NIE KASOWAC

28 czerwca 2016

Raport Dzienny

Departament Analiz Ekonomicznych

Ernest Pytlarczykgłówny ekonomistatel. +48 22 829 01 66ernest.pytlarczyk@mbank.pl

Marcin Mazurekstarszy analityktel. +48 22 829 01 83marcin.mazurek@mbank.pl

Piotr Bartkiewiczanalityktel. +48 22 526 70 34piotr.bartkiewicz@mbank.pl

Karol Klimasanalityktel. +48 22 829 02 56karol.klimas@mbank.pl

mBank S.A.Senatorska 1800-950 Warszawatel. +48 22 829 00 00fax. +48 22 829 00 33http://www.mbank.pl

Kalendarium danychDane z Polski i zagranicy o potencjalnym wpływie na rynek krajowy

Kraj Zmienna Okres Prognoza Poprzednio OdczytmBank konsensus

27.06.2016 PONIEDZIAŁEK10:00 EUR Podaz pieniadza M3 y/y (%) maj 4.8 4.6 4.915:45 USA PMI w usługach (pkt.) wstepny cze 51.9 51.3 51.3

28.06.2016 WTOREK14:30 USA PKB kw/kw (%) finalny Q1 1.0 0.816:00 USA Koniunktura konumencka CB (pkt.) cze 93.1 92.6

29.06.2016 SRODA11:00 EUR Koniunktura kons. KE (pkt.) finalny cze -7.3 -7.314:00 GER CPI y/y (%) wstepny cze 0.4 0.114:30 USA Dochody gosp. dom. m/m (%) maj 0.3 0.414:30 USA Wydatki gosp. dom. m/m (%) maj 0.3 0.1

30.06.2016 CZWARTEK10:30 GBR PKB kw/kw (%) finalny Q1 0.411:00 EUR CPI y/y (%) wstepny cze 0.0 -0.113:00 CZE Decyzja banku centralnego (%) 30.07 0.05 0.0514:00 POL Oczekiwania inflacyjne (%) cze 0.2 0.2 0.214:00 POL CPI y/y (%) wstepny cze -0.9 -0.914:30 USA Nowo zarejestrowani bezrobotni (tys.) 25915:45 USA Chicago PMI (pkt.) cze 50.5 49.3

01.07.2016 PIATEK3:00 CHN PMI w przemysle (pkt.) cze 50.1 50.19:00 POL PMI w przemysle (pkt.) cze 52.19:50 FRA PMI w przemysle (pkt.) finalny cze 47.99:55 GER PMI w przemysle (pkt.) finalny cze 54.4 54.4

10:00 EUR PMI w przemysle (pkt.) finalny cze 52.6 52.610:30 GBR PMI w przemysle (pkt.) cze 50.115:45 USA PMI w przemysle (pkt.) finalny cze 51.416:00 USA ISM w przemysle (pkt.) cze 51.5 51.3

Dzis zostana opublikowane...Gospodarka globalna. Spokojny dzien. W Stanach Zjednoczonych poznamy trzeci odczyt PKB za I kwartał i wskaz-nik koniunktury konsumenckiej Conference Board. Ten pierwszy powinien przyniesc delikatna rewizje w góre sza-cunku wzrostu gospodarczego (z 0,8 do 1,0%) z uwagi na wezszy deficyt handlowy i lepsze wyniki usług, ten drugi- nieznaczna poprawe sentymentu amerykanskich konsumentów.

Najwazniejsze wydarzenia i komentarze∎ Zyzynski: Nie widzi obecnie przesłanek do zmiany stóp NBP. Nalezy oczekiwac ich stabilizacji. Dodaje, ze Brexitnie powinien miec przełozenia na polityke RPP.∎ Łon: Obecny poziom stóp procentowych wydaje sie byc optymalny dla polskiej gospodarki.∎ Bryksa (Kancelarii Prezydenta): Optymalnym rozwiazaniem byłoby, gdyby ustawa dot. frankowiczów mogła obo-wiazywac od 1 stycznia 2017 r. W nieodległym czasie prezydent złozy jej projekt w Sejmie.∎ Cretu (KE): Wyjscie Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej bedzie oznaczało 15-procentowy spadek rocznego bu-dzetu Unii Europejskiej po 2020 roku.

Decyzja RPP (06.07.2016) Prawdopodobienstwo wyliczonez instrumentów krótkiej stopy proc.

podwyzka 25 bps 0%stopy bez zmian 100%obnizka 25 bps 0%PROGNOZA mBanku bez zmian

Obligacje Otwarcie (%) Zmiana (pp.)

GERGB 10Y -0.075 -0.012USAGB 10Y 1.439 -0.006POLGB 10Y 3.190 -0.104Dotyczy benchmarków Reuters

1

NIE KASOWAC

EURUSD fundamentalnieKurs cały czas porusza sie w przedziale wyznaczonym w zasa-dzie przez akcje cenowa z piatku. Z tego wzgledu – odnoszacsie po czesci do analizy technicznej – nie dzieje sie wciaz nicciekawego. Z powodów wymienionych wczoraj uwazamy, ze EU-RUSD ma wiekszy potencjał do spadków (nagłe zwroty akcji wkierunku nawet 1,14 nie powinny byc traktowane jako znaczacazmiana). Dzis pusty kalendarz (nie liczac finalnego odczytu PKBz USA). Nadal gramy informacje polityczne.

EURUSD techniczniePozycja: Brak.Wciaz nie widzimy zadnej formacji po gwałtownym wybiciu w dółw piatek. Mocnym oporem wydaje sie poziom 1,11, który jestsplotem MA200 na wykresie dziennym, Fibo 38,2% na wykresie4h oraz MA55 na wykresie tygodniowym. Solidne momentumwzrostowe moze jednak spowodowac przebicie tego poziomu ipowrót do dawnego zakresu ruchu 1,11 – 1,14. Swiece na wy-kresie dziennym układaja sie w formacje flagi – wybicie w dółponizej 1,09 bedzie silnym sygnałem kontynuacji trendu spad-kowego. Na razie jednak obraz nie jest klarowny, pozostajemypoza rynkiem.

Wsparcie Opór1,0913 1,16161,0822 1,14201,0524 1,1103

2

NIE KASOWAC

EURPLN fundamentalnieEURPLN bez zmian, choc w obecnych warunkach „bez zmian”oznacza wahania w przekraczajacym 3 grosze zakresie. Rynkiprzezywaja wstrzasy wtórne po brytyjskim referendum, aleobecnie dominujace wydaja sie byc obawy o wzrost gospodar-czy na swiecie i gra w niskie stopy procentowe (alternatywnie,w rozszerzenie stymulacji monetarnej przez banki centralne), nadłuzej i wszedzie. W efekcie na wielu rynkach zanotowano noweminima rentownosci długoterminowych obligacji - trend ten nieominał tez polskich 10-latek, które wczoraj spadły o ponad 10pb w rentownosci. Jednoczesnie, wciaz brakuje fundamental-nych powodów dla siły złotego - podstawowym, obok premii zaryzyko, argumentem przeciw jest to, ze w warunkach jakiejkol-wiek globalnej (czy nawet regionalnej) recesji to własnie słabyzłoty bedzie najlepszym mechanizmem łagodzacym i dostoso-wawczym dla polskiej gospodarki (jak to juz miało miejsce wie-lokrotnie).

EURPLN techniczniePozycja: Brak.EURPLN konsoliduje sie w okolicy maksimum lokalnego 4,4573.Ostatnie swiece na wykresie 4h swiadcza jednak o tym, ze kursnabiera momentum spadkowego. Ruch w dół powinien siegnac3 figur (do splotu MA30 i MA55 na tym samym wykresie). Zewzgledu na podwyzszona zmiennosc wciaz prawdopodobne sasilne oscylacje kursu – ruchy przez które mozemy bardzo szybkozłapac zlecenie S/L. Nie widzimy bliskich oporów, dlatego stosu-nek zysku / straty z potencjalnej pozycji short nie jest atrakcyjny.Pozostajemy poza rynkiem.

Wsparcie Opór4,41564,3958 4,53914,3268 4,5120

3

NIE KASOWAC

IRS BID ASK depo BID ASK Fixing NBP1Y 1.62 1.66 ON 1.30 1.60 EUR/PLN 4.44852Y 1.63 1.67 1M 1.50 1.60 USD/PLN 4.02633Y 1.68 1.72 3M 1.50 1.70 CHF/PLN 4.13584Y 1.80 1.845Y 1.95 1.99 FRA BID ASK Poziomy otwarcia6Y 2.06 2.10 1x2 1.60 1.67 EUR/USD 1.10247Y 2.11 2.15 1x4 1.70 1.73 EUR/JPY 112.478Y 2.18 2.22 3x6 1.64 1.67 EUR/PLN 4.45259Y 2.25 2.29 6x9 1.58 1.61 USD/PLN 4.047510Y 2.32 2.36 9x12 1.55 1.58 CHF/PLN 4.1204

Uwaga!Niniejsza publikacja została przygotowana w celu promocji i reklamy zgodnie z definicja zawarta w paragrafie 9, ustep 1 rozporzadzenia Ministra Finansów z dnia 20. listopada2009 w sprawie trybu i warunków postepowania firm inwestycyjnych, banków, o których mowa w art. 70 ust. 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, oraz bankówpowierniczych. Opracowanie stanowi wyraz najlepszej wiedzy autorów popartej informacjami z kompetentnych rynkowych zródeł, jednakze nie mozemy gwarantowac ichpełnej wiarygodnosci i kompletnosci. Wszelkie oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrazaja nasze opinie w dniu wydania raportu i moga byc zmienione przez autorówbez uprzedniego powiadomienia. Informacje, na które powołuja sie w niniejszym opracowaniu autorzy niekoniecznie pozostaja w zgodzie z opiniami mBanku S.A. Kwotowaniawskazane w opracowaniu sa srednimi poziomami zamkniecia rynku miedzybankowego z dnia poprzedniego i maja charakter wyłacznie informacyjny. Nie sa zatem porada,rekomendacja, oferta dotyczaca kupna lub sprzedazy intrumentów finansowych i nie nalezy ich tak traktowac. Prognozy wskazane w niniejszym dokumencie nie gwarantujaosiagniecia zysków przez inwestora działajacego na ich podstawie. mBank S.A. (lub jego pracownicy) moze posiadac na rachunku własnym lub moze zawierac transakcjekupna/sprzedazy instrumentów opisanych w niniejszej publikacji. Autorzy oswiadczaja, ze inwestor nie powinien działac wyłacznie na podstawie niniejszego opracowania,bez zasiegniecia niezaleznej profesjonalnej porady inwestycyjnej. Jakakolwiek odpowiedzialnosc mBanku S.A., jego zarzadu, pracowników, współpracowników, kooperantów,agentów z tytułu podjecia przez jakakolwiek osobe działan lub zaniechan w zwiazku z niniejszym opracowaniem jest wyłaczona. Dystrybucja lub przedruk czesci lub całosciopracowania mozliwa jest za uprzednia pisemna zgoda autorów.

4