1

Małgorzata Bakuła Dyrektywa ZAFI – implementacja przepisów i istniejące problemy 12 marca 2015

Nowe zasady wprowadzania praw uczestnictwa

AFI do obrotu

Tworzenie Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych

2

Zakres prezentacji

• Alternatywny Fundusz Inwestycyjny w projekcie ustawy – zakres podmiotowy – rodzaje AFI – formy uczestnictwa

• Wprowadzanie do obrotu – zakres dyrektywy

• Wprowadzanie AFI do obrotu – projekt ustawy

– tworzenie ASI – wprowadzanie praw uczestnictwa ASI do obrotu w Polsce – wprowadzenie do obrotu unijnego AFI

» przez zarządzającego z EU » przez TFI lub zarządzającego ASI » w państwie członkowskim » zasady w zależności od rodzaju AFI

i zarządzającego

3

Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (AFI)

• Definicja

– dyrektywa AIMFD

– projekt ustawy o funduszach inwestycyjnych

i zarządzaniu alternatywnymi funduszami

inwestycyjnymi

• Zakres przedmiotowy

• Zakres podmiotowy

– SFIO i FIZ zarządzane przez TFI

– alternatywne spółki inwestycyjne (ASI)

– unijny AFI

– inne?

• Systematyka projektu ustawy

4

Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (AFI)

• SFIO i FIZ jako AFI

• Inne rodzaje funduszy - AFI czy UCITS

• Unijny AFI

– zarejestrowany jako AFI przez właściwy organ w państwie

członkowskim, lub

– uzyskał zezwolenie na prowadzenie działalności jako AFI

– brak wymogu rejestracji lub zezwolenia – prowadzenie

działalności AFI oraz siedziba na terytorium państwa

członkowskiego

• ASI

– spółka kapitałowa, w tym europejska

– s.k. lub s.k.a - jedyny komplementariusz – spółka

kapitałowa, w tym europejska

5

Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (AFI)

– formy uczestnictwa

• SFIO - jednostki uczestnictwa

• FIZ – certyfikaty inwestycyjne

• ASI – prawa uczestnictwa

– udziały (sp. z o.o.)

– udziały w s.k. i s.k.a. – ogół praw i obowiązków wspólnika

w spółce

– akcje (s.a. oraz s.k.a)

• unijny AFI – prawa uczestnictwa unijnego AFI

6

Wprowadzanie ASI do obrotu - definicja

• Proponowanie objęcia nowych lub zwiększonych udziałów

(sp. z o.o.)

• Proponowanie objęcia akcji nowej emisji oraz odsprzedaż

akcji własnych (s.a. i s.k.a.)

• Podejmowanie czynności związanych z przystąpieniem do

spółki nowych komandytariuszy lub zwiększeniem wkładu

dotychczasowych komandytariuszy (s.k. i s.k.a.)

7

Warunki wprowadzania ASI do obrotu w Polsce

– projekt ustawy

• Zasada: klienci profesjonalni

• Klienci detaliczni

– prawa uczestnictwa – papiery wartościowe

– zgodnie z ustawą o ofercie publicznej

• ASI jako AFI powiązany

8

Warunki wprowadzania ASI do obrotu w Polsce

– projekt ustawy

• Zawiadomienie KNF

– list notyfikacyjny

– dane depozytariusza

– opis ASI

– procedura zapobiegania – klienci detaliczni

– dodatkowe informacje

• Sprzeciw KNF

– termin

– przyczyny

• Wprowadzenie do obrotu

• Obowiązki informacyjne

9

Tworzenie ASI – projekt ustawy

• Wewnętrznie/zewnętrznie zarządzający ASI

• Zawiązanie spółki – KSH

– inwestorzy ASI

– wkłady

• Wniosek o uzyskanie zezwolenia – zawieszenie biegu terminów KSH

• Zezwolenie KNF na wykonywanie działalności przez zarządzającego ASI

• Przyczyny odmowy wydania zezwolenia

• Wpis do rejestru zarządzających ASI

– przesłanki

– procedura

• Rozwiązanie ASI – cofnięcie/wygaśnięcie zezwolenia na wykonywanie działalności przez zarządzającego ASI

10

Wprowadzanie do obrotu - Dyrektywa

• UE

– AFI z UE - w rodzimym państwie członkowskim ZAFI

– AFI z UE – w innym państwie UE niż siedziba ZAFI

• Państwa trzecie

– AFI spoza UE zarządzany przez ZAFI z UE – obrót w UE (paszport/bez paszportu)

– AFI z UE zarządzany przez ZAFI spoza UE – obrót w UE (paszport)

– AFI spoza UE zarządzany przez ZAFI spoza UE – obrót w UE (paszport)

– AFI zarządzany przez ZAFI spoza UE - obrót w UE (bez paszportu)

11

Wprowadzanie do obrotu unijnego AFI

– zarządzający z EU (projekt ustawy)

• Rejestracja/zezwolenie w państwie członkowskim UE

• Brak wymogu rejestracji/zezwolenia – siedziba w UE

• Klienci profesjonalni

• Klienci detaliczni – ustawa o ofercie publicznej

• Zawiadomienie KNF przez właściwy organ nadzoru

macierzystego zarządzającego z UE

12

Wprowadzanie do obrotu unijnego AFI

– TFI lub zarządzający ASI (projekt ustawy)

• Zawiadomienie KNF

• Każdy unijny AFI - odrębne zawiadomienie

• Przyczyny sprzeciwu KNF

• Termin postępowania

13

Wprowadzanie AFI do obrotu w państwie

członkowskim (projekt ustawy)

• Formy uczestnictwa

• Podmioty uprawnione

• Zawiadomienie KNF

• Przekazanie zawiadomienia właściwemu organowi państwa goszczącego

• Odmowa przekazania zawiadomienia

14

Wprowadzanie do obrotu w Polsce unijnych

AFI oraz AFI z siedzibą w EEA (projekt

ustawy)

• Zarządzane przez ZAFI z siedzibą w EEA – zasady

• Zarządzane przez ZAFI z siedzibą w UE - zasady

• Zarządzane przez TFI lub zarządzającego ASI - zasady

15

Dziękuję za uwagę

Wierzbowski Eversheds

Centrum Jasna

ul. Jasna 14/16a

00-041 Warszawa

Tel. +48 22 50 50 700

Faks +48 22 50 50 701

Małgorzata Bakuła

+48 22 50 50 789

malgorzata.bakula@eversheds.pl

www.eversheds.pl

www.eversheds.pl