Biznes przy kawie

Finansowanie innowacyjnych przedsięwzięć

• Specjalista w wyszukiwaniu i przygotowaniu przedsiębiorstw do pozyskiwania kapitału zewnętrznego.

• Ekspert z  ponad piętnastoletnim doświadczeniem w zakresie doradztwa strategicznego, fuzji i przejęć oraz pozyskiwania kapitału dla przedsiębiorstw, w tym spółek z sektora MŚP.

• Specjalista w wyszukiwaniu, prowadzeniu due diligence oraz przygotowywaniu transakcji kapitałowych w obszarach firm z sektora ICT (Information and Communication Technologies), Life science oraz  energetyki i energii odnawialnej.

• Przeprowadził transakcje rozwoju oraz wyjścia inwestycji start up w branży IT, nieruchomości, energii odnawialnej oraz handlu detalicznego (8 zrealizowanych inwestycji/2 wyjścia).

2008‐ obecnie ‐Multimedia Capital Group S.A. ‐ Prezes Zarządu2006 – obecnie ‐ Polski Fundusz Inwestycji sp. z o.o. – Partner Zarządzający2004‐2006 ‐ Capgemini Polska sp. z o.o. – Menedżer2002‐2004 ‐ Comarch S.A. – Dyrektor Handlowy1999‐2002 ‐ National Power Plc., Londyn – Dyrektor Handlowy

Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, kierunek: Metody Ilościowe i Systemy InformacyjneWyższa Szkoła Biznesu – National Louis University w Nowym Sączu, kierunek: Zarządzanie biznesemCapgemini University‐ Paryż, Les Fontaines.

2007 – obecnie ‐ APAX Consulting Group sp. z o.o. – Prezes Zarządu.2006                  Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. –

Wiceprezes Zarządu, Dyrektor Konsultingu.2001 – 2005 – Capgemini Polska sp. z o.o. ‐Wiceprezes, COO,  

Szef Konsultingu Strategicznego i Operacyjnego1991 – 2000 – Ernst & Young Management Consulting Services sp. z o.o.

Starszy Menedżer: Szef Działu Doradztwa Strategicznego

Wojciech SzapielDariusz Brzeziński

Doświadczenie zawodowe Doświadczenie zawodowe

Wykształcenie Wykształcenie

1991‐2009 Kursy i szkolenia w renomowanych instytucjach(np: Michigan Business School, Strathclyde University, Center for Knowledge and Support‐Ernst & Young, Capgemini University‐ Paryż, Les Fontaines.

1990‐1991 Copenhagen Business School, Dania, program z obszaru zarządzania.

1985‐1991 Szkoła Główna Handlowa, Warszawa, magister ekonomii.

2

Prelegenci

3

Biznes Plan jako narzędzie pozyskiwania kapitału

Możliwości finansowania innowacji na wczesnym etapie rozwoju

2.

1.

Agenda

Case studies3.

Innowacyjność krajów europejskich

Źródło: (MERIT) and the Joint Research Centre (Institute for the Protection and Security of the Citizen) of the European Commission

Polska należy do grupy krajów, charakteryzującym się niskim wskaźnikiem innowacyjności przy jednoczesnym wysokim jego wzroście w ostatnich latach.

Innowacyjność Polski na tle krajów europejskich

4

Cykl rozwoju biznesu

0

Badanie Zasiew Rozwój Wdrożenie Wzrost DojrzałośćZysk

Czas

Początkowa działalność innowacyjnego przedsiębiorstwa wiąże się z ponoszeniem kosztów. Dopiero po fazie rozwoju i wdrożenia pomysłu można osiągnąć zysk. 

Pomysł Seed Start ‐ up Ekspansja

Strata

Zysk

5

6

Bez początkowego zaangażowania w przedsięwzięcie własnych środków finansowych  pozyskanie finansowania zewnętrznego jest utrudnione.

Środki własne, rodzina, 

przyjaciele

Aniołowie biznesu, dotacje, nagrody

Fundusze Venture Capital

Fundusze Private Equity, rynek publiczny (GPW, New Connect), banki

Pomysł / Rozpoczęcie działalności

Rozwój  przedsięwzięcia

Wzrost

Wzrost / dojrzałość

Źródła finansowania innowacyjnych pomysłów

Seed Start‐up Ekspansja Dojrzałość

Mały

Duży Luka kapitałowa

Akceptowany poziom ryzyka

Etapy rozwoju

Środki własne, rodzina, 

przyjaciele

Aniołowie Biznesu

Dotacje, nagrodyVenture Capital, 

inwestor strategiczny

Private equity

Rynek GPWi NewConnect

Banki

Pomiędzy finansowaniem ze strony Aniołów Biznesu a funduszami Venture Capital (lub inwestorami strategicznymi) występuje luka kapitałowa w postaci braku źródeł finansowania.

7

Luka kapitałowa ‐miejsce 

Najtrudniej pozyskać kapitał o wartości w przedziale 1,5 ‐ 4 mln PLN.

0 250 tys. PLN 1,5 mln PLN

Środki własne, rodzina

i przyjaciele

Aniołowie Biznesu, dotacje, nagrody

Venture Capital, inwestor strategiczny

4 mln PLN 10 mln PLN

Luka kapitałowa

Pomysł Seed Start ‐ up Ekspansja

8

Luka kapitałowa ‐ wartość 

9

Jeżeli inwestor widzi zaangażowanie finansowe przedsiębiorcy w rozwój własnego biznesu (podjęcie ryzyka przed przedsiębiorcę), jest bardziej skłonny zainwestować w jego biznes.

Środki własne

Utrzymanie stałej pracy

Pracujący domownicy (żona, dzieci)

Minimalizacja zbędnych wydatków

Inne własne zadłużenia (kredyty, pożyczki)

Wykorzystanie oszczędności

Źródło gotówki

Źródło gotówki

Zmniejszenie wykorzystania gotówki

Źródło gotówki

Źródło gotówki

Finansowanie ze środków własnych

KIM SĄ?

Anioł Biznesu Venture Capital

• Osoby prywatne, ex. przedsiębiorcy, • Emerytowani lub w okresie przejściowym 

• Aktywni menedżerowie / profesjonaliści

Zawodowi inwestorzy, zwykle w modelu partnerskim

• Inwestycje pomiędzy 2‐5% całkowitego majątku Anioła Biznesu ~100 tys. EUR

• Skala inwestycji 200 tys. ‐ 1 mln EUR, ~25% udziałów w inwestycji

• Okres  inwestycji: otwarty 

• Kapitał zebrany w celu inwestowania „musi przynieść więcej pieniędzy”

• Okres inwestycji  zamknięty: 7‐10 lat• Inwestycje od 2‐20 mln EUR

Technologia, usługi Koncentracja na technologię

• Zarobić pieniądze• Mentoring• Afiliacja społeczna• „Żyłka przedsiębiorcy”

• Kariera• Zarobić pieniądze• Zebrać nowy fundusz

WARTOŚĆ INWESTYCJI

W CO INWESTUJĄ?

CEL

Aniołowie Biznesu inwestują w przedsięwzięcia o niższej wartości niż fundusze Venture Capital.

10

Aniołowie Biznesu a fundusze Venture Capital

Fundusze PE/VC oraz NewConnect

Fundusze  Private Equity Rynek  NewConnect

Dla kogoMałe firmy z unikalnym pomysłem i dużym potencjałem, firmy dojrzałe dające szansę na wysoką stopę zwrotuz inwestycji

Spółki o uniwersalnym charakterze, pewnej pozycji na rynku szukające relatywnie taniej i szybkiej formy finansowania

Koszty Zależą od samej firmy, często związane z koniecznością zatrudnienia zewnętrznych doradców

8‐10% emisji, uzależnione od wielkości emisji a także od aktualnej sytuacji rynkowej

Pierwsza emisja Zwyczajowo spółka obciążana jest kosztami doradców prawnych i analiz

Wyższy koszt prospektu emisyjnego w przypadku oferty publicznej, Zwyczajowo spółka obciążana jest kosztami doradców prawnych i analiz

Czas 3‐9 miesięcy Średnio 6‐9 miesięcy

Wielkość finansowania Zazwyczaj kilka ‐ kilkadziesiąt mln zł Od 0,5 mln zł do 10 mln zł

Obowiązki informacyjne Przedstawiciele Private Equity zasiadają w Radzie Nadzorczej lub w Zarządzie

Rozbudowane, aczkolwiek mniejsze niż na głównym parkiecie (GPW) 

Kontrola nad spółką Ograniczona Zależna od emitenta

Łatwość zdobyciafinansowania

Średnia Średnia

Fundusze PE/VC inwestują w przedsięwzięcia innowacyjne w celu ich rozwoju. Rynek NewConnect wyłącznie dostarcza kapitału, nie ingerując w dalszy rozwój przedsiębiorstw. 

11

Największy poziom inwestycji spośród krajów EŚW (polskie spółki stanowiły jedną trzecią ogółu firm sfinansowanych przez fundusze PE/VC w EŚW ‐63 spółki w Polsce wobec 196 spółek ogółem),

Drugi co do wielkości w historii wolumen inwestycji w 2008r., w wysokości 628 mln EUR (najwyższy w 2007r. ‐ 684 mln EUR),

Przeważająca większość inwestycji trafiła do spółek dojrzałych,

80% inwestycji stanowiły wykupy , 12% ‐finansowanie wzrostu, 9% to inwestycje venture, pozostałe – finansowanie bardzo młodych firm (zasiew i start),

W minionych latach wśród inwestycji dominowały fundusze PE, które inwestowały głownie w dojrzałe 

przedsięwzięcia. Sytuację może zmienić rosnąca liczba powstałych niedawno funduszy VC.

Źródło: www.ppea.org.pl

Rok 2007 2008

€ x 1,000Kwota 

inwestycji%

Liczba spółek

%Kwota 

inwestycji%

Liczba spółek

%

Zasiew 2,483 0.4% 4 6.2% 3,725 0.6% 10 15.9%

Start‐up 1,815 0.3% 9 13.8% 14,9 2.4% 14 22.2%

Venture –późniejszy etap

35,911 5.3% 17 26.2% 35,687 5.7% 17 27.0%

Venture ogółem 40,208 5.9% 30 46.2% 54,312 8.6% 40 63.5%

Finansowanie wzrostu

95,375 14.0% 8 12.3% 72,454 11.5% 5 7.9%

Restrukturyzacja 1,257 0.2% 1 1.5% 68 0.0% 1 1.6%

Refinansowanie 1,118 0.2% 1 1.5% 0 0.0% 0 0.0%

Wykupy 545,56 79.8% 27 41.5% 501,122 79.8% 17 27.0%

Razem 683,518 100.0% 65 100.0% 627,957 100.0% 63 100.0%

12

Inwestycje PE/VC

Warunki pozyskania kapitału z rynku NewConnect

Emisja akcji na rynku NewConnect wiąże się z określonymi wymogami, które są mniej rygorystyczne w porównaniu do rynku GPW 

Status spółki akcyjnej (lub komandytowo‐akcyjnej),

Nieograniczona zbywalność akcji,

Spółka nie może być w stanie upadłości lub w trakcie

postępowania likwidacyjnego,

Korzystanie z pomocy Autoryzowanego Doradcy oraz

Animatora Rynku/Market Makera,

Przygotowanie dokumentu informacyjnego

zatwierdzonego przez Autoryzowanego Doradcę

(współzatwierdzanego przez GPW), lub

Publicznego dokumentu informacyjnego (prospekt lub

memorandum informacyjne, zatwierdzane przez KNF)

Kryteria debiutu na rynku New Connect

Sporządzenie dokumentu informacyjnego (emisja

prywatna) lub memorandum/prospektu

emisyjnego (emisja publiczna),

Węższy zakres bieżących raportów,

Sporządzanie raportów okresowych (półrocznych) ‐

bez konieczności audytu i rocznych,

Swoboda wyboru standardów rachunkowości (wg.

standardów międzynarodowych lub krajowych,

właściwych dla siedziby Spółki)

Uproszczona procedura w stosunku do GPW

13

W celu uzyskania funduszy UE należy postępować zgodnie z procedurami określającymi poszczególne etapy pozyskiwania i rozliczania dotacji

DokumentacjaWybór 

programuUczestniczenie w programie

Rozliczenie dotacji

Podpisanie umowy

Zakończenie umowy

Przedsięwzięcie powinno być 

realne i powinno przynieść wartość 

użytkową.

Na lata 2007 ‐2013 przewidziano m.in. nast.. programy promocji przedsiębiorczości:

1.Program Operacyjny Innowacyjna Gospodarka – działanie 3.1 Inicjowanie działalności innowacyjnej,

2. Program Operacyjny Kapitał Ludzki – działanie 6.2 Wsparcie oraz promocja przedsiębiorczości i samozatrudnienia,

3. Regionalne Programy Operacyjny – działanie osi priorytetowej numer 1 lub 2,

4. Rozwój Obszarów Wiejskich – oś priorytetowa 3, działania 4. Tworzenie i rozwój mikroprzedsiębiorstw.

Podstawowy wymóg ‐napisanie biznes planu 

według z góry ustalonego wzoru i złożenie go we 

właściwej instytucji celem jego oceny.

Należy wypełnić wniosek, i złożyć 

dokumenty(m.in. Biznes plan) w odpowiednim czasie a następnie 

czekać na ogłoszenie wyniku.

Umowa zawiera warunki otrzymania 

wsparcia finansowego, termin rozliczenia oraz możliwość odebrania 

finansowania.

Pozyskaną kwotę należy wydać zgodnie 

z założeniami w złożonym wniosku. Dofinansowanie należy dokładnie 

rozliczyć.

Po wykorzystaniui rozliczeniu dotacji 

należy złożyć niezbędne 

dokumenty celem rozwiązania 

(wygaśnięcia) umowy.

Pomysł

14

Sposoby i proces pozyskiwania funduszy UE

Największy wpływ na decyzję o otrzymaniu kapitału od inwestorów i instytucji finansującychma ocena Biznes Planu opracowanego przez przedsiębiorcę. 

Opracowanie Biznes Planu

Wstępna ocena Biznes Planu 

przez ekspertów 

inwestorów / instytucji

Ocena wybranych 

Biznes Planów przez 

inwestorów / decydentów

Spotkanie inwestorów / decydentów z autorami 

najciekawszych przedsięwzięć

Kompleksowa analiza 

przedsiębiorstwa (due dilligence)

Negocjowanie warunków współpracy (sporządzenia Term Sheet oraz 

umowy)

Wstępne oceny Biznes Planu 

przeprowadzają zazwyczaj eksperci inwestorów, którzy oceniają czy projekt 

jest ciekawy

Po wstępnej weryfikacji przez ekspertów, Biznes Plany przekazywane 

są osobom podejmującym 

decyzje o inwestycji

W rezultacie spotkania z 

przedsiębiorcą inwestor / decydent może podjąć dalsze rozmowy i działania.

Due dilligence stanowi podstawę ostatecznej decyzji 

inwestora o finansowaniu przedsięwzięcia

Umowa określa proces inwestycji w 

przedsięwzięcie, prawa i obowiązki stron, celei charakter współpracy oraz sposoby wyjścia z inwestycji przez 

inwestora / instytucję

15

Sposoby pozyskania kapitału od inwestorów i instytucji

16

Cele oraz metody ich realizacji

Przyszłe zamierzenia i zadania

Środki i sposób działania

Rzeczywista wizja sukcesu 

rynkowego

Biznes Plan

Dobry Biznes Plan

Mierzalne cele

Konkretny

Zwięzły

Przejrzysty

Kompleksowy

Realny

Użyteczny

Elastyczny

Inwestor oczekuje jasnego i zrozumiałego Biznes Planu, aby ocenić czy projekt jest ciekawy i rokujący na przyszłość oraz czy jest realna szansa na rozwój firmy i związane z tym zyski.

Dobry Biznes Plan

Streszczenie

Profil i zakres działania

Plan strategiczny

Plan techniczny

Plan organizacyjny

Strategia marketingowa

Plan finansowy

Wnioski i podsumowania

Załączniki

Struktura Biznes Planu powinna być dostosowana do specyfiki przedsięwzięcia. Nie istnieje jeden standardowy wzorzec Biznes Planu. 

17

Główne elementy Biznes Planu

18

Doświadczenie lidera zespołu tworzącego firmę 

Potencjalne zyski z przedsięwzięcia 

Konkurencyjność i innowacyjność projektu

Efektywność kosztów/przychodów

Szanse na sukces

Kryteria Oceny

Ryzyko niepowodzenia

• Czy projekt jest innowacyjny i oryginalny?• Czy na rynku istnieje podobny produkt?• Czym różni się produkt od konkurencji?

• Jakie są szanse na rozwój produktu?• Jaka jest szansa, że produkt będzie zaakceptowany przez rynek?• Jakie jest prawdopodobieństwo sukcesu?

• Jakie ryzyka są związane z rozwojem projektu?• Jakie jest prawdopodobieństwo wystąpienia zidentyfikowanych 

ryzyk?• Jak uniknąć wystąpienia ryzyka?

• Czy projekt jest innowacyjny i oryginalny?• Czy na rynku istnieje podobny produkt?• Czym różni się produkt od konkurencji?

• Ile wynosi NPV, IRR i ROI przedsięwzięcia?• Jak jest prawdopodobieństwo uzyskania zamierzonego zysku?

• Kim jest lider zespołu?• Czy lider ma potencjał, aby rozwinąć biznes?

Inwestorzy oceniają przedsięwzięcie w wielu perspektywach.

Kluczowe kryteria oceny Biznes Planów przez inwestorów

Zespół zarządzający

Perspektywy rynku

Produkt i technologia

Kanały sprzedaży

Przewagi konkurencyjne

0 – 30 %

0 – 25 %

0 ‐10 %

0 – 10%

0 ‐15%

Przykład z praktyki jednej z instytucji :  Najważniejszym kryterium oceny jest zespół zarządzający. Dopiero drugie miejsce zajmują szanse powodzenia przedsięwzięcia. 

Finansowanie 0 – 10%

1

2

3

4

5

6

19

Kluczowe kryteria oceny Biznes Planów przez inwestorów

Co oferuje inkubator? 

• Wsparcie ze strony ekspertów w rozwoju biznesu,

• Wsparcie w pozyskaniu funduszy na rozwój i dalsze inwestycje,

• Wsparcie w promowaniu biznesu,

• Wsparcie w nawiązywaniu kontaktów gospodarczych (z klientami, dostawcami),

• Doradztwo ekonomiczne, prawne, księgowe,

• Doradztwo w zakresie tworzenia własnej firmy,

• Szkolenia i warsztaty w zakresie zarządzania przedsiębiorstwem,

• Osobowość prawną w ramach inkubatora,

• Lokalizację,

• Usługi administracyjne (tel., fax., ksero itp.)

Inkubatory przedsiębiorczości oferują w szczególności doradztwo i wsparcie w rozwoju działalności gospodarczej.

20

Inkubatory jako asysta w rozwoju i krok w stronę inwestorów

Konkursy

Konkursy na najlepiej opracowany biznes plan dla firmy na etapie startup

1

Indywidualny coaching – spotkania ekspert – przedsiębiorca mające na celu przekazanie wiedzy i technik opracowania biznes planu jako narzędzia komunikacji z inwestorami (analiza problemów biznesowych, indywidualne praktyczne porady) 

Seminaria – przekazanie praktycznej wiedzy i technik z zakresu tworzenia efektywnego biznes planu ,który będzie podstawą decyzjiinwestora o wsparciu finansowym przedsiębiorcy

Usługi doradcze w zakresie opracowania biznes planu oraz pozyskiwania inwestora2

Warsztaty – praktyczne rozwiązywanie case study w grupach mające na celu nabycie umiejętności w opracowywaniu efektywnego biznes planu oraz przybliżenie elementów biznesowych niezbędnych do sukcesywnego rozwijania przedsiębiorstwa

Organizacja cyklicznych targów mających na celu nawiązanie bezpośrednich kontaktów przedsiębiorca – inwestor

Konkursy  przedsiębiorczości oraz usługi doradcze mają na celu wsparcie przedsiębiorców w pozyskaniu inwestorów poprzez opracowanie efektywnego biznes planu.

Najlepsze Biznes Plany przedstawiane są inwestorom

21

Konkursy przedsiębiorczości i doradztwo

Droga do sukcesu…

• Twórcy: Arjan Bakker oraz Tomek Dudziak

• Rozpoczęcie działalności: w 1999 r. ‐ pierwsza aukcja,• Zespół allegro: 8 osób,• Siedziba: 2 pokojowe mieszkanie,• Koszt projektu: 30 000 zł

• Obecnie Allegro zatrudnia ponad 400 osób i jest najczęściej używaną platformą aukcyjną w Polsce wyprzedzając eBay Polska, swojego zachodniego konkurenta,

• W 2008 r. obroty Allegro wyniosły 5,2 mld złotych.

Droga do sukcesu…

• Twórcy: Doktoranci Uniwersytetu Stanforda: Larry Page oraz Sergey Brin

• Rozpoczęcie działalności: 1998 rok,• Siedziba: akademik Stanford University ,następnie 

przenieśli swoją działalność do garażu,• Rok 2004: Google wchodzi na amerykańską giełdę.

• Obecnie Google zatrudnia 20 000 pracowników w kilkunastu krajach świata osiągając przychody w wysokości 10 miliardów USD dolarów rocznie

Case studies

Droga do sukcesu…

• Twórca: Mark Zuckerberg

• Rozpoczęcie działalności: 2004 r.• Siedziba: uczelnia,• Zespół: 1 osoba,• Koszt powstania firmy:  2 tygodnie przeznaczone na 

programowanie.

• Rok 2004: Peter Thiel założyciel spółki PayPal inwestuje w Facebook’a 500 milionów dolarów .

• W 2008 roku 23 letni Mark Zuckerberg zostaje najmłodszym miliarderem świata (1,5 miliarda dolarów),

• Wartość Facebooka w 2008 r. wyniosła 3,75 miliarda dolarów.

Droga do sukcesu…

• Twórca: Łukasz Fołtyn

• Rozpoczęcie działalności: 2000 rok,• Zespół: 2 osoby.

• Obecnie Gadu‐Gadu jest najpopularniejszym komunikatorem w Polsce z którego korzysta 6 milionów osób,

• Zespół Gadu‐ Gadu liczy 70 osób.

Case studies

Dariusz BrzezińskiPartner Zarządzający

Tel.  +48 605 903 903E‐mail: Dariusz.Brzezinski@apax.pl

Wojciech SzapielPartner Zarządzający

Tel.  +48 601 495 199E‐mail: Wojciech.Szapiel@pif.pl

Dziękujemy za uwagę.