Post on 04-Jun-2018
TygodniowyInformatorEkonomiczny
Nr 15 (362)/201710.04 - 14.04.2017
Wydarzenia ubiegłego tygodnia
Stopy NBP bez zmian
Ważne w tym tygodniu
Rezerwy walutowe w końcu marca
Notowania i prognozy
2
3
4
6
9
W skali krajowej, najważniejszą informa-cją ubiegłego tygodnia była decyzja Rady Polityki Pieniężnej dotycząca wysokości stóp procentowych. Zgodnie z naszymi prognozami, RPP utrzymała stopy na niezmienionym poziomie, tj.: stopa re-ferencyjna wynosi 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,50%, a redyskon-ta weksli 1,75%. Na konferencji praso-wej po posiedzeniu RPP prezes Narodo-wego Banku Polskiego profesor Adam Glapiński powiedział, że do końca roku stopy procentowe w Polsce pozostaną na obecnym poziomie
Narodowy Bank Polski opublikował dane o stanie oficjalnych aktywów rezerwo-wych. Wynika z nich, że na koniec mar-ca 2017r. poziom rezerw walutowych kraju wyrażony w euro wynosił około 104,7 mld EUR i był o około 47 mln EUR (o 0,05%) wyższy niż miesiąc wcześniej. W ujęciu rocznym natomiast odnoto-wano wzrost o 18,3%. W przeliczeniu na dolary USA rezerwy wyniosły 112,0 mld USD i były o ok. 1,2 mld USD (o 1,1%) wyższe niż w miesiącu poprzednim. W porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego były wyższe o około 11,4 mld USD (o 11,4%).
Ministerstwo Rodziny, Pracy i Polity-ki Społecznej podało, powołując się na dane z urzędów pracy, że stopa bezro-bocia rejestrowanego wyniosła w mar-cu 2017r. 8,2%, tj. spadła o 0,3 pkt. proc. wobec poprzedniego miesiąca. Podczas konferencji prasowej wiceminister rodzi-ny, pracy i polityki społecznej Stanisław Szwed powiedział, że stopa bezrobocia rejestrowanego może spaść do 7% pod koniec roku.
Główny Urząd Statystyczny podał, że wynik finansowy banków netto w 2016r. wyniósł 13,9 mld PLN, czyli wzrósł o około 8,5% rdr. W raporcie mo-żemy przeczytać, że zysk netto (w kwo-cie 14,4 mld PLN) osiągnęło 599 banków, a stratę netto (w kwocie 0,5 mld PLN) poniosło 22 banków. Stratę netto wyka-zało 11 banków komercyjnych oraz 11 banków spółdzielczych.
Główny Urząd Statystyczny poinfor-mował, że deficyt sektora rządowego i samorządowego (general government) wyniósł na koniec 2016 roku 2,4% PKB, wobec 2,6% w roku 2015. Zadłużenie tego sektora ukształtowało się na pozio-mie 54,4% PKB.
Departament Pracy Stanów Zjednoczo-nych podał, że stopa bezrobocia (poza rolnictwem) USA wyniosła 4,5% w marcu
WYDARZENIAUBIEGŁEGO TYGODNIA
Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2www.kuke.com.pl
8,2%Stopa bezrobocia rejestrowanego w marcu 2017 r.
RPP utrzymała stopy na niezmienionym poziomie, tj.: stopa referencyjna wynosi 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,50%, a redyskonta weksli 1,75%.
13,9mld zł
Wynik finansowy banków netto w 2016r.
-0,3% m/m
Nadchodzący tydzień będzie niezwykle interesujący i pe-łen ciekawych publikacji o stanie polskiej gospodarki. Na-rodowy Bank Polski zaprezentuje dane o bilansie płatni-czym w lutym 2017r. Warto przypomnieć, że w styczniu na saldzie obrotów bieżących odnotowano nadwyżkę na poziomie 2.457 mln EUR. W drugim miesiącu roku ocze-kiwane jest odnotowanie deficytu spowodowane głów-nie przez deficyt na saldzie dochodów pierwotnych oraz wtórnych. Narodowy Bank Polski poda także dane o wy-sokości podaży pieniądza w marcu br. W lutym 2017r. po-daż pieniądza M3 wzrosła w ujęciu rocznym o 8,2% i także w trzecim miesiącu roku spodziewać się można wzrostu o podobnej skali.
Główny Urząd Statystyczny opublikuje dane o wysokości wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych w marcu, czyli po prostu inflacji. Wstępne dane opublikowane przez GUS pod koniec marca sugerowały, że w trzecim miesią-cu roku ceny w ujęciu rocznym wzrosły o 2,0%, natomiast w ujęciu miesięcznym spadły o 0,1%. Publikacji towarzy-szyć będzie komunikat NBP o wysokości inflacji bazowej.
Osoby spragnione większej ilości cyfr chętnie rzucą okiem na dane napływające ze Stanów Zjednoczonych. Poznamy m.in. wyniki sprzedaży detalicznej w marcu, wysokość in-flacji konsumenckiej (CPI) i producenckiej (PPI) w trzecim miesiącu roku oraz wysokość Indeksu Uniwersytetu Mi-chigan.
WAŻNE W TYM TYGODNIU
2017r., wobec 4,7% miesiąc wcześniej. Dane te okazały się lep-sze od oczekiwań w rynkowym konsensusie.
Biuro Census podało w komunikacie, że deficyt w handlu zagra-nicznym USA zmniejszył się w lutym br. do 43,6 mld USD, z 48,2 mld USD odnotowanych miesiąc wcześniej. Eksport w opisy-wanym miesiącu ukształtował się na poziomie 192,9 mld USD, a import 236,4 mld USD.
Tygodniowy Informator Ekonomiczny 3www.kuke.com.pl
Produkcja przemysłowa w Niemczech w lutym 2017r.
(wyrównana sezonowo)
Niemiecki Urząd Statystyczny, Destatis, podał że produkcja przemysłowa w Niemczech (wyrównana sezonowo) w lutym 2017r. wzrosła o 2,2% w ujęciu miesięcznym, wobec wzrostu o 2,2% miesiąc wcześniej. Dane okazały się znacznie lepsze od prognoz analityków, którzy zakładali spadek produkcji o 0,2% mdm.
Średnia cena benzyny bezołowiowej PB95 w handlu detalicz-nym w ciągu pierwszego tygodnia kwietnia wzrosła o 2 grosze (do 4,70 zł/l) - wynika z analiz Polskiej Izby Paliw Płynnych. Średnia cena oleju napędowego oraz gazu LPG w tym okresie nie uległa zmianie.
PB95 4,70 zł +0,02 zł
ON 4,58 zł/l 0,00 zł
LPG 2,15 zł/l 0,00 zł
+2,2%
Tygodniowy Informator Ekonomiczny 4www.kuke.com.pl
W ubiegłym tygodniu odbyło się kolejne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Podjęta przez Radę decyzja nie zasko-czyła, bowiem była dość powszechnie oczekiwana. Na posiedzeniu w dniach 4 – 5 kwietnia RPP pozostawiła stopy na niezmienionym poziomie. Wciąż więc wynoszą one odpowiednio: sto-pa referencyjna 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,5%, a redyskonta weksli 1,75%.
W informacji po posiedzeniu wskazano, że wzrost aktywności na świecie po-zostaje umiarkowany, ale widać coraz więcej sygnałów poprawy koniunktury. W strefie euro wzrost PKB jest stabilny, w dodatku towarzyszą mu dobre na-stroje w gospodarce. Napływające dane ze Stanów Zjednoczonych wskazują na ożywienie koniunktury wspierane przez poprawę sytuacji na rynku pracy oraz przyrost inwestycji. W Chinach dynami-ka aktywności gospodarczej pozostaje stabilna, w Rosji koniunktura pozostaje słaba.
Wzrost cen surowców energetycznych (w tym cen ropy naftowej) w ujęciu rocznym spowodowały wzrost in-flacji w wielu gospodarkach. Jedno-cześnie trzeba zauważyć, że wzrost ten w ostatnim okresie wyhamował. Z drugiej strony niska presja popytowa w wielu krajach (w tym w strefie euro)
powoduje ograniczenie inflacji w wyni-ku czego inflacja bazowa utrzymuje się na niskim poziomie. Europejski Bank Centralny utrzymuje wysokość stóp procentowych na poziomie bliskim zera (w tym stopę depozytową poniżej zera), a także kontynuuje program lu-zowania ilościowego. Z kolei w Stanach Zjednoczonych Rezerwa Federalna podniosła w marcu stopy procentowe i sygnalizuje zacieśnianie polityki pie-niężnej w przyszłości.
W zakresie danych dotyczących pol-skiej gospodarki zauważone zostało, że dane dotyczące produkcji sygnali-zują poprawę koniunktury w I kwarta-le br. Głównym bodźcem wzrostu jest stabilnie rosnący popyt konsumpcyjny, wspierany przez systematyczną po-prawę sytuacji na rynku pracy, a także korzystne nastroje gospodarstw do-mowych oraz wypłaty świadczeń wy-chowawczych.
W ostatnich miesiącach wyraźnie wzrosła roczna dynamika cen towa-rów i usług konsumpcyjnych w Polsce, do czego przyczyniły się wyższe ceny surowców na światowych rynkach. Zbliżona do zera pozostaje inflacja ba-zowa, co wskazuje na utrzymującą się niską presję popytową. Dynamika jed-nostkowych kosztów pracy pozostaje wciąż umiarkowana, mimo rosnącego
STOPY NBP BEZ ZMIAN
W informacji po posiedzeniu wskazano, że wzrost aktywności na świecie pozostaje umiarkowany, ale widać coraz więcej sygnałów poprawy koniunktury.
Na posiedzeniu w dniach 4 – 5 kwietnia RPP pozostawiła stopy na niezmienionym poziomie. Wynoszą one odpowiednio:
1,5% 2,5% 0,5% 1,75%
stopa referencyjna stopa lombardowa stopa depozytowa stopa redyskontowa
Tygodniowy Informator Ekonomiczny 5www.kuke.com.pl
Profesor Adam Glapiński podtrzymał swoją opinię, że do końca roku stopy pro-centowe w Polsce pozostaną na obecnym poziomie. Dodał także, że obecnie nie widzi przesłanek aby i w przy-szłym roku dokonywać pod-wyżek stóp.
zatrudnienia i płac. W ocenie Rady dy-namika cen po wzroście w pierwszych miesiącach roku inflacja ustabilizuje się w następnych kwartałach. Rada uważa w związku z tym, że czynniki warunkujące aktualny wzrost inflacji mają charakter zewnętrzny oraz naj-prawdopodobniej przejściowy, przy niskiej wewnętrznej luce popytowej, prawdopodobieństwo przekroczenia celu inflacyjnego w średnim okresie jest niewielkie.
Rada wyraziła opinię, iż aktualny po-ziom stóp procentowych sprzyja utrzy-maniu polskiej gospodarki na ścieżce
zrównoważonego rozwoju oraz pozwa-la na zachowanie równowagi makro-ekonomicznej.
Na konferencji prasowej po posiedze-niu RPP prezes Narodowego Banku Polskiego profesor Adam Glapiński podtrzymał swoją opinię, że do końca roku stopy procentowe w Polsce po-zostaną na obecnym poziomie. Dodał także, że obecnie nie widzi przesłanek aby i w przyszłym roku dokonywać pod-wyżek stóp.
Stopy podstawowe NBP na tle inflacji CPI
Stopy podstawowe NBP skorygowane o bieżący wskaźnik inflacji CPI
Kredyt lombardowy Stopa referencyjna Inflacja CPI r/r
Kredyt lombardowy Stopa referencyjna
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
I-05
VII-0
5
I-06
VII-0
6
I-07
VII-0
7
I-08
VII-0
8
I-09
VII-0
9
I-10
VII-1
0
I-11
VII-1
1
I-12
VII-1
2
I-13
VII-1
3
I-14
VII-1
4
I-15
VII-1
5
I-16
VII-1
6
I-17
VII-1
7
I-18
VII-1
8
Stopy podstawowe NBP na tle in flacj i CPI
Od maja 2017 prognoza KUKE
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
I-05
VII-0
5
I-06
VII-0
6
I-07
VII-0
7
I-08
VII-0
8
I-09
VII-0
9
I-10
VII-1
0
I-11
VII-1
1
I-12
VII-1
2
I-13
VII-1
3
I-14
VII-1
4
I-15
VII-1
5
I-16
VII-1
6
I-17
VII-1
7
I-18
VII-1
8
Stopy podstawowe NBP skorygowane o b ieżący wskaźnik in flacj i CPI
Od maja 2017 prognoza KUKE
Kredyt lombardowy Stopa referencyjna Inflacja CPI r/r
Kredyt lombardowy Stopa referencyjna
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
I-05
VII-0
5
I-06
VII-0
6
I-07
VII-0
7
I-08
VII-0
8
I-09
VII-0
9
I-10
VII-1
0
I-11
VII-1
1
I-12
VII-1
2
I-13
VII-1
3
I-14
VII-1
4
I-15
VII-1
5
I-16
VII-1
6
I-17
VII-1
7
I-18
VII-1
8
Stopy podstawowe NBP na tle in flacj i CPI
Od maja 2017 prognoza KUKE
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
I-05
VII-0
5
I-06
VII-0
6
I-07
VII-0
7
I-08
VII-0
8
I-09
VII-0
9
I-10
VII-1
0
I-11
VII-1
1
I-12
VII-1
2
I-13
VII-1
3
I-14
VII-1
4
I-15
VII-1
5
I-16
VII-1
6
I-17
VII-1
7
I-18
VII-1
8
Stopy podstawowe NBP skorygowane o b ieżący wskaźnik in flacj i CPI
Od maja 2017 prognoza KUKE
Tygodniowy Informator Ekonomiczny 6www.kuke.com.pl
Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące stanu oficjalnych aktywów rezerwowych w końcu marca 2017r. Ich wycena, w stosunku do notowanej przed miesiącem, uległa zwiększeniu zarówno w euro, jak i w dolarach. Rezerwy okaza-ły się o 47,2 mln EUR wyższe niż w końcu lutego i wynosiły 104.705,6 mln EUR. Wzrost, choć symbolicznych jedynie rozmiarów. Przed rokiem marzec przy-niósł dość sporą korektę stanu rezerw – o 2,3%. W związku z tym dwunasto-miesięczna dynamika rezerw uległa po-prawie z 15,5% w lutym do 18,3% w mar-cu. Po dwóch miesiącach korekty znów więc notowany jest wzrost. Nie trzeba dodawać że wzmiankowana dynamika pozostaje na bardzo dobrym poziomie. To już ósmy miesiąc z rzędu z dwucyfro-wą dynamiką, a jeszcze w marcu 2016 r. roczna dynamika przyrostu rezerw wyrażonych w euro była ujemna i wy-nosiła 2,2%. Obecny stan rezerw jest o 16.172,4 mln EUR wyższy niż w analo-gicznym okresie roku ubiegłego. Rezer-wy walutowe w ujęciu dolarowym, wyno-sząc 111.985,0 mln, okazały się o 1.176,0 mln USD wyższe niż przed miesiącem, tj. o 1,1% i równocześnie były o 11.454,3 mln USD, tj. o 11,4 % wyższe niż przed rokiem.
W ciągu miesiąca rezerwy obniżyły się w trzech spośród czterech kategorii,
wzrosły zaś w jednej. Wzrost – równo-ważący z nawiązką spadki miał miejsce w pozycji „Należności w walutach wy-
mienialnych/Foreign exchange” i wy-niósł 127,3 mln EUR, tj. 0,1%. Zmiany wielkości tej pozycji częstokroć można komentować jako związane z rucha-mi wyceny między dolarem i euro (np. wzmocnienie dolara przekłada się na wzrost wyceny rezerw w euro). Około 35% rezerw Narodowego Banku Pol-skiego jest denominowanych w USD. Tym razem między końcem lutego, a końcem marca zmiana kursu z 1,0588 dolara za euro do 1,0695 czyli wynoszą-ca około 1,0% mogła zmienić (pogor-szyć) eurową wycenę rezerw o niespeł-na 0,4% z faktycznie obserwowanych 0,1%. Najwyraźniej więc marcowa zmiana wartości rezerw w przedmioto-wej pozycji nastąpiła głównie z powodu faktycznego napływu środków (więk-szego nieco niż pokazywały to statysty-ki). Poziom transzy rezerwowej MFW zmniejszył się o 5,9 mln EUR, tj. o 1,0%, a wartość SDR’ów spadła o 3,3 mln EUR, tj. o 0,9%. Większa korekta mia-ła miejsce w pozycji złoto monetarne gdzie wyniosła 70,9 mln EUR, tj. o 1,8%.
Przy okazji publikacji stanu rezerw przez Narodowy Bank Polski warto za-
REZERWY WALUTOWE W KOŃCU MARCA
Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące stanu oficjalnych aktywów rezerwowych w końcu marca 2017r. Ich wycena, w stosun-ku do notowanej przed mie-siącem, uległa zwiększeniu zarówno w euro, jak i w do-larach. Rezerwy okazały się o 47,2 mln EUR wyższe niż w końcu lutego i wynosiły
104.705,6 mln EUR.
REZERWY III 2017 II 2017 Zm.% m/m III 2016 Zm.% r/r
mln EUR 104 705,6 104 658,4 0,0% 88 533,2 18,3%
Złoto monetarne 3 843,4 3 914,3 -1,8% 3 595,5 6,9%
SDR 380,1 383,4 -0,9% 388,9 -2,3%
Transza rez. w MFW 565,9 571,8 -1,0% 573,6 -1,3%
Foreign exchange 99 916,2 99 788,9 0,1% 83 975,2 19,0%
Inne należności
mln USD 111 985 110 809 1,1% 100 531 11,4%
16.172,4Obecny stan rezerw jest o
wyższy niż w analogicznymokresie roku ubiegłego.
mln EUR
Tygodniowy Informator Ekonomiczny 7www.kuke.com.pl
poznać się z wartościami wskaźników ich bezpieczeństwa. Wskaźniki te uka-zują jak pokryty rezerwami jest import towarów i usług, jaki jest ich stosunek do podaży pieniądza oraz odniesienie względem zadłużenia zagranicznego.
W przypadku pierwszego ze wskaźni-ków, czyli ilości miesięcy importu to-warów i usług jaką można by pokryć w Polsce z rezerw, szacowana po mar-cu wartość zmniejszyła się do poziomu 5,99, z notowanych w końcu lutego 6,03. Przed rokiem, po marcu 2016r., wartość przedmiotowego wskaźnika wynosiła 5,29. Zazwyczaj jako wysoko bezpieczny poziom wskaźnika traktuje się wartości przekraczające 6 miesięcy.
Za niepokojący zaś okres przyjmuje się zejście wskaźnika poniżej 3 miesięcy importu towarów i usług. Mamy więc już kolejny miesiąc kiedy rezerwy utrzymują poziom uznawany za bardzo bezpieczny.
Jednocześnie w końcu marca oficjal-ne aktywa rezerwowe okazałyby się wystarczające do przewalutowania 34,8% środków będących łącznie do dyspozycji podmiotów niefinan-sowych (czyli całej podaży pienią-dza), podczas gdy miesiąc wcześniej wskaźnik ten można było szacować na 36,0%. W marcu 2016 roku oficjal-ne aktywa rezerwowe wystarczały do przewalutowania 32,5% środków.
w mln EUR w miesiącach importu towarów i usług
26,0%
28,0%
30,0%
32,0%
34,0%
36,0%
38,0%
40,0%
2012
:1
2012
:7
2013
:1
2013
:7
2014
:1
2014
:7
2015
:1
2015
:7
2016
:1
2016
:7
2017
:1
2017
:7
2018
:1
2018
:7
Pok rycie podaży pieniądza ak tywami rezerwowymi
Od kwietnia 2017 prognoza KUKE
70 000
80 000
90 000
100 000
110 000
120 000mies.mln EUR
Ak tywa rezerwowe
Od kwietnia 2017 prognoza KUKE
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
2012
:1
2012
:7
2013
:1
2013
:7
2014
:1
2014
:7
2015
:1
2015
:7
2016
:1
2016
:7
2017
:1
2017
:7
2018
:1
2018
:7
w mln EUR w miesiącach importu towarów i usług
26,0%
28,0%
30,0%
32,0%
34,0%
36,0%
38,0%
40,0%
2012
:1
2012
:7
2013
:1
2013
:7
2014
:1
2014
:7
2015
:1
2015
:7
2016
:1
2016
:7
2017
:1
2017
:7
2018
:1
2018
:7
Pok rycie podaży pieniądza ak tywami rezerwowymi
Od kwietnia 2017 prognoza KUKE
70 000
80 000
90 000
100 000
110 000
120 000mies.mln EUR
Ak tywa rezerwowe
Od kwietnia 2017 prognoza KUKE
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
2012
:1
2012
:7
2013
:1
2013
:7
2014
:1
2014
:7
2015
:1
2015
:7
2016
:1
2016
:7
2017
:1
2017
:7
2018
:1
2018
:7
Pokrycie podaży pieniądza aktywami rezerwowymi
Aktywa rezerwowe
32,9%W marcu rezerwy waluto-we byłyby wystarczające do pokrycia około
całości zadłużenia.
Michał Kolasa – analitykOd wielu lat zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świe-cie. Prywatnie pasjonat piłki nożnej, aktywnych form wypoczynku oraz lite-ratury fantastycznonaukowej.
Piotr Soroczyński – Główny Ekonomi-sta KUKE S.A., dwadzieścia lat praktyki w zespołach analitycznych: KUKE, Ban-ku Handlowego i Banku Ochrony Środo-wiska. Doświadczenie w zakresie oceny gospodarczej i politycznej krajów, kon-dycji finansowej banków oraz podmio-tów niefinansowych. Najbardziej ceni ciekawość świata (jak wyglądał kiedyś i jak działa dziś) oraz wyobraźnię. Czyta bardzo różne książki ale muzyki słucha raczej ciężkiej.
Andrzej Kochman – Główny Specjalista w biurze Głównego Ekonomisty, zajmu-je się analizą sytuacji makroekonomicz-nej w Polsce i na świecie oraz badaniem kondycji branż w Polsce. Posiadający przeszło dziesięcioletnie doświadczenie pracy w KUKE. Prywatnie pasjonuje się historią.
Tygodniowy Informator Ekonomiczny 8www.kuke.com.pl
Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 15%. Po-wyżej progu 40% można mówić o wy-sokim pokryciu podaży pieniądza re-zerwami. Podobnie jak w przypadku poprzedniego wskaźnika trzymamy poziom bardzo dobry.
Do ważnych wskaźników bezpieczeń-stwa rezerw zalicza się też ich sto-sunek do zadłużenia zagranicznego kraju. Wskaźnik ten stosuje się za-zwyczaj przy ocenie zdolności kraju do regulowania zobowiązań. Zgodnie z prognozowanym stanem zadłużenia Polski na koniec marca, rezerwy walu-towe byłyby wystarczające do pokry-
cia około 32,9% całości zadłużenia. Również w przypadku tego wskaźnika mamy parametry dobre. Zazwyczaj bowiem za niepokojąco niski przyj-muje się wskaźnik spadający poniżej 20%. Powyżej progu 40% można mó-wić o wysokim pokryciu długu rezer-wami. Jeszcze lepiej sprawy mają się w przypadku wskaźnika dotyczącego pokrycia zadłużenia krótkotermino-wego rezerwami. Obecnie zadłużenie krótkoterminowe wynosi około 49 mld EUR. Rezerwy pokrywają je więc z grubą nadwyżką bo w ok. 214%. Bie-żące szacunki wciąż wskazują na bar-dzo dobry poziom bezpieczeństwa. Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaź-nik spadający poniżej 75%. Powyżej progu 125% można mówić o wysokim pokryciu zadłużenia krótkotermino-wego rezerwami.
Obecny wzrost rezerw, choć jedynie symbolicznych rozmiarów, cieszy - ma bowiem miejsce po dwóch wcześniej-szych spadkach. Wciąż chwalić się mo-żemy dwucyfrową dynamiką rezerw w ujęciu rocznym. Co ważne - wskaź-niki bezpieczeństwa rezerw wciąż znajdują się na bardzo wysokich po-ziomach, wyraźnie przekraczających progi uznawane za bezpieczne. Sta-nowić powinno to sygnał wskazujący inwestorom zagranicznym, że Polska jest krajem stabilnym, którego aktywa powinny cieszyć się popytem.
Obecny wzrost rezerw, choć jedynie symbolicznych rozmiarów, cieszy - ma bowiem miejsce po dwóch wcześniejszych spadkach. Wciąż chwalić się możemy dwucyfrową dynamiką rezerw w ujęciu rocznym. Co ważne - wskaźniki bezpieczeństwa rezerw wciąż znajdują się na bardzo wysokich poziomach, wyraźnie przekraczających progi uznawane za bezpieczne.
49,0 Zadłużeniekrótkoterminowe
214%
mln EUR
Rezerwy pokrywają z grubą nadwyżką bo w ok.
Fixing NBP 7-04 6-04 5-04 4-04 3-04 ost. 30 ost. 100
PLN/USD 3,9755 3,9792 3,9783 3,9890 3,9664 4,0084 4,0929
PLN/EUR 4,2273 4,2412 4,2464 4,2525 4,2327 4,2805 4,3494
PLN/CHF 3,9519 3,9575 3,9684 3,9804 3,9804 3,9986 4,0603
Londyn 7-04 6-04 5-04 4-04 3-04 ost. 30 ost. 100
USD/EUR 1,0633 1,0658 1,0674 1,0661 1,0671 1,0680 1,0628
USD/GBP 1,2434 1,2466 1,2469 1,2436 1,2506 1,2361 1,2413
CHF/USD 1,0060 1,0055 1,0025 1,0022 1,0017 1,0024 1,0079
JPY/USD 110,64 110,71 110,80 110,51 111,37 112,59 113,96
POLSKA 7-04 6-04 5-04 4-04 3-04 ost. 30 ost. 100
WIG 59 288 59 406 59 370 59 015 58 636 59 056 55 183
WIG 20 2 248 2 254 2 254 2 239 2 220 2 232 2 076
ŚWIAT 7-04 6-04 5-04 4-04 3-04 ost. 30 ost. 100
Dow Jones 20 657 20 665 20 647 20 688 20 652 20 782 20 210
NASDAQ 5 878 5 879 5 864 5 899 5 895 5 867 5 654
FTSE 100 7 349 7 303 7 332 7 322 7 283 7 355 7 178
DAX 12 225 12 231 12 218 12 282 12 257 12 083 11 642
Nikkei 225 18 665 18 597 18 861 18 810 18 983 19 242 19 143
Hang Seng 24 267 24 274 24 401 24 261 24 081 23 254
MIESIĘCZNE I 17 II 17 III 17 IV 17 V 17
Rezerwy walutowe, mln EUR 106 182 104 658 104 706 106 276 107 658
Inflacja (CPI), r/r 1,7% 2,2% 2,0% 2,3% 2,3%
Produkcja przemysłowa, r/r 9,0% 1,2% 6,4% -0,4% 5,7%
Ceny prod. przem. (PPI), r/r 4,1% 4,4% 4,8% 4,4% 3,4%
Stopa bezrobocia 8,6% 8,5% 8,5% 8,3% 8,0%
Bilans obr. bieżących mln EUR 2 457 -440 695 609 322
Eksport towarów, mln EUR 14 976 15 548 16 858 15 365 15 557
Import towarów, mln EUR 14 751 15 520 16 605 15 160 15 447
ROCZNE 2014 2015 2016 2017 2018
PKB - wzrost realny 3,4% 3,6% 2,7% 3,7% 3,7%
CPI XII/XII -1,0% -0,5% 0,8% 1,7% 1,5%
CPI średniorocznie 0,0% -0,9% -0,6% 2,2% 1,6%
Eksport r/r (EUR) 6,4% 8,4% 2,3% 8,0% 9,3%
Import r/r (EUR) 8,3% 4,9% 0,9% 8,2% 9,6%
Bilans obr. bież / PKB -2,1% -0,6% -0,5% -0,4% -0,5%
Depozyty XII/XII 8,1% 8,9% 8,6% 8,0% 7,5%
Należności XII/XII 7,3% 7,0% 4,5% 9,2% 8,2%
WIBOR 7-04 6-04 5-04 4-04 3-04 ost. 30 ost. 100
T/N 1,60 1,60 1,61 1,61 1,60 1,59 1,57
1 tyg. 1,46 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60
1 mies. 1,53 1,66 1,66 1,66 1,60 1,66 1,66
3 mies. 1,61 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73
6 mies. 1,35 1,81 1,81 1,81 1,81 1,81 1,57
LIBOR 7-04 6-04 5-04 4-04 3-04 ost. 30 ost. 100
USD 3M 1,15 1,15 1,15 1,15 1,15 1,14 1,04
EUR 3M -0,36 -0,36 -0,36 -0,36 -0,36 -0,36 -0,34
CHF 3M -0,73 -0,73 -0,73 -0,73 -0,73 -0,73 0,36
Stopy procentowe Podstawowa Rent 2Y Rent 5Y
Polska 1,50 2,02 2,92
USA 1,00 1,29 1,92
Japonia -0,10 -0,21 -0,15
UK 0,25 0,11 0,54
Niemcy 0,00 -0,81 -0,48
Francja 0,00 -0,47 0,00
Włochy 0,00 0,01 1,00
Kanada 0,50 0,76 1,12
Szwajcaria -0,75 -0,90 -0,62
KURSY PROGNOZY MAKROEKONOMICZNE
GIEŁDY DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE
DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE
Złoty na fixingu
WIBOR Polska
Europa
USD/EUR
LIBOR USA
Daleki Wschód
W przygotowaniu informatora wykorzystano dane: GUS, NBP, PAP, Eurostatu, Rzeczpospolitej, Parkietu, money.pl, bankier.pl, ISBNews.Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym.KUKE S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w przedstawionym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych w całości lub części wyłącznie pod warunkiem powołania się na źródło.
Tygodniowy Informator Ekonomiczny 9www.kuke.com.pl
WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ
FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng
USD 3M EUR 3M CHF 3M
T/N W 1 m
4,104,154,204,254,304,354,404,454,504,55
3,803,853,903,954,004,054,104,154,204,254,30
23-1
1
7-12
21-1
2
4-01
18-0
1
1-02
15-0
2
1-03
15-0
3
29-0
3
1,02
1,04
1,06
1,08
1,10
1,12
1,14
23-1
1
7-12
21-1
2
4-01
18-0
1
1-02
15-0
2
1-03
15-0
3
29-0
3
-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,00
22-1
1
22-1
2
22-0
1
22-0
2
22-0
3
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
22-1
1
6-12
20-1
2
3-01
17-0
1
31-0
1
14-0
2
28-0
2
14-0
3
28-0
3
PLN/USDPLN/EUR
1 700
1 800
1 900
2 000
2 100
2 200
2 300
2 400
2 500
46 000
48 000
50 000
52 000
54 000
56 000
58 000
60 000
62 000
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
4 750
5 000
5 250
5 500
5 750
6 000
6 250
17 250
18 000
18 750
19 500
20 250
21 000
21 750
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
9 500
10 000
10 500
11 000
11 500
12 000
12 500
6 400
6 600
6 800
7 000
7 200
7 400
7 600
30-1
1
14-1
2
28-1
2
11-0
1
25-0
1
8-02
22-0
2
8-03
22-0
3
5-04
19 000
20 000
21 000
22 000
23 000
24 000
25 000
14 000
15 000
16 000
17 000
18 000
19 000
20 000
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ
FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng
USD 3M EUR 3M CHF 3M
T/N W 1 m
4,104,154,204,254,304,354,404,454,504,55
3,803,853,903,954,004,054,104,154,204,254,30
23-1
1
7-12
21-1
2
4-01
18-0
1
1-02
15-0
2
1-03
15-0
3
29-0
3
1,02
1,04
1,06
1,08
1,10
1,12
1,14
23-1
1
7-12
21-1
2
4-01
18-0
1
1-02
15-0
2
1-03
15-0
3
29-0
3
-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,00
22-1
1
22-1
2
22-0
1
22-0
2
22-0
3
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
22-1
1
6-12
20-1
2
3-01
17-0
1
31-0
1
14-0
2
28-0
2
14-0
3
28-0
3
PLN/USDPLN/EUR
1 700
1 800
1 900
2 000
2 100
2 200
2 300
2 400
2 500
46 000
48 000
50 000
52 000
54 000
56 000
58 000
60 000
62 000
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
4 750
5 000
5 250
5 500
5 750
6 000
6 250
17 250
18 000
18 750
19 500
20 250
21 000
21 750
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
9 500
10 000
10 500
11 000
11 500
12 000
12 500
6 400
6 600
6 800
7 000
7 200
7 400
7 600
30-1
1
14-1
2
28-1
2
11-0
1
25-0
1
8-02
22-0
2
8-03
22-0
3
5-04
19 000
20 000
21 000
22 000
23 000
24 000
25 000
14 000
15 000
16 000
17 000
18 000
19 000
20 000
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ
FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng
USD 3M EUR 3M CHF 3M
T/N W 1 m
4,104,154,204,254,304,354,404,454,504,55
3,803,853,903,954,004,054,104,154,204,254,30
23-1
1
7-12
21-1
2
4-01
18-0
1
1-02
15-0
2
1-03
15-0
3
29-0
3
1,02
1,04
1,06
1,08
1,10
1,12
1,14
23-1
1
7-12
21-1
2
4-01
18-0
1
1-02
15-0
2
1-03
15-0
3
29-0
3
-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,00
22-1
1
22-1
2
22-0
1
22-0
2
22-0
3
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
22-1
1
6-12
20-1
2
3-01
17-0
1
31-0
1
14-0
2
28-0
2
14-0
3
28-0
3
PLN/USDPLN/EUR
1 700
1 800
1 900
2 000
2 100
2 200
2 300
2 400
2 500
46 000
48 000
50 000
52 000
54 000
56 000
58 000
60 000
62 000
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
4 750
5 000
5 250
5 500
5 750
6 000
6 250
17 250
18 000
18 750
19 500
20 250
21 000
21 750
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
9 500
10 000
10 500
11 000
11 500
12 000
12 500
6 400
6 600
6 800
7 000
7 200
7 400
7 600
30-1
1
14-1
2
28-1
2
11-0
1
25-0
1
8-02
22-0
2
8-03
22-0
3
5-04
19 000
20 000
21 000
22 000
23 000
24 000
25 000
14 000
15 000
16 000
17 000
18 000
19 000
20 000
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ
FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng
USD 3M EUR 3M CHF 3M
T/N W 1 m
4,104,154,204,254,304,354,404,454,504,55
3,803,853,903,954,004,054,104,154,204,254,30
23-1
1
7-12
21-1
2
4-01
18-0
1
1-02
15-0
2
1-03
15-0
3
29-0
3
1,02
1,04
1,06
1,08
1,10
1,12
1,14
23-1
1
7-12
21-1
2
4-01
18-0
1
1-02
15-0
2
1-03
15-0
3
29-0
3
-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,00
22-1
1
22-1
2
22-0
1
22-0
2
22-0
3
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
22-1
1
6-12
20-1
2
3-01
17-0
1
31-0
1
14-0
2
28-0
2
14-0
3
28-0
3
PLN/USDPLN/EUR
1 700
1 800
1 900
2 000
2 100
2 200
2 300
2 400
2 500
46 000
48 000
50 000
52 000
54 000
56 000
58 000
60 000
62 000
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
4 750
5 000
5 250
5 500
5 750
6 000
6 250
17 250
18 000
18 750
19 500
20 250
21 000
21 750
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
9 500
10 000
10 500
11 000
11 500
12 000
12 500
6 400
6 600
6 800
7 000
7 200
7 400
7 600
30-1
1
14-1
2
28-1
2
11-0
1
25-0
1
8-02
22-0
2
8-03
22-0
3
5-04
19 000
20 000
21 000
22 000
23 000
24 000
25 000
14 000
15 000
16 000
17 000
18 000
19 000
20 000
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ
FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng
USD 3M EUR 3M CHF 3M
T/N W 1 m
4,104,154,204,254,304,354,404,454,504,55
3,803,853,903,954,004,054,104,154,204,254,30
23-1
1
7-12
21-1
2
4-01
18-0
1
1-02
15-0
2
1-03
15-0
3
29-0
3
1,02
1,04
1,06
1,08
1,10
1,12
1,14
23-1
1
7-12
21-1
2
4-01
18-0
1
1-02
15-0
2
1-03
15-0
3
29-0
3
-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,00
22-1
1
22-1
2
22-0
1
22-0
2
22-0
3
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
22-1
1
6-12
20-1
2
3-01
17-0
1
31-0
1
14-0
2
28-0
2
14-0
3
28-0
3
PLN/USDPLN/EUR
1 700
1 800
1 900
2 000
2 100
2 200
2 300
2 400
2 500
46 000
48 000
50 000
52 000
54 000
56 000
58 000
60 000
62 000
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
4 750
5 000
5 250
5 500
5 750
6 000
6 250
17 250
18 000
18 750
19 500
20 250
21 000
21 750
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
9 500
10 000
10 500
11 000
11 500
12 000
12 500
6 400
6 600
6 800
7 000
7 200
7 400
7 600
30-1
1
14-1
2
28-1
2
11-0
1
25-0
1
8-02
22-0
2
8-03
22-0
3
5-04
19 000
20 000
21 000
22 000
23 000
24 000
25 000
14 000
15 000
16 000
17 000
18 000
19 000
20 000
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ
FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng
USD 3M EUR 3M CHF 3M
T/N W 1 m
4,104,154,204,254,304,354,404,454,504,55
3,803,853,903,954,004,054,104,154,204,254,30
23-1
1
7-12
21-1
2
4-01
18-0
1
1-02
15-0
2
1-03
15-0
3
29-0
3
1,02
1,04
1,06
1,08
1,10
1,12
1,14
23-1
1
7-12
21-1
2
4-01
18-0
1
1-02
15-0
2
1-03
15-0
3
29-0
3
-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,00
22-1
1
22-1
2
22-0
1
22-0
2
22-0
3
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
22-1
1
6-12
20-1
2
3-01
17-0
1
31-0
1
14-0
2
28-0
2
14-0
3
28-0
3
PLN/USDPLN/EUR
1 700
1 800
1 900
2 000
2 100
2 200
2 300
2 400
2 500
46 000
48 000
50 000
52 000
54 000
56 000
58 000
60 000
62 000
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
4 750
5 000
5 250
5 500
5 750
6 000
6 250
17 250
18 000
18 750
19 500
20 250
21 000
21 750
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3
9 500
10 000
10 500
11 000
11 500
12 000
12 500
6 400
6 600
6 800
7 000
7 200
7 400
7 600
30-1
1
14-1
2
28-1
2
11-0
1
25-0
1
8-02
22-0
2
8-03
22-0
3
5-04
19 000
20 000
21 000
22 000
23 000
24 000
25 000
14 000
15 000
16 000
17 000
18 000
19 000
20 000
24-1
1
8-12
22-1
2
5-01
19-0
1
2-02
16-0
2
2-03
16-0
3
30-0
3