1

Udział inwestorów indywidualnych

w obrotach na GPW w 2014r.

Analiza poglądowa dla emitentów

i ich działów relacji inwestorskich.

Mariusz Kanicki

02 marca 2015

2

Zastrzeżenie

W analizie wykorzystano dane i informacje zamieszczone w załączniku

do komunikatu GPW z dnia 24 lutego 2014 r. „Udział inwestorów

w obrotach instrumentami finansowymi na GPW w 2014 r.”. Część danych

została dodatkowo przeliczona przez autora i może zawierać

niedokładności na skutek wykorzystania już zaokrąglonych danych

źródłowych (przeliczenia w obrębie grupy inwestorów instytucjonalnych).

W dalszej części analizy dodatkowo zaprezentowano dane zmodyfikowane

przez autora. Analizie poddano wyłącznie obroty na rynku głównym akcji.

Podane wartości obrotów liczone od obu stron transakcji. Analiza została

sporządzona dla podkreślenia wagi inwestorów indywidualnych dla spółek

publicznych i prowadzonych przez nie działań z zakresu relacji

inwestorskich. Prezentacja ma charakter wyłącznie poglądowy.

© Mariusz Kanicki

3

I. Udział inwestorów w obrotach ogółem GPW na rynku

głównym akcji w 2014 r.

2014r.

200

54

156

410

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

207

66

167

440

% 2014r. 2013r. pp

zagraniczni

indywidualni

instytucjonalni

Obroty ogółem

mld zł

3%

19%

7%

7%

49%

13%

38%

47%

15%

38%

2pp

2pp

0pp

I. Udział inwestorów w obrotach ogółem

4

Udział inwestorów indywidualnych w obrotach ogółem

spadł o 2 pkt proc. rdr i wyniósł 13% …

2014r.

200

54

156

410

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

207

66

167

440

% 2014r. 2013r. pp

zagraniczni

indywidualni

instytucjonalni

Obroty ogółem

mld zł

3%

19%

7%

7%

49%

13%

38%

47%

15%

38%

2pp

2pp

0pp

I. Udział inwestorów w obrotach ogółem

5

Udział inwestorów indywidualnych w obrotach ogółem

spadł o 2 pkt proc. rdr i wyniósł 13% …

… a wartość ich obrotów spadła rdr o 19%.

2014r.

200

54

156

410

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

207

66

167

440

% 2014r. 2013r. pp

zagraniczni

indywidualni

instytucjonalni

Obroty ogółem

mld zł

3%

19%

7%

7%

49%

13%

38%

47%

15%

38%

2pp

2pp

0pp

I. Udział inwestorów w obrotach ogółem

Prawda …

6

Udział inwestorów indywidualnych w obrotach ogółem

spadł o 2 pkt proc. rdr i wyniósł 13% …

… a wartość ich obrotów spadła rdr o 19%.

2014r.

200

54

156

410

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

207

66

167

440

% 2014r. 2013r. pp

zagraniczni

indywidualni

instytucjonalni

Obroty ogółem

mld zł

3%

19%

7%

7%

49%

13%

38%

47%

15%

38%

2pp

2pp

0pp

I. Udział inwestorów w obrotach ogółem

Prawda …

… ale nie cała!

7

Udział inwestorów indywidualnych w obrotach ogółem

spadł o 2 pkt proc. rdr i wyniósł 13% …

… a wartość ich obrotów spadła rdr o 19%.

2014r.

200

54

156

410

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

207

66

167

440

% 2014r. 2013r. pp

zagraniczni

indywidualni

instytucjonalni

Obroty ogółem

mld zł

3%

19%

7%

7%

49%

13%

38%

47%

15%

38%

2pp

2pp

0pp

I. Udział inwestorów w obrotach ogółem

8

Przyjrzyjmy się dokładniej strukturze grupy krajowych

inwestorów instytucjonalnych

9

II. Udział w obrotach w grupie krajowych inwestorów

instytucjonalnych

10

W ujęciu wartościowym obroty OFE spadły o 26% rdr.

To największy spadek spośród wszystkich grup, większy

nawet niż dla inwestorów indywidualnych (19%).

2014r.

27

51

30

48

156

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

36

54

28

50

167

% 2014r. 2013r. pp

OFE

TFI

pozostali

animatorzy

Razem obroty krajowychinwestorów instytucjonalnych

mld zł

26%

4%

10%

5%

7%

17%

33%

20%

31%

21%

32%

17%

30%

5pp

1pp

3pp

1pp

II. Udział w obrotach w grupie krajowych inwestorów instytucjonalnych

11

W grupie instytucji dominowały fundusze inwestycyjne

2014r.

27

51

30

48

156

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

36

54

28

50

167

% 2014r. 2013r. pp

OFE

TFI

pozostali

animatorzy

Razem obroty krajowychinwestorów instytucjonalnych

mld zł

26%

4%

10%

5%

7%

17%

33%

20%

31%

21%

32%

17%

30%

5pp

1pp

3pp

1pp

II. Udział w obrotach w grupie krajowych inwestorów instytucjonalnych

12

„Pozostali” byli jedyną podgrupą krajowych

inwestorów instytucjonalnych, dla której wartość

obrotów nominalnie wzrosła

Na potrzeby niniejszej prezentacji w podgrupie „pozostali” arbitralnie skonsolidowano dane obejmujące: banki, firmy, asset

management, domy maklerskie (transakcje na rachunek własny) oraz „inne”. Dla uproszczenia prezentacji podgrupa

faktycznie nie jest bliżej analizowana.

2014r.

27

51

30

48

156

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

36

54

28

50

167

% 2014r. 2013r. pp

OFE

TFI

pozostali

animatorzy

Razem obroty krajowychinwestorów instytucjonalnych

mld zł

26%

4%

10%

5%

7%

17%

33%

20%

31%

21%

32%

17%

30%

5pp

1pp

3pp

1pp

II. Udział w obrotach w grupie krajowych inwestorów instytucjonalnych

13

Obroty animatorów były niewiele mniejsze niż obroty

wszystkich TFI …

… a ich udział wyniósł 31% w obrotach w grupie inwestorów

instytucjonalnych (i 12% w obrotach ogółem).

2014r.

27

51

30

48

156

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

36

54

28

50

167

% 2014r. 2013r. pp

OFE

TFI

pozostali

animatorzy

Razem obroty krajowychinwestorów instytucjonalnych

mld zł

26%

4%

10%

5%

7%

17%

33%

20%

31%

21%

32%

17%

30%

5pp

1pp

3pp

1pp

II. Udział w obrotach w grupie krajowych inwestorów instytucjonalnych

14

Na rozwiniętych rynkach udział marketmakerów jest

jeszcze wyższy niż animatorów w Polsce …

… ale przecież animatorzy nie są inwestorami i nie są

adresatami relacji inwestorskich.

2014r.

27

51

30

48

156

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

36

54

28

50

167

% 2014r. 2013r. pp

OFE

TFI

pozostali

animatorzy

Razem obroty krajowychinwestorów instytucjonalnych

mld zł

26%

4%

10%

5%

7%

17%

33%

20%

31%

21%

32%

17%

30%

5pp

1pp

3pp

1pp

II. Udział w obrotach w grupie krajowych inwestorów instytucjonalnych

15

Z punktu widzenia relacji inwestorskich, z analizy

powinniśmy więc wyłączyć animatorów i przeliczyć

udziały w obrotach na nowo.

16

III. Zmodyfikowany udział inwestorów w obrotach

ogółem – po wyłączeniu obrotów animatorów

17

Po wyłączeniu animatorów udział inwestorów

indywidualnych w obrotach „poprawił się” i wyniósł 15%

2014r.

200

54

108

363

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

207

66

117

390

% 2014r. 2013r. pp

zagraniczni

indywidualni

instytucjonalni(bez animatorów)

Zmodyfikowane obroty ogółem

mld zł

3%

19%

7%

7%

55%

15%

30%

53%

17%

30%

2pp

2pp

0pp

III. Zmodyfikowany udział inwestorów w obrotach ogółem- po wyłączeniu obrotów animatorów

18

Po wyłączeniu animatorów udział inwestorów

indywidualnych w obrotach „poprawił się” i wyniósł 15%

15% to więcej niż oficjalne 13%

2014r.

200

54

108

363

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

207

66

117

390

% 2014r. 2013r. pp

zagraniczni

indywidualni

instytucjonalni(bez animatorów)

Zmodyfikowane obroty ogółem

mld zł

3%

19%

7%

7%

55%

15%

30%

53%

17%

30%

2pp

2pp

0pp

III. Zmodyfikowany udział inwestorów w obrotach ogółem- po wyłączeniu obrotów animatorów

19

Po wyłączeniu animatorów udział inwestorów

indywidualnych w obrotach „poprawił się” i wyniósł 15%

15% to więcej niż oficjalne 13%

indywidualni stanowią aż połowę krajowych inwestorów

instytucjonalnych!

2014r.

200

54

108

363

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

207

66

117

390

% 2014r. 2013r. pp

zagraniczni

indywidualni

instytucjonalni(bez animatorów)

Zmodyfikowane obroty ogółem

mld zł

3%

19%

7%

7%

55%

15%

30%

53%

17%

30%

2pp

2pp

0pp

III. Zmodyfikowany udział inwestorów w obrotach ogółem- po wyłączeniu obrotów animatorów

20

Po wyłączeniu animatorów udział inwestorów

indywidualnych w obrotach „poprawił się” i wyniósł 15%

15% to więcej niż oficjalne 13%

indywidualni stanowią aż połowę krajowych inwestorów

instytucjonalnych!

ale… „znowu” nastąpił spadek udziału o 2 pkt proc rdr …

2014r.

200

54

108

363

zm r/r udział % w obr. zm r/r2013r.

207

66

117

390

% 2014r. 2013r. pp

zagraniczni

indywidualni

instytucjonalni(bez animatorów)

Zmodyfikowane obroty ogółem

mld zł

3%

19%

7%

7%

55%

15%

30%

53%

17%

30%

2pp

2pp

0pp

III. Zmodyfikowany udział inwestorów w obrotach ogółem- po wyłączeniu obrotów animatorów

21

No to zróbmy jeszcze jedno zestawienie …

22

1) w zestawieniu pominięto:

a) inwestorów zagranicznych - aktywność inwestorów zagranicznych koncentruje się na kilkudziesięciu największych spółkach;

b) grupę „pozostali” (30 mld zł);

2) wartość 54 mld zł to wartość obrotów inwestorów indywidualnych od obu stron transakcji (K i S) - zatem do przeliczenia użyto połowę tej kwoty: 27 mld zł

(arbitralne założenie K =S). Wartość IPO w 2014 r. wyniosła 1,4 mld zł, natomiast wartość SPO wyniosła w 2014 r. 3,6 mld zł (źródło: Sprawozdanie Zarządu

z działalności GPW SA za 2014r.)

indywidualni

OFE

TFI

animatorzy

mld zł

53,7

26,5

51,4

47,8

2-krotnie większe

niż obroty OFE

o 4% większe

niż obroty TFI

w 2014 r. obroty inwestorów

indywidualnych były:

o 12% większe

niż obroty animatorów

19-krotnie większe

niż łączna wartość IPO 2)

IV. Wartość obrotów wybranych1) grup inwestorów

na RG akcji GPW w 2014 r.

23

Podsumowanie

Aktywność inwestorów zagranicznych, podobnie jak aktywność

animatorów, koncentruje się na największych spółkach (np. KGHM ma 16 animatorów rynku)

Obroty inwestorów indywidualnych spadają, ale wciąż stanowią

50% obrotów krajowych inwestorów instytucjonalnych (po wyłączeniu z analizy obrotów animatorów)

W swojej komunikacji z uczestnikami rynku kapitałowego spółki

nie powinny zaniedbywać inwestorów indywidualnychDotyczy to w szczególności spółek średnich i małych.

24

Dziękuję!

Mariusz Kanicki

@mariuszkanicki