ZexlZ h [sZy^hoh^ghklv - Mandatum Life...однако падение в начале года в...
1
12.01.2016 Обзор рынка Новый инвестиционный год – акции в наших портфелях на уровне умеренного перевеса В конце 2016 года на фондовых рынках наблюдался сильный рост. После выбо- ров президента США возросла актив- ность инвесторов. В США объем куплен- ных розничными инвесторами акций в декабре превысил рекордный уровень всех времен. По всему миру наблюда- лось перемещение активов с долговых на фондовые рынки. В ноябре мы увеличили долю вло- жений в акции в наших портфелях и, как показало время, это решение оказалось верным. Главными темами на рынках в конце минувшего года были усиление доллара, рост процентных ставок, рост европейских фондовых рынков. Новый год начался с такими же настроениями, с какими закончился прошлый, однако рост процентных ставок на долговых рынках замедлился. В начале года мы сохраняем рекомендацию к размещению в акции на уровне умеренного перевеса. Рекомендация к размещению в долго- вые инструменты остается на уровне умеренного недовеса. Размещение активов: - Инструменты с фикс. доходностью: мы поддерживаем рекомендацию на уровне умеренного недовеса. - Акции: мы поддерживаем рекоменда- цию на уровне умеренного перевеса. - Альтернативные инвестиции: мы реко- мендуем нейтральную позицию. Начавшийся после выборов президента США рост процентных ставок в США, Европе и Китае в декабре замедлился. В конце года доходность 10-летних гособлига- ций Германии составила +0,18%. В США наблюдался значительный рост процентных ставок, доходность 10-летних облигаций в конце года закрылась на уровне +2,44%. В декабре Федеральный резерв США поднял процентную ставку второй раз за цикл, и мы ожидаем ее увеличения и в наступившем году еще несколько раз. Вера компаний и домохозяйств в вос- становление экономики заметно укрепилась, что вызвало рост цен на сырье. В начале года высокие инфляционные ожидания по- прежнему влияли на рост процентных ста- вок. Однако после значительного скачка мы можем ожидать замедления темпа роста процентных ставок. Именно поэтому управ- ление риском процентной ставки в инвести- ровании в долговые инструменты продолжа- ет быть для нас очень важным. Хороший уровень доходности корпора- тивных облигаций держался до конца 2016 года, когда в Европе уменьшились премии за кредитный риск. Премии за кредитный риск облигаций инвестиционного класса (с кредитным рейтингом от BBB-) составили только +0,68% на рынке производных ин- струментов и 2,8% на рынке высокодоход- ных облигаций. На скандинавском рынке высокодоходных облигаций премии за кре- дитный риск были по-прежнему гораздо лучше, чем на основных европейских рын- ках. Текущая доходность нашего инвестици- онного портфеля ML Nordic High Yield сей- час на уровне около +7%. В конце прошлого года премии за кредитный риск снизились и на европейском кредитном рынке, составив около +4,6%. Как на скандинавском рынке высокодоходных облигаций, так и на основ- ных европейских кредитных рынках, внима- ние инвесторов сфокусировано на характе- ристиках плавающей процентной ставки, которая очень полезна в текущих условиях растущих процентных ставок. В конце 2016 года мы наблюдали мощный рост фондовых рынков. Весь 2016 год был очень позитивным для акций по всему миру. Фондовая биржа Финляндии показала хорошие результаты с растущим индексом OMX Cap, который в прошлом году, включая дивиденды, вырос на +13,3% . Также в местной валюте сильно выросли биржевые индексы в США. Индекс S&P с дивидендами вырос на 11%, а Nasdaq на 8,9% также с дивидендами. В декабре глав- ные европейские индексы заметно выросли, однако падение в начале года в итоге удер- жало показатели 2016 на более низком уровне. В прошлом году индекс Stoxx 600 был на уровне +3,7%, Euro Stoxx 50 +3,7%, немецкий DAX +6,9%. Несмотря на Brexit и недавно упав- ший фунт, поддерживающий экспортный сектор, основной британский индекс FTSE вырос в фунтах на +19%. Прогноз для акций продолжает быть позитивным и в новом году. Рост прибылей ускоряется, мировые прогнозы улучшаются исходя из опросов об уверенности компаний. В этом году в США новой администрацией будет принят ряд мер по стимулированию экономики (снижение налогов, стимулирование госу- дарственной экономики). Прогнозы роста прибылей остаются скорее оптимистичны- ми, с прогнозируемым ростом +11,6% в EPS для компаний индекса S&P 500 и для евро- пейского Stoxx 600 +13,5%. Есть вероят- ность того, что эти прогнозы будут снижены в начале года. Движение капитала с долговых рынков на фондовые рынки в конце 2016 года было важным изменением, и данная тенденция продолжится и в дальнейшем. Доходность рынков 30.12.2016 Юхани Лехтонен, Директор по управлению инвестициями Mandatum Life Insurance Baltic SE • Viru väljak 2, Таллинн, Эстония• Телефон 681 2300 • [email protected] • www.mandatumlife.ee Источник: Bloomberg. Текущие показатели не дают гарантии доходности в будущем.. Инструменты с фикс. доходностью Доходность 1 мес. Доходность 2016 Годовая доходность Альтернативные инвестиции Доходность 1 мес. Доходность 2016 Годовая доходность JPM Money Mkt 0.0 % -0.2 % -0.2 % S&P Commodity TR 4.7 % 11.4 % 11.4 % JPM EMU Govt 0.7 % 3.1 % 3.1 % Oil (spot) 6.7 % 21.5 % 20.5 % Barcleys Infl.Linked 2.0 % 3.8 % 3.8 % Gold (spot) -1.9 % 8.0 % 8.0 % JPM Credit Index 0.4 % 3.5 % 3.5 % HFRX Global HF 0.6 % 0.7 % 0.7 % JPM High Yield 1.9 % 9.8 % 9.8 % JPM GBI EM Divers. (LC) 2.5 % 13.2 % 13.2 % JPM EMBI+ (HC) 1.3 % 9.6 % 9.6 % Фондовый рынок Доходность 1 мес. Доходность 2016 Годовая доходность Курсы валют 30.12.2016 30.11.2016 (местная валюта, общая доходность) OMXH Cap Helsinki 5.5 % 13.3 % 13.3 % EURUSD 1.05 1.06 Euro Stoxx 50 7.9 % 3.7 % 3.7 % EURJPY 122.97 121.19 Stoxx 600 5.8 % 1.7 % 1.7 % USDJPY 116.96 114.46 S&P 500 2.0 % 12.0 % 12.0 % EURGBP 0.85 0.85 Dow Jones 3.4 % 16.5 % 16.5 % EURSEK 9.58 9.77 Nasdaq 1.2 % 8.9 % 8.9 % EURNOK 9.09 9.03 Nikkei (Japan) 4.5 % 2.4 % 2.4 % Процентные ставки Hang Seng (China) -3.4 % 4.3 % 4.3 % Fed 0.75 0.50 India -0.1 % 3.5 % 3.5 % ECB 0.00 0.00 Russia (RTS) 12.6 % 59.5 % 59.5 % BoJ -0.10 -0.10 Brazil -2.7 % 38.9 % 38.9 % BoE 0.25 0.25 MSCI Europe 5.8 % 2.6 % 2.6 % Euribor 3m -0.32 -0.31 MSCI World All Country 2.5 % 9.0 % 9.0 % Euribor 12m -0.08 -0.08 MSCI Emerging Markets 0.1 % 9.7 % 9.7 % Germany10y 0.21 0.28 MSCI Latin America -1.2 % 24.3 % 24.3 % iTraxx Europe 5y (IG) 72.32 79.59 MSCI Eastern Europe 7.3 % 25.9 % 25.9 % iTraxx Crossover 5y (HY) 289.21 338.24
Transcript of ZexlZ h [sZy^hoh^ghklv - Mandatum Life...однако падение в начале года в...
12.01.2016 Обзор рынка Новый инвестиционный год – акции в наших портфелях на уровне умеренного перевеса
В конце 2016 года на фондовых рынках наблюдался сильный рост. После выбо-ров президента США возросла актив-ность инвесторов. В США объем куплен-ных розничными инвесторами акций в декабре превысил рекордный уровень всех времен. По всему миру наблюда-лось перемещение активов с долговых на фондовые рынки. В ноябре мы увеличили долю вло-жений в акции в наших портфелях и, как показало время, это решение оказалось верным. Главными темами на рынках в конце минувшего года были усиление доллара, рост процентных ставок, рост европейских фондовых рынков. Новый год начался с такими же настроениями, с какими закончился прошлый, однако рост процентных ставок на долговых рынках замедлился. В начале года мы сохраняем рекомендацию к размещению в акции на уровне умеренного перевеса. Рекомендация к размещению в долго-вые инструменты остается на уровне умеренного недовеса.
Размещение активов: - Инструменты с фикс. доходностью: мы поддерживаем рекомендацию на уровне умеренного недовеса. - Акции: мы поддерживаем рекоменда-цию на уровне умеренного перевеса. - Альтернативные инвестиции: мы реко-мендуем нейтральную позицию. Начавшийся после выборов президента США рост процентных ставок в США, Европе и Китае в декабре замедлился. В конце года доходность 10-летних гособлига-ций Германии составила +0,18%. В США наблюдался значительный рост процентных ставок, доходность 10-летних облигаций в конце года закрылась на уровне +2,44%. В декабре Федеральный резерв США поднял процентную ставку второй раз за цикл, и мы ожидаем ее увеличения и в наступившем году еще несколько раз.
Вера компаний и домохозяйств в вос-становление экономики заметно укрепилась, что вызвало рост цен на сырье. В начале года высокие инфляционные ожидания по-прежнему влияли на рост процентных ста-вок. Однако после значительного скачка мы можем ожидать замедления темпа роста процентных ставок. Именно поэтому управ-ление риском процентной ставки в инвести-ровании в долговые инструменты продолжа-ет быть для нас очень важным. Хороший уровень доходности корпора-тивных облигаций держался до конца 2016 года, когда в Европе уменьшились премии за кредитный риск. Премии за кредитный риск облигаций инвестиционного класса (с кредитным рейтингом от BBB-) составили только +0,68% на рынке производных ин-струментов и 2,8% на рынке высокодоход-ных облигаций. На скандинавском рынке высокодоходных облигаций премии за кре-дитный риск были по-прежнему гораздо лучше, чем на основных европейских рын-ках. Текущая доходность нашего инвестици-онного портфеля ML Nordic High Yield сей-час на уровне около +7%. В конце прошлого года премии за кредитный риск снизились и на европейском кредитном рынке, составив около +4,6%. Как на скандинавском рынке высокодоходных облигаций, так и на основ-ных европейских кредитных рынках, внима-ние инвесторов сфокусировано на характе-ристиках плавающей процентной ставки, которая очень полезна в текущих условиях растущих процентных ставок. В конце 2016 года мы наблюдали мощный рост фондовых рынков. Весь 2016 год был очень позитивным для акций по всему миру. Фондовая биржа Финляндии показала хорошие результаты с растущим индексом OMX Cap, который в прошлом году, включая дивиденды, вырос на +13,3% . Также в местной валюте сильно выросли биржевые индексы в США. Индекс S&P с дивидендами вырос на 11%, а Nasdaq на 8,9% также с дивидендами. В декабре глав-
ные европейские индексы заметно выросли, однако падение в начале года в итоге удер-жало показатели 2016 на более низком уровне. В прошлом году индекс Stoxx 600 был на уровне +3,7%, Euro Stoxx 50 +3,7%, немецкий DAX +6,9%. Несмотря на Brexit и недавно упав-ший фунт, поддерживающий экспортный сектор, основной британский индекс FTSE вырос в фунтах на +19%. Прогноз для акций продолжает быть позитивным и в новом году. Рост прибылей ускоряется, мировые прогнозы улучшаются исходя из опросов об уверенности компаний. В этом году в США новой администрацией будет принят ряд мер по стимулированию экономики (снижение налогов, стимулирование госу-дарственной экономики). Прогнозы роста прибылей остаются скорее оптимистичны-ми, с прогнозируемым ростом +11,6% в EPS для компаний индекса S&P 500 и для евро-пейского Stoxx 600 +13,5%. Есть вероят-ность того, что эти прогнозы будут снижены в начале года. Движение капитала с долговых рынков на фондовые рынки в конце 2016 года было важным изменением, и данная тенденция продолжится и в дальнейшем.
Доходность рынков 30.12.2016
Юхани Лехтонен, Директор по управлению инвестициями
Mandatum Life Insurance Baltic SE • Viru väljak 2, Таллинн, Эстония• Телефон 681 2300 • [email protected] • www.mandatumlife.ee
Источник: Bloomberg. Текущие показатели не дают гарантии доходности в будущем..
Инструменты с фикс.
доходностью
Доходность
1 мес.
Доходность
2016
Годовая
доходность
Альтернативные
инвестиции
Доходность
1 мес.
Доходность
2016
Годовая
доходность
JPM Money Mkt 0.0 % -0.2 % -0.2 % S&P Commodity TR 4.7 % 11.4 % 11.4 %
JPM EMU Govt 0.7 % 3.1 % 3.1 % Oil (spot) 6.7 % 21.5 % 20.5 %
Barcleys Infl.Linked 2.0 % 3.8 % 3.8 % Gold (spot) -1.9 % 8.0 % 8.0 %
JPM Credit Index 0.4 % 3.5 % 3.5 % HFRX Global HF 0.6 % 0.7 % 0.7 %
JPM High Yield 1.9 % 9.8 % 9.8 %
JPM GBI EM Divers. (LC) 2.5 % 13.2 % 13.2 %
JPM EMBI+ (HC) 1.3 % 9.6 % 9.6 %
Фондовый рынокДоходность
1 мес.
Доходность
2016
Годовая
доходность Курсы валют 30.12.2016 30.11.2016
(местная валюта, общая доходность)
OMXH Cap Helsinki 5.5 % 13.3 % 13.3 % EURUSD 1.05 1.06
Euro Stoxx 50 7.9 % 3.7 % 3.7 % EURJPY 122.97 121.19
Stoxx 600 5.8 % 1.7 % 1.7 % USDJPY 116.96 114.46
S&P 500 2.0 % 12.0 % 12.0 % EURGBP 0.85 0.85
Dow Jones 3.4 % 16.5 % 16.5 % EURSEK 9.58 9.77
Nasdaq 1.2 % 8.9 % 8.9 % EURNOK 9.09 9.03
Nikkei (Japan) 4.5 % 2.4 % 2.4 % Процентные ставки
Hang Seng (China) -3.4 % 4.3 % 4.3 % Fed 0.75 0.50
India -0.1 % 3.5 % 3.5 % ECB 0.00 0.00
Russia (RTS) 12.6 % 59.5 % 59.5 % BoJ -0.10 -0.10
Brazil -2.7 % 38.9 % 38.9 % BoE 0.25 0.25
MSCI Europe 5.8 % 2.6 % 2.6 % Euribor 3m -0.32 -0.31
MSCI World All Country 2.5 % 9.0 % 9.0 % Euribor 12m -0.08 -0.08
MSCI Emerging Markets 0.1 % 9.7 % 9.7 % Germany10y 0.21 0.28
MSCI Latin America -1.2 % 24.3 % 24.3 % iTraxx Europe 5y (IG) 72.32 79.59
MSCI Eastern Europe 7.3 % 25.9 % 25.9 % iTraxx Crossover 5y (HY) 289.21 338.24
