12 1. Podstawowe zagadnienia z zakresu rachunku efektywnosci ... Poj~cie oraz podstawowe cechy inwestycji 13

Tabela 1.1. Przeglqd definicji poj~cia "inwestycja" wyst~pujqcych w Iiteraturze przedmiotu

Autor (autorzy)

DefinicjaCharakterystyka definicji

D.R. Kamerschen,

nabywanie d6br kapitalowych, kt6re mogqogranicza inwestycj~ jedynie do ru-

R.B. MacKenzie,

bye uzyte w produkcji chu d6br

C. Nardinelli (1991)U. Brochocka,

zamiana srodk6w finansowych na czynnikiukazany jest jedynie transfer srod-

R. Gaj~cki (1997)

produkcji k6w pieni~znych w okreslony rodzaj

majqtku trwalego; ogranicza si~ tyl-ko do ruchuH. Merkle (1980)

kaide przeznaczenie czynnik6w produkcyj-podkresla jedynie celowy aspekt in-

nych w celu utrzymania, powi~kszenia lub

westycji (brak aspektu efektywno-

poprawienia aparatu produkcyjnego (poza

sciowego)

prywatnym gospodarstwem domowym)J. Hirschleifer

biezqce wyrzeczenie si~ konsumpcji w celupodkresla dwie podstawowe cechy

(1965); H. Walica

osiqgni~cia przyszlych korzysciinwestycji, tzn. element psycholo-

(1999,2000);

giczny(wyrzeczenie si~ bieiqcej

T. Jajuga, T. Sionski

konsumpcji) i przyszle korzysci, jed-

(1998); K. Marcinek

nak zbyt wqsko traktuje poj~cie ry-

(1998); Z. Wilimow-

zyka, nie akcentujqc koniecznosci

ska (1997); R. Dob-

poniesienia nakladu, dzi~ki kt6remu

bnis, W. Frqckowiak,

w przyszlosci zostanie osiqgni~ta

S.F. Witt (1992)

korzyse

G. Altrogge (1988)

zesp61 decyzji dotyczqcych znacznych kwotuwzgl~dnia decyzj~ inwestycyjnq

kapitalowych 0 skutkach dlugoterminowych

i naklady, pomija jednak element cza-

i tylko w niewielkim stopniu odwracalnych

su (m6wi tylko 0 dlugoterminowychskutkach inwestycji) i ryzyko

K. Dziworska (1996);

kapital celowo wydatkowany przez inwesto-skupia si~ jedynie na nakladzie i efek-

A. Manikowski,

ra, skierowany na powi~kszenie jego docho-cie jego poniesienia (doch6d)

Z. Tarapata (2001);

du

F. Nowak, E. Pielicha- ty, M. Poszwa (1999)S. Ryiewska (1999)

poniesiony z g6ry naklad, kt6ry powinienuwzglr:dnia naklad, doch6d (ko-

zabezpieczae osiqganie dochod6w w przy-

rzyse) i czas, nie akcentuje jednakszlosci

wyrainie elementu ryzyka

It. Walica (1999)

wydatkowanie srodk6w w celu pozyskaniauwzgl~dnia naklad, korzysci, czas

okreslonych obiekt6w, papier6w wartoscio-

i ryzyko

wych bqdi d6br niematerialnych sluzqcych realizacji proces6w gospodarczych, a pozwa-lajqcych na odzyskanie kapitalu oraz czerpa-nie dodatkowych korzysci w przyszlosci, cojednakze obciqione jest znacznym ryzykiem--- W. ilehrens, P.M.

dlugookresowe zaangaiowanie zasob6wuwzgl~dnia naklad, korzyse i czas,

It,lwranek (1993)

ekonomicznych w celu produkowania i od-nie akcentuje jednak wyrainie ele-

noszenia korzysci w przyszlosci

mentu ryzyka-W. Dl,'bski (1996)

angazowanie na dluzszy okres srodk6w fi-uwzgl~dnia naklad, korzyse i czas,

nansowych w celu uzyskania przyszlych ko-

nie wskazuje jednak jednoznacznie

.._ ..._---_._.

rzyscina element ryzyka

M. Silldilk (1999);

kaide wykorzystanie kapitalu w celu jego po-podkresla jedynie aspekt celowy

V. loq, C. Sll\lyn\ki

wil,'kszenia(JOOO)

P. Szczepankowski nakladyfinansowe ponoszone na odtwarza-wskazuje na naklady jako warunek(1999)

nie i przyrost majqtku przedsi~biorstwa orazosiqgni~cia okreslonych cel6wna zwi~kszenie tempa wzrostu, rozwoju i zy- skownosci firmy

L. Perridon,

celowe przeznaczenie srodk6w finansowychpodkresla znaczenie srodk6w finan-M. Steiner (1991)

na pozyskanie d6br majqtku strukturalnegosowych w procesie inwestowania,jednak celowo zaw~za mozliwoScIich wydatkowania do inwestycji rw·czowychH. Schneider

strumien platnosci, kt6ry zaczyna si~ od wy-sku pia si~ na nakladzie, utozsami,l-(za: J. R6zanski,

datk6w jqC inwestycj~ z wydawaniem pie-M. Czerwinski 1999)

ni~dzy

K. Dziworska (2000);

celowo wydatkowane srodki inwestora (tak-sku pia si~ na nakladzie, utozsamia-H. Gawron (1997);

ze przedsi~biorstwa) skierowane na powi~k-jqC inwestycj~ z wydawaniem pie-J. R6zanski,

szenie jego dochod6w ni~dzy w celu osiqgania dochod6wM. Czerwinski (1999)

-I. Dudycz, naklady (zazwyczaj skoncentrowane w cza-uwzgl~dnia naklad, korzyse, CZilSS. Wrzosek (2000)

sie) ponoszone z myslq 0 przyszlych korzy-i ryzykosciach; korzysci te, zwykle osiqgane w okre- sach stosunkowo dlugich, z powodu op6i-nienia w stosunku do naklad6w i rozloieniaw czasie Sq obarczone ryzykiem

... 1 Jajugil, W. Pluta wydatek (ujemna wartose strumienia got6wkiuwzgl~dnia naklad, korzyse i czas,(1')95)

w okresie poczqtkowym) poniesiony na po-nie wskazuje jednak jednoznaczniewi~kszenie majqtku trwalego firmy, kt6ry przez

na element ryzykawiele przyszlych lat b~dzie generowal korzysci (dodatnie wartosci strumienia got6wki)

/ ('\lczynski,

naklad kapitalowy ponoszony na r6inego ro-uwzgl~dnia jedynie naklad i korlY~~1\ skowronek-

dzaju przedsi~wzi~cia majqce na celu przy-MiI'lc7arek (2000)

niesienie okreslonych efekt6w-"-- •• WrLOsek (1994) przedsi~wzi~cie 0 skutkach dlugotermino-uwzgl~dnia naklad, korzysc i (//1\,

wych w niewielkim stopniu odwracalnych,dodaje czwarty element .. niuCllI

wymagajqce znacznych naklad6w w oczeki-

wracalnose

waniu przyszlych korzysci _.~-

Dcfinicje inwestycji przedstawione w tabeli 1.1 swiadcz~! 0 duzych n'l/Ilicach w sposobie ujmowania tego poj«cia w literaturze przcdlllioili. We

wszystkich zaprezentowanych przykladach moznajednakwskazac (lkrdilcllll'

clelllCllty, ktC>rc dccydujq 0 tym, czy dane zdarzenie gospodarczc moi.ll:l

ukrdlic miancm inwestycji. S~!to: naklad inwestycyjny, korzysc - jako ckl<t

pOllicsicnia nakladC>w, czas, w jakim korzysc ta zostanic uzyskana, OI'az 1)'­

:vko zwi;IZ:lnc Z osi~!gnic;cicm danej korzysci.

W nillicjszcj ksi;!zcc inwcsty(ja bC;dzic dcfiniowana jakn dluNookr(,S0I1'I',

Oh(//'t'WIII' 1)'zykil~1Ilalokowalli(' za,\'O/>I)"""dWllollliczllyc/i (lIakladIJlI'il/ll'I'

,\'tycyjllyr/i) w ('('Ill ositlN"ircia korzy,\ld II' IJrz,Il,\':/o.\'ci,podkrd!i1j:I<': czlcry I,i

dl'lIl yfi kowillH..' wrzeSlI icj, rharakl C I'YSlYl'Zlll'l'l'chy iIIwl'sl yrj i: