12 ,. Podstawowe zagadnienia z zakresu rachunku efektywnosci ...

Tabela 1.1. Przeglqd definicji poj~cia "inwestycja" wyst~pujqcych w Iiteraturze przedmiotu

Autor (autorzy)DefinicjaCharakterystyka definicji

D.R. Kamerschen,

nabywanie d6br kapitalowych, kt6re mogqogranicza inwestycj~ jedynie do ru-R.B. MacKenzie,

bye uiyte w produkcji chu d6brC. Nardinelli (1991)

U. Brochocka,

zamiana srodk6w finansowych na czynnikiukazany jest jedynie transfer srod·R. Gaj~cki (1997)

produkcji k6w pieni~inych w okreslony rodzajmajqtku trwalego; ogranicza si~ tyl-ko do ruchu

H. Merkle (1980)

kaide przeznaczenie czynnik6w produkcyj-podkresla jedynie celowy aspekt in-nych w celu utrzymania, powi~kszenia lub

westycji (brak aspektu efektywno-poprawienia aparatu produkcyjnego (poza

sciowego)prywatnym gospodarstwem domowym)J. Hirschleifer

bieiqce wyrzeczenie si~ konsumpcji w celupodkresla dwie podstawowe cechy(1965); H. Walica

osiqgni~cia przyszlych korzysciinwestycji, tzn. element psycholo-(1999, 2000);

giczny (wyrzeczenie si~ biezqcejT. Jajuga, T. Sionski

konsumpcji) i przyszle korzysci, jed-(1998); K. Marcinek

nak zbyt wqsko traktuje poj~cie ry-(1998); Z. Wilimow-

zyka, nie akcentujqc koniecznosciska (1997); R. Dob-

poniesienia nakladu, dzi~ki kt6remubnis, W. Frqckowiak,

w przyszlosci zostanie osiqg ni~taS.F. Witt (1992)

korzyse

G. Altrogge (1988)

zesp61 decyzji dotyczqcych znacznych kwotuwzgl~dnia decyzj~ inwestycyjnqkapitalowych 0 skutkach dlugoterminowych

i naklady, pomija jednak element cza-i tylko w niewielkim stopniu odwracalnych

su (m6wi tylko 0 dlugoterminowychskutkach inwestycji) i ryzyko

K. Dziworska (1996);

kapital celowo wydatkowany przez inwesto-sku pia si~ jedynie na nakladzie i efek-A. Manikowski,

ra, skierowany na powi~kszenie jego docho-cie jego poniesienia (doch6d)Z. Tarapata (2001);

du

E. Nowak, E. Piellcha- ty, M. Poszwa (1999)S. Ryiewska (1999)

poniesiony z g6ry naklad, kt6ry powinienuwzgl~dnia naklad, doch6d (ko-zabezpieczae osiqganie dochod6w w przy-

rzyse) i czas, nie akcentuje jednakszloki

wyrainie elementu ryzyka

H. Wallca (1999)

wydatkowanie srodk6w w celu pozyskaniauwzgl~dnia naklad, korzysci, czasokreslonych obiekt6w, papier6w wartoscio-

i ryzykowych bqdz d6br niematerialnych sluiqcych realizacji proces6w gospodarczych, a pozwa-lajqcych na odzyskanie kapitalu oraz czerpa-nie dodatkowych korzysci w przyszlosci, cojednakie obciqione jest znacznym ryzykiem

W. Behrens, P.M.

d!ugookresowe zaangaiowanie zasob6wuwzgl~dnia nak!ad, korzyse i czas,Hawranek (1993)

ekonomicznych w celu produkowania i od-nie akcentuje jednak wyraznie ele-noszenia korzysci w przysz!osci

mentu ryzyka-W. D~bski (1996)angazowanie na d!uzszy okres srodk6w fi-uwzgl~dnia nak!ad, korzyse i czas,

nansowych w celu uzyskania przysz!ych ko-nie wskazuje jedna k jednoznacznie

rzyscina element ryzyka

M. Siudak (1999);

kaide wykorzystanie kapita!u w celu jego po-podkresla jedynie aspekt celowyV. Jog, C. Suszynski

wi~kszenia(2000)

Poj~cie oraz podstawowe cechy inwestycji 13

P. Szczepankowski naklady finansowe ponoszone na odtwarza-wskazuje na naklady jako warunek(1999)

nie i przyrost majijtku przedsi~biorstwa orazosiijgni~cia okreslonych cel6wna zwi~kszenie tempa wzrostu, rozwoju i zy- skownosci firmy

L. Perridon,

celowe przeznaczenie srodk6w finansowychpodkresla znaczenie srodk6w finan-M, Steiner (1991)

na pozyskanie d6br majijtku strukturalnegosowych w procesie inwestowania,jednak celowo zaw~za mozliwosciich wydatkowania do inwestycji rze-czowych

H, Schneider

strumien p!atnosci, kt6ry zaczyna si~ od wy-sku pia siE;na nakladzie, utozsamia-(za: 1. Rozanski,

datk6w jijC inwestycjE; z wydawaniem pie-M. Czerwinski 1999)

ni~dzy

K. Dziworska (2000);

celowo wydatkowane srodki inwestora (tak-skupia siE;na nakladzie, utozsamia-H. Gawron (1997);

ze przedsiE;biorstwa) skierowane na powi~k-jijC inwestycjE; z wydawaniem pie-J. R6zanski,

szenie jego dochod6w ni~dzy w celu osiijgania dochod6wM, Czerwinski (1999)

T. Dudycz,

naklady (zazwyczaj skoncentrowane w cza-uwzglE;dnianaklad, korzysc, czasS. Wrzosek (2000)

sie) ponoszone z myslij 0 przyszlych korzy-i ryzykosciach; korzysci te, zwykle osiqgane w okre- sach stosunkowo dlugich, z powodu op6z-nienia w stosunku do naktad6w i rozlozeniaw czasie Sij obarczone ryzykiemI

T. Jajuga, W.Pluta,

wydatek (ujemna wartosc strumienia got6wki uwzgl~dnia naklad, korzysc i czas,I

I

(1995) w okresie poczijtkowym) poniesiony na po-nie wskazuje jednak jednoznaczniewiE;kszeniemajijtku trwalego firmy, kt6ry przez

na element ryzykawiele przyszlych lat b~dzie generowal korzysci (dodatnie wartosci strumienia got6wki)

Z, Leszczynski,

nakfad kapitalowy ponoszony na r6znego ro-uwzglE;dnia jedynie naklad i korzyscA. Skowronek-

dzaju przedsi~wziE;cia majijce na celu przy-Mielczarek (2000)

niesienie okreslonych efekt6w

S. Wrzosek (1994)

przedsiE;wziE;cie 0 skutkach d\ugotermino-uwzglE;dnia naklad, korzysc i czas,wych w niewielkim stopniu odwracalnych,

dodaje czwarty element - nieod-wymagajqce znacznych nakfad6w w oczeki-

wracalnosc

waniu przyszlych korzysci

Definicje inwestycji p1'zedstawione w tabeli 1.1 swiadczq. 0 duzych 1'62­nicach w sposobie ujmowania tego pojycia w literaturze przedmiotu. Wewszystkich zaprezentowanych przykladach mozna jednak wskazac okresloneelementy, kt6re decydujq. 0 tym, czy dane zdarzenie gospodarcze moznaokresli6 mianem inwestycji. Sq.to: naklad inwest)'c)'jn)', kOlZYSC- jako efektponiesienia naklad6w, czas, w jakim korzysc ta zostanie uzyskana, oraz IY­zyko zwiq.zane z osiqgniyciem danej korzysci.

W niniejszej ksiqzce imvestycja bydzie definiowana jako dlugookresowe,obarczone Iyzykiem alokowanie zasob6w ekonomicznych (naklad6w inwe­styc)jnych) II' celu osiqgnif!cia korzysci w przyszlosci, podkreslajq.c cztery zi­dentyfikowane wczesniej, charakterystyczne cechy inwestycji: