반도체/장비

투자의견 BUY (I)

목표주가 19,000원 (I)

현재주가 (3/13) 11,650원

상승여력 63%

시가총액 2,251억원

총발행주식수 19,318,786주

60일 평균 거래대금 87억원

60일 평균 거래량 553,035주

52주 고 18,500원

52주 저 8,320원

외인지분율 10.29%

주요주주 나윤성 외 3 인

21.66%

주가수익률(%) 1개월 3개월 12개월

절대 (32.9) (2.9) 1.3

상대 (11.9) 19.2 45.9

절대(달러환산) (34.9) (6.7) (5.9)

1분기 영업이익 86억원

별도 기준 1분기 예상 매출액과 영업이익은 각각 384억원(QoQ -19%, YoY +50%), 67억원

(QoQ -28%, YoY 흑전, OPM 17.4%)을 기록할 것으로 예상된다. ‘COVID-19’ 사태로 인해 중

국 및 대만내에 팹을 보유한 고객사향 Handler 장비 납품이 지연될 것으로 예상되기 때문이다.

그러나 자회사 이엔씨테크놀로지는 작년말 가이던스대비 Outperform하면서 매출액과 영업이익

각각 125억(QoQ +98%, YoY +442%), 19억(QoQ +2044%, YoY 흑전, OPM 15.4%)를 기록

할 것으로 예상된다. 국내 고객사향 소형 OLED 외관검사 자동화장비 장비 셋업이 예상보다 빠

르게 진행되었기 때문이다.

2020년 연결기준 영업이익 371억원

올해 동사 별도기준 예상 매출액과 영업이익은 각각 2,021억원(YoY +26%), 372억원(YoY

+60%, OPM 18.4%)을 기록할 것으로 보여진다. 1) Test Handler 매출 다변화가 본격적으로 시

작되는 한편, 해외 메모리고객사들의 후공정 투자영향으로 ‘SSD/Module Handler’ 장비 판매가

증가할 것으로 기대되기 때문이다. 그리고 ‘Burn-in 공정용 신규 장비’가 성장 모멘텀으로 작용

할 것이다. 이에 더해, 메모리 세대교체 Cycle 시작이 C.O.K 매출증가로 이어지면서 동사 이익

에 긍정적인 영향을 줄 것으로 기대된다.

자회사 이엔씨테크놀로지의 경우 2020년 연간 예상 매출액과 영업이익은 각각 322억원(YoY

+21%), 37억원(YoY +110%, OPM 12%)이다. 국내 Panel 고객사의 디스플레이 외관검사 자동

화장비 도입 가시성이 확보되면서 그간 부진했던 자회사의 Top line 성장이 예상된다. 또한, 국

내 폴더블스마트폰의 완판행진은 자회사 영업환경에 긍정적인 영향을 줄 것으로 전망된다.

투자의견 BUY & 목표주가 19,000원으로 커버리지 개시

당사 리서치센터는 동사 적정주가 19,000원으로 커버리지를 개시한다. 동사의 2020년 EPS

1,541원에 해외 반도체/디스플레이 Peer 업체 평균 12M Forward PER 15.6배를 20% 할인한

12.5배를 적용했다. 최근 ‘COVID-19’의 영향으로 전방의 IT Device 수요가 연초대비 감소할

것으로 우려되고 있지만, 2021년 수요 반등을 대비한 고객사들의 자동화검사 장비 투자 Story는

유효하다고 판단한다. 2020년 기준 현재 PER 7.6배. 투자의견 BUY로 커버리지 개시한다.

테크윙 (089030)

Valuation 매력도 점검: PER 7.6배

Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (억원, 원, %, 배)

결산 (12월) 2017A 2018A 2019P 2020F

매출액 2,228 1,937 1,870 2,343

영업이익 415 251 244 409

지배순이익 380 201 108 298

PER 6.8 14.7 24.8 7.6

PBR 1.7 1.8 1.5 1.1

EV/EBITDA 7.4 12.4 11.4 6.4

ROE 29.2 12.8 6.4 15.7

자료: 유안타증권

Quarterly earning Forecasts (억원, %)

1Q20E 전년동기대비 전분기대비 컨센서스 컨센서스대비

매출액 509 82.6 -5.5 503 1.2

영업이익 86 흑전 -1.0 84 2.3

세전계속사업이익 86 흑전 -46.4

지배순이익 66 흑전 -50.2 64 3.8

영업이익률 (%) 17.0 흑전 +0.8 %pt 16.8 +0.2 %pt

지배순이익률 (%) 12.9 흑전 -11.6 %pt 12.6 +0.3 %pt

자료: 유안타증권

Company Report 2020.03.16

테크윙 (089030)

2

2020년 관전 포인트

테크윙(089030) 올해 동사 연결기준 예상 매출액과 영업이익은 각각 2,343억원(YoY +25%),

409억(YoY +63%, OPM 17.5%)이다. 테크윙 본업 투자 포인트는 1) Handler의 Application 다

변화, 2) C.O.K(Change Of Kit) 수요 증가, 3) 신규 아이템 ‘Burn-in Sorter/Chamber’확보

로 정리할 수 있다. 자회사 이엔씨 테크놀로지는 국내 Panel 고객사의 디스플레이 외관검사 자

동화장비 도입 가시성 확보로 인한 Top line 성장이 예상된다.

[표 01] 테크윙(089030) 실적 추이 및 전망 (단위: 억원)

1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 2017 2018 2019P 2020P 2021P

Sales 411 479 523 524 279 562 490 539 509 537 626 672 2,228 1,937 1,869 2,343 3,215

QoQ(%) 15% 47% 63% -2% -43% 16% 9% 0% -47% 102% -13% 10% - - - - -

YoY(%) -4% -10% 126% 170% 33% 6% -29% -28% -32% 17% -6% 3% - -13% -4% 25% 37%

Handler 253 296 359 356 131 280 257 305 265 321 377 433 1,201 1,264 972 1,396 1,776

C.O.K 90 118 110 83 72 130 122 104 88 107 126 144 427 401 428 465 668

Others 43 42 49 41 53 45 39 67 30 37 43 50 225 175 204 160 380

별도 매출 386 456 518 479 256 454 418 476 384 465 546 627 1,852 1,839 1,603 2,021 2,824

자회사 25 23 5 45 23 108 72 63 125 72 80 45 376 98 266 322 391

COGS 260 325 339 367 199 369 314 365 342 355 415 449 1,445 1,290 1,246 1,561 2,115

GP 152 154 184 157 80 193 176 174 167 182 211 223 782 647 623 782 1,100

SG&A 71 82 93 122 93 93 100 109 101 96 96 85 367 396 377 409 579

OP 58 60 84 48 -20 97 80 94 86 99 113 111 415 251 251 409 579

QoQ(%) -53% 4% 40% -42% 적전 흑전 -18% 18% -8% 15% 14% -2% - - - - -

YoY(%) 70% -33% -50% -61% 적전 61% -5% 94% 흑전 2% 42% 18% - -40% 0% 63% 42%

OPM(%) 14.1% 12.6% 16.1% 9.3% -7.2% 17.3% 16.3% 17.4% 17.0% 18.4% 18.1% 16.5% 18.6% 13.0% 13.4% 17.5% 18.0%

NP 51 47 82 5 -76 47 11 139 45 93 84 100 394 186 121 322 441

NPM(%) 12.4% 9.8% 15.8% 1.0% -

27.4%

8.4% 2.3% 25.8% 8.8% 17.3% 13.5% 14.8% 17.7% 9.6% 6.5% 13.7% 13.7%

자료: 유안타증권 리서치센터

#실적 성장의 중심에는 Handler가 있다

동사 별도 기준 올해 연간 예상 매출액은 2,021억원으로 전년대비 26% 성장할 것으로 예상된

다. 그 중에서 Test Handler 연간 예상 매출액은 1,396억원으로 전년대비 48% 증가하며 동사

실적 성장을 견인할 것으로 기대된다. 올해 특징적인 부분은 비메모리 테스트핸들러 장비 매출

성장이다. 기존 Global OSAT업체를 중심으로 한 물량 확대가 예상되기 때문이다.

SSD/Module Handler는 향후 동사 Top line 성장을 만들어 낼 것으로 예상된다.

SEMI(국제 반도체장비 및 재료 협회)에 따르면 SSD 시장은 2019년 348억불이었으며, 2025년

까지 CAGR +15% 성장할 것으로 전망된다. 해당 시장 Main Player가 이미 동사의 고객이라는

점이 긍정적으로 보여진다. 특히, 올해는 그간 투자가 Slow 했던 일본 NAND 공급업체들이 수

요 증가를 기대하면서 SSD/Module 자동화 검사장비 투자를 재개할 것으로 보여진다.

Company Report

3

[차트 01] 글로벌 NAND 시장 전망 (단위: bn US$)

자료: SEMI, 유안타증권 리서치센터

한편 국내 메모리핸들러 고객사는 업황의 불확실성이 해소되지 않은 상황에서 CapEx 투자가

부담스러울 것으로 판단되며, 올해 역시 보수적인 장비 투자를 진행할 것으로 예상된다. 그러나

하반기에 들어서면서 ‘COVID-19’로 인한 불확실성이 감소되고,‘메모리 수요증가 가시성’

이 확보된다면 점진적인 추가 투자 집행 가능성이 높아질 것으로 기대된다.

[차트 02] 고객사별 테크윙 본업 매출 비중

자료: 유안타증권 리서치센터

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E

0

400

800

1,200

1,600

2,000

2,400

2,800

3,200

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E

SK Hynix Micron Technology SanDisk(WDC) Toshiba PTI Amkor Statschipac Others

테크윙 (089030)

4

#메모리 세대교체 Cycle 도래 → C.O.K 수요 증가

올해 하반기부터 본격적으로 DRAM의 세대교체가 시작될 것으로 예상된다. DDR(Double Data

Rate) 5세대 양산이 시작되면서 메모리 고객사의 C.O.K(Change Of Kit) 주문 증가로 매출 확대

및 이익개선 효과가 내년까지 이어질 것으로 기대된다.

또한, C.O.K는 기본적으로 Handler 성능 업그레이드를 도와주는 교체 Kit이다. [차트 03]에서

보여지는 것처럼 해당 부품은 보통 Test Handler 보다 교체 주기가 짧고, 누적 Handler 판매

대수가 증가함에 따라 판매 실적이 성장하는 특징이 있다. 올해부터 핸들러 판매 증가가 예상되

는바 C.O.K 매출이 Level-up구간에 진입할 것으로 예상되는 바이다.

한편 메모리에 비해 비메모리는 제품군이 훨씬 다양하기 때문에 동사의 비메모리용 C.O.K 또한

그 종류가 다양해질 것으로 기대된다. 동사의 경우 아직까지 메모리용 C.O.K 만 납품하고 있지

만, 글로벌 Top tier OSAT 업체의 영향으로 비메모리용 Test Handler 매출이 유의미한 수준으

로 늘어날 것으로 예상된다. 추후 비메모리 C.O.K 매출 성장 가능성을 열어주기 때문에 긍정적

으로 해석할 수 있다.

[차트 03] C.O.K(Change Of Kit) 매출 변화 추이

자료: 유안타증권 리서치센터

0

50

100

150

200

250

300

350

0

100

200

300

400

500

600

700

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E

C.O.K(Change Of Kit) 매출 핸들러 판매 대수

Company Report

5

#Another 신규 아이템 확보

테크윙은 올해 ‘Burn-in’공정용 장비(Sorter 및 Chamber)에서 신규 매출이 발생할 것으로

예상된다. 초도 물량 수준이 예상되기 때문에 연간 실적에 미치는 영향은 미미할 수 있겠지만,

기존 해외 고객사의 의뢰에 따라 장비 제작 및 발주가 진행 되는 스케줄이기 때문에 실적 가시

성은 상당수준 확보된 것으로 판단된다.

#자회사 이엔씨테크놀로지

북미 스마트폰 업체의 전모델OLED 패널 채용 증가 가능성과 판매 호조가 예상되면서 이엔씨테

크놀로지 국내 고객사의 디스플레이 외관검사 자동화장비 도입 니즈가 올라갈 것으로 기대된다.

‘COVID-19’영향으로 연초대비 예상 Set 수요가 감소될 수도 있지만, 당사 실적 추정치에는

작년말 수주잔고 수준의 보수적인 가정을 반영하였다. 한편, 국내 스마트폰 Set 업체의 폴더블폰

출시 및 판매 호조 현상은 중소형 디스플레이 Q의 증가로 이어지면서 자회사 이엔씨테크놀로지

의 실적을 Level-up 시켜줄 수 있을 것으로 보여진다.

테크윙 (089030)

6

Company Valuation

당사 리서치센터는 테크윙(089030) 적정주가 19,000원으로 커버리지를 개시한다. 동사 올해

2020년 예상 EPS 1,541원에 해외 반도체/디스플레이 글로벌 업체의 평균 12M Forward PER

15.6배를 20% 할인한 PER 12.5배를 적용하여 산출하였다.

[표 02] 테크윙(089030) Peer PER Valuation (단위: 억원, 원, 배)

2020년

예상 순이익 304

발행 주식 수 19,318,786

예상 EPS 1,541

동종업체 평균 PER 15.6

PER Discount 20%

적정 PER 12.5

적정 주가 19,000

자료: 유안타증권 리서치센터

주: 동종업체는 Seiko Epson(일본), Advantest(일본), Teradyne(미국)

[표 03] 해외 Peer 업체 실적 및 Valuation 추이 (단위: mn US$)

2017 2018 2019P 2020E

Seiko Epson

(일본)

Sales 9,740 9,940 9,690 9,690

OP 560 639 462 315

OPM(%) 6% 6% 5% 3%

EPS 0.91 1.36 0.86 0.79

PER 20.84 9.77 10.85 13.0

PBR 1.70 0.97 1.08 0.68

EV/EBITDA 5.6 4.5 - 4.3

Advantest

(일본)

Sales 1,670 2,590 2,490 2,530

OP 136 617 527 520

OPM(%) 8% 24% 21% 21%

EPS 0.71 2.87 2.22 2.05

PER 19.4 7.2 20.4 16.9

PBR 2.8 2.2 6.1 3.6

EV/EBITDA 11.0 5.6 - 10.6

Teradyne

(미국)

Sales 2,140 2,100 2,290 2,570

OP 525 474 554 646

OPM(%) 25% 23% 24% 25%

EPS 2.34 2.37 2.86 3.20

PER 18.6 14.8 28.0 17.0

PBR 4.1 3.6 7.7 5.9

EV/EBITDA 10.5 8.0 15.5 10.9

자료: Bloomberg(CY 기준), 유안타증권 리서치센터

Company Report

7

기업 개요

Company Background

테크윙(089030)은 반도체 후공정 자동화검사장비 Test Handler 를 생산 및 납품하는 업체이다.

과거 2002년 회사 설립 이후부터 꾸준히 고객사 다변화를 시도하여 현재는 국내 반도체 IDM

업체, 해외 OSAT(Outsourcing Semiconductor Assembly and Test) 업체 및 글로벌 Chip

maker 포함 80개 이상의 고객사를 확보하고있다. 해당 아이템 글로벌 시장 점유율은 약 60-70%

수준인 것으로 확인된다.

아래 [표 04]에서 알 수 있듯 동사는 2013년에 자회사 이엔씨테크놀로지 지분 53%를 취득하고 동

사 실적에 연결하여 반영하고 있다. 자회사는 주력아이템 디스플레이 외관검사 자동화장비를 국내

Panel 고객사에 납품하고 있다.

[표 04] 테크윙 주요 연혁

년 월 주요 내용

2002 07 회사 설립

2011 11 ㈜테크윙 코스닥 시장 상장

2013 01 비메모리 Test Handler 개발 목적으로 자금조달을 위해 BW 97억원 발행

2013 06 연결 자회사 이엔씨테크놀로지 지분 취득

2014 05 비메모리 Test Handler 양산 판매

2015 05 메모리/비메모리 Handler 판매 증가에 대응하기 위한 123억 시설 투자 진행

2016 05 Intel 신규 고객사로 확보

자료: Dart, 유안타증권 리서치센터

Main 장비는 Test Handler!

동사의 주력 상품은 반도체 후공정 ‘자동화 검사장비’로 분류되는 Test Handler이다. 해당

제품은 Burn-in 테스트가 끝난 반도체 개별 Chip 및 모듈을 등급별로 분류하고, Tester라는 메

인 검사 장비로 이송시켜주는 역할을 한다.

과거에는 장비 고객사의 직원들이 육안으로 칩의 상태를 점검하고 Tester로 이송 시켰지만, 칩

의 수요가 점차 증가함에 따라 효율성 증대에 대한 니즈가 생겨나면서 Test Handler를 꾸준히

도입하고 있는 것으로 파악된다. 실제로 동사의 Memory Test Handler는 한번에 최대 768개의

칩을 처리하는 기술력을 확보하고 있는 것으로 조사된다.

한편 동사의 IC Test Handler를 포함한 글로벌 반도체 Handler 시장은 2023년까지 CAGR 4%

의 견조한 성장세를 보이고, 약 7억달러 규모의 시장을 형성할 것으로 예상된다. 1)주로 스마트

폰, 전장 및 의료 장비에 탑재되는 반도체 칩 집적도가 높아지게 되면서 칩의 미세화 트렌드가

검사장비 도입에 대한 수요를 촉진시키고, 2) OSAT 업체들의 정밀 고속 IC Test Handler 니즈가

높아지고 있기 때문이다.

테크윙 (089030)

8

[그림 01] 메모리 테스트 핸들러 [그림 02] Logic용 테스트 핸들러

자료: 테크윙, 유안타증권 리서치센터 자료: 테크윙, 유안타증권 리서치센터

[그림 03] SSD/Moduel Handler [그림 04] Interface Board

자료: 테크윙, 유안타증권 리서치센터 자료: 테크윙, 유안타증권 리서치센터

[표 05] 반도체 테스트 공정별 검사장비 종류

EDS test Burn-in test Final test Module/SSD test

검사종류 Wafer Level 검사 Chip Level 검사

주 검사장비 Wafer tester(Probe tester) Burn-in tester DC tester Module Tester

자동화 검사장비 Probe station Burn-in sorter/Burn-in chamber Test handler Test handler

관련 국내 장비업체 와이아이케이, 세메스 유니테스트, 제이티 세메스 -

관련 해외 장비업체 Advantest, Teradyne, TEL - Delta Design, Epson, Hometek -

자료: 유안타증권 리서치센터

Company Report

9

테크윙 (089030) 추정재무제표 (K-IFRS 연결)

손익계산서 (단위: 억원)

결산 (12월) 2017A 2018A 2019F 2020F 2021F

매출액 2,228 1,937 1,870 2,343 3,215

매출원가 1,445 1,290 1,247 1,561 2,141

매출총이익 782 647 623 782 1,074

판관비 367 396 379 373 482

영업이익 415 251 244 409 592

EBITDA 481 320 327 495 671

영업외손익 65 -23 -116 0 -5

외환관련손익 -27 21 18 38 38

이자손익 -40 -37 -40 -37 -42

관계기업관련손익 0 0 0 0 0

기타 132 -6 -94 -1 -1

법인세비용차감전순손익 480 228 128 409 587

법인세비용 86 43 7 58 94

계속사업순손익 394 186 121 351 494

중단사업순손익 0 0 0 0 0

당기순이익 394 186 121 351 494

지배지분순이익 380 201 108 298 419

포괄순이익 394 181 128 346 489

지배지분포괄이익 380 196 111 288 406

주: 영업이익 산출 기준은 기존 k-GAAP과 동일. 즉, 매출액에서 매출원가와 판관비만 차감

현금흐름표 (단위: 억원)

결산 (12월) 2017A 2018A 2019F 2020F 2021F

영업활동 현금흐름 262 395 327 444 330

당기순이익 394 186 121 351 494

감가상각비 46 48 57 65 61

외환손익 -6 -2 2 -38 -38

종속,관계기업관련손익 0 0 0 0 0

자산부채의 증감 -215 118 -59 -192 -442

기타현금흐름 43 47 205 258 256

투자활동 현금흐름 -492 -334 -297 2 3

투자자산 40 32 -4 0 0

유형자산 증가 (CAPEX) -327 -249 -248 0 0

유형자산 감소 4 2 1 0 0

기타현금흐름 -209 -118 -46 2 3

재무활동 현금흐름 279 -62 -36 75 273

단기차입금 262 -5 -80 20 20

사채 및 장기차입금 23 74 86 98 296

자본 0 0 0 0 0

현금배당 -40 -42 -42 -43 -43

기타현금흐름 35 -90 0 0 0

연결범위변동 등 기타 -1 0 -62 -266 -508

현금의 증감 48 0 -68 256 98

기초 현금 65 114 113 45 301

기말 현금 114 113 45 301 399

NOPLAT 415 251 244 409 592

FCF -136 142 7 244 135

자료: 유안타증권

주: 1. EPS, BPS 및 PER, PBR은 지배주주 기준임

2. PER등 valuation 지표의 경우, 확정치는 연평균 주가 기준, 전망치는 현재주가 기준임

3. ROE,ROA의경우, 자본,자산 항목은 연초,연말 평균을 기준일로 함

재무상태표 (단위: 억원)

결산 (12월) 2017A 2018A 2019F 2020F 2021F

유동자산 1,757 1,482 1,620 2,205 2,950

현금및현금성자산 114 113 45 301 399

매출채권 및 기타채권 883 525 621 801 1,126

재고자산 506 613 684 834 1,156

비유동자산 1,667 1,877 2,079 1,993 1,915

유형자산 1,350 1,648 1,841 1,776 1,715

관계기업등 지분관련자산 0 0 0 0 0

기타투자자산 51 18 15 15 15

자산총계 3,424 3,359 3,699 4,199 4,865

유동부채 1,502 1,213 1,174 1,437 1,936

매입채무 및 기타채무 477 265 367 497 692

단기차입금 625 620 540 560 580

유동성장기부채 326 259 76 190 473

비유동부채 395 509 756 740 754

장기차입금 166 135 337 259 199

사채 194 331 371 434 507

부채총계 1,898 1,722 1,929 2,178 2,689

지배지분 1,509 1,635 1,766 2,016 2,169

자본금 93 95 97 97 97

자본잉여금 397 448 494 494 494

이익잉여금 1,035 1,189 1,263 1,517 1,676

비지배지분 17 1 3 5 6

자본총계 1,526 1,637 1,770 2,021 2,175

순차입금 971 1,021 1,043 905 1,123

총차입금 1,311 1,345 1,331 1,449 1,765

Valuation 지표 (단위: 원, 배, %)

결산 (12월) 2017A 2018A 2019F 2020F 2021F

EPS 2,096 1,072 561 1,541 2,167

BPS 8,260 9,004 9,435 10,768 11,587

EBITDAPS 2,654 1,712 1,690 2,560 3,473

SPS 12,287 10,347 9,677 12,128 16,642

DPS 230 230 230 230 230

PER 6.8 14.7 24.8 7.6 5.4

PBR 1.7 1.8 1.5 1.1 1.0

EV/EBITDA 7.4 12.4 11.4 6.4 5.0

PSR 1.2 1.5 1.4 1.0 0.7

재무비율 (단위: 배, %)

결산 (12월) 2017A 2018A 2019F 2020F 2021F

매출액 증가율 (%) 56.9 -13.0 -3.5 25.3 37.2

영업이익 증가율 (%) 79.8 -39.6 -2.8 67.8 44.8

지배순이익 증가율 (%) 157.2 -47.2 -46.0 174.8 40.6

매출총이익률 (%) 35.1 33.4 33.3 33.4 33.4

영업이익률 (%) 18.6 13.0 13.0 17.5 18.4

지배순이익률 (%) 17.1 10.4 5.8 12.7 13.0

EBITDA 마진 (%) 21.6 16.5 17.5 21.1 20.9

ROIC 15.2 8.1 8.2 11.7 15.3

ROA 12.5 5.9 3.1 7.5 9.2

ROE 29.2 12.8 6.4 15.7 20.0

부채비율 (%) 124.3 105.2 109.0 107.7 123.6

순차입금/자기자본 (%) 64.3 62.5 59.0 44.9 51.8

영업이익/금융비용 (배) 9.8 5.8 5.0 8.3 10.3

테크윙 (089030)

10

P/E band chart P/B band chart

테크윙 (089030) 투자등급 및 목표주가 추이

일자

투자

의견

목표가

(원)

목표가격

대상시점

괴리율

평균주가 대비

최고(최저) 주가 대비

2020-03-16 BUY 19,000 1년

2019-12-18 1년 경과

이후 1년 -15.03 0.00

2019-02-13 BUY 18,500 1년 -35.05 0.00

2018-12-18 1년 경과

이후 1년

2017-12-18 BUY 30,000 1년 -46.50 -26.83

자료: 유안타증권

주: 괴리율 = (실제주가* - 목표주가) / 목표주가 X 100

* 1) 목표주가 제시 대상시점까지의 "평균주가"

2) 목표주가 제시 대상시점까지의 "최고(또는 최저) 주가"

구분 투자의견 비율(%)

Strong Buy(매수) 1.2

Buy(매수) 88.4

Hold(중립) 10.4

Sell(비중축소) 0.0

합계 100.0

주: 기준일 2020-03-13 ※해외 계열회사 등이 작성하거나 공표한 리포트는 투자등급 비율 산정시 제외

0

10

20

30

40

50

60

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1 18.1 19.1 20.1 21.1 22.1 23.1

Price(adj.)

6.2 x

10.3 x

14.4 x

18.5 x

22.6 x

(천원)

0

5

10

15

20

25

30

35

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1 18.1 19.1 20.1 21.1 22.1 23.1

Price(adj.)1.0 x1.4 x1.8 x2.1 x2.5 x

(천원)

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

18.03 18.09 19.03 19.09 20.03

주가 목표주가

(원(원)

Company Report

11

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. (작성자: 이재윤)

당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

당사는 자료공표일 현재 해당 기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다.

당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료공표일 현재 대상법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다.

종목 투자등급 (Guide Line): 투자기간 12개월, 절대수익률 기준 투자등급 4단계(Strong Buy, Buy, Hold, Sell)로 구분한다

Strong Buy: 30%이상 Buy: 10%이상, Hold: -10~10%, Sell: -10%이하로 구분

업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분

2014년 2월21일부터 당사 투자등급이 기존 3단계 + 2단계에서 4단계로 변경

본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. 본 자료는

금융투자분석사가 신뢰할만 하다고 판단되는 자료와 정보에 의거하여 만들어진 것이지만, 당사와 금융투자분석사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습

니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정은 전적으로 투자자 자신의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 당사는 본 자료의 내용에 의거하여 행해

진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한, 본 자료는 당사 투자자에게만 제공되는 자료로 당사의 동의 없이 본 자료를 무단으로

복제 전송 인용 배포하는 행위는 법으로 금지되어 있습니다.