Surowcowe „speshul taktics”

Bartosz SzymaPortfel Plus Equity Magazine http://www.portfelplus.pl www.equitymagazine.pl

Natural GasPodstawowe informacje

Współczesna cywilizacja

Trzy główne kopaliny energetyczne1. Węgiel2. Ropa naftowa3. Gaz ziemny

Gaz ziemny - skład

1. Metan: 70-90%2. Propan3. Butan4. Etan5. Dwutlenek węgla: 8%6. Inne: do 10%

do 20%

Gaz ziemny – jednostki miary Objętościowe

1. m3 (cubic meters)2. cf (cubic feet)

Energetyczne1. Btu (british thermal unit) – 1btu to ilość

gazu potrzebna do podgrzania ok. 0.5l wody o 1ºC

Zbiornik na gaz ziemny

Natural GasPopyt, podaż i inne dane liczbowe

Produkcja gazu na świecie

Nov 26, 2006 CIA factbook

Zmiana popytu i podaży

Zmiany cen spot GZ

Liczba odwiertów w USA i CAN

Typy odwiertów w USA: gaz i ropa

Zmagazynowany gaz

Produkcja i magazynowanie w poszczególnych regionach

Zapasy gazu w USA

Gaz łupkowy na świecie (shale gas)

US Energy Administration5 kwiecień 2011

Gaz łupkowy w Polsce i na świecie

Gaz łupkowy na GPW

PGNIG PKN Orlen Petrolinvest (prawdopodobnie przez

sp. zależną Silurian) Poszukiwanie Nafty i Gazu Jasło sp. z

o.o. (obecnie spółka jest własnością PGNIG)

PNiG JASŁO na świecie

Wyposażenie

Plany giełowe

Do końca 2011 przekształcenie w S.A. (zrealizowano 03.01.2012)

Debiut planowany na drugą połowę 2012

Pozyskane środki mają być przeznaczone na modernizację techniczną

Pierwsza spółka wiertnicza na GPW Pierwszy spin off PGNIG

Gaz ziemnySezonowość

Zapotrzebowanie na gaz

Sezonowość popytu

Sezonowość cd…

Ceny kontraktów forward

Teraźniejszość i przyszłość

Na bazie US Energy Information Administration, Annual Energy Outlook 2012

Produkcja energii na świecie [mld kwh]

EIA outlook 2008

Źródła pochodzenia gazu

Produkcja energii elektrycznej

Emisja CO2

Ceny ropy do 2035

Produkcja ropy w krajach spoza OPEC

Zużycie energii (podział sektorowy)

Deficyt energetyczny USA

Produkcja energii w USA do 2035

Marion King HubbertGas & Oil Peaks

Gas & Oil Peak

Sformułowana w 1951 Stopniowe zmniejszenie

odkrywanych nowych złóż Ciągły wzrost konsumpcji Surowiec nieodnawialny Skończone zasoby Światowy Gas Peak wg R.W. Bentley

przypadnie w 2020r

Odkrycia nowych złóż gazu

Konsumpcja GZ (świat)

Produkcja GZ (świat)

US Gas Peak (1973)

UK Gas Peak (2001)

Italy Gas Peak (1995)

Obecna sytuacja

Cena

„Rozjazd” z rop naftową

Dywergencje są sexi

Dywergencje są sexi

Jeszcze raz odwierty

Poza tym…

Spadająca cena gazu czyni go atrakcyjniejszym na tle rosnącej ceny ropy

Spadająca produkcja Wzrastający popyt Niska emisja CO2 Gas Peak (lub nie) Wzrastający udział gazu w produkcji

energii

Poza tym…

„Składowanie” gazu pod ziemią jest tańsze niż w zbiornikach

Obecne ceny gazu zaczynają powodować, że wydobycie jest działalnością charytatywną

Dla „dry gas” BEP jest przy cenie ok. 3,5$

Wydobywają jedynie spółki zmuszone rządowymi regulacjami

Możliwości inwestowania w gaz ziemny

2009

Inwestycja w gaz ziemny 2009 Fundusze z ekspozycją na rynek

rosyjski Lokata strukturyzowana CFD na rynku forex Certyfikat na spadki na GPW

(RCNAGAOPEN)

Fundusze inwestycyjne

Niewielki udział gazu ziemnego w inwestycji

Ekspozycja na niestabilny politycznie rynek (w przypadku cen surowców brak stabilności może pomóc, przy spółkach raczej szkodzi)

Wymiana spółek w portfelu Dodatkowe ryzyko walutowe

Struktura

Niewielka partycypacja we wzroście cen

Jednorazowa obserwacja ceny Z góry ustalony czas zakończenia

inwestycji (ekspiracji)

Kontrakty CFD

Oparte o kontrakty futures (rolowanie serii)

Wymuszone lewarowanie (może być zaletą w przypadku mniejszych portfeli, niemniej jednak pociąga za sobą koszty)

Bardzo wysokie marże brokera Maksymalnie rok czasu „życia”

inwestycji

Certyfikat RCNAGAOPEN

Certyfikat RCNAGAOPEN

Dlaczego w 2009 nie dało(by) się zarobić? Spadały ceny gazu Rolowanie kontraktów Wysokie koszty transakcyjne Wymuszone lewarowanie Brak możliwości utrzymywania

pozycji Próba naśladowania cen kontraktów

na gaz uniemożliwia zarabianie na gazie

Co jest nie tak z tym rolowaniem?

Możliwości inwestowania w gaz ziemny

2012

Inwestycja w gaz ziemny 2012 UNG etf Royalyty Trusts (SJT)

UNG ETF

Zalety: Brak wymuszonego lewarowania „Rozsądniejsze” wymagania kapitałowe

(niż CFD) Brak kosztu utrzymywania pozycji Optionable

UNG ETF

Wady: Konstrukcją przypomina CFD Wymaga rolowania kontraktów futures Podlega regulacji ilości wyemitowanych

jednostek

San Juan Basin Royalyty Trust Zalety:

Większość dochodów czerpie ze sprzedaży gazu Wypłaca dywidendę Brak kosztu utrzymywania pozycji Łatwy w analizie i przejrzysty w funkcjonowaniu Opodatkowany tylko po stronie akcjonariusza Forma „taniej w utrzymaniu” korporacji „Wybaczający” Optionable

San Juan Basin Royalyty Trust Wady:

Akcjonariusze „drugiej” kategorii Czas życia zależny od posiadanych złóż

(zależne z kolei od cen gazu i technologii)

Dlaczego 2012 rokuje nadzieje? Brak konieczności rolowania kontraktów Możliwość zarabiania stricte na

sprzedaży gazu Brak przymusowego lewarowania Dywidenda Tania korporacja Możliwość utrzymywania pozycji w

nieskończoność Niestety bez wzrostu cen gazu może być

kiepsko

„Speshul taktics”

Royalyty trusts

Brak podatku CIT Wymóg wypłaty 90% zysków Wypłacają relatywnie wysokie

dywidendy (max w roku 2005 – średnia DY dla RT sięgała 15%)

Rewitalizują pola które mają za sobą szczyt produktywności (dzięki nowoczesnym technologiom są w stanie podbić produkcję powyżej historycznych max)

Royalyty trusts

Często są w stanie wykorzystywać pola uważane za „martwe” (np. za pomocą odwiertów poziomych)

Przez dywidendę są wrażliwe na stopy procentowe (spadek cen wraz ze wzrostem stóp)

Handluje się nimi, jak zwykłymi akcjami

Royalyty trusts

Allow investors to speculate directly on commodities such as gas, oil without having to buy futures contracts, or use the other investment vehicles

During times when a commodity price is rising, the share value as well as the dividend return of a trust engaging in production of that commodity will rise as well

MorningstarCourse 503: Unconventional Equities

Benefits of Royalty Trusts

San Juan Basin Royalyty Trust

SJT vs UNG (NatGas ETF)

16 Marzec 2007 – 15 Marzec 2012 Natural Gas: -90,95% SJT: -38.67% (without dividends) SJT: - 2.02% (with dividends)

SJT zyski i koszty

ZYSKI [MLN $]

2008 144,6

2009 31,9

2010 80,0

KOSZTY ADMINISTRACYJNE (ZARZĄDU) [MLN $]

1,5 (1,04%)

1,7 (5,33%)

1,6 (1,6%)

SJT rezerwy (total proved)OIL (BBLS)

2007 288

2008 249

2009 207

2010 268

NATURAL GAS (MCF)

194 855

156 334

133 836

142 106

SJT dywidendyZa rok Dywidenda na akcję2010 1,6811392009 0,6473672008 3,0698332007 2,4291842006 2,9150552005 3,2517472004 2,3469982003 1,9386442002 0,7813542001 1,719123Total 20,78044

To działa również dla ropy naftowej

Sea Drill

SDRL vs OILB (Brent Oil ETF)

23 Kwiecień 2010 – 16 Marzec 2012 Oil Brent: +43,74% SDRL: +45,52% (without dividends) SDRL: +63,01% (with dividends)

Oceaneering International

OII vs OILB (Brent Oil ETF)

23 Marzec 2007 – 16 Marzec 2012 Oil Brent: +42,88% OII: +184,72% (without dividends) OII: +186,73% (with dividends)

National Oilwell Varco

NOV vs OILB

29 Lipiec 2005 – 16 Marzec 2012 Oil Brent: +20,01% NOV: +224,68% (without dividends) NOV: +227,31% (with dividends)

Literatura

Wypada przeprosić A poza tym: http://www.naturalgas.org http://www.sjbrt.com/files/2010_SanJ

uan_AnnualReport_10K.pdf http://www.seadrill.com/stream_file.a

sp?iEntityId=1252 http://www.eia.gov/forecasts/aeo/er/

Literatura

Bieżące uzupełnienie omawianych tematów:

http://lazyshare.blogspot.com/ www.equitymagazine.pl

Dostęp do prezentacji

Kontakt z regionalnym oddziałemregionalny-katowice@sii.org.pl

Do pobrania na stronie wwwhttp://www.portfelplus.pl/

Dziękuję za uwagę!!