Metody dyskontowe
Transcript of Metody dyskontowe
�������������������������������� ������������ ��������
�������� �������������� ������
}���}������}�}��}����������}���������� ��
0 ��������������� �������
�������� ��� ������� ��� ��� ����� ��������� � ������������������
������ ��� ������ ��� ������� �� ������� � ��������� ����� ���������� ����� ������� ����� ���
������ ��� ������ ������ ������ ��!����� �����"����� � ������� ������ ��������� ����� �������" � ������������������ ������� �� ������� ������ �� ���� ��������� ����� ������ ����� �� " ����������� � ��� ��#�� ������� �������$
������ ��� ������� ��� ������ ��% � ������ &���������� ' ��( � �� �� � ,���,������� ���������# ���(�( ����!��� ��� ��������( ��� ������ ��������#�( ��� ���������)���
}�����}�}���������� }
V ������� � ��������� � ������ ������ � �� ��� ������ ������� �� ���� �� ��� ������������
0 ,���� �,������ � � ���� ����� ������� ������ ����� ���� ����������� �����,������,��� �� � � ���� ��� ������������������������ ������������ ���������� ��� �� ����� � � ������� ���� ��� � �� �����
0 ���������� ,���� �,������ � � ��,������� �� � � ���� �������� � �� �� �m ���� ��� ����� ������� ����� ���������� � � �������� � �� ������ � � �� �� � ������� ������ ���������!�� "
0 É ���� ���� ���������� ���� ��� ������� ����� �� ��� ��������� ����� ,�� ��� ����������� #� ����� ��� ������ ��� ��������$"
0 ��������� ������� � ����� ���� �����������0� �� ��� ������������ � � �����
0� �� ��� ������ ������ ��� � �� � ����� #� ������������ � ����������� ��������� ����� ������� � ��� ���� �� ������ ���$
0� ������������������������ �������������������� ����� ����"��������� ��� ������ ��( ��� ���� � �����* �������� � � ���#�% ������� ��+������,����� ��� ������ �( ������ ��% � �����* �� �������( ��+����� �����
� �� ��������
����
}�����}�}���������� �
������������������� ������� ������������������������ ������� �����
0ø���������� ������� ���� ����� ��� ���������� ������� ��� �
��������� �� ����� ����������
0����� ������ ���� � �������������� �� ������ ����� ����
���������� � ����� ����������� ������ � ������� ��������
� ������ ���������
0 �!� ���! ����������� ���!��! ������������ ���� �������
���������� �� ������������� ������ � �"��� ����������� �
����� ������� #!�������� �� ������� ������� ��� ������������� ��
������ ��������������� ���� ������� ������� ��������
������������$�
}�����}�}���������� �
0������ �������� ���� �������� ���� �� � �� ����� ������
�� ������ !���������� ��" � �� ���#� ������ ���� ������� ��"
��� � !����� ������" ��#��� !�������� ��� �������� � ���#�
0 $!����� �� �������� � � ��" ���� � ����� ���� ���� ���� ����
������ � !��# � �����# ���� ������� ������� �� �������
0 %������� �� ���� �� !��� ��� �!�� �� ���� ��� ��� �
����� � ������ � ���� �� � � ���#� �������& ������ �
� ���������� ���!������ � !����������� ����� ��� �" ��� �
!������� � ����# �������� �����
}�����}�}���������� �
0��� � ��������� ������ �������� �� ������ ��� ��� ��
����� ��� ���� ����������" � ���� � ���� � ��!���� � ��
!��������� ����� �� �������
0'����� � �� �������� �� ��� ���!���� � ������������� ��
��� ���� ������ �� !�������# ������ �� � � �� �
����# �� ������ !��������������� (���� ��������
!� ����� � ��� ���!�� ����& ���������� ������ ���
���!�� ��������� !���!��������� � � � !�������
�� ���� ������ �����
}�����}�}���������� �
0����������������� ������ ��������������
�������� ����������
� � ������������� � ������� �
�������� ��������� ���� �� ����� ��� � ��������������� �� ���� ��
�� �� � �
� � ������������������ �� ���� ������
�� �� �������� ������ �� ���� �� �� ��� ����� � ��� ���� �������� ��
}�����}�}����������
½�������½�������������������� ��
%�� ����� ��� ���� ������������� ����� � ���� )*%+,
!����� � ������� �� ������ ���������� � � �����
���!� �� �� �����" ��������� ��� ������� ����" �#��
!������� !��� ������ � ��� ������ !�������� �����������
!���� !������ ����� ��� ������ � ���� � ����� �
�� ������ !�������" !��� ������ ���!�� ��������� )�,�
}�����}�}����������
%������������� ��%������������� ��
0$��!� �������� ������� ���� � !������� ����� �
��#! !�� ���� � ��� ���!� !�� ����� ���
������������ � ������#�
0$��!� �� ������ ����� ������� ������ !����
������# ���!� ����� )���!� ���� ��," !����� ��#���
������� �� ����� !���������� �� ���� ���!�� ��� -
!��#���� �� ���� ���� ������� �������
!������� ������ ����� �� � ���!�� �� �!��#�
)������������ ������ �����" ������ �� !�&����,�
}�����}�}���������� �
��������������� ���� ������������������������� ��������������������
��������
� ����ø�������ø��
���� ø��
���� ��ø��
���
*%+ - ������������ ������ ���� !�������.
*�/ - !���!��� !������ ���� )!��� - ������, ������� ������ � ���� �
�� ������ !������� )�� ��� ��,�
� - �!#� ����� �������� ��� ������ � ��� !��� ������ ���!�� ��������� ��
� 0�1�2�)1 3��,�
}�����}�}���������� ��
0É !���!���� ���!������� ����� ��������� �
!������# ����� ��� � ����� ����� ��" ���
��#���� ������ ������������ ���� �������� -
��!��� �������� ����� ���������
0É ��� !���� �� ������ ��� �� ���� ���� �� ����
!��#��� ������� � ���# � ���� �� � ��
!�������� �����# ����� ��� � ���� � �
�������� ���� ������
}�����}�}���������� ��
� ��� �� ½����� ����0�
�������� ���� ���� ������ !���!���� !������� ����.
��������� ������� !������� �����.
�������� ������ ���������� � ��� �!�� ���� � ������ �
���� � ����� ���� �� �� !���������� �� ����� �����.
����� !���������� �� ����� ��� � ����� ����� ����
�������� ����.
����� ��� ������� �� ��� ���� �!�� ���� � ���#� ���
!����������� ��� ����� � ��� � ����� ����� �.
�!����� !������� ������ ������ � �������� !���������� ��
����� ����� � �������� !����� ����!���� �� ������� �
���#�
�!����� ������� �������� ��������� ��������� �� �����
}�����}�}���������� �}
� ��� �� ��0� ����0�
��������� ��#� ��!�������� !������ ���!� ���������.
��� !������� �������� �!�� ���� � !���������� ��
����� �����.
�!�������� �������� � �#�� � ���!� ��������� ���� ���!�
��!������� �� ������������ �� ������� �� �������� �
!���!��# !������ � ����.
������ �� ����� ���������� !���������� ��� ����� ����
!� ���!� �� �� ���� ������� ���
�������� !����� ����� ������ � )������� ���!� ���������
���� ���� �� �� !���������� � ����� �����,.
}�����}�}���������� ��
%��������1�
V 4�������!�������5���6�
V %���������"�������!���������������������
������� ������!#� ����#����������#��
���������������!������)��0178,�
}�����}�}���������� ��
�������� ��������
�� !"���������
� ��������
������������� ��������
�!"� ��#�����������������
���������������
������ ����������� ���
��!"�
� $�������� ���������� ��������� $��������
� ��������� ����������� ��������� ���������
� ��������� ���������� ������$%& �$�&�����
� ��������� ���������� �����&��� �&���$���
% ��������� ���������% ����$���� ���$$����
& ��������� ���������& ����$���� ���%���%�
��������&���&��
��������� ���� �� � ���� ������� ��������� ����� �������� ����
���� ������� �� � !������ ���� �����" ������!�������}�����}�}���������� ��
������' ������'
�� !"���������
� ��������
������������� �
��������!"� ��#�����������������
���������������
������ ��
��������� ���
��!"�
� $�������� ���������� ��������� $��������
� %&������� ����������� ��������� %��������
� �&������� ���������� ������$%& ���$$����
� ��������� ���������� �����&��� ��&�����
% ��������� ���������% ����$���� $�������
& ��������� ���������& ����$���� $�������
���������������
��������� ���� ##�## � ���� ������� ��������� ���$ ������� �� � !������ ���� �����" ������!�������
}�����}�}���������� ��
½��������������������� !��"!#�½��������������������� !��"!#��$�%�&���'&$&(������%!��&�!��$)!����$��$�%�&���'&$&(������%!��&�!��$)!����$�
�����������!#�"���������*&!���+,������������!#�"���������*&!���+,��� �"�$�����$��������������-.� �"�$�����$��������������-.�
������������� !�� !���$%���������������������� !�� !���$%��������� ��/�����!�����$�����"������$"�� !�� ��/�����!�����$�����"������$"�� !��
���!��/��%�&����� !�0������ !�����!��/��%�&����� !�0������ !����������'� ���$0�#��!� !#0 '�����������'� ���$0�#��!� !#0 '���
�$"���*&!�}}.�}},��/.�$"���*&!�}}.�}},��/.
����}���}������}�}��}����������}����������
}���}������}�}��}����������}���������� ����
�$���"��� !0�������� �������%�0 �*1����!#��$������*&!��!���+������������2��%���&����� $3�!�-�2��%���
!�)!�"�!3 �%����0 $&(�"�������&� ���$&(.
����������� �����*%+�!����������������� �����*%+�!������
9 :��� ��� !��� � ������ ���#�� ���������
!���� ��� ����� ����� � ���!����� �� !�������.
9 :��� ��� ��������� !���!��# !������ � )*�/,
��� ������ � ��� �� �� !�������.
9 ��� ��� ���!� �������� � �!#� �����
�������� ��� ��� ���!�.
9 ;��������� ��������� !������.
}�����}�}���������� ��
� ��������������� ��������� ��������������� ��������
0 ������ ������� ���!� ����� )<44, ���� ����� �!���#�
�� ��� ��� ����������� � !����� � �����
�������� ��
0 <44 �� ���!� !�� ����" !��� ��#��� ��� � ������ ��������
�����# !������ � ���� �#� ��� �� ����� � ��������
!��# !������ ��
0 (��� �� �� ���� ���!� !�� ����" !��� ��#��� ������ ����� �
���� � ������ !���������� �� ����� ����� ���� �#�
����� )*%+ 0 7,
}�����}�}���������� }�
� ��������������� ��������� ��������������� ��������
0 <44 !������� ���!������� ���!� ������ �
����� � !������������
0 %����� �� !���������� �� ����� ��� ����
�!�� ��� # ���" ��� ���� ������ ���!�
����� ���� ����� ) ������� !���!���� �#�, ��
���!� ���� ���" ���� �� ������� ������ ��
���� �!����� !���� ������� ���!� ������ ��
}�����}�}���������� }�
V ������ ���!� ����� ���� ��� ��� ������ ���� ������
������ � !��������&" ����!����� ������� ���� !��� !��� �
����!��� �� �������
=�����
<44 - ������ ���!� �����.
%+ - ������ ����" ��� ������� ������ ø�� !��� �������� ���!�� ��������� )�1,.
*+ - ������ ����" ��� ����� ������ ø�� !��� ������� ���!�� ��������� )�>, -
������ ���������.
�1.��> - ���!����������
?����1 - ø�� ����������������������� ������ ����������.
?����> - ø�� ����������������������� ������������
�1.��>� 9 !���������� ��������������#��� ������������� ���)�#�� �����!��������
�����������������!�����!�� ������,�}�����}�}���������� }}
%�������
%������������� � � ���������
�����(�������� �%���
���� &���&
�%�& ����
�%�� ����%
�%�� �����
}�����}�}���������� }�
1"71@A)1@"B1"71@A)1@"B991@"C,1@"C,
<44�0�1@"C�3�<44�0�1@"C�3� 0�1@"CD0�1@"CD1"71@�3�7"1>11"71@�3�7"1>1
0=��� �� ���!� ����� ������ C8 )!������� �� ��
������� �� *%+,.
0: ���� !������ ����� ���� �� �!�� ���" ���� ����
������ ���!� ����� ���� ����� �� ���� ��� )1@"CD E
C"778,}�����}�}���������� }�
½�������������½�������������
V �����������������!��������� �����.
V ������������!��#��������������!�����������!������!�����!����������� �.
V ��������������������������������������� ������ �� � ��� ������ ������� ��.
V ��������������������������� ����������� � ��!�������������.
V �����!�����������!��#������ ������ ���# ��!������#������ ��� �.
V ���������������!��������� ���
}�����}�}���������� }�
�������������
V ������������� ��� �� ��������������������
������"� ������������������������������������
�������������������������<44����������
�������� ��.
V ������������ ��!���������������#�������.
V ��������"������������!���!����!����������
�������������������������!��!�� �������
}�����}�}���������� }�
����������� �����<44�!������
V F��������������!���!��#�!������ �����������
������ ������ �� �������!���������� ��.
V :��� ����)������������� ��!��������&"��������� �
���!����������,��������*%+�����������������
�� �� ��������������)%+�- !�����G� G���� � �*%+,�
������������*%+������������������� ������������
)*+�- �����G� G���� � �*%+,�
V :��� �����������<44.
}�����}�}���������� }
������� �������� ����� �������� � ����
!�������� �������� �������� � � ���� ��
���� �� � � �����# ) ��, ��!����� ��� ������ � ���!�
��������� ���� �������� �������� !���!��#
!������ � ������ � � ���� !��������
����� �����
<������ ���� ����� �� ��������� � ���� ��#��
0����� ��!����� ���� ��� )!� �!�� ������ �������,.
0����� ��!����� ���� ����� �� ���� ����.
0���!� �������� ��� ��� ������ ����� ��� ������
����� ��!����� ��� ����� ������� �
}�����}�}���������� }
� � �
=�����=��������������� �
��������������������
=��� ��
=�����=��������������� �
��������������
������� �=�������
������������������������
����� ���� �=�����
=������������������
���������
������ ����������� ��
���������
����������������������
�������
����������������������
�������
}�����}�}���������� }�
��.��3���"$���&�!,�4�$���"������!��/����"��� � $�2 �.�����&� ���� !������$��3� ��&�#*&!���"��"����$���!�������$����+�!����.������������"$���&�!�����!��&!��%�����&�$�!"���"���#����������! ��"���� �4�����!��/�,����������0"��!� ����"����&� '����!��/�� ���$ ��.���.�}3��!��$���"������!��/����"������ $�����"��&��� !��"��"����$����&��"������#����.������5 ���������������%�� ���"��%� !�� ��%��"�$&(���%�&�!����!#��$����!��/����/�" $��!����!��/����)&$�,��� !���0�������� �&��* !���$� �&������"$��% '� !��������&��% '�&� #����!��/�.�����! 6�������! ��"��������$�$����$"�#���'&$������ $�������"!#��!#&!��! ��"�$&$� $�.���.��3��!��$�"������$"�� ������/�*&!�!������!��&!��%�����&�$�!"�$���"������!��/$��%���� �4��! ��"�����2����&� ���� !������$���,���)��!'�� !����)�&���&�� ��!�"�$�!�����!������$�$��3����%��"�$������!'�� !�����"����"��"��� !�������$���+,��� !���0������"���!��� �����$� '������*1��6����� �����������&�/$�����"�! ��"�$&$� $.