근 글로벌 금융시장이 마주하고 있는 불확실성 중 하나는 크림반도의 지정학적 불확실성이다. 우크

라이나의 러시아 편입이 결정됐지만, 미국 및 EU는 이를 인정하지 않고 있으며 경제제재 조치를 준비

하고 있다. 이에 따라 글로벌 금융시장의 안전자산 선호심리가 높아지면서, 금 가격이 상승하고 있으며

밀, 천연가스 가격의 상승세가 향후 글로벌 경제에 대한 우려를 야기하고 있다.

크림반도의 지정학적 불확실성이 단기간에 해소될 가능성은 낮아 보인다. 러시아는 주민투표의 명분뿐

만 아니라, 밀 가격 및 천연가스 가격 상승이 루블화 및 러시아 주식시장 약세를 견딜 수 있게 하고

있다. 미국의 경우에는 상태의 장기화가 가져올 직접적인 피해보다는 밀 가격 상승 및 세일가스 활성

화에 따른 수혜의 가능성이 존재한다.

물론 모두가 우려하는 최악의 상황인 군사적 충돌의 가능성은 매우 낮다. 현재로선 우크라이나 헌법을

고쳐, 우크라이나 지역을 연방제로 전환한 뒤 우크라이나 본토 연방은 서방의 영향 아래에 두고 크림

반도와 우크라이나 본토 동부 등 일부 연방만 러시아의 영향 아래에 두는 방안 등이 모색될 가능성이

큰 것으로 여겨지고 있다. 다만 이러한 정치적 과정은 빠르게 진행되기는 힘들고, 글로벌 금융시장의

위험자산 선호심리를 제한하는 요인으로 작용할 것이다.

이러한 환경을 감안하면, 주식시장 내에서 이른바 안전한 천국은 어디일까? 우선 글로벌 금융시장의

안전자산 선호심리 강화는 엔화 강세를 견인할 것이다. 특히 4월 소비세 인상은 이를 더욱 자극할 수

있다. 자동차 업종의 경우, 외환시장의 우호적 환경 조성과 더불어 신차 출시, 낮은 밸류에이션 수준이

부각될 가능성이 높아 보인다.

또한 자동차 부품주 역시 주목할 시점으로 판단된다. KOSDAQ 시장이 금융위기 이후 전고점 돌파에

실패하며 박스권 흐름을 지속하고 있는 가장 큰 배경은 국내 경기가 확장국면으로 진입하지 못했기 때

문이다. 2006~2007년 KOSDAQ의 강세는 경기가 확장국면에 진입하며, 전방산업의 설비투자가 강화

되었기 때문이다.

지난 해 KOSDAQ 시장의 일시적 오버슈팅은 변동성 확대라는 부메랑으로 돌아 왔다. 주식시장은 이

에 대한 경계심리와 높아진 밸류에이션 수준에 대한 부담을 느끼고 있지만, 저성장의 여파로 성장의

희소성에 목말라 있다. 전방산업의 주가가 견조한 상황에서 자동차 부품주는 밸류에이션 매력과 성장

성 매력이 부각될 가능성이 높아 보인다. 자동차 부품주가 상대적으로 KOSDAQ 시장보다는 KOSPI

시장에 노출도가 높다는 점 역시 수급상 유리한 여건으로 작용할 것이다.

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6. Earnings & Valuation: 실적 영향 약화

기업 이익에 대한 낮은 관심

지난 한 주 동안 1/4분기 및 2014년 기업 이익 추정치는 영업이익 기준으로 각각 0.6%, 0.1% 하락했다

(지속적인 추정치가 존재하는 대형주 대상 집계). 연초 이후 1/4분기 기업 이익 추정치는 예전과 같이 하

향 조정 추세가 나타나고 있지만 최근 들어 그 하락 폭은 완화되고 있다. 우크라이나 사태와 중국 및 미

국의 경기에 대한 우려로 인해 시장이 불안한 가운데, 펀더멘탈 요소인 기업 이익에 대한 관심은 예전에

비해 줄어들어 있는 상태이다. 상당 기간 이어져오고 있는 기업 이익의 하향 조정으로 인해 분기 실적이

시장 참여자들의 기대치에 미치지 못하고 있는 점 또한 관심이 낮아져 있는 이유이다. 그러나 주식 시장

은 결국 펀더멘탈의 방향과 함께 가기 마련이며 시간이 지날수록 경기의 방향성 회복과 함께 실적 역시

돌아설 개연성이 크기 때문에 기대를 져버리기엔 이르다. 기업 이익 추정치의 하향 조정이 완화되고 있고

이미 1/4분기가 지나가고 있는 만큼 향후의 기업 실적 추이를 지켜보아야 할 때이다.

업종별 기업이익 추정치 변화율

구분 1/4분기 영업이익 추정치 변화(%) 2014년 영업이익 추정치 변화(%) PER

1W 1M 3M 1W 1M 3M 12M Forward 에너지 -1.0 -2.7 -17.2 0.0 -0.1 -11.2 10.3 소재 -0.9 -2.2 -18.6 -0.6 -1.1 -12.4 11.4 금속 및 광물 -0.1 -1.2 -10.5 0.0 -0.4 -9.3 11.4 화학 -2.7 -4.2 -31.4 -1.5 -2.2 -17.1 11.4 산업재 -1.1 -1.2 -17.0 -0.4 -1.1 -11.5 12.9 건설 -0.4 -3.2 -20.2 -0.5 -0.6 -11.4 13.4 기계 0.0 -3.9 -20.7 0.0 -1.6 -9.8 21.7 조선 -4.8 -5.0 -28.6 -1.8 -2.6 -21.5 17.7 경기소비재 0.0 -0.2 -5.0 0.0 0.1 -4.8 6.8 자동차 0.1 0.0 -5.7 0.1 0.2 -6.4 5.6 백화점 0.0 -0.6 -4.3 -0.2 -0.5 -2.8 10.5 호텔 및 레저 0.0 -0.1 -5.3 0.0 0.0 -5.8 16.9 필수소비재 3.5 3.9 1.1 0.1 1.1 -1.6 17.5 금융 -0.6 4.3 -3.9 0.3 -0.5 -7.7 10.7 은행 -0.5 -0.3 -3.6 0.0 -0.6 -4.8 보험 0.0 48.2 30.0 0.6 0.0 -14.9 15.6 증권 -4.7 -4.3 -48.2 3.0 0.2 -23.5 16.8 의료 -4.2 -4.4 -16.5 -0.2 0.2 -1.4 24.3 IT -0.1 -1.0 -13.3 -0.1 -0.9 -9.4 7.6 반도체 및 관련장비 0.9 2.2 7.9 0.2 0.9 4.4 6.3 디스플레이 및 관련부품 0.7 -5.7 -31.5 0.6 -1.2 -6.1 15.1 인터넷 서비스 0.1 0.9 -1.6 -0.2 -0.7 -8.8 43.1 통신서비스 -5.6 -7.9 -20.8 -0.1 -1.7 -11.6 9.3 유틸리티 -2.2 -4.9 -4.5 0.1 0.1 1.4 9.5 전체 -0.6 -0.9 -11.2 -0.1 -0.6 -8.4 9.1

자료: FnGuide, 키움증권. 지속적인 추정치가 존재하는 대형주 대상 집계

1/4분기 영업이익 추정치 12개월 Forward PER Band

28

30

32

34

36

38

1,750

1,850

1,950

2,050

2,150

'13/3 '13/6 '13/9 '13/12 '14/3

(조원)(pt) KOSPI(좌)

1/4분기 영업이익 추정치(우)

230

245

260

275

290

'13/3 '13/6 '13/9 '13/12 '14/3

(pt) KOSPI 200 x 8.5x 9 x 9.5

자료: Fnguide, 키움증권. 지속적인 추정치 존재하는 대형주 대상. 자료: Fnguide, 키움증권. 지속적인 추정치 존재하는 대형주 대상.

11

7. 해외 증시 동향

지난 주 다우지수, 1.48% 상승

다우지수, 경기 지표 호조로 강세

지난주 미 증시는 전주대비 상승 마감했다. 3월 FOMC가 다소 매파적인 것으로 나타나 증시는 약세를

보이기도 했으나, 경기 지표의 호조로 전주대비 오름세를 보였다. 옐런 의장 취임 이후 첫 FOMC는

다소 매파적이었다. 시장 참가자들은 연준의 재량적이고 모호한 ‘포워드 가이던스’ 보다는 위원들의 금

리 인상 시기 분포에 대래 민감하게 반응했다. 옐런 의장은 ‘자산 매입 종료 후 상당기간’은 약 6개월

을 의미한다고 언급함으로써, 연준의 금리 인상 시기가 2015년 6월 정도가 될 것임을 시사했다. 또한

전반적으로 위원들이 예상하는 금리 인상폭 또한 확대되는 것으로 나타나 사실상 연준의 출구전략이

시작됐음을 시사했다. 다만 산업생산, 경기선행지수 및 필라델피아 제조업 지수 등이 양호하게 나타나

면서, 경기 펀더멘탈이 견조하다는 인식이 금리 상승 우려감을 일정 부분 완화시켰다.

지난주 상하이종합지수, 2.16% 상승

상하이종합지수, 당국의 개혁안 발표에 상승탄력 강화

주 초반 국무원의 <국가 신형 도시화 계획(2014-2020)> 발표로 건설, 의료보건 등 도시화 수혜 업종

의 급등 양상이 증시의 강세를 견인했다. 정부는 2020년까지 1억명의 도시화 호적을 추가하며, 상주인

구의 도시화(2020년 60%)뿐만 아니라 호적인구 도시화 역시 현재 36%에서 45%로 상승시키는 것을

목표로 설정했다. 주 중 태양광, 철강에 이어 부동산 기업(져장 싱룬 부동산)의 디폴트가 발생하여 금

융시장 불확실성이 확대됐다. 또한 인민은행이 채권단과 추후 조치 협의를 부인하면서 증시에 대형 악

재로 작용했다. 17일부터 위안화 환율변동폭이 ±2.0% 확대됐지만, 무역수지의 부진과 재닛 옐런 연준

의장의 매파적 발언(기준금리 조기 인상)에 연일 위안화 절하 현상이 나타나며 자금 유출 우려가 심화

됐다. 18일 발표된 70개 중대형도시 주택가격은 전년비 8.7%로 상승해 전월치 9.6%를 하회하며 전년

8월 이후 최저 상승률을 기록했고, 1~2월 전기사용량 역시 전년비 4.5% 증가하는데 그쳐, 경기 둔화

우려가 부각됐다. 하지만 증감회의 부동산 기업의 비공개주식발행 등 리파이낸싱 허용과 우선주 출시

방안 발표에 증시는 주 후반 급등세를 나타냈다.

S&P 500 업종별 주간 등락률 심호 300 업종별 주간 등락률

3.63.1

2.4

1.4 1.31.0

0.50.1 0.1

-0.2-1

0

1

2

3

4

통신

금융 IT

소재

에너

지

산업

재

필수

소비

재

헬스

케어

경기

소비

재

유틸

리티

(%)

3.5 3.42.8

2.4

1.8 1.7

0.0

-0.6-1.1

-2.1-3

-2

-1

0

1

2

3

4

통신

금융

에너

지

유틸

리티

산업

재

소재

경기

소비

재

필수

소비

재

헬스

캐어

정보

기술

(%)

자료: DataStream 자료: DataStream

12

Weekly

Str

ate

gy &

Econom

y

13

Chart & Table

14

Weekly

Str

ate

gy &

Econom

y

증시 주요지표

거래소 시장

구분 3/17 3/18 3/19 3/20 3/21

가격

지표

KOSPI 1,927.53 1,940.21 1,937.68 1,919.52 1,934.94

등락폭 +7.63 +12.68 -2.53 -18.16 +15.42

(시가) 1,921.15 1,941.12 1,947.34 1,934.15 1,930.24

(고가) 1,928.43 1,946.14 1,948.15 1,934.63 1,935.18

(저가) 1,919.61 1,931.83 1,935.27 1,919.37 1,927.85

대형주 지수 1,885.01 1,896.82 1,892.26 1,872.36 1,888.10

중형주 지수 2,183.60 2,201.05 2,209.20 2,200.56 2,214.98

소형주 지수 1,556.91 1,570.38 1,578.88 1,574.16 1,582.25

등락종목 상승 (상한가) 341 (10) 489 (4) 424 (4) 259 (1) 463 (2)

하락 (하한가) 458 (5) 294 (2) 374 (0) 529 (2) 319 (0)

이동평균 (5일) 1,935.64 1,930.91 1,931.94 1,928.97 1,931.98

(20일) 1,954.72 1,954.38 1,954.12 1,953.57 1,952.42

(60일) 1,951.71 1,951.29 1,950.67 1,949.74 1,948.93

(120일) 1,958.38 1,958.13 1,957.86 1,957.35 1,957.05

이격도 (5일) 99.58 100.48 100.30 99.51 100.15

(20일) 98.61 99.27 99.16 98.26 99.10

투자심리 (%) 50 60 50 40 50

거래량

지표

시가총액 (십억원) 1,142,264 1,149,415 1,147,631 1,136,823 1,149,659

거래량 (천주) 214,929 274,288 249,083 220,600 252,871

이동평균 (5일) 261,193 266,557 250,389 242,585 242,354

이동평균 (20일) 225,621 229,313 231,089 230,503 232,331

거래대금 (십억원) 3,315 3,630 3,439 3,338 3,506

이동평균 (5일) 3,928 3,959 3,785 3,556 3,446

이동평균 (20일) 3,664 3,707 3,723 3,694 3,690

매매

주체별

순매수

개인 (억원) 290 -802 -142 2,398 -294

외국인 (억원) -2,296 -1,488 -670 -2,109 -702

기관 (억원) 1,704 2,036 555 -426 1,139

일반법인 (억원) 281 245 260 138 -177

프로그램매매 (억원) -543 458 -35 -1,781 129

자료: 증권선물거래소, 키움증권

코스닥 시장

구분 3/17 3/18 3/19 3/20 3/21

가격

지표

KOSDAQ 535.82 541.15 542.25 541.79 546.81

등락폭 -8.45 +5.33 +1.10 -0.46 +5.02

(시가) 545.36 540.03 544.55 541.40 545.21

(고가) 546.31 541.43 545.17 542.29 547.18

(저가) 535.54 539.12 539.88 539.15 544.54

등락종목 상승 (상한가) 270 (8) 635 (13) 450 (5) 402 (9) 557 (15)

하락 (하한가) 675 (12) 295 (6) 465 (1) 519 (3) 373 (3)

이동평균 (5일) 542.92 541.61 542.20 541.06 541.56

(20일) 534.50 535.29 535.91 536.71 537.63

(60일) 517.09 518.00 518.95 519.91 520.88

(120일) 514.65 515.01 515.38 515.73 516.14

이격도 (5일) 98.69 99.92 100.01 100.14 100.97

(20일) 100.25 101.10 101.18 100.95 101.71

투자심리 (%) 60 60 60 50 50

거래량

지표

시가총액 (십억원) 130,254 131,569 131,853 131,728 132,919

거래량 (천주) 373,685 381,923 364,064 369,116 398,548

이동평균 (5일) 395,865 405,831 394,419 378,960 377,467

이동평균 (20일) 334,872 338,117 341,187 343,692 349,566

거래대금 (십억원) 2,057 1,759 1,818 1,870 2,109

이동평균 (5일) 2,047 2,021 1,967 1,921 1,923

이동평균 (20일) 1,784 1,790 1,798 1,809 1,843

매매

주체별

순매수

개인 (억원) 780 -164 215 44 -227

외국인 (억원) -200 391 59 130 211

기관 (억원) -594 -157 -227 -101 390

일반법인 (억원) 9 -77 -37 -76 -371

자료: 증권선물거래소, 키움증권

15

증시 자금동향

역내 펀드 자금유출입

13년 말 주간증감 3/17 3/18 3/19 3/20

고객예탁금 142,118 140,848 139,477 139,816 137,810 (증감) +562 +3,600 -1,371 +339 -2,007

신용융자 (거래소) 22,897 25,983 26,094 25,991 25,974 (증감) +307 +316 +111 -103 -17

신용융자 (코스닥) 18,931 20,668 20,832 20,831 20,907 (증감) +335 +96 +164 -1 +77

미수금 929 46,651 46,926 46,822 46,881 (증감) +642 +412 +275 -104 +59

국내 주식형 수익증권 700,423 711,654 711,574 711,982 711,702 (증감) +2,004 +1,956 -80 +408 -280

국내 공모 주식형 수익증권(Index펀드 포함) 610,812 618,129 617,531 617,619 617,325 (증감) +963 +1,767 -598 +88 -294

국내 공모 주식형 수익증권(Active) 429,824 434,689 432,536 432,882 432,593 (증감) -1,697 +399 -2,153 +346 -290

국내 사모 주식형 수익증권 89,611 93,525 94,043 94,363 94,377 (증감) +1,041 +189 +518 +320 +14

해외 주식형 수익증권 230,407 232,342 231,603 231,521 231,513 (증감) -963 -134 -739 -82 -8

주식혼합형 수익증권 98,824 1,318 1,221 1,276 1,055 (증감) -421 -158 -97 +55 -221

해외 주식혼합형 수익증권 32,985 34,062 32,116 32,125 32,177 (증감) -2,205 -321 -1,946 +10 +52

채권혼합형 수익증권 226,869 104,096 103,836 103,860 103,895 (증감) +76 +277 -260 +24 +35

채권형 수익증권 560,572 230,160 230,244 229,746 230,307 (증감) +1,264 +1,117 +84 -498 +561

MMF 677,261 547,622 548,697 549,498 549,756 (증감) +1,955 -179 +1,075 +801 +258

자료: 자산운용협회, 제로인, 키움증권

외국인/기관 주간 순매수/순매도 상위 종목

외국인 (KOSPI) (단위: 억원) 기관 (KOSPI) (단위: 억원)

순위 순매수 순매도


종목명 거래대금 종목명 거래대금 종목명 거래대금 종목명 거래대금

1 SK하이닉스 766 삼성전자 2,045 1 LG디스플레이 1,602 KODEX 레버리지 1,134

2 이마트 284 NAVER 1,086 2 기아차 1,250 현대상선 601

3 신한지주 184 엔씨소프트 561 3 POSCO 660 삼성중공업 468

4 한국전력 178 LG디스플레이 448 4 LG전자 627 KB금융 462

5 현대상선 175 POSCO 404 5 엔씨소프트 567 SK이노베이션 387

6 LG이노텍 153 KODEX 200 395 6 삼성전자 501 이마트 295

7 하나금융지주 150 현대중공업 343 7 NAVER 474 SK하이닉스 293

8 현대모비스 119 현대건설 297 8 KODEX 200 457 LG유플러스 264

9 LG유플러스 113 기아차 285 9 LG 383 신한지주 249

10 삼성엔지니어링 108 현대차 259 10 대한항공 313 SK 241

자료: 증권선물거래소, 키움증권 자료: 증권선물거래소, 키움증권

외국인 (KOSDAQ) (단위: 억원) 기관 (KOSDAQ) (단위: 억원)



종목명 거래대금 종목명 거래대금 종목명 거래대금 종목명 거래대금

1 게임빌 151 GS홈쇼핑 77 1 KT서브마린 201 서울반도체 89

2 에스엠 137 컴투스 74 2 GS홈쇼핑 72 파라다이스 84

3 아프리카TV 87 메디톡스 58 3 이라이콤 58 농우바이오 78

4 내츄럴엔도텍 59 SK브로드밴드 36 4 휴온스 52 SK브로드밴드 73

5 파라다이스 55 인터파크 35 5 경동제약 38 마크로젠 69

6 우리산업 53 농우바이오 31 6 인트로메딕 33 에스엠 63

7 동성화인텍 46 레드로버 26 7 메디포스트 32 아프리카TV 62

8 CJ오쇼핑 45 하림홀딩스 26 8 골프존 31 매일유업 58

9 선데이토즈 36 위닉스 25 9 서원인텍 28 와이지엔터테인먼트 48

10 다음 34 씨티씨바이오 22 10 원익IPS 26 파트론 43


16

Weekly

Str

ate

gy &

Econom

y

Technical Approach

전고점 돌파종목 (단위: 원) 상한가 종목 (단위: 원)

KOSPI 전일 종가 KOSDAQ 전일 종가


KCC 546,000 이니텍 5,420 없음 이니텍 5,420

동원F&B 193,000 아프리카TV 25,400 엔브이에이치코리아 5,890

무학 24,000 와이솔 12,900

현대하이스코 54,100 리노공업 30,900

한세실업 22,750 이지바이오 6,000

웅진케미칼 14,150 리홈쿠첸 9,200

한국항공우주 34,500 쎌바이오텍 29,900

한라비스테온공조 42,900 예스24 5,880

한국단자 43,900 NICE평가정보 3,645

코웨이 76,000 유니크 5,700

주: 전일 종가가 3개월 이내 최고종가인 종목 중 주가등락율 상위 종목 주: 최근 10일 중 첫 상한가 기록 종목

이격 확대종목 (단위: %) 단기 골든크로스 발생종목 (단위: 원)

KOSPI 이격도 KOSDAQ 이격도


롯데케미칼 93 액토즈소프트 94 삼진제약 18,400 리노공업 30,900

대한유화 96 한국정보통신 98 대호에이엘 2,555 유비케어 3,360

유니드 97 조이시티 97 진양화학 2,560 피제이전자 10,750

베이직하우스 89 한국정보인증 97 한신기계 1,355 이오테크닉스 50,500

영풍 96 인프라웨어 96 아시아4호 5,100 동양이엔피 17,750

모토닉 97 나노신소재 96 TCC동양 3,365 실리콘웍스 22,800

CJ제일제당 97 원익머트리얼즈 97 제일연마 6,290 큐렉소 4,390

현대건설 95 비아트론 96 아모레G 508,000

동아쏘시오홀딩스 97 이녹스 97 동양물산 9,250

우리금융 98 하나마이크론 97 신세계인터내셔날 78,200

주: 20일 이격도 기준 이격확대(이격도 98% 이하) 상위 종목 주: 5일 이평선이 20일 이평선을 돌파한 종목 중 주가등락율 상위 종목

Stochastic Slow 신호 발생종목 (단위: %) 거래 급증종목 (단위: %)

KOSPI Slow %K KOSDAQ Slow %K

KOSPI 거래증가률 KOSDAQ 거래증가률

한일이화 27 에스에프에이 35 삼성정밀화학 615.28 와이솔 733.33

금호타이어 27 CJ오쇼핑 31 대한항공 427.96 금화피에스시 644.28

롯데제과 25 동진쎄미켐 25 KCC 310.35 리노공업 509.78

녹십자 25 톱텍 25 무학 214.38 유비케어 422.66

모토닉 25 이랜텍 24 SK하이닉스 200.71 엔브이에이치코리아 394.25

SK하이닉스 23 삼보판지 23 한섬 199.35 이니텍 338.95

유니드 22 씨티씨바이오 23 오뚜기 180.02 드래곤플라이 298.53

LG상사 21 아미노로직스 22 세아베스틸 150.08 제우스 291.63

한솔제지 21 AP시스템 21 한일이화 145.92 유아이디 288.00

삼성엔지니어링 21 원익머트리얼즈 21 동원F&B 141.23 리홈쿠첸 256.23

주: Slow %K가 20% 선을 상향 돌파하는 종목 주: 전일 3% 이상 주가 상승 종목 중 20일 평균대비 50% 이상 거래증가 종목

외국인 지분율 확대종목 (단위: %) 기관 매수세 유입 종목 (단위: %)

KOSPI 외국인 지분율 KOSDAQ 외국인 지분율

KOSPI 주가 등락율 KOSDAQ 주가 등락율

없음 아이센스 35.47 삼성정밀화학 8.22 와이솔 13.16

아프리카TV 16.95 대한항공 4.05 이지바이오 9.29

게임빌 14.62 KCC 3.80 리홈쿠첸 8.88

쎌바이오텍 10.57 동원F&B 3.76 예스24 5.95

KG모빌리언스 9.92 현대하이스코 3.64 NICE평가정보 5.81

내츄럴엔도텍 9.62 한세실업 3.41 유니크 4.59

성도이엔지 6.48 두산인프라코어 3.31 KG모빌리언스 4.40

LG생활건강 3.03 루멘스 4.10

미래에셋증권 2.96 코나아이 3.60

현대엘리베이 2.92 GS홈쇼핑 3.45

주: 20 거래일 대비 외국인 지분율 3% 이상 확대 종목 주: 최근 10일 중 7일 이상 기관 순매수 유입 종목 중 등락률 상위 종목

17

아시아 증시 외국인 및 Global Fund Flow 동향

외국인, 지난 주 전반적 매수 우위 (단위: Mil $, %, pt)

대표지수 동향 외국인 순매수 금액

3월 21일 등락률 3월 14일 1주 1개월 3개월 6개월 누적

한국 1,934.94 0.8 -465.1 -1,082.2 -993.8 -3,078.6 725.8

대만 8,577.17 0.0 -57.4 25.0 2,544.4 2,298.4 7,583.2

인도 21,755.32 0.1 228.2 740.2 2,115.8 3,134.8 9,604.4

태국 1,360.50 -0.1 -76.2 -73.8 14.2 -1,080.2 -3,958.9

필리핀 6,339.26 -1.2 5.9 55.5 303.0 167.3 -441.1

인도네시아 4,700.22 0.0 939.9 1,194.1 1,668.5 819.0

일본 14,224.23 -1.6 - -10,777.4 -6,362.2 -817.6 40,059.1

자료: Thomson Reuters, 키움증권 주: 외국인 순매수 금액: 일본 1주 지연 데이터

한국 증시(KOSPI) vs 외국인 누적 순매수 대만 증시(TWSE) vs 외국인 누적 순매수

-30

-15

0

15

30

45

800

1,200

1,600

2,000

2,400

'09/03 '10/03 '11/03 '12/03 '13/03 '14/03

(십억 달러)(pt) KOSPI(좌)

외국인 누적 순매수(우)

-25

-15

-5

5

15

3,000

4,500

6,000

7,500

9,000

10,500

'09/03 '10/03 '11/03 '12/03 '13/03 '14/03

(십억 달러)(pt) 대만 가권지수(좌)


자료: Datastream, 키움증권 자료: Datastream, 키움증권

인도 증시(SENSEX) vs 외국인 누적 순매수 태국 증시(SET) vs 외국인 누적 순매수

-30

0

30

60

90

7,000

11,000

15,000

19,000

23,000

'09/03 '10/03 '11/03 '12/03 '13/03 '14/03

(십억 달러)(pt) SENSEX 30(좌)


-9

-6

-3

0

3

6

300

600

900

1,200

1,500

1,800

'09/03 '10/03 '11/03 '12/03 '13/03 '14/03

(십억 바트)(pt) SET(좌)



인도네시아(JCI) vs 외국인 순매수 지난주 아시아 증시 외국인 매매 동향

0

3

6

9

12

15

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

'09/03 '10/03 '11/03 '12/03 '13/03 '14/03

(십억 달러)(pt) JCI(좌)


9.4 7 .4 0.6 0 .3

-10.8

-107.8 -160

-120

-80

-40

0

40

인도

네시

아

인도

필리

핀

대만

한국

일본

(억 달러)


18

Weekly

Str

ate

gy &

Econom

y

MSCI 주요 지역별 실적전망 변화

세계 주요업종 실적전망 변화 (단위: %, 배)

에너지, 필수소비재,

경기소비재 업종

하향조정

12개월 Forward EPS 변화율 2013년 EPS 변화율 Revision Ratio

PER 1W 1M 3M 6M 1M 3M 6M 1W 1M 3M 6M

전체 -0.1 0.6 -0.1 2.2 -0.3 7.8 7.6 -13.3 -19.9 -10.4 -14.8 14.1

에너지 -0.5 -0.8 -4.9 -3.7 -1.4 3.2 1.5 -20.5 -30.6 -38.5 -20.9 11.6

소재 0.2 0.5 -0.4 1.3 -0.3 13.2 11.7 -22.5 -25.2 -14.6 -18.7 13.8

산업재 0.1 1.0 1.0 3.4 -0.1 11.5 10.7 -13.2 -24.0 -12.4 -26.2 15.3

경기소비재 -0.2 1.1 1.1 5.8 -0.2 8.1 11.5 -18.0 -19.6 -9.9 -1.9 15.5

필수소비재 -0.4 -0.8 -1.3 0.4 -1.5 5.2 5.5 -46.5 -50.2 -22.9 -36.0 17.2

의료 -0.1 1.0 1.3 4.9 0.0 6.7 8.8 -9.0 -10.3 -6.8 -2.8 17.3

금융 0.4 0.3 0.4 3.1 -0.5 7.8 7.2 -5.4 -7.5 1.3 -3.4 11.9

IT 0.0 1.1 0.2 2.1 0.1 9.7 8.5 14.1 -0.5 -5.2 -14.6 15.0

통신서비스 1.0 4.2 15.1 35.6 3.2 11.2 25.2 -32.6 -48.3 1.1 -19.3 13.8

유틸리티 0.0 0.6 1.6 2.9 -0.8 5.6 5.6 6.1 -13.7 -12.1 -23.1 14.3

한국 주요업종 실적전망 변화 (단위: %, 배)

경기소비재, IT,

유틸리티 업종

상향조정


PER 1W 1M 3M 6M M 3M 6M 1W 1M 3M 6M

전체 0.1 0.5 -5.2 -3.7 -0.5 13.0 6.5 -46.0 -63.0 -33.7 -41.4 8.9

에너지 -0.8 -0.1 -14.6 -18.0 -1.8 9.6 -6.6 -100.0 -100.0 -100.0 -33.3 8.9

소재 -1.1 -0.3 -7.8 -5.3 -2.2 28.1 13.7 -81.8 -100.0 -33.3 -33.3 10.6

산업재 0.0 -0.8 -7.7 -8.6 -3.4 91.4 27.7 -46.4 -50.0 -28.6 -42.9 13.2

경기소비재 0.7 1.6 -0.9 1.1 0.9 8.8 8.1 -30.8 -46.2 -53.8 -38.5 7.3

필수소비재 0.0 0.7 1.6 -0.6 -0.5 12.8 7.0 -11.1 -33.3 -55.6 -66.7 16.9

의료 0.0 4.8 12.9 43.8 0.0 40.7 41.3 50.0 -50.0 0.0 -100.0 14.0

금융 -0.3 -0.7 -3.2 -1.3 -1.8 17.7 10.6 -73.7 -94.7 -21.1 -29.4 9.8

IT 0.3 0.8 -7.0 -5.7 0.3 1.1 -0.9 -20.0 -40.0 -40.0 -50.0 7.9

통신서비스 -0.6 -3.3 -12.4 -17.0 -5.0 7.6 -5.2 -100.0 -100.0 -33.3 33.3 9.7

유틸리티 0.2 2.3 11.9 46.8 0.2 -1114.1 471.4 100.0 0.0 100.0 -100.0 8.8

미국 주요업종 실적전망 변화 (단위: %, 배)

유틸리티, 에너지,

경기소비재,

필수소비재,

통신서비스 업종

하향조정


PER 1W 1M 3M 6M 1M 3M 6M 1W 1M 3M 6M

전체 -0.2 0.5 0.0 2.9 -0.4 6.8 7.6 -7.5 -21.2 -9.9 -3.2 15.7

에너지 -1.0 -0.6 -4.3 -1.5 -1.3 5.9 4.4 -10.9 -56.4 -50.0 -9.3 13.5

소재 0.0 1.0 -1.3 2.7 -0.4 10.3 11.9 -3.0 -39.4 0.0 -12.1 16.3

산업재 0.4 1.3 0.8 3.5 0.3 7.9 8.9 -14.9 -25.7 -1.4 -1.4 16.3

경기소비재 -0.5 1.1 -0.6 4.6 -0.6 3.4 8.8 -27.0 -22.0 -17.0 -2.0 18.9

필수소비재 -0.4 -1.5 -0.8 0.9 -2.2 6.0 6.2 -20.0 -46.7 -8.9 -2.2 17.0

의료 -0.2 0.9 1.9 6.1 -0.2 6.7 9.7 6.5 3.2 0.0 14.5 17.5

금융 0.7 -0.3 -0.2 2.3 -1.3 5.7 4.6 -9.3 -9.3 -7.4 -1.9 13.6

IT -0.2 1.0 0.7 2.2 0.2 8.0 7.9 8.2 -12.9 3.5 -13.6 15.2

통신서비스 -0.3 7.1 7.8 13.4 6.5 23.6 24.6 -44.4 -40.0 0.0 -20.0 13.7

유틸리티 -1.9 -0.8 0.3 1.5 -1.1 2.5 4.4 36.4 3.0 -17.6 0.0 15.6

중국 주요업종 실적전망 변화 (단위: %, 배)

IT, 소재, 산업재,

유틸리티 업종

상향조정

12개월 Forward EPS 변화율 2013년 EPS 변화율 Revision R tio

PER 1W 1M 3M 6M 1M 3M 6M 1W 1M 3M 6M

전체 0.1 -1.0 1.1 3.8 -2.0 7.3 8.0 -17.9 -10.9 14.5 -12.4 8.3

에너지 0.0 -2.5 -3.4 -2.0 -3.1 0.3 0.1 -44.4 -22.2 -22.2 -11.1 7.9

소재 0.4 2.8 8.7 11.2 1.4 22.8 21.1 42.9 0.0 50.0 -31.3 9.0

산업재 0.2 0.6 2.7 5.4 -0.7 10.1 10.6 12.0 -20.0 -8.0 -37.5 10.7

경기소비재 0.1 -0.7 1.1 7.5 -2.2 16.9 16.6 -6.7 -53.3 40.0 -22.2 10.4

필수소비재 -0.4 -0.6 1.3 2.6 -1.9 15.5 12.7 -75.0 -41.7 -50.0 -63.6 22.3

금융 0.0 -0.8 2.3 6.0 -1.8 8.1 10.3 -38.5 7.9 34.2 35.1 5.3

IT 1.0 -1.6 5.7 25.1 -3.8 29.3 44.9 42.9 14.3 42.9 -60.0 29.2

통신서비스 0.0 -2.7 -5.4 -5.9 -2.8 -5.8 -6.1 -100.0 -100.0 0.0 0.0 10.0

유틸리티 0.2 0.3 2.5 3.4 -0.5 5.6 7.0 -55.6 33.3 55.6 0.0 12.6

자료: IBES(2014. 03. 20 기준), 키움증권

주: Revision Ratio, PER은 12개월 Forward EPS 기준

Revision Ratio = [(12개월 Forward EPS 상향조정 기업 수 - 하향조정 기업 수) / 총 기업 수]

중국 의료 업종은 Data가 없는 관계로 제외

19

MSCI 주요 지역별 12M Fwd EPS & Revision Ratio 추이

AC WORLD EMERGING MARKET

-80

-60

-40

-20

0

20

40

70

90

110

130

150

'09 '10 '11 '12 '13 '14

(%)(pt) Revision Ratio(우)

12개월 Fwd EPS(좌)

-60

-40

-20

0

20

40

70

100

130

160

190

'09 '10 '11 '12 '13 '14



자료: IBES, 키움증권 자료: IBES, 키움증권

ASIA-PAC. EX JP EUROPE

-90

-60

-30

0

30

60

70

100

130

160

190

'09 '10 '11 '12 '13 '14



-80

-60

-40

-20

0

20

40

70

90

110

130

150

'09 '10 '11 '12 '13 '14




KOREA USA

-90

-60

-30

0

30

60

50

80

110

140

170

200

'09 '10 '11 '12 '13 '14



-90

-60

-30

0

30

60

70

90

110

130

150

170

'09 '10 '11 '12 '13 '14




CHINA JAPAN

-90

-60

-30

0

30

60

120

160

200

240

280

'09 '10 '11 '12 '13 '14



-90

-60

-30

0

30

60

20

45

70

95

120

'09 '10 '11 '12 '13 '14




20

Weekly

Str

ate

gy &

Econom

y

MSCI 주요 지역 업종별 PER

에너지 소재

0

7

14

21

28

TAIW

AN

AU

STRA

LIA

AC

_AM

ERIC

AS

USA

WO

RLD

AC

_WO

RLD

JAPAN

AC

_AP

IND

IA

AC

_EU

RO

PE

KO

REA

EM

_ASIA

CH

INA

EM

BRA

ZIL

(배)

0

5

10

15

20

TAIW

AN

USA

AC_A

MER

ICAS

WO

RLD

AC_W

ORL

D

AC_E

URO

PE

JAPA

N

EM_A

SIA

AC_A

P

AUST

RALI

A

EM

KORE

A

IND

IA

CHIN

A

BRA

ZIL

(배)

산업재 경기소비재

0

6

12

18

24

AU

STRA

LIA

TAIW

AN

IND

IA

AC

_AM

ERIC

AS

USA

BRA

ZIL

WO

RLD

AC

_WO

RLD

AC

_EU

RO

PE

EM

EM

_ASIA

AC

_AP

KO

REA

JAPAN

CH

INA

(배)

0

5

10

15

20

USA

AC

_AM

ERIC

AS

AU

STRA

LIA

TAIW

AN

WO

RLD

AC

_WO

RLD

AC

_EU

RO

PE

BRA

ZIL

EM

JAPAN

AC

_AP

IND

IA

CH

INA

EM

_ASIA

KO

REA

(배)

필수소비재 의료

0

8

16

24

32

IND

IA

CH

INA

EM

_ASIA EM

TAIW

AN

AC

_AP

JAPAN

BRA

ZIL

AU

STRA

LIA

AC

_WO

RLD

AC

_AM

ERIC

AS

WO

RLD

USA

AC

_EU

RO

PE

KO

REA

(배)

0

8

16

24

32

40

TAIW

AN

JAPAN

AC

_AP

AU

STRA

LIA

CH

INA

EM

_ASIA

IND

IA

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BRA

ZIL

USA

AC

_AM

ERIC

AS

AC

_WO

RLD

WO

RLD

AC

_EU

RO

PE

KO

REA

(배)

금융 IT

0

4

8

12

16

IND

IA

USA

AU

STRA

LIA

AC

_AM

ERIC

AS

JAPAN

WO

RLD

TAIW

AN

AC

_WO

RLD

AC

_EU

RO

PE

AC

_AP

KO

REA

BRA

ZIL

EM

EM

_ASIA

CH

INA

(배)

0

8

16

24

32

CH

INA

AC

_EU

RO

PE

AU

STRA

LIA

JAPAN

BRA

ZIL

IND

IA

WO

RLD

AC

_AM

ERIC

AS

USA

AC

_WO

RLD

TAIW

AN

AC

_AP

EM

EM

_ASIA

KO

REA

(배)

통신서비스 유틸리티

0

6

12

18

24

IND

IA

TAIW

AN

JAPAN

AU

STRA

LIA

WO

RLD

AC

_EU

RO

PE

AC

_AP

AC

_WO

RLD

USA

AC

_AM

ERIC

AS

EM

_ASIA

BRA

ZIL

EM

CH

INA

KO

REA

(배)

0

5

10

15

20

AU

STRA

LIA

USA

AC

_AM

ERIC

AS

WO

RLD

AC

_WO

RLD

AC

_AP

AC

_EU

RO

PE

CH

INA

EM

_ASIA EM

IND

IA

KO

REA

BRA

ZIL

JAPAN

TAIW

AN

(배)

자료: IBES (2014. 03. 20 기준), 키움증권

주: Taiwan 의료/유틸리티 업종 집계되지 않음

21

MSCI 주요 지역 업종별 지수 주간 등락률

에너지 소재

1.2 1 .0 0 .5

2 .8 2 .5 1 .3

-4.9 -8

-4

0

4

AC THE

WORLD

THE

WORLD

EUROPE EMU EMF USA KOREA

(%)

0.4 0 .1

0 .8 1 .0

1 .8

1 .3 1 .2

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

AC THE

WORLD

THE

WORLD


(%)


0.8 0 .8

1 .7

2 .5

0 .9 1 .2

0 .8

0

1

2

3

AC THE

WORLD

THE

WORLD


(%)

-0.2 -0.2

0 .8 1 .6

-0.7

0 .1

2 .0

-2

0

2

4

AC THE

WORLD

THE

WORLD


(%)


0.2

0.0 -0.4

0 .3

1 .7

0 .4

-0.5 -1

0

1

2

AC THE

WORLD

THE

WORLD


(%)

0.3 0 .3 0 .8

2 .4

0 .6 0 .1

-0.1 -1

0

1

2

3

AC THE

WORLD

THE

WORLD


(%)

금융 IT

1.3 1.3

0.7

1.8 1 .4

2 .9

0 .6

0

1

2

3

4

AC THE

WORLD

THE

WORLD


(%)

1.4 1.8 1.7

1.1

-1.1

2 .2

0 .6

-2

0

2

4

AC THE

WORLD

THE

WORLD


(%)


1.4 1 .8

0 .7 0 .4

-0.5

3 .4

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0

2

4

AC THE

WORLD

THE

WORLD


(%)

0.2

0.0

1.3 1 .3

2 .0

-0.2

1 .7

-1

0

1

2

3

AC THE

WORLD

THE

WORLD


(%)

22

Weekly

Str

ate

gy &

Econom

y

MSCI KOREA 주요 시장대비 상대강도

에너지 소재

70

100

130

160

190

220

'10/1 '10/9 '11/5 '12/1 '12/9 '13/5 '14/1

(pt) KOREA / AC WORLD

KOREA / Emerging

70

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'10/1 '10/9 '11/5 '12/1 '12/9 '13/5 '14/1


KOREA / Emerging


40

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'10/1 '10/9 '11/5 '12/1 '12/9 '13/5 '14/1

(pt)

KOREA / AC WORLD

KOREA / Emerging

75

100

125

150

175

'10/1 '10/9 '11/5 '12/1 '12/9 '13/5 '14/1


KOREA / Emerging


80

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'10/1 '10/9 '11/5 '12/1 '12/9 '13/5 '14/1


KOREA / Emerging

50

75

100

125

150

'10/1 '10/9 '11/5 '12/1 '12/9 '13/5 '14/1


KOREA / Emerging

금융 IT

20

40

60

80

100

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'10/1 '10/9 '11/5 '12/1 '12/9 '13/5 '14/1

(pt)

KOREA / AC WORLD

KOREA / Emerging

80

90

100

110

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'10/1 '10/9 '11/5 '12/1 '12/9 '13/5 '14/1


KOREA / Emerging


50

70

90

110

130

'10/1 '10/9 '11/5 '12/1 '12/9 '13/5 '14/1


KOREA / Emerging

60

80

100

120

140

160

'10/1 '10/9 '11/5 '12/1 '12/9 '13/5 '14/1


KOREA / Emerging

23

해외 주요지수ㆍ종목 동향

종가 D-1 D-5 D-20 종가 D-1 D-5 D-20

주요국 지수 주요 상품가격

Dow 16,302.77 -0.17% +1.48% +1.24% 금(COMEX) 1,336.00 +0.41% -3.12% +0.91%

NASDAQ 4,276.79 -0.98% +0.74% +0.31% 천연가스(NYMEX) 4.31 -1.28% -2.53% -29.70%

S&P 500 1,866.52 -0.29% +1.38% +1.65% 알루미늄(LME,3M) 1,719.00 +0.23% -1.12% -3.29%

Semiconductor 582.54 -0.87% +3.57% +3.80% 전기동(LME,3M) 6,526.00 +1.49% +0.91% -8.74%

NYSE 10,392.22 -0.08% +1.04% +0.83% 아연(LME,3M) 1,955.50 -0.46% -1.41% -4.89%

NASDAQ 100 3,653.07 -1.11% +0.69% -0.26% WTI(현물) 99.96 +0.53% +1.08% -2.48%

S&P 100 823.69 -0.22% +1.70% +2.03% 옥수수 479 +0.10% +1.43% +5.74%

S&P mid 400 1,379.87 -0.13% +1.16% +1.72% 설탕(NYBOT/ICE) 16.83 -1.29% -2.43% +0.66%

S&P small 600 678.37 -0.25% +1.31% +3.54%

Russell 2000 1,193.73 -0.44% +1.04% +2.50% 한국 DR 및 환율

영국 6,557.17 +0.23% +0.45% -4.11% KB금융지주(ADR) 33.50 -0.33% -2.28% -6.24%

독일 9,342.94 +0.50% +3.16% -3.25% 신한지주(ADR) 40.96 +0.64% +1.46% -1.11%

프랑스 4,335.28 +0.17% +2.82% -1.04% LG디스플(ADR) 12.14 +1.76% +11.27% +0.17%

일본 14,224.23 -1.65% -3.99% -1.56% POSCO(ADR) 67.72 +2.50% +4.70% +0.19%

대만 8,577.17 -0.23% -1.41% +0.62% SK텔레콤(ADR) 21.60 -2.04% -1.19% +1.46%

홍콩항셍 21,436.70 +1.20% -0.48% -5.01% 한국전력(ADR) 17.47 -0.34% +1.51% +1.04%

홍콩 H 9,427.33 +2.44% +1.38% -5.12% KT(ADR) 13.36 -1.18% +0.07% -2.62%

상하이종합 2,047.62 +2.72% +2.16% -3.13% 우리금융지주(ADR) 32.75 +0.80% -1.21% -3.99%

상하이A 2,143.94 +2.73% +2.18% -3.10% 삼성전자(GDR) 588.00 +0.51% -1.59% -4.85%

선전A 1,132.66 +1.80% +0.98% -4.46% 삼성전자 우 (GDR) 486.00 +7.12% +2.90% +2.06%

태국 1,360.50 -0.07% -0.85% +4.32% 현대차 우 (GDR) 58.75 -0.09% -0.51% -2.16%

싱가폴 3,073.39 +0.53% -0.01% -0.86% LG전자(GDR) 12.34 -3.06% -1.36% +7.21%

인도네시아 4,700.22 +0.03% -3.66% +1.16% 롯데쇼핑(GDR) 14.67 0.00% -0.07% -7.44%

러시아 1,136.21 -1.27% +6.94% -12.81% STX팬오션(SGD) 4.30 0.00% -4.44% +22.86%

인도 21,755.32 +0.01% -0.25% +5.93% 원/달러 1,080.30 +0.38% +0.70% +0.77%

멕시코 40,021.73 +1.02% +5.22% +0.93% 엔/달러 102.25 -0.22% +0.88% -0.25%

브라질 47,380.94 +0.22% +5.37% +0.49% 달러/유로 1.3794 +0.13% -0.86% +0.35%

한국 1,934.94 +0.80% +0.78% -1.17% 위안화/달러 6.2258 -0.04% +1.23% +2.21%

다우지수 구성종목 필라델피아반도체 구성종목 및 주요 기술주 3M 133.12 +0.52% +2.53% +1.18% AMD 4.04 -0.25% +4.94% +9.49%

American Express 91.52 -0.19% +1.50% +3.12% Altera 36.35 -1.86% +3.00% +1.82%

AT&T 34.30 +0.62% +5.57% +4.57% Applied Materials 20.17 -0.10% +7.75% +5.60%

Boeing 122.58 -0.93% -0.43% -4.44% Broadcom 31.28 -0.19% +4.48% +1.69%

Caterpillar 97.39 +1.23% +2.10% -0.11% Cree 60.03 -2.61% -0.51% -0.41%

Chevron 115.51 +0.10% +1.34% +2.62% Intel 25.17 -1.00% +2.73% +3.07%

Cisco Systems 21.83 -0.87% +1.36% -2.21% KLA-Tencor 70.02 +0.12% +4.69% +7.77%

Coca Cola 38.44 -0.03% +0.71% +3.39% LAM research 56.37 -0.11% +7.17% +7.84%

Du Pont 66.98 +0.60% +1.84% +3.25% Linear Tech 48.18 -0.15% +3.70% +4.42%

Exxon Mobil 94.31 -0.29% +0.90% -0.76% Marvell Tech 16.19 +0.06% +2.40% +3.78%

General Electric 25.40 +0.51% +1.15% +1.84% MEMC 20.33 -5.35% +1.80% +22.91%

Goldman Sachs 166.95 -1.34% +0.97% +1.49% Micron Tech 23.66 -1.46% -1.25% -5.66%

Home Depot 80.42 +0.41% +1.31% +3.45% National Semi 31.15 -2.41% -5.03% +7.71%

IBM 186.67 -0.65% +2.45% +2.12% Novellus System 40.39 -0.47% -6.16% -10.44%

Intel 25.17 -1.00% +2.73% +3.07% Sandisk 80.10 -0.77% +9.31% +7.09%

J&J 95.93 +1.92% +3.36% +4.82% Stmicroelectron 9.33 -0.74% +2.19% +12.27%

JPMorgan 60.17 +0.10% +5.93% +4.44% Taiwan Semi 18.53 -1.70% -1.96% +4.45%

McDonald's 95.47 -1.17% -2.16% -1.02% Teradyne 20.15 -0.30% +4.51% -0.40%

Merck 54.66 -1.67% -1.87% -2.45% Texas Instrument 29.11 -0.78% -1.32% -3.64%

Microsoft 40.16 -0.42% +6.53% +5.74% Xilinx 54.50 -1.03% +5.01% +7.26%

Nike 75.21 -5.12% -3.97% -1.66% Apple 532.87 +0.79% +1.56% +1.45%

P&G 77.88 -0.56% -1.39% -0.12% Ebay 56.96 -0.28% +0.39% +4.34%

Pfizer 32.18 +0.85% +3.04% +2.29% Cisco 21.64 -0.87% +1.36% -2.21%

Travelers 83.78 +0.66% +1.35% -0.01% Dell 13.86 +0.22% +0.11% +0.14%

United Tech 114.57 +0.70% +1.75% -0.70% Research In Motion 9.18 -2.55% -1.40% +0.44%

UnitedHealth Group 81.34 -0.23% +7.45% +10.20% Google 1,183.04 -1.18% +0.87% -1.72%

Verizon 46.91 -0.64% +1.80% -0.76% Nokia 7.17 -3.63% -4.91% -3.89%

Visa 223.37 +0.70% +1.18% +0.00% Oracle 37.50 -2.27% -0.27% -1.57%

Wal Mart 76.10 +0.96% +2.45% +4.08% Qualcomm 78.19 +0.12% +4.62% +3.41%

Walt Disney 80.35 -0.57% +0.35% +0.27% Yahoo 37.94 +0.45% +0.90% +1.74%

자료: Datastream, 키움증권

24

Weekly

Str

ate

gy &

Econom

y

KOSPI vs KOSDAQ 업종별 주간 기관 vs 외국인 순매수

400

440

480

520

560

600

1,400

1,550

1,700

1,850

2,000

2,150

2,300

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

(pt)(pt) KOSPI(좌)

KOSDAQ(우)

-3,000

-1,500

0

1,500

3,000

금융

업

유통

업

전기

가스

업

은행

운수

창고

음식

료품

통신

업

의약

품

기계

증권

건설

업

철강

및금

속

보험

운수

장비

화학

전기

전자

(억원) 외국인 순매수

기관 순매수


업종별 주간 등락률 매수차익잔고 vs 매도차익잔고

-2

0

2

4

의료

정밀

철강

금속

섬유

의복

운수

장비

전기

가스

보험

업

전기

전자

은행

금융

업

운수

창고

기계

유통

업

증권

의약

품

음식

료

화학

건설

업

비금

속

종이

목재

통신

업

(%)

4

6

8

10

12

14

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

(조원) 매도차익잔고

매수차익잔고


MSCI G7 vs MSCI 이머징 다우존스 vs 나스닥

700

850

1,000

1,150

1,300

1,450

1,600

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

(pt) MSCI G7

MSCI 이머징

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

(pt)(pt) 다우존스(좌)

나스닥(우)


닛케이 225 vs 대만 가권지수 상하이 A vs 뭄바이 SENSEX 30

6,500

7,000

7,500

8,000

8,500

9,000

9,500

8,000

9,500

11,000

12,500

14,000

15,500

17,000

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

(pt)(pt) 닛케이 225(좌)

대만 가권지수(우)

15,000

17,000

19,000

21,000

23,000

1,900

2,300

2,700

3,100

3,500

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

(pt)(pt) 상하이 A(좌)

뭄바이 SENSEX 30(우)


25

원/달러 vs 원/100엔 엔/달러 vs 달러/유로

900

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

1,600

1,000

1,050

1,100

1,150

1,200

1,250

1,300

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

(원)(원) 원/달러(좌)

원/100엔(우)

1.1

1.2

1.3

1.4

1.5

70

80

90

100

110

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

(달러)(엔) 엔/달러(좌)

달러/유로(우)

자료: CEIC, 키움증권 자료: CEIC, 키움증권

미 국채 수익률 2년 vs 10년 국고채 수익률 3년 및 회사채 AA- 수익률 3년

1.2

1.7

2.2

2.7

3.2

3.7

4.2

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

(%) (%)미 국채 수익률(2년,좌)

미 국채 수익률(10년,우)

2.5

3.5

4.5

5.5

6.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

(%) (%)국고채 수익률(3년,좌)

회사채 AA- 수익률(3년,우)

자료: CEIC, 키움증권 자료: CEIC, 키움증권

CRB 상품지수 vs WTI 현물가격 국제 금가격 vs 달러 인덱스

60

70

80

90

100

110

120

230

270

310

350

390

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

($/bbl)(pt) CRB 상품지수(좌)

WTI(우)

72

76

80

84

88

92

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

(pt)($/oz) 금(좌)

달러지수(우)


DRAM2 1GB vs NAND FLASH 32GB MLC LME 전기동 3M vs LME 아연 3M

2

3

4

5

6

7

8

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

($)($) DDR2 1Gb 128Mx8 ETT (좌)

NAND FLASH 32GB MLC(우)

1,500

1,800

2,100

2,400

2,700

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

'10/1 '10/10 '11/7 '12/4 '13/1 '13/10

($/ton)($/ton) LME 전기동(좌)

LME 아연(우)


악재가 서서히 완화될 듯 -...

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